摘 要：資本是市場經濟環(huán)境下企業(yè)賴以存在的命脈所在。資本運營能為企業(yè)創(chuàng)造巨額利潤，能為企業(yè)帶來巨大經濟效益，能提高企業(yè)的市場競爭力和可持續(xù)高質量發(fā)展能力。然而，資本運營過程卻是一項充滿風險的復雜工程，隨時都有可能遭遇不可預見因素的侵擾和侵襲，輕則讓企業(yè)蒙受經濟損失，重則讓企業(yè)陷入經營危險境地、甚至把企業(yè)逼入破產倒閉的狀態(tài)，所以，加強對資本運營風險的管理，是每一個企業(yè)都不得不直面的現(xiàn)實問題。文章分析了企業(yè)資本運營風險管理的特征，討論了防范風險路徑。

關鍵詞：資本運營風險管理；特征；防范路徑；市場經濟環(huán)境

所謂“資本運營”，究其實質而言，是企業(yè)為了促進資本的保值和增值而對資本所采取的一系列操作行為。然而資本市場卻是有風險的，資本市場風險的存在是多方面因素造成的，是企業(yè)憑借一己之力規(guī)避不了的，對此，企業(yè)只能通過加強對資本運營風險的管理，來實現(xiàn)對風險的預測、防范、控制和處理，來提高資本運動的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性。

一、企業(yè)資本運營風險的特征

第一是它的客觀性。在企業(yè)操作資本運營的過程中，風險是真真實實存在的，無論企業(yè)以任何一種方式操作資本運營，只要企業(yè)資本運營活動本身是真真實實存在的，那么風險就是真真實實存在的，不以企業(yè)經營管理者的主觀意愿為轉移的，并且，資本運營風險并非只存在于某一特定的時期或特點的環(huán)節(jié)，而是伴隨在企業(yè)整個資本運營過程的始終。

第二是它的動態(tài)性。風險一般有動態(tài)和靜態(tài)之分，靜態(tài)風險指這種風險只有損失而無獲利的機會，而動態(tài)風險則指既有損失又有獲利可能，它導致的結果包括損失、無損失及獲利三種狀態(tài)。企業(yè)資本運營風險就屬于動態(tài)風險，會受條件和時間的變化而發(fā)生變化，在資本運營的各個時期、各個環(huán)節(jié)、各種條件下，風險發(fā)生的概率、影響程度、影響范圍都不盡相同。

第三是它的隨機性。在資本運營過程中，會遭受很多不確定因素的影響，這些影響都有可能誘發(fā)風險的生成，雖然從大體上講風險是有規(guī)律可循的，但是這種規(guī)律更具理論意義和戰(zhàn)略意義，而在企業(yè)操作資本運營實踐中，風險的發(fā)生帶其實是帶有極大的偶然性和不確定性的，是沒有一定的規(guī)律可遵循的，如果有規(guī)律可循，就不能稱之為風險了。

第四是它的連帶性。企業(yè)在操作資本運營過程中產生的風險具有連帶性，這不足為怪，因為，資本運營過程本身就是一項非常復雜的經濟活動，涉及諸多方面，在企業(yè)操作資本運營的鏈條上，隨便任何一個環(huán)節(jié)如果出現(xiàn)了風險，那么整個資本運營鏈條式的其他環(huán)節(jié)也將會面臨風險發(fā)生的可能，企業(yè)其他經濟活動也有可能因此遭到風險的威脅。

第五是它的破壞性。資本運營過程是一項范圍廣泛、操作復雜、涉及企業(yè)大量人、財、物的系統(tǒng)工程，風險對資本運營過程造成的危害，有些是企業(yè)可以承受的，有些則是企業(yè)不能承受的，不能承受風險給企業(yè)資本運營帶來的危害時十分顯著，不僅會影響企業(yè)的正常資本運營活動，還會破壞企業(yè)原有的生產經營活動，甚至讓企業(yè)面臨破產的威脅。

第六是它的傳遞性。資本運營風險的傳遞性，也可以將其稱為波及效應，即當資本運營過程中面臨著巨大風險而沒能得到及時解決時，最終有可能會導致企業(yè)在其他經濟方面也跟著出現(xiàn)風險，資本運營風險的傳遞性，是風險點擴散及擴大化的一種形式，如果不及時將其排除，極有可能引發(fā)“多米諾骨牌效應”或者是“蝴蝶效應”。

第七是它的經濟性。資本運營風險的經濟性特征主要表現(xiàn)在利率方面、購買力方面和市場方面，其中，利率方面的風險主要是由市場上利率的波動而引發(fā)的，購買力方面的風險主要由市場上物價的波動而引發(fā)的，市場風險則主要是由消費者、競爭對手等利益相關者的波動而引發(fā)的。

第八是它的政策性。政策風險是政府有關證券市場的政策發(fā)生重大變化或有重要的舉措、法規(guī)出臺，引起證券市場的波動，從而給投資本運營帶來的風險。一方面，在市場環(huán)境中，企業(yè)為了提高占有率，都希望獲得更大的資本運營自由度，因而有可能會觸犯到國家的有關政策；另一方面，政府在不同時期可會根據(jù)宏觀環(huán)境變化對現(xiàn)行政策進行調整，這也會影響到企業(yè)對資本運營的操作；可見政策的調整會引起企業(yè)與政府在經濟上的沖突，從而也讓資本運營面臨著政策風險。

二、企業(yè)資本運營風險的防范路徑

第一是進行風險識別。在企業(yè)進行資本運營風險管理的過程中，風險識別是其中的關鍵基礎，也是風險管理的首要步驟，指的是在風險發(fā)生之前，企業(yè)運用各種方法系統(tǒng)地、連續(xù)地認識所面臨的風險及其發(fā)生的潛在原因，道理都是一樣的，不止于資本運營風險管理，對于任何一種風險的管理，識別都應該是放在第一位次的步驟，只有能夠對風險做出敏銳且正確的識別，企業(yè)才能科學選擇適當而有效的方法對風險進行處置。

第二是進行風險評估。資本運營風險評估是對資本運營風險的量化測評，用以判斷風險給企業(yè)資本運營帶來的影響或損失的程度，包括五個方面的主要構建：1.資本識別，對評估范圍內的所有資本進行識別和調查可能造成的損失大?。?.威脅識別，分析資本運營風險發(fā)生的頻率；3.脆弱性識別，從管理和技術兩方面識別資本運營的脆弱性；4.風險值計算，識別和確認風險等級并制定應對方案；5.防范和化解，將風險控制在可接受水平，并最大限度保障資本運營的安全性。

第三是分析風險成因。找出、弄準風險的產生原因是防范和化解資本運營風險的重要路徑，也是不可替代的必要途徑，一般來說，造成資本運營風險的原因都會來自很多方面，具有多樣性、多元化、多維度、多層面等特征，比如缺乏對資金的集中管控、資本結構設置不合理、未構建資本運營風險預警機制、國家宏觀經濟政策變化帶來的沖擊、利率水平和外匯匯率水平的影響以及資本運營操作人員風險意識淡薄和運營決策缺乏科學性等等，這些因素都會誘發(fā)在資本運營過程中各種風險的生成。

第四是構建風險防范機制。構建資本運營風險防范機制是從戰(zhàn)略層面出發(fā)而開展的一項前瞻性工作，其意義和作用在于防患于未然，將風險消滅在襁褓之中，以求厲兵秣馬，不打無準備之仗，因此，要對資本運營風險保持高度警惕、嚴密防范的態(tài)度，嚴密防范發(fā)生任何風險的可能性，嚴厲杜絕各種投機行為、僥幸心理、羊群效應，練好內功，從機制上給風險“斷根”。

第五是構建風險控制機制。在資本運營過程中，風險防范機制是不可缺少的，但同時，風險控制機制也是不可或缺的，防范機制雖然是必須的卻不是萬能的，有了科學的風險控制機制，企業(yè)才有可能將風險的危害將至最低點，為此，企業(yè)有必要設置專職的風險控制部門，組織專業(yè)的風險管理人員負責風險控制任務，企業(yè)有關主要領導要親自掛帥，以明確責權關系。

第六是實施柔性化風險管理。所謂“柔性化風險管理”，是指一種“以人為中心”的“人性化風險管理”，它是在研究人的心理和行為規(guī)律的基礎上，通過采用非強制性方式而產生的一種潛在說服力，以此將組織意志變?yōu)閭€人的自覺行動，柔性管理的最大特點是不依靠權力而是調動人的主觀能動性、激發(fā)人的內在驅動力，資本運營操作過程復雜而繁瑣，引入柔性化風險管理會起到“潤物細無聲”的防范效果。

第七是實施滿意化風險管理。由于企業(yè)資本運營風險管理問題本身是一個非結構化的問題，因而很難對其進行準確定義，通常來說，資本運營風險管理所能做到的只是一種達到了“滿意”的管理效果，并不能達到理想或者是完美的管理效果，因此，保證資本運營操作的安全盡管至為重要，但是從理性上講，還必須要建立“容錯”心里，做好“容錯”心里準備，以給風險管理一個自我完善和不到提高的成長過程。

第八是實施創(chuàng)新化風險管理。資本市場是不斷發(fā)展變化的，資本運營風險管理只有與時俱進、不斷創(chuàng)新，才能更好地發(fā)揮為資本運營操作保駕護航的作用。

參考文獻：

[1]新時期背景下企業(yè)資本運營改革的創(chuàng)新路徑[J]. 張三麗.上海商業(yè)，2022（08）

[2]企業(yè)資本運營風險的防范及對策研究[J]. 董昆.商展經濟，2021（15）