倪妮

2023年春節(jié)，是持續(xù)了3年的疫情防控措施放開(kāi)以來(lái)的首個(gè)春節(jié)。出行限制取消、感染人數(shù)迅速過(guò)峰，以及穩(wěn)增長(zhǎng)等經(jīng)濟(jì)促進(jìn)政策，都給城市的復(fù)蘇帶來(lái)了利好。但另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)仍承受較大壓力，加上地緣政治帶來(lái)的一些影響也在某種程度上阻礙著復(fù)蘇進(jìn)程。

自去年年底防疫措施放開(kāi)后，第三方評(píng)級(jí)公司惠譽(yù)就推出了追蹤疫情后中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的系列報(bào)告，其中第三篇報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》），通過(guò)分析出行活動(dòng)、工業(yè)活動(dòng)、物流活動(dòng)三方面的高頻數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注了春節(jié)前后，尤其是春節(jié)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。

從《報(bào)告》中可以看出，城市復(fù)蘇在三個(gè)層面上的進(jìn)度其實(shí)是有差異的：春節(jié)假期后，國(guó)內(nèi)出行活動(dòng)恢復(fù)迅速，延續(xù)了春節(jié)前的強(qiáng)勁復(fù)蘇趨勢(shì)，但國(guó)際航班復(fù)蘇依然遲緩；工業(yè)活動(dòng)節(jié)后復(fù)蘇步伐稍慢，直至春節(jié)后近一個(gè)月才加速回暖；物流活動(dòng)已基本恢復(fù)至2019年疫情前的水平，但尚未達(dá)到2021年和2022年的同期水平?！翱偟膩?lái)說(shuō)，這和我們的預(yù)期基本相符?！痹摗秷?bào)告》聯(lián)合撰寫(xiě)者、惠譽(yù)企業(yè)研究董事朱彧對(duì)《第一財(cái)經(jīng)》雜志說(shuō)。

在出行活動(dòng)方面，《報(bào)告》選取多個(gè)高頻數(shù)據(jù)，分別反映市內(nèi)、城際和國(guó)際交通的復(fù)蘇情況。

市內(nèi)出行活動(dòng)可由地鐵和地面交通基本覆蓋。數(shù)據(jù)顯示，1月30日后，20個(gè)主要城市日均地鐵客運(yùn)量已超過(guò)2019年同期水平；3月2日，100座主要城市的交通擁堵指數(shù)比2019年同期高2%，表明城市交通已恢復(fù)至甚至超越疫情前水平。

實(shí)際上，很多城市的市內(nèi)交通在1月上旬就已呈現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)。惠譽(yù)此前發(fā)布的報(bào)告顯示，1月中旬，100城交通擁堵指數(shù)已達(dá)2022年同期水平；10個(gè)主要城市的地鐵客流量恢復(fù)至2019年同期的78%—在2022年12月下旬的低谷期，該數(shù)據(jù)僅為2019年同期的34%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：惠譽(yù)國(guó)際、百度地圖 注：該指數(shù)為全國(guó)總體遷徙規(guī)模，不區(qū)分遷入或遷出。

市內(nèi)出行活動(dòng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，得益于國(guó)內(nèi)疫情的快速過(guò)峰，“大概只用了兩周多的時(shí)間，很多城市就已經(jīng)達(dá)到了病毒感染的高峰?！敝鞆硎?。不同城市過(guò)峰的時(shí)間差體現(xiàn)為交通復(fù)蘇的快慢。據(jù)惠譽(yù)此前對(duì)1月上旬高頻數(shù)據(jù)的分析，北京地鐵客流量在2023年第一周已超過(guò)2021年同期水平，武漢、重慶、成都等城市的交通復(fù)蘇，也比上海、深圳、廣州和西安提早兩周。

城際交通方面，《報(bào)告》選取了“百度遷徙指數(shù)”和“國(guó)內(nèi)航班量”兩個(gè)指標(biāo)。百度遷徙指數(shù)能反映在不區(qū)分遷入遷出和交通工具的情況下，城際間的人口遷徙規(guī)模。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)首日后，國(guó)內(nèi)旅行活躍度遠(yuǎn)超往年同期水平，3月初，國(guó)內(nèi)航班量達(dá)到2019年同期的102%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：惠譽(yù)國(guó)際、Wind 注：該數(shù)據(jù)截至2023年3月2日，為7日平均指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：惠譽(yù)國(guó)際、高德

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)航班量自1月中旬已保持在高位。朱彧認(rèn)為，考慮到下游需求和航班恢復(fù)率的有限性，這一數(shù)據(jù)目前已達(dá)到階段性的峰值，在4月和5月旅游旺季帶來(lái)旅游需求提升的情況下，該數(shù)值有望進(jìn)一步上升至2 019 年同期的12 0%左 右。

國(guó)際航班的恢復(fù)情況就遠(yuǎn)遜于國(guó)內(nèi)了?！秷?bào)告》顯示，3月初的單日國(guó)際航班量?jī)H為2019年同期的兩成。歐美航線復(fù)飛情況不及預(yù)期是主因，這既受需求不足影響，也與地緣政治有關(guān)。俄羅斯對(duì)歐美部分國(guó)家關(guān)閉領(lǐng)空后，歐美航班面臨繞飛的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，缺少開(kāi)航動(dòng)力，中國(guó)的航權(quán)申請(qǐng)也因此受到影響。朱彧認(rèn)為，一段時(shí)間里，這種不確定性都會(huì)存在，國(guó)際航班短期內(nèi)很難恢復(fù)到疫情前水平。

目前，恢復(fù)的國(guó)際航班主要集中在東南亞航線，尤其是泰國(guó)等地，這些地區(qū)也將是中國(guó)出境游復(fù)蘇的最先受益者。

國(guó)內(nèi)出行的迅速?gòu)?fù)蘇表明，疫情對(duì)出行的影響在春節(jié)前已基本消失，這也為年后復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了信心?；葑u(yù)從下游的項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工率和勞務(wù)到崗率，以及上游的產(chǎn)能利用率兩方面分析了工業(yè)活動(dòng)的復(fù)蘇情況。

《報(bào)告》選取了基于全國(guó)1222 0個(gè)施工項(xiàng)目的調(diào)研數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后的半個(gè)月內(nèi)，下游建筑施工活動(dòng)復(fù)工速度較慢，項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工率低于2022年農(nóng)歷同期水平。截至春節(jié)首日后的第17天，施工項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工率僅為38%，低于去年同期的51%。但到了春節(jié)首日后第24天，項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工率增至約77%，反超去年同期水平。

勞務(wù)到崗率的恢復(fù)則比項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工率更遲一步。直到2月末，即春節(jié)首日后約一個(gè)月，勞務(wù)到崗率才超過(guò)2022年同期水平。截至2月21日，勞務(wù)到崗率達(dá)到84%，同比增加2.7個(gè)百分點(diǎn)。朱彧表示，下游復(fù)工速度較慢并非由于需求走弱，主要原因是勞務(wù)人員在今年普遍返鄉(xiāng)，且選擇休更長(zhǎng)的春節(jié)假期。

數(shù)據(jù)來(lái)源：惠譽(yù)國(guó)際、百年建筑

下游的復(fù)工將拉動(dòng)對(duì)上游原材料—如鋼筋、水泥等—的需求，而上游的復(fù)產(chǎn)情況可由各領(lǐng)域的產(chǎn)能利用率反映。

出于數(shù)據(jù)連貫性等因素的考慮，《報(bào)告》選取“半鋼胎產(chǎn)能利用率”這一指標(biāo)代表上游工業(yè)生產(chǎn)的情況。半鋼胎即半鋼子午線輪胎，以天然橡膠和合成橡膠為主要原材料，多用于轎車(chē)、越野和輕型載重汽車(chē)等。

數(shù)據(jù)顯示，與往年走勢(shì)一樣，半鋼胎產(chǎn)能利用率在今年春節(jié)期間驟落至全年低谷，但在節(jié)后迅速上揚(yáng)。3月初，半鋼胎產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至約74%，而2019年同期該數(shù)值不到70%。朱彧表示，這一數(shù)據(jù)表明，橡膠工業(yè)已基本擺脫疫情影響，由此可以推測(cè)，其他工業(yè)生產(chǎn)的復(fù)蘇也是相似情 況。

物流活動(dòng)則能反映供應(yīng)鏈的通暢程度及下游需求，因此也是惠譽(yù)這次復(fù)蘇系列報(bào)告持續(xù)關(guān)注的對(duì)象。此次《報(bào)告》選取了“整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)”“貨物運(yùn)輸量”“主要快遞公司分撥中心吞吐量指數(shù)”三個(gè)指標(biāo)主要探測(cè)國(guó)內(nèi)物流的復(fù)蘇情況，在海外物流方面，則重點(diǎn)關(guān)注“港口吞吐量”和“中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)”兩個(gè)指 標(biāo)。

《報(bào)告》顯示，自2月底以來(lái)，整車(chē)貨運(yùn)流量已恢復(fù)至2019年同期水平，但相較于2021年和2022年同期，仍低約20%。整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)是供應(yīng)鏈情況的體現(xiàn)，主要受疫情防控和需求的影響。

借由這一指標(biāo)回望2022年供應(yīng)鏈的發(fā)展過(guò)程，更能看出這兩重因素的作用。

數(shù)據(jù)來(lái)源：惠譽(yù)國(guó)際、交通運(yùn)輸部 注：數(shù)據(jù)截至2023年3月2日。

數(shù)據(jù)來(lái)源：惠譽(yù)國(guó)際、G7

2022年年初，由于疫情暫時(shí)得到控制，加上國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)政策發(fā)揮作用，海外需求經(jīng)歷了一段時(shí)間的爆發(fā)式增長(zhǎng)，這也帶動(dòng)整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)迅速來(lái)到高峰，其數(shù)值達(dá)到2019年同期水平的130%至140%。然而3月至4月，該指數(shù)受疫情影響又開(kāi)始急劇下跌，最低點(diǎn)不足2019年同期的80%，直至5月才逐步恢復(fù)并穩(wěn)定在2019年同期水平。2022年年末，隨著感染人數(shù)逐漸達(dá)峰，整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)再度下降至2019年同期的80%左右。

因此《報(bào)告》認(rèn)為，在2023年疫情對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈通暢性的阻礙已基本消除后，整車(chē)貨運(yùn)流量指數(shù)仍未能恢復(fù)至2022年同期水平，主要就是受到海外需求下滑的波及。

海外需求的走弱在出口數(shù)據(jù)中體現(xiàn)得更為明顯?！秷?bào)告》顯示，2023年2月底，港口貨物吞吐量已恢復(fù)至2022年平均水平，但集裝箱吞吐量仍低于2022年均值。相應(yīng)地，2月底，中國(guó)駛往歐洲、美國(guó)東西海岸、東南亞等主要目的地的集裝箱運(yùn)價(jià)均下挫至2020年年末的水平，并持續(xù)走低，這表明出口仍在萎縮，集裝箱供大于求。

回到國(guó)內(nèi)物流，《報(bào)告》還關(guān)注了快遞分撥中心吞吐量指數(shù)，以此反映消費(fèi)端需求的復(fù)蘇情況。2023年春節(jié)前后近兩個(gè)月，該指數(shù)均低于2021年和2022年農(nóng)歷同期水平。朱彧認(rèn)為，這可能是由于人們?cè)诮衲甏汗?jié)休假較長(zhǎng)，非工作時(shí)期消費(fèi)需求減弱所致，接下來(lái)惠譽(yù)也將長(zhǎng)期觀察該指標(biāo)。

朱彧預(yù)測(cè)，在出口疲軟的狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇動(dòng)力將以基建和消費(fèi)為主?！盎?xiàng)目后續(xù)的快速開(kāi)展，將對(duì)整個(gè)上游起到促進(jìn)作用。消費(fèi)端短期的支撐力度較大，但長(zhǎng)期的復(fù)蘇更多受到就業(yè)環(huán)境、收入預(yù)期和資產(chǎn)端是否增值等因素影響?！?/p>