覃毅

曾拒絕外資收購，決定造出中國芯的朱一明，最近日子有點(diǎn)難熬。

7月中旬，他創(chuàng)立的A股存儲(chǔ)芯片公司兆易創(chuàng)新預(yù)告，上半年扣非凈利潤2.79億元，預(yù)計(jì)同比降低80%。大幅預(yù)減的原因，是消費(fèi)電子和工業(yè)市場需求不及預(yù)期。

兆易創(chuàng)新自2021年以來，業(yè)績走勢持續(xù)上行，截至2022年中報(bào)，凈利潤還增長了94.27%。短短一年時(shí)間，極速“變臉”。

今年一季度，公司凈利潤已同比大降78.13%。

至7月28日收盤（114.2元/股），兆易創(chuàng)新的股價(jià)比起2021年中的高點(diǎn)（233.45元/股），已跌去一半，市值蒸發(fā)超過785億元。

近些年，朱一明數(shù)次減持公司股票，累計(jì)至少套現(xiàn)30億元，招致投資者質(zhì)疑。天眼查顯示，目前他個(gè)人持股比例降至6.86%，仍是最大股東。

儲(chǔ)存拓荒

兆易創(chuàng)新是存儲(chǔ)芯片龍頭，受益于過去一兩年的缺芯危機(jī)，曾賺得盆滿缽滿。

2020年前后，中美芯片半導(dǎo)體市場博弈，一度趨于緊張。國內(nèi)終端廠商積極備貨，存儲(chǔ)廠商加速擴(kuò)產(chǎn)。單單在2021年，兆易創(chuàng)新的存貨便增加近7.1億元。

這一年，兆易創(chuàng)新全年?duì)I收85.10億元，同比增長89.25%。具體到公司三大業(yè)務(wù)，存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)收入增長21.68億元，微控制器業(yè)務(wù)增長17.01億元，傳感器業(yè)務(wù)增長0.96億元。

同期，公司凈利潤23.37億元，同比增長165.33%，毛利率為46.56%，達(dá)到歷史最高值。

公司業(yè)務(wù)也走上新高度。比如，第一顆自有品牌DRAM產(chǎn)品進(jìn)行了量產(chǎn)。

存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)之外，公司還探索多元化發(fā)展，推進(jìn)40nm MCU車規(guī)產(chǎn)品量產(chǎn)。

“多元化發(fā)展策略可以提高公司的競爭力，降低對(duì)某一領(lǐng)域的依賴性，減少市場風(fēng)險(xiǎn)。”一名行業(yè)人士向《21CBR》記者解釋。

形勢大好，創(chuàng)始人朱一明卻進(jìn)行了數(shù)次大額減持。2021年12月，朱一明公告擬減持1065.46萬股股份。

據(jù)公司雪球平臺(tái)的股權(quán)變動(dòng)記錄，他減持價(jià)格區(qū)間為133.54—173.33元/股，最終套現(xiàn)16.09億元。

減持完成后，其持股比例下降到6.86%，至今仍保持這一比例。

朱一明強(qiáng)調(diào)，減持只是出于個(gè)人資金需求，“不是為了尋找最高點(diǎn)和對(duì)公司沒有信心”。

兆易創(chuàng)新是中國存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域最早的創(chuàng)業(yè)公司之一。

朱一明是江蘇鹽城人，在清華大學(xué)物理系讀完本科和碩士后，又赴美留學(xué)，職業(yè)生涯第一站是硅谷的科技公司。

2004年他萌生創(chuàng)業(yè)的想法，清華校友為其介紹了投資人，他決定回國創(chuàng)業(yè)。

在清華系芯片公司中，除了朱一明，同一時(shí)期的創(chuàng)業(yè)者還有紫光集團(tuán)董事長趙偉國、韋爾股份創(chuàng)始人虞仁榮等。

彼時(shí)，國內(nèi)存儲(chǔ)市場還是一片蠻荒狀態(tài)，三星、海力士、美光壟斷了全球約95%市場份額。

DRAM、NAND和Nor Flash，代表著不同的制造技術(shù)和應(yīng)用方向。認(rèn)真調(diào)研了存儲(chǔ)芯片的不同支流后，朱一明決定從Nor Flash開始。

下跌承壓

2005年，朱一明正式開始創(chuàng)業(yè)，前五年一直奔走在找錢的路上。2008年金融危機(jī)席卷全球，兆易創(chuàng)新資金枯竭，美國儲(chǔ)存公司ISSI愿意出資1000萬元收購，朱一明沒有答應(yīng)。

熬過了拮據(jù)的苦日子，朱一明牽頭設(shè)計(jì)出高存儲(chǔ)密度的產(chǎn)品，并帶領(lǐng)公司成功上市。

為了追趕行業(yè)龍頭廠商，朱一明意識(shí)到，必須要走DRAM這條路。

DRAM芯片是全球存儲(chǔ)芯片市場的主流產(chǎn)品，與NAND Flash，合共占據(jù)存儲(chǔ)芯片95%以上的市場份額，NOR Flash只占1%左右。

最初，他看上北京矽成半導(dǎo)體——一家躋身DRAM全球前十的企業(yè)，本打算收購，卻以失敗告終。

無奈，朱一明選擇第二條路：創(chuàng)立一家DRAM公司。碰巧的是，朱一明的野心，與合肥政府不謀而合。

2017年，雙方啟動(dòng)了一個(gè)DRAM項(xiàng)目，長鑫存儲(chǔ)由此誕生，后來阿里和騰訊相繼參投。

兆易創(chuàng)新只管芯片設(shè)計(jì)，借助長鑫存儲(chǔ)不僅擴(kuò)大了客戶群，更擺脫了無廠模式（Fabless），形成了設(shè)計(jì)-制造-銷售的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

兆易創(chuàng)新從2020年開始代銷長鑫存儲(chǔ)的產(chǎn)品，到2022年底，長鑫存儲(chǔ)的產(chǎn)能直逼12萬片晶圓/月的大關(guān)，主要客戶包括聯(lián)想、小米等公司。

芯片半導(dǎo)體行業(yè)有明顯的周期性。

集邦咨詢調(diào)研指出，2020年以來，存儲(chǔ)芯片受困于市場過剩，市價(jià)暴跌超40%。預(yù)計(jì)今年上半年，或?qū)⒃傧碌?0%。

行業(yè)周期對(duì)兆易創(chuàng)新的影響，始于2022下半年。2022年三季度，其營收19.88億元，同比下降26.07%。四季度的營收更是同比下降37.58%，由盈轉(zhuǎn)虧。

進(jìn)入2023年，情況急轉(zhuǎn)直下。一季度營收13.41億元，同比下降近四成，凈利潤1.50億元，同比下降近八成。

行業(yè)數(shù)據(jù)印證了這輪下跌行情，2023年第一季度，全球DRAM產(chǎn)業(yè)營收較上季度衰退21.2%。

“可以確定的是，朱一明應(yīng)對(duì)乏力，早兩年的多元產(chǎn)品線布局，全面陷入下行壓力。”半導(dǎo)體行業(yè)分析師陳明哲表示。

市場拐點(diǎn)仍未到。

集邦咨詢調(diào)研指出，DRAM及NAND Flash供應(yīng)商減產(chǎn)，但不及需求走弱的速度，一些存儲(chǔ)產(chǎn)品在今年第二季度的跌幅仍有擴(kuò)大趨勢。

等待需求回暖，朱一明還要扛住更多壓力。

當(dāng)前，他只能先穩(wěn)住公司內(nèi)部信心。

在預(yù)告上半年的糟糕業(yè)績之前，朱一明拋出一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向公司1018人授予1081.34萬股股票期權(quán)。

截至2022年底，兆易創(chuàng)新的員工總數(shù)為1564人，這意味著，該項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃近乎是一項(xiàng)“陽光普照獎(jiǎng)”。