胡洪曙 梅思雨

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸步入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力要求從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。在黨的二十大報(bào)告中，習(xí)近平再次強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展的第一動(dòng)力。深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力是中國(guó)構(gòu)建新發(fā)展格局的重大任務(wù)，創(chuàng)新成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。面對(duì)國(guó)內(nèi)高質(zhì)量發(fā)展的要求和外部的復(fù)雜形勢(shì)，中國(guó)科技創(chuàng)新水平亟待提升。作為創(chuàng)新的主體，企業(yè)創(chuàng)新能力的提升不僅有利于其自身在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)期存活和穩(wěn)定發(fā)展，還對(duì)推動(dòng)中國(guó)科技創(chuàng)新水平的發(fā)展具有重要作用。[1-2]因此，如何有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新成為社會(huì)各界關(guān)注的重要議題。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

由于創(chuàng)新活動(dòng)具有前期投入高、風(fēng)險(xiǎn)大和回報(bào)周期長(zhǎng)等特征，企業(yè)創(chuàng)新行為又存在著明顯的正外部性，但在缺乏良好支持環(huán)境的情況下，企業(yè)創(chuàng)新水平往往低于社會(huì)福利最大化所要求的最優(yōu)水平。[3-4]為解決上述市場(chǎng)失靈問(wèn)題，政府通常采取稅收政策工具來(lái)激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新。[5]根據(jù)稅收政策針對(duì)的對(duì)象，已有文獻(xiàn)將稅收激勵(lì)政策分為一般性稅收政策和針對(duì)性稅收政策兩類。其中，一般性稅收政策主要目的是減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，學(xué)者們研究發(fā)現(xiàn)，一般性稅收政策在減稅的同時(shí)促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新的積極性，并且這種稅收激勵(lì)作用存在著時(shí)間維度上的異質(zhì)性。[6-8]針對(duì)性稅收政策是政府為激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新專門制定的政策，例如，研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除政策、無(wú)形資產(chǎn)加計(jì)攤銷政策等。通過(guò)探究針對(duì)性稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，現(xiàn)有研究文獻(xiàn)提出了不同的觀點(diǎn)。大部分學(xué)者認(rèn)為，針對(duì)性稅收政策通過(guò)直接降低企業(yè)的創(chuàng)新成本，提高了企業(yè)從事研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的實(shí)際回報(bào)率，進(jìn)而激勵(lì)了企業(yè)創(chuàng)新。[9-13]還有部分學(xué)者認(rèn)為，稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響具有局限性，由于政策設(shè)計(jì)內(nèi)容的不合理，針對(duì)性稅收政策甚至還對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生反向的影響。[14-16]相比于一般性稅收政策，對(duì)針對(duì)性稅收政策創(chuàng)新效應(yīng)的探究能夠更加深入地剖析稅收激勵(lì)影響企業(yè)創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)理，從而為政府的事前激勵(lì)決策與事后績(jī)效評(píng)估提供理論參考。

事實(shí)上，薪酬成本也是影響企業(yè)創(chuàng)新的重要因素之一。一方面，薪酬成本的高低會(huì)直接反映在企業(yè)的勞動(dòng)雇傭成本上。[17]過(guò)高的勞動(dòng)雇傭成本不僅會(huì)降低企業(yè)的雇傭需求，阻礙企業(yè)的人才引進(jìn)，而且會(huì)壓縮企業(yè)利潤(rùn)空間，減小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)彈性。毋庸置疑，勞動(dòng)雇傭需求的降低和企業(yè)稅負(fù)的提高均會(huì)阻礙企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展。另一方面，企業(yè)創(chuàng)新主要來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部研發(fā)人員的創(chuàng)新活動(dòng)。[18-19]為了提高實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新水平，企業(yè)通過(guò)薪酬機(jī)制的設(shè)計(jì)來(lái)激發(fā)研發(fā)人員的創(chuàng)新動(dòng)力。[20-22]作為企業(yè)建立內(nèi)部薪酬機(jī)制的考慮因素，過(guò)高的薪酬成本無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)薪酬激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而抑制企業(yè)創(chuàng)新。如何對(duì)員工薪酬進(jìn)行征稅將直接影響到企業(yè)薪酬成本，因此，本文認(rèn)為通過(guò)影響企業(yè)薪酬成本，稅收政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新可能存在明顯的激勵(lì)效應(yīng)。梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，由于針對(duì)性稅收政策內(nèi)容的不同，稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響有所不同。而且，現(xiàn)有圍繞稅收政策創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)的探究多從企業(yè)研發(fā)費(fèi)用視角展開，缺乏從企業(yè)薪酬成本方面進(jìn)行的探討，稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制還有待進(jìn)一步深入剖析。

綜上，本文利用中國(guó)薪酬抵稅政策這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，以2003-2021年A股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，采用雙重差分法實(shí)證檢驗(yàn)薪酬稅收成本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，以及該影響在不同類型或生命周期特征的企業(yè)中的異質(zhì)性，并以薪酬成本為切入點(diǎn)，從企業(yè)雇傭行為和內(nèi)部薪酬機(jī)制兩方面分析薪酬抵稅政策的創(chuàng)新效應(yīng)。本文可能的貢獻(xiàn)包括以下三個(gè)方面：第一，基于薪酬抵稅改革這一外生事件，檢驗(yàn)了薪酬稅收成本對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的影響，豐富了稅收激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)研究；第二，通過(guò)對(duì)企業(yè)員工薪酬成本方面的探討，提出了稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新在企業(yè)雇傭行為和內(nèi)部薪酬設(shè)置兩方面的影響機(jī)制，為政府宏觀調(diào)控和企業(yè)管理提供理論參考；第三，通過(guò)企業(yè)類型和生命周期特征的異質(zhì)性分析，剖析了不同類型或生命周期特征的企業(yè)在創(chuàng)新激勵(lì)方面的差異性。

三、制度背景與理論假設(shè)

(一)制度背景

1978年之前，中國(guó)企業(yè)沒(méi)有獨(dú)立決定工資的權(quán)利，企業(yè)員工的薪酬只能按照政府制定的工資標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行支付。改革開放以后，企業(yè)收入分配體制逐步改革，企業(yè)自主支配的留利也逐漸增多。為調(diào)動(dòng)員工的積極性，企業(yè)開始將工效掛鉤和獎(jiǎng)金制度等措施引入職工薪酬機(jī)制。但是，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)自主權(quán)的逐漸提高，亂發(fā)工資和獎(jiǎng)金福利的現(xiàn)象也日益凸顯。[23]為了抑制該現(xiàn)象，1984年9月18日國(guó)務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國(guó)國(guó)營(yíng)企業(yè)所得稅條例》，明確規(guī)定國(guó)營(yíng)企業(yè)留用利潤(rùn)中開支的工資、津貼、補(bǔ)貼、發(fā)放的實(shí)物和獎(jiǎng)金等不得在稅前扣除。通過(guò)增加企業(yè)在職工薪酬福利方面的稅收成本，國(guó)營(yíng)企業(yè)“工資侵蝕利潤(rùn)”的問(wèn)題逐漸減弱。隨后，這一規(guī)定逐步推廣至集體企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)的所得稅條例中。1993年11月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例》，將國(guó)營(yíng)企業(yè)所得稅、國(guó)營(yíng)企業(yè)調(diào)節(jié)稅、集體企業(yè)所得稅和私營(yíng)企業(yè)所得稅統(tǒng)一合并為內(nèi)資企業(yè)所得稅，并明確規(guī)定“納稅人支付給職工的工資，按照計(jì)稅工資扣除”，這標(biāo)志著中國(guó)計(jì)稅工資限額扣除政策正式開始實(shí)施。

計(jì)稅工資限額扣除制度要求企業(yè)(除外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)外)只能在稅前扣除限額的職工薪酬，超過(guò)計(jì)稅工資標(biāo)準(zhǔn)的職工薪酬需要企業(yè)承擔(dān)相應(yīng)的企業(yè)所得稅。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步深入及對(duì)外開放的不斷推進(jìn)，計(jì)稅工資限額扣除制度的弊端逐漸凸顯。由于職工薪酬還要在員工個(gè)人層面繳納個(gè)人所得稅，這意味著內(nèi)資企業(yè)支付給職工的工資實(shí)際上存在著雙重征稅的問(wèn)題，額外增加了內(nèi)資企業(yè)在職工薪酬方面的稅收負(fù)擔(dān)。與內(nèi)資企業(yè)不同，外資企業(yè)支付給職工的工資薪金可以在稅前據(jù)實(shí)扣除，這導(dǎo)致內(nèi)外資企業(yè)在市場(chǎng)中處于不平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，不利于中國(guó)內(nèi)資企業(yè)的創(chuàng)新與發(fā)展。鑒于此，源于特定背景下的計(jì)稅工資限額扣除制度不再適用。2007年3月16日，中國(guó)頒布了《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》，不僅將內(nèi)外資企業(yè)所得稅制統(tǒng)一，還取消了計(jì)稅工資限額扣除制度。自此，中國(guó)企業(yè)職工的薪酬支出可以在稅前據(jù)實(shí)扣除，計(jì)稅工資限額扣除政策正式退出歷史舞臺(tái)。

(二)理論分析

由于計(jì)稅工資限額扣除政策的存在，薪酬稅收成本成為企業(yè)確定職工薪酬時(shí)的重要考量因素之一。[24]不同企業(yè)面臨的所得稅率可能不同，名義稅率越高的企業(yè)，其面臨的薪酬稅收成本越大，其內(nèi)部職工薪酬設(shè)置受到計(jì)稅工資限額扣除政策的影響也就相對(duì)應(yīng)越大。薪酬抵稅改革取消了計(jì)稅工資限額扣除制度，允許企業(yè)的薪酬支出在稅前據(jù)實(shí)扣除，直接降低了企業(yè)的薪酬稅收成本。理論上，薪酬稅收成本會(huì)對(duì)企業(yè)微觀行為帶來(lái)多重影響：第一，直接影響企業(yè)職工薪酬水平的變化。由于薪酬抵稅政策實(shí)施前企業(yè)支付給職工的薪酬只能從稅前限額中扣除，企業(yè)通過(guò)提高薪酬激勵(lì)員工積極性的方式受到了阻礙。在消除薪酬稅收成本障礙后，出于激勵(lì)員工工作與創(chuàng)新的目的，企業(yè)職工薪酬的平均水平將得到提升。趙奇鋒和王永中研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)職工平均薪酬水平越高，其創(chuàng)新專利產(chǎn)出水平尤其是發(fā)明專利的產(chǎn)出水平也將越高。[19]第二，薪酬稅收成本的降低意味著企業(yè)勞動(dòng)力價(jià)格下降，企業(yè)雇傭勞動(dòng)力的成本隨之減小，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求將會(huì)增加。為了追求利潤(rùn)最大化，企業(yè)會(huì)重新調(diào)整勞動(dòng)和資本的要素投入比，雇傭更多的員工直至勞動(dòng)要素投入達(dá)到均衡，從而出現(xiàn)勞動(dòng)替代資本的現(xiàn)象。在這個(gè)過(guò)程中，為了提升自身核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)以在激烈的市場(chǎng)中長(zhǎng)期存活，作為理性經(jīng)濟(jì)人的企業(yè)在雇傭員工時(shí)必然會(huì)增加對(duì)研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)人才的引進(jìn)。第三，直接影響企業(yè)薪酬激勵(lì)機(jī)制的制定，薪酬抵稅改革實(shí)際上也消除了企業(yè)薪酬激勵(lì)政策制定存在的稅收成本障礙。[24]根據(jù)晉升錦標(biāo)賽理論[25-26]，企業(yè)內(nèi)部薪酬激勵(lì)機(jī)制對(duì)研發(fā)人員創(chuàng)新行為具有重要影響，這是因?yàn)槠髽I(yè)不同層級(jí)的員工獲得的薪酬水平有所不同，員工薪酬激勵(lì)不僅僅來(lái)自自身所在層級(jí)的薪酬水平，還會(huì)受到其他層級(jí)的薪酬水平的影響，這表示不同層級(jí)間的薪酬差距會(huì)影響企業(yè)創(chuàng)新能力。[27]實(shí)踐證明，薪酬差距有利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。[19，28]綜上，本文認(rèn)為薪酬抵稅改革存在著創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)。相較于低名義稅率企業(yè)，薪酬稅前限額扣除改為全額扣除給高名義稅率企業(yè)帶來(lái)的薪酬稅收成本下降幅度更大，即薪酬抵稅改革對(duì)高名義稅率企業(yè)的減稅效應(yīng)將更大。[17]因此，與低名義稅率企業(yè)相比，高名義稅率企業(yè)受到薪酬抵稅改革的創(chuàng)新激勵(lì)作用也將更大?；谏鲜隼碚摲治?，本文提出研究假設(shè)1。

研究假設(shè)1：薪酬抵稅改革具備實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新效應(yīng)，且名義稅率越高的企業(yè)受到薪酬抵稅政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)越大。

由于產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)面臨的資源環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)狀況存在著很大的差異。[29]對(duì)于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于其與政府之間天然的聯(lián)系，在其面臨虧損時(shí)往往可以獲得更多的稅收或融資方面的扶持。但是，這一特殊的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)也使得國(guó)有企業(yè)存在著資源冗雜、監(jiān)管不嚴(yán)和預(yù)算軟約束等問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)的委托代理問(wèn)題較非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)更為嚴(yán)重。理論上，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)會(huì)影響企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制。周黎安和羅凱研究發(fā)現(xiàn)，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不同，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)具有不一樣的創(chuàng)新激勵(lì)，并且國(guó)有企業(yè)多存在著創(chuàng)新激勵(lì)不足的問(wèn)題。[30]鐘昀珈等指出，不同于非國(guó)有企業(yè)擁有長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資眼光，國(guó)有企業(yè)管理者的短視行為抑制了高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新活動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新意愿較低。[31]由于生存與發(fā)展高度依賴于政府，國(guó)有企業(yè)的決策受制于政府目標(biāo)，這導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)追求的目標(biāo)并不僅僅是企業(yè)利潤(rùn)的最大化。[32]與國(guó)有企業(yè)不同的是，為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，非國(guó)有企業(yè)對(duì)核心技術(shù)具有強(qiáng)烈的需求。為了能夠研發(fā)出不易被“模仿”的高技術(shù)含量創(chuàng)新成果，非國(guó)有企業(yè)對(duì)于提升自身實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力具有強(qiáng)烈的意愿。但是，非國(guó)有企業(yè)在資源獲取上處于劣勢(shì)[33]，資金約束等問(wèn)題抑制了其創(chuàng)新水平。對(duì)于非國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，稅收激勵(lì)能夠減輕其資金壓力，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。基于上述理論分析，本文提出研究假設(shè)2。

研究假設(shè)2：相比于國(guó)有企業(yè)，薪酬抵稅改革對(duì)非國(guó)有企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用更為顯著。

理論上，不同行業(yè)屬性的企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的需求有所不同，稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新促進(jìn)作用的大小與企業(yè)所處的行業(yè)性質(zhì)可能存在著一定的相關(guān)性。對(duì)于高科技行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其企業(yè)價(jià)值高度依賴于企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力，因此，高科技企業(yè)傾向于研發(fā)“高精尖”的創(chuàng)新技術(shù)。而對(duì)于其他行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其企業(yè)價(jià)值更加取決于企業(yè)銷售經(jīng)營(yíng)的能力及對(duì)支出成本的管理能力，因此，其他企業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新上更傾向于對(duì)現(xiàn)有技術(shù)的模仿和改造，對(duì)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于高科技企業(yè)。由于高科技企業(yè)的發(fā)展高度依賴于不斷研發(fā)升級(jí)的前沿技術(shù)，相比于非高科技企業(yè)，高科技企業(yè)對(duì)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的提升具有更為強(qiáng)烈的需求。[8]研發(fā)創(chuàng)新水平將直接關(guān)系到高科技企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，相比于非高科技企業(yè)，高科技企業(yè)受到稅收政策的創(chuàng)新激勵(lì)往往會(huì)更加敏感。[34]基于上述理論分析，本文提出研究假設(shè)3。

研究假設(shè)3：相比于非高科技企業(yè)，薪酬抵稅改革對(duì)高科技企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用更為顯著。

類似于生物體存在從出生至死亡的生命周期特征，企業(yè)也是具有生命狀態(tài)的組織。[35]當(dāng)處于不同的生命周期階段時(shí)，企業(yè)在創(chuàng)新意愿、研發(fā)經(jīng)驗(yàn)、投資策略與融資約束等方面均有著明顯的差異性。在不同的資源稟賦與發(fā)展需求下，即使面臨同樣外部環(huán)境或沖擊的企業(yè)也可能會(huì)做出不同的創(chuàng)新決策。因此，薪酬抵稅政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)很有可能存在著企業(yè)生命周期上的異質(zhì)性。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)處于初創(chuàng)期時(shí)，雖然提高實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新能力可以促進(jìn)企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而幫助初創(chuàng)期企業(yè)在所處行業(yè)的市場(chǎng)上立足，即初創(chuàng)期企業(yè)具有較高的創(chuàng)新意愿，但創(chuàng)新的核心是人力資本與物質(zhì)資本的有效結(jié)合，對(duì)于初創(chuàng)期企業(yè)來(lái)說(shuō)，其資金支出更多地會(huì)投入購(gòu)置廠房、倉(cāng)庫(kù)、機(jī)器設(shè)備等方面，而非投入資金需求高、成功概率不確定和回報(bào)周期長(zhǎng)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)中。隨著企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增加、投融資約束降低。為了讓自身在行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展中站穩(wěn)腳跟，成長(zhǎng)期企業(yè)的創(chuàng)新意愿進(jìn)一步提高，其傾向于將一部分資金用于研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目。隨著企業(yè)步入成熟期，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的模式逐漸成熟，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之降低。此時(shí)，企業(yè)獲取大額度融資所需的成本降低[36]，經(jīng)過(guò)前期研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的積累，成熟期企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新所需的成本降低，創(chuàng)新成功率明顯提高。為了鞏固自身在行業(yè)市場(chǎng)中的地位，并進(jìn)一步擴(kuò)展自己的市場(chǎng)份額，成熟期企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入強(qiáng)度往往高于前一生命周期階段，因此其可能對(duì)稅收激勵(lì)更為敏感。隨著企業(yè)進(jìn)入衰退期，財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)，投融資變得相對(duì)前一生命周期階段更為困難，其將減少研發(fā)創(chuàng)新項(xiàng)目的投入。直至企業(yè)到達(dá)淘汰期，出現(xiàn)設(shè)備老化、核心人才流失、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力變?nèi)醯惹闆r，企業(yè)的首要任務(wù)由“謀發(fā)展”變?yōu)椤扒笊妗保捎趧?chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較高，其創(chuàng)新動(dòng)力明顯減弱。基于上述理論分析，本文提出研究假設(shè)4。

研究假設(shè)4：隨著企業(yè)生命周期階段的變化，薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的促進(jìn)作用呈倒U形特征。

四、研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文的研究樣本為2003-2021年在A股上市的公司。其中，實(shí)證檢驗(yàn)中所需的專利申請(qǐng)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)(CNRDS)，研發(fā)人員數(shù)據(jù)來(lái)自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)(Resset)，企業(yè)所得稅法定稅率數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，其余企業(yè)層面數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫(kù)。在實(shí)證檢驗(yàn)前，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行了以下處理：第一，刪除金融類上市公司數(shù)據(jù)樣本；第二，刪除ST類和PT類上市公司數(shù)據(jù)樣本；第三，刪除薪酬抵稅改革前員工平均薪酬未超過(guò)計(jì)稅工資抵扣限額的上市公司數(shù)據(jù)樣本；第四，清理樣本數(shù)據(jù)中存在缺失或異常的觀測(cè)值，并對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。

(二)模型構(gòu)建與指標(biāo)選擇

為了檢驗(yàn)薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文構(gòu)造了雙向固定效應(yīng)模型來(lái)進(jìn)行雙重差分估計(jì)，具體基準(zhǔn)回歸模型構(gòu)建為：

Patenti，t+1=α+βTreati×Periodt+Xit+ui+vt+εit

(1)

其中，i表示企業(yè)，t表示年份。Patent表示企業(yè)創(chuàng)新能力，考慮到專利產(chǎn)出的滯后性，參考現(xiàn)有文獻(xiàn)的一般做法，采用滯后1期的專利申請(qǐng)規(guī)模衡量，具體等于第t+1期專利申請(qǐng)量加1的自然對(duì)數(shù)①。Treati為企業(yè)i在2007年是否為高名義稅率的分組虛擬變量，鑒于不同稅負(fù)企業(yè)行為受到稅收激勵(lì)的影響存在著明顯的差異，與現(xiàn)有研究的做法保持一致[17，24]，按照企業(yè)稅負(fù)特征，將高稅負(fù)企業(yè)作為雙重差分的處理組，低稅負(fù)企業(yè)作為雙重差分的控制組。具體來(lái)說(shuō)，若企業(yè)i在2007年的名義所得稅率為33%，則將企業(yè)i定義為高稅負(fù)企業(yè)，此時(shí)Treati等于1，反之Treati等于0。Periodt為政策實(shí)施虛擬變量，若樣本所屬年度t處于薪酬抵稅政策實(shí)施前(2003-2007年)，則Periodt等于0，反之Periodt等于1。分組虛擬變量Treati與政策實(shí)施虛擬變量Periodt的交乘項(xiàng)Treati×Periodt為本文的核心解釋變量。其系數(shù)β反映了高稅負(fù)企業(yè)與低稅負(fù)企業(yè)在薪酬抵稅改革前后的變化差異。若β顯著為正，則證實(shí)薪酬抵稅政策在企業(yè)層面的創(chuàng)新效應(yīng)確實(shí)存在。Xit表示一系列影響企業(yè)創(chuàng)新能力的控制變量，包括企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)利潤(rùn)率(Roa)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)和資本密集度(Capital)。ui為企業(yè)固定效應(yīng)，vt為年份固定效應(yīng)，εit為隨機(jī)誤差擾動(dòng)項(xiàng)。本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證結(jié)果與分析

(一)基本回歸分析

表2報(bào)告了薪酬抵稅政策實(shí)施對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。首先，在未加入控制變量的情況下，控制企業(yè)固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)進(jìn)行基準(zhǔn)回歸得到表2第1列，結(jié)果顯示，相比低稅負(fù)企業(yè)，高稅負(fù)企業(yè)第t+1期的專利申請(qǐng)總規(guī)模在薪酬抵稅改革后顯著提高，顯著性水平為5%，該結(jié)果表明，薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新存在正向的促進(jìn)作用。為了排除其他因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新總量的影響，在第1列的基礎(chǔ)上依次加入一系列影響企業(yè)創(chuàng)新的控制變量后進(jìn)行基準(zhǔn)回歸得到表2第2-5列。結(jié)果顯示，隨著其他控制變量的逐步加入，企業(yè)第t+1期的專利申請(qǐng)總規(guī)模在薪酬抵稅改革后始終顯著提高，且核心解釋變量的回歸系數(shù)始終在22.3%-22.6%之間浮動(dòng)，系數(shù)的顯著性水平始終保持不變。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

上述基準(zhǔn)回歸結(jié)果初步證實(shí)了薪酬抵稅政策具有創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)。通過(guò)剖析薪酬抵稅政策實(shí)施對(duì)不同類型專利申請(qǐng)規(guī)模的差異化影響，本文進(jìn)一步探究薪酬抵稅改革是否具有實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新效應(yīng)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)專利法》的規(guī)定，專利可按照性質(zhì)的不同分為發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和外觀設(shè)計(jì)專利三種類型。相對(duì)于其他兩類專利，發(fā)明專利的申請(qǐng)規(guī)模更能夠體現(xiàn)出企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新水平。[37-39]表3報(bào)告了區(qū)分專利類型的回歸結(jié)果，結(jié)果顯示，在薪酬抵稅政策實(shí)施后，相對(duì)于低稅負(fù)企業(yè)，高稅負(fù)企業(yè)第t+1期的發(fā)明專利申請(qǐng)規(guī)模顯著提升了約34.2%，實(shí)用新型專利申請(qǐng)規(guī)模顯著提升了約20.0%，外觀設(shè)計(jì)專利申請(qǐng)規(guī)模的變化不顯著。這表明，薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)不僅體現(xiàn)為企業(yè)創(chuàng)新總量的提高，而且更多體現(xiàn)為企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的增強(qiáng)。上述結(jié)論證明，薪酬抵稅改革具有實(shí)質(zhì)性的創(chuàng)新效應(yīng)，且名義稅率越高的企業(yè)受到薪酬抵稅政策的創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)越大，研究假設(shè)1得以證實(shí)。

表3 區(qū)分專利類型的回歸結(jié)果

(二)異質(zhì)性分析

1.企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新

由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同，在薪酬抵稅改革中企業(yè)個(gè)體受到的創(chuàng)新激勵(lì)可能并不一致。理論上，相比于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)對(duì)能夠體現(xiàn)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的發(fā)明專利具有更為強(qiáng)烈的需求。為探究薪酬抵稅政策的創(chuàng)新效應(yīng)對(duì)不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)是否有所區(qū)別，本文將企業(yè)樣本劃分為國(guó)有和非國(guó)有兩類，表4的第(1)和(2)兩列報(bào)告了基于企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析結(jié)果。結(jié)果顯示，薪酬抵稅改革后非國(guó)有企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力顯著提高，而國(guó)有企業(yè)并沒(méi)有受到顯著影響，這說(shuō)明，相比于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)受到的創(chuàng)新激勵(lì)更為顯著，本文研究假設(shè)2的結(jié)論得以證實(shí)。

表4 不同企業(yè)性質(zhì)的異質(zhì)性分析結(jié)果

2.企業(yè)所處行業(yè)性質(zhì)與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新

為探究薪酬抵稅政策的創(chuàng)新效應(yīng)對(duì)不同行業(yè)性質(zhì)的企業(yè)是否有所區(qū)別，參考趙奇鋒和王永中的做法[19]，按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)(制造業(yè))分類》的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)樣本劃分為高科技和非高科技兩類，表4的第(3)和(4)兩列報(bào)告了基于企業(yè)所處行業(yè)性質(zhì)的異質(zhì)性分析結(jié)果。結(jié)果顯示，薪酬抵稅政策實(shí)施后，高科技企業(yè)和非高科技企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力均顯著提高。其中，高科技企業(yè)和非高科技企業(yè)樣本中的核心解釋變量回歸系數(shù)分別為38.9%和17.7%，顯著性水平分別為1%和10%。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，高科技企業(yè)對(duì)薪酬抵稅政策的稅收激勵(lì)更為敏感，即相比于非高科技企業(yè)，薪酬抵稅改革對(duì)高科技企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用更大，研究假設(shè)3的結(jié)論得以證實(shí)。

3.企業(yè)生命周期與企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新

為探究薪酬抵稅政策的創(chuàng)新效應(yīng)對(duì)處于不同生命周期階段的企業(yè)是否有所區(qū)別，本文參考童錦治等和劉詩(shī)源等的做法[8，40]，按照現(xiàn)金流模式法來(lái)界定企業(yè)的生命周期階段(表5)，表6報(bào)告了基于企業(yè)生命周期的異質(zhì)性結(jié)果。結(jié)果顯示，在初創(chuàng)期企業(yè)樣本中，核心解釋變量的回歸系數(shù)不顯著，即薪酬抵稅改革對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用較??；在成長(zhǎng)期企業(yè)樣本中，核心解釋變量的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下顯著為正，系數(shù)大小為35.2%，即薪酬抵稅改革對(duì)成長(zhǎng)期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用較為顯著；在成熟期企業(yè)樣本中，核心解釋變量的回歸系數(shù)為40.7%，較增長(zhǎng)期提高了5.5%，顯著性水平為1%，即較增長(zhǎng)期企業(yè)而言，薪酬抵稅改革對(duì)成熟期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用更大；在衰退期企業(yè)樣本中，核心解釋變量的回歸系數(shù)在5%的顯著性水平下為36.4%，系數(shù)較成熟期減小了4.3個(gè)百分點(diǎn)，即較成熟期企業(yè)而言，薪酬抵稅改革對(duì)衰退期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用有所減小；在淘汰期企業(yè)樣本中，核心解釋變量的回歸系數(shù)不顯著，說(shuō)明薪酬抵稅改革對(duì)淘汰期企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用不大。綜上，隨著企業(yè)生命周期階段的變化，薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用呈現(xiàn)倒U形特征，研究假設(shè)4得以證實(shí)。

表5 不同生命周期階段下的企業(yè)現(xiàn)金流特征

表6 基于企業(yè)生命周期的異質(zhì)性分析結(jié)果

(三)影響機(jī)制分析

1.薪酬抵稅改革的減稅效應(yīng)

雖本文已證實(shí)薪酬抵稅政策對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力具有激勵(lì)作用，但具體的影響機(jī)制還需要進(jìn)一步分析與證明。如前文理論分析所述，薪酬抵稅改革之所以能夠影響企業(yè)微觀行為，是因?yàn)樾匠甑侄愓叩膶?shí)施降低了企業(yè)尤其是高稅負(fù)企業(yè)的稅收成本。因此，在探究薪酬抵稅政策發(fā)揮創(chuàng)新效應(yīng)的途徑之前，有必要檢驗(yàn)薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)的減稅效應(yīng)。與現(xiàn)有研究保持一致，采用所得稅費(fèi)用與利潤(rùn)總額的比值來(lái)衡量企業(yè)實(shí)際所得稅率，表7第(1)列報(bào)告了薪酬抵稅政策實(shí)施對(duì)企業(yè)實(shí)際所得稅率的影響。結(jié)果顯示，在薪酬抵稅政策實(shí)施后，相較低稅負(fù)企業(yè)而言，高稅負(fù)企業(yè)的實(shí)際所得稅率下降了約7.8%，并且這一結(jié)果具有高度的顯著性。這表明，薪酬抵稅政策確實(shí)存在著對(duì)企業(yè)的稅收激勵(lì)作用，且稅負(fù)越高的企業(yè)受薪酬抵稅改革的稅收優(yōu)惠程度越大。該實(shí)證結(jié)果證明了薪酬抵稅政策具有稅收激勵(lì)效應(yīng)的猜想，為接下來(lái)的影響機(jī)制探究提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

表7 影響機(jī)制探究的回歸結(jié)果

2.薪酬稅收成本與職工平均薪酬

通過(guò)降低企業(yè)在員工薪酬方面所支付的稅收成本，薪酬抵稅政策對(duì)企業(yè)微觀行為最直觀的影響是企業(yè)職工薪酬水平的變化。采用企業(yè)支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金占員工總數(shù)的比重來(lái)衡量企業(yè)職工平均薪酬，表7第(2)列報(bào)告了薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)職工平均薪酬的影響。結(jié)果顯示，薪酬抵稅政策的實(shí)施顯著提高了企業(yè)職工的平均薪酬水平，且高稅負(fù)企業(yè)較低稅負(fù)企業(yè)來(lái)說(shuō)多提高了約2.1%，顯著性水平為1%。這表明，薪酬抵稅政策的減稅效應(yīng)會(huì)激勵(lì)企業(yè)調(diào)整職工薪酬安排，薪酬抵稅政策實(shí)施后企業(yè)更加注重完善企業(yè)內(nèi)部薪酬安排以提高員工的創(chuàng)新積極性。

3.薪酬稅收成本與企業(yè)人才引進(jìn)

從微觀角度來(lái)講，在計(jì)稅工資限額扣除政策的背景下，由于稅收的存在，企業(yè)勞動(dòng)力的邊際成本低于其邊際生產(chǎn)力價(jià)值，企業(yè)勞動(dòng)力供需均衡受到了稅收的扭曲。通過(guò)消除企業(yè)雇傭員工在薪酬支出方面的稅收成本，薪酬抵稅改革實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了對(duì)企業(yè)雇傭行為的帕累托改進(jìn)。通過(guò)將更多的人才引進(jìn)企業(yè)，人才的集聚效應(yīng)推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)造出更多高質(zhì)量的創(chuàng)新成果。為驗(yàn)證上述猜想，本文進(jìn)一步考察了薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)研發(fā)人員規(guī)模的影響。鑒于現(xiàn)有數(shù)據(jù)庫(kù)直接下載得到的研發(fā)人員數(shù)據(jù)存在著多個(gè)年份的缺失，不利于雙重差分法的估計(jì)，本文參考現(xiàn)有研究的做法，根據(jù)銳思數(shù)據(jù)庫(kù)(Resset)中員工構(gòu)成信息表，人工整理出2003-2021年各上市公司員工專業(yè)結(jié)構(gòu)中含有“研發(fā)”字樣的員工人數(shù)，并采用該人數(shù)的自然對(duì)數(shù)值來(lái)衡量企業(yè)研發(fā)人員規(guī)模。表7第(3)列報(bào)告了薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)研發(fā)人員規(guī)模的影響。結(jié)果顯示，相比于低稅負(fù)企業(yè)，高稅負(fù)企業(yè)在薪酬抵稅政策實(shí)施后企業(yè)研發(fā)人員規(guī)模顯著提高了約11.6%，表明薪酬抵稅政策降低了企業(yè)的勞動(dòng)雇傭成本，相當(dāng)于國(guó)家激勵(lì)企業(yè)雇傭更多研發(fā)員工而提供的稅收優(yōu)惠政策，更多人才的進(jìn)入加速了企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的提高。

4.薪酬稅收成本與企業(yè)薪酬差距

實(shí)踐證明，企業(yè)監(jiān)管層與普通員工之間的薪酬差距能夠給研發(fā)技術(shù)人員帶來(lái)較大的創(chuàng)新激勵(lì)。[16，39]鑒于此，本文進(jìn)一步考察了薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)薪酬差距的影響。具體來(lái)說(shuō)，采用監(jiān)管層平均薪酬與普通員工平均薪酬差額的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)薪酬差距，表7第(4)列報(bào)告了薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)薪酬差距的影響。其中，監(jiān)管層平均薪酬采用監(jiān)管層年薪總額與監(jiān)管層總?cè)藬?shù)比值的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示，普通員工平均薪酬采用支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金與普通員工人數(shù)比值的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示，普通員工人數(shù)等于企業(yè)員工總?cè)藬?shù)減去監(jiān)管層總?cè)藬?shù)的差額。結(jié)果顯示，相比于低稅負(fù)企業(yè)，薪酬抵稅政策的實(shí)施使得高稅負(fù)企業(yè)內(nèi)部薪酬差距顯著提高了約13.0%。這表明，薪酬抵稅改革解除了企業(yè)對(duì)員工的薪酬激勵(lì)機(jī)制的阻礙，使得企業(yè)監(jiān)管層與普通員工間的薪酬差距有所增加，企業(yè)研發(fā)類崗位員工的工作積極性隨之提高，企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力也因此有所提升。

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

運(yùn)用雙重差分法進(jìn)行研究的前提是處理組和控制組在政策實(shí)施前具有相同的平行趨勢(shì)，否則將無(wú)法對(duì)政策效應(yīng)進(jìn)行有效的評(píng)估。為證實(shí)上述實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健一致性，需要檢驗(yàn)薪酬抵稅政策實(shí)施前高稅負(fù)企業(yè)(處理組)與低稅負(fù)企業(yè)(控制組)是否滿足平行趨勢(shì)假定。本文采用事件分析法來(lái)分析薪酬抵稅政策的動(dòng)態(tài)效應(yīng)，以觀察高稅負(fù)企業(yè)(處理組)與低稅負(fù)企業(yè)(控制組)在薪酬抵稅政策實(shí)施前是否存在著相同的變化趨勢(shì)。具體來(lái)說(shuō)，將薪酬抵稅政策的實(shí)施年份作為分界，改革年份前后分別沿時(shí)間維度來(lái)估計(jì)薪酬抵稅政策的累計(jì)效應(yīng)。參照現(xiàn)有研究的一般做法，本文將政策動(dòng)態(tài)效應(yīng)的考察階段分為前三期和后三期，將基準(zhǔn)期設(shè)為薪酬抵稅改革前第1期，圖1展現(xiàn)了不同期數(shù)的估計(jì)系數(shù)情況。結(jié)果支持了本文采用雙重差分法評(píng)估薪酬抵稅政策發(fā)揮創(chuàng)新效應(yīng)的平行性假定，并且證實(shí)了本文按照稅負(fù)特征將企業(yè)分為處理組和控制組的有效性。

圖1 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)圖

2.安慰劑檢驗(yàn)

為了避免不可觀測(cè)因素對(duì)本文研究結(jié)論的影響，本文隨機(jī)打亂處理組與控制組進(jìn)行回歸，并重復(fù)以上步驟1000次，圖2報(bào)告了安慰劑檢驗(yàn)的結(jié)果。結(jié)果顯示，通過(guò)模擬1000次抽樣，核心解釋變量的回歸系數(shù)的核密度估計(jì)值始終分布在0附近(系數(shù)估計(jì)值的分布呈現(xiàn)正態(tài)分布規(guī)律)，而基準(zhǔn)回歸中核心解釋變量的回歸系數(shù)在22.3%-22.6%之間波動(dòng)，隨機(jī)過(guò)程的系數(shù)估計(jì)值始終遠(yuǎn)小于基準(zhǔn)回歸中的系數(shù)值，這說(shuō)明不可觀測(cè)因素對(duì)本文實(shí)證估計(jì)結(jié)果的影響甚微，薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)真實(shí)存在。

圖2 安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果

3.剔除稅率變化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響

由于薪酬抵稅改革實(shí)行的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)所得稅實(shí)行了稅率的合并統(tǒng)一，即2008年起內(nèi)外資企業(yè)所得稅率統(tǒng)一合并為25%。但是，此次稅率調(diào)整政策并非調(diào)整了所有企業(yè)，部分適用15%企業(yè)所得稅率的企業(yè)在改革前后稅率不變。為剔除企業(yè)所得稅率變化對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文將研究樣本中企業(yè)所得稅率在薪酬抵稅政策實(shí)施前后發(fā)生變化的公司樣本刪除，僅保留政策實(shí)施前后企業(yè)所得稅率沒(méi)有發(fā)生變化的公司樣本。表8第(1)列報(bào)告了僅采用15%企業(yè)所得稅率的公司樣本進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。需要說(shuō)明的是，由于企業(yè)樣本的所得稅率在薪酬抵稅實(shí)施前后均為15%，此時(shí)不再適用雙重差分法，故核心解釋變量薪酬抵稅指標(biāo)也不再是分組虛擬變量Treat和政策實(shí)施虛擬變量Period的交互項(xiàng)Treat×Period，而是指政策實(shí)施虛擬變量Period，薪酬抵稅指標(biāo)系數(shù)反映了稅率不變的企業(yè)在薪酬抵稅改革前后的變化差異。結(jié)果顯示，薪酬抵稅政策對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)依然顯著，企業(yè)所得稅率的變化并沒(méi)有影響上文的回歸結(jié)論。

表8 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4.剔除外資企業(yè)樣本

為排除內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并改革的影響，使實(shí)證結(jié)論更具有說(shuō)服力，本文將研究樣本中股權(quán)性質(zhì)為外資的企業(yè)樣本刪除，僅保留股權(quán)性質(zhì)為內(nèi)資的企業(yè)樣本，表8第(2)列報(bào)告了剔除外資企業(yè)樣本后進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。結(jié)果證實(shí)，內(nèi)外資企業(yè)所得稅合并改革并沒(méi)有影響本文的研究結(jié)論。

5.平衡性檢驗(yàn)

由于前文樣本年份跨度較大，考慮沖擊前后時(shí)間的一致性，本文將沖擊后樣本保留在改革后4年，即將樣本年份范圍控制在2003-2013年進(jìn)行平衡性檢驗(yàn)。表8第(3)列報(bào)告了平衡性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果，結(jié)果依然穩(wěn)健。

六、研究結(jié)論與政策啟示

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式必須從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型，從主要依靠資源和低成本勞動(dòng)力等要素投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，如何有效激勵(lì)創(chuàng)新已成為政策制定者與全社會(huì)共同關(guān)注的重要話題。本文基于中國(guó)薪酬抵稅政策這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，利用2003-2021年A股上市公司數(shù)據(jù)，采用雙重差分法研究了薪酬稅收成本對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，薪酬抵稅改革不僅降低了企業(yè)的勞動(dòng)雇傭成本，還促進(jìn)了企業(yè)內(nèi)部薪酬機(jī)制的完善，企業(yè)人力資本的集聚和內(nèi)部薪酬差距的增大共同促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新總量和創(chuàng)新質(zhì)量的提升?；谄髽I(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，相比于國(guó)有企業(yè)，薪酬抵稅改革對(duì)非國(guó)有企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用更為顯著?；谄髽I(yè)行業(yè)性質(zhì)的異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，相比于非高科技企業(yè)，薪酬抵稅改革對(duì)高科技企業(yè)的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的激勵(lì)作用更為顯著?；谄髽I(yè)生命周期的異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，隨著企業(yè)生命周期階段的變化，薪酬抵稅改革對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新能力的正向促進(jìn)作用呈現(xiàn)倒U形特征。在一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，薪酬抵稅政策對(duì)企業(yè)實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)依然顯著。

本文的研究結(jié)論對(duì)如何有效激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展具有以下政策啟示：第一，應(yīng)優(yōu)化工資薪金的稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。工資薪金的稅前扣除直接關(guān)系到企業(yè)薪酬成本，進(jìn)而對(duì)雇傭決策、薪酬機(jī)制與創(chuàng)新能力產(chǎn)生影響。因此，政府可以通過(guò)優(yōu)化工資薪金的稅前扣除標(biāo)準(zhǔn)來(lái)鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新發(fā)展，如考慮對(duì)研發(fā)人員的工資薪金采用加計(jì)扣除政策，嘗試給予創(chuàng)新型企業(yè)降低薪酬成本方面的稅收優(yōu)惠等。第二，應(yīng)強(qiáng)化減稅政策的精準(zhǔn)性與針對(duì)性，避免“一刀切”的制定方式。本文研究結(jié)果表明，減稅政策的激勵(lì)效應(yīng)在所有制屬性、行業(yè)屬性、生命周期階段等方面均存在著異質(zhì)性，故政府在制定激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的財(cái)稅政策時(shí)，需要根據(jù)政策標(biāo)的進(jìn)行有針對(duì)性的部署。第三，應(yīng)進(jìn)一步完善減稅降費(fèi)措施，釋放企業(yè)創(chuàng)新活力。過(guò)高稅收負(fù)擔(dān)會(huì)強(qiáng)化企業(yè)融資約束，進(jìn)而阻礙企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入。建議政府應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化減稅降費(fèi)的相關(guān)政策保障措施，實(shí)現(xiàn)減稅降費(fèi)政策與貨幣政策合力，充分提振企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展信心，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)。

注釋：

① 企業(yè)專利申請(qǐng)包括獨(dú)立申請(qǐng)和聯(lián)合申請(qǐng)兩種類型，為了體現(xiàn)企業(yè)獨(dú)立的創(chuàng)新水平，本文采用企業(yè)獨(dú)立申請(qǐng)專利數(shù)來(lái)構(gòu)建創(chuàng)新能力指標(biāo)用于實(shí)證檢驗(yàn)。當(dāng)然，本文也嘗試采用了企業(yè)聯(lián)合申請(qǐng)專利數(shù)和申請(qǐng)專利數(shù)總數(shù)來(lái)構(gòu)建創(chuàng)新能力指標(biāo)進(jìn)行回歸，結(jié)果依然穩(wěn)健。篇幅有限，具體實(shí)證結(jié)果與分析內(nèi)容在文中未做贅述。