張昌華

最近的市場(chǎng)，幾乎從之前的大漲大跌轉(zhuǎn)變?yōu)閱芜呄碌?，股民面臨到底該不該進(jìn)場(chǎng)加倉(cāng)的選擇。筆者認(rèn)為，當(dāng)前一部分價(jià)值藍(lán)籌股具有估值優(yōu)勢(shì)，一些真正的高科技企業(yè)具有高成長(zhǎng)的預(yù)期，這是對(duì)股民友好一面。另一面，市場(chǎng)仍存在各種不確定性因素，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)還不可不防。因此，筆者打算堅(jiān)持底線思維，在加強(qiáng)風(fēng)控的前提下爭(zhēng)取較好的投資收益。

所謂的底線思維，就是認(rèn)清市場(chǎng)漲漲跌跌的常態(tài)，漲高了必然會(huì)跌，跌深了必然會(huì)漲，最終回歸合理的估值水平。漲可能讓所有人都高興，跌也不見得是壞事，筆者認(rèn)為，我們參與春季行情乃至全年行情應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)控意識(shí)，適度降低盈利預(yù)期。在策略上，筆者有三點(diǎn)看法。

一是，牢固樹立風(fēng)控意識(shí)。在新股加速擴(kuò)容、股票供給不斷增加、歷史積累的低成本的大小非和不斷增加的一批又一批新的低成本的大小非不斷解禁上市流通的情況下，市場(chǎng)回歸大多數(shù)股票股價(jià)跌到凈資產(chǎn)附近、股票越來越符合實(shí)際價(jià)值、重視真金白銀的現(xiàn)金分紅的理性軌道將是大概率事件。要按照全面市場(chǎng)化的思維，堅(jiān)持價(jià)值投資的原則，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)。對(duì)市場(chǎng)不盲目樂觀也不盲目悲觀，要在確保安全的前提下保持一定倉(cāng)位，防止市場(chǎng)突然大幅上漲而出現(xiàn)踏空;對(duì)已經(jīng)開始調(diào)整的方式、空間和時(shí)間在思想上要有前瞻性研判。在調(diào)整的方式上，可能此消彼漲，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股下跌，估值合理的價(jià)值股成長(zhǎng)股補(bǔ)漲;可能抱團(tuán)股下跌，價(jià)值藍(lán)籌股估值修復(fù)，指數(shù)在關(guān)鍵支撐位止跌企穩(wěn)，保持指數(shù)的韌性，為新股擴(kuò)容營(yíng)造穩(wěn)定氛圍，但也要防止各種酒茅、藥茅、芯片茅、光伏茅、鋰電茅等各種所謂龍頭股集體上演跳水比賽大幅下跌形成共振、價(jià)值藍(lán)籌跟到砸盤的極端情況的發(fā)生。在調(diào)整的空間上要注意觀察上證指數(shù)在3400點(diǎn)、3350點(diǎn)、3300點(diǎn)、3200點(diǎn)等幾個(gè)關(guān)鍵支撐位的支撐作用，觀察市場(chǎng)有可能在某一個(gè)支撐位止跌企穩(wěn)開始力度較大的反彈。在調(diào)整的時(shí)間上，要有一個(gè)月、三個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間的思想準(zhǔn)備，未雨綢繆，防范風(fēng)險(xiǎn)。

二是，要從倉(cāng)位控制上進(jìn)行風(fēng)控。漲時(shí)重勢(shì)，跌時(shí)重質(zhì)。對(duì)于手中持有的股票，要根據(jù)其質(zhì)地決定倉(cāng)位，對(duì)市盈率低、市凈率低、預(yù)期現(xiàn)金分紅好的股票，不急不躁，耐心持有，漲高減倉(cāng)，深跌加倉(cāng);對(duì)前期高位獲利已經(jīng)賣出，現(xiàn)在又回調(diào)到技術(shù)低位的質(zhì)地較好、安全系數(shù)高、性價(jià)比好、預(yù)期現(xiàn)金分紅好的股票分批買回，備戰(zhàn)其今后的上漲，以前已有盈利實(shí)際沒虧心里踏實(shí);同時(shí)保留一定比例的現(xiàn)金，在調(diào)整出現(xiàn)非常極端的情況下增加倉(cāng)位攤薄成本降低風(fēng)險(xiǎn)。

三是，要從具體操作上進(jìn)行風(fēng)控。在跌勢(shì)中沒有十足盈利把握原則上不建新倉(cāng);對(duì)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)過度透支成長(zhǎng)性大幅炒高、股價(jià)高于凈資產(chǎn)、分紅低于一年期銀行理財(cái)收益的股票，原則上短時(shí)間內(nèi)不作為建倉(cāng)考慮標(biāo)的;對(duì)罩著科技光環(huán)連續(xù)幾年巨額虧損、對(duì)其科技含量和高成長(zhǎng)可靠性不了解、發(fā)行價(jià)也畸高的科創(chuàng)板股票原則上不申購(gòu)，多看少動(dòng)減少操作頻率。同時(shí)，重視調(diào)整特別是深幅調(diào)整可能帶來的投資機(jī)會(huì)。價(jià)格包容一切，價(jià)格合乎價(jià)值就是安全邊際。橫盤折磨人，調(diào)整有機(jī)會(huì)，調(diào)整幅度越大機(jī)會(huì)就越多，調(diào)整幅度越深市場(chǎng)一些被錯(cuò)殺股票的投資價(jià)值就會(huì)凸顯。我們既要看指數(shù)，更要重視個(gè)股的研究，對(duì)于行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的市盈率低、市凈率低、技術(shù)上處于低位、現(xiàn)金分紅好的“三低一好”中被錯(cuò)殺的股票，對(duì)于前幾年沒怎么漲過而基本面又正在發(fā)生積極變化甚或重大變化的企業(yè)股票，要敢于分批買入，買安全的股，賺穩(wěn)當(dāng)?shù)腻X。

（文章僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表《紅周刊》立場(chǎng)。）