李永鈞

近日，滬深兩市部分上市車企陸續(xù)發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。其中，不乏比亞迪、長安汽車這樣業(yè)績上揚的車企，也有像北汽藍谷、賽力斯等處于凈利潤下滑甚至虧損狀態(tài)的公司，汽車行業(yè)兩極分化進一步加劇。在存量領(lǐng)域的廝殺過程中，強者愈強，邊緣企業(yè)出局將成為下階段市場的趨勢。

“乘用車”喜憂參半

在乘用車上市企業(yè)中，比亞迪的表現(xiàn)無疑最亮眼，抓住新能源車發(fā)展“窗口期”，爆發(fā)性強勁增長，領(lǐng)軍新能源車市，其規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢突顯，成為2022年國內(nèi)車市的最大贏家，位居凈利潤榜單首位。2022年銷量、營收和凈利三項指標皆創(chuàng)佳績。比亞迪全年整車銷售186.85萬輛，同比飆升1.5倍，營業(yè)收入突破4200億元，歸屬于上市公司股東凈利潤約160億元至170億元，飆漲425.4%—458.3%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利151億元至163億元，大漲11倍—12倍。

長安汽車也交出一份漂亮成績單，2022年汽車銷量234.62萬輛，同比小幅增長2.0%。歸屬于上市公司股東凈利大漲，凈利潤約73億元至87億元，增幅在105.5%—144.9%之間。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約39億元至53億元，增長136.0%—220.7%。在主要合營企業(yè)規(guī)模效益出現(xiàn)較大波動和投資收益大幅降低之下，長安自主品牌業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，盈利能力持續(xù)提升，盈利基本面大幅改善。2022年，自主品牌銷量187.5萬輛，增長6.8%，10萬元以上的產(chǎn)品銷量占比已經(jīng)達到71%。2023年，長安汽車將沖擊280萬輛的銷量目標，并確保規(guī)模增長高于行業(yè)10%以上。

2022年，長城汽車銷量106.75萬輛，同比下降16.7%；營業(yè)收入1373.51億元，增長7.0%；歸屬于上市公司股東凈利潤82.79億元，增長23.1%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤45.36億元，增長7.1%。增長原因是，品牌價值中樞不斷上移，單車平均售價超12.87萬元，增長20.8%，20萬元以上車型銷量占比升至15.3%，上升5個百分點。產(chǎn)品力較大提升，再有匯率收益加持，這是長城汽車可觀盈利的源頭。力帆科技重整扭虧，隨著吉利入主，力帆汽車從戰(zhàn)略層面找到新能源車落腳點和上市融資新平臺，破產(chǎn)重整更名為“力帆科技”。2022年，汽車銷量5.68萬輛，同比暴漲1371.2%，管理費用減少、匯率升值匯兌增收，歸屬于上市公司股東凈利潤約1.5億元，大增169.6%，同比增加9400萬元?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤約3000萬元，增加6645.95萬元。力帆科技的扭虧為盈是破產(chǎn)重整后呈現(xiàn)的新氣象。另外，據(jù)一汽集團近日宣布，2022年營業(yè)收入6300億元、利潤超過490億元，抗住壓力，保持基本盤穩(wěn)定。

在年度虧損的企業(yè)中，賽力斯和北汽藍谷兩家“華為”系車企，增收不增利，賠本賺吆喝，前者稱“前期固定資產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)和渠道建設(shè)”大投入，后者深感“尚未形成規(guī)模效應(yīng)”。賽力斯汽車2022年銷量26.72萬輛，微增0.2%。營收335億元至350億元，增長100%，可歸屬于上市公司股東凈利巨虧35.0億元至39.5億元。北汽藍谷2022年新能源車銷量5.02萬輛，增長92.1%，歸屬上市公司股東凈利巨虧52億元至58億元。另外，海馬汽車2022年銷量2.44萬輛，下降17.4%，歸屬于上市公司股東凈利虧12億元至18億元，下降1174.5%—1711.8%。眾泰汽車2022年銷量不大，歸屬于上市公司股東凈利潤虧7.1億元至10億元，真是“幾家歡喜幾家愁”。

從2022年乘用車上市公司的業(yè)績可以看出，雖然新能源汽車市場在不斷擴容，但對于轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)車企和造車新勢力等仍然面對盈利難題，隨著新能源汽車市場快速增長，“蛋糕”也越來越大，相關(guān)車企能夠達到10萬輛甚至更多的銷量就有可能盈利，特斯拉就是在全球銷量超過40萬輛后才開始盈利。對于中國新能源汽車制造企業(yè)而言，在中國甚至全球市場將產(chǎn)品做好提升銷量就可能實現(xiàn)盈利。

“商用車”降聲一片

以生產(chǎn)貨車、卡車為主的上市車企2022年業(yè)績表現(xiàn)低迷。雖然大部分歸屬于上市公司股東的凈利潤為“正”，但與上一年同期相比均呈現(xiàn)下滑。其中，一汽解放歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.2億元～4.1億元，比上年同期下降91.79%—89.49%；中國重汽歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.76億元～2.6億元，比上年同期下降75%—83%。除此之外，還有部分重卡企業(yè)已“預(yù)告”2022年業(yè)績虧損。如福田汽車預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤5640萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-2.81億元。漢馬科技預(yù)計2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣-15.2億元到-12.7億元。過去一年，重卡行業(yè)經(jīng)過連續(xù)幾年的高位運行之后，部分需求被提前透支。根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年我國重卡累計銷售67.19萬輛，同比降幅超過50%。

客車企業(yè)的經(jīng)營狀況同樣艱難。業(yè)績預(yù)報顯示，除中通客車扭虧為盈，預(yù)計凈利潤7900萬元至1.13億元外，廈門金龍2022年歸屬于上市公司股東凈利潤虧損4.39億元，與上年凈利虧損近6.0億元相比，略有減虧。江淮汽車公司收入和毛利潤有提升，但毛利潤水平仍低，子公司折舊和利息支出增加，因而虧損如故，2022年虧損14.37億元左右，大幅增長818.5%。江鈴汽車預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.15億元，同比增長59.37%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為-2.3億元，同比下降875.15%。另外，亞星等3家客車企業(yè)，2022年歸母凈利均虧損。亞星虧0.9億元至1.3億元、安凱虧1.8億元至2.5億元、曙光汽車虧2.7億元至3.7億元。3家上市公司均在公告中表示，客車市場需求顯著萎縮，導(dǎo)致盈利空間驟降。此外，云內(nèi)動力2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9.5億元至-13.5億元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤的-10億元至-14.1億元。中集集團歸屬于母公司股東及其他權(quán)益持有者的凈利潤預(yù)計為30億元到38億元，同比下降55%至43%；歸屬于母公司股東及其他權(quán)益持有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預(yù)計為36億元到52億元，同比下降34%至5%。

目前，行業(yè)重點關(guān)注的上市商用車企業(yè)中，還有濰柴動力、宇通客車、東風(fēng)汽車股份和全柴動力等企業(yè)尚未公布2022年度業(yè)績預(yù)告情況。從已發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，不難看出，2022年度，由于受到疫情影響、油價上升、原材料價格上升、國六實施、競爭加劇等因素，導(dǎo)致商用車及發(fā)動機行業(yè)銷量下滑、成本壓力上升，多數(shù)企業(yè)凈利潤難逃下滑，有的企業(yè)甚至陷入虧損，也有的企業(yè)連續(xù)虧損，行業(yè)壓力較大。如今，行業(yè)最艱難的時刻已經(jīng)過去，伴隨著大批工程基建項目開工、促進汽車消費政策的利好刺激及各地對加快淘汰國四柴油的推動，2023年商用車市場將大大強于2022年，市場復(fù)蘇可期。

“零部件”多數(shù)預(yù)喜

近期，多家汽車零部件公司披露2022年業(yè)績預(yù)告，這些較早公布業(yè)績預(yù)告的公司更多集中于動力電池與汽車電子板塊，從披露出的情況來看，這些領(lǐng)域仍然保持較高景氣度，業(yè)績多數(shù)預(yù)喜，其中動力電池企業(yè)業(yè)績皆顯示了高增長。寧德時代歸屬于上市公司股東的凈利潤為291億元～315億元，比上年同期增長82.66%—97.72%；天齊鋰業(yè)更是實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為231億元～256億元，比上年同期增長1011.19%—1131.45%。此外，贛鋒鋰業(yè)歸屬上市公司股東的凈利潤為180億元～220億元，比上年同期增長244.27%—320.78%；億緯鋰能歸屬于上市公司股東的凈利潤為31.96億元～36.32億元，比上年同期增長10%—25%。考慮到鋰礦供應(yīng)緊缺，以及下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)旺盛需求，預(yù)計碳酸鋰價格短期內(nèi)維持高位震蕩；下游需求方面，新能源汽車動力電池累計裝機量、新能源汽車產(chǎn)銷將保持增長?？偟膩砜矗?023年受新能源汽車補貼退坡及歐美經(jīng)濟衰退預(yù)期影響，預(yù)計新能源汽車產(chǎn)銷量及動力電池裝機量增速會受到一定影響，但仍不會改變新能源行業(yè)高景氣度及良好前景。

能與動力電池企業(yè)搶風(fēng)頭的，當屬汽車電子相關(guān)企業(yè)。均勝電子預(yù)計凈利潤3.21億元至3.61億元，同比扭虧為盈；經(jīng)緯恒潤預(yù)計凈利潤2.1億元至2.5億元，同比增長43.65%至71.01%；拓普集團預(yù)計凈利潤16.5億元至17.5億元，同比增長62.20%至72.03%；國芯科技預(yù)計凈利潤0.85億元至1.1億元，同比增加21.07%至56.68%。除上述公司之外，蘇奧傳感、雅創(chuàng)電子等多家汽車電子相關(guān)公司在2022年也呈現(xiàn)了不錯的增長勢頭。汽車行業(yè)正經(jīng)歷“電動化、智能化、無人化、網(wǎng)聯(lián)化”的變革，汽車電子元件價值量提升，汽車電子領(lǐng)域也有所拓寬。

此外，銀輪股份發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元至3.9億元，同比增長63.36%至76.97%；預(yù)計實現(xiàn)基本每股收益0.45元至0.49元，上年同期為0.28元/股。汽車內(nèi)飾功能件供應(yīng)商拓普集團預(yù)計報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.5億元至18.5億元，同比增長72.03%至81.86%。新能源汽車作為近兩年的熱門行業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績迎來“大豐收”。電動化和智能化加速，使得相對應(yīng)的零部件單車價值量有了很大提高。從量和價的角度來看，汽車零部件供應(yīng)商的成長邏輯非常清晰，業(yè)績普遍超預(yù)期。從目前整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的增長情況來看，預(yù)計2023年這一趨勢還會繼續(xù)延續(xù)。多家公司在預(yù)告中明確提出，繼續(xù)看好2023年市場下游需求增長前景。新能源汽車行業(yè)正朝著智能化、網(wǎng)聯(lián)化方向快速發(fā)展，對汽車零部件需求增加，尤其是智能化零部件滲透率未來會不斷提升，這一細分領(lǐng)域擁有較大的成長空間。特別是特斯拉、比亞迪等銷量加速增長驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績增長，造車新勢力引領(lǐng)新的產(chǎn)業(yè)趨勢也會給予關(guān)鍵部件配套機會。