《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 謝瑋 | 北京報(bào)道

隨著在滬港兩地上市的中國(guó)人壽（601628.SH）、中國(guó)平安（601318.S H）、中國(guó)太保（601601.SH）、中國(guó)人保（601319.SH）、新華保險(xiǎn)（601336.SH）五大上市保險(xiǎn)公司2023年半年報(bào)全部完成披露，上半年保險(xiǎn)行業(yè)的整體業(yè)績(jī)情況基本浮現(xiàn)。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，5 家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1341.88 億元，同比增長(zhǎng)9.97%；總投資收益合計(jì)為2588.74億元，同比增長(zhǎng)5.47%。上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，不少上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值迎來(lái)了久違的雙位數(shù)增長(zhǎng)。

保費(fèi)收入漲勢(shì)喜人，凈利潤(rùn)“兩升三降”

從具體數(shù)據(jù)看，今年上半年，五大險(xiǎn)企保費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)了不小的增長(zhǎng)。

從保費(fèi)收入情況看，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4701.15 億元，同比增長(zhǎng)6.9%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4598.48 億元，同比增長(zhǎng)7.18%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2600.15 億元，同比增長(zhǎng)7.94%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4135.19 億元，同比增長(zhǎng)9.1%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1078.51 億元，同比增長(zhǎng)5.1%。5 家上市險(xiǎn)企上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.71 萬(wàn)億元。

從凈利潤(rùn)情況看，五大險(xiǎn)企上半年歸母凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)分化，呈現(xiàn)“兩升三降”。

中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)161.56 億元，同比下降36.3%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)698.41 億元，同比下降1.2%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)183.32 億元，同比下降8.7%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)198.81 億元，同比增長(zhǎng)8.7%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)99.78 億元，同比增長(zhǎng)8.6%。

“今年上半年，保險(xiǎn)市場(chǎng)的形勢(shì)比年初預(yù)計(jì)的情況要好。保險(xiǎn)客戶對(duì)保險(xiǎn)需求的再認(rèn)識(shí)，使得客戶需求逐步釋放，給了整個(gè)行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)。”在2023 年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，新華保險(xiǎn)副總裁、總精算師兼董事會(huì)秘書(shū)龔興峰表示。

中國(guó)人壽集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)白濤亦對(duì)未來(lái)壽險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展充滿信心。

“保險(xiǎn)是一個(gè)與時(shí)俱進(jìn)的行業(yè)，其未來(lái)的增長(zhǎng)點(diǎn)在時(shí)代性、精準(zhǔn)性、普及性三方面?！卑诐赋?，參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)人均GDP 增速，我國(guó)即將進(jìn)入保險(xiǎn)發(fā)展的快速增長(zhǎng)區(qū)間?！耙皇俏覈?guó)各類人群的養(yǎng)老需求和醫(yī)療保障需求有廣闊空間；二是隨著保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)的廣泛應(yīng)用，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別將持續(xù)優(yōu)化；三是保險(xiǎn)行業(yè)與生俱來(lái)具有人民性，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，壽險(xiǎn)產(chǎn)品越來(lái)越成為人們生活的必需品?！?/p>

投資收益承壓，總投資收益率“四降一升”

投資收益直接影響著險(xiǎn)企的利潤(rùn)表現(xiàn)。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，各上市險(xiǎn)企整體投資收益率承壓。

從具體數(shù)據(jù)看，上半年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益876.01 億元，同比下降11.1%；中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)總投資收益796.3 億元，同比增長(zhǎng)41.6%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)總投資收益382.49 億元，同比增長(zhǎng)4.1%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)總投資收益314.86 億元，同比下降2.6%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益218.99億元，同比增長(zhǎng)1.5%。

總投資收益率方面，上半年五大上市險(xiǎn)企呈現(xiàn)“四降一升”格局。僅中國(guó)平安總投資收益率同比上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)至3.4%，其余4 家險(xiǎn)企均出現(xiàn)下滑。凈投資收益率方面，上半年5 家險(xiǎn)企悉數(shù)下滑。

對(duì)于投資收益下降的原因，中國(guó)人壽半年報(bào)解釋稱，權(quán)益市場(chǎng)低位震蕩，權(quán)益類資產(chǎn)投資收益減少。

新華保險(xiǎn)副總裁兼首席財(cái)務(wù)官楊征在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，主要是降息通道下，可供配置的固定收益資產(chǎn)獲息能力下降。

楊征坦言，2023 年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)加速，存量市場(chǎng)中各行業(yè)除核心板塊外呈普跌態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)波動(dòng)較去年加劇。公司持倉(cāng)的權(quán)益類資產(chǎn)也受到一定影響，損益口徑相應(yīng)面臨一定壓力。

“公司始終堅(jiān)持價(jià)值投資理念，審慎控制倉(cāng)位，根據(jù)對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏與形勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整結(jié)構(gòu)，把握好階段性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！彼硎?，在目前低利率、資產(chǎn)荒環(huán)境下，公司基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的原則，一方面通過(guò)短久期品種配合長(zhǎng)期利率債，有效承接大規(guī)模資金配置，緩解資金配置壓力，并適度拉長(zhǎng)資產(chǎn)端久期；另一方面仍積極尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的配置機(jī)會(huì)，同時(shí)采取措施有效防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)平安總經(jīng)理助理兼首席投資官鄧斌表示，保險(xiǎn)資金是長(zhǎng)期資金、穩(wěn)定資金，一直是資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器、壓艙石。保險(xiǎn)資金目標(biāo)是穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展走向高質(zhì)量發(fā)展，且轉(zhuǎn)型不斷加強(qiáng)和提升?？傮w看，鄧斌認(rèn)為，權(quán)益類配置是保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期的配置種類。在具體投資方向上，要契合國(guó)家發(fā)展的方向、契合高質(zhì)量發(fā)展的需求、契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，配置有良好現(xiàn)金流的、符合中國(guó)特色估值體系的股票標(biāo)的。

“我們始終是以跨越周期的長(zhǎng)期視角來(lái)開(kāi)展資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理。具體到2023 年，我們重視穩(wěn)字當(dāng)頭、精耕細(xì)作、行穩(wěn)致遠(yuǎn)?！敝袊?guó)人壽壽險(xiǎn)公司副總裁劉暉表示，一是注重固收底倉(cāng)的穩(wěn)固夯實(shí)。在利率水平低位的環(huán)境下采取中性偏靈活的配置策略，根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整配置的力度，持續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)配置。二是注重權(quán)益投資的穩(wěn)中求進(jìn)。在權(quán)益市場(chǎng)重視中長(zhǎng)線的布局，持續(xù)做好持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和機(jī)會(huì)把握。通過(guò)分散化的策略、差異化的管理人等手段在穩(wěn)定降低波動(dòng)的同時(shí)統(tǒng)籌收益實(shí)現(xiàn)。三是注重另類投資的穩(wěn)健配置。聚焦優(yōu)質(zhì)主體、優(yōu)勢(shì)賽道和核心資產(chǎn)推進(jìn)產(chǎn)品、策略、渠道的創(chuàng)新，在不下沉信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上加大配置規(guī)模，緩解配置壓力。

2023 年上半年各險(xiǎn)企投資收益率及增幅

壽險(xiǎn)爆發(fā)，新業(yè)務(wù)價(jià)值普漲

新業(yè)務(wù)價(jià)值是新業(yè)務(wù)預(yù)期未來(lái)產(chǎn)生的稅后利潤(rùn)折現(xiàn)值，反映了一家壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)能力和業(yè)務(wù)拓展銷售水平。

上半年，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)市場(chǎng)也在逐漸回暖。特別是由于居民對(duì)儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求旺盛，疊加保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期，產(chǎn)品銷售火爆。不過(guò)，亦有分析認(rèn)為，市場(chǎng)保費(fèi)需求集中釋放，部分未來(lái)需求也有一定程度透支。

受此影響，今年上半年，各家上市險(xiǎn)企在最受矚目的新業(yè)務(wù)價(jià)值上都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值308.64 億元，同比增長(zhǎng)19.9%；平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為259.6億元，同比增長(zhǎng)45%；太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值73.61 億元，同比增長(zhǎng)達(dá)31.5%；人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值24.9 億元，同比增長(zhǎng)66.8%；新華保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值24.7 億元，同比增長(zhǎng)17.1%。

除卻宏觀市場(chǎng)向好的外部因素，各家險(xiǎn)企推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型逐漸顯效，也拉動(dòng)了新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

對(duì)于今年上半年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，平安集團(tuán)聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎指出，既有市場(chǎng)需求回升的宏觀因素，也有平安集團(tuán)過(guò)去3 年堅(jiān)定推動(dòng)壽險(xiǎn)改革創(chuàng)新成效顯著的貢獻(xiàn)。

她透露，通過(guò)渠道端改革，平安集團(tuán)構(gòu)建了高質(zhì)量的保險(xiǎn)營(yíng)銷渠道，以代理人渠道改革為例，通過(guò)切實(shí)推動(dòng)代理人隊(duì)伍向高素質(zhì)、高績(jī)效、高品質(zhì)的“三高”隊(duì)伍轉(zhuǎn)型，目前代理人人均產(chǎn)能提升94.3%。通過(guò)產(chǎn)品端改革，平安壽險(xiǎn)先后打造“保險(xiǎn)+健康管理”“保險(xiǎn)+居家養(yǎng)老”“保險(xiǎn)+高端養(yǎng)老”三大產(chǎn)品體系，都具備較強(qiáng)的差異化服務(wù)能力，并通過(guò)平安健康與北大醫(yī)療兩家機(jī)構(gòu)整合最好的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)資源。

2023 年上半年各險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值及增幅

在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理（首席執(zhí)行官）蔡強(qiáng)則坦言，太保自去年1 月1 日開(kāi)始推動(dòng)長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型，從去年下半年至今，公司已經(jīng)連續(xù)4 個(gè)季度保持新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型成果初見(jiàn)成效。

近幾年，伴隨著行業(yè)改革進(jìn)入深水期,銀保渠道成為各家公司業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的重要抓手。不少壽險(xiǎn)公司重新戰(zhàn)略布局銀保渠道，打造強(qiáng)調(diào)規(guī)模與價(jià)值兼顧的“新銀?！?。

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，銀保業(yè)務(wù)成為各上市險(xiǎn)企規(guī)模增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。上半年，中?guó)人壽銀保渠道總保費(fèi)達(dá)620.66 億元，同比增長(zhǎng)45.7%；平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入268.43 億元，同比增長(zhǎng)61.71%；太保壽險(xiǎn)銀保渠道實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)221.45 億元，同比增長(zhǎng)7.7%；人保壽險(xiǎn)銀行保險(xiǎn)渠道原保費(fèi)收入為443.37億元，同比增長(zhǎng)12.9%；新華保險(xiǎn)銀保渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入368.3 億元，同比增長(zhǎng)18.1%。

業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，多家險(xiǎn)企高管也表示將積極推動(dòng)銀保渠道價(jià)值轉(zhuǎn)型。

“中國(guó)人壽對(duì)銀保渠道的定位，還是堅(jiān)持規(guī)模和價(jià)值并重?！敝袊?guó)人壽副總裁白凱在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，公司堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，銀保渠道堅(jiān)持按照規(guī)模增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、價(jià)值提升的方向來(lái)推動(dòng)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

新華保險(xiǎn)副總裁龔興峰表示，銀保業(yè)務(wù)一直是新華保險(xiǎn)的基石，下半年公司仍然會(huì)堅(jiān)守銀保渠道定位，通過(guò)滿足客戶需求，支撐公司整體保費(fèi)規(guī)模提高，提高服務(wù)于客戶、服務(wù)于市場(chǎng)的能力，在安全穩(wěn)健、成本可控的基礎(chǔ)上，提升銀保業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造的能力。