吳海珊

主持人語

美聯(lián)儲7 月份加息0.25% 的決議與市場預(yù)期的一致?，F(xiàn)在，投資者的目光已經(jīng)越過下半年，開始展望2024 年的降息預(yù)期。沃頓商學(xué)院教授杰里米·西格爾評價這是鮑威爾舉行的最好的一次新聞發(fā)布會，“從他的表態(tài)可以看出，美聯(lián)儲意識到加息過高的風(fēng)險?！?/p>

樂觀因素不止于此，科技公司二季度業(yè)績報告顯示，Meta 和Alphabet的核心業(yè)務(wù)體現(xiàn)出了不錯的韌性，前者營收超過華爾街預(yù)期，后者的廣告業(yè)務(wù)恢復(fù)增長。

各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭在二季報中體現(xiàn)了一個共識，對于人工智能的資本開支大幅增加。在Alphabet、微軟和Meta 在財報電話會議中至少提到了200 次“AI”。

落差也同時存在。例如微軟云收入增長從上一季度的27% 小幅下降至26%，投資者擔(dān)心微軟云服務(wù)的增速見頂；特斯拉二季度營業(yè)利潤率為9.6%，低于預(yù)期；奈飛的訂閱數(shù)下降雖然有所趨緩，但仍是負(fù)增長。

樂觀和悲觀并不是非黑即白的，合理的樂觀和悲觀應(yīng)該是在未來一系列的損失、衰退、意外等因素下，仍能夠堅持下去。只有樂觀和悲觀共存，才能在5年后，當(dāng)人工智能提升了我們的生產(chǎn)力之后，享受到創(chuàng)新帶來的紅利。

主持人 李健

本周隨著美股財報季進(jìn)入集中發(fā)布期，各大行業(yè)龍頭公司陸續(xù)發(fā)布了其二季報。其中谷歌、波音、通用電氣等明星公司，皆因財報超預(yù)期，帶動公司股價在財報發(fā)布當(dāng)日大漲，尤其是波音公司，當(dāng)日漲幅超過8%。

谷歌二季度業(yè)績超預(yù)期 海內(nèi)外機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高其目標(biāo)價

美國當(dāng)?shù)貢r間7 月25 日盤后，Alphabet（谷歌）公布了其二季度財報。次日盤前交易中該股上漲了6.5%。截至當(dāng)天收盤，Alphabet 股價上漲5.78%，至每股129.27 美元。

二季度Alphabet 的業(yè)績好于預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入746 億美元，超過了華爾街預(yù)期的728.5 億美元。每股收益1.44 美元，高于分析師預(yù)期的每股1.34 美元。

分業(yè)務(wù)來看，谷歌搜索和其他的營收增長了4.8%，達(dá)到426.3 億美元；YouTube 廣告營收增長了4.4%，達(dá)到76.7 億美元；谷歌網(wǎng)絡(luò)營收下降了5%，降至78.5 億美元；谷歌云營收增長了28%，達(dá)到80.3 億美元。云業(yè)務(wù)盈利為創(chuàng)紀(jì)錄的3.95 億美元，而2022 年第二季度為虧損5.9 億美元。

同時，該公司宣布，露絲·波拉特（Ruth Porat）將從9 月1 日起擔(dān)任該公司的總裁兼首席投資官，同時兼任首席財務(wù)官。Ruth Porat 自2015 年接任首席財務(wù)官，在此之前，她在美國大投行供職，在華爾街頗具影響力。

二季報顯示，截至6 月30 日，Alphabet持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物259.29億美元。

二季報發(fā)布后，投行紛紛發(fā)布評論。美國投行的Truist 分析師YoussefSquali 在最新研報中表示，將Alphabet股票的目標(biāo)價格從之前的122 美元提高到160 美元，并給出買入評級。投行KeyBanc 的分析師賈斯汀·帕特森（Justin Patterson）則將Alphabet 的目標(biāo)價格從之前的140 美元提高到145美元，并重申了買入評級。他表示看好YouTube 業(yè)務(wù)，“現(xiàn)在每月有20 億登錄用戶（高于去年的15億），品牌廣告商正在開始測試廣告，谷歌有足夠的空間來增加廣告收入?！?/p>

中資券商中的中金公司、中信建投和華興證券也給出自己的評級，三家券商均給出買入評級，目標(biāo)價分別為151美元、144美元和150美元。相較于目前約有11%到23%的上漲空間。

截至7 月27 日收盤，谷歌報129.4美元。

波音業(yè)績發(fā)布當(dāng)日股價大漲8.72%

當(dāng)?shù)貢r間7 月26 日波音發(fā)布二季度財報，當(dāng)天上漲8.72%，收報232.8 美元。當(dāng)天標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)下跌了0.2%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.1%。

財報顯示，二季度波音每股虧損82美分，營業(yè)收入為198億美元。華爾街的預(yù)期每股虧損88美分，營業(yè)收入為185億美元。

盡管波音仍處于虧損中，但是超過了華爾街的預(yù)期。這一情況并不常見，在過去的17 個季度中，波音有14 個季度沒有達(dá)到華爾街的預(yù)期。

最近幾年在新冠肺炎疫情造成的出行受限和737MAX 噴氣式飛機(jī)停飛的影響下，波音經(jīng)歷了兩年的困難期。

在二季報發(fā)布的同時，波音公司表示，它計劃將737MAX的產(chǎn)量從最近幾個月的每月31架提高到38架。

波音在第二季度交付了136 架商用噴氣式飛機(jī)，比華爾街預(yù)測的103架多，也高于2022 年第二季度的121 架。同步發(fā)布的年度交付指南預(yù)計，2023年其將交付400至450架737MAX噴氣式飛機(jī)和70～80架787客機(jī)。這意味著影響該行業(yè)的供應(yīng)鏈問題正在減少。

其首席執(zhí)行官大衛(wèi)·卡爾霍恩（Dave Calhoun）在一份新聞稿中表示：“我們第二季度表現(xiàn)穩(wěn)健，交付量有所改善，自由現(xiàn)金流產(chǎn)生強(qiáng)勁?！?/p>

值得注意的是，波音二季度調(diào)整后自由現(xiàn)金流為25.79 億美元，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期。波音還重申，預(yù)計2023年經(jīng)營現(xiàn)金流為45 億至65 億美元，預(yù)計自由現(xiàn)金流為30億至50億美元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今，波音股價上漲了22.71%，近一年上漲49.75%。

截至7 月27 日，波音股價收報233.75美元。

可口可樂提價應(yīng)對通脹壓力 提高全年業(yè)績指引目標(biāo)

7月26日，可口可樂發(fā)布了其二季度業(yè)績報，當(dāng)天可口可樂上漲1.29%，收報63.05美元。

財報顯示，可口可樂二季度經(jīng)調(diào)每股盈利78 美分，營收為120 億美元。超過了分析師預(yù)估的每股72 美分和117億美元的營收。

同時，可口可樂提高了全年的業(yè)績預(yù)測，將全年的預(yù)計營收增長從7%～8%提高至8%～9%；將全年的盈利增長從之前的4%～5%提高至5%～6%。

在高通脹中，可口可樂通過提高價格來抵御高通脹對于公司盈利的影響。財報數(shù)據(jù)顯示，可口可樂的平均銷售價格在二季度上漲了10%。

加拿大皇家銀行（RBC）Nik Modi在研報中指出，飲料公司擁有“定價選擇權(quán)”，因?yàn)樗鼈兲峁┑陌b尺寸各不相同。他給可口可樂的目標(biāo)價格是69美元。截至7 月27 日收盤，可口可樂報62.44美元，今年以來，可口可樂在資本市場的表現(xiàn)并不好，迄今該股今年下跌了1.89%。

微軟云計算業(yè)務(wù)二季度大增26% 對AI的投資仍將逐季增加

微軟是本年度的明星公司，這得益于其在人工智能方面的布局，年初迄今該股上漲了38.55%。

7 月26 日發(fā)布的二季報顯示，微軟公布二季度營收為562 億美元，同比增長8%，超過華爾街555 億美元的預(yù)期。每股盈利2.69 美元，同比增長21%，也高于市場預(yù)期的每股2.55美元。毛利率為70%，同比增長兩個百分點(diǎn)，而營業(yè)利潤率為43%，同比增長4 個百分點(diǎn)。

其中最受關(guān)注的Azure云計算業(yè)務(wù)在二季度增長了26%，略高于華爾街的共識預(yù)測，包括Azure 在內(nèi)的智能云的收入為240 億美元，增長了15%，略超236 億至239 億美元的指導(dǎo)范圍。整體微軟云收入為303億美元，增長了21%，按貨幣調(diào)整后增長了23%。但是這一增長仍然不足以支撐市場對其在人工智能方面的預(yù)期，7 月26 日和27 日，該股連續(xù)兩天下跌，跌幅分別為3.76% 和2.09%。

該公司首席財務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）在財報電話會議上表示，為了支持“對人工智能平臺的需求，將加快對云基礎(chǔ)設(shè)施的投資”，并預(yù)計整個財年的資本支出逐季增加。

同時，微軟在本季度回購了46億美元的股票。目前按照市值計算，微軟是全球第二大市值個股，市值超過2.5 萬億美元，僅次于蘋果，并領(lǐng)先第三名Alphabet1萬億美元。

通用電氣大幅超出市場預(yù)期 近一年股價翻倍

7月25日，通用電氣發(fā)布二季度報告，當(dāng)天通用電氣上漲6.27%。

財報顯示，通用電氣二季度每股經(jīng)調(diào)收益為68 美分，營收159 億美元。大幅高于華爾街預(yù)期的46 美分和148 億美元。

從財報來看，通用電氣各個細(xì)分業(yè)務(wù)都取得了不錯的進(jìn)展。在航空航天領(lǐng)域，訂單同比增長37%，銷售額增長28%，且利潤率有所提高。在天然氣電力業(yè)務(wù)的訂單增長7%，銷售額幾乎持平，但由于利潤率的提高，利潤同比增長18%。風(fēng)力發(fā)電業(yè)務(wù)仍在虧損，但虧損卻減少了。

根據(jù)業(yè)績指引，通用電氣預(yù)計年度每股盈利在2.10美元至2.30美元之間。4月時通用電氣給出的指引為1.70美元至2美元之間。同時，通用電氣預(yù)計將產(chǎn)生約43億美元的自由現(xiàn)金流，高于此前39億美元的指引。

通用電氣今年以來在資本市場表現(xiàn)出色，年初迄今上漲了76.82%，近一年上漲了107.44%。

中信建投、國泰君安和中金公司均在通用電氣發(fā)布財報后對其進(jìn)行了點(diǎn)評，三者均給出買入評級，目標(biāo)價為410美元、398美元和408美元，較目前價格有20%～24%的上漲空間。

截至7月27日收盤，微軟報330.72美元。

通用汽車業(yè)績引分歧 業(yè)績發(fā)布當(dāng)日后先漲后跌

7月25日，通用汽車發(fā)布了其二季度業(yè)績，業(yè)績公布后通用汽車股價上漲了大約2%，但收盤下跌了3.51%。

財報顯示，通用汽車第二季度調(diào)整后的每股收益為1.91 美元，營業(yè)利潤為32 億美元，營收為447 億美元。華爾街預(yù)期的每股收益1.87 美元，營業(yè)利潤32 億美元，營收421 億美元。

同時通用汽車預(yù)計全年營業(yè)利潤在120 億至140 億美元之間。相較于一季度的業(yè)績指引有所提高，4 月份，這一范圍為110 億至130 億美元。

通用汽車第二季度在美國交付了691978 輛汽車，而2022 年第二季度交付的582401 輛。第二季度末經(jīng)銷商庫存為427973 輛，比一年前的約25 萬輛也有所增加。

今年年初以來，通用汽車股價上漲了16.44%，漲幅高于道瓊斯指數(shù)的6.44%，但低于標(biāo)普500 的18.18%。

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦。）

一周海外焦點(diǎn)

大眾向小鵬投資7億美元

7月26日，大眾汽車集團(tuán)宣布，將向小鵬汽車增資約7億美元，在交易完成后持有小鵬汽車約4.99%的股權(quán)，并與小鵬汽車合作開發(fā)基于大眾MEB平臺的兩款車型，于2026年上市。當(dāng)晚小鵬汽車ADR上漲了30%。

2023年上半年，小鵬汽車交付了約41000輛汽車，低于2022年上半年的約69000輛。

美國GDP二季度預(yù)估增長2.4%

美國商務(wù)部27日公布的首次預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長2.4%，高于一季度的2%，但消費(fèi)者支出減弱、出口下降。

美國商務(wù)部表示，與今年一季度相比，二季度GDP增長加快主要反映了私營部門庫存投資回升和非住宅類固定投資增加，但消費(fèi)者支出減弱、出口下降和政府開支減少部分抵消了以上因素的影響。數(shù)據(jù)顯示，二季度美國國內(nèi)采購價格指數(shù)增長1.9%，低于一季度的3.8%。個人消費(fèi)支出價格指數(shù)上漲2.6%，較一季度的4.1%有所回落。剔除食品和能源價格后，二季度個人消費(fèi)支出價格指數(shù)上漲3.8%，低于一季度的4.9%。

美國監(jiān)管要求銀行提高資金規(guī)模

周四，美國銀行監(jiān)管部門公布了針對大型銀行的更嚴(yán)格資本金規(guī)定。據(jù)美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）、貨幣監(jiān)理署（OCC）發(fā)布的報告，資產(chǎn)規(guī)模不低于1000億美元的銀行必須將資本金規(guī)模提高約16%，最大八家銀行需將資本金規(guī)模提高19% 左右，資產(chǎn)規(guī)模在1000 億至2500億美元的銀行需將資本金規(guī)模提高5%。消息公布后大型銀行股多數(shù)下跌。

歐美央行各加息25個基點(diǎn)

北京時間27日凌晨，美聯(lián)儲如期宣布加息25個基點(diǎn)，使得美聯(lián)儲政策利率達(dá)到5.25%-5.50%的區(qū)間。這是自2022年3月以來的第11次加息。盡管機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，對于9月的下一次議息會議美聯(lián)儲將作何選擇卻仍存分歧，9月議息會議繼續(xù)加息25個基點(diǎn)的可能性仍不能排除。

當(dāng)天，歐洲央行同樣按預(yù)期將利率提高了25個基點(diǎn)，將歐元區(qū)20個國家的主要再融資利率從4.0%提至4.25%。歐洲央行行長拉加德在隨后舉行的新聞發(fā)布會上表示，漲幅是為了應(yīng)對通脹“過高過久”，但央行對未來的決定持開放態(tài)度。

凱茜·伍德看好特斯拉

ARK 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官凱茜·伍德（Cathie Wood）最近在訪問中表示，其旗艦基金賣掉特斯拉是出于投資組合考慮，當(dāng)特斯拉的持倉超過投資組合的10% 時，就會削減它的倉位。同時表示自特斯拉降價以來，她對特斯拉的信心增強(qiáng)了，她認(rèn)為特斯拉是為數(shù)不多的能夠負(fù)擔(dān)得起降價的汽車制造商之一。去年，全球共售出700 萬輛電動汽車。她預(yù)計到2027 年，將售出6000 萬，而特斯拉將保持其目前的市場份額。凱茜同時表示，其旗艦基金賣出英偉達(dá)是出于估值的考慮。