劉興華,易 揚
(1.江西財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院,江西 南昌 330013;2.暨南大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院,廣東 廣州 510632)
改革開放以來,中國加快對外經(jīng)濟交流的步伐,取得了舉世矚目的成就。2013年,中國提出共建“一帶一路”倡議,依托與有關(guān)國家的雙多邊機制,推進對外交流合作向縱深發(fā)展。中歐班列作為往來于亞歐大陸的鐵路聯(lián)運班列,為中國建立了與世界互聯(lián)互通的國際新通道,帶動了沿線地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級和國際貿(mào)易,促進了區(qū)域經(jīng)濟平穩(wěn)和可持續(xù)發(fā)展。
首列中歐班列開行于2011年。截至2022年7月,中歐班列累計開行數(shù)量達5.7萬列,年均增速為108%,運輸貨物價值超過3000億美元,通達歐洲196個城市。中歐班列運輸貨物種類不斷擴大,由初期的手機、電腦延伸到服裝鞋帽、糧食及加工品、機械零部件等;新冠疫情暴發(fā)以來,中歐班列承擔(dān)運輸防疫物資的重任。截至2022年7月,中歐班列運送防疫物資1420萬件,計重達10.9萬噸。中歐班列開通對于完善國際聯(lián)運格局、優(yōu)化地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、打造城市港口經(jīng)濟具有重要作用。
中歐班列不僅能提高開通城市知名度,減小投資信息不對稱,而且能加速要素跨國流動,深化國際經(jīng)貿(mào)合作,產(chǎn)生明顯的“時空壓縮”效應(yīng)。張祥建等[1]指出,隨著要素規(guī)模的擴大,其流動成本大為降低,增強對資本的吸引力,帶動本地投資不斷發(fā)展。姚樹潔等[2]、Seyoumetal.[3]研究發(fā)現(xiàn),外商投資能緩解企業(yè)資金短缺,提高生產(chǎn)效率,加快技術(shù)進步,促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,推動區(qū)域經(jīng)濟增長。中歐班列開通能否促進沿線地區(qū)外商投資?其影響機理和傳導(dǎo)路徑又將如何?對于不同地域,這種影響是否會有所不同?本文嘗試對上述問題進行研討,為中歐班列開通與增進外商投資提供一定的理論依據(jù)。
中歐班列已開行十年,對中歐班列與外商投資的研究主要集中在以下兩個方面:一是基礎(chǔ)設(shè)施對外商投資的影響。Ahlfeldt and Feddersen[4]、王雨飛和倪鵬飛[5]認(rèn)為,高鐵開通加速了要素空間流通,提高了資源利用效率,增進了區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性,并以此吸引外商投資。韋朕韜和孫晉云[6]利用雙重差分傾向得分匹配法(PSM-DID),實證檢驗高鐵開通促進了中西部外商直接投資。孫文浩[7]通過建立雙重差分模型,發(fā)現(xiàn)高鐵網(wǎng)絡(luò)能促進沿線城市外商投資,對應(yīng)用型創(chuàng)新產(chǎn)生顯著的正向效應(yīng)。馬光榮等[8]研究得出,高鐵開通減少了異地間信息不對稱,降低了企業(yè)組織成本,更有利于吸引外商投資。二是中歐班列對不同領(lǐng)域的影響。方行明等[9]利用雙重差分模型,分析中歐班列開通提升城市貿(mào)易開放度及其空間特征,得出中歐班列通過“虹吸效應(yīng)”與“輻射效應(yīng)”,為內(nèi)陸地區(qū)的貿(mào)易增長和對外開放度的提高提供契機。周學(xué)仁和張越[10]采用雙重差分方法,檢驗得出中歐班列促進貿(mào)易增長的傳導(dǎo)路徑為補貼激勵和成熟便捷的物流。劉慧等[11]探究了中歐班列對企業(yè)生產(chǎn)組織方式的影響,得出中歐班列開行對沿線城市貿(mào)易投資、產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生促進效應(yīng),為提高對外開放水平,推動貿(mào)易和投資自由化發(fā)揮積極作用。
綜上所述,已有文獻分析了高鐵網(wǎng)絡(luò)對外商投資的影響,討論了中歐班列對貿(mào)易增長、城市創(chuàng)新的影響,尚未研究中歐班列對外商投資的影響。本文采用多期雙重差分傾向得分匹配的方法,綜合考慮模型中可能存在的內(nèi)生性問題,實證檢驗中歐班列開通對沿線地區(qū)外商投資的影響。本文的邊際貢獻主要有:分析中歐班列開通對沿線地區(qū)外商投資的作用大小和方向;剖析不同變量間內(nèi)在的作用機理和傳導(dǎo)過程,為沿線地區(qū)吸引外資提供決策依據(jù);考慮到模型可能存在的內(nèi)生性問題,采用PSM-DID方法,并用安慰劑檢驗、平穩(wěn)性檢驗和工具變量法,提高實證結(jié)果和結(jié)論的可靠性。
新古典增長理論認(rèn)為,勞動增長外生給定條件下,資本和技術(shù)是經(jīng)濟增長的內(nèi)生變量。本文運用索洛模型,分析中歐班列對沿線地區(qū)外商投資的影響。假定生產(chǎn)規(guī)模報酬不變,一國生產(chǎn)函數(shù)表示為:
(1)
其中,Yi為第i個城市的社會總產(chǎn)出,Ai、Ki、Li分別為第i個城市的全要素生產(chǎn)率、社會總資本、勞動投入量,α為總產(chǎn)出對資本的彈性,且滿足0<α<1。當(dāng)經(jīng)濟處于均衡時,資本邊際產(chǎn)出與勞動邊際產(chǎn)出滿足以下條件:
(2)
其中,MPKi、MPLi分別表示第i個城市資本、勞動的邊際產(chǎn)出,r為資本價格,w為勞動價格。假定勞動在一定時期內(nèi)保持穩(wěn)定,資本可以自由流動,若資本流動交易成本為零,意味著任意城市i的資本邊際產(chǎn)出MPKi均與全國利率水平保持固定的比率;若存在任意兩個城市i和j,且城市i的資本邊際產(chǎn)出大于城市j,那么,資本會從低邊際產(chǎn)出城市j流向高邊際產(chǎn)出城市i,直至兩地資本邊際產(chǎn)出相等。
(3)
(4)
1. 中歐班列開通對外商投資的效應(yīng)分析
伴隨全球化的不斷增強,外商在外投資建廠出于兩種目的:一是規(guī)避關(guān)稅壁壘,爭取更大的東道國市場份額;二是利用當(dāng)?shù)亓畠r的勞動力或能源,提高在國際上的競爭優(yōu)勢。第一類外資企業(yè)利用東道國優(yōu)勢要素,但一些技術(shù)含量高、需超精密加工的元器件仍需進口,典型代表為國外科技公司服務(wù)的代工企業(yè);第二類外資企業(yè)面向國際市場,對交通運輸成本具有更高的敏感度,即使東部地區(qū)水電價格、人力成本比中西部地區(qū)高,但由于海運價格相對低廉,外資企業(yè)仍將工廠設(shè)立于東部地區(qū)。
從中歐班列貨運結(jié)構(gòu)和方向看,目前班列對沿線地區(qū)的影響集中在提高第一類投資的流入,外資進入是為了利用本地比較優(yōu)勢,開拓國際市場。中歐班列開通對中西部城市貿(mào)易增長有顯著的正向影響,它可能源于吸引外資帶動的增量產(chǎn)能,對于發(fā)揮地區(qū)比較優(yōu)勢有著重要作用。已開通班列的地區(qū),為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)打開了通向國際市場的大門,對歐洲、中東亞的輻射效應(yīng)增強,相對于承受高額稅收和勞動力成本的外國企業(yè),可尋求更優(yōu)的制度環(huán)境和投資政策?;诖?,提出假說1。
假說1:中歐班列開通將增加沿線地區(qū)的外商投資。
中歐班列對不同地區(qū)的影響存在較大異質(zhì)性,與地區(qū)要素稟賦、經(jīng)濟水平、交通運輸方式有關(guān)。中國存在三級階梯地理結(jié)構(gòu),東、中、西部地區(qū)的主流交通運輸各有不同,東部沿海依托港口海運,與美洲、大洋洲、歐洲和亞洲鄰國建立較強的經(jīng)濟聯(lián)系,對中歐班列陸路通道的依賴度較低。中部地區(qū)長期作為東部腹地,利用長江、黃河水路運輸?shù)木薮髢?yōu)勢形成長江經(jīng)濟帶、黃河經(jīng)濟帶等貨運通道,較為注重與沿海港口的合作,但缺少“西進”的基建條件。西部地區(qū)與中亞的貿(mào)易往來和投資聯(lián)系更加密切,同時受制于交通基礎(chǔ)設(shè)施的落后。
中歐班列開通對內(nèi)陸城市的影響是巨大的,中部地區(qū)可借此提高對外交流的多樣性,西部地區(qū)可以拓展海外市場,占據(jù)對外開放新高地。未來中西部的國際交通運輸形態(tài),將由過去依托海運的向東開放,逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闁|西并進、海鐵聯(lián)運,貿(mào)易和投資潛力不可估量。Allen and Arkolakis[12]指出,中歐班列的開通,不僅能增強內(nèi)陸地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施通達性,還可以帶來貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟在空間范圍的重新分配?;诖耍岢黾僬f2。
假說2:中歐班列開通對外商投資具有經(jīng)濟區(qū)域和地理區(qū)域上的異質(zhì)性。
2. 中歐班列開通影響外商投資的中介變量
境外資本選址投資時,必須考慮投資壁壘問題,即出于保護本土經(jīng)濟而對外商投資采取歧視性的限制措施。郭衛(wèi)軍和黃繁華[13]發(fā)現(xiàn),東道國投資壁壘減少,開放程度增加,能夠顯著增加外商投資規(guī)模;發(fā)達地區(qū)由于開放程度已經(jīng)足夠高,進一步增加外商投資空間相對有限,中歐班列對東部外商投資的促進效果可能不如其他地區(qū)。趙靜等[14]認(rèn)為,中歐班列開通不僅能促進沿線地區(qū)對外開放水平提高,減少外商投資信息不對稱,降低境外資本投資風(fēng)險,還能促進經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級,增強境外資本對沿線地區(qū)的投資信心。
2017—2021年,中國修訂全國和自貿(mào)試驗區(qū)外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單,限制措施分別由93項、122項減至31項、27項,在金融、汽車領(lǐng)域推出系列開放舉措。建立自貿(mào)試驗區(qū)后,開放程度獲得極大提升,自貿(mào)區(qū)以其享有的政策優(yōu)惠,為中歐班列運輸貨物提供免稅存儲和物流增值服務(wù),進口貨物可在自貿(mào)區(qū)進行原材料加工、組合和分裝,根據(jù)訂購需求,更高效地運往國內(nèi)各地,減少進口商的滯銷損失,帶動當(dāng)?shù)囟愂?、就業(yè)及外商投資?;诖?,提出假說3。
假說3:中歐班列開通通過影響開放程度進而作用于沿線地區(qū)外商投資。
交通基礎(chǔ)設(shè)施對地區(qū)招商引資起著重要作用。鐵路運輸作為一種快捷的交通方式,能緩解地理距離導(dǎo)致的時空約束,一方面,加快地區(qū)間互聯(lián)互通,促進要素跨區(qū)域流動,提高資源配置效率;另一方面,加強母公司與子公司之間的溝通交流,降低信息不對稱的風(fēng)險,減少“信息距離”帶來的成本。從外部環(huán)境看,中歐班列開通優(yōu)化了沿線地區(qū)投資環(huán)境,降低本地公司進入異地市場的成本,使原本因成本過高而不得不放棄的項目變得有利可圖,從而拓展投資空間,增加外商投資總量?;诖耍岢黾僬f4。
假說4:中歐班列開通通過影響投資環(huán)境進而作用于沿線地區(qū)外商投資。
中歐班列開通帶動沿線地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展,伴隨著新開通數(shù)增多,開通城市亦同步增加,但仍有不少城市未在開通之列。基于此種數(shù)據(jù)特征,本文將中歐班列開通看作“準(zhǔn)自然實驗”,開通城市組成實驗組,未開通城市組成對照組。中歐班列開通對沿線地區(qū)外商投資的影響體現(xiàn)在“政策效應(yīng)”和“時間效應(yīng)”,前者是班列開通事件的沖擊對外商投資的影響,后者為外商投資在班列開通后隨時間變化受到的影響。為了檢驗班列開通對外商投資的平均處理效應(yīng),本文采用雙重差分法(DID)對“準(zhǔn)自然實驗”進行評估。鑒于不同城市開通班列時間存在差異,也為了準(zhǔn)確考量時空錯列事件與外商投資的關(guān)系,本文選用固定效應(yīng)下多期雙重差分法來評估班列開通的政策效果。
使用雙重差分法需滿足沖擊事件嚴(yán)格外生,即中歐班列開通外生的假定,這意味著每個城市是否開通班列與其他特征是不相關(guān)的,否則可能造成有偏估計。為避免政策非隨機性引致的內(nèi)生性,本文借鑒Glazermanetal.[15]、Heckman and Opdam[16]的研究,引入傾向得分匹配法(PSM),搭配多期雙重差分,降低實驗過程產(chǎn)生的選擇性偏誤。本文實驗計量的基準(zhǔn)模型為:
(5)
根據(jù)數(shù)據(jù)可得性,本文選取2005—2018年中國285個地級市作為研究樣本,剔除數(shù)據(jù)缺失過多或樣本期內(nèi)發(fā)生行政區(qū)劃調(diào)整的城市。數(shù)據(jù)主要來源于全國各省以及地級市的統(tǒng)計年鑒、Wind宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫、中鐵集裝箱運輸有限責(zé)任公司等。中歐班列開通數(shù)據(jù)為手工整理得到。其余宏觀數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)平臺、《中國城市統(tǒng)計年鑒》和《中國區(qū)域經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》。
1. 被解釋變量
被解釋變量為外商投資(lnFdi)。外商直接投資是外商投資的常用指標(biāo),具有相對的穩(wěn)定性,由于實際利用外資能綜合反映外商投資總體水平,本文參考李秀珍和唐海燕[17]、劉興華[18]的研究,采用實際利用外商投資額的對數(shù)值來衡量外商投資變量。
2. 核心解釋變量
解釋變量為中歐班列,將其設(shè)為虛擬變量,開通城市當(dāng)年及以后為1,開通前為0,未開通城市也為0。由于中歐班列開通產(chǎn)生效果具有滯后性,對Time變量賦值進行如下變通:若當(dāng)年9月以前開通,Time從當(dāng)年開始取值為1;若當(dāng)年9月及以后開通,則統(tǒng)一進行滯后一期處理。
3. 控制變量
從經(jīng)濟、金融、教育、人口、政府支出、基礎(chǔ)設(shè)施、城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層面引入控制變量。(1)經(jīng)濟發(fā)展水平(lnPgdp),采用城市人均GDP的對數(shù)值來衡量。(2)金融規(guī)模(Fin),采用金融機構(gòu)貸款與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值度量。(3)教育水平(lnEdu),采用公共教育支出的對數(shù)值進行衡量。(4)人口密度(Popu),采用城市常住人口與轄區(qū)面積的比值度量。(5)政府支出(Gov),采用財政支出與地區(qū)生產(chǎn)總值占比來測度。(6)交通基礎(chǔ)設(shè)施(lnStru),根據(jù)世界銀行的界定,廣義基礎(chǔ)設(shè)施包括公共事業(yè)、公共工程和其他交通部門的物質(zhì)工程設(shè)施[19],本文選用交通運輸、倉儲和郵政業(yè)投資數(shù)據(jù),并進行對數(shù)化處理。(7)城鎮(zhèn)化水平(Urb),采用城鎮(zhèn)人口占地區(qū)總?cè)丝诘谋壤齺砗饬俊?8)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(Ind),由于工業(yè)和制造業(yè)是影響外商投資的重要因素,故采用第二產(chǎn)業(yè)占地區(qū)生產(chǎn)總值的比重來度量。
表1 變量的描述性統(tǒng)計
表1為變量定義及描述性統(tǒng)計結(jié)果,因變量lnFdi的均值和中位數(shù)相差不大,無明顯偏態(tài),說明本文取對數(shù)是合理的。其余控制變量的取值均在合理范圍內(nèi)。
根據(jù)研究設(shè)計,本文進行PSM的實驗組為2011年開始開通班列的城市,對照組為2005—2018年從未開通班列的城市。采用核匹配法(Kernel Matching)對實驗組、對照組進行Logit回歸估計,得到傾向得分。核匹配有效的前提是實驗組、對照組匹配后可觀測變量不存在顯著差異,在匹配估計前必須通過“平衡性檢驗”,才能無偏估計中歐班列開通的效應(yīng)。參考Gentzkow[20]的做法,本文考察控制變量在匹配前后實驗組和對照組之間的差異變化。從平穩(wěn)性檢驗結(jié)果看,匹配前實驗組和對照組控制變量的差異大多在1%的水平下顯著,并且實驗組的控制變量大多明顯高于對照組。匹配后的控制變量在實驗組和對照組上基本平衡,沒有明顯差異。因此,匹配顯著增強中歐班列“開通”和“未開通”的可比程度。
表2 中歐班列開通對外商投資的影響:PSM-DID估計結(jié)果
采用固定效應(yīng)下多期雙重差分進行檢驗,通過一階差分方法消除變量的趨勢影響因素。具體來說,以2015年為中歐班列開通事件的時間斷點,實驗組為2015年之前開通班列的城市,對照組為2015年之前未開通班列的城市。根據(jù)雙重差分的基本原理,得到模型(6):
ATTDID=E(lnFdi1i-lnFdi0i│Di=1)-E(lnFdi1i-lnFdi0i│Di=0)
(6)
其中,ATT為實驗組平均處理效應(yīng);Di為第i個城市開通班列的虛擬變量,Di=1為實驗組,Di=0為對照組;lnFdi1i為第i個城市班列開通后的外商投資,lnFdi0i為第i個城市班列開通前的外商投資。通過實驗組與對照組的差分,消除自身趨勢的變化;兩者再去差分,得到中歐班列開通對外商投資的凈效應(yīng)。多期雙重差分檢驗結(jié)果見表2。
考慮到隨時間變化不可觀測的因素可能對結(jié)果產(chǎn)生影響,本文參考Wang[21]的做法,控制城市固定效應(yīng)與時間固定效應(yīng),進一步控制省份-年份固定效應(yīng)的交互項。由(1)列至(4)列可知,中歐班列開通對外商投資產(chǎn)生正向效應(yīng),且在1%的水平下顯著,從而驗證假說1。經(jīng)濟發(fā)展水平和交通基礎(chǔ)設(shè)施在基準(zhǔn)模型回歸中均顯著為正,說明經(jīng)濟越發(fā)達或交通基礎(chǔ)設(shè)施越完善的地區(qū),更易受到外商投資的青睞。究其原因,交通基礎(chǔ)設(shè)施作為社會發(fā)展的物質(zhì)條件,對外商投資的區(qū)位選擇產(chǎn)生重要影響;經(jīng)濟增長在一定程度上促進外商投資,其影響遠(yuǎn)大于外商投資對經(jīng)濟增長的促進作用。列(4)中,教育水平、人口密度的系數(shù)顯著為正,教育水平越高的地區(qū)越能匯聚更多的高層次人才,人口密度越大越有利于商品生產(chǎn)流通;兩者疊加影響造就人力資本累加,對外商投資形成較強的吸引力。
(三) 空間效應(yīng)異質(zhì)性分析
傳統(tǒng)區(qū)域依據(jù)地理距離劃分,而地理距離不足以反映不同變量的空間效應(yīng)。本文借用Redding and Venables[22]對經(jīng)濟距離的研究,拓展對“區(qū)域”的劃分,由于經(jīng)濟距離反映要素空間流動的難易程度,為解釋不同變量空間依存關(guān)系,本文兼顧地理區(qū)域和經(jīng)濟區(qū)域兩個方面。
1. 地理區(qū)域
基準(zhǔn)回歸結(jié)果顯示,中歐班列開通有利于促進沿線地區(qū)外商投資。不同城市自然資源、制度政策存在差異,根據(jù)地理位置的不同,將285個樣本城市劃分為東部、中部和西部地區(qū),利用PSM處理后的數(shù)據(jù)對模型(5)進行回歸,參數(shù)估計結(jié)果見表3的(1)列至(3)列。無論東部、中部還是西部地區(qū),Treat×Post系數(shù)均顯著為正,各區(qū)域中歐班列開通對外商投資起著促進作用;該變量在西部地區(qū)的系數(shù)絕對值最大,說明班列開通對西部地區(qū)外商投資的正向效應(yīng)更大。西部地區(qū)可以依靠中歐班列開通,彌補深處內(nèi)陸自然地理條件的不足,消除產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后的障礙,與沿海地區(qū)一道,共同分享對外開放的紅利,縮小與東部、中部地區(qū)在吸引外資上的差距。
2. 經(jīng)濟區(qū)域
參考曹策和王真[23]的研究,本文將城市分成四類:一類城市、二類城市、三類城市和其他。由于其他類城市極少開通中歐班列,多期雙重差分檢驗僅針對一類、二類和三類城市,這三類城市分別為19個、30個和70個,參數(shù)估計結(jié)果見表3的(4)列至(6)列。一類城市Treat×Post系數(shù)并不顯著,二類、三類城市系數(shù)顯著為正,表明中歐班列開通對外商投資具有經(jīng)濟區(qū)域上的異質(zhì)性。二類城市Treat×Post系數(shù)絕對值最大,說明中歐班列開通對二類城市外商投資的正向效應(yīng)更大。這是因為:一類城市要素稟賦豐富,已建成完備的交通基礎(chǔ)設(shè)施,班列開通對外商投資的邊際影響不如二類城市;二類城市多為各省份核心城市,配套資源設(shè)施較為完善,相對于一類城市,其土地和人工成本更為低廉,相對三類城市,其要素資源流動性更強。因此,中歐班列更能促進二類城市的外商投資,二類、三類城市可利用中歐班列開通契機,加大吸引外資力度,縮小不同城市之間的經(jīng)濟差距。
表3 地理區(qū)域與經(jīng)濟區(qū)域的異質(zhì)性檢驗
使用多期雙重差分需要滿足平行趨勢假定,即若不存在班列開通事件,實驗組與對照組外商投資的變化趨勢應(yīng)當(dāng)是一致的。本文借鑒Becketal.[24]、Xu[25]的做法,在模型(5)的基礎(chǔ)上增加開通班列前項和后項的虛擬變量。具體做法為:計算任一城市樣本年份與班列開通年份的差額。例如,2015年開通班列的城市,其2011年樣本值為-4;根據(jù)樣本值生成班列開通相對時間的啞變量d_4(開通前四年),并取值為1,其他開通相對時間的啞變量取值為0;由于樣本時間跨度為14年,為緩解兩端樣本值極少的問題,采用“縮尾”處理策略。具體模型如式(7)所示。
(7)
圖1 PSM-DID模型的平行趨勢檢驗
其中,d_m,it表示城市i第t年開通班列前第m年的啞變量取值,dn,it表示城市i第t年開通班列后第n年的啞變量取值。引入d_m,it和dn,it不僅能驗證平行性假設(shè),還能識別中歐班列開通對外商投資的影響。利用處理好的數(shù)據(jù),控制年份固定效應(yīng)和城市固定效應(yīng)。
中歐班列開通前啞變量的參數(shù)估計均不顯著,滿足平行趨勢假定。中歐班列開通后啞變量的參數(shù)估計顯著為正,與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致,表明中歐班列開通有利于促進沿線地區(qū)外商投資。本文繪制了平行趨勢檢驗圖(見圖1),它呈現(xiàn)95%的置信區(qū)間班列開通影響沿線地區(qū)外商投資的估計系數(shù),其變化趨勢符合多期雙重差分的平行趨勢假設(shè),說明前文分析結(jié)果是可靠的。
圖2 安慰劑檢驗
為了檢驗實證結(jié)果在多大程度上受潛在遺漏變量的影響,參考Ferraraetal.[26]的研究,按照模型(5)進行回歸,實驗時設(shè)定上述過程重復(fù)500次,繪制出交互項虛假估計系數(shù)的分布圖(見圖2)。由圖2可知,在隨機處理下,交互項虛擬估計系數(shù)的散點分布集聚在0附近,實線為正態(tài)分布的擬合,意味著本文的模型設(shè)定所考慮的變量較為周全,研究結(jié)論具有較強的可信性。
使用工具變量法時,為避免研究結(jié)果出現(xiàn)偏誤,應(yīng)注意所選工具變量的相關(guān)性和外生性。中歐班列開通推動“一帶一路”倡議向縱深發(fā)展,與“古代絲綢之路”有著緊密聯(lián)系。一方面,“古代絲綢之路”路線與中歐班列途徑地區(qū)有較強的相關(guān)性;另一方面,“絲綢之路”形成于秦漢時期,對外輸出中國商品,與當(dāng)下各地吸引外資毫無關(guān)系。借鑒盧盛峰等[27]的研究,“古代絲綢之路”所經(jīng)之地作為外商投資的工具變量,其途經(jīng)山西、甘肅、寧夏、青海、新疆五省(自治區(qū))的城市,工具變量取值為1,否則取值為0。利用兩階段最小二乘法進行參數(shù)估計,第一階段和第二階段估計模型分別為模型(8)和模型(9)。
Treatit×Postit=β0+β1IVit×Postit+γ3Zit+vt+ui+εit
(8)
lnFdiit=γ0+γ1Treatit×Postit+γ4Zit+vt+ui+εit
(9)
模型(8)中,IVit為工具變量,參數(shù)估計結(jié)果見表4的列(1)和列(2)。列(1)為第一階段估計結(jié)果,IVit×Postit系數(shù)顯著為正,說明所選工具變量對班列開通有較強的解釋力;最小特征值為596.905,遠(yuǎn)大于5%沃爾德檢驗臨界值11.59,進一步證明工具變量選取良好。列(2)中Treatit×Postit系數(shù)顯著為正,說明運用工具變量法進行回歸,仍可得出班列開通對外商投資具有促進作用的結(jié)論。
為了進一步驗證結(jié)果的穩(wěn)健性,采用縮短考察周期來進行驗證。具體處理方法如下:將原來2005—2018年的實驗?zāi)攴菘s短為2010—2017年,中歐班列開通城市樣本減少8個。根據(jù)模型(5)對縮短后的樣本重新進行PSM-DID檢驗,Treat×Post系數(shù)在5%的水平下通過顯著性檢驗,具體可見表4列(3),縮短考察周期,班列開通仍對外商投資產(chǎn)生明顯的正向效應(yīng),說明本文的實證分析結(jié)果穩(wěn)健可靠。
1. “營改增”政策
近年來,中國不斷完善財稅體制,“營改增”就是其中一項政策。2012年,中國擴大“營改增”試點地區(qū),“營改增”的全面推廣對塑造投資環(huán)境具有積極作用。范子英和彭飛[28]認(rèn)為,“營改增”政策能完善稅法體系,有利于中外企業(yè)減輕稅負(fù),推動地區(qū)間分工與協(xié)作,帶動固定資產(chǎn)投資的增長。慮及“營改增”可能對外商投資產(chǎn)生影響,本文進一步控制“營改增”政策的實施,Vat×Post為“營改增”政策與時間的交互項,Vat為政策虛擬變量,實施“營改增”政策的省份下屬城市取值為1,未實施“營改增”政策城市取值為0。Post為時間虛擬變量,根據(jù)“營改增”政策試點的時間順序,實施后的年份取值為1,實施前的年份取值為0。參數(shù)估計結(jié)果見表4的列(4),Treat×Post系數(shù)仍顯著為正,說明本文的分析結(jié)果具有很強的穩(wěn)健性。
表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果
2. “一帶一路”倡議
“一帶一路”倡議是中國擴大對外開放的重要舉措,不僅能提升對外開放程度,而且對深化國際投融資具有深遠(yuǎn)意義。由于“一帶一路”倡議可能對外商投資產(chǎn)生影響,需控制該倡議的實施。省會城市作為本省政治中心和經(jīng)濟樞紐,在“一帶一路”倡議實施中起主導(dǎo)作用。結(jié)合“新絲綢之路經(jīng)濟帶”規(guī)劃,本文選取18個“一帶一路”倡議的潛在獲益核心城市(1)18個絲綢之路經(jīng)濟帶核心城市為長沙、長春、重慶、成都、哈爾濱、呼和浩特、拉薩、合肥、南昌、武漢、烏魯木齊、蘭州、銀川、昆明、南寧、西寧、西安和鄭州。。Silk×Post為“一帶一路”倡議與時間的交互項,Silk為“一帶一路”倡議虛擬變量,實施城市取值為1,未實施城市取值為0。Post為時間虛擬變量,2013年之前取值為0,2013年(含)之后取值為1。參數(shù)估計結(jié)果見表4的列(5),Treat×Post系數(shù)顯著為正,說明本文的分析結(jié)果具有很強的穩(wěn)健性。
進一步地,本文探究中歐班列開通對外商投資的影響機制。檢驗?zāi)P图安襟E如下:
lnFdiit=β0+β1Treatit×Postit+γ3Zit+vt+ui+εit
(10)
Medit=μ0+μ1Treatit×Postit+γ4Zit+vt+ui+εit
(11)
lnFdiit=θ0+θ1Treatit×Postit+θ2Medit+γ5Zit+vt+ui+εit
(12)
其中,Med表示可能的中介變量,包括對外開放程度和投資環(huán)境。對外開放程度采用各城市進出口額的對數(shù)值來衡量。用各城市對應(yīng)省份的樊綱指數(shù)(Fan-index)[29]作為投資環(huán)境的代理指標(biāo),樊剛指數(shù)衡量各省份不同時期的市場化水平,市場化程度高的地區(qū),投資保護壁壘更低,要素稟賦流動更加便捷,因而具有更好的投資環(huán)境。模型(10)回歸結(jié)果在表2中給出,β1顯著為正,說明班列開通對外商投資起著促進作用。模型(11)和模型(12)的關(guān)鍵參數(shù)估計結(jié)果如表5所示。
表5 中歐班列對外商投資影響機制分析結(jié)果
由列(1)可知,模型(11)中系數(shù)μ1顯著為正,說明班列開通有助于增加對外開放水平;由列(2)可知,模型(12)中系數(shù)θ2亦顯著為正,說明對外開放水平提高能促進外商投資的增加,表明對外開放程度在班列開通促進外商投資中具有顯著的中介效應(yīng)??紤]投資環(huán)境為中介變量時,本文采用2005—2016年的面板數(shù)據(jù)進行研究。由列(3)和列(4)可知,系數(shù)μ1和系數(shù)θ2均顯著為正,說明投資環(huán)境優(yōu)化能促進外商投資的增加,投資環(huán)境在中歐班列開通促進外商投資中具有顯著的中介效應(yīng)。
中歐班列開通具有明顯的“時空壓縮”效應(yīng),能提高沿線城市區(qū)位競爭優(yōu)勢,為國內(nèi)外企業(yè)產(chǎn)品和原材料交換提供高效的運輸方式,促進內(nèi)陸地區(qū)貿(mào)易增長,有利于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)集聚,增進要素空間流動。中歐班列開通能改善投資環(huán)境、減少投資壁壘、降低異地的進入成本。中歐班列開通既可以激勵內(nèi)陸地區(qū)企業(yè)開拓國外市場,又可以吸引境外資本投資,有效縮短“信息距離”,帶來投資成本的節(jié)約。中歐班列開通在吸引外商投資的同時,也會帶來外資流量的重新分配,對內(nèi)陸地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展和要素稟賦空間格局的重塑具有強大的推動作用。
本文剖析中歐班列開通對外商投資影響的內(nèi)在機理,基于中國2005—2018年285個地級市的面板數(shù)據(jù),采用PSM-DID方法,實證檢驗中歐班列開通對沿線地區(qū)外商投資的影響,并進行穩(wěn)健性檢驗、空間異質(zhì)性檢驗及影響機制分析。研究表明:(1)中歐班列開通顯著提升外商投資,運用安慰劑檢驗、縮短考察周期、工具變量法和考慮同期政策因素等方式進行檢驗,均證實研究結(jié)論的穩(wěn)健性。(2)中歐班列開通對外商投資的影響具有地理區(qū)域、經(jīng)濟區(qū)域的異質(zhì)性。中歐班列開通對提升西部地區(qū)外商投資的效果更好,中歐班列開通對提升二類城市外商投資的效果更佳,對一類城市的影響不顯著。(3)中歐班列通過影響對外開放程度和投資環(huán)境來影響外商投資,進而促進產(chǎn)業(yè)集聚,減少投資信息不對稱成本,增強對外商投資的吸引力。
本文得出如下啟示:(1)中歐班列開通對西部地區(qū)和二類城市外商投資的正向效應(yīng)更大,欠發(fā)達地區(qū)可以依靠班列開通,適度彌補深處內(nèi)陸這一自然地理條件的缺陷,克服產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后障礙,與沿海地區(qū)共享對外開放的政策紅利。中歐班列開通能重塑內(nèi)陸地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展空間布局。欠發(fā)達地區(qū)應(yīng)以“一帶一路”倡議為契機,積極主動吸引投資,利用東部地區(qū)制造業(yè)向中西部轉(zhuǎn)移的戰(zhàn)略機遇,發(fā)揮中歐班列開通的“時空壓縮”效應(yīng);盡快形成有地區(qū)特色的產(chǎn)業(yè)集聚,降低投資信息不對稱,擺脫經(jīng)濟發(fā)展的不利自然條件,促進區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展,縮小西部地區(qū)與沿海地區(qū)的收入差距。東部發(fā)達地區(qū)應(yīng)利用中歐班列開通契機,繼續(xù)提高對外開放水平,實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展。(2)中歐班列的安全運行需要與對外開放政策融合,應(yīng)進一步挖掘國內(nèi)和沿線國家的潛力,做好戰(zhàn)略對接,實現(xiàn)優(yōu)勢互補。加大和完善國內(nèi)外相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),提升中歐班列運行數(shù)量和質(zhì)量。隨著開行城市和線路的增加、通關(guān)效率的提升以及交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通能力的提高,中歐班列將成為重要的陸路運輸方式。推動中歐班列高質(zhì)量發(fā)展,需要有關(guān)部門做好頂層設(shè)計和協(xié)調(diào)工作。