任燦燦

【摘 ?要】A企業(yè)是我國(guó)環(huán)保行業(yè)的代表性企業(yè)之一，論文以A企業(yè)為研究對(duì)象，選擇其投資效率進(jìn)行測(cè)度分析，發(fā)現(xiàn)其投資效率目前存在的問(wèn)題，并為其找到改進(jìn)路徑，對(duì)促進(jìn)A企業(yè)以及環(huán)保行業(yè)的健康發(fā)展都具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】投資效率；DEA模型；環(huán)保行業(yè)

【中圖分類(lèi)號(hào)】F275；X324 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文章編號(hào)】1673-1069（2023）04-0083-03

1 A企業(yè)投資現(xiàn)狀

A企業(yè)于1993年在香港創(chuàng)辦，是中國(guó)首個(gè)一站式、全方位的環(huán)境綜合治理服務(wù)商。歷經(jīng)十多年的發(fā)展，公司現(xiàn)已成為中國(guó)最大環(huán)境企業(yè)、亞洲環(huán)保領(lǐng)軍企業(yè)、世界知名環(huán)境集團(tuán)。A企業(yè)的業(yè)務(wù)包含環(huán)保能源、綠色環(huán)保、環(huán)保水務(wù)、裝備制造、生態(tài)資源、光大照明、綠色科創(chuàng)及環(huán)境規(guī)劃八大業(yè)務(wù)板塊。截至2022年12月31日，A企業(yè)業(yè)務(wù)布局已拓展至國(guó)內(nèi)23個(gè)省（市）、自治區(qū)，超過(guò)190個(gè)地區(qū)，遠(yuǎn)至德國(guó)、波蘭及越南，落實(shí)環(huán)保項(xiàng)目總數(shù)達(dá)435個(gè)，涉及總投資約人民幣1 345億元。其中，環(huán)保能源板塊共簽署177個(gè)項(xiàng)目，涉及總投資約人民幣794.50億元。綠色環(huán)保共落實(shí)117個(gè)項(xiàng)目，涉及總投資約人民幣302.10億元。環(huán)保水務(wù)共有135個(gè)水務(wù)項(xiàng)目，涉及總投資約人民幣242.91億元。

1.1 企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境

十八大報(bào)告首次提出“美麗中國(guó)”的概念，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是實(shí)現(xiàn)美麗中國(guó)的重要方式，同時(shí)環(huán)保產(chǎn)業(yè)還是國(guó)務(wù)院認(rèn)定的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。近年來(lái)，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值由2015年的4.5萬(wàn)億元上升到2020年的7.5萬(wàn)億元左右，年均增速15%，2022年我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破10萬(wàn)億元，據(jù)預(yù)測(cè)，至2023年將達(dá)到12.3萬(wàn)億。

1.2 資金配置分析

企業(yè)的投資效率主要通過(guò)企業(yè)對(duì)資金的合理配置與運(yùn)用并獲得收益體現(xiàn)出來(lái)。投資回報(bào)的大小在某種程度上反映了公司的資本分配效率，而公司的資金分配效率則是由經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利狀況來(lái)決定的。經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的綜合指標(biāo)是以總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量的，而利潤(rùn)則是以?xún)糍Y產(chǎn)收益率來(lái)反映的，而凈資產(chǎn)收益率則是指股東所取得的收益。A企業(yè)2018-2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和凈資產(chǎn)收益率如圖1和圖2所示。

從圖1和圖2可以看出，A企業(yè)2018-2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)值均小于行業(yè)平均值，并且沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力比較弱，資產(chǎn)投資的效益比較差。凈資產(chǎn)收益率甚至出現(xiàn)退步的跡象，這說(shuō)明A企業(yè)的投資支出存在一定的盲目性，資源沒(méi)有得到有效的配置。資金的配置不合理，在一定程度上反映企業(yè)的資金使用效率偏低。

資金配置效率低將會(huì)造成企業(yè)對(duì)于生產(chǎn)要素的使用不足，無(wú)法實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)的發(fā)展將會(huì)受到阻礙，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，將會(huì)影響到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。因此，研究A企業(yè)的投資效率，找出影響環(huán)保企業(yè)投資效率提高的因素，對(duì)提高整個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資效率并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

2 投資效率實(shí)證分析

2.1 評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取

運(yùn)用DEA模型對(duì)企業(yè)投資效率進(jìn)行分析需要選擇多個(gè)投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo)，本文在選取投入指標(biāo)和產(chǎn)出指標(biāo)時(shí)借鑒了相關(guān)學(xué)者的研究成果，此外還從指標(biāo)的科學(xué)性、全面性、代表性、簡(jiǎn)潔性和可獲得性等方面綜合考慮進(jìn)行選擇。選取了固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資3項(xiàng)投入指標(biāo)，以及營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3項(xiàng)產(chǎn)出指標(biāo)[1-2]。

2.2 樣本選取和數(shù)據(jù)處理

本文選擇包括A企業(yè)在內(nèi)的30家環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，選取2019-2021年三年的環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)[3]。在樣本數(shù)據(jù)選取時(shí)，應(yīng)注意以下問(wèn)題：①為了有效反映節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司2019-2021年投資效率變化情況，選取2019年及2019年以前上市的公司為研究樣本。②由于DEA模型對(duì)投入產(chǎn)出指標(biāo)具有非負(fù)性要求，因此將一些凈資產(chǎn)收益率為負(fù)的企業(yè)（如東方園林、啟迪環(huán)境、節(jié)能鐵漢等）剔除，最終選取包括A企業(yè)、浙富控股等在內(nèi)的30家與本文研究目的相符的企業(yè)[4]。③剔除三年內(nèi)數(shù)據(jù)不全、ST類(lèi)和出現(xiàn)奇異值的上市公司。④篩選的上市公司財(cái)務(wù)狀況處于穩(wěn)定狀態(tài)，并且至今還沒(méi)有退市的公司。

2.3 實(shí)證分析結(jié)果

DEA模型的種類(lèi)多樣，在對(duì)效率值進(jìn)行靜態(tài)測(cè)量時(shí)，主要有傳統(tǒng)模型CCR和BCC兩種模型。相對(duì)于其他產(chǎn)業(yè)的上市公司，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的規(guī)模較小，尚未達(dá)到規(guī)模報(bào)酬不變的階段[5]。隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的不斷開(kāi)拓以及生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展?jié)摿薮螅镜囊?guī)模會(huì)處在遞增階段。因此本文選擇的是規(guī)模報(bào)酬可變的BCC模型。并且BCC模型不僅可以求出技術(shù)效率（TE），還可以求出純技術(shù)效率（PTE）和規(guī)模效率（SE），在整體分析效率時(shí)比CCR模型更加完善[6]。BCC模型是由Banker，Charnes和Cooper建立的，它在CCR模型中放棄了規(guī)模收益不變的假設(shè)，而改為了規(guī)模收益可變的假設(shè)。在原始CCR模型的基礎(chǔ)上，該模型為凸度假設(shè)添加了約束。這樣，可以分解原有的技術(shù)效率，并且該模型可以用于測(cè)量決策單元的純技術(shù)效率和規(guī)模效率，它的構(gòu)建如下：

通過(guò)DEAP2.1軟件測(cè)度環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司的投資效率，將30家環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司3個(gè)投入變量和3個(gè)產(chǎn)出變量的樣本數(shù)據(jù)導(dǎo)入到DEAP2.1軟件中，分別計(jì)算出各環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司2019-2021年每年的技術(shù)效率（TE）、純技術(shù)效率（PTE）、規(guī)模效率（SE）。樣本環(huán)保企業(yè)效率值統(tǒng)計(jì)如表1所示。

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)DEAP2.1計(jì)算結(jié)果整理。

①技術(shù)效率分析。A企業(yè)的技術(shù)效率均值僅為0.576，在30家環(huán)保企業(yè)中處在中等水平。與技術(shù)效率均值為1的百川暢銀、華宏科技、節(jié)能?chē)?guó)禎、金達(dá)萊、龍馬環(huán)衛(wèi)相比，A企業(yè)的技術(shù)效率值較低，說(shuō)明其投資后的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)能力較低。A企業(yè)在2019年的技術(shù)效率值略低于行業(yè)平均水平，在30家環(huán)保企業(yè)中處于中等偏下的位置。說(shuō)明A企業(yè)的資源配置能力與資源使用效率較低。2020年與2021年雖然技術(shù)效率值略有上升，超過(guò)了行業(yè)平均值，但與技術(shù)效率均值為1的百川暢銀、華宏科技、節(jié)能?chē)?guó)禎、金達(dá)萊、龍馬環(huán)衛(wèi)相比還有很大距離，遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到DEA有效狀態(tài)。除此之外，在所有的樣本企業(yè)中，達(dá)到DEA有效的只有5家公司，說(shuō)明環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體的資源使用環(huán)境有待改善。

②純技術(shù)效率分析。2019-2021年，A企業(yè)的純技術(shù)效率平均值為1，在所有的環(huán)保企業(yè)中排名靠前，說(shuō)明A企業(yè)的純技術(shù)效率處于最佳的狀態(tài)。從這一角度來(lái)說(shuō)，A企業(yè)現(xiàn)階段擁有著相對(duì)較高的管理能力，處于行業(yè)前沿。三年來(lái)，A企業(yè)的純技術(shù)效率均達(dá)到最佳狀態(tài)且高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明A企業(yè)近三年來(lái)的管理水平都有不錯(cuò)的表現(xiàn)。純技術(shù)效率行業(yè)平均值近三年來(lái)均達(dá)到0.6以上，說(shuō)明環(huán)保產(chǎn)業(yè)的行業(yè)環(huán)境比較好，能夠促進(jìn)企業(yè)的管理得到改善和技術(shù)進(jìn)步。

③規(guī)模效率分析。2019-2021年，在30家環(huán)保企業(yè)中，A企業(yè)有著偏低的規(guī)模效率均值，在這些企業(yè)中排名非?？亢?，位列倒數(shù)第三，從這一角度來(lái)說(shuō)，A企業(yè)現(xiàn)階段沒(méi)有處于最優(yōu)的生產(chǎn)規(guī)模，這方面需要進(jìn)一步的優(yōu)化改進(jìn)。且近三年來(lái)，A企業(yè)的規(guī)模效率一直低于行業(yè)平均水平，說(shuō)明A企業(yè)在生產(chǎn)活動(dòng)和生產(chǎn)規(guī)模上亟待改善。從近三年來(lái)A企業(yè)的規(guī)模效率呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，且與行業(yè)平均值的差距在逐年縮小，說(shuō)明A企業(yè)的規(guī)模效率正在得到改進(jìn)，但仍需持續(xù)關(guān)注。

當(dāng)規(guī)模效率小于1時(shí)，若有著越來(lái)越大的規(guī)模報(bào)酬，這意味著投入產(chǎn)出比更高。若有著越來(lái)越低的規(guī)模報(bào)酬，此時(shí)最好不要增加投入。在2019-2021年A企業(yè)都處于規(guī)模報(bào)酬遞減的階段，表明對(duì)此階段的A企業(yè)而言，不要增加投入，要對(duì)投入資源的量進(jìn)行合理控制，充分利用資源，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理。

3 A企業(yè)投資效率優(yōu)化建議

結(jié)合上文對(duì)A企業(yè)投資效率的分析，總結(jié)出在投資過(guò)程當(dāng)中之所以效率比較低，主要有以下幾個(gè)方面原因。首先是規(guī)模結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題，A企業(yè)現(xiàn)階段沒(méi)有處于最優(yōu)的生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致投入產(chǎn)出比率較低。其次是其投資后的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)能力較低，資源配置能力與資源使用效率較低，需要進(jìn)一步提升。因此本節(jié)主要是針對(duì)存在的問(wèn)題來(lái)提出對(duì)應(yīng)的建議，從而能夠提高企業(yè)整體的投資效率。

3.1 合理控制公司規(guī)模

從上文對(duì)A企業(yè)的投資分析可以看出，A企業(yè)近三年來(lái)都處于規(guī)模報(bào)酬遞減的階段，表明對(duì)此階段的A企業(yè)而言，要對(duì)投入資源的量進(jìn)行合理控制，充分利用資源，改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理。A企業(yè)應(yīng)該適當(dāng)縮減公司規(guī)模，使公司運(yùn)營(yíng)協(xié)調(diào)，合理規(guī)劃各項(xiàng)指標(biāo)的投入，改變過(guò)去的粗放型發(fā)展方式，在今后的發(fā)展中，要合理地控制投資規(guī)模，調(diào)整投資方向，調(diào)整公司發(fā)展方式，走集約化發(fā)展之路，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益最大化，從而達(dá)到投資效益的目的。與此同時(shí)，要發(fā)展與其他環(huán)保企業(yè)的合作關(guān)系，這樣不僅可以擴(kuò)大企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的來(lái)源渠道，加強(qiáng)相同企業(yè)間的技術(shù)交流和合作，還可以減少企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的成本和風(fēng)險(xiǎn)性，增強(qiáng)企業(yè)的“溢出”效應(yīng)，從而幫助企業(yè)提高整體效率，形成產(chǎn)業(yè)集群并發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)有效。

3.2 提高運(yùn)營(yíng)能力

要想提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，除了要加強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)以及人才的引進(jìn)、培養(yǎng)和激勵(lì)外，還要注重市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，推動(dòng)市場(chǎng)的多元化，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，同時(shí)強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)，形成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而確保高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和良好的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，使公司獲得更大的利潤(rùn)空間，增加公司的投資收益，提高運(yùn)營(yíng)能力，從而促進(jìn)公司的投資效益提升。

3.3 加大研發(fā)投入

創(chuàng)新對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是非常重要的，企業(yè)要重視科學(xué)技術(shù)的重大作用，要能夠具備創(chuàng)新意識(shí)，鼓勵(lì)創(chuàng)新活動(dòng)，不斷投入資金進(jìn)行科研創(chuàng)新活動(dòng)，不僅要注重投入資源的數(shù)量，還要注重投入資源的質(zhì)量，不斷地推出高質(zhì)量高技術(shù)含量的創(chuàng)新產(chǎn)品，以增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，形成公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)的技術(shù)效率和純技術(shù)效率。同時(shí)對(duì)外要具備很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，不斷學(xué)習(xí)好的企業(yè)一些優(yōu)勢(shì)，提升自己的創(chuàng)新能力，從而能夠給客戶(hù)提供創(chuàng)新的產(chǎn)品，贏得客戶(hù)的滿(mǎn)意，增強(qiáng)客戶(hù)的粘性。此外企業(yè)還要能夠及時(shí)關(guān)注地方的一些政策，恰當(dāng)?shù)乩谜约皣?guó)家給予的財(cái)政補(bǔ)貼以及稅收政策等，加大在科技研發(fā)上面的投入，提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力，從而能夠?qū)崿F(xiàn)自身更好運(yùn)營(yíng)，提高整體的投資效率。

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