石恒貴 王運(yùn)斌

一、引言

ESG是環(huán)境、社會(huì)和公司治理的總稱，可持續(xù)發(fā)展理論、經(jīng)濟(jì)外部性理論、企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論是ESG的三大理論支柱（黃世忠，2021），其重點(diǎn)在于披露企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息，過去，企業(yè)和投資者更注重于財(cái)務(wù)信息，現(xiàn)在，ESG承載著多種多樣的功能，一方面，投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，不僅會(huì)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，而且會(huì)分析企業(yè)ESG等非財(cái)務(wù)信息。ESG除了幫助投資者實(shí)現(xiàn)投資決策外，還有助于企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)性發(fā)展；另一方面，由于企業(yè)的決策、運(yùn)營、管理等日?；顒?dòng)都可能對(duì)環(huán)境和社會(huì)造成危害，而這些危害就是企業(yè)的外在風(fēng)險(xiǎn)，因此ESG也越來越受到上市公司的重視，上市公司期望通過ESG信息披露來提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，ESG儼然成為了公司治理環(huán)節(jié)中風(fēng)險(xiǎn)管理的一部分。ESG可以使公司在環(huán)境、社會(huì)、公司治理等領(lǐng)域內(nèi)，準(zhǔn)確地識(shí)別各種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，從而在公司、環(huán)境和社會(huì)三個(gè)層面上建立起良好的互動(dòng)關(guān)系，從而促進(jìn)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。張紅力等（2017）指出，ESG的報(bào)告指南和ESG評(píng)級(jí)的推出，從投資者和其他利益相關(guān)者的觀點(diǎn)來看，是為了提高投資者對(duì)公司的可持續(xù)發(fā)展的信心；從上市公司的視角出發(fā)，可以從環(huán)境、社會(huì)、公司治理等非財(cái)務(wù)層面著手，提升公司的價(jià)值創(chuàng)造能力。

鑒于此，正確引導(dǎo)我國上市公司開展ESG信息披露工作成為了一項(xiàng)重要的任務(wù)，通過上市公司披露的ESG信息，無論是投資者、企業(yè)還是政府都能夠縱向比較分析這些ESG信息，評(píng)估企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任和管理企業(yè)等情況。然而，針對(duì)于ESG信息，卻不便于進(jìn)行橫向比較分析，即不同企業(yè)在同一期的ESG信息很難進(jìn)行比較分析。原因在于，每家企業(yè)所應(yīng)用的ESG框架有所不同。目前，公司可選擇多種ESG報(bào)告框架，例如SASB（可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)）、TCFD（氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組）、CDSB（氣候披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)）、GRI（全球報(bào)告倡議）、IIRC（國際綜合報(bào)告理事會(huì)）等制定的框架（李曉蹊等，2022）。正是因?yàn)檫@些框架類型的多樣性，在面臨日益嚴(yán)重的環(huán)境，我們便無法真正衡量公司對(duì)環(huán)境的影響，不能采取有效的行動(dòng)。隨著全球變暖、過度開發(fā)等問題日益嚴(yán)峻，各個(gè)國家達(dá)成一致意見，必須開展環(huán)境治理工作，以達(dá)到保護(hù)環(huán)境的目的。而企業(yè)不可避免會(huì)排放碳等污染物，如果要想解決環(huán)境問題，就必須從企業(yè)入手。所以，全球急需一個(gè)通用的ESG框架，來比較分析企業(yè)對(duì)環(huán)境所承擔(dān)的責(zé)任。這時(shí)一個(gè)ESG通用框架脫穎而出，該框架由世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）與德勤、安永、畢馬威和普華永道合作，花費(fèi)兩年多時(shí)間所構(gòu)建，世界經(jīng)濟(jì)論壇旨在創(chuàng)建一個(gè)全球企業(yè)通用的ESG框架，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，使得企業(yè)能可靠地將其可持續(xù)發(fā)展成果和為聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)作出的貢獻(xiàn)提供給所有利益相關(guān)者。本文擬對(duì)世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的ESG支柱和核心指標(biāo)進(jìn)行分析，并介紹其實(shí)際運(yùn)用的一些情況，以期豐富ESG相關(guān)框架和指標(biāo)的研究。

二、ESG通用框架的內(nèi)容

該框架在切實(shí)可行的最大范圍內(nèi)結(jié)合了完善的指標(biāo)和披露，建議披露的指標(biāo)按照聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）和主要ESG指標(biāo)設(shè)立了四個(gè)支柱，分為治理、環(huán)境、員工和經(jīng)濟(jì)四大支柱，其中21項(xiàng)是核心指標(biāo)，34項(xiàng)是擴(kuò)展指標(biāo)，目的是為了激勵(lì)企業(yè)在“披露或解釋”的基礎(chǔ)上，盡可能地披露更多的核心和擴(kuò)展指標(biāo)。

1.治理。治理是實(shí)現(xiàn)長期價(jià)值的基礎(chǔ)，通過調(diào)整和推動(dòng)財(cái)務(wù)和社會(huì)績效，以及通過確保問責(zé)制和建立利益相關(guān)者的合法性。實(shí)現(xiàn)這種一致性需要治理來監(jiān)督公司在經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)影響方面的目標(biāo)的設(shè)定、監(jiān)控和執(zhí)行?！爸卫怼卑ㄒ韵潞诵闹笜?biāo)：（1）公司管治。這個(gè)指標(biāo)闡述了治理在多大程度上驅(qū)動(dòng)企業(yè)建立和追求明確的目標(biāo)，以及公司目標(biāo)指導(dǎo)戰(zhàn)略的程度。公司的目標(biāo)應(yīng)該是為包括股東在內(nèi)的所有利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值。人們越來越認(rèn)識(shí)到公司管治的重要性。英國科學(xué)院在《目的性商業(yè)原則報(bào)告》中指出：“商業(yè)的目的是有利地解決人類和地球的問題，而不是從制造問題中獲利。”這種新興觀點(diǎn)將會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)，使公司證明其對(duì)目標(biāo)的承諾變得越來越重要，以此作為良好治理和透明度的衡量標(biāo)準(zhǔn)，并作為長期價(jià)值創(chuàng)造的基礎(chǔ)。（2）理事機(jī)構(gòu)的組成和質(zhì)量。這一指標(biāo)涉及管理機(jī)構(gòu)的形式和職能與長期價(jià)值創(chuàng)造相一致的程度。大多數(shù)報(bào)告框架和一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求披露董事會(huì)的組成、資格、結(jié)構(gòu)、政策和流程，因?yàn)楣芾砉镜膫€(gè)人和結(jié)構(gòu)對(duì)監(jiān)督和決策的質(zhì)量有主要影響。在這個(gè)指標(biāo)上有廣泛的現(xiàn)有度量和披露，使它成為公司之間比較的一個(gè)可行點(diǎn)。該指標(biāo)側(cè)重于理事機(jī)構(gòu)是否一致。（3）影響利益相關(guān)者的重大問題。這一指標(biāo)闡述了與重要利益相關(guān)者接觸的性質(zhì)，包括為了解利益相關(guān)者的主要關(guān)切和公司對(duì)他們的影響而制定的程序。主要披露對(duì)關(guān)鍵利益相關(guān)者和公司都很重要的議題清單，這些議題是如何確定的，利益相關(guān)者是如何參與的。（4）反腐敗和受保護(hù)的道德建議和報(bào)告機(jī)制。這兩個(gè)指標(biāo)涉及公司在多大程度上按照適用的法律和公認(rèn)的公司行為規(guī)范進(jìn)行道德行為，是長期價(jià)值創(chuàng)造的重要組成部分。良好治理的一個(gè)關(guān)鍵原則是有效監(jiān)督公司決策，以確保遵守相關(guān)法律法規(guī)，并滿足利益相關(guān)者對(duì)道德行為的期望。利益相關(guān)者對(duì)社會(huì)影響越來越感興趣，對(duì)透明度的要求也越來越高，這就鼓勵(lì)企業(yè)不僅僅是“按規(guī)矩行事”，而且展示其行為如何與企業(yè)的更廣泛目標(biāo)相一致。反腐敗指標(biāo)主要披露已接受組織反腐敗政策和程序培訓(xùn)的治理機(jī)構(gòu)成員、員工和業(yè)務(wù)合作伙伴的總百分比，按區(qū)域分列，以及討論旨在改善更廣泛的運(yùn)營環(huán)境和文化的舉措和利益相關(guān)者的參與，以打擊腐??；受保護(hù)的道德建議和報(bào)告機(jī)制指標(biāo)主要披露尋求關(guān)于道德、合法行為和組織完整性的建議，還包括報(bào)告對(duì)不道德、非法行為和缺乏組織誠信的擔(dān)憂。（5）風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇的識(shí)別與監(jiān)督。這一指標(biāo)涉及治理對(duì)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇的有效識(shí)別和監(jiān)督程度。風(fēng)險(xiǎn)管理是良好治理的一個(gè)重要方面，需要對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的有效性進(jìn)行監(jiān)督，并將其產(chǎn)出納入公司戰(zhàn)略，其次，也必須考慮機(jī)會(huì)。將與經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)主題相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)明確納入公司的治理和相關(guān)流程，隨著時(shí)間的推移，對(duì)于優(yōu)先考慮和解決這些問題以及創(chuàng)造長期價(jià)值至關(guān)重要。風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇的識(shí)別與監(jiān)督主要披露確定公司所面臨的主要重大風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。

2.環(huán)境。企業(yè)在日常的生產(chǎn)運(yùn)營過程中，以多種方式依賴和影響自然環(huán)境。企業(yè)需要有效地管理業(yè)務(wù)對(duì)環(huán)境的依賴，以確保業(yè)務(wù)連續(xù)性。商業(yè)對(duì)環(huán)境的沖擊會(huì)造成嚴(yán)重的社會(huì)危害，而消費(fèi)者、監(jiān)管者和其他利益相關(guān)方對(duì)這些影響的反應(yīng)則會(huì)帶來巨大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。隨著企業(yè)對(duì)地球的影響越來越明顯，對(duì)企業(yè)責(zé)任的期望沿著價(jià)值鏈延伸，如果不能很好地清楚和應(yīng)對(duì)環(huán)境影響，相關(guān)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)放大?！碍h(huán)境”包括以下核心指標(biāo)：（1）溫室氣體排放和TCFD框架實(shí)施。穩(wěn)定的氣候是人類社會(huì)發(fā)展和進(jìn)步的關(guān)鍵因素。由于人為排放，大氣中溫室氣體排放量正以前所未有的速度改變著我們的氣候。如果不能緩解失控的氣候變化，就會(huì)對(duì)人類構(gòu)成生存威脅。溫室氣體排放指標(biāo)主要披露的是，對(duì)于所有相關(guān)的溫室氣體（如二氧化碳、甲烷），按照《溫室氣體議定書》里規(guī)定的范圍1和范圍2的排放量，以公噸二氧化碳當(dāng)量報(bào)告排放量；TCFD框架實(shí)施指標(biāo)主要披露的是，實(shí)施TCFD工作組的與氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露的情況。（2）土地利用和生態(tài)敏感性。自然支撐著我們的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)。世界經(jīng)濟(jì)論壇和普華永道2020年的一份報(bào)告得出結(jié)論，44萬億美元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造（超過世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的一半）中度或高度依賴自然及其提供的服務(wù)。這一指標(biāo)主要披露在保護(hù)區(qū)或關(guān)鍵生物多樣性區(qū)域（KBA）內(nèi)或鄰近地區(qū)擁有、租賃或使用的場地?cái)?shù)量和面積（公頃）。（3）缺水地區(qū)的淡水消耗。淡水對(duì)于人類社會(huì)的進(jìn)步至關(guān)重要——健康的環(huán)境和繁榮的經(jīng)濟(jì)都需要它。食品生產(chǎn)、電力發(fā)電、制造業(yè)和其他事項(xiàng)都依賴于它。該指標(biāo)主要披露的是，根據(jù)世界資源研究所（WRI）發(fā)布的Aqueduct水風(fēng)險(xiǎn)地圖工具，對(duì)有材料的業(yè)務(wù)進(jìn)行報(bào)告：提取的大量水、消耗的大量水和在高或極高基線水壓力地區(qū)的各自百分比。

3.員工。我們生活在一個(gè)互聯(lián)的世界中，社會(huì)越來越致力于負(fù)責(zé)任的企業(yè)、可持續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和長期價(jià)值創(chuàng)造的價(jià)值觀。各組織應(yīng)通過培養(yǎng)多元化、包容性的場所，實(shí)現(xiàn)同工同酬，并為所有與公司價(jià)值創(chuàng)造有關(guān)的人提供茁壯成長的機(jī)會(huì)。 “員工”包括以下核心指標(biāo)：（1）多樣性和包容性、薪酬平等、工資水平和因童工、強(qiáng)迫事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這些指標(biāo)側(cè)重于在招聘、選拔、培訓(xùn)、發(fā)展和晉升方面為所有員工提供平等的機(jī)會(huì)。多樣性和包容性主要披露的是，按年齡組、性別和其他多樣性指標(biāo)（如種族）劃分，每個(gè)員工類別的員工百分比；薪酬平等主要披露的是，按重要業(yè)務(wù)地點(diǎn)劃分的每個(gè)員工類別的基本工資和薪酬的比例；工資水平主要披露的是，按性別分列的標(biāo)準(zhǔn)入門級(jí)工資與當(dāng)?shù)刈畹凸べY的比率，以及首席執(zhí)行官的年度總薪酬與除首席執(zhí)行官以外的所有員工的年度總薪酬中位數(shù)的比率；因童工、強(qiáng)迫事件帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要披露的是，解釋清楚被認(rèn)為具有發(fā)生童工、強(qiáng)迫勞動(dòng)事件的重大風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)和供應(yīng)商。（2）健康和福祉。利益相關(guān)方越來越期望各組織關(guān)心員工及其家人的健康，維護(hù)他們享有適當(dāng)身心健康的權(quán)利。這一指標(biāo)要求組織確保其運(yùn)營和價(jià)值鏈中所有人的健康、安全以及精神、身體和社會(huì)福祉，其主要披露的是，因工傷導(dǎo)致的死亡人數(shù)和死亡率、可記錄的工傷、工傷的主要類型、工作時(shí)間，以及解釋組織如何促進(jìn)工人獲得非職業(yè)醫(yī)療和保健服務(wù)，為員工提供的服務(wù)范圍。（3）面向未來的技能。獲得熟練工人是成為一個(gè)成功公司的關(guān)鍵因素。為了應(yīng)對(duì)技能差距的挑戰(zhàn)，公司必須增加對(duì)培訓(xùn)、教育和再培訓(xùn)勞動(dòng)力的投資，以把握新工具和技術(shù)帶來的工作模式和工作場所變化的機(jī)會(huì)。該指標(biāo)主要披露按性別和員工類別劃分，組織員工在報(bào)告期內(nèi)接受的平均培訓(xùn)時(shí)數(shù)(向員工提供的培訓(xùn)總時(shí)數(shù)除以員工人數(shù))，以及每位全職員工的平均培訓(xùn)和發(fā)展支出(向員工提供培訓(xùn)的總成本除以員工人數(shù))。

4.經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)支柱強(qiáng)調(diào)消除貧困、消除不平等，通過經(jīng)濟(jì)增長、創(chuàng)新和改變企業(yè)模式來創(chuàng)造共同價(jià)值、共同繁榮和平等增長。“經(jīng)濟(jì)”包括以下核心指標(biāo)：（1）就業(yè)人數(shù)和比率、產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值、政府援助、金融投資貢獻(xiàn)。這些指標(biāo)側(cè)重于公司應(yīng)該通過創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)和投資產(chǎn)能，為公司員工、股東和更廣泛的社會(huì)創(chuàng)造重要的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。就業(yè)人數(shù)和比率指標(biāo)主要披露的是，在報(bào)告期內(nèi)，按年齡組、性別、地區(qū)和其他多樣性指標(biāo)劃分的新員工總?cè)藬?shù)和比率，以及員工離職總數(shù)和比率；產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值指標(biāo)主要披露產(chǎn)生和分配的直接經(jīng)濟(jì)價(jià)值（EVG&D），以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，涵蓋組織全球業(yè)務(wù)的基本組成部分；政府援助指標(biāo)主要披露從任何政府獲得的財(cái)政援助的貨幣價(jià)值總額；金融投資貢獻(xiàn)指標(biāo)主要披露總的資本支出減去折舊，并輔以敘述，說明公司的投資戰(zhàn)略，以及股票回購加上股息支付，并輔以敘述，說明公司對(duì)股東的資本回報(bào)戰(zhàn)略。（2）研發(fā)投入。公司可以通過創(chuàng)新為創(chuàng)造更好的產(chǎn)品和服務(wù)做出貢獻(xiàn)，以滿足客戶不斷變化的需求和愿望，為客戶創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。這一指標(biāo)主要披露與研發(fā)相關(guān)的總費(fèi)用。（3）總的稅收。公司貢獻(xiàn)的資源可以支持其經(jīng)營所在社區(qū)的社會(huì)結(jié)構(gòu)和活力，直接體現(xiàn)在對(duì)社區(qū)的投資上，間接體現(xiàn)在為資助這些社區(qū)的政府服務(wù)而繳納的稅收上。該指標(biāo)主要披露公司承擔(dān)的全球稅收總額，包括公司所得稅、財(cái)產(chǎn)稅、不可抵扣的增值稅和其他銷售稅、雇主支付的工資稅和構(gòu)成公司成本的其他稅收，按稅種分類。

三、ESG通用框架的實(shí)際應(yīng)用

到目前為止，有超過170個(gè)公司承諾采用這些指標(biāo)，其中，半數(shù)以上的公司公布了這些指標(biāo)的內(nèi)容。例如，英美煙草公司（BAT）2019年就開始使用這個(gè)ESG通用框架，自覺對(duì)社會(huì)和環(huán)境承擔(dān)責(zé)任，收入和市場份額“突飛猛進(jìn)”，并在國際上飽受贊譽(yù)。在2019年SEAL商業(yè)可持續(xù)性大獎(jiǎng)中，被評(píng)為全球最具可持續(xù)發(fā)展的公司之一；在2021年全球企業(yè)責(zé)任報(bào)告獎(jiǎng)（CRRA）中，其2019年ESG報(bào)告獲得“最佳ESG報(bào)告”第二名、“報(bào)告創(chuàng)新”第四名、“相關(guān)性和重要性”第五名、“公開性和誠實(shí)性”第六名和“溝通中的創(chuàng)意”第九名。這些獎(jiǎng)項(xiàng)是從全球所有類型的參賽企業(yè)中評(píng)選出來的，而且以Corporate Register的6500多名來自世界各地的可持續(xù)發(fā)展專業(yè)的注冊用戶投票作為評(píng)選方式，更顯公平、公正，因而“含金量”也高。世界經(jīng)濟(jì)論壇一直致力于統(tǒng)一ESG指標(biāo)，推動(dòng)全球的企業(yè)共用一套ESG框架，使企業(yè)的透明度和企業(yè)、投資者與所有利益相關(guān)者之間的一致性得到提高。在當(dāng)今趨勢下，尤其是英美煙草公司運(yùn)用ESG通用框架所取得成功的案例，以及美國能源和氦氣勘探和生產(chǎn)公司（GGE）于2022年對(duì)外宣布，他們將采用世界經(jīng)濟(jì)論壇的ESG通用框架，以迎合人類、地球和共享繁榮的更廣泛需求，建立韌性并提高公司的社會(huì)品牌度，均體現(xiàn)出了該ESG通用框架的實(shí)用性和科學(xué)性。

四、分析與建議

目前，我國的ESG體系還處在起步階段，盡管ESG的評(píng)價(jià)產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，但在理論框架、議題設(shè)置、指標(biāo)賦權(quán)等方面存在著很大差距。中國的ESG體系相對(duì)于歐美等發(fā)達(dá)國家來說，起步比較晚，而且監(jiān)管機(jī)構(gòu)還沒有制定專門的ESG工作指南，以至于上市公司在完善ESG治理、開展ESG評(píng)估等方面缺乏科學(xué)參考。

基于以上介紹，本文提出如下建議：

1.企業(yè)ESG報(bào)告內(nèi)容和結(jié)構(gòu)差異較大，嚴(yán)重缺乏可比性和一致性，對(duì)每家企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任開展比較分析難度較大，而世界經(jīng)濟(jì)論壇推行的ESG通用框架可以很好地解決這些問題，所以，我國應(yīng)加強(qiáng)ESG通用框架的建設(shè)，不僅需在國內(nèi)推行該框架，還需在國際上推動(dòng)ESG框架的統(tǒng)一。

2.世界經(jīng)濟(jì)論壇的ESG通用框架是基于利益相關(guān)者資本主義提出的，在國內(nèi)企業(yè)中推行該框架，可能會(huì)產(chǎn)生些許不利影響，尤其是中小企業(yè)，采取此類框架可能難度較大，因此，應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，推進(jìn)ESG框架的統(tǒng)一宜采用試點(diǎn)到推廣的方式進(jìn)行，同時(shí)，需加大對(duì)中小企業(yè)的照顧力度。

3.各國應(yīng)共同推進(jìn)ESG報(bào)告框架的統(tǒng)一，并據(jù)以評(píng)判其對(duì)全球環(huán)境所承擔(dān)的責(zé)任。