4～5月留抵退稅力度較大，且5月財(cái)政明顯加快支出進(jìn)度。我們預(yù)計(jì)，政府可能繼續(xù)提前支取下半年的預(yù)算支出和赤字補(bǔ)充收支“缺口”。今年1～5月，廣義財(cái)政赤字累計(jì)達(dá)2.97萬(wàn)億元，其中累計(jì)留抵退稅額達(dá)1.34萬(wàn)億元，完成目標(biāo)1.64萬(wàn)億的逾八成。由此，當(dāng)前財(cái)政赤字進(jìn)度已超過(guò)往年同期。但值得注意的是，財(cái)政主動(dòng)擴(kuò)張、刺激經(jīng)濟(jì)之外，“被動(dòng)”赤字亦持續(xù)擴(kuò)大，年初制定的財(cái)政一般預(yù)算收入和政府性基金收入增速目標(biāo)可能難以達(dá)到，收支缺口仍然有待補(bǔ)充。短期內(nèi)，我們預(yù)計(jì)，地方政府可能繼續(xù)通過(guò)提前支取9～12月的預(yù)算支出和赤字的形式來(lái)補(bǔ)充這一缺口。

疫情好轉(zhuǎn)后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)，大規(guī)模留抵退稅進(jìn)入尾聲，加之土地出讓收入增速底部或已出現(xiàn)，總體上財(cái)政收入壓力最大的時(shí)期很可能已經(jīng)過(guò)去。不過(guò)考慮到今年前5個(gè)月赤字和專(zhuān)項(xiàng)債資金都使用較快，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性復(fù)蘇的動(dòng)力不足，后續(xù)需繼續(xù)加大財(cái)政支出托底力度，三季度出臺(tái)特別國(guó)債等增量財(cái)政工具值得期待。

受疫情反復(fù)影響，二季度面臨經(jīng)濟(jì)壓力較大。市場(chǎng)有諸多關(guān)于下半年增量財(cái)政政策工具的討論，包括但不限于特別國(guó)債發(fā)行、提高赤字率等等。我們認(rèn)為，由于財(cái)政政策的制定需要程序和時(shí)間，同時(shí)當(dāng)下自5月以來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集發(fā)布，可能在具體看到二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后才會(huì)有明顯動(dòng)作。6月1日的國(guó)常會(huì)提出調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度后，5月社融、PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期的情況下，特別國(guó)債發(fā)行的可能性進(jìn)一步降低。但不排除下半年提前公布2023年專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度，并于今年四季度提前發(fā)行。

5月財(cái)政收支數(shù)據(jù)繼續(xù)反映疫情沖擊、留抵退稅和地產(chǎn)下行的影響。但隨著疫情管控逐漸放松、留抵退稅進(jìn)入收尾階段、地產(chǎn)數(shù)據(jù)初現(xiàn)企穩(wěn)跡象，財(cái)政收入端壓力最大的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。預(yù)計(jì)全年財(cái)政收支依然存在1萬(wàn)億左右缺口，盤(pán)活存量資金是彌補(bǔ)缺口的首選，此外特別國(guó)債、調(diào)整預(yù)算赤字率、重啟PSL等增量政策也有可能落地。

5月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷本輪疫情“砸坑”后的“反彈”時(shí)期，但本輪疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響呈現(xiàn)明顯的區(qū)域分化特征，受疫情沖擊較為嚴(yán)重的地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)仍有空間，同時(shí)大城市的失業(yè)率仍處在較高水平。在此背景下，政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)的呵護(hù)仍有必要。此外，財(cái)政方面年內(nèi)地方專(zhuān)項(xiàng)債額度將于8月底之前發(fā)行完畢，截至6月中旬已發(fā)行2.5萬(wàn)億左右，離全年額度的3.5萬(wàn)億仍有1萬(wàn)億的空間，這意味著三季度的財(cái)政支出力度仍有較明確的保障。

商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，1-5月，我國(guó)對(duì)外非金融類(lèi)直接投資446億美元，同比增長(zhǎng)3%。其中，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家非金融類(lèi)直接投資同比增長(zhǎng)10.2%，占同期總額的18.4%，較上年同期上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，地方政府性基金中的國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入18613億元，比去年同期減少7510億元，同比下降28.7%。

證監(jiān)會(huì)消息，十年來(lái)，中國(guó)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)規(guī)模均位居全球第二，股債融資累計(jì)達(dá)55萬(wàn)億元，股票市場(chǎng)投資者超過(guò)2億。A股上市公司、投資者結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，個(gè)人投資者交易占比首次降至70%以下。

中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量2080.5萬(wàn)部，同比下降9.4%。1-5月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì)1.08億部，同比下降27.1%。

財(cái)政部消息，2021年，中央一般公共預(yù)算收入91470.41億元，為預(yù)算的102.3%。加上從中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金以及中央政府性基金預(yù)算、中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算調(diào)入1935億元，收入總量為93405.41億元。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布《中國(guó)人口普查年鑒-2020》，數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)家庭戶(hù)人均居住面積達(dá)到41.76平方米，平均每戶(hù)居住面積達(dá)到111.18平方米。