曹艷輝

（華潤(rùn)電力〔唐山曹妃甸〕有限公司，河北 唐山 063000）

一、引言

在工業(yè)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，解決資金問(wèn)題十分重要。可以采用多種融資措施，同時(shí)采取有效的壓降資金負(fù)債率策略。從目前工業(yè)企業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，很多企業(yè)管理人員認(rèn)識(shí)到了控制資產(chǎn)負(fù)債率的重要性，并且會(huì)采取相應(yīng)的控制措施，有利于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，避免出現(xiàn)資金不足的情況。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率是重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)，可以了解企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。如果企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高，則需要承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較高，所以必須采取有效的壓降措施，控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、健康發(fā)展。

二、資金負(fù)債率對(duì)工業(yè)企業(yè)的意義

在資產(chǎn)負(fù)債率較低的情況下，企業(yè)的資金籌措和運(yùn)用能力較低。從債權(quán)人的角度分析，大部分工業(yè)企業(yè)的債權(quán)人是銀行，負(fù)債率指標(biāo)會(huì)直接呈現(xiàn)債權(quán)人資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是放貸與否的重要參考依據(jù)之一［1］。因此，負(fù)債率是企業(yè)評(píng)價(jià)中不可或缺的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，通過(guò)對(duì)負(fù)債率的研究，可以為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供更多有價(jià)值的建議，分析影響負(fù)債率的各項(xiàng)因素，全面評(píng)價(jià)工業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，同時(shí)也可以評(píng)估商業(yè)銀行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債率就是企業(yè)負(fù)債總額度和資產(chǎn)總額度的比值。通常根據(jù)資產(chǎn)來(lái)源劃分資產(chǎn)種類(lèi)，可以分為自有資產(chǎn)和負(fù)債資產(chǎn)，分別使用K1和K2來(lái)表示這兩類(lèi)資產(chǎn)，則負(fù)債率。

從股東的角度分析，企業(yè)采用舉債措施獲取的資金與股東提供的資金作用相同，所以股東更重視全部資本利潤(rùn)率是否大于借入款項(xiàng)利率。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，股東更關(guān)注借入資本代價(jià)。在企業(yè)獲取的資本利潤(rùn)大于支付貸款利息率的情況下，股東利潤(rùn)會(huì)隨之增加。而全部資本所得利潤(rùn)小于支付貸款利息率，股東則難以獲取理想的利潤(rùn)，需要使用所得利潤(rùn)份額彌補(bǔ)多余利息。因此，從股東的角度分析，在全部資本利潤(rùn)率較高的情況下，負(fù)債比例應(yīng)該偏大，反之同理。企業(yè)股東可以采用舉債經(jīng)營(yíng)的方式，采用有限的資本、代價(jià)獲取控制權(quán)，獲取舉債經(jīng)營(yíng)杠桿利益，也就是運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。

三、工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化的影響因素

從目前的情況來(lái)看，我國(guó)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率低于合理數(shù)值，說(shuō)明工業(yè)企業(yè)整體負(fù)債率較高的情況有所改善，金融風(fēng)險(xiǎn)明顯降低。從輕工業(yè)和重工業(yè)兩類(lèi)工業(yè)企業(yè)來(lái)分析，輕工業(yè)負(fù)債率比合理負(fù)債率低，負(fù)債水平有待提升，重工業(yè)則相對(duì)合理。負(fù)債率降低的原因有很多：一方面，國(guó)家采取債轉(zhuǎn)股的措施，將企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂匈Y產(chǎn)，同時(shí)降低利息負(fù)擔(dān)，達(dá)到降低負(fù)債率的效果；另一方面，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)貸款利息逐年降低，因此負(fù)債率也不斷下降。此外，工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益不斷提升，虧損減少，所以負(fù)債率有所下降。

隨著企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，技術(shù)不斷發(fā)展，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占比降低，大部分工業(yè)企業(yè)有了更強(qiáng)的盈利能力。傳統(tǒng)老工業(yè)往往具有很高的負(fù)債率，但由于占比下降，所以工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也隨之下降。統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化較大，導(dǎo)致負(fù)債率變化的因素有很多。

第一，對(duì)合理資產(chǎn)負(fù)債率變化的原因進(jìn)行分析。此類(lèi)負(fù)債率越高越好，說(shuō)明企業(yè)具有較強(qiáng)的負(fù)債能力，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小［2］。從目前的情況來(lái)看，企業(yè)固定資產(chǎn)占比提升，所以合理負(fù)債率下降，該指標(biāo)受到技術(shù)特征和企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作方式的影響。從社會(huì)的角度分析，企業(yè)如果可以合理地重復(fù)利用社會(huì)中的存量資產(chǎn)，則該系數(shù)會(huì)相對(duì)較小，使合理負(fù)債率有所提升，反之則會(huì)出現(xiàn)合理負(fù)債率下降的情況。在全部負(fù)債中，長(zhǎng)期負(fù)債的占比也會(huì)體現(xiàn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是一項(xiàng)比較重要的指標(biāo)。該指標(biāo)受到技術(shù)特征、負(fù)債成本比較、負(fù)債形成難易度三項(xiàng)因素的影響。該指標(biāo)的調(diào)節(jié)空間較大，企業(yè)可以改變負(fù)債結(jié)構(gòu)，以此影響合理負(fù)債率高低。總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率通常不會(huì)出現(xiàn)明顯的變化，所以對(duì)合理負(fù)債率的影響并不明顯，但該指標(biāo)彈性系數(shù)比較大，所以提升該指標(biāo)也能提升合理負(fù)債率水平，是一個(gè)比較有效的提升途徑。銀行利息率持續(xù)下降，為提升合理負(fù)債率提供了良好的外部條件。

第二，對(duì)實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率變化的影響因素進(jìn)行分析。該負(fù)債率變化是否合理，應(yīng)該根據(jù)其與合理負(fù)債率之間的關(guān)系進(jìn)行分析，如果實(shí)際負(fù)債率比同一年的合理負(fù)債率大，則應(yīng)該降低實(shí)際負(fù)債率，反之則應(yīng)該提高。對(duì)工業(yè)企業(yè)的實(shí)際負(fù)債率進(jìn)行分析，我國(guó)工業(yè)企業(yè)整體出現(xiàn)下降的情況，實(shí)際負(fù)債率普遍比合理負(fù)債率低，說(shuō)明我國(guó)已經(jīng)逐步解決了工業(yè)企業(yè)負(fù)債率較高的問(wèn)題，企業(yè)可以通過(guò)增加負(fù)債的方式來(lái)強(qiáng)化資金運(yùn)作能力。

四、當(dāng)下工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的狀況

目前來(lái)看，我國(guó)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的不良狀況有所改善，但隨著行業(yè)的發(fā)展，企業(yè)難免還會(huì)遇到各類(lèi)問(wèn)題。目前，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，因?yàn)楣I(yè)企業(yè)的數(shù)量較多，大部分企業(yè)規(guī)模較大，投入的成本也相對(duì)較高。為了獲取項(xiàng)目資格，低于成本投標(biāo)中標(biāo)、墊資生產(chǎn)等情況層出不窮。隨著人工費(fèi)、材料費(fèi)、機(jī)械費(fèi)等成本費(fèi)用的增加，同時(shí)受碳中和、節(jié)能環(huán)保等政策的影響，工業(yè)生產(chǎn)成本的控制難度持續(xù)增長(zhǎng)，工程施工業(yè)務(wù)毛利率具有較大的下行壓力，有明顯的增杠桿趨勢(shì)［3］。為了獲取更高的收益，很多企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)，負(fù)債也因此增加。

大規(guī)模工業(yè)企業(yè)采用合并重組、資產(chǎn)重組等方式擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模，受到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核壓力的影響，一些企業(yè)承攬的項(xiàng)目需要投入大量資金，在甲方缺少資金的情況下，自有資金也很難滿(mǎn)足資金需求，只能采用銀行信貸、企業(yè)發(fā)債等融資方式來(lái)填補(bǔ)項(xiàng)目資金缺口。這種情況會(huì)造成企業(yè)整體負(fù)債大幅提升，資產(chǎn)負(fù)債率也隨之上升，導(dǎo)致債務(wù)資金沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行兌付，短期貸款長(zhǎng)期投放、投資融資期限錯(cuò)配等問(wèn)題都會(huì)造成資金鏈斷裂，造成企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法正常開(kāi)展，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)绊懫髽I(yè)的生存與發(fā)展。

工業(yè)企業(yè)涉及的行業(yè)較多，包括煤炭采選、廢金屬采運(yùn)、食品加工、飲料制造、家具制造、金屬礦采選等。由于需要進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，因此投入的成本較高，款項(xiàng)確權(quán)難度較大，可能出現(xiàn)支付不及時(shí)、應(yīng)收賬款回收不及時(shí)等問(wèn)題。履約保證金、預(yù)付款保證金等保證金的種類(lèi)較多，生產(chǎn)需要投入的材料費(fèi)也較多，可能會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存積壓的情況，占用大量資金。企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性不足、周轉(zhuǎn)率不高、資金使用率也有待提升，所以很容易出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在新收入準(zhǔn)則落實(shí)之后，會(huì)計(jì)政策也隨之發(fā)生變化，工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)核算受到了一定的影響，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也有所上升。

五、工業(yè)企業(yè)壓降資產(chǎn)負(fù)債率的對(duì)策

（一）提升工業(yè)企業(yè)盈利能力

提升工業(yè)企業(yè)的盈利能力，可以從以下兩方面入手。

1.擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)的規(guī)模效益

在企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中，要對(duì)行業(yè)發(fā)展前景、經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合分析，將行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、產(chǎn)品質(zhì)量作為核心評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，避免因側(cè)重于規(guī)模擴(kuò)張而忽略了提升經(jīng)濟(jì)效益，提高產(chǎn)品質(zhì)量和盈利能力，可以確保企業(yè)進(jìn)入良性循環(huán)。對(duì)企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目進(jìn)行深入調(diào)研，做好前期策劃工作，發(fā)揮好投資力量的協(xié)調(diào)作用，強(qiáng)化工業(yè)企業(yè)之間的聯(lián)動(dòng)作用，使生產(chǎn)效率和生產(chǎn)收益同步提升。工業(yè)企業(yè)應(yīng)該采取多項(xiàng)管控措施，堅(jiān)持齊抓共管的原則，應(yīng)該制訂詳細(xì)的工作實(shí)施方案，將集團(tuán)內(nèi)部各個(gè)子公司、分公司的負(fù)責(zé)人、財(cái)務(wù)人員、項(xiàng)目管理部門(mén)人員集中到平臺(tái)公司中接受培訓(xùn)［4］。每個(gè)季度都要舉辦經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析會(huì)，實(shí)施專(zhuān)題通報(bào)活動(dòng)，對(duì)目前的形勢(shì)和經(jīng)營(yíng)中面對(duì)的壓力進(jìn)行深入探討。構(gòu)建內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，將壓降資產(chǎn)負(fù)債率與公司業(yè)績(jī)指標(biāo)關(guān)聯(lián)在一起，設(shè)立獨(dú)立的工資基金，用于考核獎(jiǎng)懲。采取多項(xiàng)舉措，提高企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)能力，確保企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、正常盈利，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。

2.全面提升管理效益

對(duì)生產(chǎn)成本進(jìn)行嚴(yán)格管控，合理調(diào)整變動(dòng)成本量，有效控制變動(dòng)成本。盡可能縮短經(jīng)營(yíng)周期，減少固定成本，利用低利率替換高利率的方式，將債息成本控制在合理范疇內(nèi)，提升企業(yè)資金管理能力，使企業(yè)資金得到有效利用，避免出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。應(yīng)該提高項(xiàng)目結(jié)算效率，尤其要做好舊項(xiàng)目的清理工作，減少存貨余額。對(duì)應(yīng)收賬款管理進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范，構(gòu)建有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，與業(yè)務(wù)前端形成良好的配合，提升賬款回收、臺(tái)賬管理的能力，不斷降低應(yīng)收款余額，有效避免應(yīng)收款余額上漲的情況，對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行嚴(yán)格管控。采取剛性預(yù)算執(zhí)行措施，對(duì)項(xiàng)目支大于收的情況進(jìn)行嚴(yán)格管控，提升資金周轉(zhuǎn)率。此外，還要對(duì)成本支出規(guī)模進(jìn)行管控，使企業(yè)擁有更強(qiáng)的盈利能力，重點(diǎn)強(qiáng)化成本預(yù)算管理，采用業(yè)財(cái)一體化的方式，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目全過(guò)程管控。堅(jiān)持“進(jìn)退有度”的原則，擴(kuò)大外部新增市場(chǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

（二）創(chuàng)新工業(yè)企業(yè)融資方式

為了有效壓降企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，應(yīng)該采取多樣化的融資方式，并且根據(jù)實(shí)際需求不斷創(chuàng)新和完善。常用的融資方式有很多，包括應(yīng)收賬款融資、應(yīng)付賬款融資、資產(chǎn)典當(dāng)融資、企業(yè)債券融資、存貨質(zhì)押融資等。工業(yè)企業(yè)主要通過(guò)銀行獲取資金，如果采用單一的融資渠道，則面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大?？梢圆捎脗D(zhuǎn)股的方式，重新組合企業(yè)債務(wù)。具體包括收債轉(zhuǎn)股、增資償債等多種類(lèi)型，可以由債轉(zhuǎn)股機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，以此優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使企業(yè)在后期運(yùn)營(yíng)發(fā)展中具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，從而達(dá)到壓降資產(chǎn)負(fù)債率的效果。也要加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬保理等模式的研究與分析，將特定資產(chǎn)、現(xiàn)金流作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行可交易證券，轉(zhuǎn)化企業(yè)現(xiàn)有資金，使其成為經(jīng)營(yíng)所需資金，也就是采用資產(chǎn)證券化的模式。對(duì)工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行深入調(diào)查與分析，對(duì)應(yīng)實(shí)際賬款采取有效的證券化處理措施，通過(guò)這種方式來(lái)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升資金回收效率，使企業(yè)的存量貸款比率更高，從而達(dá)到壓降資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)。

工業(yè)企業(yè)也應(yīng)該與當(dāng)?shù)卣块T(mén)構(gòu)建良好的合作關(guān)系，合理利用政府出臺(tái)的各類(lèi)優(yōu)惠政策，不斷拓寬企業(yè)的融資渠道，同時(shí)控制企業(yè)的融資成本。尤其針對(duì)中小工業(yè)企業(yè)，要重點(diǎn)解決融資難、融資貴的問(wèn)題。例如，某市推出“工融通”來(lái)緩解中小工業(yè)企業(yè)融資問(wèn)題，具有免抵押、低利率、額度高的特點(diǎn)，為中小工業(yè)企業(yè)提供了良好的融資服務(wù)［5］。“工融通”通過(guò)引入政府融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的方式提供增信服務(wù)，企業(yè)不使用抵押物也可以申請(qǐng)貸款，解決了抵押物不足造成的融資難題，降低了融資門(mén)檻。業(yè)務(wù)貸款利率根據(jù)一年期LRP 上浮不超過(guò)30%的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，擔(dān)保費(fèi)率在貸款金額的1%以下。企業(yè)與當(dāng)?shù)毓ば啪?、工業(yè)園區(qū)委員會(huì)提交申請(qǐng)即可獲得相關(guān)服務(wù)。通過(guò)產(chǎn)融合作的方式，不僅可以推出更多優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)，還可以有效解決工業(yè)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中的融資問(wèn)題，從而達(dá)到壓降資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)。

（三）改善工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

改善工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也十分重要，為此必須采取有效的財(cái)務(wù)管理措施?？梢詮目刂啤皟山稹笔褂帽嚷手?，如果縮減應(yīng)收賬款規(guī)模，則需要根據(jù)規(guī)定辦法采取有效的控制措施，定期調(diào)查應(yīng)收賬款清單，根據(jù)賬齡制定清欠準(zhǔn)則。如果存貨規(guī)模較大，則需要采取有效的控制措施，確保核算分析的準(zhǔn)確性。明確流程進(jìn)度、負(fù)責(zé)人、工作范圍等內(nèi)容，定期考核二級(jí)單位，尤其要強(qiáng)化結(jié)算考核工作，保障結(jié)算清理的全面有效。對(duì)債務(wù)增長(zhǎng)規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格控制，根據(jù)融資規(guī)定制定詳細(xì)的財(cái)務(wù)管理準(zhǔn)則，控制融資規(guī)模，壓縮企業(yè)融資配額規(guī)模。有效控制未結(jié)算項(xiàng)目數(shù)量，有效抑制債務(wù)增長(zhǎng)，以此降低資產(chǎn)負(fù)債率?？梢圆捎矛F(xiàn)有資金轉(zhuǎn)化盤(pán)活的方式增值資產(chǎn)，使企業(yè)對(duì)接基本市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)對(duì)外開(kāi)放，使企業(yè)擁有更廣闊的發(fā)展空間。

根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，預(yù)付款較少的企業(yè)可以將預(yù)付款計(jì)入應(yīng)付賬款科目的借方；預(yù)收款較少的企業(yè)，可以將預(yù)收款計(jì)入應(yīng)收賬款科目的貸方。企業(yè)可以采用分類(lèi)核算的方式來(lái)控制資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理制度，規(guī)范各種生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)行為，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算工作，根據(jù)《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》，結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)和管理要求，制定詳細(xì)的財(cái)務(wù)管理制度。根據(jù)管理制度明確劃分內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任，嚴(yán)格遵守國(guó)家相關(guān)的法律規(guī)范，明確財(cái)務(wù)開(kāi)支范圍、標(biāo)準(zhǔn)，真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，接受檢查和監(jiān)督，并依法落實(shí)各項(xiàng)工作，有效控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的各類(lèi)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

六、結(jié)語(yǔ)

在工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的重要指標(biāo)之一。為了使企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，要采取有效的資產(chǎn)負(fù)債率壓降措施。首先，要強(qiáng)化企業(yè)的盈利能力，確保企業(yè)獲取充足的經(jīng)濟(jì)效益；其次，要拓寬融資渠道，采用多種融資方式；最后，要優(yōu)化財(cái)務(wù)管理，把控企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。