林敏杰

（中核華辰工程管理有限公司，福建 莆田 351100）

1 引言

風(fēng)險無處不在，無時不在，經(jīng)濟越發(fā)展，風(fēng)險管理越重要。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)最主要的經(jīng)營管理風(fēng)險之一。特別是近年來，肆虐的新冠肺炎疫情，不僅危及人民生命安全和身體健康，還嚴重沖擊經(jīng)濟發(fā)展。由于不確定性上升，企業(yè)既要高度警惕“黑天鵝”事件，也要防范“灰犀?！笔录?，做好財務(wù)風(fēng)險防控，深化內(nèi)部控制體系建設(shè)、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制、制定財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施，避免由此帶來損失，顯得尤為重要。

2 財務(wù)風(fēng)險的定義與特征

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)開展經(jīng)營活動時，由于市場環(huán)境出現(xiàn)變化導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況受到影響而使企業(yè)財務(wù)管理偏離預(yù)期的經(jīng)營目標造成經(jīng)濟損失的可能性。財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營管理風(fēng)險在財務(wù)領(lǐng)域的體現(xiàn)，伴隨企業(yè)經(jīng)營管理全過程，具有客觀性、不確性、全面性3 個基本特征。

3 財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)

依照企業(yè)各項經(jīng)營活動與資金運動過程，根據(jù)風(fēng)險來源，可將主要財務(wù)風(fēng)險歸納為：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、流動性風(fēng)險。

3.1 籌資風(fēng)險

籌資風(fēng)險是指企業(yè)因負債經(jīng)營而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和股東收益的可變性。為了維持運營、擴大投資，籌資是很多企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。在競爭日益激烈的市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)可能出現(xiàn)到期無力償還債務(wù)本息或無法籌集到經(jīng)營所需資金的風(fēng)險。

3.2 投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指企業(yè)在投資活動中，可能會遭受投資本金或投資收益損失的風(fēng)險。投資是企業(yè)擴大生產(chǎn)的重要手段，但是投資總會伴隨著風(fēng)險，投資風(fēng)險是風(fēng)險現(xiàn)象在投資過程中的表現(xiàn)，隨著投資活動的進展而變化。

3.3 經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指在企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因?qū)е挛磥硪欢〞r期內(nèi)收益發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險時刻影響著企業(yè)經(jīng)營活動和財務(wù)活動，在變幻莫測的市場環(huán)境下，經(jīng)營風(fēng)險往往是由多種原因?qū)е碌?，做好?jīng)營風(fēng)險防范是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要工作。

3.4 流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險指企業(yè)資金流動不暢、發(fā)生停滯、斷流，無法滿足資金周轉(zhuǎn)需求而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的可能性。企業(yè)的流動性風(fēng)險可以從變現(xiàn)能力和償付能力兩方面分析與評價。極端的流動性風(fēng)險是其他各種風(fēng)險的最終表現(xiàn)。企業(yè)需要建立一套適合自身發(fā)展的流動性風(fēng)險管理機制。

4 后疫情時代企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險

新冠肺炎疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，使得企業(yè)面對的財務(wù)風(fēng)險增大，主要有以下幾點：①盈利能力降低。疫情導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品成本費用變高，毛利率降低；資產(chǎn)收益水平變差，投資回報率降低。從長期而言，盈利能力是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營狀況最重要也是最可靠的指標之一。②應(yīng)收賬款回收周期延長，壞賬比例上升。新冠肺炎疫情的發(fā)生導(dǎo)致諸多企業(yè)“停工停產(chǎn)”，生產(chǎn)經(jīng)營都遇到了問題，部分客戶因資金緊張等原因回款周期變長。若企業(yè)下游主要客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，則可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回而發(fā)生壞賬，將對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績產(chǎn)生不利影響。③營運資金壓力加大，融資成本增加。受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)的銷售回款更加困難。同時各項防疫政策導(dǎo)致運營資金更加緊張。為了生存和發(fā)展，企業(yè)將通過融資方式獲得經(jīng)營所需資金。企業(yè)的融資成本會更高，資金壓力加劇。④經(jīng)營停擺，資金鏈緊張?，F(xiàn)金流量被稱為企業(yè)成長與發(fā)展的“血液”。即使是處于盈利狀態(tài)的企業(yè)，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)和調(diào)度上出現(xiàn)問題，那么也將會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。受疫情影響易導(dǎo)致生產(chǎn)項目停工甚至終止，對于前期已投入的資金無法產(chǎn)生回報，導(dǎo)致現(xiàn)金流吃緊，產(chǎn)生資金鏈斷裂等一系列問題。⑤投資風(fēng)險增加，收益存在不確定性。為進行有效的疫情防控，大多數(shù)地區(qū)采取了局部限制措施，導(dǎo)致投資的前期考察、磋商談判、生產(chǎn)材料供應(yīng)、企業(yè)管理與生產(chǎn)等各環(huán)節(jié)無法正常開展與推進，企業(yè)收入降低、成本增加，投資收益下降甚至虧損，給投資活動帶來巨大影響。

近兩年，受疫情沖擊與影響，經(jīng)濟增速整體放緩（見圖1），企業(yè)經(jīng)營仍比較困難，經(jīng)濟形勢不容樂觀，市場面臨極大的不確定性，企業(yè)投資風(fēng)險提高，股東投資收益難以保障。

圖1 國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度（季度同比）

5 后疫情時代企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防控策略

面對新冠肺炎疫情帶來的異常困難局面和錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外市場環(huán)境，為了保證企業(yè)在目前的經(jīng)濟環(huán)境與疫情背景中得以生存，必須結(jié)合企業(yè)實際情況客觀具體地分析，并采取有效的措施進行防范和控制財務(wù)風(fēng)險。

5.1 深化內(nèi)控體系建設(shè)

內(nèi)部控制，是指由企業(yè)董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工共同實施的、旨在實現(xiàn)控制目標的過程。企業(yè)要建立健全“以風(fēng)險管理為導(dǎo)向、合規(guī)管理監(jiān)督為重點，嚴格、規(guī)范、全面、有效的內(nèi)控體系”。一個完善的內(nèi)部控制體系對于企業(yè)提高決策科學(xué)性、合理性，防范財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)高效健康的運行至關(guān)重要。

5.2 建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警是指以企業(yè)財務(wù)報表、經(jīng)營規(guī)劃資料為依據(jù)，利用財務(wù)預(yù)警分析指標，通過流程分析法、現(xiàn)場觀察法、比較分析法、專家咨詢法等多種分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營活動、財務(wù)活動等進行分析評價，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中潛在的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，及時發(fā)出預(yù)警，督促管理層采取有效措施改善經(jīng)營管理，建立免疫機制，不斷提高公司財務(wù)風(fēng)險的能力。企業(yè)要根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)信息、對未來市場的預(yù)期和行業(yè)歷史數(shù)據(jù)等因素，建立科學(xué)合理的財務(wù)風(fēng)險評價指標體系。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警分析指標主要包括償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標、發(fā)展能力指標和現(xiàn)金流量指標等。對預(yù)警指標設(shè)定不同預(yù)警信號和預(yù)警區(qū)間，達到及早發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警效果。企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理是收集警報信息、處理信息、發(fā)出警報信號、提供相應(yīng)對策的信息管理過程。企業(yè)財務(wù)預(yù)警體系的有效運行，還有賴于各項配套制度建設(shè)完善、部門之間有效溝通配合，預(yù)警信息傳遞及時、處置得當?shù)纫蛩亍?/p>

5.3 做好資金壓力測試

壓力測試作為風(fēng)險管理工具可以有效幫助經(jīng)營管理層和決策層了解企業(yè)在疫情極端沖擊下的風(fēng)險暴露和承受能力程度，從而可以針對性地制定、調(diào)整或啟動應(yīng)急對策計劃。資金壓力測試是企業(yè)對某一時間段內(nèi)的資金狀況進行預(yù)測，并預(yù)先采取對應(yīng)策略的一種資金管理方式。

企業(yè)可以通過以下公式進行資金壓力測試：[（期初剩余資金+本期資金流入-本期資金流出）÷（期初剩余資金+本期資金流入）]，以此算出百分比?？梢詼y出企業(yè)資金狀況的結(jié)果一般分為：①非常安全（≥50%）；②安全（30%～50%）；③有風(fēng)險（20%～30%）；④比較危險（10%～20%）；⑤非常危險（≤10%）。企業(yè)資金狀況的結(jié)果，還受剩余資金多少、業(yè)務(wù)模式、負債狀況、回款情況、付現(xiàn)成本等因素的影響。

5.4 加強應(yīng)收賬款管理

①完善應(yīng)收賬款管理制度。通過制度明確應(yīng)收賬款管理的總體要求、職責(zé)分工、操作流程、考核監(jiān)督、獎懲問責(zé)等相關(guān)內(nèi)容，規(guī)范應(yīng)收賬款的日常管理和健全客戶的信用管理體系。②加強對應(yīng)收賬款的分析。對應(yīng)收賬款在事前、事中、事后進行有效控制及跟蹤。全面分析應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)，根據(jù)應(yīng)收賬款的金額、客戶實際情況、對客戶還款能力進行評估，確定應(yīng)收賬款清理工作重點。③研究制定具體壓降計劃，明確壓降責(zé)任人、責(zé)任目標和責(zé)任期限。對時間長、金額大的應(yīng)收賬款，應(yīng)成立專項催收小組，重點跟蹤催收，及時兌現(xiàn)獎懲措施。④加強與客戶的溝通。充分掌握下游客戶的資信、逾期付款的真正原因及未來履約能力，對于具備較強履約能力的客戶，可以采取延期、分期付款、銀行承兌付款等形式。對于履約能力較弱的客戶且賬款難以收回，可以采取以物抵債、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、追加擔保等形式處理。對于風(fēng)險已經(jīng)比較高的客戶，需要停止合作并采取法律手段進行清收。

5.5 完善投資決策機制

①建立嚴格的決策討論機制。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)《章程》以及相關(guān)制度規(guī)定，建立嚴格的對外投資集體決策討論機制，股東會、董事會、經(jīng)營層按照各自決策權(quán)限，對投資事項進行充分討論決策。②建立嚴格的投資風(fēng)險責(zé)任約束機制。為有效控制投資風(fēng)險，投資項目的可行性研究報告必須包含投資風(fēng)險管理專篇。企業(yè)風(fēng)險管理部門應(yīng)對項目風(fēng)險情況進行審查，并出具風(fēng)險審查報告。收并購類股權(quán)投資項目必須完成盡職調(diào)查及資產(chǎn)評估工作，并提交風(fēng)險評估報告。③規(guī)范投資項目評估制度。企業(yè)投資項目評審委員會負責(zé)或委托具有資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)進行獨立評估，評估主要內(nèi)容應(yīng)包括：項目背景與發(fā)展概況分析是否真實、恰當；需求預(yù)測的方法、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是否科學(xué)合理真實可靠，是否具備充分的投資條件；是否符合國家投資政策；投資方案是否符合公司實際；籌資方式是否可行；投資估算是否客觀等。④建立投資項目后評價機制。投資項目的后評價是投資項目管理的重要環(huán)節(jié)，建立投資項目后評估機制有利于提高投資效益。企業(yè)應(yīng)當定期對已完成的投資項目開展后評價，將項目可行性研究報告及審批文件與項目建成后所達到的實際效果進行對比，采用定性與定量相結(jié)合的方法進行分析和評價，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，從而達到提高投資效益的目的。

5.6 優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)

①優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使其趨于合理化，促使企業(yè)實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化。企業(yè)應(yīng)該用好財務(wù)杠桿這一把“雙刃劍”，結(jié)合自身實際情況，優(yōu)化股權(quán)融資與債權(quán)融資的比例，建立起能使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。②優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。一般情況下，短期負債的財務(wù)風(fēng)險比長期負債高。短期負債的取得比長期負債容易。合理確定企業(yè)負債中各種負債數(shù)量比例關(guān)系，優(yōu)化負債的到期結(jié)構(gòu)，是負債結(jié)構(gòu)管理的重點。優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)除了進行定量分析外，還要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、行業(yè)特點、融資利率等具體情況來合理確定。③優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。企業(yè)可以通過釋放一部分股權(quán)比例，引進戰(zhàn)略投資者來改善公司治理。戰(zhàn)略投資者最好應(yīng)選擇業(yè)務(wù)聯(lián)系密切、交易相對固定的上下游企業(yè)或有重大利益的合作伙伴。企業(yè)可適當引入員工持股模式，將個人利益與企業(yè)利益捆綁在一起，發(fā)展員工持股制度，有利于股權(quán)，實現(xiàn)多元化，建立新的分配機制，增加企業(yè)發(fā)展勢頭。對于管理人員來說，可以建立一定的激勵制度，根據(jù)績效評估授予一定的股份，依然不變股東大會的職權(quán)。

5.7 用好助企紓困政策

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，國家推出多項助企紓困政策，通過減免、補貼、緩繳等為企業(yè)減負，鼓勵企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，助穩(wěn)經(jīng)濟發(fā)展大盤。2022 年以來，新的組合式稅費支持政策扎實推進，包括大規(guī)模增值稅留抵退稅、減稅降費、緩稅緩費的政策“組合拳”協(xié)同發(fā)力，通過減輕稅費負擔與增加現(xiàn)金流，為企業(yè)雪中送炭。國家稅務(wù)總局數(shù)據(jù)顯示，截至2022 年9 月20 日，全國新增減稅降費及退稅緩稅緩費超3.4 萬億元，相關(guān)稅費支持政策落地生效，為市場主體紓困發(fā)展提供有力支撐。加強金融對實體經(jīng)濟的有效支持，推動解決實體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)融資難、融資貴問題，鼓勵金融機構(gòu)對受疫情影響市場主體實施貸款延期還本付息。

根據(jù)中國人民銀行公布數(shù)據(jù)（見表1）：2022 年6 月，貸款加權(quán)平均利率為4.41%，同比下降0.52 個百分點。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為4.76%，同比下降0.44 個百分點。企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.16%，同比下降0.42 個百分點。企業(yè)可以關(guān)注本地的各類優(yōu)惠政策和扶持措施，積極申請能享受到的優(yōu)惠、補貼，合理利用國家扶持政策，保障股東切實利益，將疫情帶來的財務(wù)風(fēng)險和損失降到最低，順利渡過難關(guān)。

表1 2022 年6 月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率情況 單位：%

5.8 提高財務(wù)風(fēng)險防范意識

要加強對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)進行財經(jīng)法律法規(guī)知識的培訓(xùn)，著力提高他們財務(wù)風(fēng)險防范意識，堅持底線思維，認真履行風(fēng)險管理主體責(zé)任，切實把財務(wù)風(fēng)險防范工作抓實抓細。企業(yè)財務(wù)人員要加強專業(yè)能力培養(yǎng)，嚴格遵守財經(jīng)紀律和財務(wù)制度，不斷提升財務(wù)風(fēng)險防范意識，提高風(fēng)險管理水平。

6 結(jié)語

在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅強領(lǐng)導(dǎo)下，堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，疫情防控取得積極成效，經(jīng)濟社會發(fā)展取得新成績，在高質(zhì)量發(fā)展中贏得歷史主動。企業(yè)作為市場經(jīng)營的主體，需要通過積極的自救行動，合理利用資源、把握機遇，做好財務(wù)風(fēng)險防控，確保自身的可持續(xù)發(fā)展，攜手共克時艱，共創(chuàng)后疫情時代美好世界。