易強(qiáng)

2月28日，即證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)北京金融街投資（集團(tuán)）公司（下稱“北京金融街”）取代天風(fēng)證券成為新華基金實(shí)控人之后一個(gè)月，新華基金董事長(zhǎng)翟晨曦因“個(gè)人原因”離職。

擺在新一代實(shí)控人面前的至少有三大難題，即公募業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，專戶業(yè)務(wù)大滑坡，以及涉訴債務(wù)纏身。

作為北京市西城區(qū)國(guó)資委全資子公司，北京金融街成為新華基金實(shí)控人使得后者打上了“北京國(guó)資”的烙印。在此之前，新華基金曾先后烙上“明天系”以及“湖北國(guó)資”的印記。

烙印更替：明天系、湖北國(guó)資、北京國(guó)資

根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布的《證券、基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)行政許可申請(qǐng)受理及審核情況公示》，2021年4月，新華基金曾向證監(jiān)會(huì)提交一次股權(quán)變更申請(qǐng)，控股股東恒泰證券（持股比例58.62%）有意受讓更多股權(quán)。

但是，證監(jiān)會(huì)根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于管理公開募集基金的基金管理公司有關(guān)問題的批復(fù)》有關(guān)“基金管理公司主要股東應(yīng)當(dāng)沒有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間”等限制性條款，以“股權(quán)受讓方恒泰證券近3年先后被我會(huì)及相關(guān)證監(jiān)局行政處罰、出具行政監(jiān)管措施”為由，要求其“就相關(guān)違法違規(guī)行為是否完成整改進(jìn)行說(shuō)明”，同時(shí)要求恒泰證券就自身“是否符合《關(guān)于實(shí)施<證券投資基金管理公司管理辦法>有關(guān)問題的規(guī)定》關(guān)于‘最近12個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)持續(xù)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的條件進(jìn)行說(shuō)明”。

證監(jiān)會(huì)的反饋意見在某種程度上為新華基金的亂象提供了注解，至于恒泰證券其后是否對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明則不得而知。不過，根據(jù)2023年1月30日證監(jiān)會(huì)下發(fā)的批復(fù)文件，新華基金曾在2022年再次提交申請(qǐng)報(bào)告，但其內(nèi)容不再是一般性股權(quán)變更，而是《關(guān)于變更實(shí)際控制人的申請(qǐng)報(bào)告》，恒泰證券也提交了《關(guān)于變更公司控股股東及實(shí)際控制人的申請(qǐng)報(bào)告》。

對(duì)于上述申請(qǐng)事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)在1月30日做出批復(fù)，核準(zhǔn)北京華融綜合投資有限公司（下稱“華融投資”）成為恒泰證券主要股東，核準(zhǔn)北京金融街成為恒泰證券及新華基金的實(shí)際控制人，華融投資是北京金融街的全資子公司。

恒泰證券發(fā)布的公告顯示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，北京金融街持有公司已發(fā)行股份總數(shù)的30%，持有公司已發(fā)行內(nèi)資股的36.28%，原第一大股東天風(fēng)證券的持股比例則分別降至16.92%和20.46%。也就是說(shuō)，在恒泰證券持股比例不變的情況下，新華基金實(shí)控人已經(jīng)由天風(fēng)證券變?yōu)楸本┙鹑诮帧?/p>

新華基金前身是新世紀(jì)基金公司（2009年更名為新華基金），成立于2004年，注冊(cè)地為重慶，發(fā)起人股東新華信托投資股份公司（2008年更名為新華信托股份公司）、山東?；瘓F(tuán)及深圳市泰豐通訊電子公司分別持股48%、30%和22%。

經(jīng)過一番股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴(kuò)股之后，2011年新華基金股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋盒氯A信托持股48%，陜西藍(lán)潼電子投資公司、上海大眾環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司及杭州永原網(wǎng)絡(luò)科技公司分別持股30%、13.75%和8.25%。

2013年，陜西藍(lán)潼電子投資公司及上海大眾環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司將其所持全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給恒泰證券之后，新華基金股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)椋盒氯A信托持股48%、恒泰證券及杭州永原網(wǎng)絡(luò)科技公司分別43.75%和8.25%。

2015年，新華基金再次增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本增至2.175億元，恒泰證券出資認(rèn)購(gòu)了全部新增注冊(cè)資本，一舉成為控股股東，恒泰證券、新華信托及杭州永原網(wǎng)絡(luò)科技公司的持股比例分別為58.62%、35.31%和6.07%。同年9月，恒泰證券在香港聯(lián)合交易所上市。

由于上市之前以及上市后最初幾年恒泰證券第一大股東包頭華資實(shí)業(yè)股份公司由明天控股公司間接控股，第九大股東中昌恒遠(yuǎn)控股公司及第十大股東（2018年退為第十二大股東）上海怡達(dá)科技投資公司又在2009年與明天控股簽署了一致行動(dòng)協(xié)議，因此，恒泰證券一度被視為“明天系”一員。

不過，隨著天風(fēng)證券在2019年受讓“明天系”股份，成為恒泰證券第一大股東，后者及新華基金身上打上了“湖北國(guó)資”烙印。

天風(fēng)證券第一大股東湖北宏泰集團(tuán)是湖北省財(cái)政廳全資子公司，第二大股東武漢商貿(mào)集團(tuán)是武漢國(guó)資委全資子公司。

作為北京西城區(qū)國(guó)資委全資子公司，北京金融街取代天風(fēng)證券成為恒泰證券及新華基金實(shí)控人之后，后兩家公司身上的烙印又變?yōu)椤氨本﹪?guó)資”。

值得一提的是，由于新華基金二股東新華信托已經(jīng)在2022年7月進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，圍繞新華基金的股權(quán)變更未來(lái)應(yīng)有新的變數(shù)。至于“北京國(guó)資”烙印將在何種程度上提升新華基金的實(shí)力則仍待觀察。

公募發(fā)展滯后

從最近幾年發(fā)展情況來(lái)看，新華基金正面臨某種困境，例如公募業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，專戶業(yè)務(wù)大滑坡，以及涉訴債務(wù)纏身。

先說(shuō)公募業(yè)務(wù)。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2022年年底，新華基金公募業(yè)務(wù)資產(chǎn)凈值576億元，同比減少141億元，降幅達(dá)到19.67%；公募份額規(guī)模由617億份降至514億份，降幅為16.69%，不及整個(gè)公募基金市場(chǎng)的發(fā)展速度。同期，全市場(chǎng)公募基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)1.12%，份額規(guī)模增長(zhǎng)9.03%。

與兩年前（2020年年底）相比，新華基金公募業(yè)務(wù)資產(chǎn)凈值及份額規(guī)模分別增長(zhǎng)6.47%和11.02%，同期全市場(chǎng)公募基金資產(chǎn)凈值及份額規(guī)模則分別增長(zhǎng)27.79%和35.51%。與四年前（2018年底）相比，新華基金公募業(yè)務(wù)資產(chǎn)凈值及份額規(guī)模分別增長(zhǎng)43.64%和33.51%，同期權(quán)市場(chǎng)公募基金資產(chǎn)凈值及份額規(guī)模分別增長(zhǎng)100.38%和70.64%。

無(wú)論從上述哪個(gè)時(shí)間維度來(lái)看，新華基金公募業(yè)務(wù)的發(fā)展速度都大幅落后于整個(gè)市場(chǎng)。

尤其是權(quán)益類基金（主要含股票型及混合型兩類），2022年年底新華基金份額規(guī)模僅79億份，相較于四年前僅增長(zhǎng)16.17%，同期全市場(chǎng)權(quán)益類基金份額規(guī)模則增長(zhǎng)了162.18%。

有意思的是，冠有“債券女王”稱號(hào)的翟晨曦主政新華基金期間（2021年年初至2022年年底），公司債券基金份額規(guī)模由221億份降至204億份，下降了7.69%，同期全市場(chǎng)債券基金份額規(guī)模由4.68萬(wàn)億份增至7.11萬(wàn)億份，增長(zhǎng)了51.92%。

從基金經(jīng)理的跳槽頻率來(lái)看，新華基金的吸引力也在下降。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年年初至2022年年底，新華基金離職的基金經(jīng)理人數(shù)達(dá)到12位，在所有基金公司中排在第4位，而其公募規(guī)模最新排名是第73位，最高排名也只有第64位。

專戶業(yè)務(wù)大滑坡，涉訴債務(wù)纏身

相較于公募業(yè)務(wù)，新華基金的專戶業(yè)務(wù)更是大幅下滑。

根據(jù)恒泰證券公布的定期報(bào)告，截至2022年上半年末，新華基金專戶業(yè)務(wù)管理規(guī)模為38.54億元，同比減少104.15億元，降幅為72.99%。若與2020年及2019年同期（分別為272.21億元和558.46億元）相比，則分別下降了85.84%和93.10%。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，新華基金2022年成立的3只專戶產(chǎn)品中，有1只已經(jīng)提前清算；2019年成立的7只專戶產(chǎn)品中有3只已經(jīng)提前清算，其余4只產(chǎn)品中，除1只已正常清算外，其余3只皆為“已終止”狀態(tài)。

與專戶業(yè)務(wù)大幅萎縮對(duì)應(yīng)的是相關(guān)訴訟此起彼伏。

例如，2022年年底，原專戶管理部門副總監(jiān)兼專戶業(yè)務(wù)二部總監(jiān)陳某以及專戶業(yè)務(wù)部銷售經(jīng)理鄭某分別就經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金糾紛起訴新華基金，新華基金分別向陳某和鄭某支付解除勞動(dòng)合同經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金17.25萬(wàn)元和13.27萬(wàn)元，以及績(jī)效工資及基本工資差額分別合計(jì)1.87萬(wàn)元和0.99萬(wàn)元。

如果說(shuō)上述案件主要反映新華基金在人事管理上存在某種問題，那么，其被強(qiáng)制執(zhí)行金額合計(jì)11.77億元的案件（【2023】京執(zhí)31-34號(hào)）則在某種程度上表明其在風(fēng)控及合規(guī)上存在漏洞。根據(jù)《北京金融法院民事裁定書》（【2021】京74民特104號(hào)），這些執(zhí)行案件源于30份資產(chǎn)管理合同引起的法律糾紛。

在公募及專戶業(yè)務(wù)皆不理想的情況下，上述涉訴債務(wù)將對(duì)新華基金形成極大壓力。

根據(jù)恒泰證券發(fā)布的公告，截至2022年上半年末，其對(duì)新華基金（持股比例58.62%）長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值僅有2.97億元。

企查查信息顯示，3月15日，湖北蘄春農(nóng)村商業(yè)銀行股份公司起訴新華基金欺詐客戶責(zé)任糾紛一案將在重慶江北區(qū)人民法院開庭。