文／王能全

全球成品油需求恢復(fù)和地緣沖突，造就了美國煉油業(yè)最強(qiáng)的市場競爭力。

與全球能源市場的高度一體化，給已實現(xiàn)了能源獨立并成為石油、天然氣和煤炭等主要能源產(chǎn)品凈出口國的美國帶來了較為嚴(yán)重的能源安全問題，但也為其帶來了強(qiáng)大的能源產(chǎn)業(yè)，其中煉油行業(yè)最有代表性。EIA和OPEC的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和資料顯示，無論是煉油能力的利用率還是煉油毛利，美國均處于世界最佳水平。

煉油能力有所下降

2021年初，作為煉油產(chǎn)能的主要衡量指標(biāo)——美國可運營的常壓原油蒸餾能力總計為1810萬桶/日，比2020年初的1900萬桶/日減少了80~90萬桶/日，下降了4.5%。

2021年初，美國（不包括美國海外領(lǐng)地）可運營的煉油廠（包括閑置和運營的）數(shù)量為129家，2020年初為135家。

2019年，位于美國賓夕法尼亞州費城的煉油能力為33.5萬桶/天的費城能源解決方案公司煉油廠發(fā)生重大事故，煉廠關(guān)閉。

此外，由于新冠肺炎疫情帶來的油品需求下降，加之生物柴油產(chǎn)量的不斷增加，2020年美國有5家煉油廠關(guān)閉，關(guān)閉的煉油能力合計46.6萬桶/日。

EIA預(yù)計，美國主要成品油產(chǎn)量今年在整個夏季將低于5年的最高水平。出現(xiàn)這一情況的原因在于2020年幾家煉油廠關(guān)閉和改造后美國整體煉油能力的下降，這些煉油廠的關(guān)閉很大程度上是由于2020年新冠肺炎疫情大流行帶來了車用燃料需求的減少。

新冠肺炎疫情大流行以來，世界其他地區(qū)的煉油企業(yè)也面臨著美國煉廠類似的壓力，從而帶來了全球煉油能力的下降，導(dǎo)致目前全球石油產(chǎn)品庫存較低，裂解利潤增加。

煉油利用率和毛利水平高

2022年5月，美國煉油廠的加工量大幅度增長，每天增加46萬桶，主要原因是一些美國煉油廠為抓住歐洲和南美強(qiáng)勁的油品需求，在結(jié)束維修后努力盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)。以WTI計價，5月美國墨西哥灣沿岸煉油企業(yè)平均利潤率為41.23美元/桶，按月增長1.37美元/桶，按年增長27.23美元/桶。

EIA在2022年5月的《短期能源展望（STEO）》中預(yù)測，今年夏天，美國煉油廠的月平均利用率將達(dá)到95%，以應(yīng)對汽油、餾分燃料油和航空燃油等產(chǎn)品價格的走高和裂解價差的擴(kuò)大。

裂解價差是原油價格與成品油批發(fā)價格之間的差值，行業(yè)參與者用它來評估煉油企業(yè)的利潤率。EIA認(rèn)為，汽油、餾分燃料油和航空燃油的價格將在5月后開始下降，因為4月煉油廠維護(hù)季結(jié)束后，成品油產(chǎn)量的增加將減輕當(dāng)前市場的價格壓力。盡管今年夏季煉油廠加工量會增加，油價將下跌，但EIA認(rèn)為整個夏季燃油批發(fā)價格和裂解價差仍將遠(yuǎn)高于歷史水平。

2022年4月，美國煉油廠的利用率為可運行產(chǎn)能的90%。美國煉油企業(yè)的維護(hù)通常在2-4月期間進(jìn)行，因為意外煉廠停產(chǎn)導(dǎo)致原油加工量相對較低，4月份的煉油利潤快速增長；5月份，美國煉油廠的利用率已上升到93.16%。預(yù)計今年6月，美國煉油廠的利用率將升至95%，第三季度為平均94%。

隨著美國汽油需求的增加，煉油廠利用率通常在夏季上升。除了這種經(jīng)常性的季節(jié)性趨勢外，今年美國國內(nèi)和全球石油產(chǎn)品庫存的下降也為煉油商提高煉廠的利用率和加工量帶來了滿足成品油需求增長的動力。石油產(chǎn)品的低庫存加上俄烏戰(zhàn)爭和相關(guān)制裁，帶來了油價的迅速上漲，推動煉油企業(yè)提高加工量。以WTI為基準(zhǔn)計算的美國3:2:1煉油廠裂解價差，2-4月增加了100%以上。EIA所稱的3:2:1煉油廠指的是美國典型的煉油企業(yè)的煉廠每加工3桶原油可以生產(chǎn)出2桶汽油和1桶餾分燃料油。

根據(jù)OPEC 2022年6月14日出版的《石油市場月度報告》，以WTI計價，美國墨西哥灣沿岸煉油企業(yè)的利潤率連續(xù)第6個月大幅上升。除石腦油外，所有成品油產(chǎn)品均有積極的市場表現(xiàn)，尤其是餾分燃料油。今年以來，美國煉油行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益都保持在罕見的高位，這在很大程度上受到了產(chǎn)品出口增長的影響。由于地緣政治緊張，人們擔(dān)心隨著歐洲石油產(chǎn)品流動方向的變化，成品油供應(yīng)會收緊，從而帶來了美國成品油的市場套利，尤其是柴油。隨著美國國內(nèi)人員流動的恢復(fù)，在美國墨西哥灣沿岸煉油企業(yè)的利潤來源中，汽油將是主要的增長驅(qū)動因素。

餾分燃料油逆市走高盈利

2022年3、4月，雖然國際原油價格大漲，但汽油、餾分燃料油和航空燃油的裂解價差有所增加。2-4月，以WTI計價的美國汽油現(xiàn)貨市場月平均裂解價差每加侖上漲0.36美元，餾分燃料油的裂解價差上漲了0.94美元/加侖、航空燃油裂解價差上漲1.04美元/加侖。這些價差水平遠(yuǎn)高于4月時典型的季節(jié)性裂解價差。其中，汽油裂解價差比五年平均水平高68%，噴氣燃料和餾分燃料油裂解價差甚至更高、分別為五年平均水平的276%和221%。2021年，汽油和餾分燃料油的裂解價差已高于常年平均水平，反映出成品油的庫存持續(xù)減少。隨著俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，裂解價差急劇增加。

2022年2月以來，汽油、餾分燃料油和航空燃油的價格大幅上漲，但汽油的漲幅相對低于航空燃油和餾分燃料油。美國的夏季駕駛季節(jié)，通常帶來車用汽油相對于餾分燃料油的較高價格。由于取暖油需求增加以及農(nóng)業(yè)對柴油的需求增加，餾分燃料油的價格通常會在秋季和冬季恢復(fù)溢價，而汽油需求則會季節(jié)性下降。然而，目前市場上較低的全球餾分燃料油庫存使得今年夏天出現(xiàn)了相反的價格信號，餾分燃料油批發(fā)價格遠(yuǎn)高于汽油價格。

總體上看，EIA認(rèn)為，美國煉油廠將最大限度地提高每桶原油的餾分燃料油產(chǎn)量。2022年，美國煉油行業(yè)的餾分燃料油平均產(chǎn)量將占到每桶原油的31%，約等于2019年的餾分燃料油產(chǎn)量，這是自2014年以來的最高水平。

與汽油庫存增長形成對比的是，EIA預(yù)計全球?qū)︷s分燃料油的高需求將減少美國餾分燃料油庫存的增加，使其低于預(yù)測的范圍。全球?qū)︷s分燃料油需求的不斷增長，可能會繼續(xù)鼓勵美國煉油廠提高利用率。特別是對俄羅斯能源出口的制裁和抵制會將俄羅斯煉廠的餾分燃料油擠出市場。與此同時，盡管煉油廠有財務(wù)動機(jī)保持更高的產(chǎn)能利用率，但美國煉油整體生產(chǎn)能力的下降意味著只要對餾分燃料油的需求保持高企，餾分燃料油的價格將會上漲，庫存會持續(xù)下降。

●美國煉廠要開足馬力，應(yīng)對國內(nèi)成品油需求和價格上漲。 供圖/視覺中國