宋鳳軒 劉瑩 牛桂草

摘 ? 要：數(shù)字金融的迅速發(fā)展為區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展以及共同富裕的扎實推進(jìn)提供了契機(jī)?；?011—2020年中國省級面板數(shù)據(jù)，對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展程度展開測度分析，實證考察數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響。結(jié)果表明：數(shù)字金融顯著促進(jìn)了區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；數(shù)字金融能夠通過緩解融資約束推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；數(shù)字金融這種促進(jìn)作用具有明顯的區(qū)域異質(zhì)性，且數(shù)字金融子維度的作用效果存在差異。鑒于此，新發(fā)展階段應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮數(shù)字金融在促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展過程中的積極作用，加大對技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，以推動共同富裕的實現(xiàn)。

關(guān) ?鍵 ?詞：共同富裕；數(shù)字金融；區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；技術(shù)創(chuàng)新

中圖分類號：F832 ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Ａ ? ? ? ? 文章編號：2096-2517（２０23）０2－0０15－08

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2023.02.002

一、引言及文獻(xiàn)綜述

共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是中國式現(xiàn)代化的重要特征，蘊含著“做大蛋糕”與“分好蛋糕”的科學(xué)內(nèi)涵， 即在保障經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)上， 實現(xiàn)區(qū)域的協(xié)調(diào)發(fā)展以及發(fā)展成果的普遍享有。2021年，我國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過8萬元人民幣，逐漸接近高收入國家人均水平，這為全體人民共同富裕的扎實推進(jìn)奠定了堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。然而，受資源稟賦、地理區(qū)位以及宏觀政策等因素的影響，我國區(qū)域間的不平衡發(fā)展問題依然顯著。據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2021年北京市人均國內(nèi)生產(chǎn)總值為183 980元，甘肅省人均國內(nèi)生產(chǎn)總值為41 046元，前后相差了4.5倍。由此可見，區(qū)域發(fā)展的不平衡、不協(xié)調(diào)問題已成為現(xiàn)階段阻礙共同富裕進(jìn)程的重要因素。與此同時，黨的二十大報告明確強調(diào)“促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”，并做出一系列重大戰(zhàn)略部署，為新時代促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展提供根本遵循。

隨著大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字科技與傳統(tǒng)金融的融合，數(shù)字金融應(yīng)運而生并得以快速發(fā)展。2011—2020年我國數(shù)字金融指數(shù)增長迅速，平均值由2011年的40.79增長到2020年的342.29，年均增長26.66%。此外，數(shù)字金融三個子維度覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度總體上也呈現(xiàn)出上升趨勢，年均增長分別為28.09%、24.40%、26.96%①，同數(shù)字金融增長趨勢基本吻合。數(shù)字金融的迅速發(fā)展有效緩解了不同地區(qū)市場主體的融資約束[1]，為區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展及共同富裕的推進(jìn)提供了契機(jī)。

現(xiàn)有研究表明， 數(shù)字金融發(fā)展可顯著提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平[2]、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[3]、促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新[4]。在協(xié)調(diào)發(fā)展效應(yīng)方面，多數(shù)學(xué)者通過居民人均可支配收入[5]、人均地區(qū)生產(chǎn)總值[6]等單一指標(biāo)衡量區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展程度，以此探討數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效果與作用機(jī)制。隨著共同富裕理念的深入人心，有必要從多維度視角研究區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展問題。鑒于此，本文基于共同富裕的理論內(nèi)涵，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施三個維度構(gòu)建區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指標(biāo)體系，而后通過固定效應(yīng)模型實證檢驗數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響，并進(jìn)一步探討影響效果的異質(zhì)性效應(yīng)，以期為助力區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、推進(jìn)共同富裕提供量化依據(jù)與政策參考。

本文的邊際貢獻(xiàn)：（1） 從多維度視角構(gòu)建區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指標(biāo)體系，并進(jìn)一步研究數(shù)字金融與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)系。（2） 驗證了融資約束水平作為數(shù)字金融作用于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展中介變量的合理性。

二、理論分析與研究假設(shè)

數(shù)字金融是一個多維概念，其核心屬性是普惠性和信息性的統(tǒng)一。數(shù)字金融這一核心屬性能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良好運行，但與此同時，金融本身具有唯效率性，數(shù)字技術(shù)具有較強的技能性，導(dǎo)致數(shù)字金融在逐利的同時帶來資源的不合理配置。加之區(qū)域之間數(shù)字金融發(fā)展水平亦存在差異，導(dǎo)致“數(shù)字鴻溝”的產(chǎn)生，進(jìn)一步形成差異化產(chǎn)出，特別是對西部等欠發(fā)達(dá)地區(qū)群體而言，其能否有效把握數(shù)字金融帶來的機(jī)遇，進(jìn)而促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，仍有待探究。目前，大部分研究指出，數(shù)字金融能夠促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，具體表現(xiàn)為以下兩個方面：一方面，數(shù)字金融更加注重尾部效應(yīng)，可以有效打破傳統(tǒng)金融服務(wù)的“二八定律”，此外，數(shù)字金融突破了傳統(tǒng)金融服務(wù)在地理依賴方面的局限性， 更好地惠及了欠發(fā)達(dá)地區(qū)的居民[7-8]，有助于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。另一方面，由于金融科技與傳統(tǒng)金融的結(jié)合，數(shù)字金融可以有效識別不同企業(yè)風(fēng)險，減少信息不對稱帶來的逆向選擇與道德風(fēng)險， 可以緩解欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)的融資約束[9]，鼓勵欠發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新[10]，最終帶動欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。基于此，提出以下假設(shè)。

H1：數(shù)字金融能夠促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

融資約束的產(chǎn)生一般源于信息不對稱[11]，而數(shù)字金融依托大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)字技術(shù)，可以有效緩解信息不對稱問題[12]，提高金融服務(wù)的效率。數(shù)字金融可以有效突破傳統(tǒng)金融的服務(wù)范圍，增加服務(wù)的深度與廣度，從而進(jìn)一步減少資金供給方與需求方的信息不對稱問題。此外，數(shù)字金融降低了傳統(tǒng)金融的服務(wù)門檻，提高了信貸資金配給的效率[13]，拓寬資金的供給渠道。 融資約束的緩解可以有效促進(jìn)居民創(chuàng)業(yè)、企業(yè)創(chuàng)新[14]和居民消費，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，提出以下假設(shè)。

H2： 數(shù)字金融可以通過緩解融資約束進(jìn)而推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

考慮到我國地區(qū)資源稟賦、發(fā)展環(huán)境存在一定差異，數(shù)字金融在不同地區(qū)的作用效果存在區(qū)域異質(zhì)性。一般而言，東部地區(qū)數(shù)字金融的發(fā)展較為領(lǐng)先，金融市場的發(fā)展較為成熟，但其傳統(tǒng)金融的覆蓋面也較為廣泛[7]，因此，數(shù)字金融的進(jìn)一步作用空間較小。與之相反，受限于地理區(qū)位、交通設(shè)施等因素，傳統(tǒng)金融資金融通作用在西部地區(qū)難以達(dá)到理想的服務(wù)效果。數(shù)字金融可憑借其覆蓋面廣、運行效率高、普惠程度強的服務(wù)優(yōu)勢，在西部地區(qū)更好地凸顯其后發(fā)優(yōu)勢。因此，數(shù)字金融在不同地區(qū)的影響效果有所不同。

數(shù)字金融有助于促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，但其不同維度的作用效果有所不同。具體而言，數(shù)字金融覆蓋廣度強調(diào)數(shù)字金融服務(wù)是否提供充足，其使用深度側(cè)重于衡量數(shù)字金融的有效需求，數(shù)字化程度則強調(diào)數(shù)字金融的便利程度和成本的高低[15]。在數(shù)字金融覆蓋率高的地方， 獲取金融服務(wù)的成本較低，更有利于促進(jìn)居民消費[16]、提高居民收入[17]以及促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和效率的提高。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)普及后，數(shù)字金融的覆蓋廣度大大提高，為中小弱主體獲取金融服務(wù)提供了便利。但是由于部分群體還未轉(zhuǎn)變使用傳統(tǒng)線下金融服務(wù)的觀念以及數(shù)字金融的硬件設(shè)施還不夠完善，在一定程度上限制了其作用效果的發(fā)揮。因此數(shù)字金融各維度的作用效果具有異質(zhì)性。

綜上，提出以下假設(shè)。

H3a：數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響存在地區(qū)異質(zhì)性。

H3b：數(shù)字金融不同維度會對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生差異效應(yīng)。

三、研究設(shè)計

（一）基準(zhǔn)模型設(shè)定

基于本文的理論分析，為檢驗數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展及其子維度的影響，構(gòu)建如下的基準(zhǔn)回歸模型：

Xtfzit=？茁0+？茁1Digit+？籽controlit+？滋i+？姿t+？著it （1）

Ecoit=？茁0+？茁1Digit+？籽controlit+？滋i+？姿t+？著it ?（2）

Socit=？茁0+？茁1Digit+？籽controlit+？滋i+？姿t+？著it ?（3）

Infit=？茁0+？茁1Digit+？茁2 ？籽controlit+？滋i+？姿t+？著it ?（4）

其中，Xtfzit為i省份在t年的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指數(shù)，Ecoit、Socit、Infit分別表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施三個子維度。Digit表示i省份在t年的數(shù)字金融指數(shù)。controlit為控制變量，包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、教育程度、政府干預(yù)、開放水平和政策因素。μi表示省份固定效應(yīng)，λt表示年份固定效應(yīng)，εit表示隨機(jī)擾動項。

（二）中介效應(yīng)模型設(shè)定

為檢驗數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展影響的傳導(dǎo)機(jī)制，將具體考察融資約束水平帶來的中介效應(yīng)。借鑒溫忠麟等（2014）的研究[18]，在基準(zhǔn)模型（1）的基礎(chǔ)上，設(shè)定中介效應(yīng)模型，具體模型如下：

Finit= 0+ 1Digit+？茲2controlit+？滋i+？姿t+？著it （5）

Xtfzit=？棕0+？棕1 finit+？棕2Digit+？棕3controlit+？滋i+？姿t+？著it

（6）

其中，F(xiàn)init表示中介變量融資約束水平，ω1、ω2分別為數(shù)字金融和融資約束水平的回歸系數(shù)，其他變量含義同模型（1）。若基準(zhǔn)模型（1）中Digit回歸系數(shù)β1為正向顯著，則對模型（5）、（6）依次進(jìn)行檢驗，否則說明不存在中介效應(yīng)。其中，ω2表示直接效應(yīng)，θ1×ω1表示中介效應(yīng)。

（三）變量選取

1.被解釋變量

被解釋變量為區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指數(shù)（Xtfz）。借鑒郭炳南等（2021）的相關(guān)研究[19]，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展（Eco）、社會發(fā)展（Soc）、基礎(chǔ)設(shè)施（Inf）三個維度出發(fā)，構(gòu)建區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展測度指標(biāo)體系，如表1所示。

為避免主觀因素對權(quán)重的干擾，本文通過熵權(quán)法對測度指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，相關(guān)測度具體步驟如下：

首先，考慮到各指標(biāo)之間存在量綱差異，對上述二級指標(biāo)進(jìn)行無量綱化處理。具體而言，對正向化指標(biāo)進(jìn)行正向化處理以及對負(fù)向指標(biāo)逆向化處理，保證數(shù)據(jù)處于在0到1之間。為便于后續(xù)計算，對處理后的數(shù)據(jù)平移0.01個單位。

正向指標(biāo)計算公式如下：

？字ij′=+0.01 （7）

負(fù)向指標(biāo)計算公式如下：

？字ij′=+0.01 （8）

其中，i表示年份，j表示測度指標(biāo)。xij表示標(biāo)準(zhǔn)化前的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指標(biāo)值，xij′表示標(biāo)準(zhǔn)化后區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指標(biāo)值。

其次，計算各指標(biāo)值所占比重pij，信息熵值ej和信息效用值dj，計算公式如下：

pij=（9）

ej=-pij ln pij，k=1/ln n，0

dj=1-ej （11）

其中，n為樣本值。

最后，計算指標(biāo)權(quán)重wj和綜合評價值Ii，計算公式如下：

wj=■ （12）

Ij=■wj ？字ij′ （13）

其中，m為指標(biāo)個數(shù)。

基于本文構(gòu)建的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指標(biāo)體系，采用熵權(quán)法對2011—2020年30個省份區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展展開測度（不包括西藏自治區(qū)與港澳臺地區(qū)）。結(jié)果表明， 全國區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指數(shù)在2011—2020年處于上升狀態(tài)， 由2011年的4.711增長至2020年的6.047，年均增長2.81%。進(jìn)一步將區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指數(shù)劃分為經(jīng)濟(jì)發(fā)展、 社會發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施三個維度， 各個維度也表現(xiàn)出不同程度的增長趨勢。其中，基礎(chǔ)設(shè)施增長較為顯著，由7.19增長到9.48，年均增長3.12%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長最慢，年均增長0.66%。

2.核心解釋變量

核心解釋變量為數(shù)字金融指數(shù)（Dig）及覆蓋廣度（Cov）、使用深度（Dep）、數(shù)字化程度（Deg）3個子維度指數(shù)。數(shù)字金融指數(shù)選取北京大學(xué)數(shù)字普惠金融研究中心發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)作為代理變量。其中，覆蓋廣度是基礎(chǔ)和前提，是承載促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重要組成部分，具體包括支付寶賬號數(shù)量、支付寶綁卡用戶比例和支付寶賬號綁卡數(shù)量3項二級指標(biāo)。使用深度則度量了數(shù)字金融的使用狀況以及是否真正獲取金融資源[10]。 數(shù)字化程度則表明居民依托智能手機(jī)、 互聯(lián)網(wǎng)的普及與數(shù)字技術(shù)的發(fā)展接觸數(shù)字金融、提升金融素養(yǎng)、提高金融意識的程度?？紤]到量綱問題，對其作取對數(shù)處理。

3.中介變量

中介變量為融資約束水平。融資約束水平用年末金融機(jī)構(gòu)貸款余額占GDP的比重度量。比重越大，受到的融資約束越少。該指標(biāo)為省級層面指標(biāo)，并且對異地貸款做出了相應(yīng)調(diào)整。

4.控制變量

參照張勛等（2019）的研究[17]，選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（Ind）、教育程度（Edu）、政府干預(yù)（Gov）、開放水平（Open）、政策因素（Pol）作為本文的控制變量。其中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)通過第三產(chǎn)業(yè)/第二產(chǎn)業(yè)×0.8+第二產(chǎn)業(yè)/第一產(chǎn)業(yè)×0.2來衡量， 可較好地反映出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷。教育程度選取人均受教育年限作為代理變量，具體公式為（小學(xué)×6+初中×9+高中×12+中職×12+大?！?5+本科×16+研究生×19）/6歲及以上人口總數(shù)。政府干預(yù)程度通過政府一般預(yù)算支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來衡量。開放水平用進(jìn)出口總額占GDP的比重度量。 政策因素主要通過設(shè)置虛擬變量來處理。2017年新發(fā)展理念正式提出，協(xié)調(diào)發(fā)展理念的重要地位確立勢必會影響到區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，因此2017年（包括2017年）之后，政策變量取值為1，反之為0。

（四）數(shù)據(jù)說明

基于數(shù)據(jù)的可得性與完整性， 本文以2011—2020年我國30個省份為研究對象（不包括西藏自治區(qū)以及港澳臺地區(qū)）， 檢驗數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效應(yīng)。數(shù)字金融指數(shù)來自北京大學(xué)數(shù)字普惠金融研究中心發(fā)布的《中國數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)》，其余數(shù)據(jù)來自于《中國統(tǒng)計年鑒》（2012—2021）各省統(tǒng)計年鑒以及EPS數(shù)據(jù)庫，部分缺失數(shù)值采用插值法予以補齊。各變量描述性統(tǒng)計如表2所示。

四、實證分析

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

通過Hausman檢驗結(jié)果（P=0.00）可知，本文樣本數(shù)據(jù)更適合選擇固定效應(yīng)模型檢驗數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響。回歸結(jié)果如表3所示，其中（1）至（2）列分別為不考慮控制變量以及加入控制變量之后的數(shù)字金融影響效果。在不考慮控制變量時， 數(shù)字金融的回歸系數(shù)在1%的顯著性水平下為正， 表明數(shù)字金融的發(fā)展顯著促進(jìn)了區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。加入控制變量后，數(shù)字金融的回歸系數(shù)雖有所下降，但仍顯著為正，說明數(shù)字金融的確能夠?qū)^(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展起到促進(jìn)作用，假設(shè)H1得以驗證。在控制變量方面， 開放程度以及政策因素對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效果顯著為正，政府干預(yù)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展難以達(dá)到促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的效果。 究其原因，可能在于地方政府更多地注重經(jīng)濟(jì)增長，在一定程度上忽略了協(xié)同發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)則是因為地區(qū)盲目追求產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)趨同現(xiàn)象，進(jìn)而忽略了不同地區(qū)自有的稟賦優(yōu)勢， 進(jìn)一步加劇區(qū)域發(fā)展差距。

進(jìn)一步檢驗數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展不同維度的影響效果。（3）～（5）列將區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展指標(biāo)細(xì)分為經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施三個維度，重新進(jìn)行線性回歸。結(jié)果顯示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施回歸系數(shù)均顯著為正， 社會發(fā)展沒有通過顯著性檢驗。說明數(shù)字金融可有效推動區(qū)域之間的經(jīng)濟(jì)與基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)調(diào)發(fā)展，但在社會維度方面難以達(dá)到理想效果。社會維度涉及范圍廣，其區(qū)域差異產(chǎn)生的原因更為復(fù)雜，因此較經(jīng)濟(jì)、基礎(chǔ)設(shè)施維度的協(xié)調(diào)發(fā)展而言，提高社會維度的協(xié)調(diào)程度更加困難。

（二）穩(wěn)健性檢驗

進(jìn)一步檢驗基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。 首先，采用去樣本的方法對基準(zhǔn)回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，考慮到不同省份在經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模、財政支持力度和自然資源稟賦不同，導(dǎo)致數(shù)字金融發(fā)展程度存在差異，可能會影響回歸結(jié)果，為確保研究結(jié)論的普遍性，在剔除了北京、上海、天津和重慶四個直轄市后來觀察數(shù)字金融對區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的影響，以此來檢驗本文結(jié)論的普遍性。其次，對核心解釋變量進(jìn)行替換，將人均國內(nèi)生產(chǎn)總值取對數(shù)后作為協(xié)調(diào)發(fā)展的替代變量。結(jié)果如表4中（1）～（2）列所示，回歸結(jié)果并未發(fā)生顯著性改變，假設(shè)1得到進(jìn)一步驗證。

（三）內(nèi)生性檢驗

內(nèi)生性問題存在的主要原因為遺漏變量和反向因果。鑒于此，首先，將移動電話普及率（Mob）作為工具變量，利用兩階段最小二乘法進(jìn)行內(nèi)生性檢驗。移動電話普及率與互聯(lián)網(wǎng)的普及與使用息息相關(guān)，而互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進(jìn)一步影響著數(shù)字金融的發(fā)展，此外移動電話普及率與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展之間的相關(guān)關(guān)系較弱，使得移動電話普及率這一變量在理論上滿足了工具變量與內(nèi)生解釋變量高度相關(guān)以及與被解釋變量不相關(guān)的要求。相關(guān)檢驗結(jié)果如表4中（3）～（4）列所示。在考慮內(nèi)生性問題的前提下，數(shù)字普惠金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的回歸系數(shù)依舊顯著為正，并未發(fā)生本質(zhì)改變。其次，使用數(shù)字金融滯后一階作為工具變量，進(jìn)一步對模型進(jìn)行內(nèi)生性檢驗，具體結(jié)果見表4中（3）列和（5）列，數(shù)字金融的回歸系數(shù)仍然顯著為正且加強。此外，弱工具變量檢驗的F統(tǒng)計量均大于10，P值為0.00，表明不存在弱工具變量問題。因此，數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效果穩(wěn)健存在。

（四）中介效應(yīng)檢驗

基于基準(zhǔn)模型（1）中數(shù)字金融回歸系數(shù)顯著為正，滿足進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗的條件。對模型（5）、（6）進(jìn)行雙向固定效應(yīng)檢驗，結(jié)果見下表5。（1）列表明數(shù)字金融對縮小融資約束具有顯著的積極作用，（2）列表明，當(dāng)數(shù)字金融和融資約束水平共同對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展進(jìn)行回歸時，數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響顯著為正，但其系數(shù)小于基準(zhǔn)回歸模型中數(shù)字金融的系數(shù)，說明融資約束水平在數(shù)字金融影響區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的過程中的中介效應(yīng)顯著存在，是數(shù)字金融影響區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的中介變量。其中，融資約束水平的中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例約為38%（0.139×0.976/0.357），意味著數(shù)字金融能夠緩解融資約束，而融資約束的反饋機(jī)制有助于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，驗證了本文假設(shè)H2。

（五）異質(zhì)性檢驗

1.數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展影響的地區(qū)差異

我國東部、中部和西部地區(qū)的資源稟賦、區(qū)位優(yōu)勢迥異，為探究數(shù)字金融的區(qū)域異質(zhì)性，按照東、中、西部劃分標(biāo)準(zhǔn)①，進(jìn)行分樣本回歸。結(jié)果如表6中（1）～（3）列所示，數(shù)字金融對我國東部、中西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展均有明顯的促進(jìn)作用，但對西部地區(qū)的促進(jìn)作用最強，假設(shè)H3a成立。

2.數(shù)字金融子維度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展影響差異

進(jìn)一步檢驗數(shù)字金融子維度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效果。結(jié)果如表6中（4）～（6）列所示，各維度回歸系數(shù)均顯著為正，表明數(shù)字金融的3個維度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展均有促進(jìn)作用。具體而言，覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度的回歸系數(shù)分別為0.427、0.305、0.158，且均在1%的水平下顯著，說明數(shù)字金融各個子維度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展均具有正向影響，其中覆蓋廣度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的促進(jìn)作用最顯著，假設(shè)H3b成立。

五、研究結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

基于2011—2020年的省級面板數(shù)據(jù)， 運用固定效應(yīng)模型，實證檢驗了數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效果。主要研究結(jié)論如下：第一，數(shù)字金融可以促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。第二，數(shù)字金融可以通過緩解融資約束進(jìn)而推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。第三，數(shù)字金融對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的促進(jìn)作用具有地區(qū)異質(zhì)性，表現(xiàn)為對西部的促進(jìn)作用大于對東部和中部的促進(jìn)作用。第四，數(shù)字金融子維度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的影響效果不同，其中覆蓋廣度對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的積極作用最大。

（二）政策建議

基于本文的結(jié)論，提出以下政策建議：

第一，推動數(shù)字金融持續(xù)發(fā)展，強化數(shù)字金融理念。加快推進(jìn)數(shù)字化進(jìn)程，加大數(shù)字技術(shù)的投資力度，提高數(shù)字金融的質(zhì)量效益，強化數(shù)字金融理念，推動數(shù)字金融從多種維度促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。 同時應(yīng)當(dāng)注意協(xié)調(diào)政府與市場的關(guān)系，發(fā)揮“雙輪驅(qū)動”的作用，一方面政府統(tǒng)籌整體，營造良好的數(shù)字金融發(fā)展環(huán)境，構(gòu)建互聯(lián)互通的數(shù)字金融體制機(jī)制；另一方面要尊重市場規(guī)律，激發(fā)市場主體活力，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

第二，完善金融體制，緩解融資約束。數(shù)字金融通過緩解融資約束對區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展發(fā)揮推動作用，但目前的金融體系仍然主要為大企業(yè)、國有企業(yè)以及富裕階層服務(wù)，小企業(yè)、民營企業(yè)和普通階層更加需要資金支持。因此，應(yīng)完善并適當(dāng)創(chuàng)新金融體制機(jī)制，建立多層次數(shù)字金融體系，減少金融排斥，降低個體的融資約束，刺激創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，最終實現(xiàn)推動區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的目標(biāo)。

第三，不同地區(qū)因地施策，制定差異化政策。我國數(shù)字金融發(fā)展水平不均衡，東中部地區(qū)數(shù)字金融水平明顯高于西部地區(qū)?；诖?，在東中部地區(qū)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化數(shù)字金融發(fā)展模式， 鼓勵先富帶動后富，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益的外溢。在西部地區(qū)，要加大財政的支持力度，發(fā)揮西部地區(qū)的“后發(fā)優(yōu)勢”，采取合適手段補齊短板，重點關(guān)注“長尾群體”，降低數(shù)字金融的準(zhǔn)入門檻，讓數(shù)字金融惠及更多群體，進(jìn)一步縮小地區(qū)差距。

第四，大力發(fā)展數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)揮數(shù)字金融積極作用。要加快推進(jìn)數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和信用信息體系建設(shè)， 推動數(shù)字技術(shù)與金融服務(wù)的結(jié)合?；诖髷?shù)據(jù)、云計算以及5G技術(shù)，大力推進(jìn)數(shù)字金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 促進(jìn)金融業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。有效識別不同群體的需求，通過差異化產(chǎn)品，滿足不同群體的需要。應(yīng)注意創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)，增強落后地區(qū)數(shù)字金融的意識， 擴(kuò)大數(shù)字金融的使用范圍，進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

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Research on the Impact of Digital Finance on Regional Coordinated Development from the Perspective of Common Prosperity

Song Fengxuan1， Liu Ying1， Niu Guicao2

（1. School of Management， Hebei University， Baoding 071002， China;

2. College of Economics and Management， Agricultural University of Hebei， Baoding 071001， China）

Abstract： The rapid development of digital finance provides an opportunity for regional coordinated development and solid promotion of common prosperity. Based on Chinas provincial panel data from 2011 to 2020， this paper measures and analyzes the degree of regional coordinated development and empirically examines the impact of digital finance on regional coordinated development. The results show that digital finance significantly promotes regional coordinated development.Digital finance can promote regional coordinated development by lifting financing constraints. The promotion effect of digital finance has obvious regional heterogeneity， and the effects of the sub-dimensions of digital finance are different. In view of this， in the new development stage， digital finance should further play a positive role in promoting coordinated regional development， and increase support for technological innovation， so as to promote the realization of common prosperity.

Key words： common prosperity；digital finance；coordinated regional development；technological innovation

（責(zé)任編輯：李丹；校對：龍會芳）