齊永超

聚焦下半年市場，哪些領域有望創(chuàng)造α 收益？就此，多位機構人士向《紅周刊》表示，在市場的“歷史估值底”快速出現(xiàn)之后，很有可能會迎來兩三年的持續(xù)反彈，因此下半年的市場值得樂觀看待。同時，也有機構人士坦言，下半年的投資機會將增多，其中汽車產(chǎn)業(yè)鏈會是標配，消費龍頭值得長期布局。

經(jīng)過1～4月份持續(xù)調整之后，A股市場轉頭持續(xù)反彈。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，4月27日至6月23日收盤，創(chuàng)業(yè)板與深證指數(shù)分別上漲了28.35%和22.61%，上證指數(shù)上漲15.03%。

這種強勢表現(xiàn)會否延續(xù)到下半年？財智聚資產(chǎn)董事長宋承東對《紅周刊》表示，“今年以來市場持續(xù)調整，尤其4月份，市場加速下跌，但與此同時，估值水平也達到了歷史的最低分位值。而從以往的規(guī)律來看，每當市場估值出現(xiàn)了歷史最低分位之后，接下來的2～3年時間，往往都會出現(xiàn)一輪持續(xù)的反彈。另外，還有一個規(guī)律，如果處于貨幣寬松年、社會融資持續(xù)增大的時候，資本市場肯定是一個好的年份。今年，我們正處在一個貨幣寬松年，社融急劇放大，但這些資金可能未必都會進入到實體，有可能還將會進入到股市?！?/p>

天風證券研究所、策略首席劉晨明也有相似觀點。他表示，“首先，過去一個多月的市場表現(xiàn)，基本符合我們對于指數(shù)反彈到3月下旬平臺位置的判斷，因為3月下旬之前并沒有疫情的負面影響。隨著疫情改善，市場的恐慌情緒已經(jīng)基本消化。如果再往上高看一線，我認為需要一個相對明確的經(jīng)濟復蘇的趨勢，目前是一個經(jīng)濟的快速回彈階段，后續(xù)的經(jīng)濟復蘇狀況，還需要三季度的數(shù)據(jù)來進一步驗證，比如中長期貸款是否能夠快速放量，一旦中長期貸款實現(xiàn)快速放量，經(jīng)濟走出強有力的復蘇趨勢，那么，下半年的市場格局很可能就是一個震蕩向上的格局，整體的估值水平和指數(shù)都可能會再上臺階?！?/p>

在A股強勢表現(xiàn)過程中，歐美主要股指卻在劇烈下跌。劉晨明對此表示，“A股近期與海外市場走勢相獨立，主要反映了兩點預期，第一是國內流動性的擴張，包括信貸、社融，包括銀行間流動性的相對寬松狀態(tài)，與海外美聯(lián)儲和歐央行的流動性收縮相獨立。第二點，我國經(jīng)濟復蘇，與歐洲、美國的經(jīng)濟的衰退形成對立?！?/p>

在宋承東看來，隨著美股等市場調整，將會吸引資金回流A股。他說，“近來，美股持續(xù)下跌以及美元加息導致資本的避險情緒升溫，如果對比美股，A股目前具有十分明顯的估值優(yōu)勢，如果美股崩盤，資金會流向有避險屬性的黃金、石油、大宗商品以及A股。”

綜合各方面因素，機構人士對下半年的市場持相對積極的態(tài)度。劉晨明認為，“對于下半年的市場表現(xiàn)，我認為在整體趨勢上將會偏積極，但是因為市場過多反映了未來的利好因素，短期指數(shù)以及成長型的賽道股都積累了較大漲幅，所以不排除會出現(xiàn)震蕩或者消化估值的過程。但如果市場出現(xiàn)二次探底或者震蕩行情，我認為反而提供了更好的上車機會?！?/p>

方略資產(chǎn)董事長游蘭強也表示，下半年會“穩(wěn)中求進”，“首先，保持樂觀，其次，出現(xiàn)機會及時把握，當然，不會接近滿倉甚至加杠桿，我們可能會保持在7～8成左右倉位?！?/p>

《紅周刊》注意到，如果以4月份的市場低點為節(jié)點，截至6月23日，28個申萬大類行業(yè)均錄得上漲，其中，汽車板塊以49.43%的漲幅高居第一。在機構人士來看，作為下半年穩(wěn)增長的重要“砝碼”，疊加行業(yè)景氣度提升，汽車產(chǎn)業(yè)鏈將是下半年投資的“標配”。

游蘭強表示，“過去拉動經(jīng)濟的第一個大行業(yè)是房地產(chǎn)，但是刺激房地產(chǎn)維穩(wěn)經(jīng)濟的效果，下半年可能會相對有限，而汽車產(chǎn)業(yè)是僅次于房地產(chǎn)的第二大產(chǎn)業(yè)，目前國家已經(jīng)密集出臺多項刺激汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，從維穩(wěn)經(jīng)濟、拉動GDP的出發(fā)點來看，汽車產(chǎn)業(yè)鏈將是下半年的發(fā)力重點。而受到國家支撐疊加全球新能源汽車的轉型趨勢，我們認為下半年的汽車產(chǎn)業(yè)鏈肯定是標配?！?/p>

宋承東也指出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈是其重點關注的高成長賽道。“目前碳達峰已經(jīng)成為國際共識，未來30～40年的時間里，新能源會大面積替代石油，這實際上為我們鋪設了一條足夠長而且能夠持續(xù)分享行業(yè)成長紅利的黃金賽道。目前，新能源汽車企業(yè)已經(jīng)度過了過去依靠國家補貼才能生存的階段，而現(xiàn)在有大批量的企業(yè)能夠實現(xiàn)幾十億甚至上百億的利潤，所以，新能源汽車不僅僅是今年下半年值得重點關注的賽道，也將是未來能夠延續(xù)多年的投資方向。因為新能源汽車的上中下游頭部企業(yè)主要集中在中國，就像手機產(chǎn)業(yè)鏈的格局，我認為未來最具有成長性的標的都在中國?！?/p>

進一步來看，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的超額增長機會主要聚焦在電動化、智能化等細分領域。宋承東表示，汽車電動化的機會是“全產(chǎn)業(yè)鏈”的，“從最上游的鋰礦、鋰鹽、正負極材料、電解液、隔膜、結構件以及電池設備、電池等領域，都會出現(xiàn)很好的賺錢效應。比如鋰礦、鋰鹽環(huán)節(jié)，無論磷酸鐵鋰技術還是三元鋰技術，都會用到鋰，隨著鋰的價格持續(xù)上漲，鋰礦公司的業(yè)績還將會不斷增加。因為鋰鹽的擴產(chǎn)周期非常長，一般3～5年才能夠投產(chǎn)，所以，無需過度擔憂鋰的價格下跌，未來3～5年，投資這類股票是相對安全的，而且會是‘暴利’的?！?/p>

在游蘭強看來，目前，新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷第一階段的鋰資源價格暴漲、第二階段的新能源汽車品牌度集中，目前正過渡到第三階段，即新能源汽車的新技術變革?！斑^去將特斯拉引進中國，實現(xiàn)了零部件的國產(chǎn)化，而隨著比亞迪崛起，逐漸可以與特斯拉相抗衡，而比亞迪的產(chǎn)業(yè)鏈也都在中國。目前來看，日本、德國等的車企的新能源汽車品牌還未實現(xiàn)放量，隨著全球新能源汽車加速滲透，中國的頭部車企以及美國的特斯拉將會瓜分大部分市場利潤，因為產(chǎn)業(yè)配套都在中國，所以未來中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈的大部分利潤都會留在中國。從這個角度來講，一些新的技術方向，受益于頭部車企增量需求的領域將會迎來巨大的機遇，如車身的一體化壓鑄，過去需要很多焊點，現(xiàn)在通過一體化壓鑄既可以實現(xiàn)降低成本還可以實現(xiàn)輕量化。另外，比如空氣懸掛，現(xiàn)在越來越多的被下放到中低價位的車型，此外，隨著快充的需求不斷增加，包括電動汽車快速充電機等領域，未來也會有很大的增量空間?！?/p>

與新能源汽車的邏輯類似，光伏、風電等清潔能源同樣受益于碳中和的持續(xù)推進，目前已紛紛進入快速成長期。宋承東就此表示，“隨著我國西部的集中式光伏、中東部分布式光伏的需求增加，疊加來自海外的訂單暴漲，進一步激活了我國光伏行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈條。在全球經(jīng)濟不景氣的背景下，我國光伏的裝機量仍然實現(xiàn)了翻倍增長?！?/p>

游蘭強表示，其主要關注光伏設備迭代、技術更新相關機會，如N型電池、鈣鈦礦電池等，另外，如硅片的薄片化技術?！斑^去幾年，光伏上游等環(huán)節(jié)已經(jīng)出現(xiàn)10倍的投資機會，未來這些新技術領域也極有可能出現(xiàn)3～5倍的投資機會?！?/p>

相比新能源領域的高景氣度，《紅周刊》注意到，“滯漲”的消費也在最近迎來一定的回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，5月份，社會消費品零售總額（除汽車）同比下降5.60%，環(huán)比4月份8.40%的降幅出現(xiàn)回暖。而隨著消費復蘇，白酒、中藥等領域的品牌消費相關龍頭企業(yè)也有望在下半年迎來不錯的投資機會。

睿道投資基金經(jīng)理榮令睿向《紅周刊》表示，他重點關注行業(yè)空間大、有規(guī)模經(jīng)濟效應的優(yōu)質品牌消費類公司?！鞍拙谱罱鼛啄旯┙o增加較大，社會庫存較多，對于白酒股的關注主要聚焦在少數(shù)的龍頭企業(yè)。另外，在家電領域，我們相對更加關注小家電，因為更能受益于品類擴充、單價提升等，并且不像部分大家電受地產(chǎn)竣工下降的影響。”

“消費是適合長線資金做資產(chǎn)配置的另一個主要領域，隨著消費復蘇，消品領域將有望迎來新關注機會。比如品牌中藥消費，我認為未來可能會迎來一波類似之前白酒的行情，最近一些中藥股，如同仁堂、華潤三九等股價均運行至歷史高位，這很大程度上在于中藥股本身的稀缺性。從長期配置角度來看，類似這種稀缺的品牌類中藥消費股，我們都會做一些重點布局。”游蘭強如是向《紅周刊》分析指出。