丁笑蕾/北京立言金融與發(fā)展研究院產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究所

2022年初，隨著全球新冠肺炎疫情的緩解和經(jīng)濟的恢復(fù)，國際航運市場逐漸回暖。然而，受大宗商品價格大幅波動的影響，我國造船市場仍然面臨較大的下行壓力。船舶行業(yè)屬于長周期行業(yè)，從合同生效到船舶交付需經(jīng)歷材料設(shè)備采購、船體建造等諸多環(huán)節(jié)，每個環(huán)節(jié)都需要相關(guān)行業(yè)企業(yè)的深度合作協(xié)同，也易受到其他因素的影響。

船舶項目融資的特點和優(yōu)勢

船舶項目融資是指投資者對一個大型的船舶項目貸款或投資，項目建成后，再用船舶項目的經(jīng)營收入來償還貸款。船舶項目的融資具有周期長、資金量大、風險高的特點。因此，船舶融資問題一直是廣大造船企業(yè)特別是中小型造船企業(yè)所面臨的重大問題。

船舶項目融資能將買賣雙方與金融機構(gòu)聯(lián)系起來，不僅可以幫助企業(yè)降低成本、提高效率，更能夠釋放供應(yīng)鏈中的營運資金。多數(shù)民營船企可抵押資產(chǎn)不充足，融資可以加強金融機構(gòu)對船舶企業(yè)的了解，以適當降低其獲取資金的門檻，催生發(fā)展活力。船舶項目融資對造船企業(yè)的總體發(fā)展有如下幾個重大的優(yōu)勢：第一，改變目前造船企業(yè)融資渠道單一的現(xiàn)狀，增強資金流動性；第二，加速船舶更新?lián)Q代，提高資金資產(chǎn)利用率；第三，降低獲取資金的門檻，助力中小造船企業(yè)發(fā)展；第四，解決造船企業(yè)本身資產(chǎn)負債率過高的問題，屬表外融資；第五，獲取資金速度快，能搶占市場先機，且融資手續(xù)更為精簡，造船企業(yè)融資租賃的申請過程僅需1—2月，而從銀行申請的長期貸款需要1—2年。

船舶項目融資的風險及管控

目前我國船舶融資存在如下風險，主要包括船企自身風險和外部風險兩大部分。

首先是船企自身存在的風險。包括行業(yè)系統(tǒng)性風險和企業(yè)經(jīng)營風險，即供大于求而使得運營成本上升等系統(tǒng)性矛盾。市場供求關(guān)系、同業(yè)競爭狀況等基本因素是決定造船企業(yè)能否正常經(jīng)營和獲得利潤的關(guān)鍵，也影響著企業(yè)償還銀行貸款的能力。此外，受國際市場波動和疫情因素的影響，行業(yè)持續(xù)的回暖情況仍存在不確定性。而不可預(yù)料的經(jīng)營決策失誤和經(jīng)營波動，以及償債、盈利和運營能力下降，形成壞賬等問題，都將造成企業(yè)償債的風險。另外，在一些極端情況下，企業(yè)抵押船舶遭受滅失、折損過快等使得抵押物減值的情況也會導(dǎo)致資產(chǎn)價值下降而無法覆蓋抵押貸款余額。

其次是外部的風險。首先是匯率風險。目前國際金融市場不穩(wěn)定，而船舶項目多為中長期項目且訂單金額大。而船企建造船舶所需的部分零部件如儀器儀表、設(shè)備等多依賴進口，因此受匯率變化影響大。此外，融資金融機構(gòu)的專業(yè)性不強，亦難以防范船舶融資中的風險。造船行業(yè)與一般行業(yè)有所不同，造船技術(shù)繁雜，新興科技不斷出現(xiàn)，融資金融機構(gòu)如按照對一般企業(yè)的評估方式，缺少與船舶企業(yè)、船舶經(jīng)紀人等專業(yè)機構(gòu)的溝通，將會導(dǎo)致對于造船技術(shù)方面的風險防范能力較弱。

由此可見，船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、國際形勢、匯率問題、大宗商品價格等都是整個融資環(huán)境中可能帶來風險點的因素。因此，要對船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈的融資采取精準的風險管理措施。

第一，掌握船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體交易背景，建立風險預(yù)警機制。首先要明確造船企業(yè)整個生產(chǎn)周期中的各個參與主體，以及各個主體所處的背景。例如，對鋼鐵行業(yè)、化工行業(yè)、物流行業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)、國際形勢、匯率波動等各因素和環(huán)節(jié)都需要綜合考慮其相關(guān)性和影響性，并對以上因素建立風險預(yù)警機制，對可能出現(xiàn)的影響因素設(shè)立閾值，并及時進行預(yù)警和風險控制。

第二，建立完備的信用評估分級體系。船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈融資的風險管理要依托數(shù)智化平臺，運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、隱私計算和數(shù)據(jù)安全等基礎(chǔ)技術(shù)以沉淀數(shù)據(jù)、分析數(shù)據(jù)、應(yīng)用數(shù)據(jù)；建立中小企業(yè)的信用體系并對企業(yè)分層分級，精準把控供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈融資各個模式中可能出現(xiàn)的風險點，并積累數(shù)據(jù)，為企業(yè)“畫像”，建立評估的標簽池，減少人為錯判誤判的可能性，更安全、更全面提供船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈融資服務(wù)。

第三，引入合作方，實現(xiàn)聯(lián)動立體的管控風險。造船行業(yè)涉及參與主體廣泛的特性增加了船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈融資風險管理的難度，這就需要聯(lián)動各機構(gòu)協(xié)同管理。例如物流方應(yīng)深入研究供應(yīng)鏈流程，參與供應(yīng)鏈內(nèi)部監(jiān)控，對倉儲和運輸環(huán)節(jié)的風險及時告警；質(zhì)量檢測方也要深入了解抵押品的質(zhì)量狀況和生產(chǎn)中的操作風險；金融研究機構(gòu)要預(yù)判匯率、鋼鐵等原材料價格變化趨勢，并對國際形勢變化可能對其造成的影響進行基本判斷。

船舶供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈融資可以有效地協(xié)助船企和造船業(yè)的業(yè)務(wù)拓展和發(fā)展，并創(chuàng)造經(jīng)濟效益。在我國造船市場面臨復(fù)雜外部環(huán)境的背景下，對造船供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈融資的風險管理進行創(chuàng)新，從而形成獨特的核心競爭力，可為造船行業(yè)的發(fā)展帶來新的動力和活力。