國(guó)泰君安：受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)和油價(jià)調(diào)整滯后影響，CPI漲幅低于預(yù)期，核心CPI有所修復(fù)，但下游需求依然較弱。基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致四季度CPI上行壓力不大，但受豬周期上行影響，預(yù)計(jì)2023年一季度同比讀數(shù)最高。基數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)PPI繼續(xù)下行，但環(huán)比動(dòng)能略有企穩(wěn)，后續(xù)高基數(shù)疊加內(nèi)需弱，預(yù)計(jì)整體仍將維持低位。

西部證券：從高頻數(shù)據(jù)看，11月以來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回落，年內(nèi)CPI可能維持低位；工業(yè)品期貨價(jià)格略有上漲，PPI年內(nèi)可能維持同比負(fù)增長(zhǎng)，跌幅可能略有收窄。

光大證券：CPI同比加快回落主要與低基數(shù)效應(yīng)消退、消費(fèi)需求延續(xù)疲弱有關(guān)；PPI同比轉(zhuǎn)負(fù)主要受高基數(shù)拖累，環(huán)比實(shí)現(xiàn)回正，指向生產(chǎn)需求邊際企穩(wěn)。鑒于國(guó)內(nèi)需求仍在緩慢修復(fù)，四季度國(guó)內(nèi)通脹壓力較小，預(yù)計(jì)PPI同比小幅負(fù)增長(zhǎng)、CPI同比回落至2%附近。展望明年，在外需回落、內(nèi)需企穩(wěn)背景下，通脹中樞將溫和抬升，預(yù)計(jì)CPI同比中樞約為2.3%，PPI同比中樞為0%左右。

中銀證券：10月通脹整體繼續(xù)低于市場(chǎng)預(yù)期；CPI同比增速較9月下降，主要是受食品中的鮮菜鮮果水產(chǎn)品和非食品中的工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格拖累，但豬肉、禽肉、雞蛋價(jià)格依然堅(jiān)挺，服務(wù)消費(fèi)價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)平，內(nèi)需偏弱但依然向好；PPI受基數(shù)影響同比落入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，但生產(chǎn)資料環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲、生活資料環(huán)比走強(qiáng)表明生產(chǎn)端需求依然向好，關(guān)注生活資料價(jià)格環(huán)比走強(qiáng)可能向CPI傳導(dǎo)的跡象。

紅塔證券：展望未來(lái)，通脹壓力基本可控。出口回落、地產(chǎn)低迷、天氣轉(zhuǎn)冷施工步入淡季，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，需求預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)，補(bǔ)庫(kù)數(shù)量有限，內(nèi)需定價(jià)商品價(jià)格回升空間有限。去年10 月是PPI同比增速的高點(diǎn)，后續(xù)隨著去年保供穩(wěn)價(jià)帶動(dòng)商品價(jià)格回落，PPI的基數(shù)效應(yīng)會(huì)逐步削弱，預(yù)計(jì)11月PPI同比數(shù)據(jù)是本輪下行周期的底部。10月CPI回落標(biāo)志著9月的CPI可能是全年高點(diǎn)，豬價(jià)可能還會(huì)上漲，但政策引導(dǎo)下預(yù)計(jì)上漲曲線溫和，年內(nèi)通脹壓力將保持在相對(duì)低位。

海通證券：首先，從基本面看，生豬存欄量實(shí)際上較有保障，后續(xù)豬肉供給偏緊壓力或減輕，豬價(jià)繼續(xù)大幅上漲可能性比較低，再加上其他項(xiàng)價(jià)格表現(xiàn)疲弱，整體的通脹壓力并不大。其次，參考2019年底，當(dāng)時(shí)豬肉價(jià)格大漲推動(dòng)了CPI同比上漲超過(guò)4%，市場(chǎng)也擔(dān)心央行是否有收緊的風(fēng)險(xiǎn)，而在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下，央行反而進(jìn)行了降息操作。也就是說(shuō)，貨幣寬松或是收緊，屬于總量的政策，所以央行更加關(guān)注的是全局性通脹，而不大會(huì)受單一價(jià)格的擾動(dòng)。因此，我們認(rèn)為，接下來(lái)一到兩個(gè)季度，通脹方面對(duì)貨幣政策的掣肘依然會(huì)比較有限。

數(shù)說(shuō)

11.8%

央行數(shù)據(jù)顯示，10 月末，廣義貨幣（M2）余額261.29 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%。10 月，社會(huì)融資規(guī)模增量為9079 億元，比上年同期少7097 億元；人民幣貸款增加6152 億元，同比少增2110 億元。

0.77%

國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30524億美元，較9月末上升235億美元，升幅為0.77%。

16.3%

商務(wù)部等部門(mén)發(fā)布《2021年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2021年，中國(guó)對(duì)外直接投資流量1788.2億美元，比2020年增長(zhǎng)16.3%，連續(xù)十年位列全球前三。其中，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資241.5億美元，創(chuàng)歷史新高。

16.4%

中指研究院數(shù)據(jù)顯示，2022 年10月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為556.8億元，同比上升16.4%，融資規(guī)模年內(nèi)首現(xiàn)正增長(zhǎng)。行業(yè)平均利率為3.48%。

81.7%

中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)，10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成76.2萬(wàn)輛和71.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)87.6%和81.7%，市場(chǎng)占有率達(dá)到28.5%。1～10 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成548.5萬(wàn)輛和528萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到24%。

7.7%

美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10 月季調(diào)后消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.4%，同比增幅錄得7.7%，顯著低于9 月的8.2% 以及市場(chǎng)預(yù)期的8%。