王 染, 徐運(yùn)保

(湖南工程學(xué)院 管理學(xué)院,湖南 湘潭 411004)

0 引言

中國(guó)地方政府依靠土地財(cái)政的瓶頸越來(lái)越突顯，同時(shí)土地財(cái)政背后的高房?jī)r(jià)也帶來(lái)了諸多社會(huì)詬病，這使得在被壓縮土地財(cái)政后的地方財(cái)政收入不足，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市環(huán)境治理等面臨著財(cái)政資金難題。在此背景下，PPP項(xiàng)目形式受到了政府的關(guān)注。PPP(Public-Private-Partnership)項(xiàng)目是地方政府在資金短缺的情況下，通過(guò)招標(biāo)形式讓企業(yè)參與一些市政項(xiàng)目建設(shè)，同時(shí)收取這些項(xiàng)目的后期收益的企業(yè)與政府合作模式。這種模式1982年由英國(guó)率先提出，此后受到了各國(guó)的青睞，我國(guó)自2014年開(kāi)展試行PPP項(xiàng)目模式，從目前來(lái)看，PPP模式充分調(diào)動(dòng)了企業(yè)參與政府項(xiàng)目建設(shè)的積極性、緩解了政府資金問(wèn)題、推進(jìn)了城市建設(shè)，同時(shí)也促進(jìn)了企業(yè)間有效競(jìng)爭(zhēng)，有利于提高項(xiàng)目質(zhì)量和降低項(xiàng)目成本。但是目前來(lái)看，大多數(shù)PPP項(xiàng)目是地方政府的帶有“高大上”性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、水利建設(shè)、生態(tài)環(huán)境、旅游景區(qū)等項(xiàng)目，而智慧城市、智慧交通、通信系統(tǒng)等科技型項(xiàng)目偏少，這是否意味著PPP項(xiàng)目與“中標(biāo)”企業(yè)的科技特征以及企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平不存在顯著關(guān)聯(lián)？抑或是PPP項(xiàng)目“中標(biāo)”后，企業(yè)有了政府作為利益后盾，技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)減弱？

目前學(xué)術(shù)上針對(duì)PPP項(xiàng)目的研究更多停留在定性分析，從機(jī)理上探討PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、回報(bào)機(jī)制、對(duì)企業(yè)績(jī)效影響等，而從定量角度研究PPP項(xiàng)目如何影響企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的較少。與此同時(shí)，圍繞企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的研究也相當(dāng)豐富，包括企業(yè)內(nèi)部因素(股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)、盈利能力等)和外部因素(融資環(huán)境、市場(chǎng)化水平、政府補(bǔ)貼等)兩個(gè)方面。但企業(yè)參與PPP項(xiàng)目建設(shè)是否對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響的研究幾乎沒(méi)有，目前僅發(fā)現(xiàn)張?jiān)彽萚1]利用參與PPP項(xiàng)目的上市公司樣本，探索了PPP項(xiàng)目與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。但存在兩個(gè)明顯的缺陷，一是對(duì)企業(yè)展開(kāi)了區(qū)分但未對(duì)PPP項(xiàng)目性質(zhì)進(jìn)行劃分[1,2]，盡管大多數(shù)PPP為基建項(xiàng)目，但隨著近幾年我國(guó)智慧城市、智慧交通、智慧物流等產(chǎn)業(yè)推進(jìn)，大城市PPP科技型項(xiàng)目增多，這些項(xiàng)目是否能推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新？二是沒(méi)有討論內(nèi)外部要素是否對(duì)企業(yè)參與PPP項(xiàng)目與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)效應(yīng)。企業(yè)在參與PPP同時(shí)，也要參與市場(chǎng)中的其他項(xiàng)目，如果行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，那么即使“中標(biāo)”多個(gè)PPP項(xiàng)目仍然會(huì)使企業(yè)處于緊張狀態(tài)，企業(yè)家仍會(huì)投入更多研發(fā)創(chuàng)新；同樣，參與PPP項(xiàng)目需要企業(yè)投入巨大金額，如果企業(yè)融資能力較弱，那勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)和研發(fā)創(chuàng)新行為?；诖?，本文以2011～2018年中國(guó)A股主板市場(chǎng)上市公司作為研究對(duì)象，采用雙重差分模型檢驗(yàn)了參與PPP項(xiàng)目對(duì)上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，分傳統(tǒng)型行業(yè)和科技型行業(yè)進(jìn)行比較，并進(jìn)一步探討行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)參與PPP項(xiàng)目與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

1 理論分析與研究假設(shè)

PPP項(xiàng)目是企業(yè)通過(guò)投標(biāo)形式參與到地方市政項(xiàng)目建設(shè)獲得利益的一種政府與企業(yè)合作的經(jīng)營(yíng)模式。從資金投入、政企關(guān)聯(lián)等角度看企業(yè)參與PPP項(xiàng)目會(huì)影響企業(yè)的戰(zhàn)略方向，進(jìn)而影響企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)。但是PPP對(duì)于一些具有施工資質(zhì)或項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)能力的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其參與PPP項(xiàng)目類(lèi)似于參與市場(chǎng)項(xiàng)目，在投標(biāo)之前也會(huì)進(jìn)行項(xiàng)目投資和盈利的測(cè)算，因此從這一角度看，企業(yè)參與PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不產(chǎn)生顯著影響。學(xué)術(shù)上更多從聲譽(yù)理論來(lái)解釋企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的市場(chǎng)反應(yīng)，由于大多數(shù)PPP項(xiàng)目與民生相關(guān)，因此“中標(biāo)”P(pán)PP項(xiàng)目能提升公眾對(duì)企業(yè)的形象和聲譽(yù)，提高企業(yè)品牌競(jìng)爭(zhēng)力和融資能力。徐莉萍等[2]基于聲譽(yù)理論研究得出上市公司參與 PPP 項(xiàng)目具有顯著的市場(chǎng)價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng)。吳衛(wèi)星等[3]的研究結(jié)果表明PPP參與能提升企業(yè)的銀行信貸和政策優(yōu)惠，顯著緩解企業(yè)的預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和融資約束。也有學(xué)者從政企關(guān)聯(lián)的角度對(duì)參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效應(yīng)進(jìn)行了解釋?zhuān)c遠(yuǎn)等[4]指出能“中標(biāo)”地方政府PPP項(xiàng)目的通常是與政府職能部門(mén)存在政企關(guān)系的企業(yè)，PPP項(xiàng)目下的政府與企業(yè)合作實(shí)質(zhì)上是雙方的利益輸送，因此能隱形地提高企業(yè)績(jī)效。其通過(guò)對(duì)供水企業(yè)的分析發(fā)現(xiàn)政府和企業(yè)的關(guān)系契約對(duì)績(jī)效存在不同影響，具有國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)參與PPP項(xiàng)目更有利于財(cái)務(wù)績(jī)效。王寶順等[5]認(rèn)為PPP模式在解決公共服務(wù)供給短缺的同時(shí)，也助長(zhǎng)了企業(yè)(私人)與政府(公有)的政治關(guān)系，為企業(yè)避稅提供了便利，其通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)企業(yè)參與PPP項(xiàng)目提高了避稅程度，降低了稅負(fù)水平。此外Chauhan[6]指出PPP項(xiàng)目的獨(dú)特結(jié)構(gòu)有助于緩解企業(yè)與投資者、政府之間的信息不對(duì)稱(chēng)，從而能提高其投資效率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

而關(guān)于參與PPP項(xiàng)目是否會(huì)影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，目前尚未有完整的理論觀點(diǎn)，但從上述的文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，PPP項(xiàng)目參與對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在顯著的影響，間接表明了PPP項(xiàng)目模式與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間存在一定的關(guān)系?？傮w上，企業(yè)參與PPP項(xiàng)目可能從兩個(gè)不同方向影響技術(shù)創(chuàng)新強(qiáng)度。首先，PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在正效應(yīng)。這是源于聲譽(yù)效應(yīng)和政治關(guān)聯(lián)集資，PPP項(xiàng)目具有“民生”和“政府”兩個(gè)屬性，其解決了政府因資金困難的項(xiàng)目建設(shè)問(wèn)題，因此能獲得政府支持，同時(shí)提高了社會(huì)對(duì)企業(yè)的良好形象，獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸供給，融資約束減輕能增加企業(yè)的創(chuàng)新投入[7]。武士杰等[8]通過(guò)構(gòu)建PPP模式下微觀企業(yè)創(chuàng)新投資模型，證明了PPP模式下政府可以通過(guò)逆向推斷和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移降低企業(yè)的信息租金、減少企業(yè)的尋租行為，提升企業(yè)的創(chuàng)新投資。其次，PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在負(fù)效應(yīng)。這源于創(chuàng)新動(dòng)機(jī)機(jī)制，企業(yè)利益是企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)的根源，如果企業(yè)在不實(shí)施創(chuàng)新活動(dòng)和不推出新產(chǎn)品的情況下仍然能保持穩(wěn)定的盈利，那么企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)機(jī)就會(huì)大大降低。企業(yè)參與PPP項(xiàng)目有政府作為后盾，短期有較強(qiáng)的盈利預(yù)期，使得企業(yè)實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)機(jī)相對(duì)變小，抑制了創(chuàng)新投入。張?jiān)彽萚1]通過(guò)PSM-DID檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)參與PPP項(xiàng)目在一定程度上降低了上市公司的創(chuàng)新。

由此可見(jiàn)，企業(yè)參與PPP項(xiàng)目既可能促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，也可能抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。本文認(rèn)為二者方向取決于PPP項(xiàng)目參與在緩解企業(yè)融資約束后的融資資金用途，而決定資金用途的關(guān)鍵在于PPP項(xiàng)目類(lèi)型。傳統(tǒng)基建類(lèi)PPP項(xiàng)目通常有“投資額大、技術(shù)低”的特點(diǎn)，企業(yè)在獲得銀行信貸后更多的是將這些資金用于PPP項(xiàng)目或其他項(xiàng)目的建設(shè)，因此并不能促進(jìn)企業(yè)研發(fā)投入，甚至將企業(yè)更多資本投入到這些項(xiàng)目中(PPP項(xiàng)目通常有工期要求)，抑制了企業(yè)創(chuàng)新行為；而技術(shù)類(lèi)PPP項(xiàng)目恰好相反，技術(shù)類(lèi)企業(yè)更注重行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，只有不斷提高企業(yè)技術(shù)水平才能保證后期項(xiàng)目中標(biāo)的可能性，因此會(huì)將更多資金用于研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，提高了創(chuàng)新投入。因此，不同類(lèi)型的PPP項(xiàng)目參與對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響存在異質(zhì)性?？紤]到現(xiàn)階段上市公司參與的PPP項(xiàng)目主要以傳統(tǒng)型為主，因此總體上PPP項(xiàng)目參與對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有負(fù)效應(yīng)。假設(shè)如下：

H1整體來(lái)看，上市企業(yè)參與PPP項(xiàng)目對(duì)自身創(chuàng)新投入存在顯著負(fù)向影響；

H2參與PPP項(xiàng)目對(duì)傳統(tǒng)型行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著負(fù)向影響，對(duì)科技型行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新投入有顯著正向影響；

無(wú)論是傳統(tǒng)型行業(yè)還是技術(shù)型行業(yè)，都面臨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，特別是在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致傳統(tǒng)型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力加大，企業(yè)為了生存不得不實(shí)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，同樣由于技術(shù)革新不斷加快，技術(shù)型企業(yè)也不得不時(shí)刻保持高速的研發(fā)狀態(tài)。這也意味著參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)盡管與政府達(dá)成了合作，但也得照顧企業(yè)自身項(xiàng)目，并且企業(yè)所在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)就不得不加快研發(fā)創(chuàng)新以保持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。季曉南[9]指出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的最根本力量。孫冰等[10]對(duì)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的分析、孫菁和李琳[11]對(duì)一般性企業(yè)的分析均得到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新存在顯著的正向作用。由此可見(jiàn)，參與PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響會(huì)受到企業(yè)所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的調(diào)節(jié)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)更會(huì)加大技術(shù)創(chuàng)新投入。基于此，提出如下假設(shè)：

H3行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)企業(yè)參與PPP項(xiàng)目與企業(yè)創(chuàng)新投入關(guān)系的整體負(fù)相關(guān)存在顯著的逆向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

2 數(shù)據(jù)和模型

2.1 數(shù)據(jù)和樣本

本文研究對(duì)象為2011～2018年中國(guó)A股主板上市企業(yè)，為了保證估計(jì)結(jié)果的合理性，進(jìn)一步對(duì)樣本清理篩選：(1)剔除掉經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)不全、資料缺失的企業(yè)樣本；(2)剔除金融行業(yè)的企業(yè)樣本；(3)剔除*ST和ST企業(yè)樣本。研究中的PPP項(xiàng)目參與、企業(yè)研發(fā)投入數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.2 模型構(gòu)建和變量說(shuō)明

為觀察企業(yè)參與PPP項(xiàng)目以及2014年前后對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，本文采用雙重差分模型來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)參與PPP項(xiàng)目與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系。模型構(gòu)建如下:

RDit=α0+α1×PPPi+α2×aftert+

(1)

其中，RDit為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，PPP為分組虛擬變量，如果企業(yè)有參與PPP項(xiàng)目取值1，沒(méi)有參與PPP項(xiàng)目取值0；aftert為事件虛擬變量，2014年及以后取值1，否則取值0；PPPi×aftert為雙重差分變量；Xj,it是第j個(gè)控制變量，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。α1衡量PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)，α2衡量PPP政策出臺(tái)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)，α3為雙重差分系數(shù)，衡量PPP項(xiàng)目政策出臺(tái)對(duì)PPP項(xiàng)目參與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。此外，為考察PPP項(xiàng)目參與程度對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，PPP變量進(jìn)一步采用PPP項(xiàng)目參與個(gè)數(shù)進(jìn)行穩(wěn)健性分析。

為了檢驗(yàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)，對(duì)模型(1)改進(jìn)如下:

RDit=α0+α1×PPPit+

(2)

其中，COM為企業(yè)所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度，PPP×COM是企業(yè)參與PPP項(xiàng)目與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的乘積交叉項(xiàng)，λ反映了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)大小和調(diào)節(jié)方向。

對(duì)模型中各個(gè)變量的選取見(jiàn)表1說(shuō)明，其中調(diào)節(jié)變量參考王染等[12]行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)采用企業(yè)所在行業(yè)的市場(chǎng)集中度表示，具體采用企業(yè)所在行業(yè)每家企業(yè)市場(chǎng)份額(主營(yíng)收入所占份額)的平方之和表示，即赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)(HHI)，該指標(biāo)值越小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越激烈。本文采用COM=1-HHI進(jìn)行逆指標(biāo)處理，COM越大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈。

表1 變量說(shuō)明

3 實(shí)證結(jié)果及分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

表2顯示了各個(gè)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，可以看到企業(yè)平均研發(fā)投入強(qiáng)度為3.4%，中位數(shù)為3.0%，其中1%分位數(shù)為0.2%，99%分位數(shù)為63.4%。PPP項(xiàng)目參與比例僅為3.3%，平均項(xiàng)目參與數(shù)量為0.121個(gè)，剔除不參與的企業(yè)，平均參與項(xiàng)目個(gè)數(shù)為1.741個(gè)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)平均水平為0.743，1%分位數(shù)為0.053，99%分位數(shù)為0.947。控制變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表3 參與PPP項(xiàng)目建設(shè)企業(yè)的行業(yè)分布

表3顯示了PPP項(xiàng)目建設(shè)的企業(yè)所在行業(yè)分布，其中代表技術(shù)型的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)兩個(gè)行業(yè)的PPP項(xiàng)目占比23.78%，而傳統(tǒng)類(lèi)PPP項(xiàng)目占比76.22%。

3.2 參與PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

首先估計(jì)模型(1)，結(jié)果如表4所示，其中列(1)～(3)是虛擬形式的參與PPP對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，列(4)～(6)是PPP參與程度對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。列(1)中企業(yè)是否參與PPP變量系數(shù)為-0.118，在1%概率下顯著為負(fù)，說(shuō)明企業(yè)參與PPP項(xiàng)目會(huì)顯著抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入。時(shí)期變量After系數(shù)為-0.059，同樣顯著為負(fù)，說(shuō)明PPP項(xiàng)目政策并不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。雙重差分變量PPP×After顯著為小于0，說(shuō)明PPP項(xiàng)目政策會(huì)降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，同時(shí)參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平低于未參與PPP項(xiàng)目的企業(yè)。比較科技型和傳統(tǒng)型行業(yè)，可見(jiàn)列(2)中PPP、After以及二者的交叉項(xiàng)均顯著大于0，而列(3)中PPP、After以及二者的交叉項(xiàng)均顯著小于0，說(shuō)明科技型行業(yè)的企業(yè)參與PPP項(xiàng)目有助于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，相反傳統(tǒng)型行業(yè)的企業(yè)參與PPP項(xiàng)目不利于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。由此假設(shè)H1和H2成立，說(shuō)明技術(shù)型企業(yè)獲得PPP項(xiàng)目中通過(guò)融資約束緩解加大了研發(fā)投入，相反傳統(tǒng)型企業(yè)獲得PPP項(xiàng)目后在有盈利預(yù)期下會(huì)降低研發(fā)投入。各控制變量顯示，資產(chǎn)負(fù)債率、盈利水平、現(xiàn)金流與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)、企業(yè)規(guī)模與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入負(fù)相關(guān)。

列(4)中企業(yè)參與PPP項(xiàng)目個(gè)數(shù)變量系數(shù)為-0.193，高度統(tǒng)計(jì)顯著，說(shuō)明企業(yè)參與PPP項(xiàng)目越多，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入越低，二者負(fù)相關(guān)。時(shí)期變量After系數(shù)為-0.065，仍然表明PPP項(xiàng)目政策不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。雙重差分變量PPPNUM×After顯著為小于0，說(shuō)明PPP項(xiàng)目政策會(huì)降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平，同時(shí)參與PPP項(xiàng)目個(gè)數(shù)多的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平低于參與PPP項(xiàng)目少的企業(yè)。在科技型和傳統(tǒng)型行業(yè)中，依然有科技型行業(yè)的企業(yè)PPP項(xiàng)目參與程度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新正相關(guān)、傳統(tǒng)型行業(yè)的企業(yè)PPP項(xiàng)目參與程度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)H1和H2。

表4 參與PPP項(xiàng)目對(duì)上市企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

3.3 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

表5顯示了模型(2)的估計(jì)結(jié)果，列(1)中企業(yè)是否參與PPP變量系數(shù)為-0.123<0，說(shuō)明企業(yè)參與PPP項(xiàng)目會(huì)顯著抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入，PPP與企業(yè)所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的乘積交叉項(xiàng)PPP×COM系數(shù)為0.044>0且統(tǒng)計(jì)顯著，由此表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，會(huì)降低PPP項(xiàng)目參與對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)影響，即隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨向激烈，PPP項(xiàng)目參與對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)效應(yīng)減弱。進(jìn)一步觀察科技型行業(yè)和傳統(tǒng)型行業(yè)，列(2)和列(3)顯示PPP變量系數(shù)分別顯著大于0和顯著小于0，同時(shí)PPP×COM系數(shù)分別是0.035和0.051，說(shuō)明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)強(qiáng)時(shí)，會(huì)加強(qiáng)PPP項(xiàng)目參與對(duì)科技型行業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正向促進(jìn)作用，同時(shí)會(huì)減弱PPP項(xiàng)目參與對(duì)傳統(tǒng)型行業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)向抑制作用。列(4)至列(6)采用PPP項(xiàng)目參與程度時(shí)有相同的結(jié)果。由此假設(shè)H3得以驗(yàn)證，說(shuō)明PPP項(xiàng)目參與與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系受到企業(yè)所在行業(yè)的影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)刺激企業(yè)加大創(chuàng)新投入。

表5 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的調(diào)節(jié)效應(yīng)

4 結(jié)論與建議

本文以2011～2018年滬深主板市場(chǎng)上市的企業(yè)作為研究對(duì)象，分析了企業(yè)參與PPP項(xiàng)目對(duì)企業(yè)自身技術(shù)創(chuàng)新水平的影響，并進(jìn)一步探討行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，整體上企業(yè)參與PPP項(xiàng)目會(huì)抑制企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入，并且參與PPP項(xiàng)目個(gè)數(shù)越多，這一抑制作用越明顯。二者的關(guān)系在不同行業(yè)存在異質(zhì)性，科技型行業(yè)的企業(yè)PPP項(xiàng)目參與有利于企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新，而傳統(tǒng)型行業(yè)的企業(yè)PPP項(xiàng)目參與不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。此外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)PPP項(xiàng)目與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系產(chǎn)生顯著的調(diào)節(jié)作用，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加強(qiáng)，參與PPP項(xiàng)目與科技型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正相關(guān)越大，參與PPP項(xiàng)目與傳統(tǒng)型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的負(fù)相關(guān)越小。

結(jié)合以上研究結(jié)論，提出以下兩點(diǎn)建議：

(1)企業(yè)家要有長(zhǎng)遠(yuǎn)意識(shí)，不應(yīng)滿足于短期利益，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展

通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)參與PPP項(xiàng)目對(duì)大多數(shù)傳統(tǒng)型行業(yè)的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在抑制作用，根本原因在于企業(yè)在有盈利預(yù)期后，短期利益得到了保障，忽視了企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新型發(fā)展。長(zhǎng)期來(lái)看這會(huì)降低企業(yè)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，PPP項(xiàng)目“中標(biāo)”也可能隨之減少。因此在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，企業(yè)家一定要有創(chuàng)新發(fā)展思維，堅(jiān)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展理念，提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入，企業(yè)才能發(fā)展更遠(yuǎn)。

(2)要充分利用行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，破除壟斷關(guān)系

一方面，企業(yè)獲得政府PPP項(xiàng)目后創(chuàng)新動(dòng)機(jī)減弱，隱含表明企業(yè)與政府的政治關(guān)聯(lián)為企業(yè)提供了某些利益，尤其是一些經(jīng)常性“中標(biāo)”的企業(yè)，政企關(guān)聯(lián)和壟斷效應(yīng)非常明顯；另一方面，本文發(fā)現(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇將會(huì)促進(jìn)企業(yè)增加技術(shù)創(chuàng)新，由此表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制有利于倒逼企業(yè)增加創(chuàng)新，同時(shí)企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新也是與壟斷性質(zhì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重要?jiǎng)恿?。因此?yīng)加快市場(chǎng)化發(fā)展，破除地方和行業(yè)的壟斷關(guān)系，形成有效的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。