楊慧麗，申家杰，劉久照

（1.應(yīng)急管理部 附屬華北科技學(xué)院，河北 廊坊 065201；2.天津市薊州城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司，天津 薊州 301900）

黨的十九屆五中全會明確指出：“堅持實施區(qū)域重大戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、主體功能區(qū)戰(zhàn)略，健全區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展體制機制，完善新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。 ”[1]36同時強調(diào)“實行高水平對外開放，開拓合作共贏新局面”。這為廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)的建設(shè)、發(fā)展指明了方向，經(jīng)濟區(qū)正值起步建設(shè)階段， 融資模式的規(guī)劃與實踐無疑十分重要，有必要予以深入探討。以往相關(guān)研究多以PPP 為切入點，將其納入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資體系，本文旨在以臨空經(jīng)濟區(qū)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、特殊政策疊加（臨空經(jīng)濟區(qū)+自貿(mào)區(qū)+保稅區(qū)）以及跨行政區(qū)域共管特色為分析前提， 探討經(jīng)濟區(qū)與腹地聯(lián)動的融資模式設(shè)計，以嘗試彌補現(xiàn)有研究的空白。

一、廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)融資模式現(xiàn)狀

廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)目前的融資模式主要包括以下四種：

其一，發(fā)行地方政府專項債。廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)于上海證券交易所成功發(fā)行150 億元專項債券， 分別為“北京大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)（廊坊）開發(fā)建設(shè)（一期）之航空物流園區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)專項債券項目”和“北京大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)（廊坊）開發(fā)建設(shè)（一期）之科技創(chuàng)新園區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)專項債券項目”。

其二，設(shè)立專項基金。 根據(jù)《廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)總體規(guī)劃》中“設(shè)立合作發(fā)展基金，按照年度投資計劃，重點支持生態(tài)環(huán)境、交通設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施等領(lǐng)域建設(shè)， 加快推進大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)建設(shè)”的有關(guān)要求，參照北京城市副中心基金模式，設(shè)立臨空基礎(chǔ)設(shè)施基金，該基金總規(guī)模為150 億元，按照1∶4 的杠桿比例，由廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)開發(fā)建設(shè)公司（簡稱“臨空公司”）出資30 億元，撬動社會資本出資120 億元， 用于臨空經(jīng)濟區(qū)內(nèi)市政基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施項目。

其三，向銀行貸款。 以臨空公司為融資主體，與河北省的工行、農(nóng)行、光大銀行、華夏銀行、廊坊銀行等簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得意向綜合授信額度1500億元，用于支持臨空經(jīng)濟區(qū)內(nèi)項目建設(shè)、村址拆遷及土地流轉(zhuǎn)等重點工作。

其四，爭取開發(fā)性金融服務(wù)。廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)市場化棚改項目通過招投標(biāo)的形式確定實施主體。 項目實施主體根據(jù)政府購買棚改服務(wù)協(xié)議、 特許經(jīng)營協(xié)議等進行市場化融資， 開發(fā)銀行等銀行金融機構(gòu)對其發(fā)放貸款。

綜上，簡要分析如下：

首先， 地方政府專項債融資模式須結(jié)合產(chǎn)業(yè)招商政策，統(tǒng)籌測算償付能力。 根據(jù)財政部《地方政府專項債券發(fā)行管理暫行辦法》（財庫〔2015〕83 號），政府專項債面向有一定收益的公益性項目， 園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施專項債指向一個項目組合， 即園區(qū)公路等無收益的基建項目與園區(qū)未來的有收益的出租廠房項目，兩項目綜合方才滿足項目的收益性要求，但是通常園區(qū)租金減免會成為招商入駐的優(yōu)惠舉措， 專項債所賴以償付本息的專項收入是否充足， 需要在運用該項融資模式之時統(tǒng)籌測算。

其次， 專項基金融資模式應(yīng)兼顧基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)招商，兩者不可偏廢。 已有的臨空公司引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金專項用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)， 應(yīng)另行由地方政府以財政資金引導(dǎo)成立產(chǎn)業(yè)基金專項用于為招商入駐融資，兩項基金應(yīng)同步推進，方能相輔相成。

再次， 傳統(tǒng)銀行貸款融資模式應(yīng)積極嘗試突破省域行政區(qū)劃限制。 通過河北省內(nèi)銀行牽頭組建銀團貸款，引入省外銀行參與，京津部分銀行，尤其是股份制銀行，具有通過參與外地銀團借貸的方式，開展域外優(yōu)質(zhì)項目的意愿，可積極爭取。

另外， 開發(fā)性金融服務(wù)模式亦應(yīng)從單一開發(fā)貸向更豐富的形式拓展。除國開行常規(guī)貸款外，亦可爭取國開金融有限責(zé)任公司（簡稱“國開金融”）的股權(quán)投國開金融作為國開行全資子公司， 以股權(quán)投資方式為主，國家和地方重大產(chǎn)業(yè)城市開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的項目是其重要的投資方向。

二、廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)融資模式存在的問題

（一）主要集中于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資，前瞻性不足

綜上， 廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)目前的融資模式均服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 誠然，臨空經(jīng)濟區(qū)發(fā)展的初期，首要工作是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基建融資首當(dāng)其沖，但是產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展與基建同步，產(chǎn)業(yè)招商啟動的同時，適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資路徑和模式應(yīng)一并開啟。按照《北京大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)總體規(guī)劃（2019—2035年）》，臨空經(jīng)濟區(qū)廊坊片區(qū)主要規(guī)劃建設(shè)航空物流區(qū)和科技創(chuàng)新區(qū)，其中臨空高端服務(wù)、航空物流、航空服務(wù)保障等產(chǎn)業(yè)集群是面向全球市場、 資源全球配置的高端樞紐經(jīng)濟， 航空科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群重點發(fā)展新一代信息技術(shù)、高端生物技術(shù)、智能制造產(chǎn)業(yè)和前沿材料產(chǎn)業(yè)。 與規(guī)劃產(chǎn)業(yè)相適應(yīng)的融資模式尚未見， 更遑談根據(jù)具體的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)量身定做融資模式，這無疑暴露了融資模式缺乏前瞻性，滯后于產(chǎn)業(yè)招商，對其支持不足。 經(jīng)濟區(qū)發(fā)展初期，金融支持力度的不平衡，也即資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展得不到充分支持， 不利于規(guī)劃產(chǎn)業(yè)鏈的形成和資源配置。

（二）政府對金融資源的整合不充分，引導(dǎo)性缺乏

綜上， 地方政府的確參與到臨空經(jīng)濟區(qū)的融資模式之中， 一方面以政府自身為主體發(fā)債或?qū)嵤┦袌龌锔娜谫Y， 另一方面借助政府平臺性質(zhì)的臨空公司設(shè)立基金或貸款， 但政府在這之中均是作為融資參與者出現(xiàn)，而其作為金融政策的制定者、金融資源的整合方的主體地位卻鮮有體現(xiàn)， 可見當(dāng)下的臨空經(jīng)濟區(qū)融資缺乏政府引導(dǎo)。 伴隨著臨空經(jīng)濟區(qū)的發(fā)展， 融資等金融服務(wù)對政府的依賴作用將會經(jīng)歷從強到弱的轉(zhuǎn)變。 臨空經(jīng)濟區(qū)發(fā)展的初期是臨空金融市場的萌芽階段，政府的引導(dǎo)作用十分重要；相反在臨空經(jīng)濟區(qū)發(fā)展相對成熟的時期， 相應(yīng)的金融服務(wù)體系業(yè)已建立， 市場主導(dǎo)下的融資是可以滿足需要的。

（三）對規(guī)劃產(chǎn)業(yè)的融資特殊性認(rèn)識欠缺，致融資動力不足

臨空經(jīng)濟區(qū)的規(guī)劃產(chǎn)業(yè)以高端科技企業(yè)為主，這類企業(yè)在對智力資本嚴(yán)重依賴的同時， 對金融資本的依賴程度也較傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更嚴(yán)重， 金融服務(wù)的需求應(yīng)優(yōu)先得以滿足。 尤其是中小創(chuàng)新型高科技企業(yè)通常以輕資產(chǎn)為主， 無法為金融資本提供適格擔(dān)保物，傳統(tǒng)的銀行貸款模式適用性差[2]132，同時企業(yè)存續(xù)期也較短，無法形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，故以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)的證券化融資模式也較難應(yīng)用?？傊?，臨空經(jīng)濟區(qū)規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)形態(tài)難以通過傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)獲取資金支持。

與此同時， 臨空經(jīng)濟區(qū)依托河北自由貿(mào)易試驗區(qū)大興機場片區(qū)和北京大興國際機場綜合保稅區(qū)（廊坊片區(qū)）而建，此類自由貿(mào)易園區(qū)或自由貿(mào)易實驗區(qū)的貿(mào)易發(fā)展方向， 亦決定了其融資模式不同尋常，應(yīng)提早籌劃。

（四）臨空經(jīng)濟區(qū)與腹地區(qū)域未形成金融聯(lián)動，腹地金融服務(wù)供給匱乏

“臨空經(jīng)濟區(qū)”的概念歷經(jīng)較長發(fā)展歷程，廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)被公認(rèn)為第四代臨空經(jīng)濟區(qū)模式。 第四代臨空經(jīng)濟區(qū)的終極目標(biāo)是打造“航空大都市”，要達此目標(biāo)，注定臨空經(jīng)濟區(qū)不能獨立存在，其與腹地區(qū)域的一體化發(fā)展是必然[3]33，其中又以金融資源的聯(lián)結(jié)為重要，在廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)目前的融資模式中，完全未見周邊區(qū)域的金融資源對臨空經(jīng)濟區(qū)的供給， 更談不上金融在臨空經(jīng)濟區(qū)與腹地區(qū)域之間發(fā)揮促使衍生共進的作用。

三、廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)融資模式之完善

（一）構(gòu)建針對產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的特色融資模式

創(chuàng)新型高科技企業(yè)是廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)的主要招商對象，如上所述，這一類企業(yè)在適用傳統(tǒng)融資模式上不具備優(yōu)勢， 分別針對成熟期和初創(chuàng)期的科技企業(yè)，發(fā)展與之相適應(yīng)的融資模式。

一方面，針對成熟期科技企業(yè)，依托自貿(mào)區(qū)，建立對外開放的高附加值產(chǎn)業(yè)集群， 產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級同時，形成全球采購、加工、銷售的產(chǎn)業(yè)鏈，也即企業(yè)離岸經(jīng)貿(mào)業(yè)務(wù)， 必然要求與之匹配的是離岸金融市場，離岸金融脫離金融當(dāng)局管制，束縛少，效率高，既可利用保險緩釋融資風(fēng)險， 加強外貿(mào)企業(yè)的風(fēng)險緩釋，助力企業(yè)擴大銀行授信規(guī)模，降低準(zhǔn)入門檻，獲得便捷資金支持；又可以利用擔(dān)保降低融資難度，發(fā)揮銀政協(xié)作、風(fēng)險共擔(dān)優(yōu)勢，為融資產(chǎn)品增信。 具體而言，一則嘗試開展外幣銀行貸款，能夠拓寬銀行貸款的資金來源； 二則發(fā)展境外銀行進行貿(mào)易融資資產(chǎn)的跨境轉(zhuǎn)讓[4]137，大幅降低融資成本，有力支持經(jīng)濟區(qū)內(nèi)入駐企業(yè)；三則通過自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)、升級和資本賬戶的自由化等為臨空經(jīng)濟區(qū)融資市場的發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境。

另一方面，針對初創(chuàng)期科技企業(yè)，分類型對接風(fēng)險投資平臺， 對不同成長階段企業(yè)的不同融資需求提供種子投資、天使投資、券商業(yè)務(wù)等有區(qū)分度的融資服務(wù)， 同時形成與品牌風(fēng)險投資機構(gòu)的常態(tài)化協(xié)同工作方式，產(chǎn)業(yè)園區(qū)可以股權(quán)跟投形式，強化風(fēng)投機構(gòu)對投資臨空經(jīng)濟區(qū)內(nèi)企業(yè)的信心，亦增加園區(qū)、園區(qū)內(nèi)企業(yè)與風(fēng)投機構(gòu)的粘性， 提升融資效率。 另外，產(chǎn)業(yè)園區(qū)應(yīng)常設(shè)融資服務(wù)部門，為企業(yè)和各類資方對接服務(wù)、搭建合作平臺，尤其是對接前的企業(yè)商業(yè)計劃書及演示文案的修正工作， 對接中的溝通交流，應(yīng)由融資服務(wù)部門無償指導(dǎo)輔助。

與此同時，科技企業(yè)由初創(chuàng)期向成熟期過渡時，融資模式發(fā)生替換， 園區(qū)融資服務(wù)部門應(yīng)對這一時期的企業(yè)給與充分關(guān)注與支持，使其完成風(fēng)險投資、戰(zhàn)略投資擇機退出，銀行信貸、創(chuàng)業(yè)板甚至主板市場平穩(wěn)順利銜接。

（二）形成臨空經(jīng)濟區(qū)與腹地的金融資源供給模式

臨空經(jīng)濟區(qū)與腹地的金融資源供給模式的建立發(fā)展直至發(fā)揮功效需要一定的時間， 與企業(yè)招商同時推進，時機正好。 具體可從以下方面著手：

其一，腹地建立科技產(chǎn)權(quán)交易模式，扎實經(jīng)濟區(qū)科技融資基礎(chǔ)。在腹地成立科技產(chǎn)權(quán)交易所，力推臨空經(jīng)濟區(qū)企業(yè)的科技成果，幫助其完成市場定價，為企業(yè)融資提供適格擔(dān)保物， 解決輕資產(chǎn)不利融資的弊端，同時便捷了技術(shù)、產(chǎn)品和資本的市場化結(jié)合，同時為創(chuàng)業(yè)板市場、主板市場的互通互聯(lián)創(chuàng)造條件。

其二，腹地優(yōu)化科技金融業(yè)務(wù)模式，助力經(jīng)濟區(qū)臨空指向的科技融資方式多元化。 廊坊市金融辦等政府部門通過制定政策、組織轄區(qū)內(nèi)各大商業(yè)銀行、風(fēng)險投資機構(gòu)等金融機構(gòu)形成定期或不定期的協(xié)商溝通機制， 以臨空經(jīng)濟區(qū)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃為重點整合金融資源，可籌建專門臨空指向的科技型股份制銀行，或至少在現(xiàn)有機構(gòu)內(nèi)創(chuàng)造科技金融業(yè)務(wù)部門， 專門進行以經(jīng)濟區(qū)內(nèi)企業(yè)為重點的科技金融業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，如設(shè)計股權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、信用保險質(zhì)押等科技金融產(chǎn)品，拓展道路兩旁廣告收費權(quán)、標(biāo)的冠名權(quán)的質(zhì)押功能，以及科技貸款擔(dān)保、科技保險等融資模式[5]35。

其三，腹地以聚集各銀行分散資金的銀團模式，支持經(jīng)濟區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。一則，立足腹地內(nèi)銀行現(xiàn)狀，廊坊市為地級行政區(qū)劃，轄區(qū)內(nèi)銀行機構(gòu)的級別亦相對較低，權(quán)限內(nèi)貸款額度有限，銀行間的聯(lián)合能更加有效地滿足臨空經(jīng)濟區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大量資金需求， 同時又可最大范圍地動員腹地內(nèi)的銀行業(yè)資金供給[6]87。 銀團的牽頭銀行對基礎(chǔ)設(shè)施項目進行評估，并與臨空公司簽訂具有法律效應(yīng)的貸款協(xié)議，且統(tǒng)籌項目進展、 負(fù)責(zé)貸款期滿后將本息歸還給其他參與銀行， 其他參與銀行各自獨立評審并自助授信授權(quán)，對所涉及的項目進度進行監(jiān)控。

（三）設(shè)計多元靈活的系統(tǒng)性金融政策支撐模式

其一， 建立財政長效支撐的政府負(fù)擔(dān)和引導(dǎo)模式。一則，除被廣泛應(yīng)用的PPP（公共私營合作制）模式外， 各級財政預(yù)算應(yīng)確保每年按照一定的比例對臨空經(jīng)濟區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持， 可以股權(quán)投資模式注入臨空公司；二則，以財政擔(dān)保、貼息等方式支持銀行、保險及私募機構(gòu)等對經(jīng)濟區(qū)內(nèi)入駐企業(yè)開展融資服務(wù)，也應(yīng)將符合產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的龍頭企業(yè)和大型項目向商業(yè)銀行推介，充分發(fā)揮政府的引導(dǎo)及資源整合作用；三則，以財政資金引導(dǎo)成立產(chǎn)業(yè)基金，帶動社會資金對經(jīng)濟區(qū)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)的投入；四則，通過優(yōu)先安排上市、風(fēng)險補貼等方式對臨空經(jīng)濟區(qū)內(nèi)企業(yè)給予扶持。

其二，建立差異化明顯的稅費優(yōu)惠政策模式。財稅優(yōu)惠政策是通常臨空經(jīng)濟區(qū)都會采用的舉措，目的在于降低企業(yè)經(jīng)營成本，吸引企業(yè)入駐。但是在對應(yīng)財政預(yù)算有限的情況下， 稅費優(yōu)惠政策的制定與執(zhí)行必須堅持“差異化”。按照經(jīng)濟區(qū)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，對企業(yè)的經(jīng)營范圍、資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營收入、發(fā)展?jié)撃芗芭R空指向性等標(biāo)準(zhǔn)進行科學(xué)賦值[7]21，對綜合分值劃分不同的檔次，不同檔次享受差異化的稅收、土地使用費等優(yōu)惠政策的同時， 亦將獲取差異化的企業(yè)資本性支出（如建廠房、購設(shè)備等）費用的政府專項補貼?？茖W(xué)制定政策的情況下，可以確保財政優(yōu)先支持需要重點發(fā)展和急需發(fā)展的業(yè)態(tài)和項目。

其三，建立京冀政策聯(lián)動銜接模式，豐富和深化國家賦予的政策便利。一方面，廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)目前已形成“1+6+5”政策體系，“1”即《關(guān)于促進廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)（自貿(mào)區(qū)）高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，“6”即廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)（自貿(mào)區(qū)）優(yōu)化政務(wù)服務(wù)環(huán)境、發(fā)展用地、金融服務(wù)、人才發(fā)展、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施，“5”是為深化做好政策體系支撐，近期圍繞核心產(chǎn)業(yè)草擬了關(guān)于支持集成電路、生物醫(yī)藥、航空科技、高端智能裝備、總部經(jīng)濟5 項具體意見。 上述政策的制定主體是臨空經(jīng)濟區(qū)（廊坊）管委會。 鑒于北京大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)（自貿(mào)區(qū)）屬于京冀共建共管區(qū)域，政策的京冀聯(lián)動銜接特性未能得到體現(xiàn)，有待建立京冀政策溝通機制，形成協(xié)同度高的政策模式。 另一方面，臨空經(jīng)濟區(qū)、自貿(mào)區(qū)相關(guān)的上位規(guī)劃、政策，亟待在經(jīng)濟區(qū)管委會這一層面予以深化， 明確具體的實施舉措， 落實國家賦予的政策便利，上位規(guī)范如《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》《北京大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)總體規(guī)劃（2019—2035 年）》及 《北京大興國際機場臨空經(jīng)濟區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新專項規(guī)劃》等均明確完善創(chuàng)新驅(qū)動的金融服務(wù)，具體到經(jīng)濟區(qū)管委會， 既可以切實支持金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新， 促進新型產(chǎn)業(yè)集群核心企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)做優(yōu)做強， 也可引導(dǎo)金融機構(gòu)在合規(guī)合法、 風(fēng)險可控的前提下， 與股權(quán)眾籌平臺、網(wǎng)絡(luò)借貸信息平臺等開展合作，以及落地其他可行的創(chuàng)新型金融模式。

四 結(jié)論

本文認(rèn)為， 就廊坊臨空經(jīng)濟區(qū)現(xiàn)已使用的融資模式，一方面，可針對模式本身予以擴展豐富與細化關(guān)聯(lián)政策統(tǒng)籌；另一方面，已用模式存在政府引導(dǎo)金融資源力度不足、 產(chǎn)業(yè)融資滯后及與腹地金融聯(lián)動匱乏等問題， 可通過建立與招商產(chǎn)業(yè)同步轉(zhuǎn)換的融資模式， 腹地金融機構(gòu)拓展面向經(jīng)濟區(qū)的科技金融服務(wù)，以及建立體系化、差異化的金融政策體系予以解決。