范 力 綿陽(yáng)市商業(yè)銀行

一、銀行FTP定價(jià)機(jī)制

內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價(jià)格(FTP)，是指商業(yè)銀行以內(nèi)部資金中心的建立與運(yùn)作，與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)單位，在一定的規(guī)則依據(jù)下，對(duì)轉(zhuǎn)移資金進(jìn)行定價(jià)，從而達(dá)到核算資金收益或成本等目的。

自20世紀(jì)80年代以來(lái)，F(xiàn)TP定價(jià)機(jī)制已經(jīng)成為了現(xiàn)代商業(yè)銀行進(jìn)行科學(xué)管理的基礎(chǔ)工具，其在績(jī)效評(píng)價(jià)、產(chǎn)品定價(jià)、資源配置等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，銀行業(yè)務(wù)不斷拓展，銀行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控和科學(xué)定價(jià)的需求越來(lái)越強(qiáng)烈。尤其是利率逐步市場(chǎng)化之后，對(duì)銀行的定價(jià)能力提出了更高的要求，在此背景下我國(guó)銀行逐步建立起FTP定價(jià)機(jī)制。

FTP定價(jià)機(jī)制的優(yōu)點(diǎn)：

(一)實(shí)現(xiàn)銀行績(jī)效評(píng)估方式轉(zhuǎn)變

在實(shí)行FTP定價(jià)前，由于缺乏科學(xué)合理的定價(jià)，銀行對(duì)各分支行、各業(yè)條線收益無(wú)法精確核算。實(shí)行FTP定價(jià)之后，銀行為每筆業(yè)務(wù)匹配了合理的資金價(jià)格，這樣就可以精確地計(jì)算出每筆業(yè)務(wù)的收益狀況。各個(gè)分機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)條線、業(yè)務(wù)人員對(duì)全行的貢獻(xiàn)都一目了然，以此作為對(duì)全行績(jī)效評(píng)估的量化依據(jù)，可以有效消除以往考核中的主觀性過(guò)強(qiáng)、指標(biāo)難以量化等問(wèn)題，提高銀行績(jī)效評(píng)價(jià)的科學(xué)性。

(二)實(shí)現(xiàn)更好的配置資源

在利率市場(chǎng)化改革逐步深化的情況下，商業(yè)銀行面臨存貸利差持續(xù)縮窄的困境。通過(guò)建立FTP定價(jià)機(jī)制，銀行可以讓各分支行發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)認(rèn)真分析成本，只有發(fā)展自身的比較優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)才能實(shí)現(xiàn)效益最大化?？梢约?lì)分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)條線將有限的資源投向收益最高的區(qū)域，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。通過(guò)FTP價(jià)格這個(gè)指揮棒，總行可以將自已的管理意圖通過(guò)價(jià)格方式快速傳導(dǎo)至業(yè)務(wù)單元，實(shí)現(xiàn)全行上下一盤棋。

(三)引導(dǎo)產(chǎn)品定價(jià)

我行中小城商行定價(jià)能力、定價(jià)觀念較弱，對(duì)成本收益的分析較為粗糙。例如，在發(fā)放貸款時(shí)主要關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)重視度不夠。借助于FTP價(jià)格，可以對(duì)每筆業(yè)務(wù)計(jì)算資金成本，業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)就可以結(jié)合自身情況在綜合考慮成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)等因素下，制定出科學(xué)、合理的產(chǎn)品價(jià)格，幫助銀行在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

(四)集中管理利率風(fēng)險(xiǎn)

通過(guò)FTP定價(jià)體系，總行通過(guò)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一管理，將利率風(fēng)險(xiǎn)從分支機(jī)構(gòu)剝離出來(lái)，保證了業(yè)務(wù)部門、分支機(jī)構(gòu)不會(huì)受到利率風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，確保經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

二、存貸款FTP 定價(jià)體系二元化

國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家由于利率市場(chǎng)化進(jìn)程較早，商業(yè)銀行一般根據(jù)市場(chǎng)利率構(gòu)建出一條FTP收益率曲線。由于國(guó)外市場(chǎng)利率市場(chǎng)程度高，銀行的資金成本與市場(chǎng)利率密切關(guān)聯(lián)。外資銀行的FTP曲線主要參考短期回購(gòu)利率、國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率，并輔以存款準(zhǔn)備金率等指標(biāo)綜合確定。

然而我國(guó)中小銀行在FTP定價(jià)管理實(shí)際運(yùn)用中，F(xiàn)TP曲線的構(gòu)建逐漸出現(xiàn)了一些問(wèn)題，其中一個(gè)重要方面就是存貸款FTP定價(jià)體系的二元化。所謂定價(jià)體系二元化是指在銀行FTP定價(jià)過(guò)程中，演變出了存款、貸款兩套獨(dú)立的定價(jià)體系。存款FTP曲線以央行存款基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，主要參照國(guó)債收益率、金融債收益率等構(gòu)建；貸款FTP曲線以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，并按照行內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和發(fā)展戰(zhàn)略構(gòu)建。同時(shí)在實(shí)際操作中，中小銀行會(huì)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)要求，對(duì)存款和貸款FTP價(jià)格進(jìn)行不斷調(diào)整，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍的不斷拓展，調(diào)整項(xiàng)目越來(lái)越多，存款和貸款FTP價(jià)格之間二者之間甚至?xí)霈F(xiàn)不同的走勢(shì)，嚴(yán)重背離了市場(chǎng)利率。

在利率管制的環(huán)境下，存貸款利率均由監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定，這種二元化的價(jià)格體系對(duì)銀行并無(wú)多大影響。但是當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)正逐步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，而且各市場(chǎng)利率市場(chǎng)化進(jìn)度差異明顯。銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)已經(jīng)基本市場(chǎng)化，商業(yè)銀行貸款利率也已經(jīng)全面放開(kāi)利率管制，存款利率則還受到央行基準(zhǔn)利率的影響。在這種逐步市場(chǎng)化的背景下，割裂的FTP價(jià)格體系越來(lái)越不適應(yīng)利率市場(chǎng)化的要求。

首先，由于央行基準(zhǔn)利率無(wú)法完全反映市場(chǎng)資金的真實(shí)成本，在市場(chǎng)利率頻繁變動(dòng)時(shí)，基準(zhǔn)利率變化往往存在一定的滯后性，導(dǎo)致商業(yè)銀行必須根據(jù)市場(chǎng)資金價(jià)格和自身的經(jīng)營(yíng)策略對(duì)存貸款FTP價(jià)格進(jìn)行手工調(diào)整，這兩條獨(dú)立曲線各自手工調(diào)整往往會(huì)造成與市場(chǎng)變化相向而行的狀況。所以這種分別構(gòu)建的FTP收益率曲線已經(jīng)不能適應(yīng)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化條件下的經(jīng)營(yíng)要求，迫切需要改變。

其次，存貸款FTP獨(dú)立定價(jià)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，分支機(jī)構(gòu)形成路徑依賴，在存貸款FTP 價(jià)格已然出現(xiàn)背離的情況下，導(dǎo)致總行難以糾偏。

三、存貸款利率的內(nèi)生性

(一)存貸款利率內(nèi)生性

根據(jù)銀行四部門模型，銀行包括貸款部門、存款部門、短期債務(wù)部門和資金管理部門。資金管理部門通過(guò)FTP價(jià)格 ，實(shí)現(xiàn)自身與其他業(yè)務(wù)部門之間資金的有償劃轉(zhuǎn)。在FTP機(jī)制的作用下，貸款利率與存款利率相互影響，通過(guò)內(nèi)部資金價(jià)格緊密聯(lián)系在一起，即存貸款價(jià)格具有內(nèi)生性。

(二)實(shí)證分析

收集市場(chǎng)上13家上市銀行2019—2021年年報(bào)披露數(shù)據(jù)作為樣本。

表1 樣本銀行及分類

選用各家銀行的存款平均利率(y2)、貸款平均利率(y1)、資產(chǎn)規(guī)模(size)、非息收入占比(cost)、存款基準(zhǔn)利率(z3，央行一年期定期存款利率)、LPR、市場(chǎng)利率(z6，三個(gè)月同業(yè)拆借利率)作為解釋變量。

資產(chǎn)規(guī)模代表銀行在市場(chǎng)的地位，不同規(guī)模銀行的存貸款定價(jià)存在較大的差異，國(guó)有銀行的存款成本相對(duì)最低，其貸款利率也偏低；非息收入占比體現(xiàn)了銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，國(guó)有大行和城商行非息收入占比較低，股份行非息收入占比較高；FTP定價(jià)中都會(huì)引入市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和市場(chǎng)利率，故一并引入。

表2 選取指標(biāo)

(三)對(duì)存款利率的回歸

樣本通過(guò)了穩(wěn)定性檢驗(yàn)。首先，對(duì)存款利率進(jìn)行回歸，建立回歸方程：

利用R軟件進(jìn)行回歸，結(jié)果如下：

可以看到存款利率與存款基準(zhǔn)利率、貸款平均年收益、非息收入占比有直接關(guān)系。從回歸結(jié)果看存款基準(zhǔn)利率對(duì)存款的影響較大，而市場(chǎng)利率對(duì)存款成本的影響不顯著，這說(shuō)明商業(yè)銀行存款定價(jià)依然受到央行基準(zhǔn)利率較大影響，存款利率尚未完全與市場(chǎng)利率接軌，利率市場(chǎng)化還需進(jìn)一步深化。

其次，貸款平均利率對(duì)存款平均成本有較大影響。貸款收益越高。能夠承受的存款成本也越高，貸款收益將會(huì)影響銀行對(duì)存款成本的容忍程度。這更加說(shuō)明在統(tǒng)一FTP 框架中考慮存貸款定價(jià)的重要性，目前很多銀行單方面以存款確定定貸款價(jià)格的方式，忽視了貸款對(duì)存款定價(jià)的影響，難以適應(yīng)利率市場(chǎng)化的變化，會(huì)嚴(yán)重影響定價(jià)的合理性。

非息收入占比與存款平均成本呈反向關(guān)系，銀行存款成本越高，非息收入占比越低。尤其是存款成本較高的城商行，收入結(jié)構(gòu)中非息收入的比重較低。

(四)對(duì)貸款利率回歸

對(duì)貸款收益進(jìn)行回歸?；貧w方程如下：

回歸結(jié)果如下：

第一，存款成本是對(duì)貸款收益率影響最大的因素，存款成本上升1個(gè)點(diǎn)，銀行貸款利率會(huì)提高0.62個(gè)點(diǎn)。這與實(shí)際相符，也正是因?yàn)榇尜J款之間這種內(nèi)生關(guān)系，中小銀行才會(huì)普遍存在簡(jiǎn)單粗暴的以存定貸的現(xiàn)象。

第二，銀行規(guī)模是影響貸款成本的另一個(gè)因素。銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，其貸款利率越低，這一點(diǎn)也正體現(xiàn)了國(guó)有大行在貸款市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，可以利用低息貸款獲取市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)客戶，其他銀行只能去開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大的客戶。這些客戶貸款雖然定價(jià)較高，但是風(fēng)險(xiǎn)很大，尤其是疫情以來(lái)，以中小客戶為主的中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量明顯惡化，未彌補(bǔ)可能的風(fēng)險(xiǎn)損失，中小銀行只能提高貸款利率，這又排除掉了一部分相對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶。如此螺旋反復(fù)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將集中于中小銀行。

第三，其他因素對(duì)貸款利率的影響均不顯著。自人行推行LPR改革后，鼓勵(lì)貸款FTP 定價(jià)與LPR聯(lián)動(dòng)，從回歸結(jié)果看，LPR對(duì)貸款利率影響較小，以LPR為基準(zhǔn)的貸款利率市場(chǎng)化進(jìn)程還有很長(zhǎng)的路。

(五)存貸款內(nèi)生性與存貸款FTP價(jià)格二元化的矛盾

從回歸結(jié)果看，存貸款利率之間確實(shí)存在一種內(nèi)生性關(guān)系，這種內(nèi)生性與二元化的FTP體系存在根本矛盾。二元化的定價(jià)體系造成信貸市場(chǎng)與其他市場(chǎng)價(jià)格割裂，影響了銀行對(duì)資金的合理定價(jià)。

FTP價(jià)格發(fā)揮功用的精髓在于將外部市場(chǎng)價(jià)格變化引入到商業(yè)銀行內(nèi)部管理中，使銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)根據(jù)外部市場(chǎng)變化而主動(dòng)變化。基于存貸款利率的內(nèi)生關(guān)聯(lián)性，按照從市場(chǎng)上獲得資金的邊際成本構(gòu)建一條統(tǒng)一存貸款FTP價(jià)格曲線，使FTP價(jià)格能夠與市場(chǎng)價(jià)格高度關(guān)聯(lián)。

由于割裂的存貸款FTP利率曲線體系，存款、貸款、資金業(yè)務(wù)分別獨(dú)立制定本條線的資金轉(zhuǎn)移價(jià)格，一方面導(dǎo)致銀行資金管理部門無(wú)法通過(guò)FTP價(jià)格實(shí)現(xiàn)全行資金統(tǒng)一管理、資源配置，F(xiàn)TP原本風(fēng)險(xiǎn)控制和科學(xué)定價(jià)的功能難以發(fā)揮，在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中只能單純淪為績(jī)效考核的手段。而且這種割裂的價(jià)格導(dǎo)致考核結(jié)果越來(lái)越失真，各業(yè)務(wù)條線、機(jī)構(gòu)的考核失衡，反而導(dǎo)致考核結(jié)果難以做到公開(kāi)、公平、公正。另一方面各自獨(dú)立業(yè)務(wù)定價(jià)必然會(huì)導(dǎo)致制定出的價(jià)格失準(zhǔn)，難以反映全行準(zhǔn)確的資金成本和業(yè)務(wù)發(fā)展方向，不能正確指導(dǎo)業(yè)務(wù)發(fā)展，也難以適應(yīng)市場(chǎng)利率的變化，阻礙了中小銀行有限的資源合理配置。

四、政策建議

(一)中小銀行逐步構(gòu)建統(tǒng)一的FTP定價(jià)體系

由于存款利率和貸款利率之間的內(nèi)生關(guān)系，使用兩條獨(dú)立的存貸款FTP 曲線來(lái)為分別為存貸款定價(jià)必然難以做到科學(xué)合理。因此，商業(yè)銀行要加快構(gòu)建統(tǒng)一的 FTP 定價(jià)體系，根據(jù)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)和市場(chǎng)因素因素，制定出統(tǒng)一的FTP 定價(jià)曲線，統(tǒng)一指導(dǎo)存貸款業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)。同時(shí)利用數(shù)據(jù)，對(duì)曲線進(jìn)行合理修正和優(yōu)化，提升銀行自主定價(jià)能力。同時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整FTP模型或參數(shù)，提高FTP價(jià)格引導(dǎo)的有效性。改變中小銀行改變中小銀行以往普遍存在的FTP價(jià)格幾年不變的狀況，提高定價(jià)合理性。

(二)繼續(xù)推動(dòng)利率市場(chǎng)化

FTP定價(jià)二元化的根本原因在于利率市場(chǎng)的割裂，從存款利率回歸結(jié)果可以看到，利率依然受到非市場(chǎng)因素的很大影響，而市場(chǎng)利率對(duì)存貸款利率的影響不顯著。在當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)的趨勢(shì)下，商業(yè)銀行急需要一條成熟并具有公允性的市場(chǎng)資金曲線作為內(nèi)部定價(jià)的依據(jù)。建議繼續(xù)通過(guò)擴(kuò)大Shibor利率產(chǎn)品定價(jià)范圍，逐步提高Shibor的市場(chǎng)認(rèn)可度。人民銀行還需要繼續(xù)推動(dòng)存貸款市場(chǎng)利率改革，持續(xù)釋放LPR改革潛力，鼓勵(lì)商業(yè)銀行將LPR納入FTP 曲線構(gòu)建中，逐步提高存款定價(jià)的市場(chǎng)化水平?！?/p>