□文/黃 森 畢 婧 咼小明

（四川外國(guó)語(yǔ)大學(xué)國(guó)際金融與貿(mào)易學(xué)院 重慶）

［提要］在對(duì)外直接投資和跨國(guó)并購(gòu)蓬勃發(fā)展的今天，總結(jié)我國(guó)企業(yè)走出去的成功及失敗經(jīng)驗(yàn)變得尤為重要。本文從內(nèi)部化理論概述出發(fā)，以宜家在日本和中國(guó)的企業(yè)生產(chǎn)本土化、吉利企業(yè)收購(gòu)沃爾沃集團(tuán)、數(shù)字型跨國(guó)公司ICX家電館以及華為企業(yè)對(duì)外直接投資四個(gè)不同類型的企業(yè)案例為代表，通過(guò)其內(nèi)部化的優(yōu)勢(shì)和動(dòng)因較為系統(tǒng)地分析我國(guó)巨頭企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資和跨國(guó)并購(gòu)行為模式，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，并提出相應(yīng)的對(duì)策建議，以期為指導(dǎo)我國(guó)企業(yè)更好地“走出去”提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國(guó)企業(yè)紛紛走出去，進(jìn)行對(duì)外直接投資，而跨國(guó)并購(gòu)正是對(duì)外直接投資的主流，迎來(lái)了蓬勃發(fā)展的新時(shí)期。眾多企業(yè)紛紛加入到對(duì)外直接投資和跨國(guó)并購(gòu)的行業(yè)中來(lái)，為提高成功率，學(xué)界開(kāi)展了一系列對(duì)跨國(guó)公司形成、動(dòng)因和行為模式等的研究，產(chǎn)生了眾多對(duì)外直接投資理論，而內(nèi)部化就是其中一個(gè)當(dāng)代西方較為流行、具有重要影響的對(duì)外直接投資的一般理論。

對(duì)現(xiàn)有案例的分析對(duì)內(nèi)部化理論的完善和發(fā)展也具有重要的反向推動(dòng)作用。但是，現(xiàn)有關(guān)于內(nèi)部化理論系統(tǒng)對(duì)比分析中國(guó)諸多巨頭公司的案例研究幾乎沒(méi)有，因此為更好地推動(dòng)我國(guó)企業(yè)高質(zhì)量對(duì)外直接投資和提高跨國(guó)并購(gòu)成功率，以內(nèi)部化理論分析中國(guó)巨頭公司的案例經(jīng)驗(yàn)研究具有顯著的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

一、內(nèi)部化理論概述

內(nèi)部化理論的雛形來(lái)源于美國(guó)學(xué)者科斯，認(rèn)為內(nèi)部化來(lái)自于交易成本說(shuō)，企業(yè)為追求利潤(rùn)最大化，通過(guò)建立新的機(jī)制來(lái)規(guī)避交易過(guò)程中由資源配置不當(dāng)導(dǎo)致的交易成本。隨后，巴克萊、卡森和拉格曼在科斯動(dòng)因的基礎(chǔ)上，將內(nèi)部化理論引入對(duì)外直接投資領(lǐng)域，解釋企業(yè)建立內(nèi)部產(chǎn)品市場(chǎng)以取代外部交易市場(chǎng)的外部性。同時(shí)，也有海默、威廉姆遜、卡遜等人關(guān)于內(nèi)部化理論市場(chǎng)失效的解釋角度。

但隨著內(nèi)部化理論的局限性逐漸顯露，包括其繼承性缺陷和自身缺陷性等，后來(lái)的學(xué)者從各個(gè)角度進(jìn)行理論的完善。如鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折中理論中將內(nèi)部化與所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)共同結(jié)合解釋企業(yè)對(duì)外直接投資；在新型環(huán)境的應(yīng)用中，產(chǎn)生了組織能力理論和網(wǎng)絡(luò)理論；還有在研究對(duì)象上也轉(zhuǎn)換為發(fā)展中國(guó)家、新興市場(chǎng)、知識(shí)創(chuàng)新型跨國(guó)企業(yè)以及政府宏觀決策。

二、中國(guó)巨頭公司對(duì)外直接投資案例分析——基于內(nèi)部化理論

本文選取了中國(guó)典型的巨頭公司，包括跨國(guó)并購(gòu)成功案例經(jīng)驗(yàn)，如吉利收購(gòu)沃爾沃，以及對(duì)外直接投資的典型代表，如宜家在華的本土化經(jīng)營(yíng)與華為的FDI過(guò)程，還有數(shù)字型跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)ICX家電館，來(lái)共同分析基于內(nèi)部化理論的企業(yè)行為動(dòng)因和特點(diǎn)，以期總結(jié)一套適合中國(guó)企業(yè)走出去的成功經(jīng)驗(yàn)。

（一）吉利收購(gòu)沃爾沃。吉利收購(gòu)沃爾沃是典型的“蛇吞象”成功跨國(guó)并購(gòu)的案例。吉利于1997年進(jìn)入汽車行業(yè)，以杠桿收購(gòu)的方式，并購(gòu)品牌價(jià)值超過(guò)百億美元、百年歷史的跨國(guó)汽車公司沃爾沃，收購(gòu)金額為18億美元。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，相較發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)戰(zhàn)略是缺少所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的，而吉利就選擇了通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)的方式獲取海外國(guó)家企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，并進(jìn)而得到內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)，其跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因值得分析和探討。

1、研發(fā)資源的內(nèi)部化。吉利并購(gòu)沃爾沃之后，可以將沃爾沃在汽車行業(yè)的核心資源，包括汽車研發(fā)技術(shù)以及技術(shù)專利等，整合到吉利原本的研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，一方面可以提升本企業(yè)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面可以降低資源研發(fā)的交易成本，減少技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，避免外部專利技術(shù)的不確定性，降低交易費(fèi)用，獲得研發(fā)資源的內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。

2、降低銷售成本。沃爾沃集團(tuán)在并購(gòu)之前擁有百年歷史，品牌價(jià)值接近百億美元，全球工作員工近2億多人，已有成熟的品牌實(shí)力和銷售市場(chǎng)，吉利在并購(gòu)沃爾沃之后，可以享受沃爾沃集團(tuán)已有的銷售渠道和市場(chǎng)，大大降低了銷售成本，同時(shí)將吉利本身汽車整合到沃爾沃的銷售網(wǎng)格中，對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行更好的整合，以滿足更多顧客的需求，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。

3、降低市場(chǎng)成本。吉利并購(gòu)沃爾沃，可以利用沃爾沃的現(xiàn)有品牌直接進(jìn)入海外市場(chǎng)，避開(kāi)專利技術(shù)壁壘和技術(shù)性貿(mào)易壁壘，規(guī)避了大量跨國(guó)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)可以節(jié)約品牌創(chuàng)建、積累和推廣的時(shí)間成本和風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)用沃爾沃集團(tuán)品牌獲得大量市場(chǎng)規(guī)模，大大降低了市場(chǎng)成本。

（二）宜家在華的本土化策略。宜家集團(tuán)是備受年輕人喜愛(ài)的家具零售企業(yè)之一，建立了自助、低價(jià)、簡(jiǎn)約的宜家風(fēng)格，培養(yǎng)自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在全球范圍內(nèi)取得了巨大的成功。中國(guó)是宜家最大規(guī)模的海外市場(chǎng)之一，達(dá)其在全世界采購(gòu)范圍總量的1/4，但宜家在2006年擴(kuò)大中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，也遇到了銷售額不達(dá)標(biāo)發(fā)展不順利的問(wèn)題。宜家很快意識(shí)到自己在本土化方面的不足，并以本土化作為其對(duì)外直接投資戰(zhàn)略。

1、降低技術(shù)成本。宜家在中國(guó)上海建立了研發(fā)中心，深度進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在工廠直接設(shè)計(jì)，試圖創(chuàng)建適合中國(guó)人生活方式的家具，拉近與消費(fèi)者之間的距離，同時(shí)可以降低研發(fā)成本，規(guī)避了中國(guó)市場(chǎng)不確定性帶來(lái)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

2、降低運(yùn)營(yíng)成本。宜家選擇將采購(gòu)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的一系列運(yùn)作過(guò)程都放在中國(guó)生產(chǎn)，有效利用中國(guó)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，將一套完整的市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制放在東道國(guó)可以深度融入東道國(guó)市場(chǎng)，有效避免外部競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)的不完全性對(duì)宜家集團(tuán)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響。

3、降低銷售成本。宜家在銷售方面進(jìn)行差異化戰(zhàn)略，注重品牌銷售和環(huán)保責(zé)任，以吸引中國(guó)年輕客戶群體，加大客戶連接點(diǎn)，并在我國(guó)建立了專門(mén)的銷售服務(wù)點(diǎn)，創(chuàng)建符合中國(guó)特色的銷售渠道，與總部供應(yīng)商進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的營(yíng)銷管理，減少了外部資源供應(yīng)的壓力和不確定性。

（三）華為對(duì)外直接投資。華為企業(yè)自1987年在深圳成立后，立足成長(zhǎng)，不斷發(fā)展核心科技，發(fā)展跨國(guó)并購(gòu)，快速擴(kuò)張本國(guó)企業(yè)資產(chǎn)，在海外市場(chǎng)上的布局為“先易后難模式”。2000～2015年由企業(yè)發(fā)展部為主導(dǎo)，主要發(fā)展業(yè)務(wù)部和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部；2015～2018年為投資空白期，華為戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整；2019年至今，實(shí)行以哈勃投資為主體，以生存面向未來(lái)?？梢?jiàn)，華為的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略是成功的。

1、降低交易成本。新型跨國(guó)公司華為在海外市場(chǎng)擴(kuò)展初期，選擇了勞動(dòng)力較為廉價(jià)的南美、非洲等國(guó)家，降低交易成本，同時(shí)發(fā)展高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品，以相對(duì)較低的價(jià)格，從南美、非洲等國(guó)家開(kāi)始逐漸進(jìn)入其他地區(qū)。正是直接投資所減少的交易成本，使華為在擴(kuò)展初期具有較低的內(nèi)部化成本，有利于華為更好地發(fā)展海外市場(chǎng)，10年間占據(jù)了非洲、南美、東南亞市場(chǎng)，進(jìn)入了歐美，把握好了海外市場(chǎng)擴(kuò)展的初步基調(diào)。

2、降低銷售成本。華為在逐步海外擴(kuò)張的過(guò)程中，也在逐步建立不同地區(qū)的銷售人員脈絡(luò)，由銷售人員深度滲透海外市場(chǎng)，與當(dāng)?shù)乜蛻艚⒙?lián)系，逐步建立全球化的銷售渠道，在世界的每一個(gè)國(guó)家、每一個(gè)角落，都留下了華為銷售人員的足跡。對(duì)于當(dāng)時(shí)的華為企業(yè)來(lái)說(shuō)，在當(dāng)?shù)亟⑵鸬匿N售渠道成本低于海外市場(chǎng)代理，在當(dāng)?shù)亟N售團(tuán)隊(duì)也降低了華為的銷售成本。

3、資源的內(nèi)部化。華為作為高科技產(chǎn)業(yè)，不僅始終優(yōu)先發(fā)展自身技術(shù)創(chuàng)新，還利用自己在全球各地區(qū)的先進(jìn)資源，在全球建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，充分利用海外市場(chǎng)的先進(jìn)技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)海外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建屬于華為自身的產(chǎn)業(yè)鏈，完善自身產(chǎn)業(yè)缺口不足，培養(yǎng)自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而產(chǎn)業(yè)鏈的建立也大大分散了技術(shù)和研發(fā)、管理方面的風(fēng)險(xiǎn)。這些都是華為企業(yè)靈活利用內(nèi)部化理論來(lái)降低資源成本，提高資源競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)。

（四）數(shù)字型跨國(guó)企業(yè)——ICX家電館。數(shù)字型跨國(guó)公司的定義最早出現(xiàn)在《世界投資報(bào)告：2017》中，報(bào)告稱，UNCTAD將數(shù)字化跨國(guó)公司主要分為兩大類，一類是數(shù)字型跨國(guó)公司，另一類是ICT跨國(guó)公司，包括純數(shù)字化跨國(guó)公司（互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和數(shù)字化解決方案提供商）以及混合型數(shù)字化跨國(guó)公司（電子商務(wù)企業(yè)與數(shù)字內(nèi)容提供商）。

ICX家電館便是其中一個(gè)跨境電商公司，ICX以實(shí)體制造為根基，由專注發(fā)展出口貿(mào)易，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”向國(guó)內(nèi)外多渠道、多模式集聚擴(kuò)張，營(yíng)建國(guó)內(nèi)銷售網(wǎng)絡(luò)，拓展跨境服務(wù)，發(fā)展海外倉(cāng)，抱團(tuán)做優(yōu)做強(qiáng)小家電產(chǎn)業(yè)。ICX家電館加大跨境電商轉(zhuǎn)型，發(fā)展數(shù)字型跨國(guó)并購(gòu)，從內(nèi)部化理論來(lái)看，減少了上下游企業(yè)的交易活動(dòng)所產(chǎn)生的地理距離成本、文化距離成本和制度距離成本，數(shù)字化平臺(tái)也為ICX帶來(lái)了更多的經(jīng)濟(jì)收益。

1、降低地理距離成本。ICX家電館轉(zhuǎn)型發(fā)展跨境電商，數(shù)字技術(shù)作為天然的輕資產(chǎn)，企業(yè)通過(guò)數(shù)字化平臺(tái)進(jìn)行發(fā)展，突破了地理上的限制，使數(shù)字型跨國(guó)并購(gòu)?fù)黄屏诵畔⒊杀竞唾Q(mào)易成本。同時(shí)，線上溝通的方式也大大降低了線下跨國(guó)并購(gòu)所需要的交通成本和溝通成本。

2、降低文化距離成本。在經(jīng)濟(jì)全球化盛行以及數(shù)字跨國(guó)并購(gòu)興起的時(shí)代，不同國(guó)家的文化和制度差異的負(fù)面影響也表現(xiàn)的更加明顯。較大的文化差異、文化習(xí)俗和觀念，在數(shù)字型跨國(guó)并購(gòu)中有了較好的降低成本的方式。一方面數(shù)字技術(shù)使文化的整合型難度降低，使各國(guó)文化更好地傳播和重組，降低文化傳播和溝通機(jī)制的成本；另一方面互聯(lián)網(wǎng)讓企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)，拉近與消費(fèi)者之間的距離，大數(shù)據(jù)也使企業(yè)服務(wù)和產(chǎn)品更加滿足消費(fèi)者的需求，加大與客戶的連接點(diǎn)，適應(yīng)文化多元化，消除文化鴻溝，增加文化收益。

3、降低制度距離成本。不同國(guó)家的制度距離會(huì)使雙方信息不對(duì)稱和投資成本加大，而在數(shù)字化跨國(guó)并購(gòu)中，數(shù)字技術(shù)平臺(tái)減少了信息不對(duì)稱的程度，跨境電商的方式，少量多次，產(chǎn)品展示與消費(fèi)者評(píng)價(jià)等讓客戶都更好地掌握產(chǎn)品信息，從而降低了制度距離導(dǎo)致的投資成本。

三、企業(yè)對(duì)外直接投資思考

本文從內(nèi)部化角度分析對(duì)外直接投資的動(dòng)因，在橫向總結(jié)分析四個(gè)典型巨頭公司案例之后，得到以下啟示，以期為將來(lái)進(jìn)行對(duì)外直接投資和跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)提供建議。

（一）持續(xù)發(fā)展核心技術(shù)。企業(yè)的核心技術(shù)是企業(yè)的核心生產(chǎn)力，隨著消費(fèi)者的生活品質(zhì)與追求的不斷變化與更新，價(jià)格已不是消費(fèi)群體的首選，消費(fèi)者更注重產(chǎn)品的技術(shù)、品質(zhì)和定制化等，因此企業(yè)要堅(jiān)持自主研發(fā)，始終保持企業(yè)技術(shù)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如華為企業(yè)就掌握了芯片技術(shù)，始終重視技術(shù)發(fā)展，保持全球先進(jìn)技術(shù)研發(fā)的行列。同時(shí)，在海外并購(gòu)走出去的過(guò)程中，可以不斷吸收他國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和資源，對(duì)其進(jìn)行整合，提升企業(yè)技術(shù)和品牌價(jià)值。

（二）做好前期評(píng)估工作。企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，可以從企業(yè)自身與目標(biāo)企業(yè)的兩大方面評(píng)估。首先，企業(yè)要明確自己所需要的目標(biāo)市場(chǎng)，才能找準(zhǔn)產(chǎn)品所需要的目標(biāo)市場(chǎng)，如吉利與沃爾沃都是汽車產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，沃爾沃又是百年歷史的跨國(guó)公司，都與吉利的戰(zhàn)略目標(biāo)和自身發(fā)展方向相吻合。其次，自身企業(yè)可以建立一只跨國(guó)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，使配合和研究更加緊密和深入了解。最后，對(duì)于目標(biāo)市場(chǎng)有明確的認(rèn)知，選擇與自身企業(yè)匹配或互補(bǔ)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并對(duì)其做好財(cái)務(wù)估算，以及并購(gòu)目標(biāo)能夠達(dá)成的可能性評(píng)估。

（三）有效整合并購(gòu)資源。有效整合企業(yè)并購(gòu)資源，企業(yè)還需在文化、管理、技術(shù)、財(cái)務(wù)等多方面進(jìn)行整合，并保證各個(gè)方面可以順利進(jìn)行。在并購(gòu)之后，企業(yè)要注重兩國(guó)文化差異，加強(qiáng)對(duì)不同國(guó)家員工的文化交流與溝通機(jī)制，融合更好的跨國(guó)企業(yè)文化；做好對(duì)不同國(guó)家技術(shù)的融合；加強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)的管理，增進(jìn)雙方企業(yè)員工的交流合作機(jī)會(huì)，學(xué)習(xí)東道國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)。也可以實(shí)行本土化策略，如宜家在華的本土化策略，降低了諸多外部成本，同時(shí)也規(guī)避了兩國(guó)文化差異性的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，跨國(guó)公司想要抓住機(jī)遇，而跨境電商企業(yè)的發(fā)展更是離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術(shù)的提高。ICX家電館就是其中積極擁抱變革，參與到跨境電商和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈建立中的佼佼者。企業(yè)的發(fā)展要著重投入數(shù)字技術(shù)部門(mén)的發(fā)展，優(yōu)化跨境電商ERP系統(tǒng)，利用大數(shù)據(jù)優(yōu)化跨境電商渠道環(huán)境，大力發(fā)展數(shù)字技術(shù)人才的隊(duì)伍組建和數(shù)字化技術(shù)培養(yǎng)，發(fā)展核心數(shù)字化管理團(tuán)隊(duì)；發(fā)展數(shù)據(jù)精細(xì)化管理，做好跨境電子商務(wù)公司的運(yùn)營(yíng)，提升企業(yè)生產(chǎn)效率；利用大數(shù)據(jù)營(yíng)銷，在擴(kuò)展本企業(yè)產(chǎn)品宣傳的同時(shí)，在產(chǎn)品端不斷為消費(fèi)者提供更加優(yōu)質(zhì)、定制化的產(chǎn)品。