美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)的第二戰(zhàn)場(chǎng)

在美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)中，北方取得了壓倒性勝利，廢除了黑奴制度，徹底改變了美國(guó)的命運(yùn)。但你可能沒(méi)有想到的是，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的背后其實(shí)是金融的較量。

戰(zhàn)爭(zhēng)初期，北方軍隊(duì)節(jié)節(jié)失利，戰(zhàn)爭(zhēng)資金告急。北方政府必須在短時(shí)間內(nèi)籌集一大筆資金，否則軍隊(duì)開(kāi)支無(wú)以為繼。財(cái)政部決定發(fā)行5億美元的國(guó)債。但是理想豐滿現(xiàn)實(shí)骨感，軍事上的節(jié)節(jié)失利讓北方政府的信用大打折扣，沒(méi)有銀行家愿意認(rèn)購(gòu)國(guó)債。幾個(gè)月過(guò)去了，5億美元的債券才認(rèn)購(gòu)了28%，軍隊(duì)連軍餉都發(fā)不出來(lái)，士氣更是十分低落。

這時(shí)，一位叫杰伊·庫(kù)克的銀行家挺身而出。他設(shè)計(jì)了一套融資方案，改變向富人籌資的傳統(tǒng)思路，轉(zhuǎn)而向普通的美國(guó)家庭兜售債券。這個(gè)方案包括以下內(nèi)容：

降低投資門檻。為了適應(yīng)普通家庭的購(gòu)買力，債券發(fā)行面額降到50美元，保證普通人也能參與。

地毯式宣傳。庫(kù)克深諳營(yíng)銷的重要性，他雇用了大量的金融中間商，深入美國(guó)中部、西部的各個(gè)農(nóng)村，進(jìn)行大力宣傳。

理念塑造。媒體和傳單都傳達(dá)了一個(gè)清晰的信息——買債券是一個(gè)“愛(ài)國(guó)+投資”的雙贏舉動(dòng)。一方面，投資人可以享受國(guó)債6%的利息，而且利息是免稅的;另一方面，只要北方政府取得勝利，債券就會(huì)瘋狂漲價(jià)，投資人相當(dāng)于以少量資金分享國(guó)家的勝利果實(shí)。

這個(gè)日后被奉為圭臬的融資方案大獲成功，庫(kù)克一年之內(nèi)就為北方政府籌集了4億美元的資金，這些資金迅速被轉(zhuǎn)換成糧食、軍備和醫(yī)藥，源源不斷地送到了戰(zhàn)場(chǎng)上。

與此同時(shí)，曠日持久的戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致南方的資金開(kāi)始告急，軍隊(duì)的補(bǔ)給跟不上，戰(zhàn)斗力下降?！秮y世佳人》里對(duì)此有一段特別傳神的描述：大批衣不蔽體、食不果腹的南方士兵在戰(zhàn)場(chǎng)上受傷潰敗，流浪到斯嘉麗的塔拉莊園討生活。

南方軍隊(duì)的慘狀是南方財(cái)政的一面鏡子，戰(zhàn)場(chǎng)上的失利又使政府的籌資能力變得更弱。為了解決資金問(wèn)題，南方政府在一年內(nèi)印刷發(fā)行了17億元鈔票。這種飲鴆止渴的方案雖然短期內(nèi)讓南方政府看上去有了錢，但是這些鈔票一下子涌入南方市場(chǎng)，導(dǎo)致物價(jià)飛漲、民不聊生，整個(gè)南方的經(jīng)濟(jì)迅速崩潰。經(jīng)濟(jì)的崩潰加重了軍事危機(jī)，南方軍隊(duì)節(jié)節(jié)后退，一直退到弗吉尼亞的阿波馬托克斯。最后，同盟軍統(tǒng)帥羅伯特·李不得不決定投降。

回看歷史深處的細(xì)節(jié)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，資金集聚的效率決定了軍事力量的對(duì)抗結(jié)果。戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)背后其實(shí)是金融的較量。難怪有位南方的將軍不無(wú)悲情地說(shuō)：“我們不是輸給了北方的士兵，而是輸給了北方的金融。”

紐約繁榮背后的力量

資金集聚不僅僅是決定戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)的關(guān)鍵，城市興衰的背后同樣是資金集聚在起作用。

19世紀(jì)的紐約是一個(gè)寂寂無(wú)聞的港口小城，直到伊利運(yùn)河出現(xiàn)。

在這條運(yùn)河修建以前，美國(guó)西部的一噸面粉運(yùn)到東部，要繞過(guò)密西西比河，在路上花3周時(shí)間，運(yùn)費(fèi)約為120美元，但這條運(yùn)河修通以后，相當(dāng)于在美國(guó)東西部打通了一條交通動(dòng)脈，運(yùn)輸時(shí)間減少到8天，運(yùn)費(fèi)則從120美元下降到6美元。隨著運(yùn)輸效率的提高，紐約的外來(lái)貨運(yùn)量飛速上漲，到19世紀(jì)中期已占據(jù)了美國(guó)貨運(yùn)量的62%，紐約人口也從10多萬(wàn)激增到100多萬(wàn)。

很多歷史學(xué)家都說(shuō)，紐約奇跡是伊利運(yùn)河的奇跡。但很少有人知道，如果沒(méi)有金融的助力，伊利運(yùn)河差點(diǎn)成為海市蜃樓。

修運(yùn)河這種工程耗時(shí)長(zhǎng)、耗資大，當(dāng)時(shí)估算投資建設(shè)這樣一條運(yùn)河最少要700萬(wàn)美元，而當(dāng)時(shí)美國(guó)全年的財(cái)政收入不過(guò)2200萬(wàn)美元，聯(lián)邦政府不可能進(jìn)行投資。而紐約的老百姓不知道運(yùn)河能給他們創(chuàng)造什么利益，也不愿意納稅支持。資金問(wèn)題不解決，再宏偉的計(jì)劃也會(huì)泡湯。

這時(shí)，華爾街的銀行家扮演了十分重要的角色。他們主動(dòng)提出幫助紐約州發(fā)行伊利運(yùn)河債券。由于對(duì)伊利運(yùn)河的未來(lái)缺乏一個(gè)統(tǒng)一預(yù)期，銀行家們想出了“分期發(fā)債”這種金融創(chuàng)新形式：第一筆通過(guò)發(fā)行債券籌集的資金就用來(lái)修第一段運(yùn)河，如果第一期發(fā)行和建設(shè)成功，后面的籌資和建設(shè)再迭代進(jìn)行。

作為美國(guó)第一個(gè)市政債券、華爾街第一個(gè)工程債券，伊利運(yùn)河的首次融資非常成功：100萬(wàn)美元的債券通過(guò)華爾街的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，被迅速銷往全美國(guó)和歐洲。資金快速到位，運(yùn)河第一段的工程于1817年如期開(kāi)工。兩年之后，第一段運(yùn)河通航，當(dāng)年的收益就高達(dá)25萬(wàn)美元。

豐厚的收益激起了投資者的熱情。如華爾街的銀行家所料，伊利運(yùn)河債券開(kāi)始受到追捧，資金源源不斷涌入，工程的速度也大大加快。紐約用40年時(shí)間上演了麻雀變鳳凰的故事，從一個(gè)不知名的小港口城市一躍成為美國(guó)東部乃至世界的貿(mào)易和金融中心。