呂聆溪

（鄭州大學(xué)國際學(xué)院，河南 鄭州 450052）

證券投資是目前常見理財形式之一，隨著人民生活水平質(zhì)量快速提升，對理財提高收入的認(rèn)識與重視越加深入。受多種因素影響產(chǎn)生了多種新型證券投資方式，不僅使得投資方式更加豐富，同時金融市場受到證券投資影響越加多樣，在一定程度上增加了投資難度。尤其當(dāng)前證券投資以及金融市場處于發(fā)展過程中仍需進(jìn)一步對市場機(jī)制不斷完善，營造良好環(huán)境的同時降低投資風(fēng)險與投資損失。為此應(yīng)根據(jù)不同證券投資方式對金融市場產(chǎn)生的影響具體分析，推動證券投資行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

一、證券投資概念與分類

所謂證券投資是以多種類型的證券作為投資工具，不同證券其籌資特點與投資特征存在較大差別，這在一定程度上促使證券有效供給與需求形成。按照投資證券性質(zhì)可將其分為債券性、權(quán)益性以及混合型證券；投資對象可將投資證券分為債券、股票以及組合投資，如下表1所示；從時間角度分析，將證券投資可分為短期與長期兩類；而固定性收益與非固定性收益投資則是以投資收益是否具有固定性進(jìn)行劃分。

表1 證券投資對象分類與特點

二、證券投資方式對比金融市場的基本影響

（一）股票投資影響

對金融市場影響較大的證券投資方式之一則是股票投資，同時也是證券投資重要方式之一。目前市場中股票投資應(yīng)用范圍廣闊，順應(yīng)了市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展必然趨勢等同時，通過股票投資能夠為市場投資者提供投資渠道與方向。隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，股票種類逐漸多樣化，能夠滿足大眾多樣化投資需求，機(jī)構(gòu)或個人等均可根據(jù)自身實際情況在股票市場選擇事業(yè)投資項目，不僅能夠拓展資金供給渠道，有力保證了金融市場長期穩(wěn)定發(fā)展。證券投資中股票投資獲得的收益來源于兩方面，分別是不同方的資本利得與收入所得。其中一方資本利得來源是購買股票產(chǎn)生的差價，而收入所得來源則為另一方于持股公司分配后的紅利與利息。但實際上金融市場中股票投資具有高回報與高風(fēng)險特點，在投資前需要投資者能夠明確這一特點并做好心理準(zhǔn)備與預(yù)設(shè)，在投資時還應(yīng)采取積極有效措施如減少投資成本等降低股票投資風(fēng)險。當(dāng)前股票市場與我國經(jīng)濟(jì)社會整體發(fā)展產(chǎn)生緊密聯(lián)系，資金流動能夠及時有效展現(xiàn)金融市場變化情況。因此機(jī)構(gòu)或個人在進(jìn)行股票投資時還應(yīng)對金融市場現(xiàn)狀分析，在投資時依據(jù)自身能力量力而行，避免盲目投資造成巨大損失。

（二）債券投資影響

債券投資是對金融市場產(chǎn)生較大影響的另一證券投資方式，相較于股票投資，不僅大眾對這一投資關(guān)注度稍低，加上債券投資風(fēng)險與收益成正比，因此債券投資風(fēng)險與收益均低于股票投資。債券投資主要涉及兩方面，一是通過買賣債券利用差價獲得收入，二是購買債券的投資者則可借助固定利息獲得一定收入?，F(xiàn)階段我國基礎(chǔ)性債券主要形式集中于國債與企業(yè)債券兩類。前者國債安全性較高，投資者投資承擔(dān)的風(fēng)險較小，這與國債中債券本金與利益擔(dān)保者為政府部門有關(guān)。后者企業(yè)債券盡管投資風(fēng)險較小，但與國債相比仍較高，但其投資收益相對更高。就實際情況而言，目前選擇債券投資的投資者人數(shù)不斷提升，出現(xiàn)這一情況的主要原因是債券與銀行利息均具有穩(wěn)定性和較高安全性，但投資債券獲得收益更高，同時資金在使用過程中不受限制，流通效果更優(yōu)?；A(chǔ)性債券投資方式對金融市場產(chǎn)生的影響主要側(cè)向于國家財政收入方面以及貨幣供給結(jié)構(gòu)，為避免對金融市場造成不利作用國家層面應(yīng)提升對債券投資的重視，并做好監(jiān)督管理，為金融市場運(yùn)營營造良好環(huán)境。

（三）證券投資基金影響

證券投資基金是對金融市場產(chǎn)生較大影響的另一證券投資方式。當(dāng)前時代背景下我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有穩(wěn)定性，在證券市場全面發(fā)展上推動了證券投資基金的進(jìn)步，逐漸成為金融市場重要投資工具，對金融市場管理發(fā)揮著一定服務(wù)作用。于20世紀(jì)80年代左右，證券投資基金在證券投資體系內(nèi)逐漸形成并發(fā)展，由于整個投資過程風(fēng)險系數(shù)較小且收益具有穩(wěn)定性，經(jīng)濟(jì)水平處于中等的個人對這一投資方式認(rèn)同度與參與度較高。除此優(yōu)點外，證券投資基金能夠發(fā)揮自身保值增值功能，尤其處于上升發(fā)展的對資金需求度較高的中小企業(yè)而言應(yīng)用證券投資基金方式能夠快速拓寬融資渠道，從而獲得自身日常經(jīng)營中對生產(chǎn)、銷售、研發(fā)保障等。進(jìn)一步為市場中企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)有力支持力度。

三、超短期融資券對金融市場的影響

（一）超短期融資券

超短期融資券形成于金融體制改革背景下，同時對金融市場產(chǎn)生不可忽略影響。超短期融資券本質(zhì)上為特殊性證券投資，具有低成本、低風(fēng)險但收益高、投資靈活性強(qiáng)、發(fā)行期短特點，因此這在一定程度上拓展了證券投資方式，對滿足另一群體投資者多元化需求具有重要意義。

（二）超短期融資券影響

隨著相關(guān)法律制度的修訂完善，進(jìn)一步推動了超短期融資券這一新型證券投資方式的發(fā)展，使得其對金融市場產(chǎn)生的積極作用越加凸顯，極大強(qiáng)化了金融市場活力。與其他證券投資方式或融資券相比，超短期融資券從期限角度層面其將產(chǎn)品期限設(shè)置于270天內(nèi)，可作為貨幣市場工具或具有一定特性的投資方式。就實際情況而言，超短期融資券注冊發(fā)行對象需要其信用較好且信用等級較高的大型企業(yè)完成，在此基礎(chǔ)上企業(yè)可無須擔(dān)保，與國債券較為類似，信用風(fēng)險與違約風(fēng)險較低更有利于保證投資者基本利益。結(jié)合我國金融市場分析，超短期融資券的產(chǎn)生能夠?qū)χ?、短或長期等兼?zhèn)涞慕鹑谑袌鍪找媛是€形成發(fā)揮作用，尤其精細(xì)化超短期融資券總收益率定價有利于為短期收益曲線提供相應(yīng)支持。由于超短期融資券具有發(fā)行成本低的優(yōu)勢，在一定程度上能夠為企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)揮改善作用，并豐富市場投資類型。同時超短期融資券在發(fā)行后有利于促使企業(yè)直接融資所占比例增加，甚至促進(jìn)銀行經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變、企業(yè)管理水平提升。但就目前綜合情況分析，為使超短期融資券對金融發(fā)展與完善積極服務(wù)作用有效發(fā)揮，還需合理放寬制度條件限制，做好信用評級機(jī)制建設(shè)以及信用監(jiān)管等。

四、證券區(qū)塊鏈投資對金融市場的影響

（一）證券區(qū)塊鏈投資

證券區(qū)塊鏈?zhǔn)且远喾N先進(jìn)技術(shù)為基礎(chǔ)如共識機(jī)制、加密技術(shù)等促使交易完成，在先進(jìn)技術(shù)支撐下進(jìn)行的區(qū)塊鏈交易具有去中心化等特點。就區(qū)塊鏈交易而言，交易雙方需將區(qū)塊鏈系統(tǒng)作為平臺并在其中公布交易，接到待確認(rèn)交易通知后最終通過節(jié)點驗證實現(xiàn)共識，進(jìn)而產(chǎn)生的交易信息會在各節(jié)點及時記錄，在新區(qū)塊形成并加入?yún)^(qū)塊鏈中時交易則為達(dá)成。

（二）證券區(qū)塊鏈投資影響

與其他類型證券投資方式相比，證券區(qū)塊鏈投資方式應(yīng)用對象具有特殊性，進(jìn)而使得應(yīng)用范圍狹窄，即過多應(yīng)用于衍生品、債券、股票市場等領(lǐng)域中，并且在這一領(lǐng)域中應(yīng)用前景廣闊。從證券交易結(jié)構(gòu)改革方面分析，證券區(qū)塊鏈投資有利于實現(xiàn)買賣雙方配對、成交自動化，使得投資業(yè)務(wù)流程發(fā)生顯著變化，而以往代理商、經(jīng)紀(jì)商逐漸難以適應(yīng)當(dāng)前投資發(fā)展趨勢。通過證券區(qū)塊鏈投資的發(fā)展應(yīng)用，能夠沖破市場間的壁壘限制，不僅有利于及時改善金融市場分層與結(jié)構(gòu)，加上區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于登記等領(lǐng)域中，能夠?qū)灰琢鞒虄?yōu)化，進(jìn)而提升交易效率。

五、多種證券投資方式對金融市場造成影響的應(yīng)對措施

（一）股票投資

對于股票投資對金融市場產(chǎn)生的影響采取合理措施應(yīng)對時，需要明確目前股市規(guī)則與發(fā)展情況，明確股市工作體系以及構(gòu)成，如股市對投資者每日交易額度的限制條件、范圍等。同時還應(yīng)重視對企業(yè)運(yùn)行信息進(jìn)行全面收集調(diào)查，尤其對中小微型企業(yè)信用、企業(yè)綜合水平等有明確認(rèn)識與了解，做好對企業(yè)法人股東行為調(diào)查。若調(diào)查結(jié)果與上市標(biāo)準(zhǔn)具有一致性即可獲得對應(yīng)股票編碼。而在運(yùn)營階段，銀保監(jiān)會應(yīng)發(fā)揮自身監(jiān)督管理作用，一方面做好對企業(yè)信用信息的監(jiān)督，另一方面對企業(yè)相關(guān)信息做好披露，如企業(yè)最近時間段盈利虧損情況、賬目資金完善具體程度等，為投資者提供更多有價值參考信息，使其充分了解企業(yè)發(fā)展動態(tài)，從而合理投資、規(guī)范投資。

（二）債券投資

針對債券投資對金融市場造成的影響時，需要重視并加強(qiáng)對各方面信息的管理審核，及時審理企業(yè)信用狀況、企業(yè)內(nèi)部法人與股東的信用等級，掌握企業(yè)所屬行業(yè)特點，要求企業(yè)在不影響自身發(fā)展情況下設(shè)置一定債券備用金，主要目的是企業(yè)若出現(xiàn)大規(guī)模虧損時，可選用部分債券備用金將其發(fā)放于投資者，從而保證投資者本金安全性與穩(wěn)定性，降低投資者投資風(fēng)險，從而促使投資者能夠信任企業(yè)，實現(xiàn)與企業(yè)合作共贏。為落實債券備用金應(yīng)用效果，還應(yīng)創(chuàng)建專業(yè)管理部門，由部門不定時對備用金管理、應(yīng)用情況進(jìn)行監(jiān)督審查，避免發(fā)生備用金挪用或總量減少等不良問題，從而提升備用金管理水平。

（三）證券投資

在應(yīng)對證券投資對金融市場產(chǎn)生的影響時，一方面銀保監(jiān)會或相關(guān)其他部門做好對不同類型基金產(chǎn)品的檢查與審核，并對產(chǎn)品風(fēng)險信用、產(chǎn)品自身以及具體避險機(jī)制進(jìn)行評判、審查與研究。另一方面規(guī)范并提升對普通投資者的服務(wù)水平，如就銀行客戶經(jīng)理而言，不僅自身應(yīng)能全面充分掌握不同基金特點與功能內(nèi)核，還需在投資者購買過程中及時準(zhǔn)確闡述購買后存在的風(fēng)險，必要時可結(jié)合經(jīng)驗自身能力等指導(dǎo)并幫助購買者采取措施積極應(yīng)對風(fēng)險，防止出現(xiàn)信息不透明、不公開導(dǎo)致降低投資者信任等問題。

六、推動金融市場發(fā)展的證券投資對策

（一）積極完善證券投資市場體系

證券市場穩(wěn)定性與金融市場和諧發(fā)展存在緊密聯(lián)系，為避免證券市場動蕩引發(fā)金融危機(jī)等問題，需要認(rèn)識當(dāng)前證券市場發(fā)展的趨勢與必要性，結(jié)合實際情況制定完善市場管理體制，為證券市場營造良好發(fā)展環(huán)境，從而充分發(fā)揮其對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極推動作用。首先對證券市場法律法規(guī)不斷優(yōu)化完善，即通過了法律規(guī)定提升證監(jiān)會地位與權(quán)威性，強(qiáng)化其監(jiān)督管理權(quán)，必要時應(yīng)將證監(jiān)會獨立，使其成為行政執(zhí)法委員會，行使法律義務(wù)與權(quán)限。其次加強(qiáng)對證券主體的管理統(tǒng)一性，這就需要相關(guān)政府部門能夠加強(qiáng)監(jiān)督與引導(dǎo)，對企業(yè)行為等進(jìn)行約束，同時相關(guān)政府部門應(yīng)與企業(yè)等加強(qiáng)溝通聯(lián)系，兩者依據(jù)風(fēng)險類型以及強(qiáng)弱等制定合理可行防控措施，降低證券市場危機(jī)發(fā)生率，并保證證券投資交易穩(wěn)定性與安全性。最后對證券市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)合理加強(qiáng)，提高準(zhǔn)確門檻，通過設(shè)置嚴(yán)格準(zhǔn)確制度，如信用等級、機(jī)構(gòu)規(guī)模以及綜合實力等方面提高標(biāo)準(zhǔn)，以此確保證券市場主體綜合素質(zhì)較強(qiáng)，進(jìn)而能夠靈活應(yīng)對證券市場風(fēng)險與危機(jī)，降低主體相關(guān)投資者投資風(fēng)險。

（二）優(yōu)化證券投資方式

當(dāng)前證券投資方式越加多元化，供大眾選擇的投資方式類型豐富，但不同投資方式承受風(fēng)險不同，為降低損失、甚至擴(kuò)大收益，投資者應(yīng)對證券投資有積極認(rèn)識與全面了解，在選擇投資方式前一方面應(yīng)從各角度、各層面分析投資產(chǎn)生的風(fēng)險。另一方面投資者應(yīng)對自身實力以及投資目標(biāo)有清晰認(rèn)知，結(jié)合經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)使用組合投資方式降低風(fēng)險。如在證券投資時，投資者不僅應(yīng)掌握投資帶來的收益，同時還應(yīng)預(yù)計投資風(fēng)險，將債券與股票以及證券基金等結(jié)合，以此提升對投資風(fēng)險抵御能力，提升對投資市場的靈活應(yīng)變能力。除此外投資者應(yīng)堅持用發(fā)展眼光看待投資，以提升證券投資風(fēng)險分析能力，并對投資渠道積極創(chuàng)新，從而減少投資風(fēng)險損失，在穩(wěn)定證券市場基礎(chǔ)上為金融市場創(chuàng)造協(xié)調(diào)發(fā)展的良好條件。

七、結(jié)束語

總而言之，隨著經(jīng)濟(jì)社會快速發(fā)展，社會大眾投資需求快速攀升，進(jìn)一步推動了多種證券投資方式的產(chǎn)生與應(yīng)用。由于不同證券投資方式、特點、收益以及風(fēng)險等各方面均存在較大差異，使得不同證券投資方式對金融市場產(chǎn)生的影響差別較大，而為降低對金融市場的不利影響，規(guī)范市場機(jī)制與環(huán)境，并為機(jī)構(gòu)或個人投資方式選擇提供參考有必要對不同證券投資方式形成的影響進(jìn)行分析，進(jìn)而采取多方面措施實現(xiàn)金融市場升級與完善，降低投資風(fēng)險，提高收益效率。