王一宣

（作者單位：南京審計(jì)大學(xué)）

隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，國內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素密集型和勞動(dòng)密集型發(fā)展模式受到了巨大沖擊，企業(yè)創(chuàng)新逐漸成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿υ慈｜h的十九大報(bào)告提出“加快建設(shè)創(chuàng)新型國家”。由此，強(qiáng)化創(chuàng)新第一動(dòng)力的地位和作用，突出以科技創(chuàng)新引領(lǐng)全面創(chuàng)新尤為重要。創(chuàng)新能夠幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并能夠讓企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中不斷發(fā)展。各大企業(yè)為了推動(dòng)和促進(jìn)自身發(fā)展，不斷加大研發(fā)投入，并開展實(shí)施以促進(jìn)自身技術(shù)進(jìn)步和提高自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為目的的實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新活動(dòng)與項(xiàng)目。目前，學(xué)者們對(duì)盈余管理已經(jīng)有了較為豐富的研究，如真實(shí)盈余管理、應(yīng)計(jì)盈余管理、盈余管理的影響和因素等[1-10]。盈余管理行為是企業(yè)為了達(dá)到自己的目的而對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行操縱的一種活動(dòng)。但是盈余管理活動(dòng)是對(duì)財(cái)務(wù)信息特別是利潤(rùn)的操縱行為，是一種粉飾或扭曲財(cái)務(wù)信息的行為，這不利于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入越多，自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越高，所以創(chuàng)新型企業(yè)更應(yīng)該仔細(xì)考慮自身盈余管理行為。

一、理論分析和研究假設(shè)

研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)企業(yè)自身的回報(bào)具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，即往往需要在較遠(yuǎn)未來才能看見研發(fā)創(chuàng)新對(duì)企業(yè)自身的益處。研發(fā)創(chuàng)新能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來獨(dú)有優(yōu)勢(shì)從而形成屬于自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而不斷推進(jìn)企業(yè)自身的發(fā)展，提高企業(yè)自身價(jià)值。企業(yè)決定實(shí)施創(chuàng)新項(xiàng)目或者加大研發(fā)創(chuàng)新投入時(shí)，通常會(huì)將技術(shù)研發(fā)或產(chǎn)品創(chuàng)新放在戰(zhàn)略高度，所以企業(yè)往往會(huì)謹(jǐn)慎對(duì)待與研發(fā)創(chuàng)新有關(guān)的決策和計(jì)劃。而對(duì)盈余信息進(jìn)行操縱和管理是一種對(duì)利潤(rùn)或財(cái)務(wù)報(bào)表的操縱，是對(duì)會(huì)計(jì)信息的粉飾或扭曲，這對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展無益。因此，企業(yè)或高管為了自身長(zhǎng)期的發(fā)展進(jìn)步，可能會(huì)抑制盈余管理活動(dòng)。盡管盈余管理對(duì)會(huì)計(jì)信息的扭曲很可能會(huì)對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生不好的影響，但研發(fā)創(chuàng)新投入作為企業(yè)自身的一項(xiàng)長(zhǎng)期性投資行為，也可能會(huì)使企業(yè)面臨更大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)往往更傾向于提高自身投資效率并且保護(hù)自身的安全，可能更加偏向于抑制盈余管理活動(dòng)。同時(shí)，研發(fā)創(chuàng)新投入高的企業(yè)往往更注重可持續(xù)發(fā)展和響應(yīng)國家號(hào)召，此類企業(yè)會(huì)出于提升自身信譽(yù)和形象的目的，不采取盈余管理這種扭曲會(huì)計(jì)信息、容易損害企業(yè)自身信譽(yù)和形象的活動(dòng)。根據(jù)上述分析可以提出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入與企業(yè)盈余管理程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入越多越能抑制企業(yè)采取盈余管理。

二、研究設(shè)計(jì)和樣本來源

（一）樣本及數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2019 年A 股上市公司為研究對(duì)象，對(duì)樣本做了如下處理：剔除了金融類、ST 類、*ST 類、PT 類企業(yè)；剔除了存在數(shù)據(jù)缺失的樣本；剔除了年度分行業(yè)后樣本容量小于10 的公司樣本；為了避免異常值的干擾，對(duì)所有連續(xù)變量做了1%的縮尾處理。本文所使用的數(shù)據(jù)均來自國泰安CSMAR 數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)的處理采用Excel 和Stata16.0 進(jìn)行。

（二）變量定義

本文采用研發(fā)投入（RD）作為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的度量指標(biāo)。

盈余管理包括對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目方面進(jìn)行操縱和管理以及對(duì)真實(shí)活動(dòng)方面進(jìn)行操縱和管理。本文采用應(yīng)計(jì)盈余管理（DA）和真實(shí)盈余管理來作為度量指標(biāo)；采用修正的Jones 模型來衡量應(yīng)計(jì)盈余管理，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中采用Jones 模型來衡量；用企業(yè)的異常經(jīng)營現(xiàn)金流（ABCFO）、異常生產(chǎn)成本（ABPROD）和異常酌量性費(fèi)用（ABDISP）計(jì)算得出真實(shí)盈余管理（REM）。

本文選擇的控制變量具體包括企業(yè)規(guī)模（Size）、期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、資產(chǎn)收益率（Roa）、現(xiàn)金持有量（Cash）、營業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）、企業(yè)市價(jià)（Tobinq）、第一大股東持股比例（Shr1）、董事會(huì)中獨(dú)立董事所占比率（Ind）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）、董事會(huì)人數(shù)的自然對(duì)數(shù)、兩職合一（Duality）、審計(jì)意見（Opinion）、是否由國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)（Big4），以及行業(yè)和年份。

（三）模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)盈余管理的影響，設(shè)計(jì)如下模型來進(jìn)行研究：

模型中，DAi，t表示i公司第t年的應(yīng)計(jì)盈余管理程度，同時(shí)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新投入RD取滯后一期，因?yàn)榭紤]到企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入所帶來的影響在當(dāng)年確實(shí)很有限，controlsi，t表示所有的控制變量，εi，t表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

三、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，從absDA與DA的最大值和最小值的差異來看，各大企業(yè)對(duì)于自身采取盈余管理活動(dòng)的程度有所差異；但從方差分別為0.052 4 與0.073 3來看，方差不大，又可以說明各大企業(yè)雖然盈余管理程度有所差異，但是差異不大。樣本數(shù)據(jù)分析得出：企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入即研發(fā)投入占營業(yè)收入比重的平均水平為4.563，最大值為137.4，最小值為0，方差為5.125，可見各大企業(yè)在自身研發(fā)創(chuàng)新投入水平方面存在較大差異。從控制變量分析結(jié)果可以看出樣本中各大企業(yè)都存在比較明顯的差異。

（二）基準(zhǔn)回歸結(jié)果分析

通過霍斯曼檢驗(yàn)，本研究以及之后的進(jìn)一步分析當(dāng)中都采用控制年份和行業(yè)的雙向固定效應(yīng)回歸，基準(zhǔn)回歸結(jié)果如表1 所示。從第一列可以看出，應(yīng)計(jì)盈余管理的絕對(duì)值對(duì)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)符號(hào)為負(fù)且在1%的水平上顯著，從中可以看出，當(dāng)一個(gè)企業(yè)自身的研發(fā)創(chuàng)新投入越多，其就會(huì)更偏向于抑制自身的盈余管理活動(dòng)。第二列也是如此?？梢?，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入能夠抑制企業(yè)的盈余管理活動(dòng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)。

表1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

四、進(jìn)一步分析

（一）企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入、盈余管理、平均創(chuàng)新投入水平

按企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入是否高于中位數(shù)水平進(jìn)行分組回歸分析，結(jié)果顯示企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入越多，越能夠抑制企業(yè)自身的盈余管理，并且在高研發(fā)投入水平即特別注重研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)中更加明顯。原因可能在于這類高研發(fā)投入企業(yè)，研發(fā)創(chuàng)新可能處于企業(yè)自身的核心戰(zhàn)略地位，或者作為企業(yè)自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的核心要素，企業(yè)會(huì)由于這種數(shù)額巨大、周期性長(zhǎng)的投入而面臨相較于其他企業(yè)更大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。所以，為了自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)和穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)會(huì)更偏向于抑制盈余管理活動(dòng)。

（二）企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入、盈余管理、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

按企業(yè)是否為國有控股企業(yè)進(jìn)行分組回歸分析，結(jié)果顯示非國有控股企業(yè)比國有企業(yè)在企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)盈余管理的影響方面更加明顯。原因可能是國有控股企業(yè)的管理人員例如高管、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理等人都是由政府部門或者上級(jí)部門委派，與非國有控股企業(yè)的管理人員不同，國有控股企業(yè)管理人員既要受到與非國有控股企業(yè)管理人員一樣需要遵循的有關(guān)約束，還要受到各方的監(jiān)督。國有控股企業(yè)若要進(jìn)行盈余管理，邊際成本會(huì)非常高，并且國有控股企業(yè)出于融資要求、貸款要求和增發(fā)配股等目的進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)遠(yuǎn)不如非國有控股企業(yè)強(qiáng)烈。國有控股企業(yè)往往不傾向于采取盈余管理行為，由此減弱了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的影響。而非國有控股企業(yè)卻會(huì)出于上述目的和動(dòng)機(jī)開展盈余管理活動(dòng)，再加上之前所闡述的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入能抑制盈余管理的原因，在非國有控股企業(yè)當(dāng)中更加明顯。所以，回歸結(jié)果中能看到非國有控股企業(yè)的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入越大，越能夠抑制自身的盈余管理活動(dòng)。

（三）企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入、盈余管理、審計(jì)質(zhì)量

按是否由國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)進(jìn)行分組回歸分析，結(jié)果顯示審計(jì)質(zhì)量較低的企業(yè)二者的關(guān)系比審計(jì)質(zhì)量較高的企業(yè)更為明顯。原因可能在于較高的審計(jì)質(zhì)量本身能夠有效地抑制企業(yè)的盈余管理行為，從而減弱企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入對(duì)盈余管理的影響；而審計(jì)質(zhì)量較低的企業(yè)，其會(huì)計(jì)信息質(zhì)量往往不如審計(jì)質(zhì)量高的企業(yè)高，即較低的審計(jì)質(zhì)量并不能有效地抑制企業(yè)的盈余管理行為。鑒于之前所闡述的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入能抑制盈余管理的原因，這種情況在不是由國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)當(dāng)中更為明顯。因此，不是由國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入越大，盈余管理程度就越低。

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在穩(wěn)定性檢驗(yàn)中，將前文所用的修正的Jones 模型計(jì)算的應(yīng)計(jì)盈余管理替換為用Jones 模型計(jì)算的應(yīng)計(jì)盈余管理，變量名記為DA0，結(jié)果與之前的實(shí)證結(jié)果一致，從而驗(yàn)證了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。

五、結(jié)論

本文選取2010—2019 年A 股上市公司年度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入與盈余管理之間的關(guān)系，將盈余管理分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩個(gè)角度，從研究創(chuàng)新平均水平、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、審計(jì)質(zhì)量三個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行研究。研究結(jié)果表明：企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新投入能夠抑制企業(yè)的盈余管理活動(dòng)，而且在高研發(fā)投入水平即特別注重研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)中更加明顯；與國有控股企業(yè)相比，非國有控股企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入越多，越能夠抑制企業(yè)的盈余管理活動(dòng)；與審計(jì)質(zhì)量高的企業(yè)相比，審計(jì)質(zhì)量低的企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新投入越多，越能夠抑制企業(yè)的盈余管理活動(dòng)。