陳彩虹

2 0 2 2 年1 月1 日，是 歐 元流通20周年的紀念日。富于理想又勇于實踐的歐洲人，硬是完成了一次被世界認為難以實現(xiàn)的貨幣創(chuàng)舉——超越主權國家的邊界，發(fā)行流通歐洲區(qū)域統(tǒng)一的貨幣。20年的歷史不算長，我們現(xiàn)在或許還無法判定歐元就一定會“長命百歲”，屹立于世界貨幣之林，但過往的經(jīng)歷，已經(jīng)顯現(xiàn)出歐元較為強盛的生命力。當然，也留給了我們一個特殊的貨幣研究課題。區(qū)域性貨幣憑什么能夠成功發(fā)行和流通？它發(fā)行和流通的價值基礎是從哪里來的？它和區(qū)域之內(nèi)的主權國家又是什么關系？

按照一般的貨幣理論，一種貨幣能夠發(fā)行和流通，至少要有兩個基本要素。一是支持它發(fā)行和流通的價值基礎，也就是它能夠成為貨幣的內(nèi)在本質(zhì)規(guī)定；一是支持它被普遍接受的發(fā)行主體的信譽高度，也就是它為什么能夠無障礙地流通起來的現(xiàn)實理由。

我們先看黃金貨幣。這是大自然賜予和人類偏好結合而來的貨幣品種，可以認為“大自然”就是它的發(fā)行者。從價值基礎來看，黃金是實體物品，有堅硬的物質(zhì)形態(tài)，有實際的使用功能，還有契合貨幣社會職能的物理特性，如耐久（便于長期保存）、易分割（便于單位化和組合）、不易損耗（價值份量穩(wěn)定）等。一句話，黃金是自身有價值之物，貨幣的價值基礎無須再從外部去獲取，“黃金天然是貨幣”之說背后的深層邏輯，正在于黃金以自身的價值構建了貨幣的價值基礎。從發(fā)行主體來看，“大自然”的信譽高度，是凝聚在黃金自身價值信譽高度之上的，也就是說，人們相信“大自然”有信譽高度，因而讓黃金被普遍接受，這和黃金自身有價值被普遍接受，是完全等價的，甚至可以說是一碼事。在這里，我們看到了直接來自大自然的黃金貨幣，它的價值基礎和發(fā)行主體的信譽高度，是合為一體的。

再看主權國家貨幣。這是現(xiàn)代主權國家依托于一國的經(jīng)濟實力發(fā)行和流通的貨幣，如中國的人民幣、美國的美元等。和黃金貨幣最大的不同處在于，這種貨幣的價值基礎和發(fā)行主體是分離的，兩者緊密相關并相互依存，但價值基礎并不能夠直接等于發(fā)行主體的信譽高度。從價值基礎來看，主權國家貨幣發(fā)行的依據(jù)，主要是一個國家所有現(xiàn)實和潛在經(jīng)濟能量的總和，包括國民財富積累、年度GDP總量、黃金儲備及生產(chǎn)創(chuàng)造潛在能力等，這個價值基礎決定了主權國家貨幣的質(zhì)地，所謂“硬通貨”和“軟通貨”之分，就是以這樣的價值基礎來界定的。從發(fā)行主體來看，主權國家發(fā)行和流通的貨幣，除了依托經(jīng)濟實力的價值基礎之外，還有諸多的經(jīng)濟和社會目標考慮，如對內(nèi)刺激增長，對外活躍貿(mào)易，對其他主權國家穩(wěn)定貨幣兌換關系等等，主權國家由此有了一定程度獨立的信譽高度，并非完全由經(jīng)濟實力來決定和表達，它通常被看作“國家信用等級”，構成貨幣發(fā)行和流通極為重要的又一基礎要素。

從黃金貨幣到主權國家貨幣，簡單的邏輯演進，我們就會得到這樣的推論：不同的主權國家，基于不同的經(jīng)濟實力，具有不同的信譽高度，要想多個國家聯(lián)合起來發(fā)行和流通跨越國家邊界的“區(qū)域性貨幣”，那將是多么困難的事情，困難到甚至不可能實現(xiàn)。要知道，黃金貨幣的價值基礎和發(fā)行流通的信譽高度，是完全凝結在黃金物體的形態(tài)之上的，它“天然地”就是貨幣，這是大自然的賜予，不存在任何的障礙。而主權國家貨幣，由于主權的統(tǒng)一，各種既有的、現(xiàn)實的和潛在的經(jīng)濟能量，都可以用主權的名義歸集到一起構成貨幣發(fā)行和流通的價值基礎；而且，一個主權國家只有唯一一套貨幣運行體系，其主權信譽高度也是唯一的，能夠輕松地和主權國家價值基礎匹配，構成貨幣發(fā)行和流通的現(xiàn)實體系。多個主權國家，多樣的經(jīng)濟實力，多種信譽高度，有何種力量可以將它們聚集起來，創(chuàng)造出超越國界的區(qū)域性貨幣？

歐元的橫空出世，真可謂驚天動地。不過，從經(jīng)過的歷程來看，它并未突破一般貨幣發(fā)行和流通的“理論基礎”，即成功構建了貨幣發(fā)行的價值基礎，并構建一個具有貨幣發(fā)行和流通信譽高度的發(fā)行主體。

歐元的價值基礎，顯然只能來源于歐元區(qū)域內(nèi)各種經(jīng)濟實力的總和，包括既存的各種財富、黃金儲備和新增產(chǎn)出、經(jīng)濟潛力等。由于不同主權國家的存在，各種經(jīng)濟實力是分散的，無法如同一個國家那樣，具有以主權的名義將它們統(tǒng)歸為一體的價值基礎。因此，如何構建歐元發(fā)行的價值基礎，就成了這個偉大貨幣創(chuàng)造的關鍵。歐元統(tǒng)一價值基礎的構建，主要有三個方面的統(tǒng)歸實踐。

第一，建立歐洲經(jīng)濟和政治的聯(lián)合體，形成一個超越主權國家的“類國家”區(qū)域性實體機構，順理成章地托舉出歐元發(fā)行和流通主體。追溯歐元發(fā)展歷史，我們看到半個多世紀之前歐洲各種共同市場的建立，發(fā)展到后來的歐洲共同體，再到歐洲聯(lián)盟的誕生，都是這個區(qū)域性貨幣面世的前提性和基礎性大事。當荷蘭東南部小城馬斯特里赫特于1991年傳出《歐洲聯(lián)盟條約》簽署的消息時，一個“超國家”的貨幣發(fā)行和流通主體就登上了歷史的舞臺，歐元價值基礎的統(tǒng)歸，從此有了決策、組織、管理和協(xié)調(diào)的機構。

第二，統(tǒng)一進入歐元區(qū)的主權國家基本的經(jīng)濟制度和政策要求。歐洲不同主權國家的經(jīng)濟制度和政策是存在較大差別的，歐元不能建立在這樣千差萬別的制度和政策之上。這一點，從歐元的起步開始，就嚴格限定了成員國進入歐元貨幣體系的基本條件，即在《馬斯特里赫特條約》中規(guī)定的“趨同標準”。如年度財政赤字不得超過GDP的3%，又如累積公共債務的比例，通貨膨脹水平和長期債務利率水平等都有具體標準。從歐元貨幣的價值基礎來看，這樣的標準要求，實際上是統(tǒng)一了不同主權國家對于經(jīng)濟現(xiàn)實和發(fā)展?jié)摿Φ鸟{馭能力，讓不同國家的經(jīng)濟處于“趨同的”制度和政策之下，使得歐元的經(jīng)濟價值基礎一體化起來。這正如在主權國家之內(nèi)，不同地區(qū)盡管存在經(jīng)濟現(xiàn)實和發(fā)展差別，但一國的經(jīng)濟制度和政策是統(tǒng)一的一樣，這是統(tǒng)一貨幣的充分必要條件。第三，合理設置原有主權貨幣和歐元并行的時期，使原有的貨幣財富按照市場價格自然地轉(zhuǎn)換為歐元貨幣財富，形成新的歐元價值基礎。雖然歐元之前不同主權國家的貨幣大不相同，但它們都具有自身的價值基礎，代表著既已存在的貨幣財富。在市場經(jīng)濟的大環(huán)境下，原有主權貨幣向歐元的轉(zhuǎn)化，也就是原有的價值基礎向新的歐元價值基礎的轉(zhuǎn)化。這個過程較為復雜，但歐洲人遵循了充分的市場原則，高度選擇自由，并配以合理的階段推進，保證了原有的貨幣財富順利地轉(zhuǎn)化為歐元財富，新貨幣的價值基礎在承接歷史中近乎完美地奠定。

價值基礎一旦統(tǒng)歸，歐元的出現(xiàn)就是一個水到渠成的事情。不過，由于多個主權國家的存在，歐元問世后的運行，必須有強大的“超國家”法律保障和相應特殊主體的運作、管理和協(xié)調(diào)，否則，歐元就將靜止在發(fā)行流通初期的信譽高度之上，而得不到持久、有力和有效的信譽維護、補充和提升，這種區(qū)域性貨幣也就是曇花一現(xiàn)的試驗。這便有了關于歐元的法律地位在各主權國家法律之上的成文規(guī)定，有了歐洲中央銀行和各成員國中央銀行共同構成的歐洲中央銀行體系的建立。在這里，我們看到，僅就歐元而言，歐元區(qū)成員國大有集合為一個更大的“準主權國家”的意味。

歐元的出現(xiàn)，以其“超越主權國家”的制度安排開啟了人類社會貨幣的新歷史。令人開心的是，歐元的實踐又幫助我們解開了這個貨幣新品種的許多疑惑。但是，有一個問題總是縈繞不去，尋求答案者卻很少。這就是歐元作為區(qū)域性貨幣的成功，似乎隱藏著這樣的邏輯：如果“區(qū)域性貨幣”中的“區(qū)域”擴展足夠大，大到整個世界，那么，類似于歐元的世界性貨幣，是不是也能夠被創(chuàng)造出來？這種邏輯是否成立，后續(xù)的思考將給予解答。