姚海祥, 鄒志文, 張偉軒

(廣東外語外貿(mào)大學(xué) 金融學(xué)院,廣東 廣州 510006)

0 引言

養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)指老年人口缺乏生活保障、遭受生存危險(xiǎn)的意外性和不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),是每個(gè)人都要面臨的一種客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理問題是社會保障問題中重要組成部分,從個(gè)人和家庭層面來看,投資、消費(fèi)決策、壽命、健康狀況和家庭組成結(jié)構(gòu)等因素對養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)具有直接影響。例如,年輕時(shí)過度消費(fèi)、壽命延長、重大疾病以及撫養(yǎng)多個(gè)子女等均會導(dǎo)致個(gè)人養(yǎng)老預(yù)算不足,從而降低養(yǎng)老生活質(zhì)量甚至無法保障基本的養(yǎng)老生活。從社會和國家層面來看,人口年齡結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、養(yǎng)老保障制度和財(cái)政收支狀況等因素則間接地影響著養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。這些因素首先影響的是養(yǎng)老金收支狀況,進(jìn)而導(dǎo)致養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。例如,長壽風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致人口老齡化、進(jìn)而導(dǎo)致養(yǎng)老金收支產(chǎn)生缺口、通貨膨脹率過高導(dǎo)致養(yǎng)老資產(chǎn)“縮水”、養(yǎng)老保障制度缺陷導(dǎo)致其不能完全覆蓋所有老年人群等。

在上述因素中,長壽風(fēng)險(xiǎn)加劇和死亡率降低是影響我國養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。雖然我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系具有多支柱、多元化的特點(diǎn),但是目前我國居民的養(yǎng)老問題依然十分突出,養(yǎng)老形勢依然十分嚴(yán)峻。依據(jù)人口老齡化的國際通用標(biāo)準(zhǔn)(65歲及以上老年人口數(shù)量占總?cè)丝诒壤^7%、60歲及以上占總?cè)丝诒壤^10%),我國已于1999年開始進(jìn)入老齡化社會,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2019年全國65歲及以上老年人1.76億,占總?cè)丝?2.6%(數(shù)據(jù)來源:《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2020》,國家統(tǒng)計(jì)局)。這無疑表明我國人口老齡化十分嚴(yán)重,將給居民養(yǎng)老帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理可以從多個(gè)方面進(jìn)行研究,其中生命周期分析是一個(gè)重要的研究視角。莫迪利安尼提出的生命周期理論指在生命周期內(nèi)收入與消費(fèi)支出平衡的預(yù)算約束下,追求一生效用最大化。習(xí)近平總書記在中共中央政治局第三十二次集體學(xué)習(xí)會議上強(qiáng)調(diào)了“全生命周期養(yǎng)老”的概念。因此,根據(jù)生命周期理論分析長壽因素帶來的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn),有助于解決個(gè)人由工作到養(yǎng)老的平穩(wěn)過渡問題。此外,代際之間存在的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)也同樣不能忽視,OLG模型有助于研究代際間的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理問題。政府制定和實(shí)施如“延遲退休”、“養(yǎng)老金”入市等相關(guān)養(yǎng)老政策時(shí)只有在適應(yīng)個(gè)人生命周期和人口年齡結(jié)構(gòu)的前提下,才能更好的規(guī)避養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。因此,本文將系統(tǒng)的回顧并簡要介紹如何基于生命周期框架和OLG模型研究養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理,探討其進(jìn)一步研究方向和提出有用的政策建議。

1 養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動因素

根據(jù)《中國養(yǎng)老金精算報(bào)告2019—2050》預(yù)測,到2035年我國城鎮(zhèn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)金會全部耗盡,養(yǎng)老形勢十分嚴(yán)峻。究其原因,養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)使人口老齡化導(dǎo)致的養(yǎng)老保障體系不可持續(xù)。而人口老齡化的原因又在于醫(yī)療衛(wèi)生條件改善所導(dǎo)致的死亡率降低和長壽風(fēng)險(xiǎn)加劇。

1.1 死亡率

在原始的死亡率模型中,人口死亡率被假設(shè)為非隨機(jī)的,但非隨機(jī)死亡率并不符合人口死亡率分布特征,FONG等[1]在死亡率改善的背景下,評估了長壽時(shí)代下澳大利亞設(shè)定受益計(jì)劃面臨的成本和風(fēng)險(xiǎn)。DHAMOD和RAMALINGAM[2]通過構(gòu)建具有最佳超參數(shù)高斯過程的死亡率模型,研究了新型冠狀肺炎公共衛(wèi)生安全事件下印度未來的死亡率情況。國內(nèi)學(xué)者方面,曾燕等[3]結(jié)合Bootstrap方法與Lee-Carter模型對我國人口死亡率進(jìn)行擬合與預(yù)測,并對最小二乘法、加權(quán)最小二乘法和極大似然法三種不同的參數(shù)估計(jì)方法進(jìn)行比較分析。王曉軍和路倩[4]通過CBD和貝葉斯分層模型對我國高齡人口死亡率進(jìn)行建模和預(yù)測,認(rèn)為長壽風(fēng)險(xiǎn)的度量中應(yīng)采用CBD模型。王曉軍和路倩[5]則從理論模型和實(shí)際應(yīng)用的角度,對動態(tài)死亡率模型的最新研究進(jìn)展進(jìn)行了科學(xué)系統(tǒng)的梳理。

1.2 長壽風(fēng)險(xiǎn)

不少學(xué)者提出了養(yǎng)老保險(xiǎn)的長壽風(fēng)險(xiǎn)管理方法,如長壽風(fēng)險(xiǎn)對沖,長壽風(fēng)險(xiǎn)證券化等。WONG等[6]基于動態(tài)均值-方差準(zhǔn)則并利用長壽債券研究了保險(xiǎn)公司的對沖長壽風(fēng)險(xiǎn)問題。STEVENS[7]研究了與生存概率和退休年齡相關(guān)的五個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策,以及政策對未來退休年齡分布和長壽風(fēng)險(xiǎn)的影響。LI[8]采用指數(shù)化長壽相關(guān)的衍生品對長壽風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖,并基于誤差方差最小化模型研究了養(yǎng)老金和年金負(fù)債面臨長壽風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)對沖策略。我國學(xué)者對長壽風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中于度量及定價(jià)兩個(gè)方面。巢文和鄒輝文[9]采用雙指數(shù)跳躍擴(kuò)散模型對死亡率進(jìn)行刻畫,發(fā)現(xiàn)該模型對長壽風(fēng)險(xiǎn)的度量要明顯優(yōu)于已有模型。宋平凡等[10]則基于相對熵的方法對長壽風(fēng)險(xiǎn)債券進(jìn)行定價(jià),發(fā)現(xiàn)相對熵方法的可塑性較強(qiáng),且隨著市場化程度的提高該定價(jià)結(jié)果將更加趨于合理。楊一心[11]系統(tǒng)分析了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的長壽風(fēng)險(xiǎn)形成與傳導(dǎo)方式,認(rèn)為當(dāng)前記賬利率虛高,會加劇長壽風(fēng)險(xiǎn)。

2 基于生命周期分析框架研究養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理

生命周期消費(fèi)理論綜合考慮了個(gè)體在青年時(shí)期、中年時(shí)期和老年時(shí)期的收入、消費(fèi)、儲蓄與投資,不可避免的涉及老年時(shí)的養(yǎng)老問題。

2.1 生命周期框架的基本建模方法

生命周期消費(fèi)模型假定勞動收入外生給定,其大小以當(dāng)前社會人均可支配收入為基礎(chǔ)。結(jié)合居民各期消費(fèi),則期望效用最大化及其約束條件為:

(1)

(2)

其中,U(Ct)為效用函數(shù),Ct為第t期的居民消費(fèi),Yt為第t期個(gè)人的收入水平,A0為第0期期初所擁有的資產(chǎn)數(shù)量。β為消費(fèi)者個(gè)人的主觀貼現(xiàn)因子,r為利率水平。

生命周期資產(chǎn)選擇模型假設(shè)消費(fèi)者的財(cái)富同時(shí)投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回報(bào)率服從布朗運(yùn)動。消費(fèi)者總財(cái)富Wt投資在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的份額分別為ω與(1-ω),消費(fèi)水平為C,并引入個(gè)人遺產(chǎn)價(jià)值函數(shù)B[W(T),T]來刻畫養(yǎng)老保險(xiǎn)財(cái)富問題。最優(yōu)化問題與個(gè)人預(yù)算約束分別為:

(3)

s.t. dWt=[μωWt+(1-ω)rBtWt-c]dt+σωWtdZt

(4)

基礎(chǔ)退休決策模型假設(shè)個(gè)人效用函數(shù)可分且嚴(yán)格遞增,在退休前閑暇帶來的效用為0、壽命確定、每期消費(fèi)相等。同時(shí),將工資率標(biāo)準(zhǔn)化為1,建立如下目標(biāo)函數(shù)和約束條件:

max[T·U(C)+(T-tR)U(l)]

(5)

s.t.T·c≤tR(1-Dy)+(T-tR)Dh

(6)

其中,tR,T,U(C),U(l)分別表示個(gè)人退休年齡、總壽命,消費(fèi)的效用函數(shù)和退休后閑下所帶來的效用;C,Dy和Dh分別表示個(gè)人消費(fèi)、養(yǎng)老保險(xiǎn)和退休收入。

含有延遲退休選擇權(quán)的期權(quán)價(jià)值模型假定勞動者在tS時(shí)刻處于工作階段,tS到tF期間可隨時(shí)考慮退休,實(shí)際選擇在tR時(shí)刻退休,壽命為T。(tS≤t≤tR)時(shí)的收入為YS,退休時(shí)(tR≤t≤T)僅獲得養(yǎng)老金Dh,設(shè)工作和退休后收入的間接效用函數(shù)分別為U(YS)和U[Dh(tR)]?？紤]到勞動者繼續(xù)工作將面臨失業(yè)和死亡風(fēng)險(xiǎn),退休后同樣面臨死亡風(fēng)險(xiǎn)。有如下期望效用函數(shù):

(7)

(8)

2.2 生命周期理論在養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

2.2.1 消費(fèi)與投資理論

自薩繆爾森和默頓基于一生效用最大化條件并采用隨機(jī)最優(yōu)控制方法開創(chuàng)了最優(yōu)動態(tài)消費(fèi)-投資策略以來,眾多學(xué)者對個(gè)人生命周期的消費(fèi)與投資展開了豐富的研究。KIM等[12]將工作經(jīng)驗(yàn)和理財(cái)兩種決策融入到生命周期投資組合模型中,發(fā)現(xiàn)在不同年齡段的金融決策是不同的。PAGEL[13]基于期望損失厭惡偏好構(gòu)建了生命周期消費(fèi)模型。BEBLO和SCHREIBER[14]基于生命周期理論研究了居民退休后的住房消費(fèi)和休閑間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)居民退休與住房消費(fèi)間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國學(xué)者基于生命周期視角研究個(gè)人養(yǎng)老問題時(shí),大多從家庭金融資產(chǎn)配置、壽險(xiǎn)產(chǎn)品投資等角度進(jìn)行研究。周華林和郭金龍[15]分析了生命周期視角下我國居民對不同類型壽險(xiǎn)產(chǎn)品的購買率,發(fā)現(xiàn)不同的壽險(xiǎn)產(chǎn)品需求隨居民年齡的變化規(guī)律差異較大。馮鈺宸[16]從“以房養(yǎng)老”的住房投資角度進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)住房投資受生命周期階段的影響,并能夠改進(jìn)社會福利水平。聶瑞華[17]從行為研究和生命周期分析框架的角度出發(fā),發(fā)現(xiàn)自我養(yǎng)老觀念有助于家庭進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

2.2.2 勞動決策、退休選擇、政策改革

近年來,學(xué)者對個(gè)人生命周期內(nèi)的最優(yōu)勞動決策、退休決策、養(yǎng)老金改革問題進(jìn)行了深入研究。HAAN和PROWSE[18]構(gòu)建包含個(gè)人就業(yè)、退休和消費(fèi)決策的生命周期模型,證明了提高退休年齡或者減少養(yǎng)老福利可以抵消長壽風(fēng)險(xiǎn)給財(cái)政支出帶來的壓力。LAUN和WALLENIUS[19]構(gòu)建生命周期勞動力供給模型分析了瑞典養(yǎng)老金改革對勞動力供給的影響,發(fā)現(xiàn)改革對企業(yè)繼續(xù)雇傭老年工人有很大的激勵作用。ISKHAKOV和KEANE[20]設(shè)計(jì)了一個(gè)基于消費(fèi)、勞動力供給和退休在內(nèi)的生命周期模型,評估了澳大利亞的年金制度和所得稅政策對勞動力供給、消費(fèi)和退休的影響。縱觀我國養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理的研究,大多基于生命周期理論研究社會福利、消費(fèi)和儲蓄。殷紅[21]基于效用視角,考慮了職工的消費(fèi)效用、休閑效用和遺贈效用,建立生命周期模型分析延遲退休對職工福利水平的影響。姚海祥等[22]基于延遲退休的精算模型,從個(gè)人生命周期的長度研究了我國養(yǎng)老保險(xiǎn)給付壓力問題,并建議我國推行延遲退休以應(yīng)對養(yǎng)老金的不可持續(xù)。

3 基于OLG模型研究養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著死亡率和長壽風(fēng)險(xiǎn)的日益加劇,代際之間存在的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。OLG模型有助于研究人口老齡化下代際間的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理問題,對于保證養(yǎng)老金體系的可持續(xù)性、維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義。

3.1 OLG模型介紹

OLG模型假定個(gè)人需要在年輕時(shí)期工作獲取工資收入Wt,同時(shí)進(jìn)行消費(fèi)C1t和儲蓄St。進(jìn)入老年時(shí)期后則通過年輕時(shí)期的儲蓄以滿足老年時(shí)期的消費(fèi)C2t+1。假定個(gè)人效用Ut由C1t和C2t+1所構(gòu)成,則可得到個(gè)人消費(fèi)約束與效用方程:

rt+1和p分別表示資產(chǎn)收益率和折現(xiàn)率,t為個(gè)人按其工資繳納的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)比例,Qt+1為個(gè)人在老年時(shí)期獲得的社會統(tǒng)籌養(yǎng)老金。

社會統(tǒng)籌養(yǎng)老金的運(yùn)行機(jī)制是將當(dāng)期進(jìn)入年輕時(shí)期并參加工作的個(gè)人收取的社會統(tǒng)籌養(yǎng)老金支付給當(dāng)期進(jìn)入老年時(shí)期的個(gè)人:

NtQt+1=mNt+1Wt+1

(12)

t+1期進(jìn)入老年時(shí)期的個(gè)人所獲得的社會統(tǒng)籌養(yǎng)老金NtQt+1由t+1期年輕人繳納,m和Nt+1分別表示企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率和t+1期的年輕人。

每代人存在一個(gè)資源約束條件,即企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品以及期初的資本存量構(gòu)成期末的資本存量,得到如下社會效用最優(yōu)化問題:

(14)

其中,ξ為社會折現(xiàn)率,即將初代人以后的每代人的效用折現(xiàn)到初代這時(shí)點(diǎn),W為社會福利函數(shù)。在穩(wěn)態(tài)的情形下對kt+1求一階導(dǎo),可得穩(wěn)態(tài)處的人均資本,將其代入動態(tài)均衡表達(dá)式便可得到所要分析變量的顯性表達(dá)式。通過上述構(gòu)建OLG模型的基本思路,可對企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率,養(yǎng)老金替代率、延遲退休等眾多養(yǎng)老金政策參數(shù)進(jìn)行深入研究。

3.2 OLG模型應(yīng)用綜述

3.2.1 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度與政策研究

基于OLG模型對養(yǎng)老金制度與政策的研究范圍較廣。HUBER和KIM[23]通過構(gòu)建OLG模型研究了貨幣政策對社會福利的影響,發(fā)現(xiàn)適度的通貨膨脹有利于促進(jìn)消費(fèi)。HAGIWARA[24]研究了稅收政策對后代社會福利的影響,發(fā)現(xiàn)提高消費(fèi)稅與通貨膨脹相結(jié)合的政策能有效提高子孫后代的福利水平。我國學(xué)者基于OLG模型研究養(yǎng)老保險(xiǎn)制度及政策時(shí),大多從延遲退休、養(yǎng)老金制度及人口增長率等角度展開。王天宇等[25]分析了延遲退休對就業(yè)及社會福利的影響。姚海祥等[26]探討了預(yù)期壽命與延遲退休的相關(guān)問題,并給出了預(yù)期壽命與退休年齡的動態(tài)對照表。從人口增長率來看,康傳坤和楚天舒[27]同時(shí)考慮了人口增長率及預(yù)期壽命,測算了目前經(jīng)濟(jì)情形下最優(yōu)的企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率。彭浩然等[28]分別探討了影響人口增長率的二孩政策對企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、公共教育稅率和公共養(yǎng)老金對經(jīng)濟(jì)的影響。姚海祥等[29]基于內(nèi)生增長的OLG模型,研究了全面二孩政策對公共養(yǎng)老金的影響。

3.2.2 消費(fèi)與投資理論研究

LI等[30]將保險(xiǎn)納入OLG模型中,分析個(gè)人消費(fèi)、投資、保險(xiǎn)和教育費(fèi)用的最佳決策問題。WATERS[31]建立OLG模型研究住房和消費(fèi)問題,發(fā)現(xiàn)當(dāng)住房和消費(fèi)品彈性較低時(shí)會降低社會總效用。從我國的研究看,廖樸和竇金龍[32]通過構(gòu)建OLG模型研究了家庭消費(fèi)、保險(xiǎn)、投資與教育的配置問題,發(fā)現(xiàn)個(gè)人對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度會較大程度影響消費(fèi)與投資,但教育投入不受個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響。劉渝琳和賈繼能[33]基于OLG模型和信貸理論,發(fā)現(xiàn)政府對利率的干預(yù)能夠有效地提高消費(fèi)金融效率。此外,近年的研究開始逐步注重對投資的研究。方健[34]基于融資主體地位差異和金融市場分割等經(jīng)濟(jì)特征構(gòu)建了OLG模型,并結(jié)合門限回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)了差異化利率下投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。

4 進(jìn)一步研究方向

隨著人口老齡化的加劇,養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理的研究逐步深入到消費(fèi)投資等領(lǐng)域,并衍生出了養(yǎng)老問題的分析框架。學(xué)術(shù)界對消費(fèi)、投資、政策參數(shù)及養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行了深入探討。然而,仍有許多問題未能得到有效解決,特別是針對從我國實(shí)際情況的研究還很少,本文提出如下進(jìn)一步研究方向:

缺少能夠準(zhǔn)確描述我國人口生存特征的死亡率模型。隨著醫(yī)療水平的提高,人類的生存狀況已經(jīng)得到了極大改善,其他國家和地區(qū)的死亡率模型并不適用我國如今的人口生存狀況。一般而言,社會人口的正常死亡率變化和過去生育率變化存在著極大的關(guān)聯(lián),近年來學(xué)者對我國死亡率進(jìn)行預(yù)測和建模的研究相對較少。因此,探索符合我國人口生存特征的死亡率模型意義重大。

研究應(yīng)對養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健的投資-消費(fèi)決策。目前基于生命周期理論的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理研究中,用于描述股票價(jià)格、死亡率、健康因素及利率、勞動收入及通脹率等的隨機(jī)過程模型存在模型或參數(shù)存在不確定性(模糊性),由于模糊性導(dǎo)致的偏差會產(chǎn)生較大的風(fēng)險(xiǎn)。研究應(yīng)對養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)的投資-消費(fèi)問題時(shí),穩(wěn)健性(Robust)的投資-消費(fèi)策略顯得尤為重要。因此,基于生命周期模型和OLG模型研究長壽因素下的穩(wěn)健性投資、消費(fèi)及其他養(yǎng)老問題值得深入探討。

在考慮對上一代老人贍養(yǎng)的情形下研究壽險(xiǎn)決策。以往關(guān)于壽險(xiǎn)決策方面的研究,大多都只考慮對子女的撫養(yǎng)、受益人是下一代的情形。在進(jìn)一步研究中,不僅需要考慮對幼兒撫養(yǎng)費(fèi)的支出,同時(shí)還需要考慮對上一代老年人的贍養(yǎng)費(fèi)用的支出。從我國關(guān)于養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)管理的文獻(xiàn)看,對壽險(xiǎn)研究的文獻(xiàn)還不多,我國的人均壽險(xiǎn)件數(shù)也遠(yuǎn)低于國際平均水平。故有必要基于OLG模型研究壽險(xiǎn)(同時(shí)含有消費(fèi)-投資策略)的決策問題。

5 應(yīng)用啟示

本文通過梳理國內(nèi)外對于養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)問題的技術(shù)和方法,介紹了影響?zhàn)B老風(fēng)險(xiǎn)的因素,同時(shí)通過生命周期框架及OLG模型梳理了養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)研究的脈絡(luò),本文得到以下應(yīng)用啟示:

構(gòu)建合理的多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。我國養(yǎng)老金體系主要由第一支柱公共養(yǎng)老金、第二支柱企業(yè)年金以及第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金三大支柱組成。目前我國對公共養(yǎng)老金的依賴性過高,企業(yè)年金與個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的參與度普遍過低,多支柱養(yǎng)老金體系面臨著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡問題?；诖?本文建議政府優(yōu)化改革目前的多層次、多支柱養(yǎng)老金結(jié)構(gòu),確保各支柱保持合理的比例。

進(jìn)一步放開生育政策以應(yīng)對養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。二孩和三孩政策的實(shí)施效果并不理想,其中很大的原因是撫養(yǎng)成本過高。本文建議政府應(yīng)進(jìn)一步放開生育以應(yīng)對養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)問題。同時(shí),應(yīng)結(jié)合財(cái)政補(bǔ)貼的方式刺激個(gè)人的生育意愿,并降低小孩的養(yǎng)育成本和教育成本,進(jìn)而有效提高人口增長率。

盡快完善延遲退休政策。目前我國的法定退休年齡遠(yuǎn)低于國際平均水平。從我國人口預(yù)期壽命的現(xiàn)狀來看,我國將面臨巨大的養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。因此,建議政府結(jié)合我國的實(shí)際情況盡快完善延遲退休政策,從而有效的應(yīng)對養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)以拉動內(nèi)需。雖然我國實(shí)施的二孩政策和三孩政策在一定程度上提高了我國人口增長率,但未能從根本上解決當(dāng)前困境。因此,政府應(yīng)加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè),并適當(dāng)降低養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。