吳鉤

我們且先跟著意大利商人馬可·波羅的腳步，到十三世紀的八里城看看元朝汗廷設立的“造幣局”。這個造幣局制造的貨幣，不同于馬可·波羅在歐洲見過的任何貨幣，既不是金幣、銀幣，也不是銅錢，而是一種紙幣。

馬可·波羅介紹說，“此幣用樹皮作之”，先將樹皮“制以為紙，與棉紙無異，唯其色純黑。君主造紙既成，裁作長方形，其式大小不等”，上面“鈐蓋君主印信，由是每年制造此種可能給付世界一切帑藏之紙幣無數，而不費一錢”。

紙幣造好之后，“用之以作一切給付。凡州郡國土及君主所轄之地莫不通行。臣民位置雖高，不敢拒絕使用，蓋拒用者罪至死也。……各人皆樂用此幣，蓋大汗國中商人所至之處，用此紙幣以給費用，以購商物，以取其售物之售價，竟與純金無別”；“諸臣民有需金銀、寶石、皮革用以制造首飾、器皿、衣服或其他貴重物品者，可赴造幣局購買，唯意所欲，即以此種紙幣給價”。

對此神奇的紙幣，馬可·波羅大概覺得有點不可思議，形容其為“大汗專有方士之點金術” 。有意思的是，宋末元初的許衡也認為：“夫以數錢紙墨之資，得易天下百姓之貨；印造既易，生生無窮，源源不竭。世人所謂神仙指瓦礫為黃金之術，亦何以過此？”

紙幣，當然不是元朝皇帝“專有方士”或者什么神仙的“點金術”，而是宋朝文明的產物。由于紙幣以楮皮紙印制，宋人又習慣將紙幣稱為“楮幣”、“楮券”。

許多人都知道，世界最早的紙幣是北宋的交子，誕生于四川。不過，交子剛開始出現時，嚴格來說，并不是貨幣。早在北宋初（大約淳化年間，公元十世紀末），益州已有私交子流通，“私以交子為市” 。這時候的交子，是民間交子鋪自由發(fā)行的票據，類似于存單或者兌換券。市民在交子鋪存入鐵錢，即可換成交子；而持有交子的商民，既可隨時往交子鋪兌換成現錢，“凡遇出納，本一貫取三十錢為息”，交子鋪會收取3%的手續(xù)費，也可直接將交子用于交易支付，交子的紙面有手寫的金額，“以便貿易” 。

交子為什么會出現在北宋四川？我們認為，原因有二。其一，四川為鐵錢區(qū)，鐵錢笨重，不適宜大宗交易與長途貿易，“蜀用鐵錢，其大者以二十五斤為一千（即一貫），其中者以十三斤為一千，行旅赍持不便”，“街市買賣至三五貫文，即難以攜持” 。其二，四川商品經濟相當繁榮，熙寧年間，四川的商稅收入占全國商稅總額的26%；紹興年間，四川的酒稅收入占全國酒稅總額的40% ，足以證明四川市場交易之活躍，這就需要有支持活躍交易的支付工具，于是輕便的交子應運而生。

但，由于交子一開始是自由發(fā)行的，似乎任何商人都可以發(fā)行交子，只要有人買賬。交子市場缺乏必要的監(jiān)管，很快便“奸弊百出，獄訟滋多” ，比如說，有些交子鋪收到現錢、開出交子后，卻拒絕將交子兌換成現錢。交子的信用也因此受到嚴重破壞。大約宋真宗景德初年（十一世紀初），益州知州張詠對混亂不堪的交子市場作了一番整頓。

整頓的結果是，益州政府不再準許民間私人自由發(fā)行交子，改由十六家富民聯(lián)合經營：“益州豪民十余戶連保作交子，每年與官中出夏秋倉盤量人夫，及出修糜棗堰、丁夫物料。諸豪以時聚首，同用一色紙印造，印文用屋木人物，鋪戶押字，各自隱密題號，朱墨間錯，以為私記。書填貫，不限多少。”十六家大鋪戶相互擔保，獲得發(fā)行交子的特許權。他們統(tǒng)一了交子的用紙與樣式：朱墨雙色印刷，面額臨時填寫，券面印有“屋木人物”圖案，又有鋪戶的簽名與暗記，簽名為信用背書，暗記為防偽標志。同時，十六家鋪戶也需要承擔受許人的義務：每年替官府支付一定的公共工程建設經費。

益州私交子于是從自由發(fā)行階段進入特許經營階段。這一階段的交子，性質仍然是存單（或匯票），但用于支付與現錢無異：交子鋪“收入人戶見（現）錢，便給交子，無遠近行用，動及萬百貫”。交子的面額也為手書，“書填貫數，不限多少”；交子也可隨時兌換成現錢，但交子鋪要“每貫割落三十文為利”，即收3%的手續(xù)費。

但交子發(fā)行日久，又生弊病，因為交子鋪收了商民存款，“收買蓄積，廣置邸店、屋宇、園田、寶貨”，當商民持交子兌換現錢時，交子鋪因現金流不足，只好“關閉門戶不出”，導致商民“聚眾爭鬧”。最后，官府不得不介入，“差官攔約”，經官方調停，交子鋪答應承兌交子，但“每一貫多只得七八百” 。也就是說，一名小市民積了十貫錢，為方便交易，到交子鋪兌換成十貫交子，想換成現錢時，卻只能換七貫錢，利益受到“侵欺”。私交子再次發(fā)生了信用危機。

到了天禧末（公元1020年），益州知州寇瑊干脆禁止交子流通，“誘勸交子戶王昌懿等，令收閉交子鋪，封印卓，更不書放”，“其余外縣有交子戶并皆訴納，將印卓毀棄訖”，并奏請朝廷下詔，申明“益州今后民間更不得似日前置交子鋪”?？墁{上奏后便調任他職，宋政府便讓新任益州知州薛田、四川轉運使張若谷“同共定奪”。薛、張報告說，“自來交子之法久為民便，今街市并無交子行用”，以致“市肆經營買賣寥索”，“今若廢私交子，官中置造，甚為穩(wěn)便”，提出發(fā)行官交子取代私交子的建議。

天圣元年（公元1023年）十一月，朝廷批準了薛田等人的建議，“詔從其請，始置益州交子務”，并于次年開始發(fā)行第一界官交子，共發(fā)行“一百二十五萬六千三百四十貫，其后每界視此數為準” 。交子從此進入官方發(fā)行階段。

官交子的發(fā)行采用分界制，兩年一界，每界發(fā)行額為1256340貫。新一界交子發(fā)行，即收回上一界交子（熙寧五年起改為兩界交子并行，相當于一界流通四年），交子兌界，交子務要收3%的“紙墨費”。分界發(fā)行，是官交子不同于私交子的特點。

分界發(fā)行也是宋代楮幣有別于現代紙幣的地方。站在宋政府的立場來說，楮幣分界有什么好處呢？（1）以1000年前的造紙技術，一張紙幣在使用數年后難免會昏爛，換界有利于紙幣的新舊更替；（2）紙幣比金屬貨幣更容易產生偽鈔問題，換界可以淘汰偽鈔；（3）換界便于官方掌握、控制投放入市場的紙幣數量；（4）換界時通常都會有一部分楮幣因為未能成功兌換而成了廢幣，等于變相增加了政府的鑄幣稅；（5）宋政府通過換界，還可以額外獲得3%的手續(xù)費收入。有人認為交子分界是落后于元明寶鈔的體現，我不同意這種看法，恰恰相反，分界是交子發(fā)行的成功經驗。

官交子還有一點也跟私交子不同：票面的金額不再是臨時書寫，而是固定下來，面額從一貫文至十貫文。之后交子的面額又有過兩次調整，一次是在寶元年間：“以十分為率，其八分每道為錢十貫，其二分每道五貫。若一貫至四貫、六貫至九貫，更不書放”，即改為十貫與五貫兩種面額，其中十貫的發(fā)行量占80%。另一次調整是在熙寧年間：“逐界交子十分內，紐定六分書造一貫文，四分書造五百文，重輕相權，易為流轉?！苯蛔用骖~改為一貫與五百文兩種，其中五百文的發(fā)行量占40%。固定面值的出現，意味著交子在形式上更加接近貨幣。

官交子還獲得了法償地位，“州縣之折納、四方之征商、坊場河渡之課息，不貴其錢，不拘其楮”，在交子流通區(qū)內，民眾可以用交子繳納田賦、商稅，承包坊場河渡。換言之，官交子實質上已經跟法幣差不多。我們說，交子是世界上最早的紙幣，指的是官交子，而非私交子。

不過，官交子在發(fā)行之初，仍然保留著銀行存單的性質：每一道交子都可以兌換成等值的鐵錢（需扣除3%的手續(xù)費）；交子的投放，也是采用“納錢請交”的方式：“候有人戶將到見錢，不拘大小鐵錢，依例準折，交納置庫收鎖，據合同字號給付人戶（交子），取便行使?！币簿褪钦f，市民在交子務交納多少貫現錢申請交子，交子務即往市場投放多少貫交子，市場中的交子流通量，等于市民申領的交子總額，等于他們繳納給交子務的現錢數量。經濟學常識告訴我們，此時官交子與鐵錢的比價，是不會貶值的，會一直保持1：1（忽略了手續(xù)費）。

但是，慶歷年間（公元1040年），宋政府對交子的投放，在“納錢請交”之外，又打開了財政發(fā)行的通道。因為慶歷年間，宋朝與西夏發(fā)生軍事沖突，西北邊防急需大量軍用物資，而朝廷一下子掏不出那么多現錢，便先后兩次撥給秦州六十萬貫交子，用來支付商人“入中”糧草的報酬。由于這六十萬貫交子“并無見錢樁管，只是虛行刷印”，商人領到交子后，無法兌換成現錢，只能進入流通，“散在民間”。這是交子財政發(fā)行的開始。

熙豐變法期間，國家財政急劇擴張，又有更多的交子通過財政發(fā)行投放入市場，如熙寧四年（公元1071年），“賜提舉成都府路常平司交子錢二十萬緡，為青苗本錢”；同年又“賜交子十萬緡為梓州路常平糴本”；成都府轉運司還要每年撥給熙河路交子十萬貫，“客人于熙河入納錢四百五十或五百，支得交子一紙，卻將回川中交子務，請鐵錢一貫文足見錢”（意味著益州交子務用于兌付交子的本錢每年都要減少十萬貫）；元豐五年（公元1082年），朝廷又從成都路撥交子十萬緡給滬州，用于公共工程的修造。

財政發(fā)行的交子越來越多，如果益州交子務沒有足夠的準備金兌付交子，交子與鐵錢的比價將無可避免地發(fā)生貶值。熙豐年間，四川交子已出現貶值，如第二十六界交子一貫只能兌換現錢940文，第二十七界交子一貫只能兌換現錢960文。不過，此時交子的貶值還是非常輕微的。

四川交子的信用崩潰，發(fā)生在宋徽宗朝，因為當時用兵陜西，朝廷發(fā)行了巨量交子“以助邊費”，“較天圣一界逾二十倍，而價愈損”，交子發(fā)行量是天圣年間一界交子的20倍?？上攵?，交子的貶值狂潮來臨了，一貫文面值的交子，只能兌換二三百文錢。宋政府為了挽回楮幣的信用，于大觀元年（公元1107年）將交子改為錢引。“錢引”二字強調的是可兌換性，就如“茶引”可以兌換茶葉，“鹽引”可以兌換成食鹽。宋政府希望通過強調“錢引”的可兌換性來為新楮幣的信用背書。但實際上，錢引很快又因為濫發(fā)而嚴重貶值，“引一千者今僅直十之一”。

直至大觀末、政和初（公元1110年），錢引的發(fā)行恢復天圣舊法：每界限額125萬貫，并以50萬緡鐵錢為準備金，賦予錢引完全的法償地位，這才慢慢重建了錢引的信用，“引價復平”。此后，四川錢引一直行用到南宋末寶祐年間，才因為信用崩潰而被宣告作廢，改為發(fā)行四川會子。

官交子（川引）從北宋天圣二年（公元1024年）問世，到南宋寶祐四年（公元1256年）為川會所代替，行用二百多年，期間，除了北宋末與南宋末出現非常嚴重的貶值之外，其購買力大體上一直保持穩(wěn)定，通脹都是在可控制、可接受的范圍內。這很了不起。

（沈新新摘自微信公眾號“我們都愛宋朝”）