秦永

資本市場PCB（印制電路板）賽道即將再添新軍。8月26日，新能源汽車PCB領(lǐng)域一流生產(chǎn)廠商、國家級高新技術(shù)企業(yè)——金祿電子（301282.SZ）正式在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，揚帆A股市場新征程。

公開資料顯示，金祿電子是專業(yè)從事PCB研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應用于汽車電子、通信電子、工業(yè)控制、消費電子、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。目前公司已成為寧德時代第一大PCB供應商，積累眾多海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，產(chǎn)品獲得市場廣泛認可。

PCB的主要功能是實現(xiàn)電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸。由于PCB廣泛應用于所有的電子產(chǎn)品，其在業(yè)內(nèi)素有“電子產(chǎn)品之母”的稱號。

而在PCB的各細分領(lǐng)域中，車用PCB大有可為。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2019年至2024年全球車用PCB產(chǎn)值年均復合增長率為4.5%，高于行業(yè)平均增長幅度4.3%;同時車用PCB產(chǎn)品產(chǎn)值占PCB總產(chǎn)值近十年顯著提升，Pris?mark預測該比例在2024年將接近12%。

特別強調(diào)的是，新能源汽車PCB對整個車用PCB發(fā)展有著巨大影響，在新增替代系統(tǒng)以及智能化方面均新產(chǎn)生大量PCB用量需求。目前，發(fā)展新能源車已成為世界主要經(jīng)濟體的國家戰(zhàn)略。隨著汽車電子化水平以及新能源車滲透率的不斷提高，車用PCB行業(yè)有望迎來新一輪爆發(fā)。

“天時”如期而至，而在長期的行業(yè)實踐中，金祿電子也早已具備了乘風起飛的實力。公司自成立以來便涉足汽車PCB市場，如今汽車PCB更是成為其發(fā)展重心所在，該領(lǐng)域收入占比近三年均保持在40%以上。

具體來看，公司汽車PCB產(chǎn)品覆蓋傳統(tǒng)（燃油）汽車零部件。同時，以BMS電路板為切入點，公司拓展研發(fā)“電機”“電控”等其他新能源汽車核心零部件電路板，其中以“新能源汽車動力電池組專用高穩(wěn)定性電池連接線路板”“內(nèi)嵌銅基印制線路板”為代表的產(chǎn)品被認定為廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品，由此在新能源汽車電路板領(lǐng)域形成較強的競爭優(yōu)勢。

突出的技術(shù)優(yōu)勢以及豐富的經(jīng)驗積累，也為公司吸引到了眾多高黏性優(yōu)質(zhì)客戶。在傳統(tǒng)汽車電子領(lǐng)域，公司產(chǎn)品最終應用于寶馬、奧迪、吉利、現(xiàn)代等知名企業(yè);而在新能源汽車領(lǐng)域，公司合作了包括寧德時代、國軒高科、孚能科技等在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶，產(chǎn)品最終應用于特斯拉、寶馬、戴姆勒、蔚來、小鵬等國內(nèi)外行業(yè)領(lǐng)先汽車品牌。

優(yōu)質(zhì)客戶的沉淀，夯實了公司未來業(yè)績增長的“土壤”。

我國是全球PCB產(chǎn)量最大的國家，全國PCB行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)約1500家，市場化競爭日趨激烈，賽手們每時每刻都處在變局之中，這一現(xiàn)狀也對公司整體競爭力提出了更高的要求。

由于汽車電子PCB對可靠性要求極高，產(chǎn)品缺陷可能會造成嚴重的生命傷害和重大財產(chǎn)損失，故而客戶對產(chǎn)品品質(zhì)的要求非常嚴苛。經(jīng)過不斷實踐和積累，在汽車PCB尤其是新能源車PCB領(lǐng)域處于第一梯隊的金祿電子，在技術(shù)研發(fā)實力、訂單響應能力、批量生產(chǎn)能力、精細化管理能力、工藝定制化設(shè)計能力等方面形成了獨特競爭優(yōu)勢。

依托在汽車PCB積累的高品質(zhì)、高可靠性生產(chǎn)經(jīng)驗，公司陸續(xù)開拓了其他應用領(lǐng)域眾多的知名客戶，包括通信領(lǐng)域的華為、中興通訊;工業(yè)控制領(lǐng)域的Honeywell、ABB;消費電子及其他領(lǐng)域的海信家電、派能科技等等，為業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

業(yè)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)定性，均會誠實體現(xiàn)在經(jīng)營“賬本”上。公司招股書顯示，2019至2021年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為6億元、7.74億元和12.85億元，逐年穩(wěn)定增長;同時，報告期內(nèi)公司年營收和歸母凈利潤復合增速分別為47.59%和42.85%，充分說明公司正處于快速成長階段，發(fā)展?jié)摿φ鸩斤@現(xiàn)。

企業(yè)想要蓬勃生長，貴常也貴新。而本次IPO募投項目的建設(shè)將完善公司的產(chǎn)品布局，為客戶提供更為豐富、高端的PCB產(chǎn)品，打造公司新的利潤增長點，為公司以后重點發(fā)展領(lǐng)域提供良好的支撐。

展望未來，公司將進一步使用自動化和智能化水平更高的生產(chǎn)設(shè)備，加快湖北生產(chǎn)基地的建設(shè)和產(chǎn)能釋放，提升智能制造水平及新產(chǎn)品、新工藝研發(fā)能力，提升自身核心競爭力，以期在群雄逐鹿的PCB市場穩(wěn)占一席之地，向著成為全球新能源汽車電路板領(lǐng)域一流的生產(chǎn)商這一愿景大步邁出。