夏子宜

（作者單位:哈爾濱師范大學(xué)）

近年來，隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的活動范圍也隨之?dāng)U大，汽車成為大眾出行的主要交通工具之一。但是，傳統(tǒng)汽車給我國的能源供應(yīng)、環(huán)境保護(hù)等帶來了一系列問題。因而我國政府支持新能源車的發(fā)展，以此提升能源利用效率，轉(zhuǎn)變能源消費結(jié)構(gòu)，向汽車強(qiáng)國邁進(jìn)。新能源汽車采用電動機(jī)提供動力，其目的是替代以汽油和柴油為動力的傳統(tǒng)燃油車。新能源汽車的發(fā)展離不開資本的支持，供應(yīng)鏈融資是新能源汽車推廣的重要一環(huán)。供應(yīng)鏈融資問題集中于新能源汽車供應(yīng)鏈上游的企業(yè)，即新能源車零部件生產(chǎn)企業(yè)及燃料電池供應(yīng)商等，此類企業(yè)通常規(guī)模不大，融資需求強(qiáng)但融資渠道單一?；谏鲜霭l(fā)展現(xiàn)狀，對我國新能源汽車供應(yīng)鏈融資模式及其風(fēng)險控制進(jìn)行探究是必要的。

一、我國新能源汽車供應(yīng)鏈融資模式

（一）訂單融資模式

訂單融資模式在新能源汽車供應(yīng)鏈的上游企業(yè)中得到廣泛應(yīng)用。訂單融資即新能源車供應(yīng)鏈上游的關(guān)鍵原材料及核心零部件生產(chǎn)商，憑借其和核心整車廠簽訂的真實有效的訂單合同向金融機(jī)構(gòu)提出融資請求，并且以銷售回款作為融資還款基礎(chǔ)的一種模式[1]。該融資模式無需抵押質(zhì)押物，可有效緩解新能源車供應(yīng)鏈上游小規(guī)模企業(yè)在訂單完成過程中的資金壓力，以便企業(yè)順利完成材料采購、加工組裝、貨物運輸?shù)裙ぷ鳌?/p>

（二）保兌倉融資模式

保兌倉融資模式也是新能源汽車供應(yīng)鏈融資的典型模式。該融資模式主要參與方有新能源汽車供應(yīng)鏈上游生產(chǎn)商（以動力電池系統(tǒng)供應(yīng)商為代表）、銷售商（以核心整車廠為代表）及銀行等融資組織機(jī)構(gòu)。保兌倉融資模式即由各參與方簽訂保兌業(yè)務(wù)協(xié)議，以銀行信用為載體，銀行或者其指定的第三方倉儲公司負(fù)責(zé)保管貨物，經(jīng)銷商交取一定的承兌保證金并且以貨物回購作為差額保證，最終由銀行向生產(chǎn)商提供銀行承兌匯票的一種融資服務(wù)。

（三）應(yīng)收賬款融資模式

應(yīng)收賬款供應(yīng)鏈融資模式可以具體劃分為應(yīng)收賬款質(zhì)押、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓和應(yīng)收賬款流動化融資模式。在應(yīng)收賬款質(zhì)押模式中，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)利用應(yīng)收賬款的回收權(quán)利作為質(zhì)押擔(dān)保，借此獲得信貸資金。如果零件生產(chǎn)商未能及時足額償還信貸資金，則融資組織機(jī)構(gòu)可以拍賣或變賣質(zhì)押品來收回資金。應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓融資即新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的中小企業(yè)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行、保理公司或者其他融資組織機(jī)構(gòu)，由融資組織機(jī)構(gòu)提供信貸資金支持并承擔(dān)應(yīng)收賬款管理及收繳等后續(xù)工作。應(yīng)收賬款流動化模式依托于信托公司，在該模式中，以動力電池生產(chǎn)商為代表的產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)商，將其從產(chǎn)品買方取得的應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托公司，憑此認(rèn)購某信托計劃相應(yīng)的劣后級份額，信托公司則負(fù)責(zé)募集優(yōu)先級份額，募集到的資金供上游供應(yīng)商使用，上游供應(yīng)商可以在此過程中不斷地用應(yīng)收賬款換取信托計劃的劣后級份額，信托公司的募集資金最終流向上游供應(yīng)商[2]。信托計劃的資金流動起來了，新能源零部件及整車生產(chǎn)商的融資問題也解決了。

二、我國新能源汽車供應(yīng)鏈融資存在的風(fēng)險

我國新能源汽車供應(yīng)鏈融資模式的風(fēng)險存在于融資的各個階段，其主要表現(xiàn)為授信前的信用風(fēng)險、授信中的操作風(fēng)險、授信后的違約風(fēng)險等。

（一）信用風(fēng)險

1.供應(yīng)鏈主體的信用風(fēng)險

對于新能源汽車行業(yè)而言，其供應(yīng)鏈的主體主要涉及銀行等金融機(jī)構(gòu)、新能源汽車核心整車廠、新能源汽車供應(yīng)鏈上游零部件供應(yīng)商及下游經(jīng)銷商。在供應(yīng)鏈融資過程中牽扯到的利益主體眾多，各主體的獲益要求不同，因而信用風(fēng)險可能存在于新能源車供應(yīng)鏈的任一主體中。供應(yīng)鏈融資模式相對于一般融資模式而言風(fēng)險較大，況且新能源汽車行業(yè)發(fā)展并不成熟，行業(yè)的整體環(huán)境影響著車企盈利穩(wěn)定性和運營效率，故金融機(jī)構(gòu)對供應(yīng)鏈融資持謹(jǐn)慎態(tài)度，這無疑直接影響了該行業(yè)供應(yīng)鏈融資的規(guī)模。同時，新能源汽車供應(yīng)鏈上的某些中小企業(yè)憑借其合作的核心車企的業(yè)績和信譽(yù)偽造交易單據(jù)，虛增存款及收入，騙取融資資格，給融資組織機(jī)構(gòu)帶來信用風(fēng)險。此外，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游各企業(yè)也可能串通起來，采取機(jī)會主義行為，對供應(yīng)鏈融資信用體系造成破壞。

2.供應(yīng)鏈客體的信用風(fēng)險

新能源汽車供應(yīng)鏈中的客體主要指預(yù)付款項、應(yīng)收賬款、存貨及訂貨單?？腕w信用風(fēng)險源于應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力的真實性、穩(wěn)定性、抵押質(zhì)押物的保值能力。目前，新能源車企正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，科技的進(jìn)步以及行業(yè)內(nèi)競爭的加劇導(dǎo)致電池、動力系統(tǒng)、充電樁等車輛零配件更新迭代加快，受此影響，新能源整車和配套部件的價格波動較大，相對應(yīng)的抵押物質(zhì)押物的保值能力加速下降，而供應(yīng)鏈客體的信用風(fēng)險增大了，銀行等供應(yīng)鏈融資的組織機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的風(fēng)險也隨之增加。

（二）操作風(fēng)險

操作風(fēng)險是由業(yè)務(wù)人員操作失誤、信貸流程設(shè)計不合理、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制失靈、偶發(fā)事件等原因引發(fā)的。

1.業(yè)務(wù)人員導(dǎo)致的操作風(fēng)險

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)在我國起步較晚，尚屬于金融機(jī)構(gòu)的新興業(yè)務(wù)類型，同時，新能源汽車行業(yè)在我國也屬于新興行業(yè)，如何把二者用合適的方式結(jié)合起來對金融行業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)人員無疑是個巨大考驗。金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員不僅需要在短時間內(nèi)掌握供應(yīng)鏈融資的操作流程和注意事項，而且還需要熟悉新能源汽車行業(yè)的運營方式及盈利模式。這一切皆離不開經(jīng)驗和專業(yè)知識的積累，所以在業(yè)務(wù)操作過程中，業(yè)務(wù)人員難免會犯錯，進(jìn)而給金融機(jī)構(gòu)帶來操作風(fēng)險。

2.信貸流程導(dǎo)致的操作風(fēng)險

目前，傳統(tǒng)汽車行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式已經(jīng)趨于成熟，銀行等金融機(jī)構(gòu)對其信貸流程的設(shè)計規(guī)范合理。但是，新能源汽車行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)仍然在進(jìn)行中，變動頻繁的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)給金融機(jī)構(gòu)的信貸流程設(shè)計帶來困難，這就容易導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)把不符合融資條件的新能源企業(yè)納入目標(biāo)客戶群體，設(shè)計出不合理的供應(yīng)鏈融資合同，造成操作風(fēng)險。

3.信息系統(tǒng)導(dǎo)致的操作風(fēng)險

為了實現(xiàn)對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的實時監(jiān)管，及時掌握行業(yè)的最新動態(tài)，金融機(jī)構(gòu)需要及時更新信息系統(tǒng)，適應(yīng)新能源供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)要求，以此實現(xiàn)內(nèi)部信息系統(tǒng)和供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信息的無縫銜接。信息系統(tǒng)的運行過程中難免會發(fā)生失控的狀況，進(jìn)而導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)喪失對融資方的信息掌控，增加操作風(fēng)險。

（三）違約風(fēng)險

違約風(fēng)險產(chǎn)生于金融機(jī)構(gòu)授信后。新能源汽車供應(yīng)鏈融資模式面向的客戶群體主要是行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)，此類企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模有限，研發(fā)能力欠缺，融資能力不強(qiáng)。新能源汽車又屬于新興行業(yè)，市場波動劇烈，這些抗壓能力弱，對市場變化缺乏應(yīng)變戰(zhàn)略的中小企業(yè)會面臨停產(chǎn)甚至破產(chǎn)的危機(jī)，此時，融資企業(yè)的違約難以避免。

（四）結(jié)構(gòu)風(fēng)險

結(jié)構(gòu)風(fēng)險存在于金融機(jī)構(gòu)授信的各個階段。新能源汽車供應(yīng)鏈融資的參與方包括核心整車廠、新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商、銀行等融資組織機(jī)構(gòu)。從中我們不難看出供應(yīng)鏈融資模式的參與方數(shù)量眾多，這就要求利益相關(guān)方平衡好各方收益，保持良好的合作關(guān)系，避免合作破裂引發(fā)結(jié)構(gòu)風(fēng)險，給各融資參與方帶來損失。

三、我國新能源汽車供應(yīng)鏈融資風(fēng)險防范

綜上所述，新能源汽車供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險可以歸納為以下幾點：來自新能源汽車供應(yīng)鏈上游供應(yīng)商、下游經(jīng)銷商及核心整車廠違約的道德風(fēng)險；來自金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金流控制的風(fēng)險；以保兌倉模式為代表的存貨保值風(fēng)險；新能源車銷售面臨的市場風(fēng)險[3]。

（一）強(qiáng)化對新能源車行業(yè)的監(jiān)管力度

政府可以通過強(qiáng)化對新能源車行業(yè)的監(jiān)管力度來降低資金需求方違約的道德風(fēng)險及金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的資金控制風(fēng)險。一方面，供應(yīng)鏈融資模式在新能源汽車行業(yè)內(nèi)的應(yīng)用尚屬于探索階段，產(chǎn)權(quán)邊界不明晰，相關(guān)部門對其的管理不規(guī)范。比如，保兌倉融資、訂單融資等，都涉及抵押物質(zhì)押物的產(chǎn)權(quán)界限問題，產(chǎn)權(quán)邊界不清使得參與融資的各方難以明確權(quán)利和義務(wù)范圍。無形中，業(yè)務(wù)的風(fēng)險被放大了。因此，銀監(jiān)會等金融業(yè)務(wù)監(jiān)管部門有必要加強(qiáng)對新能源車供應(yīng)鏈融資的監(jiān)管力度，重點關(guān)注融資規(guī)模大、運營風(fēng)險高的項目，嚴(yán)懲失信企業(yè)，以此達(dá)到對其他企業(yè)的警示作用。另一方面，新能源汽車供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)專業(yè)化程度高，業(yè)務(wù)模式多樣，在信用捆綁、貨物監(jiān)管、資產(chǎn)處置等諸多方面涉及許多新的法律問題，現(xiàn)有法律滯后于供應(yīng)鏈融資模式的發(fā)展。這就要求立法部門修訂完善新能源車供應(yīng)鏈融資法律條款，特別需要關(guān)注的是新能源汽車抵押及質(zhì)押的制度建設(shè)，以此促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范信貸操作流程，更新信息設(shè)備，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部資金控制，切實減少內(nèi)部操作風(fēng)險。

（二）建設(shè)融資人才團(tuán)隊

供應(yīng)鏈融資對促進(jìn)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展意義重大，對于這一新生事物，金融機(jī)構(gòu)亟須建立專業(yè)的融資團(tuán)隊。其一，高校應(yīng)加強(qiáng)同企業(yè)的合作，采取產(chǎn)教融合的方式，鼓勵財經(jīng)專業(yè)人才進(jìn)入新能源車企實習(xí)，加深學(xué)生對行業(yè)運營方式的了解，提升學(xué)生的融資實操能力，做好人才儲備工作。其二，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)引入海外先進(jìn)人才，利用其豐富的供應(yīng)鏈融資經(jīng)驗帶動機(jī)構(gòu)內(nèi)人才隊伍建設(shè)，提升內(nèi)部業(yè)務(wù)人員操作熟練度，降低操作風(fēng)險帶來的損失[4]。其三，政府可以強(qiáng)化同融資企業(yè)的合作，共同搭建新能源汽車供應(yīng)鏈融資人才聯(lián)盟，吸引高校及企業(yè)內(nèi)金融人才參與其中，借助平臺力量建設(shè)專業(yè)的供應(yīng)鏈融資團(tuán)隊，為融資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)輸送專業(yè)人才，降低融資授信中的操作風(fēng)險。

（三）完善新能源補(bǔ)貼政策

當(dāng)前新能源車在市場上取得的銷售業(yè)績很大程度上取決于國家的新能源補(bǔ)貼政策。因此政府通過完善新能源補(bǔ)貼政策以降低新能源汽車銷售的市場風(fēng)險，有業(yè)績作為支撐，融資企業(yè)存在的違約風(fēng)險也會隨之降低。第一，延長購置補(bǔ)貼購置稅減免政策時限，通過補(bǔ)貼退坡政策逐步減少新能源汽車行業(yè)對財政資金的依賴，維持新能源汽車供應(yīng)鏈穩(wěn)定，減輕原材料價格上漲對行業(yè)的沖擊，促進(jìn)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，逐步提升企業(yè)市場競爭力。第二，新能源補(bǔ)貼政策應(yīng)面向純電動車、燃料電池電動車和混合動力電動車及其他新能源汽車，不放棄對插電混動車的補(bǔ)助，促進(jìn)新能源車行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。第三，借鑒歐美國家新能源補(bǔ)貼政策，豐富并完善新能源補(bǔ)貼方式。比如，新能源汽車產(chǎn)量和抵稅政策掛鉤，以此減輕車企稅收壓力[5]，擴(kuò)大產(chǎn)能，刺激新能源汽車的銷售。第四，轉(zhuǎn)變新能源補(bǔ)貼政策方向，補(bǔ)貼政策面向消費者和新能源汽車配套設(shè)施建設(shè)方，以此擴(kuò)大新能源汽車市場規(guī)模，提振消費信心。

（四）加強(qiáng)對抵押質(zhì)押物的管理

加強(qiáng)對抵押質(zhì)押物的管理主要是為了化解存貨保值的風(fēng)險，以此降低融資結(jié)構(gòu)化風(fēng)險[6]。由于行業(yè)發(fā)展速度快，新能源車零配件價值波動也很大。首先，放款機(jī)構(gòu)應(yīng)做好貸前檢查工作，重點關(guān)注抵押物的登記狀況，避免重復(fù)抵押現(xiàn)象的發(fā)生。其次，融資組織機(jī)構(gòu)給供應(yīng)鏈融資方的授信額度不能超出抵押質(zhì)押物的實際價值，應(yīng)確保抵押質(zhì)押物的評估價值在合理區(qū)間內(nèi)。再次，銀行等融資組織機(jī)構(gòu)需嚴(yán)格審核新能源供應(yīng)鏈融資方所抵押或質(zhì)押的貨品，確保其變現(xiàn)能力和保值能力，還需定期盤點清查貨物，確保抵押質(zhì)押物的安全性，與倉儲有關(guān)的費用則由融資方來承擔(dān)。最后，要建立抵押質(zhì)押物價格管理制度，完善價格補(bǔ)償機(jī)制，當(dāng)物品實時價值低于價格警戒線時，及時通知融資方存入保證金或者補(bǔ)充抵押質(zhì)押物[7]。

化石能源的儲量是有限的，過分依賴化石能源已經(jīng)嚴(yán)重威脅了全球的生態(tài)平衡，發(fā)展新能源車是汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)在要求，更是國家的長期規(guī)劃。我國新能源車行業(yè)仍處于發(fā)展初期，行業(yè)發(fā)展急需資金支持，供應(yīng)鏈融資符合行業(yè)內(nèi)融資企業(yè)的發(fā)展需要。目前，新能源汽車供應(yīng)鏈融資模式仍處于探索階段，企業(yè)融資風(fēng)險大，如果從行業(yè)監(jiān)管、建設(shè)融資人才團(tuán)隊、行業(yè)補(bǔ)貼、抵押質(zhì)押物管理這四個方面著手進(jìn)行風(fēng)險防范，便可進(jìn)一步緩解新能源汽車供應(yīng)鏈融資風(fēng)險。