朱穎

美聯(lián)儲日前將利率再度提高了0.5個百分點。這次加息決定標(biāo)志著美聯(lián)儲在連續(xù)四次加息0.75個百分點后加息幅度有所回落，基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率至此已升至4.25%-4.5%的區(qū)間，達到15年高點。

2022年以來，美聯(lián)儲為了遏制處于近40年來歷史高位的通脹，以20世紀80年代初以來的最快步伐將聯(lián)邦基金利率從近零水準(zhǔn)一路大幅上調(diào)。美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，如果更廣泛的金融條件浚有“反映出我們?yōu)榻档屯浂鴮嵤┑恼呒s束”，那么美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)將利率提高到更高水平。美聯(lián)儲新版經(jīng)濟預(yù)測報告顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員都計劃在2023年將聯(lián)邦基金利率提高到5%-5.5%的峰值水平，并將保持這個高利率水平直到2024年某個時候。在今年9月份時，他們曾預(yù)計到明年年底把利率提高到7.6%左右。

美聯(lián)儲此次行動之前，美國經(jīng)濟傳出的信息是正面的。11月份通脹率放緩至7.1%,走出40年來最高水平通脹率;12月消費者信心指數(shù)初值從11月的56.8上升至59.1，收復(fù)了前一個月的大部分跌幅；11月份新增工作崗位26.3萬個。

不過，從加息或減息的經(jīng)濟機制分析，美聯(lián)儲對通脹下重拳，嚴重打壓了美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的增長勢頭，這與普遍期待經(jīng)濟恢復(fù)增長的預(yù)期是相反的。

一是當(dāng)利率上升時企業(yè)借款的成本會更高，這可能會損害未來的增長，并影響公司的股票表現(xiàn)。如果有足夠多的公司看到其股價下跌，整個市場就可能出現(xiàn)信心崩潰。隨著利率的上升，風(fēng)險股票的吸引力可能會降低，因為投資者可以在更安全的資產(chǎn)中賺到比低利率時更多的錢。此外，若更高的利率導(dǎo)致股價下跌，也會影響退休金儲蓄和其他投資。更高的利率可能影響人們進行抵押貸款或獲得新的汽車貸款，高利率使抵押貸款利率大幅上升，導(dǎo)致購房成本上升。

二是加息機制讓2023年美國經(jīng)濟進入衰退的可能性增加。今年下半年市場一直在議論美國經(jīng)濟是否會進入衰退期。美聯(lián)儲如此大的加息行動，出現(xiàn)衰退可視為政策的產(chǎn)物。拜登政府選擇通過增加失業(yè)和企業(yè)破產(chǎn)，來冷卻美國的高通貨膨脹率。美國財長耶倫在今年6月曾表示，一些跡象證實美國經(jīng)濟“可能遇見衰退”。曾預(yù)測2008年美國金融危機的“末日博士”魯比尼9月發(fā)出警告說，一個漫長而可怕的經(jīng)濟衰退或?qū)慕衲觊_啟。高盛經(jīng)濟分析師在11月18日發(fā)表的分析評論中認為，2023年美國經(jīng)濟進入衰退的可能性為35%，這一估計遠低于《華爾街日報》在一份調(diào)查中預(yù)測的65%。

三是從加息或減息與美元關(guān)手的角度看，美國利率的高企導(dǎo)致“強勢美元”，而強勢美元則在打壓全球等濟。美國的高利率和“強勢美元”無疑將沖擊新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的經(jīng)濟，帶來這些國家與美國的利差擴大、資本流動下降、股票價格或?qū)⑾碌?、實際匯率貶值，融資條件趨緊和政府削減開支等一連串的連鎖反應(yīng)。這些反應(yīng)的結(jié)果都抑制著經(jīng)濟增長。根據(jù)過往金融危機中的經(jīng)驗來看，美國的高利率和“強勢美元”增加了新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家爆發(fā)貨幣危機的可能性。美國兩年期國債收益率上升25個基點，某些新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家次年發(fā)生金融危機的可能性將翻一番。美國利率的高企迫使歐洲中央銀行必須要提高利率，縮小與美國的利差。經(jīng)合組織（OECD）11月底表示，歐元區(qū)央行應(yīng)在2023年將關(guān)鍵利率從1.5%提高到4%至4.25%之間,這一峰值遠高于投資者廣泛預(yù)期的水平。歐元區(qū)央行提高利率反過來也打壓了歐元區(qū)經(jīng)濟的增長。

美國作為一個對全球經(jīng)濟有舉足輕重影響的國家，在關(guān)鍵時刻只求維護自身的利益，反映出華盛頓決策者信奉的是“美國優(yōu)先”的現(xiàn)實主義。然而這樣的做法最終也將傷及美國自己?！ㄗ髡呤巧虾煼洞髮W(xué)天華學(xué)院商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授）