陸十雨

繼連續(xù)七年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤雙位數(shù)增長后，麗珠集團(tuán)今年上半年繼續(xù)交出了一份不俗的經(jīng)營成績單。8月9日晚間，麗珠集團(tuán)（000513.SZ，1513.HK）發(fā)布的2022年半年度報(bào)告顯示，公司于期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.02億元，同比增長1.08%，歸母凈利潤10.18億元，同比總體保持平穩(wěn)的同時(shí)，仔細(xì)來看，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于股東的凈利潤同比增長13.73%，達(dá)到10.46億元，續(xù)創(chuàng)同期歷史新高。

投資端而言，扣非凈利更能反映一個(gè)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營成果，從連續(xù)多年扣非凈利的增長來看，麗珠集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營的韌性非常突出，且公司現(xiàn)金流也實(shí)現(xiàn)了大幅提升，上半年其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大增了111.34%。而如此穩(wěn)健的成長，尤其在上半年疫情影響下，其多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)勁的研發(fā)實(shí)力以及優(yōu)秀的綜合能力無疑構(gòu)成了公司保持穩(wěn)健發(fā)展的壓艙石。

2022年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)受了顯著考驗(yàn)，這也同樣是對(duì)各市場參與主體的重大考驗(yàn)。從半年報(bào)“成績單”來看，在不斷“修煉內(nèi)功”之下，麗珠集團(tuán)經(jīng)受住了考驗(yàn)，各主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定與增長。

上半年，公司化學(xué)制劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入36.74億元，營收占比為58%，仍然是公司主營業(yè)務(wù)收入的最主要部分，其中，精神產(chǎn)品營收實(shí)現(xiàn)了36.26%高增。據(jù)了解，麗珠集團(tuán)上半年終端考核以KA（重點(diǎn)大客戶）醫(yī)院、三級(jí)醫(yī)院、重點(diǎn)二級(jí)醫(yī)院為重點(diǎn)考核方向，加強(qiáng)核心品種覆蓋率、達(dá)標(biāo)率考核，艾普拉唑系列產(chǎn)品、馬來酸氟伏沙明片等重點(diǎn)產(chǎn)品的醫(yī)院覆蓋率持續(xù)提升。

而尤為值得一提的是，麗珠集團(tuán)原料藥及中間體業(yè)務(wù)在2022年上半年的表現(xiàn)超乎市場預(yù)期，銷售同比增長18.26%，達(dá)到17.29億元，目前占主營收入的比重也提升至27.72%。據(jù)了解，如此亮眼的成績一方面來自于公司高端抗生素產(chǎn)品和高端寵物藥產(chǎn)品海外市場份額增長強(qiáng)勁，且達(dá)托霉素、米爾貝肟和莫昔克丁在與國際醫(yī)藥大公司的長期合作中優(yōu)勢(shì)凸顯，采購占比逐年增加，公司也日益成為全球醫(yī)藥界頭部企業(yè)首選的戰(zhàn)略合作伙伴;另一方面，公司頭孢系列產(chǎn)品也抓住了國內(nèi)一致性評(píng)價(jià)的機(jī)遇，逆勢(shì)而為，創(chuàng)造了量價(jià)齊升的歷史最好成績。另外，在推動(dòng)GMP常態(tài)化的同時(shí)，麗珠集團(tuán)各生產(chǎn)企業(yè)積極推進(jìn)國際化注冊(cè)認(rèn)證，截至2022年6月30日，麗珠集團(tuán)原料藥已通過國際認(rèn)證現(xiàn)場檢查品種17個(gè)，取得有效期內(nèi)國際認(rèn)證證書49個(gè)，共有62個(gè)原料藥產(chǎn)品在61個(gè)國家/地區(qū)完成了176個(gè)注冊(cè)項(xiàng)目。這直接意味著，公司向海外市場出口的優(yōu)勢(shì)日益明顯，有望成為后續(xù)業(yè)績?cè)鲩L的強(qiáng)勁助推器。

在海外營收增長的同時(shí)，麗珠集團(tuán)海外業(yè)務(wù)毛利率也從2015年12.68%開始了一路提升，上半年已上升到了46.44%，產(chǎn)品競爭力提升顯著。而且據(jù)了解，公司目前已完成了從大宗原料藥向特色原料藥轉(zhuǎn)型，同時(shí)還構(gòu)建了具有綜合競爭力的高端特色原料藥產(chǎn)業(yè)平臺(tái)?？梢姡磥硪欢螘r(shí)間，麗珠集團(tuán)海外業(yè)務(wù)有望繼續(xù)這種“量價(jià)齊升”的良性增長。

除了業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展之外，麗珠集團(tuán)也在繼續(xù)加大研發(fā)投入，目前有眾多產(chǎn)品在研。半年報(bào)顯示，2022年上半年，麗珠集團(tuán)用于研發(fā)方面的相關(guān)支出總額為6.39億元，同比增長17.22%，研發(fā)投入占營收的比重高達(dá)10.14%。半年報(bào)顯示，截至2022年6月底，麗珠集團(tuán)共有微球等高壁壘復(fù)雜制劑在研項(xiàng)目7項(xiàng)，生物藥在研項(xiàng)目共7項(xiàng)，其他化藥在研近30項(xiàng)。

而隨著公司高強(qiáng)度的持續(xù)投入，其多個(gè)重磅品種即將步入密集上市階段。其中，V-01已向國家新冠疫苗專班申請(qǐng)序貫緊急使用，同時(shí)也已向國家藥監(jiān)局遞交符合條件上市申請(qǐng)，而且重組人絨促性素、西曲瑞克、曲普瑞林微球、布南色林片、鹽酸魯拉西酮片、IL-6R單抗的陸續(xù)上市也都有望為公司帶來新的業(yè)績?cè)隽俊?/p>

國聯(lián)證券研報(bào)指出，麗珠集團(tuán)后續(xù)多個(gè)新品種有望逐步上市，公司多元化經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健，生物藥有望開始兌現(xiàn)業(yè)績。此外，中信建投、國盛證券等多家券商均在麗珠集團(tuán)公布半年報(bào)后給予其“買入”“增持”評(píng)級(jí)。

整體而言，在新冠疫情的反復(fù)影響下，麗珠集團(tuán)在2022年上半年仍然取得了穩(wěn)健中有亮點(diǎn)的經(jīng)營成果，這也再次證明麗珠集團(tuán)執(zhí)行的“創(chuàng)新藥+高壁壘復(fù)雜制劑”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的有效性，市場或許可以期待其主營業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)發(fā)展。