何暑子 范從來 康志勇

一、引言

改革開放以來，尤其是加入世界貿(mào)易組織后，中國憑借出口導(dǎo)向型的工業(yè)化戰(zhàn)略成功實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和趕超。然而，過于依賴國際大循環(huán)也帶來一系列問題，包括核心技術(shù)缺失、產(chǎn)業(yè)鏈控制權(quán)旁落、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足等等。其本質(zhì)是一些企業(yè)的出口行為受到當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策的影響而產(chǎn)生了扭曲，存在低效率企業(yè)過度出口的問題，從而被鎖定在全球價(jià)值鏈低端。這種扭曲突出表現(xiàn)為中國出口企業(yè)的“生產(chǎn)率悖論”現(xiàn)象。具體而言：以Melitz(2003)為代表的新新貿(mào)易理論認(rèn)為，只有生產(chǎn)率高于一定臨界值的企業(yè)才能出口，生產(chǎn)率較低的企業(yè)僅服務(wù)于國內(nèi)市場(chǎng)。大量國外研究為此提供了支持(Regis，2018)。然而，針對(duì)中國的研究發(fā)現(xiàn)，出口企業(yè)的生產(chǎn)率顯著低于內(nèi)銷企業(yè)(李春頂和尹翔碩，2009；李春頂，2010；湯二子，2017)；并且中國存在大量“純出口企業(yè)”，即出口密度高而無內(nèi)銷業(yè)務(wù)，亦與經(jīng)典理論不符(周世民和沈琪，2013；戴覓等，2014；陳文芝，2018)。這一現(xiàn)象被稱為出口企業(yè)的“生產(chǎn)率悖論”或“生產(chǎn)率之謎”。生產(chǎn)率悖論的存在不利于中國外貿(mào)乃至整體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。為此，有必要反思悖論成因，找到扭曲企業(yè)出口行為的因素并對(duì)癥下藥，方能理順機(jī)制，促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)良性互動(dòng)。這其中，匯率是影響企業(yè)出口和生產(chǎn)率關(guān)系的重要因素，卻未被關(guān)于悖論的現(xiàn)有研究重視。本文探究匯率對(duì)生產(chǎn)率悖論的影響，有助于彌補(bǔ)這一欠缺。其必要性可以由中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)和理論研究脈絡(luò)兩方面得到支持。

回顧中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，人民幣匯率對(duì)內(nèi)外循環(huán)格局產(chǎn)生了深刻影響。從改革開放到1994年外匯管理體制改革期間，人民幣多次貶值，并在此后較長時(shí)期內(nèi)維持盯住美元的狀態(tài)。低估的匯率提高了中國產(chǎn)品在國際市場(chǎng)上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略起到重要助推作用。而2005年7月啟動(dòng)匯率制度改革以來，人民幣匯率在經(jīng)歷持續(xù)單邊升值之后進(jìn)入雙向波動(dòng)階段。隨著人民幣匯率制度改革的穩(wěn)步推進(jìn)以及人民幣國際地位的提升，市場(chǎng)普遍預(yù)期，從長遠(yuǎn)來看人民幣將呈升值態(tài)勢(shì)。這或許能夠“倒逼”出口企業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從而有助于構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局。

從理論發(fā)展脈絡(luò)看，針對(duì)出口“生產(chǎn)率悖論”的成因，現(xiàn)有研究主要從外資企業(yè)與加工貿(mào)易低效擴(kuò)張(戴覓等，2014；許明和李逸飛，2018)，要素密集度與比較優(yōu)勢(shì)影響企業(yè)出口傾向(Lu，2010；李建萍和張乃麗，2014；劉竹青和佟家棟，2017)，國內(nèi)市場(chǎng)分割和較高的進(jìn)入成本阻礙企業(yè)內(nèi)銷導(dǎo)致低效率企業(yè)過度依賴出口(張杰等，2010；安虎森等，2013；周世民和沈琪，2013；張艷等，2014；趙玉奇和柯善咨，2016；高宇，2016；張學(xué)良等，2021)，開發(fā)區(qū)等政府支持政策(李麗霞等，2020)的角度進(jìn)行探究。匯率作為國際市場(chǎng)上最重要的價(jià)格變量，是影響企業(yè)出口內(nèi)銷的重要因素，卻未被現(xiàn)有研究重視。究其原因可能在于，以Melitz(2003)為代表的經(jīng)典模型假設(shè)國外市場(chǎng)存在高昂進(jìn)入成本，而國內(nèi)市場(chǎng)無額外進(jìn)入成本，因此企業(yè)必然優(yōu)先進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)。即使考慮匯率的調(diào)節(jié)作用也不會(huì)改變這一市場(chǎng)進(jìn)入次序以及出口企業(yè)生產(chǎn)率更高的結(jié)論。然而，國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入成本為零的假設(shè)并不符合中國現(xiàn)實(shí)——地方保護(hù)主義造成的國內(nèi)市場(chǎng)分割、信用體系不完善、融資約束等制度因素導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)存在高昂的進(jìn)入成本(張杰等，2008)。此時(shí)，企業(yè)需要對(duì)優(yōu)先出口還是內(nèi)銷進(jìn)行權(quán)衡取舍，匯率成為影響企業(yè)決策的關(guān)鍵因素。

與本文相關(guān)的另一個(gè)研究領(lǐng)域是匯率對(duì)生產(chǎn)率的影響。盡管在傳統(tǒng)的宏觀開放經(jīng)濟(jì)理論中，生產(chǎn)率等實(shí)際變量不受匯率影響，然而已有大量研究表明，匯率通過多種渠道影響企業(yè)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率。例如，從企業(yè)進(jìn)入退出的角度：本幣升值削弱了國內(nèi)企業(yè)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，迫使低效率企業(yè)退出(Tomlin，2014)；相反，本幣貶值相當(dāng)于為國內(nèi)企業(yè)提供了“匯率掩體”，使低效率企業(yè)能夠持續(xù)生存，從而不利于生產(chǎn)率增長(Harris，2001)。除此之外，匯率還通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、技術(shù)創(chuàng)新等渠道產(chǎn)生影響(Harris，2001；徐濤等，2013；許家云等，2015)，其效應(yīng)尚未達(dá)成一致。圍繞上述爭(zhēng)議，越來越多的研究認(rèn)為，匯率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響歸根結(jié)底取決于異質(zhì)企業(yè)行為(Dai et al.，2021)，并與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式(Alfaro et al.，2018)、金融發(fā)展(Aghion et al.，2009；趙勇和雷達(dá)，2013)等制度環(huán)境有關(guān)。

總之，企業(yè)的出口、內(nèi)銷行為歸根結(jié)底是對(duì)不同市場(chǎng)的成本收益進(jìn)行權(quán)衡的結(jié)果。一方面，針對(duì)生產(chǎn)率悖論的大量研究將其成因歸結(jié)于國內(nèi)市場(chǎng)分割導(dǎo)致進(jìn)入門檻過高阻礙了企業(yè)內(nèi)銷，卻忽視了匯率對(duì)海外市場(chǎng)門檻的調(diào)節(jié)作用；另一方面，大量研究表明匯率通過多種機(jī)制影響出口和生產(chǎn)率，但其效應(yīng)尚存在爭(zhēng)議，有待將企業(yè)異質(zhì)性與經(jīng)濟(jì)制度差異相結(jié)合進(jìn)行深入探究。基于此，本文以Melitz(2003)的經(jīng)典模型為基礎(chǔ)，在國內(nèi)市場(chǎng)分割的背景下分析匯率變化如何影響生產(chǎn)率異質(zhì)企業(yè)的出口內(nèi)銷行為，從而影響生產(chǎn)率悖論的形成和演變。在理論推導(dǎo)的基礎(chǔ)上，使用2000—2007年的工業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文的理論貢獻(xiàn)在于：第一，豐富了出口企業(yè)“生產(chǎn)率悖論”的成因，認(rèn)為匯率是影響國內(nèi)外市場(chǎng)進(jìn)入門檻相對(duì)高低的重要因素，因而是生產(chǎn)率悖論的重要解釋變量。引入?yún)R率有助于彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的欠缺。此外，考慮到匯率的調(diào)整遠(yuǎn)比國內(nèi)市場(chǎng)分割等制度變量更加靈活迅速，那么本文的研究意味著對(duì)“生產(chǎn)率悖論”的探討宜采取動(dòng)態(tài)視角，而非一成不變。第二，拓展了匯率影響生產(chǎn)率的機(jī)制效應(yīng)，在異質(zhì)企業(yè)模型中分析匯率變動(dòng)相對(duì)于出口企業(yè)對(duì)非出口企業(yè)生產(chǎn)率的影響，并認(rèn)為以市場(chǎng)分割為代表的制度環(huán)境發(fā)揮了重要調(diào)節(jié)作用。現(xiàn)有文獻(xiàn)一般假設(shè)匯率變動(dòng)對(duì)出口企業(yè)的沖擊會(huì)通過競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)順利地向非出口企業(yè)傳導(dǎo)，忽視了國內(nèi)市場(chǎng)分割這一重要制度因素可能阻礙傳導(dǎo)、引起出口企業(yè)和非出口企業(yè)生產(chǎn)率走勢(shì)差異。本文認(rèn)為，國內(nèi)市場(chǎng)分割的調(diào)節(jié)作用應(yīng)當(dāng)在匯率影響生產(chǎn)率的機(jī)制效應(yīng)中被更多關(guān)注。此外，本文的現(xiàn)實(shí)意義在于：分析人民幣匯率影響內(nèi)外循環(huán)的機(jī)制及與新發(fā)展格局的關(guān)系。一般認(rèn)為，破除國內(nèi)市場(chǎng)分割是暢通國內(nèi)循環(huán)、促進(jìn)雙循環(huán)良性互動(dòng)的題中應(yīng)有之義。而本文的研究表明，人民幣適度升值是“硬幣的另一面”——升值通過提高海外市場(chǎng)的進(jìn)入門檻對(duì)出口企業(yè)起到篩選激勵(lì)作用，有助于高效率企業(yè)在國際市場(chǎng)上贏得更大主導(dǎo)權(quán)，從而與“雙循環(huán)”戰(zhàn)略有效契合。

二、理論模型與研究假設(shè)

本文以Melitz(2003)的經(jīng)典模型為基礎(chǔ)設(shè)置消費(fèi)者和企業(yè)行為，基本分析思路如下：利潤非負(fù)是企業(yè)進(jìn)入潛在市場(chǎng)的前提條件。企業(yè)的生產(chǎn)率越高、邊際生產(chǎn)成本越低，越有能力支付進(jìn)入潛在市場(chǎng)所需的各項(xiàng)成本(渠道建設(shè)、營銷、運(yùn)輸?shù)?。在支付進(jìn)入成本后剛好盈虧平衡的企業(yè)，其生產(chǎn)率即進(jìn)入該市場(chǎng)的生產(chǎn)率臨界值；高于此臨界值的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，低于此臨界值的企業(yè)退出市場(chǎng)。

Melitz(2003)的經(jīng)典模型假設(shè)出口海外需要支付高昂的進(jìn)入成本，對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)率臨界值較高；相反，國內(nèi)市場(chǎng)不存在額外的進(jìn)入成本，因而企業(yè)總是優(yōu)先進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)。然而，這種假設(shè)忽視了企業(yè)創(chuàng)辦運(yùn)營過程中，國內(nèi)各種制度環(huán)境因素帶來的潛在成本。因此，本文以國內(nèi)市場(chǎng)分割為背景，將國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步區(qū)分為本地市場(chǎng)和異地市場(chǎng)，其與海外市場(chǎng)一樣均需支付相應(yīng)的進(jìn)入成本。其意義在于：第一，國內(nèi)市場(chǎng)存在進(jìn)入成本的情況下，企業(yè)需要在優(yōu)先出口還是內(nèi)銷之間進(jìn)行權(quán)衡取舍，此時(shí)，匯率調(diào)節(jié)國內(nèi)外市場(chǎng)生產(chǎn)率臨界值相對(duì)高低的重要性凸顯；第二，市場(chǎng)分割導(dǎo)致異地市場(chǎng)進(jìn)入成本高于本地的假設(shè)對(duì)模型結(jié)論具有重要調(diào)節(jié)作用，使匯率的影響更加豐富、契合現(xiàn)實(shí)。

(一)基本模型構(gòu)建

1.消費(fèi)者行為

在需求方面，本文對(duì)消費(fèi)者行為的設(shè)置與Melitz(2003)一致。假設(shè)市場(chǎng)消費(fèi)者都有經(jīng)典的CES效用函數(shù)，且預(yù)算約束如下：

(1)

其中，表示對(duì)類產(chǎn)品的消費(fèi)數(shù)量；表示各類產(chǎn)品之間的替代彈性，一般滿足>1，表示消費(fèi)者偏愛多元化，其消費(fèi)效用隨產(chǎn)品種類的增加而增長；為類產(chǎn)品的價(jià)格。求解消費(fèi)者效用最大化問題可以得到消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的需求函數(shù)：

(2)

其中，為各類產(chǎn)品的總體價(jià)格指數(shù)。

由于各種產(chǎn)品之間具有對(duì)稱性，本文以下省略代表產(chǎn)品類型的下標(biāo)。

2.企業(yè)行為

在供給方面，同樣遵循Melitz(2003)的經(jīng)典模型：假設(shè)企業(yè)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中，每個(gè)企業(yè)僅生產(chǎn)單一類型的產(chǎn)品，且為該產(chǎn)品的價(jià)格制定者；企業(yè)的生產(chǎn)過程僅需投入勞動(dòng)要素，用表示國內(nèi)勞動(dòng)工資水平；作為異質(zhì)性的體現(xiàn)，假設(shè)每個(gè)企業(yè)擁有不同的生產(chǎn)效率>0；企業(yè)的邊際生產(chǎn)成本可以表示為=，即效率越高的企業(yè)邊際生產(chǎn)成本越低。

接下來，結(jié)合國內(nèi)外市場(chǎng)特點(diǎn)分析企業(yè)的生產(chǎn)銷售行為，并在針對(duì)海外市場(chǎng)的分析中重點(diǎn)考察匯率的影響。本文將國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)一步區(qū)分為本地市場(chǎng)和異地市場(chǎng)，與海外市場(chǎng)一樣均需支付相應(yīng)的進(jìn)入成本；由于地方保護(hù)主義的存在，企業(yè)進(jìn)入異地市場(chǎng)的成本遠(yuǎn)高于本地，由此形成國內(nèi)市場(chǎng)分割。具體設(shè)置如下：

(1)國內(nèi)本地市場(chǎng)()。假設(shè)進(jìn)入本地市場(chǎng)需支付固定成本，無運(yùn)輸成本，則擁有生產(chǎn)率的企業(yè)為本地市場(chǎng)提供單位產(chǎn)品的總成本為：

()=+

(3)

結(jié)合消費(fèi)者需求求解企業(yè)利潤最大化問題，得到企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的最優(yōu)價(jià)格為邊際成本之上的固定加價(jià)：

()=()

(4)

其中，=(-1)，滿足0<<1。

進(jìn)而求得企業(yè)在本地市場(chǎng)的最優(yōu)利潤：

(5)

(2)國內(nèi)異地市場(chǎng)()。假設(shè)進(jìn)入異地市場(chǎng)需支付固定成本，以及國內(nèi)運(yùn)輸成本(≥1，意味著運(yùn)輸單位產(chǎn)品只有1單位產(chǎn)品到達(dá)目的地)，則企業(yè)為異地市場(chǎng)提供單位產(chǎn)品的總成本為：

()=+

(6)

同理，求得企業(yè)在異地市場(chǎng)的最優(yōu)利潤如下：

(7)

使用表示直接標(biāo)價(jià)法下的匯率，的數(shù)值下降表示本幣升值，此時(shí)國內(nèi)勞務(wù)成本折算成外幣計(jì)價(jià)變得更加昂貴，則企業(yè)的邊際生產(chǎn)成本折算為外幣計(jì)價(jià)為=()；企業(yè)為海外市場(chǎng)提供單位產(chǎn)品時(shí)，以外幣計(jì)價(jià)的總成本和最優(yōu)利潤分別為：

(8)

(9)

不難看出，本幣升值(下降)導(dǎo)致企業(yè)出口海外的成本上升、利潤下降。

(二)各市場(chǎng)的生產(chǎn)率臨界值及匯率影響分析

利潤非負(fù)是企業(yè)進(jìn)入潛在市場(chǎng)的前提條件。根據(jù)企業(yè)在各市場(chǎng)上的最優(yōu)利潤，即式(5)、式(7)、式(9)非負(fù)，可以求得企業(yè)在本地、異地、海外市場(chǎng)生存所對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)率臨界值分別為：

(10)

(11)

(12)

由式(12)可見，出口海外的生產(chǎn)率臨界值與直接標(biāo)價(jià)下的匯率負(fù)相關(guān)，從而與本幣幣值正相關(guān)。這意味著本幣升值(下降)導(dǎo)致出口業(yè)務(wù)的邊際成本上升、利潤下降，從而企業(yè)必須具備更高的生產(chǎn)率才能抵消升值的影響，保證出口業(yè)務(wù)有利可圖。假設(shè)本幣幣值由低到高變化，則出口海外的生產(chǎn)率臨界值由低到高依次經(jīng)歷1<2<3，其與國內(nèi)市場(chǎng)生產(chǎn)率臨界值的相對(duì)高低依次出現(xiàn)如圖1所示的①、②、③三種情形(圖1)。

圖1 出口海外的生產(chǎn)率臨界值由低到高的三種情況

情形①：出口生產(chǎn)率臨界值1<本地生產(chǎn)率臨界值<異地生產(chǎn)率臨界值。

本幣幣值較低，對(duì)應(yīng)的出口生產(chǎn)率臨界值低于國內(nèi)市場(chǎng)。此時(shí)，企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入次序?yàn)槌隹?、本地、異地。具體而言：位于(0，1)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率低于出口臨界值，退出市場(chǎng)；位于[1，)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于出口臨界值而低于本地臨界值，企業(yè)僅出口海外；位于[,)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于本地臨界值而低于異地臨界值，企業(yè)同時(shí)出口海外和在本地銷售；位于[，+∞)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于異地銷售臨界值，企業(yè)出口海外的同時(shí)在國內(nèi)本地、異地銷售。

此時(shí)，由于本幣幣值較低，壓低了出口的生產(chǎn)率臨界值，企業(yè)優(yōu)先出口海外而非內(nèi)銷。出口企業(yè)的生產(chǎn)率均值遠(yuǎn)低于內(nèi)銷企業(yè)，而且大量低效率企業(yè)完全依賴出口獲得生存空間。這就從匯率角度解釋了生產(chǎn)率悖論現(xiàn)象以及大量低效率“純出口”企業(yè)存在的原因。

情形②：本地生產(chǎn)率臨界值<出口生產(chǎn)率臨界值2<異地生產(chǎn)率臨界值。

本幣幣值有所提高，對(duì)應(yīng)的出口生產(chǎn)率臨界值高于本地市場(chǎng)，但仍低于異地市場(chǎng)。此時(shí)，企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入次序?yàn)楸镜?、出口、異地。具體而言：位于(0,)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率低于本地市場(chǎng)臨界值，退出；位于[,2)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于本地臨界值、低于出口臨界值，僅在本地銷售；位于[2,)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于出口臨界值、低于異地銷售臨界值，企業(yè)在本地銷售的同時(shí)出口海外；位于[，+∞)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于國內(nèi)異地銷售臨界值，企業(yè)出口海外的同時(shí)也在國內(nèi)本地、異地銷售。

此時(shí)，由于本幣升值提高了出口的生產(chǎn)率臨界值，出口企業(yè)的平均生產(chǎn)率高于本地市場(chǎng)，但仍低于國內(nèi)異地銷售企業(yè)。故生產(chǎn)率悖論仍然存在，但程度有所改善。

通過情形①、情形②兩種情況對(duì)比可見：升值后，大量低效率“純出口企業(yè)”無法繼續(xù)通過出口獲利，亦無法進(jìn)入本地市場(chǎng)，直接倒閉退出，形成“劣汰”效應(yīng)；一部分企業(yè)原本可以同時(shí)出口和本地銷售，現(xiàn)在放棄出口，僅供給本地市場(chǎng)，導(dǎo)致本地市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力激增；市場(chǎng)分割阻礙了競(jìng)爭(zhēng)壓力向異地傳導(dǎo)。

情形③：本地生產(chǎn)率臨界值<異地生產(chǎn)率臨界值<出口生產(chǎn)率臨界值3。

本幣幣值較高，對(duì)應(yīng)的出口生產(chǎn)率臨界值高于國內(nèi)異地市場(chǎng)。此時(shí)，企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入次序?yàn)楸镜?、異地、出口。具體而言：位于(0,)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率低于本地市場(chǎng)臨界值，退出；位于[,)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于本地臨界值、低于異地臨界值，僅在本地銷售；位于[,3)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于異地臨界值、低于出口臨界值，企業(yè)同時(shí)在國內(nèi)的本地、異地銷售；位于[3，+∞)區(qū)間的企業(yè)生產(chǎn)率高于出口臨界值，企業(yè)在國內(nèi)本地、異地銷售的基礎(chǔ)上出口海外市場(chǎng)。

此時(shí)，企業(yè)優(yōu)先進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，達(dá)到更高生產(chǎn)率臨界值才能開展出口業(yè)務(wù)，即出口企業(yè)的平均生產(chǎn)率高于內(nèi)銷企業(yè)，生產(chǎn)率悖論消失。這種情況完全符合Melitz(2003)模型的經(jīng)典結(jié)論。

通過情形②、情形③兩種情況對(duì)比可見：隨著本幣的升值幅度加大，更多企業(yè)停止出口轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場(chǎng)，本地競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步激化的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)壓力也開始跨區(qū)域傳導(dǎo)。

總之，國內(nèi)市場(chǎng)分割本質(zhì)上是以鄰為壑的地方保護(hù)主義，提高了企業(yè)跨區(qū)域經(jīng)營的難度(生產(chǎn)率臨界值)。在國內(nèi)市場(chǎng)分割的情況下，出口企業(yè)難以利用廣闊的國內(nèi)市場(chǎng)緩沖升值壓力，只能轉(zhuǎn)向本地市場(chǎng)或者退出。而升值帶來的競(jìng)爭(zhēng)和倒閉壓力在本地市場(chǎng)集中爆發(fā)，可能進(jìn)一步激發(fā)新的地方保護(hù)主義，形成惡性循環(huán)。在這個(gè)過程中，低效企業(yè)依賴政策保護(hù)勉強(qiáng)維持，潛在優(yōu)質(zhì)企業(yè)難以獲得成長空間。

(三)研究假設(shè)

通過理論模型分析得到如下觀點(diǎn)與假設(shè)：

首先，匯率是影響生產(chǎn)率悖論形成和演變的重要因素。出口的生產(chǎn)率臨界值與本幣幣值正相關(guān)：本幣貶值致使出口生產(chǎn)率臨界值低于國內(nèi)市場(chǎng)臨界值的情況下，出口企業(yè)的平均生產(chǎn)率低于內(nèi)銷企業(yè)，而且存在大量低效率的“純出口企業(yè)”，從而形成生產(chǎn)率悖論；隨著本幣升值，出口的生產(chǎn)率臨界值相對(duì)于國內(nèi)市場(chǎng)逐步提升，從而抬高出口企業(yè)的平均生產(chǎn)率，改善甚至消除生產(chǎn)率悖論。此時(shí)，企業(yè)的產(chǎn)銷行為趨于符合新新貿(mào)易理論的經(jīng)典結(jié)論。由此提出假設(shè)1：

假設(shè)1：本幣幣值與出口企業(yè)相對(duì)于內(nèi)銷企業(yè)的生產(chǎn)率正相關(guān)，具體而言：本幣貶值降低出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率，形成生產(chǎn)率悖論；本幣升值提高出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率，消除生產(chǎn)率悖論。

其次，國內(nèi)市場(chǎng)分割對(duì)于匯率的影響具有重要調(diào)節(jié)作用。如上所述，本幣升值改善生產(chǎn)率悖論的效應(yīng)主要通過提高出口生產(chǎn)率臨界值實(shí)現(xiàn)：一方面，進(jìn)入海外市場(chǎng)的企業(yè)更加高效；另一方面，低效率企業(yè)放棄出口，轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場(chǎng)或者直接倒閉退出。這種調(diào)整能否順利實(shí)現(xiàn)取決于國內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境。如果國內(nèi)市場(chǎng)分割嚴(yán)重導(dǎo)致出口企業(yè)轉(zhuǎn)內(nèi)銷進(jìn)程受阻，地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)淘汰壓力過大又激發(fā)地方保護(hù)主義升級(jí)，共同導(dǎo)致低效率出口企業(yè)依賴出口退稅、補(bǔ)貼勉強(qiáng)維持，潛在優(yōu)質(zhì)企業(yè)無法進(jìn)入，則不利于出口企業(yè)生產(chǎn)率提高；相反，公平統(tǒng)一的國內(nèi)市場(chǎng)為企業(yè)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷提供了廣闊空間，有助于平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。而且龐大的國內(nèi)市場(chǎng)可以充分發(fā)揮母國效應(yīng)，培育更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)進(jìn)軍海外市場(chǎng)。由此，提出假設(shè)2：

假設(shè)2：市場(chǎng)分割對(duì)升值的影響具有負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)，即嚴(yán)重的市場(chǎng)分割會(huì)削弱本幣升值對(duì)出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的改善作用。

最后，上述情形①、情形②、情形③下，不同的匯率水平影響企業(yè)的市場(chǎng)進(jìn)入次序，實(shí)際上對(duì)應(yīng)不同的內(nèi)外循環(huán)模式：本幣幣值較低的情況下，出口生產(chǎn)率臨界值低于國內(nèi)市場(chǎng)。此時(shí)，企業(yè)優(yōu)先通過出口積累資金和技術(shù)，再回歸開拓國內(nèi)市場(chǎng)，是典型的以外循環(huán)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。相反，本幣幣值較高的情況下，出口生產(chǎn)率臨界值高于國內(nèi)市場(chǎng)。此時(shí)企業(yè)更多依賴國內(nèi)市場(chǎng)完成原始積累、培育競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，再進(jìn)軍海外市場(chǎng)，符合以內(nèi)循環(huán)為主、外循環(huán)為輔的新發(fā)展格局?？傊?，本幣適度升值有助于推動(dòng)內(nèi)外循環(huán)模式的積極轉(zhuǎn)變，但需要以破除國內(nèi)市場(chǎng)分割、優(yōu)化營商環(huán)境為配套。如果國內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的改善不足以對(duì)沖出口收縮的影響，就會(huì)成為抑制投資信心、阻礙轉(zhuǎn)型升級(jí)的新短板。

三、計(jì)量模型、變量與數(shù)據(jù)

(一)匯率影響出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的主效應(yīng)模型

為了分析匯率如何影響出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率差異，參考李春頂(2015)的研究，以企業(yè)生產(chǎn)率為因變量，以出口狀態(tài)、匯率，以及兩者的交互項(xiàng)為自變量，構(gòu)建主效應(yīng)模型如下：

=+++(×)++++

(13)

因變量為企業(yè)全要素生產(chǎn)率，分別使用LP方法、OP方法估計(jì)得到；自變量為出口虛擬變量，=1表示出口，=0表示不出口；表示匯率()，使用人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)衡量，其數(shù)值增大表示人民幣實(shí)際升值；×為出口虛擬變量與匯率的交互項(xiàng)?？刂谱兞?span id="syggg00" class="subscript">包括：企業(yè)規(guī)模，用總資產(chǎn)()表示；資本密度()，用固定資產(chǎn)凈值除以雇員人數(shù)計(jì)算得到；融資約束()，用利息支出除以固定資產(chǎn)得到，其數(shù)值越大表示企業(yè)面臨的融資約束程度越低；企業(yè)年齡()。代表個(gè)體效應(yīng)，代表年份時(shí)間效應(yīng)，為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

在上述主效應(yīng)模型(13)中，出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率差異取決于出口虛擬變量及交互項(xiàng)：+(×)。當(dāng)=1時(shí)，可以表示為+×。其中，交互項(xiàng)的系數(shù)反映匯率對(duì)出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率差異的影響，是本文重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。根據(jù)假設(shè)1，本幣升值提高出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率，故預(yù)期顯著為正。

(二)市場(chǎng)分割的調(diào)節(jié)效應(yīng)模型

在主效應(yīng)模型的基礎(chǔ)上，引入市場(chǎng)分割與匯率、出口狀態(tài)的交互項(xiàng)，構(gòu)建模型如下：

=+++(×)++(×)+(×)+(××)++++

(14)

其中，市場(chǎng)分割程度()采用桂琦寒等(2006)、陸銘和陳釗(2009)的相對(duì)價(jià)格法，通過計(jì)算相鄰省份之間的商品零售價(jià)格指數(shù)差異估測(cè)。該指標(biāo)的數(shù)值越大，表示相鄰省份之間價(jià)格走勢(shì)差異越大，從而市場(chǎng)一體化程度越低、市場(chǎng)分割越嚴(yán)重。

此時(shí)，出口企業(yè)與非出口企業(yè)的生產(chǎn)率差異同樣取決于出口虛擬變量以及與之相關(guān)的各個(gè)交互項(xiàng)。其中，交互項(xiàng)××的系數(shù)反映市場(chǎng)分割對(duì)匯率主效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)假設(shè)2，嚴(yán)重的市場(chǎng)分割會(huì)對(duì)主效應(yīng)產(chǎn)生不利影響，故預(yù)期顯著為負(fù)。

(三)數(shù)據(jù)來源與描述

為了避免全球金融危機(jī)的干擾，本文使用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫2000—2007年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，剔除了核心變量數(shù)據(jù)缺失或異常，以及雇員人數(shù)小于10的記錄。實(shí)際有效匯率指數(shù)來自國際貨幣基金組織(IMF)官網(wǎng)。用于計(jì)算市場(chǎng)分割程度的各省商品零售價(jià)格指數(shù)來自國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站、國研網(wǎng)。對(duì)所有變量(出口虛擬變量除外)取自然對(duì)數(shù)，以消除單位的影響及可能存在的異方差問題。主要變量的統(tǒng)計(jì)描述如表1所示。此外，各變量相關(guān)系數(shù)均不高于0.6，不存在明顯的多重共線性。在引入交互項(xiàng)之前，亦對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行了去中心化處理，以避免引起新的多重共線性問題。

表1 主要變量的統(tǒng)計(jì)描述

(續(xù)表)

四、實(shí)證結(jié)果及分析

本文使用個(gè)體時(shí)間雙向固定效應(yīng)模型，并使用聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行回歸分析。為了緩解反向因果可能導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，在回歸中使用各自變量和控制變量的一階滯后項(xiàng)進(jìn)行分析。

(一)匯率對(duì)出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的影響

為了檢驗(yàn)匯率對(duì)出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的影響，針對(duì)主效應(yīng)模型(13)進(jìn)行回歸分析。為了保證結(jié)果的穩(wěn)健性，分別以LP方法和OP方法計(jì)算的全要素生產(chǎn)率為因變量，在不加入控制變量和加入控制變量的情況下進(jìn)行回歸，結(jié)果如表2所示。

出口虛擬變量的系數(shù)顯著為正，但數(shù)值較小，因而出口企業(yè)與非出口企業(yè)間的生產(chǎn)率差異主要取決于匯率與出口交互項(xiàng)ln×。交互項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，符合假設(shè)1的預(yù)期，表明人民幣貶值降低了出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率，是形成生產(chǎn)率悖論的主要原因；相反，本幣升值提高了出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率，有助于消除生產(chǎn)率悖論。具體而言：出口企業(yè)對(duì)應(yīng)的=1，在引入交互項(xiàng)時(shí)進(jìn)行了去中心化，對(duì)應(yīng)的數(shù)值為_=1-028=072，因此，出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率差異為+×ln×072。其中，匯率ln變化的邊際效應(yīng)為×072。以表2的第2列為例：人民幣實(shí)際有效匯率上升1%會(huì)導(dǎo)致出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率上升0.16%；相反，實(shí)際有效匯率貶值1%則會(huì)導(dǎo)致出口企業(yè)生產(chǎn)率低于非出口企業(yè)。

匯率ln的系數(shù)顯著為負(fù)，且絕對(duì)值遠(yuǎn)大于交互項(xiàng)的系數(shù)，意味著升值引起的競(jìng)爭(zhēng)壓力給樣本企業(yè)的整體生產(chǎn)率造成了負(fù)面沖擊，不排除大量低效企業(yè)依靠地方保護(hù)政策勉強(qiáng)維持，延緩了市場(chǎng)出清。而后文根據(jù)市場(chǎng)分割程度劃分子樣本的檢驗(yàn)結(jié)果表明，匯率對(duì)生產(chǎn)率的負(fù)面影響僅在市場(chǎng)分割嚴(yán)重的子樣本中顯著，從而印證了市場(chǎng)分割放大了升值的負(fù)面沖擊。

此外，控制變量融資約束ln的系數(shù)顯著為正，意味著改善融資約束有助于企業(yè)生產(chǎn)率的提高；企業(yè)規(guī)模ln的系數(shù)顯著為正，表明規(guī)模大的企業(yè)生產(chǎn)率相對(duì)較高；資本密度ln系數(shù)顯著為負(fù)，意味著樣本企業(yè)優(yōu)勢(shì)仍主要來自勞動(dòng)密集型生產(chǎn)經(jīng)營；而企業(yè)年齡ln系數(shù)顯著為負(fù)則表明新進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)率更高。

表2 匯率影響出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的回歸結(jié)果

(續(xù)表)

(二)市場(chǎng)分割的調(diào)節(jié)效應(yīng)

檢驗(yàn)調(diào)節(jié)效應(yīng)的常用方法包括引入交互項(xiàng)和分組回歸兩種方式。公式(14)引入包含市場(chǎng)分割的交互項(xiàng)來檢驗(yàn)調(diào)節(jié)效應(yīng)，其暗含的假設(shè)是在不同的市場(chǎng)分割程度下，其余各控制變量的系數(shù)保持不變。而按市場(chǎng)分割程度高低劃分子樣本進(jìn)行分組回歸并比較系數(shù)差異，則允許各控制變量的系數(shù)不同。本文同時(shí)使用上述兩種方法檢驗(yàn)市場(chǎng)分割的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

針對(duì)包含交互項(xiàng)的模型(14)進(jìn)行回歸結(jié)果如表3所示。出口、匯率及兩者交互項(xiàng)的系數(shù)顯著且符號(hào)與上文保持一致。市場(chǎng)分割與匯率、出口狀態(tài)的交互項(xiàng)ln×ln×系數(shù)顯著為負(fù)，意味著較高的市場(chǎng)分割程度削弱和阻礙了升值對(duì)出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的改善效應(yīng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)2。 具體而言：ln為連續(xù)型變量，數(shù)值越大表示市場(chǎng)分割程度越高，其5%分位數(shù)為-9.43，去中心化后對(duì)應(yīng)的_ln為-0.92。此時(shí)，出口企業(yè)和非出口企業(yè)的生產(chǎn)率差異中，匯率ln變化的邊際效應(yīng)為×072+×(-092×072)。以表3的第2列為例，在市場(chǎng)分割程度較低的情況下，人民幣實(shí)際有效匯率升值1%，會(huì)引起出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率上升0.54%?；谕瑯拥牡览砜梢酝扑愠觯趌n的95%分位數(shù)上，人民幣實(shí)際有效匯率升值1%，會(huì)引起出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率下降0.26%，嚴(yán)重的市場(chǎng)分割產(chǎn)生了顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

表3 市場(chǎng)分割調(diào)節(jié)效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果(交互項(xiàng))

進(jìn)一步，根據(jù)市場(chǎng)分割程度的均值劃分子樣本進(jìn)行分組回歸，以檢驗(yàn)市場(chǎng)分割的調(diào)節(jié)效應(yīng)。市場(chǎng)分割程度較高組、較低組的回歸結(jié)果如表4所示(分別以LP、OP方法計(jì)算的全要素生產(chǎn)率為因變量)。匯率ln以及交互項(xiàng)ln×的系數(shù)在不同分組之間存在差異。使用SUEST檢驗(yàn)的結(jié)果表明其組間系數(shù)差異均在1%的水平上顯著。具體而言：列(1)和列(3)表明，在市場(chǎng)分割程度較高的組，交互項(xiàng) ln×的系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)或者不顯著；相反，由列(2)和列(4)可知，在市場(chǎng)分割程度較低的組，交互項(xiàng)ln×的系數(shù)顯著為正。這意味著升值改善出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的積極效應(yīng)僅在市場(chǎng)分割程度較低的組成立，從而支持假設(shè)2，驗(yàn)證了市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。另一方面，在市場(chǎng)分割程度較高的組，匯率ln的系數(shù)顯著為負(fù)且絕對(duì)值較大，與上文的全樣本回歸結(jié)果保持一致；但在市場(chǎng)分割程度較低的組，匯率ln的系數(shù)并不顯著。這意味著市場(chǎng)一體化程度高的情況下，本幣升值的沖擊能夠得到緩沖和化解；相反，嚴(yán)重的市場(chǎng)分割放大了升值的不利影響。除此之外，其余各變量的系數(shù)顯著且符號(hào)穩(wěn)定，與全樣本回歸一致。

表4 根據(jù)市場(chǎng)分割程度分組回歸結(jié)果

(續(xù)表)

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

其次，替換出口的衡量指標(biāo)。本文以上使用出口二元虛擬變量進(jìn)行回歸，優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)含義直觀；但對(duì)于樣本區(qū)間內(nèi)連續(xù)出口的企業(yè)而言，取值始終為1，不隨時(shí)間變化，可能在固定效應(yīng)回歸過程中被消除。使用出口交貨值的自然對(duì)數(shù)ln_替換出口狀態(tài)的二元虛擬變量有助于改善這一狀況。

上述回歸結(jié)果均表明升值改善出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的主效應(yīng)，以及市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)顯著成立，說明本文的結(jié)論是相對(duì)穩(wěn)健的。

(四)進(jìn)一步分析

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)上述各效應(yīng)在不同子樣本之間是否存在差異，本文根據(jù)企業(yè)的融資約束程度、所有制、規(guī)模三個(gè)指標(biāo)分別劃分子樣本進(jìn)行分組回歸。為節(jié)省篇幅，僅匯報(bào)以LP方法計(jì)算全要素生產(chǎn)率為因變量的回歸結(jié)果，主要解釋變量的回歸系數(shù)如表5至表7所示。

1.融資約束差異

融資約束同市場(chǎng)分割一樣，也是導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入成本較高的制度因素(張杰，2008)。預(yù)期嚴(yán)重的融資約束同樣不利于升值積極效應(yīng)的發(fā)揮。根據(jù)企業(yè)面臨的融資約束程度ln均值劃分子樣本，回歸結(jié)果表明：總體而言，升值改善出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的主效應(yīng)，以及市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)在兩個(gè)樣本組均成立。根據(jù)系數(shù)的顯著性和數(shù)值差異綜合判斷，在融資約束程度較高的樣本組，無論升值的積極效應(yīng)還是市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)都更弱。實(shí)際上，干預(yù)信貸投放是地方保護(hù)政策的重要構(gòu)成部分；而且信貸領(lǐng)域存在大量的地域歧視，也提高了區(qū)域間的貿(mào)易壁壘。因而融資約束與市場(chǎng)分割之間存在一定替代關(guān)系。

2.所有制差異

考慮到外資企業(yè)和本土企業(yè)在貿(mào)易方式、稅收優(yōu)惠政策等方面存在較大差異，進(jìn)行分組回歸。針對(duì)本土企業(yè)的回歸結(jié)果與全樣本一致，表明升值改善出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的主效應(yīng)，以及市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)均成立。ln×的系數(shù)并未出現(xiàn)顯著為負(fù)的情況(僅在市場(chǎng)分割嚴(yán)重的情況下不顯著，此外均顯著為正)，表明對(duì)于本土企業(yè)而言，升值的積極效應(yīng)占據(jù)主導(dǎo)地位。針對(duì)外資企業(yè)的回歸結(jié)果表明，升值并未顯著改善外資出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率。這可能與外資多從事加工貿(mào)易有關(guān)——根據(jù)上文的分析，加工貿(mào)易的生產(chǎn)率臨界值低且受匯率的調(diào)節(jié)作用弱。同時(shí)，市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)仍然存在。在市場(chǎng)分割嚴(yán)重的情況下，升值對(duì)外資出口企業(yè)的相對(duì)生產(chǎn)率產(chǎn)生了顯著不利影響。這表明市場(chǎng)分割同樣妨礙了外資出口企業(yè)的發(fā)展轉(zhuǎn)型，不利于提高外資利用效率。

3.企業(yè)規(guī)模差異

考慮到企業(yè)成長的不同階段受市場(chǎng)分割的制約程度不同，進(jìn)一步根據(jù)企業(yè)規(guī)模ln的均值分組回歸?？傮w而言，無論對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)組還是規(guī)模較大的企業(yè)組，升值改善出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的主效應(yīng)，以及市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)均成立。其中，升值的積極效應(yīng)在規(guī)模較小的企業(yè)組占主導(dǎo)地位，而市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)對(duì)規(guī)模較大的企業(yè)組的影響更強(qiáng)。

五、結(jié)論與啟示

企業(yè)出口與生產(chǎn)率之間的關(guān)系決定著內(nèi)外循環(huán)格局。本文從匯率的視角重新就中國出口企業(yè)生產(chǎn)率悖論進(jìn)行了研究。通過在Melitz(2003)的模型中引入?yún)R率，本文考察了本幣匯率對(duì)企業(yè)出口和內(nèi)銷決策的影響。研究表明：第一，本幣貶值導(dǎo)致企業(yè)出口海外的生產(chǎn)率臨界值低于國內(nèi)市場(chǎng)，是形成生產(chǎn)率悖論的重要原因；而隨著本幣升值抬高出口的生產(chǎn)率臨界值，悖論緩和甚至消失。第二，國內(nèi)市場(chǎng)分割增加了出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的難度，導(dǎo)致低效率出口企業(yè)延遲調(diào)整退出且不利于培育新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而削弱了升值的積極效應(yīng)。

基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究為本文的理論假說提供了支持，具體而言：本幣升值顯著提高了出口企業(yè)相對(duì)于非出口企業(yè)的生產(chǎn)率；使用交互項(xiàng)和分組回歸兩種方法均驗(yàn)證了市場(chǎng)分割具有顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。進(jìn)一步，依據(jù)融資約束程度、所有制、企業(yè)規(guī)模劃分子樣本進(jìn)行分組回歸的結(jié)果表明：嚴(yán)重的融資約束同時(shí)削弱了本幣升值的積極效應(yīng)和市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)；對(duì)于本土企業(yè)、規(guī)模較小的企業(yè)組，升值改善出口企業(yè)相對(duì)生產(chǎn)率的積極效應(yīng)占主導(dǎo)地位；而對(duì)于外資企業(yè)、規(guī)模較大的企業(yè)組，市場(chǎng)分割的負(fù)向調(diào)節(jié)作用影響更大。

總之，在過去較長時(shí)期內(nèi)，人民幣匯率低估導(dǎo)致低效率企業(yè)過度依賴出口；隨著匯率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)的同時(shí)適度升值，有利于提高出口企業(yè)效率、促進(jìn)中國外貿(mào)高質(zhì)量發(fā)展。并且，升值使得企業(yè)先內(nèi)銷后出口、對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的依賴度提升，與新發(fā)展格局相契合。作為配套政策，破除國內(nèi)市場(chǎng)分割、構(gòu)建公平統(tǒng)一的國內(nèi)大市場(chǎng)不僅有利于緩沖升值壓力，而且可以發(fā)揮母國效應(yīng)培育新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)以內(nèi)循環(huán)為主基礎(chǔ)上的雙循環(huán)良性互動(dòng)。