□文/楊凱文 葛健平

（哈爾濱商業(yè)大學 黑龍江·哈爾濱）

［提要］良品鋪子作為休閑食品零售企業(yè)，不斷創(chuàng)新銷售模式，使得企業(yè)營業(yè)額逐年增加。本文以良品鋪子股份有限公司為研究對象，主要從利潤對象、利潤點、利潤來源以及利潤杠桿等四個方面分析良品鋪子的盈利模式；再從企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力以及發(fā)展能力等四個方面分析良品鋪子的財務績效，并得出結論。

一、行業(yè)背景與公司簡介

（一）食品零售業(yè)背景。食品零售是指銷售食品商品以給消費者，消費者可以是普通個人，也可以是企業(yè)集團等。零售食品包括所有的有包裝物的食品和沒有包裝物的食品，以及酒精飲料和非酒精飲料。比如，蒙牛生產(chǎn)加工廠生產(chǎn)純牛奶銷售給消費者個人，這樣的交易活動就是食品零售。食品零售的形式包括各種零售商店、各種超級市場以及各種折扣商店等，食品零售行業(yè)的市場在中國一直以來都是很有發(fā)展的。隨著居民個人生活水平以及消費水平的提高，消費者對食品的需求也發(fā)生了翻天覆地的變化。食品零售行業(yè)的市場競爭變得很大，各種大型的超市和便利店有了快速的發(fā)展，成為中國零售業(yè)成長的主要動力。2016年，新零售這個概念誕生，經(jīng)過不斷地發(fā)展和完善，在2017年新零售成為了大家耳熟能詳?shù)哪Ｊ?。美團優(yōu)選、多多買菜、盒馬鮮生、微店等大批的新零售形式的企業(yè)逐漸出現(xiàn)。以互聯(lián)網(wǎng)為基礎，線上和線下綜合銷售更能貼近人們的生活與食品需求，更能夠充分掌握消費者對銷售者以及其服務質(zhì)量的評價。通過大數(shù)據(jù)以及先進的科技，可以降低成本和風險，在不改變定價的情況下產(chǎn)生較高的毛利。經(jīng)過幾年的發(fā)展和滲透，加之新冠肺炎疫情的影響，網(wǎng)絡購買食品已經(jīng)成為了大眾最習慣的購物方式，但是也有個別群體更傾向于實體店的服務和體驗感。僅僅是單一的實體店和單一的網(wǎng)絡購買食品都不能很好地滿足消費者的需求，在這樣的環(huán)境下，食品零售業(yè)在線上線下同時經(jīng)營，能在各種場景滿足消費者需求。有數(shù)據(jù)顯示，2021年的中國食品零售總額相比前幾年有了大幅的增長，我國食品零售行業(yè)正在不斷地向前發(fā)展。

（二）良品鋪子股份有限公司簡介。2006年，良品鋪子有限股份公司正式成立，于湖北省武漢市開設了第一家門店，經(jīng)過十余年的快速發(fā)展，2020年良品鋪子正式掛牌上市。良品鋪子主要從事休閑食品的研發(fā)和零售，共擁有15個大品類，1，300多款零食。良品鋪子擁有較為全面的銷售方式，將線上線下做到同時兼顧，開設了2，700多家實體店，既有直營銷售的方式，也有加盟代理的方式；同時，在抖音、拼多多等各大電商平臺都設有店鋪。在2021年，良品鋪子共實現(xiàn)了93.23億元的營業(yè)收入，相比于2020年78.94億元的營業(yè)收入，同期增長了18.11%。在疫情環(huán)境仍然不穩(wěn)定的情況下，良品鋪子企業(yè)能夠快速恢復，主要得益于其全渠道戰(zhàn)略的銷售方式，即使環(huán)境突變，但由于其銷售方式的多元化，即使會有所影響，也仍能夠迅速恢復，不論是線上或線下某方面銷售受阻，在其他食品零售業(yè)一籌莫展的時候，良品鋪子依然可以穩(wěn)步進行。

隨著近幾年我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，人們的生活水平也隨之提升，對于日常生活中使用的商品需求也變得越來越豐富，要求亦越來越嚴格。以食品來說，人們的需求更加多樣化，消費者對休閑食品的需求也愈加升級，健康、美味、低脂、營養(yǎng)、方便、快速等多種要素均是消費者對于休閑食品的需求，不同消費者群體對于休閑食品的需求也更加多元化，食品零售業(yè)具有較好的發(fā)展前景和機遇。良品鋪子作為全渠道發(fā)展的食品零售業(yè)的標桿，具有獨特的經(jīng)營模式以及較為穩(wěn)定的發(fā)展步伐，因此本文以良品鋪子為例，對其盈利模式和財務績效加以分析，具有較高的研究意義。

二、良品鋪子財務績效分析

（一）償債能力。企業(yè)的償債能力可以分為長期償債能力以及短期償債能力，通過分析長短期償付能力的各項指標，可以分析出企業(yè)當前的特征、風險以及未來的收入情況。企業(yè)償債能力分析在分析企業(yè)財務績效中發(fā)揮著極其重要的作用。良品鋪子股份有限公司的流動比率由2019年的1.27逐年上升至2021年的1.32，呈逐年升高的趨勢。企業(yè)的速動比率由2019年的0.87逐年上升至2021年的0.95。從這個數(shù)據(jù)可以看出，良品鋪子的存貨占比并不是很大，存貨流通得比較好。但是企業(yè)賬上的庫存現(xiàn)金以及應收賬款的占用資金還是有些多。良品鋪子企業(yè)的流動負債在2019～2021年變化并不是很大，該企業(yè)的流動資產(chǎn)是逐年穩(wěn)步上升的，當前的持續(xù)上升就意味著公司的短期決議在逐年增加。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近三年良品鋪子的資產(chǎn)負債率在逐年下降，2019年資產(chǎn)負債率為61.76%，2021年的資產(chǎn)負債率下降到了60.31%，與同行業(yè)的食品零售企業(yè)相比，這個指標是相對較低的。不僅如此，企業(yè)的長期償債能力并沒有因此而受到影響，企業(yè)的長期負債在總資產(chǎn)負債表中占比很小，長期負債比率在2021年僅僅為1.44%，這說明良品鋪子的財務狀況相對穩(wěn)定?？傮w來講，該企業(yè)償債能力方面比較穩(wěn)定，并沒有很大的財務風險。

（二）盈利能力。企業(yè)的利潤是企業(yè)的投資者、企業(yè)高管以及企業(yè)的債權人尤為關心的一個指標，因此就顯得特別重要。通過對企業(yè)利潤指標的分析，可以充分地衡量企業(yè)的業(yè)績，進而可以分析與評價企業(yè)盈利能力的變化以及變化趨勢，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題并且改善企業(yè)的管理失誤，調(diào)整企業(yè)的財務結構。通過良品鋪子近三年的相關數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的營業(yè)凈利率在2019～2021年分別為6.11、6.12和4.02。由于疫情的原因，企業(yè)的營業(yè)凈利率在2021年突然下降，盡管這樣，企業(yè)的主營利潤依然呈上升趨勢。企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率在2019年為9.11，2021年持續(xù)下降到5.21。由此可以看出，近年來公司的營業(yè)利潤逐年持續(xù)增長，主要原因：一是由于新冠肺炎疫情的出現(xiàn)，消費者幾乎足不出戶，消費者在享受生活閑暇的同時更加傾向于線上購買食品、服飾以及生活用品等，從而提升自己的品位。二是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的應用以及不斷完善，良品鋪子的線上線下綜合銷售食品得到了很好的盈利效果。三是由于企業(yè)更加注重生產(chǎn)成本的控制，在不改變食品的定價的情況下，企業(yè)通過減少不必要的生產(chǎn)經(jīng)營活動中消耗的成本費用，使得企業(yè)的營業(yè)利潤提升，進而提升了企業(yè)的盈利能力。良品鋪子面對不同消費者的消費水平以及個人口味的不同，進行了產(chǎn)品的不斷完善和提高，提升了企業(yè)產(chǎn)品的多樣化和多元化，企業(yè)食品的品種在逐年增加，無論是近年來非常流行的網(wǎng)紅低脂零食還是企業(yè)最傳統(tǒng)的果干類零食，針對不同的客戶需求做到了提供定制的服務，這樣便不斷地增加了企業(yè)利潤，提升企業(yè)的盈利水平。良品鋪子自2019年開始進一步地整合了線上和線下的所有門店，線上線下相結合的銷售渠道也在逐年改善，在微信小程序、電商平臺以及App等渠道不斷發(fā)力，企業(yè)營業(yè)凈利率達到了歷史最高。即便是由于受到疫情影響，2020年營業(yè)凈利率有所下降，但是從整體來看，企業(yè)的盈利能力仍然趨于平穩(wěn)。

（三）營運能力。營運能力代表的是企業(yè)對于所掌控資產(chǎn)的使用效率和盈利能力，通過對相應的財務指標進行分析，可以用來檢驗企業(yè)資產(chǎn)管理的方式方法是否健全、合理、有效，以便對企業(yè)未來的管控措施進行進一步完善。企業(yè)在2019～2021年這三年間的存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.2、6.9、6.0，可以看出，良品鋪子存貨周轉(zhuǎn)率一直保持著較高的水平，并且較為穩(wěn)定，這主要得益于當前良品鋪子采取線上線下兼營的銷售方式，這種兼營使得企業(yè)即使在面對疫情這種不可控的突發(fā)情況時，也能夠在較短的時間內(nèi)緩沖過來，所以良品鋪子近三年的存貨周轉(zhuǎn)率保持較高、較為穩(wěn)定良好的形態(tài)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表的是營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)余額的比值，指標越大，企業(yè)資產(chǎn)使用效率越高。良品鋪子在2019～2021年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.20、1.89、1.26，可以看出良品鋪子的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年始終保持在1以上，這反映出良品鋪子通過對資產(chǎn)的相關配置能夠?qū)崿F(xiàn)相對較好的盈利，并且企業(yè)具有較強的銷售能力。說明良品鋪子對企業(yè)自身所掌控的資產(chǎn)能夠充分地利用，同時企業(yè)自身采取的營銷手段也體現(xiàn)了積極的作用。

（四）發(fā)展能力。企業(yè)的發(fā)展能力反映的是在保持生存的基礎上，企業(yè)未來發(fā)展的潛在能力，例如擴大企業(yè)規(guī)模、加強實力等。通過對企業(yè)的發(fā)展能力加以分析，可以預估企業(yè)未來的價值以及發(fā)展走向，有利于企業(yè)的管理者和投資者對于企業(yè)未來的發(fā)展前景進行預測，對企業(yè)做出準確的規(guī)劃，有利于抓住機遇和機會。良品鋪子企業(yè)近三年的發(fā)展能力的相關指標都有所降低，由于疫情的影響導致企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)利潤呈現(xiàn)出明顯的下降。企業(yè)在2019～2021年這三年間主營業(yè)務收入增長率分別為21.0%、2.3%、23.5%，波動較大，在2020年跌入低谷后，仍然能在一年的時間內(nèi)，在2021年恢復到和2019年相近的水平，主要由于在2020年疫情的突然爆發(fā)給眾多企業(yè)帶來不小的沖擊，作為食品零售業(yè)企業(yè)的良品鋪子，線上、線下購物都受到了較大的阻礙，但良品鋪子企業(yè)能夠及時地應對，采取措施，在疫情反復的時候，仍能夠重整旗鼓，迅速恢復，將營業(yè)收入增長率拉回到和2019年幾乎持平。

三、良品鋪子盈利模式分析

（一）利潤對象。利潤對象是指良品鋪子的食品或者服務所對應的直接購買者及消費者，他們是企業(yè)最重要的利潤來源。從不同的視角分析良品鋪子的利潤對象，可以看出其主要的消費者集中在18～35歲的青年人中，女性消費者相對多一些；各個消費平臺的用戶主要被分為兩類，一類是已經(jīng)確立了購買目標的消費者，另一類是沒有目標的消費者，企業(yè)通過大數(shù)據(jù)分析，針對有消費目標的消費者，推送與目標食品相關的同類食品，針對沒有消費目標的群體，不斷推送不同樣品，做到全面供應，只有明確了目標消費者才能制定出更加有效的銷售模式；從地理位置可以看出，沿海地區(qū)以及西部的偏遠地區(qū)占比僅僅為28%?；谙嚓P數(shù)據(jù)很容易看出，良品鋪子的潛在消費者大多是中青年的女性，大多分布在經(jīng)濟適中的地區(qū)，大多傾向于購買果脯類。從整體可以看出，良品鋪子的消費者對于產(chǎn)品的口味較為敏感。

（二）利潤點。利潤點是指良品鋪子向消費者提供的消費品或是產(chǎn)品，這些消費品或是產(chǎn)品可以讓企業(yè)獲得可觀的收益，進而使企業(yè)獲得盈利。獲得良好的利潤點最重要的就是要弄清楚企業(yè)的目標消費者，需要了解清楚消費者的購物需求，以及消費者認可的企業(yè)的商品是什么樣的，消費者在購買消費品的同時能夠獲得的服務是什么樣的，重中之重的是需要讓企業(yè)獲得利潤。良品鋪子作為一個線上線下渠道相結合的食品零售企業(yè)，優(yōu)勢在于其擁有較為豐富的食品銷售渠道，線下的門店數(shù)量較多，線上不僅僅是在自己的App銷售產(chǎn)品，還是在淘寶、微博和天貓等第三方渠道銷售產(chǎn)品。企業(yè)在線上線下同時銷售運營，兩個模式都在銷售，這樣便有了很好的存貨周轉(zhuǎn)率。通過不斷地推出“滿減”、“買一送一”、第二件半價等促銷活動，提高了消費者的購買力以及消費者對企業(yè)產(chǎn)品的忠誠度。良品鋪子的營銷策略不僅可以提升企業(yè)的利潤率和存貨周轉(zhuǎn)率，而且能夠提升消費者在消費過程中的體驗感，深刻體會到價格的實惠。

（三）利潤源。利潤源旨在反映出企業(yè)的收入主要來自哪些途徑。良品鋪子的收入主要來自以下幾個方面：一是良品鋪子擁有較為全面的銷售方式，將線上線下銷售二者兼具、高度融合。線下銷售包括門店、入駐超市零售、外賣軟件送貨等；線上銷售包括抖音、天貓等各大電商品牌，均能看到良品鋪子的身影。二是良品鋪子敏銳地捕捉到直播進行商品銷售這一巨大商機，及時進入各大平臺直播銷售，通過自設直播間、明星直播帶貨等各種方式進行線上銷售，抓住了時機，使銷售收入進一步提升。

（四）利潤杠桿。利潤杠桿主要反映的是企業(yè)為了促進產(chǎn)品或服務銷售而采取的一系列業(yè)務活動。良品鋪子通過采取對各種社交軟件的廣告投放以及明星代言等措施，來加強良品鋪子品牌的知名度和曝光度，讓其在眾多同類型企業(yè)中占據(jù)重要地位。同時，在“雙十一”、春節(jié)等特殊節(jié)日時，良品鋪子會采取打折促銷、發(fā)優(yōu)惠券、滿200減30、大禮包等多種方式促進消費。

四、啟示及建議

在互聯(lián)網(wǎng)的大時代，食品零售行業(yè)應該充分利用網(wǎng)絡的優(yōu)勢，良品鋪子企業(yè)也并不例外。通過網(wǎng)絡廣告以及各種彈幕的呈現(xiàn)，可以與消費者進行互動，由此能夠提高企業(yè)的營業(yè)利潤，放大企業(yè)的收益水平，更能夠充分發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢所在，提升企業(yè)的營銷能力。良品鋪子的長短期償債能力較強，資金的流動性相對較好，利潤水平也相對穩(wěn)定，逐年呈現(xiàn)上升的趨勢。但是，企業(yè)的存貨以及應收賬款的管理應該得到相應的重視和改善。良品鋪子企業(yè)的盈利能力很好，但是不足的是近幾年來成本費用相對控制得比較緩慢。食品零售企業(yè)普遍存在的狀況就是產(chǎn)品成本很高高，收入?yún)s很低，存貨周轉(zhuǎn)慢，因此控制企業(yè)的產(chǎn)品成本是勢在必行的，企業(yè)應該加大這方面的管理。企業(yè)應該在降低產(chǎn)品成本的同時保證好企業(yè)產(chǎn)品的安全質(zhì)量，良好的食品質(zhì)量是企業(yè)獲得良好收益的基石，沒有安全質(zhì)量的保證一切都是徒勞的。良品鋪子應該不斷地提升自己的品牌價值，特別是需要符合消費者以及市場的總體需求，并結合自身的能力發(fā)展出企業(yè)獨特的品牌發(fā)展戰(zhàn)略。良品鋪子應該努力占據(jù)更大的市場，應該在保證國內(nèi)市場做大做強的同時，積極擴大海外市場，這樣才能提升企業(yè)品牌的價值，提升企業(yè)的知名度，企業(yè)也會有更多可觀的收益。良品鋪子企業(yè)應該加強企業(yè)流動資金的管理，企業(yè)的貨幣資金數(shù)量較多，不能僅僅看表面的資金的流動性好，就說企業(yè)的長短期償債能力強。更重要的是，企業(yè)的貨幣資金閑置很可能會導致大量的機會成本出現(xiàn)，過多的機會成本很可能給企業(yè)造成不必要的損失。

從總體行業(yè)來看，隨著社會的不斷進步，人們的幸福指數(shù)不斷增長，對于食品的需求愈加豐富和強烈，食品零售業(yè)正在步入快速發(fā)展階段。由于該行業(yè)對于開展業(yè)務的要求較低，創(chuàng)新也較快，許多中小型食品加工和銷售企業(yè)如雨后春筍般不斷涌出，該行業(yè)的市場競爭愈加嚴峻。所以，作為食品零售業(yè)的一員，想要在當前的市場站穩(wěn)腳跟，還是需要不斷創(chuàng)新，跟上時代的步伐，及時滿足客戶的需求并能夠給客戶帶來新意，既要牢固地抓住老客戶，也要不斷吸引新客戶。在經(jīng)濟快速發(fā)展的現(xiàn)在，人們的需求也變得更加多樣化，既有對線上交易方便快速、價格合適的需求，也有對線下購物所帶來的體驗感和及時性的需要，所以食品零售業(yè)的企業(yè)一定要做出正確的抉擇。