鄒碧穎

房市低迷，土地收入大幅下滑是制約地方財(cái)政的關(guān)鍵因素。圖/視覺(jué)中國(guó)

9月15日，財(cái)政部公布了最新財(cái)政數(shù)據(jù)。1月-8月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入151796億元，同比增長(zhǎng)10%。其中，稅收收入127885億元，同比增長(zhǎng)12.9%；非稅收入23911億元，同比下降3.6%。多家券商測(cè)算，8月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入約1.3萬(wàn)億元，同比下降4.6%，環(huán)比下滑6.5個(gè)百分點(diǎn)，自然口徑下，財(cái)政收入增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。

民生證券的一份研報(bào)分析，財(cái)政收入負(fù)增長(zhǎng)，主要與去年同期退稅沖減收入因素明顯減弱導(dǎo)致的基數(shù)抬升有關(guān)；與此同時(shí)，8月財(cái)政收入進(jìn)度，亦低于過(guò)去五年同期均值。

廣發(fā)證券的研報(bào)分析指出，一是與去年同期非稅收入的高增帶來(lái)的基數(shù)影響有關(guān)；二是與7月經(jīng)濟(jì)處于階段性低位有關(guān)。8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)較為明顯，估計(jì)會(huì)滯后帶來(lái)9月財(cái)政收入的改善。另外，值得注意的是，土地收入持續(xù)下滑，地方財(cái)政收支緊張仍會(huì)是持久戰(zhàn)。8月，土地使用權(quán)出讓收入增速由7月的-10.1%降至-22.2%。

8月30日，財(cái)政部發(fā)布了《2023年上半年中國(guó)財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）。該《報(bào)告》指出，下半年要加力提效實(shí)施好積極的財(cái)政政策；支持做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；切實(shí)保障和改善民生；防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律。

土地收入大幅下滑

從稅收收入來(lái)看，多項(xiàng)稅收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。來(lái)自財(cái)政部的數(shù)據(jù)，1月-8月，國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅同比下降9%；企業(yè)所得稅同比下降7.6%；個(gè)人所得稅同比下降0.1%；進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅同比下降8.3%；關(guān)稅同比下降12.7%；印花稅同比下降8.9%。

民生證券研報(bào)測(cè)算指出，8月，稅收收入同比增速比7月的4.5%降至-2.2%。

8月，企業(yè)所得稅由-16.0%下降至-16.8%，主要與出口持續(xù)下跌、企業(yè)利潤(rùn)不佳，以及企業(yè)補(bǔ)充享受上半年研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除有關(guān)。

民生證券指出，8月，個(gè)人所得稅由-0.8%上升至3.8%，反映失業(yè)率下降，居民收入有所改善；值得注意的是，8月底，國(guó)務(wù)院出臺(tái)惠民文件，加碼個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除政策，嬰幼兒照護(hù)、子女教育、贍養(yǎng)老人將少繳稅。未來(lái)，個(gè)稅收入預(yù)計(jì)或?qū)⒂兴禄?/p>

8月樓市表現(xiàn)欠佳，但由于去年同期基數(shù)走低，房地產(chǎn)相關(guān)稅收由4.0%升至5.6%；車輛購(gòu)置稅同比高增22.6%，主要因?yàn)槿ツ晖谲囐?gòu)稅減半導(dǎo)致基數(shù)較低。

多家券商研報(bào)指出，8月，非稅收入同比-15%，已連續(xù)多月落入負(fù)增區(qū)間。一是由于去年非稅收入高增，抬高基數(shù)，本身難以持續(xù)。二是今年涉企收費(fèi)減少。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，1月-8月，中央一般公共預(yù)算收入同比增長(zhǎng)9.5%；地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入同比增長(zhǎng)10.3%。與此同時(shí)，根據(jù)一些地方的財(cái)政數(shù)據(jù)披露，8月，湖南、江西、內(nèi)蒙古、貴州等地區(qū)一般公共預(yù)算收入增速較7月有所放緩。

實(shí)際上，房市低迷，土地收入大幅下滑仍是制約地方財(cái)政的關(guān)鍵因素。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)閆衍近日發(fā)文指出，中部省份對(duì)土地財(cái)政依賴度較高，均值接近40%；東部省份土地依賴度均值為34%左右；而西部和東北區(qū)域人口虹吸效應(yīng)不足，土地財(cái)政依賴度均值分別為31%、13%，部分省份更加依賴轉(zhuǎn)移支付。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇發(fā)布的一份研究顯示，2021年中國(guó)各省市自治區(qū)地方財(cái)力對(duì)土地財(cái)政的依賴程度在25%至64%區(qū)間，其中，江蘇、浙江、湖南以及中等收入水平的省份如湖南、安徽、福建等地對(duì)土地財(cái)政的依賴程度較高。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，1月-8月，地方政府性基金預(yù)算本級(jí)收入同比下降16%，其中，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入27096億元，同比下降19.6%。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院副院長(zhǎng)林采宜、研究員張菁指出，從房地產(chǎn)市場(chǎng)供求現(xiàn)狀來(lái)看，存量房規(guī)模日益增長(zhǎng)，增量房產(chǎn)供給和需求都在下滑，土地財(cái)政難以為繼，如何開(kāi)源節(jié)流，實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡是各地政府都將要面對(duì)的嚴(yán)峻功課。

社保就業(yè)支出增8.1%

收入下跌的同時(shí)，8月，財(cái)政支出力度加大。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，1月-8月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)3.8%。其中，社會(huì)保障和就業(yè)支出增長(zhǎng)8.1%；教育支出增長(zhǎng)4.5%；衛(wèi)生健康支出增長(zhǎng)5.8%；農(nóng)林水支出增長(zhǎng)2.9%；住房保障支出增長(zhǎng)7.1%；債務(wù)付息支出同比增長(zhǎng)3.4%。

華泰證券的研報(bào)評(píng)價(jià)，8月整體財(cái)政擴(kuò)張力度提升，釋放出積極信號(hào)。8月一般預(yù)算+政府型基金合并赤字為9990億元，同比多增2240億元，較7月轉(zhuǎn)為擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

此前，多家券商指出，今年夏天，財(cái)政政策發(fā)力強(qiáng)度有所放緩。根據(jù)長(zhǎng)江證券的統(tǒng)計(jì)，今年前七個(gè)月財(cái)政支出進(jìn)度比過(guò)去五年同期平均水平低1.4個(gè)百分點(diǎn)。

8月28日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于今年以來(lái)預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》提請(qǐng)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議審議。該文件提及下一步財(cái)政重點(diǎn)工作安排時(shí)指出，要加力提效實(shí)施好積極的財(cái)政政策。其中包括，合理加快財(cái)政支出進(jìn)度；今年新增專項(xiàng)債券力爭(zhēng)在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券資金力爭(zhēng)在10月底前使用完畢。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1月-8月，各地在批準(zhǔn)下達(dá)的新增債務(wù)限額內(nèi)，發(fā)行用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券2.9455萬(wàn)億元，主要用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、保障性安居工程、農(nóng)林水利等黨中央、國(guó)務(wù)院確定的重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)。

財(cái)政部發(fā)布的《報(bào)告》亦指出，下半年將加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

值得注意的是，光大證券研究所的一份研報(bào)指出，2020年地方政府債務(wù)余額快速上升，地方政府債務(wù)率升至93.6%，2021年，新增專項(xiàng)債規(guī)模繼續(xù)維持高位，地方政府債務(wù)率達(dá)100%以上。2022年在3.65萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債基礎(chǔ)上，還追加使用了5000億元結(jié)存限額，推動(dòng)2022年地方政府債務(wù)率突破120%的債務(wù)警戒線。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額37.8萬(wàn)億元，控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的42.17萬(wàn)億元限額之內(nèi)。但更大的問(wèn)題在冰山之下——地方政府的隱性債務(wù)。今年3月，財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉在《比較》雜志上發(fā)表的一篇文章指出，市場(chǎng)估計(jì)地方政府隱性債務(wù)在30萬(wàn)億-50萬(wàn)億元之間。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷估算，截至2022年末，全國(guó)城投有息債務(wù)為51.96萬(wàn)億元。地方政府債務(wù)中僅有三分之一是顯性債務(wù)，另外三分之二則是隱性債務(wù)，且大部分通過(guò)城市投融資平臺(tái)進(jìn)行融資。瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤估計(jì)，2022年底地方融資平臺(tái)債務(wù)余額為59萬(wàn)億元。其中約73%（43.07萬(wàn)億元）的地方融資平臺(tái)債務(wù)屬于地方政府隱性債務(wù)，其余部分則屬于商業(yè)性企業(yè)債務(wù)。

今年以來(lái)，房市風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)交錯(cuò)疊加?！秷?bào)告》指出，進(jìn)一步壓實(shí)地方和部門責(zé)任，嚴(yán)格落實(shí)“省負(fù)總責(zé)，地方各級(jí)黨委和政府各負(fù)其責(zé)”的要求。督促地方統(tǒng)籌各類資金、資產(chǎn)、資源和各類支持性政策措施，緊盯市縣加大工作力度，妥善化解存量隱性債務(wù)，優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)、降低利息負(fù)擔(dān)，逐步緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！皥?jiān)決查處新增隱性債務(wù)行為，終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任，防止一邊化債一邊新增?！?/p>

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘇劍向《財(cái)經(jīng)》表示，《報(bào)告》傳遞出的態(tài)度，一是地方政府債務(wù)問(wèn)題必須解決，二是解決問(wèn)題的主體仍是地方政府，“誰(shuí)借的債誰(shuí)去還，明明白白告訴各級(jí)政府，這是你的事兒”。蘇劍分析，《報(bào)告》還指出了化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾條思路：一方面要化解存量債務(wù)，另一面要想方設(shè)法抑制新增債務(wù)。此外，“終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任”屬于比較嚴(yán)厲的表態(tài)，有助于抑制新增債務(wù)。

廣發(fā)證券研報(bào)分析，下一階段財(cái)政工作重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向一攬子化債政策的推進(jìn)和落實(shí)，一是四季度新增專項(xiàng)債發(fā)行基本結(jié)束，是特殊再融資債發(fā)行的較好窗口期；二是四季度通常為各地開(kāi)工淡季，加快化債進(jìn)度可以更好地為明年初的基建工作騰出空間。

蘇劍說(shuō)，如果新增債務(wù)抑制住了，再慢慢化解存量債務(wù)，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或有望妥善解決。