陳洪杰

（上海政法學(xué)院上海司法研究所，上海 201701）

企業(yè)是以追求利潤(rùn)作為首要目標(biāo)的市場(chǎng)主體。這就決定了企業(yè)在組織運(yùn)作上自然是按照市場(chǎng)邏輯展開(kāi)自身的功能結(jié)構(gòu)。不過(guò)，企業(yè)制度作為社會(huì)體制的組成部分，其在功能結(jié)構(gòu)上也必然要承受社會(huì)環(huán)境壓力的塑造。比如，隨著以人為本、可持續(xù)發(fā)展等社會(huì)觀念的逐漸興起，為了回應(yīng)社會(huì)壓力，企業(yè)也不得不想辦法把這種外部因素內(nèi)化（這就是所謂企業(yè)ESG的社會(huì)演化背景）。當(dāng)然，這個(gè)過(guò)程并不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)良好的愿望而水到渠成，而是隱含著兩個(gè)層面的重大挑戰(zhàn)：其一，從社會(huì)公共政策制定者的角度來(lái)看，其所面臨的挑戰(zhàn)主要在于通過(guò)什么樣的政策邏輯來(lái)實(shí)現(xiàn)壓力傳導(dǎo)，讓逐利的企業(yè)能夠積極主動(dòng)地把這種壓力傳導(dǎo)轉(zhuǎn)換成內(nèi)生的“成本/收益”核算；其二，從市場(chǎng)秩序生成、演化的角度來(lái)看，如何通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制將外部的政策變量有效轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部溝通是一個(gè)更為至關(guān)重要的命題。從社會(huì)系統(tǒng)論的視角來(lái)看，良性的社會(huì)運(yùn)作是通過(guò)各大功能子系統(tǒng)之間既功能分化又結(jié)構(gòu)耦合的選擇演化機(jī)制來(lái)加以實(shí)現(xiàn)的。企業(yè)ESG實(shí)踐只有遵循這種內(nèi)在原理才能達(dá)成預(yù)期目標(biāo)。本文將結(jié)合社會(huì)系統(tǒng)功能分化的運(yùn)作特質(zhì)、公司治理與ESG實(shí)踐和企業(yè)EGS的結(jié)構(gòu)耦合策略來(lái)闡釋這一系統(tǒng)現(xiàn)象，并希望從中提示我國(guó)開(kāi)展ESG實(shí)踐值得加以借鑒的系統(tǒng)演化路徑。

一、功能分化的社會(huì)系統(tǒng)及運(yùn)作特質(zhì)

從社會(huì)演化的角度來(lái)看，現(xiàn)代社會(huì)的組織原則呈現(xiàn)出功能分化的鮮明特質(zhì)。這主要是因?yàn)槌笠?guī)模社會(huì)需要通過(guò)各種高度專業(yè)化的資源組織單位為大幅提高生產(chǎn)力水平提供系統(tǒng)支持，從而以提升社會(huì)功能系統(tǒng)的運(yùn)作效率來(lái)緩釋人口與資源之間的內(nèi)在緊張。隨著“現(xiàn)代社會(huì)各個(gè)功能系統(tǒng)的相互分離和自主運(yùn)作邏輯的展開(kāi)”[1]，社會(huì)系統(tǒng)在組織方式上“通過(guò)分出政治、經(jīng)濟(jì)、法律、宗教、科學(xué)、教育、體育、大眾傳媒等地位平等、功能不等的諸多子系統(tǒng)”[2]，并以“運(yùn)作封閉、認(rèn)知開(kāi)放”的方式化約外部的環(huán)境復(fù)雜性，以提高系統(tǒng)效率。

在功能分化背景下，“現(xiàn)代社會(huì)各子系統(tǒng)皆基于固有的符碼展開(kāi)運(yùn)作”，以各自承擔(dān)特定的社會(huì)功能。比如，政治系統(tǒng)以“有權(quán)/無(wú)權(quán)”作為自我指涉的二值代碼，從而可以高效率地生產(chǎn)出“有集體約束力的決定”[3]；而經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)為了更有效地處理稀缺性社會(huì)資源的優(yōu)化配置問(wèn)題，自然就會(huì)選擇使用“支付/不支付”的符碼溝通作為系統(tǒng)語(yǔ)言。以此類推，法律系統(tǒng)的二值代碼是“合法/非法”，科學(xué)系統(tǒng)的二值代碼是“真/不真”，等等。

社會(huì)系統(tǒng)的符碼化運(yùn)作在提升系統(tǒng)效率的同時(shí)也產(chǎn)生了系統(tǒng)與環(huán)境的基本區(qū)分。在這里，環(huán)境這個(gè)概念指向的是被系統(tǒng)運(yùn)作排除在外的一切社會(huì)變量的總稱，具有無(wú)盡的復(fù)雜性。而系統(tǒng)的意義就在于通過(guò)建構(gòu)內(nèi)在符碼溝通的復(fù)雜性來(lái)化約外部環(huán)境的復(fù)雜性。也正是在系統(tǒng)與環(huán)境的區(qū)分視角下，產(chǎn)生了社會(huì)系統(tǒng)的基本運(yùn)作特質(zhì)：一方面，社會(huì)系統(tǒng)在運(yùn)作上具有封閉性，其只依靠自身的二值代碼展開(kāi)溝通；另一方面，作為社會(huì)的系統(tǒng)又必須在認(rèn)知上向外部環(huán)境中的各種信息保持開(kāi)放性，否則就會(huì)造成系統(tǒng)與社會(huì)的脫節(jié)。當(dāng)然，這種認(rèn)知開(kāi)放是選擇性的，系統(tǒng)會(huì)按照自身特有的二值代碼從無(wú)窮的信息中加以選擇（現(xiàn)實(shí)化），并轉(zhuǎn)譯為自身的符碼溝通。[4]這樣一來(lái)，社會(huì)系統(tǒng)既能憑借特定符碼區(qū)劃的劃界功能始終保持與環(huán)境的區(qū)分，又能在一定限度內(nèi)對(duì)來(lái)自環(huán)境的激擾做出反應(yīng)，回應(yīng)社會(huì)訴求驅(qū)動(dòng)下的環(huán)境壓力。在系統(tǒng)與系統(tǒng)之間的運(yùn)作關(guān)系上，實(shí)際上就是以互為系統(tǒng)與環(huán)境的關(guān)系模式發(fā)生關(guān)聯(lián)，使得功能分化的系統(tǒng)能夠以結(jié)構(gòu)耦合的方式協(xié)同參與到社會(huì)的發(fā)展演化過(guò)程中來(lái)。

二、社會(huì)功能子系統(tǒng)視野下的公司治理與ESG實(shí)踐

按照社會(huì)功能分化的內(nèi)在邏輯，市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體制作為社會(huì)功能子系統(tǒng)的核心功能在于優(yōu)化配置稀缺性資源。在這個(gè)問(wèn)題上，有一個(gè)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)（科斯定理）是這么表述的：如果交易成本為零，只要產(chǎn)權(quán)配置是明晰的，那么在充分博弈的市場(chǎng)邏輯下，就可以實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。這個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)相當(dāng)有效地解釋了西方社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)作邏輯：其一，以法治化的產(chǎn)權(quán)配置方式明晰權(quán)利界限。當(dāng)然，“在交易成本大于零的現(xiàn)實(shí)世界，法律應(yīng)以社會(huì)產(chǎn)值最大化為目標(biāo)進(jìn)行初始界權(quán)和重新界權(quán)”[5]；其二，以自由主義的經(jīng)濟(jì)政策盡可能降低因?yàn)橥獠扛深A(yù)因素所導(dǎo)致的市場(chǎng)交易成本。在市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)作中，只要付得起價(jià)錢，持幣待購(gòu)者就可以在一切存在供需關(guān)系的市場(chǎng)上買到想要的商品。所以，“資本主義經(jīng)濟(jì)里的公司把貨幣作為其特有的溝通媒介，并通過(guò)市場(chǎng)與其他公司聯(lián)系起來(lái)；同時(shí)，把工人按照特有的進(jìn)出規(guī)則’為錢而工作’組織在等級(jí)系統(tǒng)中?！盵6](P9-10)

也就是說(shuō)，按照經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)作為社會(huì)功能子系統(tǒng)的運(yùn)作邏輯，作為市場(chǎng)主體的公司參與經(jīng)濟(jì)溝通的全部意義就在于使貨幣的流通盡可能產(chǎn)生最大限度的產(chǎn)權(quán)收益。這種運(yùn)作邏輯非常典型地體現(xiàn)在1905年Lochner v.New York（198U.S.45，1905）案中。該案的爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于紐約州強(qiáng)制限定面包師每周工作時(shí)間上限的立法是否合憲。當(dāng)時(shí)的法院認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)主體按照契約邏輯進(jìn)行自由處分的類似限制都將構(gòu)成對(duì)產(chǎn)權(quán)利益的不當(dāng)侵害。

當(dāng)然，系統(tǒng)的運(yùn)作不可能脫離作為其環(huán)境的社會(huì)。一個(gè)只懂得用盡游戲規(guī)則向社會(huì)無(wú)度索取的系統(tǒng)也不符合現(xiàn)代社會(huì)日益增強(qiáng)的人本意識(shí)。與之相適應(yīng)，在20世紀(jì)50年代前后，公司社會(huì)責(zé)任（corporate social responsibility, CSR）概念開(kāi)始得到確立。[7]公司員工福利、消費(fèi)者利益保護(hù)、公司社會(huì)貢獻(xiàn)等多元價(jià)值體系開(kāi)始對(duì)公司運(yùn)作產(chǎn)生積極影響，構(gòu)成了系統(tǒng)必須予以回應(yīng)的環(huán)境壓力。

隨著企業(yè)社會(huì)責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展等現(xiàn)代社會(huì)觀念逐漸深入人心，“環(huán)境、社會(huì)和公司治理”（environmental, social and governance,ESG）成為對(duì)現(xiàn)代公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)判的一個(gè)重要觀念體系。其中，“E”指向公司的生態(tài)環(huán)境評(píng)估及可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題；“S”則涉及公司運(yùn)行結(jié)構(gòu)的社會(huì)多樣性和包容性、員工福利、反歧視及公共責(zé)任問(wèn)題；“G”指的是公司治理方法的優(yōu)化，主要針對(duì)政治游說(shuō)、獻(xiàn)金、商業(yè)賄賂、腐敗和稅務(wù)策略等方面改善公司運(yùn)營(yíng)監(jiān)督，合理化的高管薪酬，公司產(chǎn)權(quán)和治理結(jié)構(gòu)的多元包容性等。[8]

從CSR到ESG的觀念變遷中可以看出，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)實(shí)際上也在因應(yīng)著環(huán)境壓力的變化而與其他社會(huì)功能子系統(tǒng)發(fā)生結(jié)構(gòu)耦合。比如，“E”指向的是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合；“S”則涉及到經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與倫理系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合，而ESG的要旨即在于通過(guò)調(diào)整公司的治理結(jié)構(gòu)“G”，使得經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與其他相互關(guān)聯(lián)的社會(huì)功能子系統(tǒng)之間“發(fā)展出一些相互對(duì)應(yīng)、高度敏感的結(jié)構(gòu)，使系統(tǒng)得以在屏蔽大量環(huán)境激擾的同時(shí)，聚焦于另一系統(tǒng)具有意義相關(guān)性的特定變動(dòng)，從而提升共振能力”。[3]

三、ESG實(shí)踐與結(jié)構(gòu)耦合的系統(tǒng)策略

在系統(tǒng)論視角下，ESG觀念興起背后所揭示的其實(shí)是社會(huì)系統(tǒng)之間既功能分化又結(jié)構(gòu)耦合的演化特質(zhì)。就此而言，ESG目標(biāo)的達(dá)成也必然需要遵循社會(huì)系統(tǒng)演化的內(nèi)在邏輯。

如前所述，運(yùn)作封閉的系統(tǒng)會(huì)運(yùn)用自身特有的二值代碼對(duì)外部環(huán)境的信息激擾做出有選擇的回應(yīng)，并將這部分信息“轉(zhuǎn)譯/現(xiàn)實(shí)化”為符合系統(tǒng)區(qū)劃的選擇溝通，從而實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)對(duì)環(huán)境的認(rèn)知開(kāi)放。從系統(tǒng)演化的角度來(lái)看，不同的社會(huì)功能子系統(tǒng)之間就是以這種互為系統(tǒng)和環(huán)境的關(guān)系實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)耦合的?！巴ㄟ^(guò)結(jié)構(gòu)耦合形式，系統(tǒng)一方面加大了對(duì)外部環(huán)境的某些信息的感知能力，另一方面又排除了對(duì)其他信息的感知”[9]。當(dāng)然，系統(tǒng)進(jìn)行信息涵括與排除的現(xiàn)實(shí)化過(guò)程在很大程度上又是取決于環(huán)境能夠生產(chǎn)出什么樣的具有現(xiàn)實(shí)化張力的信息。

比如，早在CSR階段，西方社會(huì)就開(kāi)始嘗試運(yùn)用責(zé)任投資的方式影響并塑造系統(tǒng)認(rèn)知。在20世紀(jì)20至60年代，一些具有宗教屬性和特定價(jià)值偏好的社會(huì)團(tuán)體開(kāi)始將煙草、博彩、軍火等背離其倫理追求的市場(chǎng)行業(yè)排除在金融投資的范圍之外，這就形成了責(zé)任投資的基本理念；[10]20世紀(jì)60至80年代，生態(tài)保護(hù)又進(jìn)一步被納入到責(zé)任投資的價(jià)值范疇中；從20世紀(jì)90年代開(kāi)始，責(zé)任投資理念開(kāi)始逐漸系統(tǒng)涵括可持續(xù)發(fā)展、公司社會(huì)責(zé)任與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等多重維度。開(kāi)始形成了高度市場(chǎng)化的機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)體系和投資產(chǎn)品體系。其中代表性的權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有明晟指數(shù)（MSCI）、湯森路透（Thomson Reuters）、富時(shí)羅素（FTSE Russell）、道瓊斯（DJSI）、路孚特（Refinitiv）等國(guó)際知名的ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。在此基礎(chǔ)上，國(guó)家主權(quán)基金、養(yǎng)老基金等公共投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始率先接受并實(shí)踐 ESG投資理念。這又進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)（ESG基金）的蓬勃興起。在以歐美為代表的國(guó)際社會(huì)，隨著奉行ESG責(zé)任投資理念的資本規(guī)模漸成氣候，對(duì)公司的決策運(yùn)作也開(kāi)始形成明顯的正向效應(yīng)：雖然ESG會(huì)增加公司運(yùn)作的短期成本（良好的環(huán)保設(shè)施、員工福利和企業(yè)責(zé)任形象必然是需要大量成本投入的），但優(yōu)質(zhì)ESG表現(xiàn)可以幫助公司規(guī)避規(guī)制風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立正面社會(huì)形象，獲得關(guān)鍵外部資源（比如，可以吸引多元投資），提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這對(duì)提高公司財(cái)務(wù)績(jī)效和降低融資成本等方面均會(huì)產(chǎn)生積極影響。[11]

值得注意的是，在功能分化的系統(tǒng)運(yùn)作視角下，社會(huì)各大功能子系統(tǒng)各有其自成一體的時(shí)間觀念和運(yùn)行節(jié)奏。這種步調(diào)差異一方面保證了每個(gè)功能子系統(tǒng)必要的自主性，但另一方面也使得社會(huì)很難在一個(gè)即時(shí)性的維度同步協(xié)調(diào)各大功能子系統(tǒng)。比如，西方社會(huì)的ESG責(zé)任投資機(jī)制雖然對(duì)于引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)作邏輯具有正面作用，但其作用成效是間接而緩慢的，很難產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果。因此，對(duì)于很多具有急迫性的社會(huì)問(wèn)題，僅僅依靠某種單一的信息激擾是難以有效達(dá)成相應(yīng)的社會(huì)目標(biāo)的，而是需要通過(guò)“多聲部的合唱”形成共振，從而使得各有其時(shí)間觀念和運(yùn)行節(jié)奏的社會(huì)功能子系統(tǒng)也能夠以共時(shí)性的方式共同參與回應(yīng)層出不窮的各種社會(huì)問(wèn)題。比如，20世紀(jì)80年代初，美國(guó)出臺(tái)《超級(jí)基金法案》，對(duì)造成環(huán)境污染的企業(yè)刻以重責(zé)，這就促使銀行為了避免信貸風(fēng)險(xiǎn)而高度重視企業(yè)的ESG指標(biāo)。再如，于2001年生效的歐盟《奧胡斯公約》指出，應(yīng)當(dāng)通過(guò)保障社會(huì)公眾的環(huán)境知情權(quán)、行政決定聽(tīng)證參與權(quán)，以及充分的司法救濟(jì)權(quán)來(lái)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)環(huán)境正義。[12]

每個(gè)社會(huì)功能子系統(tǒng)都像一個(gè)有自己旋律和風(fēng)格的聲部，這些“多聲部的共振”并不是眾聲喧嘩的噪音，而是通過(guò)指揮和節(jié)奏的聯(lián)動(dòng)形成合唱。在這場(chǎng)恢宏壯闊的社會(huì)交響樂(lè)中，政治系統(tǒng)就像樂(lè)團(tuán)指揮，它以自身的權(quán)威面向社會(huì)行動(dòng)者生產(chǎn)有集體約束力的決定，賦予整個(gè)樂(lè)章以節(jié)奏。而法律系統(tǒng)則以穩(wěn)定期待的方式與政治系統(tǒng)發(fā)生結(jié)構(gòu)耦合，在各個(gè)聲部的相互期待中把握整個(gè)樂(lè)章運(yùn)行的節(jié)奏，使得每個(gè)聲部都可以在節(jié)奏的時(shí)間約束中對(duì)其他聲部形成期待?；谶@種期待，“多聲部的合唱”就不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)聲部的一時(shí)失誤而影響整個(gè)樂(lè)章的總體走向和演進(jìn)趨勢(shì)。[4]

四、我國(guó)ESG的實(shí)施路徑與實(shí)踐挑戰(zhàn)

在我國(guó)的社會(huì)發(fā)展和演化過(guò)程中，ESG評(píng)價(jià)體系的各項(xiàng)指標(biāo)也已經(jīng)在不同程度上，通過(guò)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)耦合路徑而成為規(guī)范、約束和引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)行的指揮棒。在系統(tǒng)論視角下，“結(jié)構(gòu)耦合所實(shí)現(xiàn)的功能在于對(duì)系統(tǒng)引發(fā)激擾?！盵9]在系統(tǒng)與環(huán)境之間，激擾的生成主要是通過(guò)生產(chǎn)邏輯有所差異的兩種信息媒介來(lái)加以實(shí)現(xiàn)的。

其一，強(qiáng)制統(tǒng)一的監(jiān)管邏輯。比如，原國(guó)務(wù)院環(huán)境保護(hù)總局2003年《關(guān)于企業(yè)環(huán)境信息公開(kāi)的公告》中指出，各省、自治區(qū)、直轄市環(huán)保部門應(yīng)按照《清潔生產(chǎn)促進(jìn)法》的規(guī)定，在當(dāng)?shù)刂饕襟w上定期公布超標(biāo)準(zhǔn)排放污染物或者超過(guò)污染物排放總量規(guī)定限額的污染嚴(yán)重企業(yè)名單；列入名單的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)按照本公告要求，定期公開(kāi)五類環(huán)境信息（包括，企業(yè)環(huán)境保護(hù)方針、污染物排放總量、企業(yè)環(huán)境污染治理、環(huán)保守法、環(huán)境管理）。再如，2014年《環(huán)境保護(hù)法》第55條規(guī)定：“重點(diǎn)排污單位應(yīng)當(dāng)如實(shí)向社會(huì)公開(kāi)其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標(biāo)排放情況，以及防治污染設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行情況，接受社會(huì)監(jiān)督?！?/p>

其二，選擇分化的市場(chǎng)邏輯。比如，原中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)于2012年發(fā)布《綠色信貸指引》，推動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以綠色信貸為抓手，在信貸結(jié)構(gòu)上側(cè)重于向綠色、低碳和循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)傾斜；2013年配套實(shí)施的《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》則要求國(guó)內(nèi)21家主要銀行（各國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行及政策性銀行）對(duì)其開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)的總體數(shù)據(jù)進(jìn)行定期上報(bào)考核。在當(dāng)前，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)等各類金融監(jiān)管和行業(yè)機(jī)構(gòu)不斷通過(guò)各種政策激勵(lì)引導(dǎo)綠色金融和綠色投資的市場(chǎng)化長(zhǎng)效機(jī)制。其中比較有代表性的是2021年中國(guó)人民銀行出臺(tái)的《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》。該方案擬對(duì)金融機(jī)構(gòu)的綠色貸款、綠色債券業(yè)務(wù)開(kāi)展綜合評(píng)價(jià)，并將評(píng)價(jià)結(jié)果納入央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)；以及2022年原中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融指引》，明確將ESG指標(biāo)納入金融管理流程和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

在結(jié)構(gòu)耦合的多重環(huán)境壓力下，我國(guó)ESG的推進(jìn)實(shí)施固然有了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但也依然面臨一些系統(tǒng)性的難題和挑戰(zhàn)。而這其實(shí)是由結(jié)構(gòu)耦合的功能特質(zhì)所決定的。具言之，結(jié)構(gòu)耦合可以使來(lái)自環(huán)境的某些部分的激擾得到放大，同時(shí)又使系統(tǒng)對(duì)其他的激擾更為麻木。至于系統(tǒng)究竟會(huì)如何認(rèn)知和處理來(lái)自環(huán)境的激擾則取決于系統(tǒng)自身，而無(wú)關(guān)乎環(huán)境。因?yàn)橄到y(tǒng)只有專注于在其自身看來(lái)最值得做出反應(yīng)的激擾，才能降低面對(duì)外部環(huán)境的復(fù)雜性。否則，系統(tǒng)就可能會(huì)被來(lái)自環(huán)境的“噪音”所淹沒(méi)。[9]結(jié)構(gòu)耦合的這種功能特質(zhì)使得我國(guó)的ESG實(shí)踐在具體的體制環(huán)境中也呈現(xiàn)出政策驅(qū)動(dòng)效應(yīng)明顯、市場(chǎng)選擇分化不充分的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。下文試詳述之。

（一）我國(guó)ESG的政策驅(qū)動(dòng)特質(zhì)

在任何一個(gè)現(xiàn)代國(guó)家，ESG目標(biāo)的達(dá)成無(wú)疑離不開(kāi)積極的政府監(jiān)管和政策引導(dǎo)。但結(jié)構(gòu)耦合既不是兩個(gè)系統(tǒng)之間的簡(jiǎn)單疊加，也不是以權(quán)力為媒介的單方面使動(dòng)，而是系統(tǒng)對(duì)來(lái)自環(huán)境激擾的選擇性回應(yīng)和互動(dòng)演化。有鑒于此，如果把ESG實(shí)踐比作是“多聲部的合唱”，那么來(lái)自政治系統(tǒng)的指揮棒固然可以通過(guò)權(quán)威決策和政府干預(yù)生產(chǎn)出有集體約束力的強(qiáng)制性決定。但權(quán)力的指揮棒并不能替代任何一個(gè)聲部的旋律（在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，即便是最強(qiáng)勢(shì)的政府也不能替代市場(chǎng)主體做出每一個(gè)具體的資本決策），它只能通過(guò)與法律系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合來(lái)把握節(jié)奏、控制期待。

從系統(tǒng)與系統(tǒng)之間的互動(dòng)視角來(lái)看，結(jié)構(gòu)耦合是系統(tǒng)之間基于信息激擾和選擇性回應(yīng)而形成的系統(tǒng)共振。因此，就ESG目標(biāo)而言，強(qiáng)化信息披露是實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)演化的關(guān)鍵所在。在高度成熟的市場(chǎng)體系中，相關(guān)的資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所往往以倡導(dǎo)、鼓勵(lì)或是強(qiáng)制的方式要求大型公司披露ESG信息。從現(xiàn)有的實(shí)踐來(lái)看，現(xiàn)代公司的ESG信息披露大致遵循兩種基礎(chǔ)邏輯：其一，是企業(yè)出于回應(yīng)責(zé)任壓力、釋放聲譽(yù)信號(hào)、獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（如更低的融資成本和更多的融資機(jī)會(huì)）等原因而自發(fā)進(jìn)行信息披露。[13]有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在市場(chǎng)邏輯驅(qū)動(dòng)下，自愿的ESG信息披露已經(jīng)成為成熟資本市場(chǎng)非常重要的發(fā)展趨勢(shì)[14]；其二，企業(yè)在政府監(jiān)管或者法律強(qiáng)制的壓力下不得不進(jìn)行信息披露。

在我國(guó)，以資本市場(chǎng)的運(yùn)作為切入點(diǎn)，ESG信息披露的政策導(dǎo)向呈現(xiàn)出從倡導(dǎo)、鼓勵(lì)逐漸開(kāi)始轉(zhuǎn)向強(qiáng)制的發(fā)展趨勢(shì)。比如，2006年《深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引》和2008年《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》就上市公司涉及“E”和“S”方面的信息披露問(wèn)題大都采用“倡導(dǎo)”、“鼓勵(lì)”的措詞。但由于我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境缺乏足夠有效的評(píng)價(jià)、引導(dǎo)和聲譽(yù)信號(hào)機(jī)制，這種以自愿為主的信息披露基本上處于聊勝于無(wú)的狀態(tài)。

黨的十八大以來(lái)，以習(xí)近平同志為核心的黨中央高度重視可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和生態(tài)文明建設(shè)，提出了一系列新思維、新理念。在新的理念引導(dǎo)下，中國(guó)人民銀行等七部委于2016年聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出要“逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度”。2017年6月12日，原國(guó)務(wù)院環(huán)境保護(hù)部和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合簽署《關(guān)于共同開(kāi)展上市公司環(huán)境信息披露工作的合作協(xié)議》，其主旨即在于共同推動(dòng)建立和完善上市公司強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，督促上市公司履行環(huán)境保護(hù)社會(huì)責(zé)任。

在上述中央政策導(dǎo)向下，深圳證券交易所于2020年9月發(fā)布的《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020年修訂）》第16條明確規(guī)定要“對(duì)上市公司履行社會(huì)責(zé)任的披露情況進(jìn)行考核”，并且重點(diǎn)關(guān)注上市公司“是否主動(dòng)披露環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）履行情況，報(bào)告內(nèi)容是否充實(shí)、完整”；同月，上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第2號(hào)——自愿信息披露》也專章設(shè)置“環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理”的規(guī)范性要求，指出：“科創(chuàng)公司可以在根據(jù)法律規(guī)則的規(guī)定，披露環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任履行情況和公司治理一般信息的基礎(chǔ)上，根據(jù)所在行業(yè)、業(yè)務(wù)特點(diǎn)、治理結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步披露環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理方面的個(gè)性化信息?！庇袑W(xué)者認(rèn)為，在全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的目標(biāo)背景下，A 股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)ESG 信息強(qiáng)制披露是必然趨勢(shì)。[15]

從我國(guó)推動(dòng)ESG信息披露的實(shí)際情況來(lái)看，在我們的市場(chǎng)體制環(huán)境下，強(qiáng)制性的政府監(jiān)管和政策驅(qū)動(dòng)無(wú)疑是塑造“多聲部合唱”的主導(dǎo)性力量。按照結(jié)構(gòu)耦合的系統(tǒng)邏輯，來(lái)自政治系統(tǒng)的政策指揮棒固然有助于強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)對(duì)之做出選擇回應(yīng)的專注度，但也面臨著市場(chǎng)選擇分化不充分的實(shí)踐挑戰(zhàn)。這其實(shí)也是我國(guó)推進(jìn)實(shí)現(xiàn)ESG的主要瓶頸。

（二）政策驅(qū)動(dòng)型ESG的市場(chǎng)分化難題

仍然以ESG信息披露為例，如果市場(chǎng)主體只是在強(qiáng)制性政策或政府監(jiān)管的制裁震懾下進(jìn)行信息披露，這種信息披露在長(zhǎng)期重復(fù)博弈均衡下就會(huì)產(chǎn)生趨同效應(yīng)。而這種高度同質(zhì)化的信息披露是很難在真正意義上對(duì)企業(yè)的實(shí)際表現(xiàn)做出區(qū)分的。比如，據(jù)市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)“商道融綠”編制的《中國(guó)的ESG數(shù)據(jù)披露》報(bào)告顯示，截至2021年底，有將近83.3%滬深300指數(shù)成分股公司披露了相關(guān)ESG數(shù)據(jù)與分析。不過(guò)，盡管進(jìn)行信息披露的公司數(shù)量比較可觀，但披露信息廣度和深度卻乏善可陳，大而化之的同質(zhì)化信息居多，并且往往只是有選擇性地披露正面信息。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)上市公司ESG發(fā)展報(bào)告2022》也發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的ESG信息披露存在上述通病，并且由于此類信息披露缺乏有公信力的專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)驗(yàn)證，其信息有效性和量化可比性均存在較大不足。

總而言之，就引導(dǎo)ESG金融和投資的市場(chǎng)化機(jī)制問(wèn)題，強(qiáng)制性政策壓力下千人一面的信息披露顯然很難滿足價(jià)值偏好差異分化的投資者對(duì)多層次、多元化資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)需求，真正具有良好ESG表現(xiàn)的企業(yè)也很難在這種高度同質(zhì)化的信息大海中脫穎而出。為了保證ESG信息披露能夠有效對(duì)接多元市場(chǎng)需求，有學(xué)者提出應(yīng)采取信息分類披露的“混合式”監(jiān)管模式：對(duì)重大關(guān)鍵信息采取強(qiáng)制披露模式；對(duì)于雖非重大關(guān)鍵，但是市場(chǎng)需求程度較高的信息則采取“遵守或解釋”的監(jiān)管立場(chǎng)；對(duì)于其他一般信息則采取自愿披露原則。在此基礎(chǔ)上，視信息披露的市場(chǎng)互動(dòng)情況，定期對(duì)披露標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。[16]還有學(xué)者提出“差異化信息披露”，即“以信息供求雙方的多樣性區(qū)分和信息傳遞空間的層次化區(qū)分為視角，嘗試安排一種不同一、不統(tǒng)一，區(qū)別于一體強(qiáng)制披露的體系?！盵17]這一思路的優(yōu)點(diǎn)在于充分意識(shí)到應(yīng)該通過(guò)信息分類供給對(duì)接市場(chǎng)多元需求，而其實(shí)踐難點(diǎn)主要在于如何恰當(dāng)劃分披露標(biāo)準(zhǔn)，降低監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制度成本。對(duì)此，一個(gè)可能的思路調(diào)整是從“以供給滿足需求”轉(zhuǎn)換到“以需求拉動(dòng)供給”。這就要求在市場(chǎng)信息生產(chǎn)機(jī)制上通過(guò)大力發(fā)展多層次、多元化的ESG信息金融中介和公司ESG信息的鑒證、審計(jì)等增信服務(wù)制度，以完善的市場(chǎng)聲譽(yù)機(jī)制和定價(jià)機(jī)制滿足投資者差異分化的信息和價(jià)值偏好，在微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)層面實(shí)現(xiàn)選擇分化和供需平衡。

五、系統(tǒng)演化視角下的ES G實(shí)踐

前文關(guān)于政策驅(qū)動(dòng)型ESG的分析表明，E S G 實(shí)踐作為一種結(jié)構(gòu)耦合的“多聲部合唱”，不能僅僅依賴人為設(shè)計(jì)的指揮棒，而是需要通過(guò)市場(chǎng)選擇分化的系統(tǒng)演化路徑來(lái)加以推動(dòng)。畢竟按照理性經(jīng)濟(jì)人的市場(chǎng)預(yù)設(shè)，企業(yè)參與市場(chǎng)游戲的底層邏輯，就是在不違反游戲規(guī)則的前提下，最大限度利用其所掌握的資源來(lái)實(shí)現(xiàn)利益最大化。而企業(yè)為了達(dá)成上述目的，其實(shí)也有內(nèi)在的動(dòng)力向市場(chǎng)傳遞個(gè)性化的聲譽(yù)信號(hào)以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，在這種情況下，過(guò)于“父愛(ài)主義”的行政監(jiān)管或者強(qiáng)制性的政策裹挾反而可能會(huì)妨礙市場(chǎng)自律機(jī)制更好地發(fā)揮作用。[18](P90)

有鑒于此，在ESG實(shí)踐的“多聲部合唱”中，有必要讓市場(chǎng)信號(hào)成為引導(dǎo)、驅(qū)動(dòng)企業(yè)進(jìn)行選擇分化的主旋律。研究表明，在成熟市場(chǎng)，企業(yè)有較高的行動(dòng)激勵(lì)把信息披露當(dāng)做信號(hào)傳遞手段，其最直接的作用就是提高企業(yè)的融資能力和降低融資成本。[19]當(dāng)前，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)及聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制主要有以下幾種路徑：

（一）ESG金融體系的生成、演化

在我國(guó)，以綠色金融和綠色投資為代表的ESG金融體系已經(jīng)初具雛形，并有良好發(fā)展勢(shì)頭，但依然有較大提升空間。具體來(lái)說(shuō)，國(guó)有銀行占據(jù)主導(dǎo)地位的ESG綠色金融信貸和綠色債券在政策驅(qū)動(dòng)下相對(duì)發(fā)展較快。量化研究也表明，堅(jiān)持綠色發(fā)展的企業(yè)更容易獲得金融支持，也更能提升企業(yè)價(jià)值。[20]統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年一季度末，全國(guó)本外幣綠色貸款余額已達(dá)13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.6%，高于同期各項(xiàng)貸款增速12.3個(gè)百分點(diǎn)。銀行間市場(chǎng)“碳中和債”已累計(jì)發(fā)行656.2億元。綠色信貸的環(huán)境效益也在逐步顯現(xiàn)。以2020年為例，綠色信貸每年可支持節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤超過(guò)3.2億噸，減排二氧化碳當(dāng)量超過(guò)7.3億噸；[21]相較而言，市場(chǎng)邏輯驅(qū)動(dòng)下的ESG投資雖然也有較快增長(zhǎng)，但體量仍然偏低。截至2021年底，中國(guó)大陸泛ESG基金數(shù)量升至128只，總規(guī)模達(dá)到2323億元（約合346億美元），但在同期2.74萬(wàn)億美元全球 ESG基金當(dāng)中僅占1.26%。[22]有鑒于此，未來(lái)我國(guó)ESG金融體系的完善可以考慮借鑒國(guó)際社會(huì)的通行做法，引導(dǎo)社保、養(yǎng)老、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期基金和國(guó)家主權(quán)基金積極參與資本市場(chǎng)運(yùn)作開(kāi)展ESG投資。

（二）ESG評(píng)價(jià)體系的生成、演化

市場(chǎng)信號(hào)傳遞理論認(rèn)為：“信息的傳遞與吸收決定著市場(chǎng)聲譽(yù)機(jī)制和定價(jià)機(jī)制的構(gòu)建?！盵13]正所謂“王婆賣瓜、自賣自夸”，企業(yè)其實(shí)有很大的內(nèi)在動(dòng)力積極傳遞個(gè)性化的聲譽(yù)信息，但企業(yè)在自身利益驅(qū)動(dòng)下，其信息輸出容易有報(bào)喜不報(bào)憂，并且自我美化的傾向。這種魚龍混雜的信息海洋對(duì)于信息消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是需要付出很大的信息識(shí)別成本的。因此，對(duì)于企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的私人信息，“如果沒(méi)有設(shè)計(jì)良好的信號(hào)作為傳遞載體，別人可能不會(huì)知道或不會(huì)相信”[23]。在信息流動(dòng)需求旺盛的市場(chǎng)中，往往需要有公信力的第三方信息鑒證機(jī)構(gòu)來(lái)幫助信息消費(fèi)者克服信息不對(duì)稱問(wèn)題。比如，在發(fā)達(dá)的葡萄酒市場(chǎng)上，往往也有非常發(fā)達(dá)的葡萄酒評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)幫助消費(fèi)者做出消費(fèi)決策。并且在大家都參與市場(chǎng)評(píng)級(jí)的背景下，如果有哪一款產(chǎn)品或哪一家生產(chǎn)廠商不參與這種聲譽(yù)信息游戲，那這個(gè)事實(shí)也會(huì)構(gòu)成一種傳遞到市場(chǎng)上的負(fù)面信息。因此，鑒于強(qiáng)制性的ESG信息披露會(huì)造成同質(zhì)化的信息輸出。在ESG金融投資市場(chǎng)逐漸成形的背景下，應(yīng)該考慮通過(guò)以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的第三方鑒證和信息評(píng)估機(jī)制引導(dǎo)企業(yè)自愿參與聲譽(yù)信息的市場(chǎng)游戲。

（三）ESG全球化體系的生成、演化

隨著我國(guó)各個(gè)層面的市場(chǎng)運(yùn)作邏輯日益融入國(guó)際市場(chǎng)體系，這將對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)接國(guó)際通行ESG評(píng)估體系、參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)提出新的挑戰(zhàn)。一方面，從投資結(jié)構(gòu)多元化的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)企業(yè)要努力以其ESG表現(xiàn)吸引各種海外資本；另一方面，中國(guó)企業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略也要求其ESG表現(xiàn)能夠適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。2018年6月1日，A股市場(chǎng)正式以2.5%的比例納入明晟（MSCI）新興市場(chǎng)指數(shù)，到了9月份，這一比例再次提高至5%。如果被納入的A股公司不能達(dá)到預(yù)期的ESG表現(xiàn)，就會(huì)被剔除在外。[24]這無(wú)疑是中國(guó)資本市場(chǎng)邁向全球市場(chǎng)體系的一個(gè)重要里程碑。當(dāng)然，在對(duì)接、參與ESG全球化體系建構(gòu)的市場(chǎng)選擇過(guò)程中，我國(guó)也要不斷深化ESG實(shí)踐在諸功能子系統(tǒng)之間以及全球化市場(chǎng)體系之間實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)耦合的系統(tǒng)張力和話語(yǔ)能力，[25]完成從緊跟到引領(lǐng)的歷史跨越。

總而言之，作為結(jié)構(gòu)耦合現(xiàn)象的ESG是在全社會(huì)系統(tǒng)演化到功能分化階段的產(chǎn)物。而這其實(shí)也是系統(tǒng)演化的吊詭之處，只有社會(huì)功能分化真正達(dá)到“運(yùn)作封閉、認(rèn)知開(kāi)放”的系統(tǒng)自創(chuàng)生階段，互為系統(tǒng)與環(huán)境的不同系統(tǒng)之間才能通過(guò)對(duì)環(huán)境激擾的選擇性回應(yīng)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)耦合。就ESG實(shí)踐而言，《2017中國(guó)企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》中提出“以利促行、以行固義、以義統(tǒng)利”的互動(dòng)機(jī)制，這一表述可以說(shuō)非常精辟地道出了社會(huì)功能子系統(tǒng)之間既功能分化又結(jié)構(gòu)耦合的眾妙之門。具體來(lái)說(shuō)，功能分化意味著不同的社會(huì)功能子系統(tǒng)是以不同的價(jià)值溝通作為自主運(yùn)作前提的。比如，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)在市場(chǎng)運(yùn)作層面遵循著“利潤(rùn)即正義”的價(jià)值溝通；生態(tài)保護(hù)系統(tǒng)則遵循“綠色即正義”的價(jià)值溝通；而社會(huì)倫理系統(tǒng)則充滿了“以人為尺度”的正義想象，等等。在此背景下，結(jié)構(gòu)耦合并不是以某種具有終極性色彩的價(jià)值邏輯去否定社會(huì)功能子系統(tǒng)的自主價(jià)值溝通，而是將外部環(huán)境信息的激擾有選擇地轉(zhuǎn)譯為系統(tǒng)默認(rèn)的溝通代碼。

由是觀之，提升ESG能力的關(guān)鍵就在于找到不同社會(huì)功能子系統(tǒng)之間實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)耦合的現(xiàn)實(shí)化路徑。比如，法律系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合是所有權(quán)和契約；政治系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合是稅收；法律系統(tǒng)與政治系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合是立法與憲制；倫理系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)耦合是市場(chǎng)聲譽(yù)，等等。[9]當(dāng)然，在正義想象高度分化的多元異質(zhì)社會(huì)，系統(tǒng)與系統(tǒng)之間的結(jié)構(gòu)耦合也并不是以某種高度統(tǒng)一的正義指涉同時(shí)發(fā)揮兩個(gè)系統(tǒng)的功能，而是具有偶聯(lián)性特質(zhì)。就此而言，“以利促行、以行固義、以義統(tǒng)利”的ESG話語(yǔ)可以說(shuō)非常深刻地表達(dá)了結(jié)構(gòu)耦合這種既非必然、又非不可能的偶聯(lián)性特質(zhì)。而其要旨就是通過(guò)選擇分化機(jī)制讓市場(chǎng)的頭部企業(yè)能夠不斷提升國(guó)家ESG能力的上限，并以此參與塑造、甚至引領(lǐng)全球化體系的生成、演化。比如，最早推動(dòng)ESG評(píng)估的多米尼400社會(huì)指數(shù)就是選取400家美國(guó)上市公司，對(duì)其涉及環(huán)境績(jī)效、勞工和社區(qū)關(guān)系、產(chǎn)品質(zhì)量安全等維度進(jìn)行綜合評(píng)估；而眾多國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則主要是選取全球范圍內(nèi)的頭部公司作為評(píng)估對(duì)象[26]。與此同時(shí)，法律作為全社會(huì)的“免疫系統(tǒng)”則可以通過(guò)企業(yè)合規(guī)機(jī)制切實(shí)保障我國(guó)ESG實(shí)踐的合法性下限（有學(xué)者稱為消極的合規(guī)義務(wù)）[27]，規(guī)制企業(yè)ESG“漂綠”現(xiàn)象。由此，社會(huì)諸系統(tǒng)之間分化的正義便可以在全社會(huì)系統(tǒng)中成為可能。

六、結(jié)語(yǔ)

總而言之，在社會(huì)功能分化的背景下，企業(yè)ESG的政策目標(biāo)實(shí)際上是通過(guò)社會(huì)功能子系統(tǒng)之間的結(jié)構(gòu)耦合機(jī)制而加以實(shí)現(xiàn)的。這種結(jié)構(gòu)耦合就像是一場(chǎng)規(guī)模宏大的社會(huì)交響樂(lè)，盡管在社會(huì)大劇場(chǎng)中，每個(gè)參與演奏的社會(huì)功能子系統(tǒng)都有其自成一體的旋律和聲部，但它們也會(huì)在必要的時(shí)候服從于有權(quán)威約束力的樂(lè)章和指揮。當(dāng)然，在具體的演出過(guò)程中，樂(lè)團(tuán)指揮并不代替演奏者本身發(fā)出聲音，而只是通過(guò)把握節(jié)奏讓各個(gè)聲部形成共振。不難看出，這種共振的效果一方面有賴于各個(gè)聲部（各大社會(huì)功能子系統(tǒng)）進(jìn)行自主運(yùn)作的能力水準(zhǔn)；另一方面更取決于樂(lè)團(tuán)指揮在各個(gè)聲部之間找尋銜接、把握節(jié)奏的結(jié)構(gòu)張力。

同理，就企業(yè)ESG的實(shí)踐效果來(lái)看，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的市場(chǎng)化機(jī)制發(fā)育越充分，政策的指揮棒就越能找到更為多元的結(jié)構(gòu)耦合路徑來(lái)推進(jìn)相應(yīng)的公共目標(biāo)。比如，只有建立在充分選擇分化的市場(chǎng)前提下，碳排放交易、ESG金融和投資以及基于聲譽(yù)激勵(lì)的ESG信息披露等結(jié)構(gòu)耦合機(jī)制才有可能以“多聲部的合唱”形成高質(zhì)量的共振。反過(guò)來(lái)看，即便現(xiàn)有的市場(chǎng)能力比較有限，我們也應(yīng)該正確理順“調(diào)教聲部”和“把握節(jié)奏”之間的關(guān)系。

其一，我們?cè)谑褂谜吖ぞ叩闹笓]棒時(shí)必須要意識(shí)到，政策本身是不能代替市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的，只能作為環(huán)境變量在市場(chǎng)本身的選擇分化機(jī)制下參與系統(tǒng)溝通。這就好比樂(lè)團(tuán)指揮不能因?yàn)椴粷M意某個(gè)聲部的現(xiàn)場(chǎng)音效而親自下場(chǎng)演奏，這種角色錯(cuò)位除了會(huì)把整場(chǎng)演出搞砸，不能產(chǎn)生任何積極的正面效果。

其二，企業(yè)ESG的“多聲部合唱”當(dāng)然也可以適當(dāng)凸顯某種“主旋律”，但同樣也不能因此而否定某個(gè)聲部本身進(jìn)行內(nèi)在溝通的底層邏輯。就經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)作而言，企業(yè)的行為驅(qū)動(dòng)終究還是為了在市場(chǎng)上更好的活下去。這就要求我們的政策工具既要給市場(chǎng)主體提供必要的價(jià)值引導(dǎo)，同時(shí)也要給他們留下多元的選擇空間，讓市場(chǎng)機(jī)制本身發(fā)揮選擇分化的功能。

其三，為了保證“多聲部的合唱”不至于顛覆我們的一般性預(yù)期，作為系統(tǒng)演化成就的法律應(yīng)當(dāng)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和倫理規(guī)范等各方面設(shè)定必要的底限邏輯。以層次分明的法律責(zé)任制度兜底行動(dòng)準(zhǔn)則和行為規(guī)范[28]，從而使得作為社會(huì)功能子系統(tǒng)的各個(gè)聲部之間能夠形成合理預(yù)期，避免因?yàn)槟硞€(gè)聲部一時(shí)的疏漏和失誤而破壞社會(huì)系統(tǒng)演化的結(jié)構(gòu)性成就。