何己派

模擬芯片龍頭，日子不好過(guò)。

截至7月28日收盤，圣邦股份的市值，較年初蒸發(fā)200億，跌去約三分之一。

圣邦實(shí)控人，是57歲的張世龍。他與表妹張勤，在公司身兼多職，分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，以及副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理兼董秘。兩人聯(lián)手，締造過(guò)股價(jià)3年暴漲12倍的神話。

好光景不再，圣邦出貨量下降，加之到了生意淡季，1—3月，凈利潤(rùn)同比下降88%。

“市場(chǎng)需求溫和回暖，公司二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)向好?！惫竟芾韺颖硎?。

穿越低谷

圣邦主業(yè)做模擬芯片，按2022年?duì)I收計(jì)，它在A股模擬芯片公司里，暫居第一。2021年，芯片供不應(yīng)求，公司市值一度攀升至近900億元。

周期性波動(dòng)很快到來(lái)。2022年第二季度，半導(dǎo)體行業(yè)走低，圣邦的下游市場(chǎng)，消費(fèi)電子需求持續(xù)低迷，工業(yè)等領(lǐng)域景氣度也不高?！案咴鲩L(zhǎng)還需等待時(shí)日。”4月底，以張勤為首的管理層表示。

苦等行業(yè)回暖的張氏家族，眼下又有新挑戰(zhàn)。

5月，德州儀器（TI）下調(diào)中國(guó)市場(chǎng)的芯片價(jià)格，開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)。其在中國(guó)臺(tái)灣的PMIC（電源管理芯片）降價(jià)20%～30%，這樣的力度，極為少見(jiàn)。

7月25日，TI預(yù)測(cè)，第三季度營(yíng)收和利潤(rùn)，低于預(yù)期。其絕大部分下游市場(chǎng)都在砍單，中國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)其2022財(cái)年銷售額的一半，有舉足輕重的地位。

TI是模擬芯片霸主，市占率全球第一，為搶市場(chǎng)，也著急了?！癟I這次降價(jià)沒(méi)有固定幅度和底線，完全比照國(guó)產(chǎn)芯片價(jià)格來(lái)，目的就是打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?！蹦衬M芯片廠高管稱。

一位模擬芯片從業(yè)人士向《21CBR》記者表示，TI降價(jià)屬實(shí)，近幾個(gè)月來(lái)，價(jià)格戰(zhàn)攪動(dòng)市場(chǎng)。

相對(duì)而言，專用模擬芯片市場(chǎng)較為分散，影響有限；通用模擬芯片成為TI本輪降價(jià)重災(zāi)區(qū)，包括電源管理芯片、信號(hào)鏈芯片。

這兩大類，恰是圣邦重要的產(chǎn)品線。

大廠下場(chǎng)搶單，跟還是不跟？5月底，張勤回應(yīng)，圣邦與任何一家國(guó)際同業(yè)產(chǎn)品重合度不高，產(chǎn)品和應(yīng)用市場(chǎng)布局廣泛，營(yíng)收受任何單一因素影響有限。

“不首先挑起價(jià)格戰(zhàn)，但遇到價(jià)格戰(zhàn)，也可從容應(yīng)對(duì)?！彼f(shuō)。

赴美學(xué)習(xí)工作十余年，張世龍37歲那年回國(guó)創(chuàng)業(yè)，在哈爾濱成立“圣邦”，后注冊(cè)地落腳北京。

他用了20年時(shí)間壯大圣邦，并牢牢把控這家公司的航向。天眼查顯示，截至2023年3月底，張世龍通過(guò)鴻順祥泰（100%持股）間接持有圣邦19.39%股權(quán)。

同時(shí)，妻子Wen Li、表妹張勤以及公司董事林林，為其一致行動(dòng)人。他們合計(jì)持有公司37.72%股權(quán)。

年初至今，股價(jià)大跌，張氏家族這部分資產(chǎn)縮水超過(guò)70億元。

守望黎明

張世龍專業(yè)工程師出身，曾在TI工作。產(chǎn)品路線上，他效仿老東家，做多品類、多應(yīng)用的平臺(tái)型模式。

圣邦的產(chǎn)品，從2017年剛上市時(shí)的16類拓展到30大類，有4300余款在銷售型號(hào)。

2022年，新增產(chǎn)品500余款，公司稱，未來(lái)3～5年會(huì)保持這樣的增速。

它對(duì)下游應(yīng)用市場(chǎng)的布局相當(dāng)廣泛，包括工業(yè)控制、汽車電子、消費(fèi)類電子等，終端客戶從剛上市的2000多家，拓展到5000余家。

大而全的路線，與模擬芯片特性有關(guān)，不像英偉達(dá)、高通這類數(shù)字芯片巨頭，追求CPU、GPU工藝的尖端昂貴，幾款成功產(chǎn)品就能形成巨大銷售額。

模擬IC領(lǐng)域產(chǎn)品多、客戶分散，圣邦要同時(shí)做50、100款完全不同的產(chǎn)品。

“相對(duì)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)小一些。很難像數(shù)字芯片公司可以一飛沖天，但可以避免把雞蛋放在一個(gè)籃子里。”張世龍說(shuō)。

就電子產(chǎn)品而言，模擬芯片幾乎無(wú)處不在。工業(yè)及車用芯片、新能源及儲(chǔ)能等新興領(lǐng)域，利潤(rùn)率更高，圣邦重點(diǎn)挖掘增量市場(chǎng)，努力往高端化走。

2022年，圣邦泛工業(yè)應(yīng)用的占比，首次超過(guò)五成。其中，汽車電子占比4%，預(yù)計(jì)未來(lái)3～5年能成長(zhǎng)至10%。

做出一家中國(guó)TI，是張世龍內(nèi)心的野望。

離這個(gè)遠(yuǎn)大目標(biāo)，圣邦還差十萬(wàn)八千里。德州儀器2022年總營(yíng)收為200.3億美元（約合人民幣1433億元），是圣邦的45倍。

頂級(jí)模擬芯片公司，坐擁幾萬(wàn)甚至十幾萬(wàn)款芯片，圣邦現(xiàn)階段有4300余款，還須拼命追趕。

一位做模擬芯片研發(fā)的資深人士告訴《21CBR》記者，以消費(fèi)類電子市場(chǎng)為例，低端的自主可控可以實(shí)現(xiàn)，但在手機(jī)、PC等領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)廠商跟頂級(jí)大廠有差距。

“不說(shuō)工藝限制，整體性能、生態(tài)也差一些?！彼硎?，大廠降價(jià)，國(guó)產(chǎn)廠商即使采取追隨策略，如果性能和量上不去，也是夾縫求生。

張世龍選擇以大筆投入尋求突破。2022年，公司研發(fā)投入占收入比重約20%，這個(gè)比例在今年一季度提升至34%。

行業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，他仍考慮今年新增200多名研發(fā)人員，預(yù)計(jì)到年底，圣邦員工總?cè)藬?shù)達(dá)1400余人。

最新年報(bào)顯示，公司有11個(gè)在研項(xiàng)目，與上年相比，新增了車規(guī)級(jí)模擬芯片研究。絕大部分項(xiàng)目目標(biāo)，指向“達(dá)到國(guó)際同類產(chǎn)品先進(jìn)水平”，進(jìn)展方面，部分實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)或小批量生產(chǎn)。

機(jī)構(gòu)對(duì)圣邦滿是期待。

7月下旬，“頂流”基金經(jīng)理劉格菘調(diào)倉(cāng)曝光，二季度大舉增持圣邦股份。

3個(gè)月前，圣邦的投資者交流會(huì)，吸引近600家機(jī)構(gòu)參加。

中國(guó)是模擬芯片最大市場(chǎng)，但國(guó)產(chǎn)自給率低，尚無(wú)本土廠商躋身賽道前十，自主可控大有機(jī)會(huì)。

“要做一家世界上數(shù)得著的模擬集成電路公司。”張世龍5年前放話說(shuō)。

圣邦要想追趕TI，需要更多耐心和時(shí)間。