徐敏珂

（無錫市梁溪城市發(fā)展集團有限公司，江蘇 無錫 214000）

隨著中國經(jīng)濟轉型升級，城市化進程加快，地方城投公司的投資和融資需求也在不斷增加。加強資金管理可以更好地支持地方城投公司的業(yè)務發(fā)展，促進經(jīng)濟增長和社會進步。地方城投公司的財務風險主要來自其業(yè)務的特殊性，如土地儲備、城市基礎設施建設等。為了降低財務風險，地方城投公司需要加強資金管理，提高資金使用效率，避免資金的浪費和揮霍。

一、地方城投公司資金風險分析

（一）資金籌集風險

在資金籌集環(huán)節(jié)，地方城投公司表現(xiàn)出的資金風險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，債務風險。地方城投公司是地方政府的融資平臺之一，主要通過發(fā)行債券等方式融資。但如果債務規(guī)模過大，償債能力不足，就會面臨債務違約的風險；第二，利率風險。地方城投公司的融資成本與市場利率相關，市場利率波動會影響公司的融資成本。如果市場利率上升，公司的融資成本也會上升，從而增加公司的財務負擔；第三，市場風險。地方城投公司的業(yè)務主要集中在地方政府的基礎設施建設和城市開發(fā)等領域，如果市場環(huán)境發(fā)生變化，如經(jīng)濟下行、房地產(chǎn)市場波動等，就會對公司的業(yè)務和融資產(chǎn)生不利影響。

（二）資金投資風險

在投資環(huán)節(jié)，地方城投公司表現(xiàn)出的資金風險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，政策風險。地方城投公司的投資往往受到政府政策的影響，如城市化、基礎設施建設等政策。如果政府政策出現(xiàn)變化，公司的投資計劃可能會受到影響，從而帶來不利影響；第二，市場風險。地方城投公司的投資涉及很多領域，如房地產(chǎn)、基礎設施、環(huán)保等，這些領域的市場風險很大。如果市場環(huán)境發(fā)生變化，如房地產(chǎn)市場波動、基礎設施建設需求下降等，公司的投資也可能受到不利影響；第三，技術風險。地方城投公司的投資往往需要涉及很多高新技術，如智能化、節(jié)能環(huán)保等領域。如果技術難度大、成本高，或者技術的應用受到限制，公司的投資計劃也可能面臨風險。

（三）現(xiàn)金流風險

在資金管理環(huán)節(jié)，地方城投公司表現(xiàn)出的資金風險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，項目資金回籠風險。地方城投公司的項目往往需要投入大量資金，而項目的建設周期長，資金回籠速度較慢。一旦項目無法按時回籠資金，公司的現(xiàn)金流就會面臨壓力；第二，經(jīng)營性現(xiàn)金流不足風險。地方城投公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流主要來自收入和支出的差額，如果公司收入不足、支出過高，經(jīng)營性現(xiàn)金流就可能不足，從而對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響；第三，償債風險。地方城投公司通常通過債務融資來支持項目建設，一旦公司無法按時償還債務，就會面臨償債風險，從而對公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

二、地方城投公司資金風險防范策略

（一）加強對資金籌集風險防控

1．完善融資管理制度

建立完善的融資管理制度，可以為城投公司防范融資風險提供保障。在這一過程中，地方城投公司需關注以下幾方面制度內(nèi)容：第一，融資計劃制定。城投公司需要制定明確的融資計劃，包括融資規(guī)模、融資用途、融資方式、融資期限等。同時，還需要根據(jù)市場情況和公司實際情況進行靈活調(diào)整和優(yōu)化；第二，融資審批流程。城投公司需要制定融資審批流程，明確融資申請、審批、落實等各個環(huán)節(jié)的職責和流程，并嚴格按照程序進行管理，確保融資活動的合規(guī)性和有效性；第三，融資風險管理。城投公司需要建立融資風險管理制度，包括風險評估、風險預警、風險控制、風險應對等，有效防范和控制融資風險，確保公司的穩(wěn)健運營和長期發(fā)展；第四，資金運營管理。城投公司需要制定資金運營管理制度，包括資金籌集、資金調(diào)度、資金監(jiān)管等，確保公司的資金運營穩(wěn)定和有效，避免因資金短缺導致的經(jīng)營風險；第五，信息披露管理。城投公司需要制定信息披露管理制度，包括信息披露原則、信息披露內(nèi)容、信息披露方式等，確保公司的信息披露透明、及時和準確，維護公司和投資者的合法權益。

2．合理配比資金結構

合理設置債務結構、籌劃融資規(guī)劃，是地方城投公司利用財務杠桿解決融資問題的關鍵手段。

在配比資金結構的過程中，首先，企業(yè)需要測算資金的需求量與項目的回報率，即根據(jù)投資項目的實際資金需求量，合理確定資金結構的比例；同時，根據(jù)投資項目的預期回報率，合理確定資金結構的比例。高回報率的項目可以適當增加股權融資的比例，低回報率的項目則可以考慮增加債務融資的比例。

其次，關注資金成本與資金來源這兩項關鍵指標，根據(jù)不同的融資方式和融資對象，綜合考慮各種融資成本，選擇最優(yōu)融資結構。在資金來源渠道方面，國有資本可以優(yōu)先考慮股權融資，市場資本則可以考慮債務融資。

最后，合理設置短期債務與長期債務配比，一般來說，長期項目可以考慮增加股權融資的比例，短期項目則可以考慮增加債務融資的比例。此外，企業(yè)還需要關注融資風險，根據(jù)投資項目的風險情況，合理配置資金結構。對于高風險項目，可以考慮增加股權融資的比例，以降低債務融資的風險。而對于低風險項目，則可以適當增加債務融資的比例，以降低股權融資的風險。

3．優(yōu)化資金籌集方案

為解決地方城投公司資金欠缺的問題，企業(yè)應積極拓寬融資渠道、優(yōu)化融資方案。

第一，發(fā)行多種融資產(chǎn)品。地方城投公司可以通過發(fā)行多種融資產(chǎn)品，如債券、股權、信托等，來滿足不同投資者的需求，同時也可以降低融資成本。

第二，與金融機構合作。地方城投公司可以與銀行、保險公司等金融機構合作，通過銀團貸款、發(fā)行信托計劃等方式獲得更多的融資渠道。

第三，發(fā)掘新興融資渠道。地方城投公司可以通過積極探索新興融資渠道，如綠色債券、基礎設施投資基金等，來擴大融資渠道，降低融資成本。

第四，引入戰(zhàn)略投資者。地方城投公司可以引入戰(zhàn)略投資者，通過引入戰(zhàn)略投資者來擴大融資渠道、增強公司實力，進一步降低公司的融資成本。

第五，推動股權融資。地方城投公司可以通過推動股權融資來增強公司的實力，拓寬融資渠道，降低公司融資成本。公司可以通過發(fā)行IPO、增資擴股等方式進行股權融資。

第六，引進外部投資。地方城投公司可以通過引進外部投資，如政府引導基金、社會資本等，以此來擴大融資渠道，降低公司融資成本。

（二）優(yōu)化投資風險控制

1．強化風險控制意識

樹立投資風險意識可以從項目源頭上關注風險問題，約束投資行為，降低盲目投資風險，具體來說，地方城投公司可以采取以下措施。

第一，加強投資前的盡職調(diào)查。在決定投資前，地方城投公司應充分了解投資對象的經(jīng)營狀況、財務狀況、市場前景、政策環(huán)境等情況，評估其風險和潛在收益。

第二，設立專門的風險管理部門。地方城投公司可以設立專門的風險管理部門，負責風險評估、風險管理和風險控制等工作，以確保公司在投資過程中能夠有效地識別、評估和控制各類風險。

第三，建立風險管理制度。地方城投公司應建立完善的風險管理制度，明確各級管理層的職責和權限，規(guī)定投資決策、風險評估、風險控制、風險報告等方面的具體程序和要求，以確保投資決策符合公司的整體戰(zhàn)略和風險承受能力。

第四，增強投資決策的透明度。地方城投公司應將投資決策過程公開透明，定期向投資者和社會公眾披露公司的投資計劃、投資目標、投資收益和風險等信息，以便外界對公司的投資決策進行監(jiān)督和評估。

第五，建立風險管理培訓機制。地方城投公司應建立健全的風險管理培訓機制，加強員工的風險意識教育和培訓，提高員工風險識別、評估和控制的能力，以確保公司的投資決策和風險管理能力不斷提升。

2．做好項目投資分析

項目評估是項目投資決策的必要環(huán)節(jié)，在這一階段地方城投公司需關注以下問題。

第一，了解項目背景和市場情況。城投公司在選擇項目前，需要了解項目所在地的經(jīng)濟、政策、人口、文化等方面的情況，以及該項目所處市場的現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢，從而評估項目的可行性。

第二，制定投資策略。城投公司需要在項目投資前，制定投資策略，包括投資規(guī)模、投資期限、投資收益等方面的指標，以便在后續(xù)的項目分析和決策中對這些指標進行評估和比較。

第三，進行項目現(xiàn)狀分析。城投公司需要對項目現(xiàn)狀進行分析，包括項目的位置、土地、規(guī)劃、建筑、設備、財務等方面的情況，以便評估項目的潛在收益和風險。

第四，進行市場分析。城投公司需要對項目所處市場進行分析，包括市場需求、市場競爭、市場價格等方面的情況，以便評估項目的市場前景和可行性。

第五，進行財務分析。城投公司需要對項目進行財務分析，包括項目的資金來源、投資回報率、現(xiàn)金流量、財務風險等方面的情況，以便評估項目的盈利能力和風險狀況。

第六，進行風險評估。城投公司需要對項目的風險進行評估，包括項目的市場風險、技術風險、財務風險等方面的情況，以便評估項目的風險狀況和投資風險。

第七，制定項目決策方案。城投公司需要綜合考慮項目分析和評估結果，制定項目決策方案，包括投資金額、投資期限、投資收益等方面的具體內(nèi)容，并進行決策和執(zhí)行。通過上述措施，城投公司可以做好項目投資分析，從而在項目投資決策中降低投資風險，提高投資回報。

（三）改進現(xiàn)金流風險管控

1．提高現(xiàn)金回款速度

地方城投公司要想提高現(xiàn)金回款速度，減少資金占用時間，提高資金周轉效率，可以從以下幾方面開展現(xiàn)金流管理工作：第一，完善合同條款。地方城投公司在簽訂合同時，可以增加收款方式和期限等方面的約定，明確款項回收時間和方式，以確?？铐椈厥盏募皶r性；第二，加強客戶管理。地方城投公司可以加強與客戶的溝通和協(xié)商，了解客戶的資金情況和付款意愿，促進客戶按時付款，減少拖欠情況；第三，優(yōu)化賬務管理。地方城投公司可以優(yōu)化賬務管理，建立規(guī)范的賬務流程和制度，確保賬款的及時核銷和記錄，及時對拖欠款項進行催收；第四，引入金融機構。地方城投公司可以引入金融機構，如銀行、保理公司等，將應收賬款質押或轉讓，提前獲取資金，加快現(xiàn)金回款速度。

2．加大現(xiàn)金流管理力度

加強現(xiàn)金流管理是為了確保現(xiàn)金流的穩(wěn)定和充足，為企業(yè)的健康發(fā)展提供堅實的資金支持。

在實踐活動中，首先，在制度方面，地方城投公司可以優(yōu)化資金運作，建立嚴格的資金計劃和預算，合理安排資金的使用和回收，避免過度使用資金導致現(xiàn)金流不足；同時，建立健全現(xiàn)金管理制度，規(guī)范現(xiàn)金的使用、收付和管理，加強對現(xiàn)金流量的跟蹤和分析，及時發(fā)現(xiàn)和解決現(xiàn)金流問題。其次，地方城投公司可以加強財務風險控制，如控制應付賬款、維持適度的庫存、控制資本支出等，避免資金流失，提高現(xiàn)金流入。最后，地方城投公司可以引入融資工具，如銀行貸款、債券發(fā)行等，增加現(xiàn)金流入，提高現(xiàn)金流管理水平。

三、地方城投公司資金風險防控保障措施

（一）重視資金預算管理

預算管理是現(xiàn)代化企業(yè)統(tǒng)籌資金、控制成本常用的一項管理工具，地方城投公司可以借助預算工具開展資金管理。例如：地方城投公司可以制定年度預算計劃，并在年初就制定好全年資金預算計劃。根據(jù)公司的戰(zhàn)略目標和市場變化情況，將公司的經(jīng)營計劃、融資計劃、投資計劃等制定在預算計劃中。同時，通過預算執(zhí)行過程的監(jiān)督和控制，加強對預算執(zhí)行情況的跟蹤和監(jiān)控，并建立預警機制，對資金使用情況進行實時監(jiān)控，當資金使用出現(xiàn)異常時，及時提出警報，采取相應的調(diào)整措施。通過加強資金預算管理，確保資金使用的合理性和有效性，提高資金使用效率，從而更好地支持公司的經(jīng)營發(fā)展。

（二）科學推進資金績效管理

首先，地方城投公司應該建立符合公司實際情況的資金績效管理體系，通過制定明確的績效指標、考核標準和考核周期等，明確各項資金管理目標，為資金績效管理提供制度保障。其次，設定績效目標和指標。地方城投公司需要根據(jù)自身經(jīng)營特點和需求，制定資金績效目標和指標。比如，建立完善的資金監(jiān)控機制，降低融資成本，提高資金利用率等。最后，地方城投公司需要通過科學的績效評估和考核方法，對各項資金績效指標進行評估和考核，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題，并采取相應措施予以改進。

四、結束語

綜上所述，城投公司是我國基礎設施建設的主要組織單位，承擔著一定的社會效益和經(jīng)濟效益責任。因此，城投公司應關注資金管理問題，從投資活動、融資活動和現(xiàn)金流管理等關鍵環(huán)節(jié)切入，通過加強資金管理降低基礎設施項目運行風險，發(fā)揮城投公司對地方經(jīng)濟建設的作用。