小林

德州扒雞，雖然常被誤認(rèn)為是舶來(lái)品，但實(shí)際上是一只擁有300多年歷史的中華雞。

它是傳統(tǒng)魯菜手藝的現(xiàn)代化變身，也是綠皮車(chē)時(shí)代的北方雞驕傲。只是，德州扒雞“爬”了300多年，都還沒(méi)走出華東地區(qū)。

近日，山東德州扒雞股份有限公司（下稱“德州扒雞”）發(fā)布了招股書(shū)，正式?jīng)_刺IPO。借著鹵制食品市場(chǎng)的資本東風(fēng)，德州扒雞能“飛”起來(lái)嗎？

綠皮車(chē)時(shí)代，北方雞的驕傲

100多年前，津浦鐵路（今京滬鐵路）和石德鐵路（石家莊-德州）全線通車(chē)。山東德州成為了當(dāng)時(shí)關(guān)鍵的鐵路樞紐。火車(chē)過(guò)德州，必要吃扒雞，成為了從民國(guó)時(shí)期流傳下來(lái)的“打卡項(xiàng)目”。后來(lái)，綠皮車(chē)逐漸被高鐵取代，德州扒雞就漸漸“失寵”了。

由于生活方式變遷、經(jīng)營(yíng)方式更迭等多方原因，國(guó)內(nèi)“百年老字號(hào)”日漸減少。對(duì)此，商務(wù)部等16部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)老字號(hào)改革創(chuàng)新發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，將“推動(dòng)老字號(hào)積極對(duì)接資本市場(chǎng)”，列為國(guó)家支持老字號(hào)企業(yè)發(fā)展的措施之一。

在政策利好之下，一股百年老字號(hào)的上市熱潮，橫掃神州大地。2020年，張小泉向深交所遞交招股書(shū)。緊隨其后，浙江五芳齋、天津同仁堂和德州扒雞等老字號(hào)也向著IPO沖刺。

2020年6月，德州扒雞也與國(guó)泰君安簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動(dòng)上市計(jì)劃。經(jīng)過(guò)兩年的準(zhǔn)備，德州扒雞的招股書(shū)（申報(bào)稿），于7月5日在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站正式對(duì)外披露。該公司擬發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股，在上海證券交易所主板上市，擬投入募集資金7.58億元。

德州扒雞，還沒(méi)“爬”出山東

放在“中華老字號(hào)”當(dāng)中，德州扒雞的營(yíng)收情況屬于中上水平。根據(jù)招股書(shū)，2019年至2021年，德州扒雞的營(yíng)業(yè)收入為6.87億元、6.82億元、7.20億元，凈利潤(rùn)則為1.22億、0.94億、1.18億。

同為“中華老字號(hào)”的張小泉，在2021年上市第一年里營(yíng)收也就7.6億元，凈利潤(rùn)不到0.8億元。

要是與鹵味同行相比，德州扒雞的差距還是明顯存在的。據(jù)2021年財(cái)報(bào)，絕味食品年?duì)I收65.49億元，其中凈利潤(rùn)達(dá)到9.81億元，同比增長(zhǎng)39.86%。而周黑鴨的凈利潤(rùn)則為3.42億元，直接比2020年的凈利潤(rùn)翻了一番。

論門(mén)店數(shù)量，德州扒雞遠(yuǎn)不及“鹵味三巨頭”的零頭。截至2021年，周黑鴨門(mén)店數(shù)量為1755家，煌上煌4281家，絕味食品更是突破萬(wàn)店規(guī)模，達(dá)到13714家。

而德州扒雞僅有553家門(mén)店，生產(chǎn)基地只有德州和青島兩個(gè)。換句話說(shuō)，德州扒雞的年?duì)I收僅為絕味食品的10%，門(mén)店數(shù)則為后者的4%。

消費(fèi)品類想做大做強(qiáng)的核心要點(diǎn)，很大程度上依賴于標(biāo)準(zhǔn)化的供應(yīng)鏈。

自2008年啟動(dòng)飽和開(kāi)店策略，絕味食品陸續(xù)在全國(guó)范圍內(nèi)建有超過(guò)20個(gè)大型生產(chǎn)基地，基本實(shí)現(xiàn)“當(dāng)日生產(chǎn)、當(dāng)日配送、24小時(shí)開(kāi)售”的標(biāo)準(zhǔn)，可持續(xù)穩(wěn)定地向一萬(wàn)多家門(mén)店供應(yīng)產(chǎn)品。

資料顯示，常溫的鮮扒雞產(chǎn)品保質(zhì)期僅為2-7天。據(jù)招股書(shū)的披露，由于生產(chǎn)基地和門(mén)店數(shù)量的限制，德州扒雞的鮮扒雞產(chǎn)品銷售，只能覆蓋山東、京津冀周邊省份。

產(chǎn)品銷售半徑短，制約了德州扒雞營(yíng)收的整體增長(zhǎng)。以山東為主的華東市場(chǎng)所帶來(lái)的營(yíng)收，占了全年?duì)I收的80%以上。德州扒雞一天沒(méi)走出齊魯大地，營(yíng)收也就很難大踏步上升。

這個(gè)瓶頸問(wèn)題，沒(méi)有人比德州扒雞董事長(zhǎng)崔貴海更清楚。

2021年接受媒體采訪時(shí)，崔貴海曾透露德州扒雞未來(lái)幾年，將進(jìn)一步拓展華東、華南和東北市場(chǎng)，將德州扒雞從地方品牌轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)品牌。

這次謀求上市的主要驅(qū)動(dòng)力，正是想借助外部資金，來(lái)打破區(qū)域局限性。按招股書(shū)的信息，這次擬上市募集7.58億元，其中，4.5億元用來(lái)在蘇州建食品加工項(xiàng)目，約7000萬(wàn)元建速凍扒雞生產(chǎn)線。

鹵味行業(yè)熱潮，“老字號(hào)”趕趟嗎？

在德州扒雞試水開(kāi)網(wǎng)店的幾年里，國(guó)內(nèi)鹵味食品市場(chǎng)，早已風(fēng)起云涌。

據(jù)Frost & Sullivan發(fā)布的《中國(guó)鹵制食品行業(yè)獨(dú)立市場(chǎng)研究》顯示，2010年至2020年間我國(guó)鹵制食品市場(chǎng)規(guī)模不斷提高，2020年鹵制品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2540億元，平均增長(zhǎng)率約為11%。

鹵味食品行業(yè)里還涌現(xiàn)出“上市三巨頭”——絕味鴨脖、周黑鴨和煌上煌。從全國(guó)門(mén)店數(shù)量突破1萬(wàn)的用時(shí)來(lái)看，蜜雪冰城20年、正新雞排17年、華萊士17年，而絕味食品僅用了14年。

在鹵制食品賽道中，資本正尋找著“下一個(gè)絕味”。據(jù)CBNData報(bào)道，僅2021年國(guó)內(nèi)小吃賽道的融資事件總數(shù)里，與鹵味相關(guān)的融資事件占到45%。

一只從上海走出的“雞”，剛為鹵雞們爭(zhēng)了口氣。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告，鹵味品牌紫燕百味雞于7月7日IPO首發(fā)過(guò)會(huì)。300多歲的德州扒雞同樣定位為佐餐鹵味，有機(jī)會(huì)緊跟紫燕百味雞的上市步伐嗎？

講真，這還真不好說(shuō)。就算上市成功，也并不意味著一帆風(fēng)順，市場(chǎng)中甚至流傳著“老字號(hào)魔咒”的說(shuō)法。

狗不理于2015年掛牌新三板后，產(chǎn)品價(jià)格飆漲，但創(chuàng)新不足，價(jià)不配位遭消費(fèi)者厭棄。2021年，狗不理宣布破產(chǎn)倒閉，當(dāng)時(shí)連為它嘆一句“可惜”的人也沒(méi)幾個(gè)了。

過(guò)去10多年來(lái)，德州扒雞銷售額從5000萬(wàn)元到超過(guò)7個(gè)億，利潤(rùn)從資不抵債到1個(gè)億。在“老字號(hào)”當(dāng)中，德州扒雞已算是佼佼者。

然而，在資本市場(chǎng)里，這只“中華第一雞”能否尊古而不泥古，持續(xù)創(chuàng)造奇跡，還有待時(shí)間的考驗(yàn)。