陶娟

將新財(cái)富500富人榜上榜人所控制的上市公司和美股最優(yōu)秀的上市公司對標(biāo)，逐項(xiàng)確認(rèn)市值、營收、凈利潤、研發(fā)、員工數(shù)量比值，中國民企中的佼佼者與世界一流企業(yè)之間的距離就有了可量化的尺子。

以單個(gè)指標(biāo)前十名來衡量，中國頭部民企與世界一流企業(yè)之間，市值差距，7倍;營收差距，4倍;凈利潤差距，8倍;就業(yè)崗位差距，4倍;而研發(fā)費(fèi)用投入，差距同樣高達(dá)7 倍。

不同產(chǎn)業(yè)的綜合實(shí)力，也大不相同。在科技（芯片）、金融、醫(yī)藥等領(lǐng)域，中國頭部民企與世界一流企業(yè)之間的實(shí)力差距高達(dá)10-20倍;在消費(fèi)、能源、工業(yè)制造領(lǐng)域，差距縮小至2-5倍;地產(chǎn)企業(yè)則由于業(yè)態(tài)迥異出現(xiàn)倒掛。

中國民企雖然與世界一流企業(yè)實(shí)力上頗有差距，卻獲得了資本市場給予更高的估值認(rèn)可。尤其是科技、醫(yī)藥、能源領(lǐng)域，市值和業(yè)績差距懸殊，但中國頭部民企拿到的估值可以達(dá)到世界一流企業(yè)的3-5倍。資本對未來的期盼之殷切，可見一斑。2022年的富人榜上，相關(guān)領(lǐng)域富人也是最為耀眼的存在。

中國頭部富人的財(cái)富值，處于同一名次美國富人的30%左右。中國頭部民企要成為世界一流企業(yè)，新財(cái)富500 富人榜上榜人的總財(cái)富要追平美國富豪榜，我們還有不短的路要追趕。

何謂“世界一流”？

中國經(jīng)濟(jì)崛起的速度可以稱“世界一流”。

如果使用GDP來衡量，中國經(jīng)濟(jì)相對美國經(jīng)濟(jì)的比值，從2000年的10%快速上升到2021年的78%。

如果按增量貢獻(xiàn)來衡量，中國在2008年之后取代美國，成為全球經(jīng)濟(jì)增長的主引擎。

2022年2月，習(xí)近平總書記在主持召開中央全面深化改革委員會(huì)第二十四次會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，加快建設(shè)一批產(chǎn)品卓越、品牌卓著、創(chuàng)新領(lǐng)先、治理現(xiàn)代的世界一流企業(yè)，在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家、實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)程中實(shí)現(xiàn)更大發(fā)展、發(fā)揮更大作用。

美國的強(qiáng)大，正是在于其擁有一批科技實(shí)力突出、研發(fā)能力強(qiáng)大、在全球范圍內(nèi)擁有高市占率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。中國企業(yè)與世界一流企業(yè)之間，到底有多大差距？

在中國，民企貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)，以及90%以上的企業(yè)數(shù)量。而2022新財(cái)富500富人榜上榜富人所創(chuàng)立的民營企業(yè)，是其中最具競爭活力的代表。我們以上榜人旗下的上市公司作為中國頂尖民企樣本，將集中了幾乎全球最優(yōu)質(zhì)企業(yè)的美股上市公司（扣除中概股）定義為世界一流，且來看看，中國民企成色何如？距離世界一流，進(jìn)度幾何？

美股市值前十，等同于整個(gè)A股

國內(nèi)上榜民企中，市值最高者為騰訊，達(dá)3.5萬億元，而比其市值高的美股公司多達(dá)8家，蘋果市值最高，達(dá)18.5萬億元，相當(dāng)于5個(gè)騰訊還多。

美股市值前十，市值加總為84萬億元人民幣，相當(dāng)于整個(gè)A股的體量。

中國民企前十總市值接近12萬億元，加起來還抵不上一個(gè)蘋果，與世界一流企業(yè)（美股前十之和）的差距是，7倍（表1）。

再來看營收規(guī)模。上榜人旗下民企中，營收最高為京東，達(dá)到了9516億元，而美股中有多達(dá)23家公司營收超過京東，其中，沃爾瑪營收最高，達(dá)到3.65萬億元，為京東約4倍（表2）。

中國營收前十的民營企業(yè)分別為京東、阿里、騰訊、碧桂園、聯(lián)想、恒大、美的、小米、融創(chuàng)、紫金礦業(yè)，營收之和為5萬億元，而世界一流企業(yè)營收前十之和為22萬億元，有4倍差距。

為什么中國民營企業(yè)的營收和世界一流企業(yè)差距相對較?。? 倍），而市值差距較大（7 倍）呢？盈利質(zhì)量、市場地位和研發(fā)投入的強(qiáng)度，是其中關(guān)鍵。

以凈利潤衡量，中國上榜富人控制民企TOP10 之和為4140 億元，其中騰訊凈利潤最高，達(dá)2248億元，約是蘋果的1/3，不過騰訊凈利潤中，有高達(dá)1700億元為非經(jīng)常性投資收益。

騰訊之下，中國民企創(chuàng)造凈利潤的能力直接掉落至100億-300億元/年的規(guī)模，與世界一流企業(yè)相距甚遠(yuǎn)。

而世界一流企業(yè)，凈利潤前十之和為3.35萬億元，中國民企與其差距達(dá)到8倍多，如果考慮延續(xù)性，使用扣非凈利潤的指標(biāo)，這一差距將會(huì)更大（表3）。

再來看創(chuàng)造就業(yè)的前十名。

中國民企中，就業(yè)前十名擁有的員工總數(shù)為188萬人。其中，京東為頭號(hào)就業(yè)創(chuàng)造大戶，擁有高達(dá)31.5萬名員工;比亞迪次之，擁有28.8萬名員工;阿里巴巴則擁有25萬名員工，居第三。

中國創(chuàng)造就業(yè)最多的10家民企，均成立于1995-2018 年間，這也是中國經(jīng)濟(jì)騰飛最迅速、中國人均收入快速提升的20余年時(shí)間（表4）。

雇傭員工數(shù)前十名的世界一流企業(yè)，共擁有高達(dá)762萬名員工，中國民企與世界一流，在就業(yè)指標(biāo)上差距為4倍。其中，創(chuàng)造就業(yè)第一名的是沃爾瑪，擁有230萬名員工;而亞馬遜居其次，創(chuàng)造了160.8萬名就業(yè)崗位;此外，愛爾蘭的埃森哲擁有近70萬名員工，居第三;日本豐田擁有36.6 萬名員工，居第十。

有意思的是，我們可以看到，創(chuàng)造就業(yè)全球前十的企業(yè)，有8家都在上世紀(jì)90 年代之前創(chuàng)立，最早的克羅格前身甚至在1883 年就成立了，之后，它從一個(gè)小雜貨鋪店發(fā)展為連鎖超市經(jīng)營者。星巴克則成立于1985年，雇傭了38萬名員工。

值得關(guān)注的是，這8家至少有30年歷史、雇傭員工數(shù)量占據(jù)前十的上市公司，目前均不在市值前十名里。事實(shí)上，在雇傭員工前十的企業(yè)中，只有亞馬遜一家進(jìn)入了全球市值前十。

這應(yīng)當(dāng)與它們處于零售、物流、制造等勞動(dòng)力密集、利潤率卻微薄的行業(yè)相關(guān)。而在這背后的潛臺(tái)詞或許也包括，最近30年的高速發(fā)展，更多的紅利給予了實(shí)現(xiàn)全球超級(jí)壟斷的互聯(lián)網(wǎng)資本，而非勞動(dòng)者。這進(jìn)一步加劇了資本報(bào)酬與勞動(dòng)報(bào)酬之間的失衡。

唯一一家，既是全球就業(yè)前十名，也是市值前十的，是亞馬遜。而實(shí)際上，亞馬遜創(chuàng)造大量就業(yè)的同時(shí)，市值保持高位水準(zhǔn)，主要是其通過長期研發(fā)投入構(gòu)筑了高壁壘（表5）。

市值、營收、凈利潤、就業(yè)的全球前十企業(yè)中，美國之外的企業(yè)或許有一席之地。但以研發(fā)費(fèi)用來衡量，則前十企業(yè)清一色來自美國，或科技領(lǐng)域，或醫(yī)藥領(lǐng)域。

亞馬遜2021年的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)3574 億元，超出其凈利潤規(guī)模，占其營收的12%。

研發(fā)費(fèi)用投入規(guī)模上，世界一流企業(yè)TOP10 合計(jì)為1.4 萬億元，中國上市民企TOP10則合計(jì)只有2147億元，差距7倍。不過，未上市的華為研發(fā)投入規(guī)模最高，高達(dá)1427億元，占全年收入的22.4%，其十年累計(jì)投入的研發(fā)費(fèi)用超過8450億元（表5）。

現(xiàn)在我們得到了一個(gè)最基礎(chǔ)的全貌圖，在市值、營收、凈利潤、就業(yè)、研發(fā)等指標(biāo)上，中國頭部企業(yè)與世界一流之間，差距高達(dá)4-7倍。

為了更詳細(xì)對比，我們將逐一比對科技、工業(yè)（制造+材料）、金融、能源、醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域，中國主流民企與世界一流企業(yè)之間的差距。

科技：美國占據(jù)絕對優(yōu)勢，芯片業(yè)凈利潤差距36倍

科技是美國經(jīng)濟(jì)長期繁榮發(fā)展的主要支撐。無論市值、營收、凈利潤、研發(fā)投入，全球前十企業(yè)中，都能見到美國幾大科技類企業(yè)的活躍身影，唯一不太行的，是就業(yè)指標(biāo)。

縱觀美國科技類企業(yè)，都有三大特征，其一是創(chuàng)造了大量的基礎(chǔ)底層設(shè)施和創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，從互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的PC，到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的智能手機(jī)，底層的各類操作系統(tǒng)（桌面操作系統(tǒng)、安卓、蘋果系統(tǒng)）、大型而普適的應(yīng)用（辦公軟件、社交軟件、電商平臺(tái)等）、微觀的物質(zhì)底座（集成電路），基本都出自美國。

最典型的例子，美國一制裁，中國最優(yōu)秀的民企華為，在高端手機(jī)出貨上就無能為力。2020 年華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)創(chuàng)收4800 億元，而2021 年劇降為2400億元，腰斬。

其二，全球化運(yùn)營特征明顯，蘋果、微軟、谷歌、臉書、亞馬遜等無不是推出了廣袤至全球的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品或應(yīng)用。

微軟的Office辦公軟件自誕生之日起就捆綁在一代又一代人的電腦中，經(jīng)久不衰;蘋果自2007年推出的iPhone手機(jī)累計(jì)全球銷量超過20 億部;而谷歌目前已推出眾多10億級(jí)別用戶的應(yīng)用。

2013年3月，谷歌旗下的視頻網(wǎng)站YouTube官方發(fā)布博文稱：“如果是一個(gè)國家，我們就是僅次于中國和印度的世界第三大國?！倍搅?021年，其月活用戶達(dá)到了20億量級(jí)，這一虛擬國度的人口儼然已超過中印。

冷知識(shí)是，全球人口78 億，其中網(wǎng)民46 億，扣掉10 億中國網(wǎng)民，YouTube的20 億月活用戶規(guī)模，意味著中國之外的全世界網(wǎng)民，每2個(gè)中就有一個(gè)是其用戶。它如何能不賺錢？ 2021 年第四季度，它的營收達(dá)86億美元。

谷歌的另一撒手锏，Google Play商店可在所有應(yīng)用銷售中抽成，2021年，全球用戶通過Google Play商店的全年應(yīng)用下載量或達(dá)到1113億次，年?duì)I收或?yàn)?80億美元。谷歌還擁有谷歌搜索、谷歌地圖、Chrome瀏覽器等應(yīng)用（表6）。

三是不遺余力地進(jìn)行研發(fā)投入，繼續(xù)壟斷創(chuàng)新龍頭地位。如云服務(wù)市場，前三名全部為美國高科技企業(yè)。

Canalys發(fā)布的報(bào)告顯示，第一名為亞馬遜，市占率達(dá)32% ;第二為微軟的Azure，19% ;第三名為谷歌，7%。

此外，美股科技類上市公司中，一大類別是芯片公司。這幾年，從新財(cái)富500富人榜可以看到，韋爾股份、聞泰科技等諸多芯片公司的創(chuàng)始人登上榜單，財(cái)富快速提升，但內(nèi)地芯片公司的綜合實(shí)力與世界一流企業(yè)之間，尚有很大差距（表7、8）。

中國上榜富人旗下的芯片民企TOP10，總市值為1 萬億元，2021 年總營收為1057 億元，凈利潤之和為138億元，員工總數(shù)3.86萬人。

與美股芯片企業(yè)TOP10相比，中國企業(yè)市值差距15 倍;營收差了17倍，凈利潤更相差36倍（圖1）。

再來看研發(fā)投入，美股芯片企業(yè)TOP10 一年?duì)I收1.8 萬億元中，可以從容拿出3000億元來做研發(fā)，而中國TOP10芯片民企，囿于較低的營收規(guī)模，只能合計(jì)拿不到100億元來投入研發(fā)，隔了30倍。

以內(nèi)地芯片行業(yè)市值第一的韋爾股份為例，其研發(fā)員工1947人，占員工總數(shù)比例為43%（2021年）;而英偉達(dá)在32 個(gè)國家共有22473 名員工，其中從事研發(fā)的16242人，占比高達(dá)72%，占據(jù)絕對核心主體位置。

韋爾股份最近10年的研發(fā)支出累計(jì)約70億元，而2021年報(bào)顯示，英偉達(dá)自成立以來在研發(fā)上投入超過290億美元（約1885億元人民幣）。

庫克主理的蘋果為全球市值、凈利潤第一的企業(yè)

馬化騰創(chuàng)辦的騰訊為中國市值、凈利潤第一的民企。

人員和資本上的巨額投入，為英偉達(dá)奠定了引領(lǐng)時(shí)代發(fā)展的能力。

2021進(jìn)入全球TOP500榜單的超級(jí)計(jì)算機(jī)，超過7成使用英偉達(dá)技術(shù)。擁有超算能力，意味著可影響五個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域未來的發(fā)展：氣候研究、醫(yī)療和基因組學(xué)、量子計(jì)算、邊緣人工智能/計(jì)算機(jī)視覺以及網(wǎng)絡(luò)安全。

科技無國界，但科技公司卻是有國界的。在特殊時(shí)期，科技實(shí)力還可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換至軍事實(shí)力、金融實(shí)力。例如，俄烏戰(zhàn)爭時(shí)期，谷歌開放了俄羅斯聯(lián)邦所有戰(zhàn)略和軍事設(shè)施最高像素的衛(wèi)星圖片，分辨率達(dá)0.5米，可看到俄羅斯各種洲際彈道導(dǎo)彈發(fā)射井、指揮所、秘密靶場等設(shè)施。

而埃隆·馬斯克也表示，其旗下公司SPACE X的“星鏈”（Starlink）系統(tǒng)已在烏克蘭啟動(dòng)，并提供寬帶通信服務(wù)。

烏克蘭還利用美國提供的技術(shù)，識(shí)別俄羅斯陣亡軍人的身份，并將遺照發(fā)送給其親屬。沒有科技護(hù)航的戰(zhàn)爭，只有靠戰(zhàn)士的身軀和血淚去填補(bǔ)鴻溝。

在風(fēng)起云涌的國際形勢下，科技依然是第一生產(chǎn)力。國內(nèi)給予芯片的高估值或正因?yàn)榇恕?h3>金融：高瓴資本AUM，僅為貝萊德1%

美國強(qiáng)大的根本之一，在于其制定了主流金融秩序。在二戰(zhàn)結(jié)束之后，美國GDP占到全球的半壁江山?；谶@種主導(dǎo)優(yōu)勢地位，美國參與創(chuàng)建了國際貨幣基金組織（IMF）、世界銀行（World Bank）、布雷頓森林貨幣體系、關(guān)貿(mào)總協(xié)定（GATT）等等，奠定了戰(zhàn)后的全球經(jīng)濟(jì)秩序，美元也替代黃金成為全球儲(chǔ)備貨幣。

如果把美國看作一家公司，那么在其資產(chǎn)負(fù)債表上，負(fù)債端主要是低利息的主權(quán)信用債務(wù)，資產(chǎn)端則是大量的外國股權(quán)、外國直接投資（FDI）等收益較高的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。1952 年之后，美國每年從國外資產(chǎn)負(fù)債凈頭寸中獲得的收益約占其GDP的2%（Gourinchas and Rey，2007）。天量資金的流動(dòng)中，美國金融業(yè)尤其是財(cái)富管理行業(yè)蓬勃發(fā)展。

美股剔除中概股后共有6646家上市公司，其中高達(dá)2158 家為金融類公司，不過有1000 余家含有“Acquisition”字樣，即為SPAC上市模式中的空白支票公司，但仍有1000家金融服務(wù)公司。

市值TOP10的世界一流金融企業(yè)，市值之和為14.5 萬億元，總營收5.2萬億元，凈利潤1.7萬億元，員工之和則高達(dá)144.6萬人（表9）。

中國金融業(yè)以國有金融體系為主，500富人榜的金融行業(yè)富人中，很多因投資某一家企業(yè)股權(quán)而上榜，如投資比亞迪的呂向陽，投資?？低暤凝徍缂危顿Y片仔癀的王富濟(jì)等，但他們并非專業(yè)從事金融服務(wù)。

因此，中國富人旗下金融類上市公司非常少，勉強(qiáng)湊齊了東方財(cái)富、同花順、民生銀行、長江證券、富途控股、云鋒金融等10家上市公司，絕大部分處于券商行業(yè)（表10）。其中，踩中財(cái)富管理風(fēng)口的東方財(cái)富市值最高，達(dá)到3847億元，對應(yīng)近30倍市銷率（PS），45倍市盈率（PE）。

整體而言，金融領(lǐng)域上市公司，TOP10中國民企和世界一流企業(yè)之間，市值差距，18倍;營收差距，25倍;凈利潤，32倍。創(chuàng)造就業(yè)，16倍差距（圖2）。

還有一點(diǎn)，中國民營金融類上市公司都是依賴境內(nèi)市場，幾乎沒有海外收入及分支機(jī)構(gòu)。而世界一流的金融企業(yè)，以市值排第一的摩根大通為例，27萬名員工中，有超過10萬名為海外員工，在全球62個(gè)國家拓展業(yè)務(wù)。

美國大量富人來自財(cái)富管理行業(yè)，即私募股權(quán)、私募證券投資行業(yè)。

而中國上榜的金融類富人中，有兩位堪稱資管行業(yè)翹楚，也都有海外留學(xué)經(jīng)歷，分別是高瓴資本張磊、紅杉中國沈南鵬。

其中，高瓴資本因“看多做多中國”和張磊的“長期主義”價(jià)值觀而廣為人知，目前管理資產(chǎn)規(guī)模約6000億元，但在貝萊德面前，差距甚遠(yuǎn)。貝萊德目前擁有全球數(shù)千家上市公司股權(quán)，如在中國，貝萊德投資了長城汽車、福萊特、李寧、融創(chuàng)中國等。截至2022 年一季度，其管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）為9.57 萬億美元（約為61 萬億元人民幣）。

高瓴在國內(nèi)如日中天，但與貝萊德的AUM差距，高達(dá)100倍。

一方面，源源不斷的資金以較低回報(bào)要求涌入美國，尋求無風(fēng)險(xiǎn)的“安全資產(chǎn)”，如美國國債;另一方面，美國發(fā)達(dá)的金融體系，又有足夠的能力將這些資金投放到本土具有壟斷性質(zhì)的高科技行業(yè)以及高增長的新興市場，攫取相對高的回報(bào)。這一進(jìn)一出之間的息差，養(yǎng)活了美國龐大的金融體系。

中國民營金融企業(yè)，要成為世界一流的資管機(jī)構(gòu)，除了自身發(fā)憤圖強(qiáng)，人民幣國際化將成為必要條件。美元的強(qiáng)大，與掛鉤石油密不可分，而在能源領(lǐng)域，中國民企離世界一流又有多遠(yuǎn)？

能源：中國新能源企業(yè)PK世界一流化石能源企業(yè)

能源與環(huán)保板塊，中國民營企業(yè)的鮮活度明顯更高。

美股市值TOP10的公司，6家在上世紀(jì)50 年代之前就已成立，主要分布于石油、電力行業(yè)，成立于1882年的?？松梨谑兄底罡?，至今已有140年歷史。這批公司估值平淡，總營收高達(dá)6.5萬億元，凈利潤6000億元，而市值也只有8.3萬億元，整體僅1.3倍市銷率，14倍市盈率。

例如英國石油（BP），年?duì)I收過萬億，市值不到6000億元，只有0.6倍市銷率;與之形成鮮明對比的是，美國最大風(fēng)力發(fā)電公司新紀(jì)元能源，營收千億，市值1.17 萬億元，市銷率超過10倍，市盈率50倍，看來美國也同樣追捧新能源概念（表11）。

在中國，國資主要耕耘于石油、煤炭等傳統(tǒng)領(lǐng)域，而TOP10民企則活躍在新能源領(lǐng)域，相對也年輕得多，幾乎都成立于2000年之后，7家為光伏企業(yè)，2家為動(dòng)力電池企業(yè)，1家為清潔能源分銷商。它們整體市值3萬億元，營收近4500億元，凈利潤合計(jì)近500億元，即7倍市銷率，60倍市盈率（表12）。

能源與環(huán)保領(lǐng)域，中國民企與世界一流企業(yè)之間，市值差距明顯縮小，不足3 倍;營收尚有15 倍差距，凈利潤12倍差距;而創(chuàng)造的就業(yè)崗位上僅有1.5 倍差距，這說明國內(nèi)新能源企業(yè)的就業(yè)容納性較高，如僅寧德時(shí)代就有高達(dá)8.4 萬名員工，隆基股份也有超過4.6萬名員工（圖3）。

新能源兩個(gè)最大的特點(diǎn)，一是零碳，二是資源分布基本是公平的。

相對而言，化石能源帶有地緣壟斷屬性，且存量日益衰竭;而新能源中，光能與風(fēng)能的分布即使不甚均勻，但相對化石能源并不存在絕對的地理分布差異，也不存在某些國家和地區(qū)掌握絕對的資源話語權(quán)，而是均衡、公平得多。

可再生能源的發(fā)展更多依靠技術(shù)，這抹平了各國在自然資源上的差距，未來能源利用將不再是資源爭奪，而是技術(shù)競爭。這既包括新能源的供給側(cè)技術(shù)?風(fēng)電、光伏、制氫;也包括新能源的利用技術(shù)?電動(dòng)汽車、分布式電網(wǎng)、燃料電池等。這些技術(shù)，將成為未來各國爭相攀登的高峰。新能源的崛起，將改變能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，也意味著全球利益的重構(gòu)。

在這一領(lǐng)域，中國民企的技術(shù)或是較為領(lǐng)先的。目前，中國光伏產(chǎn)品占據(jù)全球7成市場份額，風(fēng)機(jī)占據(jù)3成市場份額，鋰電池出貨量占據(jù)全球6成份額。

這背后，是中國強(qiáng)大的制造能力打底。

工業(yè)制造：基礎(chǔ)占優(yōu)勢，頭部尚有差距

中國制造業(yè)整體強(qiáng)大的優(yōu)勢可以從兩個(gè)數(shù)據(jù)中感知到。

一是中國制造業(yè)產(chǎn)值占比。2021 年中國制造業(yè)增加值為4.86 萬億美元，占全球近30%，且相當(dāng)于美國、日本、德國、韓國、印度、巴西制造業(yè)增加值的總和，中國也已連續(xù)12年位居世界第一。作為世界上工業(yè)體系最為健全的國家，在500種主要工業(yè)產(chǎn)品中，中國有40%以上產(chǎn)品的產(chǎn)量居世界第一。

比亞迪成“國貨之光”，市值位居中國制造民企之首，王傳福本年排名第11位。

埃隆·馬斯克創(chuàng)立的特斯拉，市值7萬億，成全球制造業(yè)市值第一。

二是中國貨物出口金額，2007年首度超過美國。2021 年中國貨物出口3.36萬億美元，美國貨物出口1.75萬億美元，中國已是美國2倍（圖4）。

但是在頭部制造企業(yè)的實(shí)力上，必須承認(rèn)，我們也還有差距。

美股制造前十強(qiáng)，以汽車、軍工、機(jī)械、設(shè)備企業(yè)為主，總市值14萬億元人民幣，其中特斯拉以7萬億市值占據(jù)半壁江山;雷神（市值排名第四）、波音（市值排名第五）、洛克希德馬?。ㄊ兄蹬琶谑﹦t都是航空航天類企業(yè)，如洛克希德馬丁擁有F-22、F-35戰(zhàn)機(jī)，U-2間諜偵察機(jī)等著名品種;而雷神則生產(chǎn)了“宙斯盾”艦載防空系統(tǒng)、“愛國者”防空導(dǎo)彈等;波音除了生產(chǎn)民用飛機(jī)之外，也是美國衛(wèi)星與國際空間站的主要承包商（表13）。

新冠疫情最初肆虐時(shí)，國內(nèi)最搶手最暢銷的N95口罩就主要產(chǎn)自3M公司與霍尼韋爾，海外留學(xué)生包機(jī)往武漢送口罩。但很快，比亞迪、穩(wěn)健醫(yī)療等國內(nèi)廠商就調(diào)試好了口罩生產(chǎn)線，不僅供應(yīng)國內(nèi)，還大量出口。這或許正是中國制造與世界一流之間的隱喻，我們或許并不掌握先機(jī)，但總歸能最快速、性價(jià)比最高地量產(chǎn)。

中國制造民營企業(yè)TOP10，以汽車、家電、手機(jī)、機(jī)械企業(yè)為主，前三分別為比亞迪、美的集團(tuán)、海康威視。

前十市值之和為4萬億元，與制造領(lǐng)域的世界一流TOP10企業(yè)差距3倍;營收1.4萬億，差距2.3倍;凈利潤850億，差距3 倍;研發(fā)則高達(dá)682 億元，差距不到1 倍。員工合計(jì)83 萬人，略低于世界一流制造企業(yè)。

從估值看，美股十強(qiáng)的市銷率平均為4 倍，市盈率平均63 倍，中國制造民企TOP10 兩值分別為3 倍和46倍，反而低于美國（表14）。

美國制造主要強(qiáng)大在三點(diǎn)。其一，與智能高科技的結(jié)合，雖然傳統(tǒng)車企福特、通用從美股制造前十消失了，但特斯拉又在榜單上霸占了龍頭位置，其在自動(dòng)駕駛、自研FSD芯片等技術(shù)鉆研上，依舊遙遙領(lǐng)先于中國新能源汽車廠商;其二，軍工企業(yè)獲取美國防部天量訂單，并在全球范圍內(nèi)進(jìn)行銷售，而中國無論是大飛機(jī)領(lǐng)域，還是民營軍工企業(yè)尚未產(chǎn)生上榜富人;其三，善于通過資本運(yùn)作做大做強(qiáng)，如大名鼎鼎的通用電氣（排第八）發(fā)展史就是一部整合史;又如丹納赫的前身是一家房地產(chǎn)投資信托公司，后來圍繞工業(yè)儀器設(shè)備及生命科學(xué)領(lǐng)域展開多次重大并購，目前其以1.5萬億元市值排制造業(yè)第二。

不過略讓人欣慰的是，相對而言，中國制造領(lǐng)域的頭部民企，比起世界一流企業(yè)，研發(fā)投入比例更高，達(dá)近5%。?？低暸c蔚來、小鵬、理想的研發(fā)投入比均超過了10%。比亞迪市值只有特斯拉的約1/10，但研發(fā)投入為其一半。

美股前十制造企業(yè)，整體僅投入總營收3%到研發(fā)中。最典型的是軍工企業(yè)，與人們想象中不太一致的是，美國軍工企業(yè)看起來全球賣軍火，但更多訂單還是來自本土，具有寡頭壟斷地位。

如2015-2021 年間，波音在非美國的國家或地區(qū)獲得的營收從3700億元下降至1500億元左右，劇降6成，而美國本土營收則保持平穩(wěn)，基本在2500億元左右，本土營收占比從40%上升至63%，這意味著，眼下，波音更加依賴美國國防部而非全球化訂單。

另兩家軍工企業(yè)，雷神與洛馬在美國本土的營收占比甚至更高。僅這3家軍工公司，每年能在美國實(shí)現(xiàn)9000億元人民幣的銷售額（圖5）。

然而，作為美國制造皇冠上的明珠，波音2021年近4000億元營收，研發(fā)費(fèi)用只有143億元，研發(fā)投入占比僅3% ;雷神研發(fā)投入占比也僅有4%。

研發(fā)投入過低，美國制造企業(yè)是否能繼續(xù)維持在高精尖領(lǐng)域的優(yōu)勢？

地產(chǎn)：中國進(jìn)入黑鐵時(shí)代，美國REITs大放異彩

中國地產(chǎn)公司是2021年中最讓資本市場膽戰(zhàn)心驚的品種之一。其估值邏輯全面重構(gòu)，“房住不炒”大背景下，“三條紅線”的監(jiān)管要義是去除房子承載的金融投資品屬性，回歸居住屬性本身。轟轟烈烈的30-40年城鎮(zhèn)化浪潮步入中后期，居民杠桿率快速上升，人口增長迎來拐點(diǎn)，地產(chǎn)業(yè)走向“黑鐵時(shí)代”，債券投資者、銀行、上下游、員工、股東方都備受波及。

經(jīng)過一輪暴跌后，中國上榜富人所持市值前十的地產(chǎn)公司，總市值之和8200億元，營收1.5萬億元，凈利潤1481億元，相當(dāng)于僅有0.6倍市銷率，6倍市盈率。

表現(xiàn)最穩(wěn)的是吳亞軍掌控的龍湖集團(tuán)，目前市值1800億元，而TOP10中，一個(gè)信號(hào)是，從事物業(yè)管理服務(wù)的碧桂園服務(wù)，和碧桂園的市值已幾乎相同，碧桂園服務(wù)擁有30倍市盈率，且雇員數(shù)量是碧桂園的1.5倍（表15）。

中國主流地產(chǎn)公司和美國地產(chǎn)公司之間，估值和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)迥然不同。

中國地產(chǎn)公司目前主要業(yè)務(wù)還是“買地―開發(fā)―賣房”三步曲，而美股前十大地產(chǎn)公司中，除了愛彼迎（Airbnb）為民宿短租平臺(tái)，其他主營業(yè)務(wù)幾乎均為特種房地產(chǎn)投資信托（REITs），通過持有房地產(chǎn)類資產(chǎn)出租獲益。事實(shí)上，全球REITs業(yè)務(wù)的6成以上份額，都在美國（表16）。

更有意思的是，美國這些排名靠前的REITs，資產(chǎn)包里主要是通訊鐵塔、物流設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、無線基站等，堪稱緊扣時(shí)代發(fā)展脈絡(luò)。這10家公司總市值5萬億元，總營收3200億元，凈利潤之和為845億元，相當(dāng)于16倍市銷率，59倍市盈率。這也是難得一見的，中國企業(yè)營收、利潤規(guī)模都超過美國，但美國比中國估值高得多的行業(yè)（圖6）。

這些世界一流地產(chǎn)企業(yè)的形態(tài)及業(yè)務(wù)落點(diǎn)，是否能為中國地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型提供參考？

不過，比起一磚一瓦蓋房子，REITs業(yè)態(tài)在就業(yè)崗位創(chuàng)造上，能力大大下降，中國TOP10地產(chǎn)公司共擁有54萬名員工，美國TOP10地產(chǎn)公司則只有不到5萬名員工，下降至1/10。

醫(yī)藥生物：研發(fā)規(guī)模、凈利潤差距巨大

美股市值前十醫(yī)藥公司中，美國7家，丹麥、瑞士、英國各一家，其總市值16.7萬億元，總營收3.2萬億元，凈利潤之和7600 億元，員工總數(shù)83 萬人（表17）。

從行業(yè)地位來說，全球醫(yī)藥前十強(qiáng)市值之和竟然能與芯片十強(qiáng)、金融十強(qiáng)、制造十強(qiáng)并駕齊驅(qū)，超過地產(chǎn)十強(qiáng)、能源十強(qiáng)，不能不說，美國醫(yī)藥公司實(shí)力強(qiáng)大。

這導(dǎo)致了兩個(gè)現(xiàn)象，一是超強(qiáng)研發(fā)開支與超強(qiáng)盈利能力互為呼應(yīng)。輝瑞一年的研發(fā)費(fèi)用投入高達(dá)882億元，即使與科技行業(yè)相比，也是英偉達(dá)、高通的2倍，更是吊打特斯拉、波音等制造類企業(yè)。880億元研發(fā)投入，是中國前十醫(yī)藥民企研發(fā)投入之和的4倍。

2021 年，輝瑞作為最大的疫情受益標(biāo)的之一，營收激增2400億元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5200億元，其中美國本土增加僅約400億元，而在新興市場及歐洲合計(jì)增加了2000億元營收。輝瑞針對新冠的特效藥在中國據(jù)稱要2300元/盒。

硬幣的反面則是，美國納稅人承受著非同一般的醫(yī)療開支。OECDHealth Statistics的2021 年統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，橫向?qū)Ρ柔t(yī)療支出占GDP的比重，美國高達(dá)16.9%，日本為10.9%，韓國為8.1%，中國僅為5%。

即使如此，中國藥企這幾年還是陸續(xù)遭遇了醫(yī)保局觸及靈魂深處的集采談判。很顯然，在中國，醫(yī)藥和地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)包括教育培訓(xùn)行業(yè)一樣，作為國民生活基礎(chǔ)配套設(shè)施存在，暴利空間相對有限。

行業(yè)主要的定價(jià)邏輯，從前的主線索是中國進(jìn)入老齡化社會(huì)，帶來基本面長期向好，現(xiàn)在則切換到了新邏輯?醫(yī)保成為具有決定性話語權(quán)的支付方。世界一流藥企，業(yè)務(wù)以藥為主，中國這個(gè)行業(yè)的TOP10，則既有眼科連鎖，也有中藥企業(yè)，還有醫(yī)美、醫(yī)療器械、CRO企業(yè)，較為多元化（表18）。

世界一流藥企TOP10的市值之和，是中國民營TOP10藥企的7倍;營收，是18倍;凈利潤則高達(dá)25倍（圖7）。

簡而言之，我們沒有人家會(huì)賺錢，但估值還高很多。世界一流藥企，5倍市銷率，22倍市盈率;中國藥企，15倍市銷率，80倍市盈率。

中國藥企需要在擴(kuò)大研發(fā)創(chuàng)新投入和集采帶來的利潤下滑之間，做好穩(wěn)妥平衡，才能有效進(jìn)軍世界一流企業(yè)行列。

消費(fèi)：美國看科技，中國看消費(fèi)

在全球建立聞名遐邇的消費(fèi)品牌，和研發(fā)高端芯片雖不具有直接可比性，但其難度和產(chǎn)生的價(jià)值卻等量齊觀。

越容易的東西越難出圈，同樣是衣服，同樣是鞋子，同樣是飲料，為什么可口可樂、寶潔、麥當(dāng)勞、耐克、星巴克等會(huì)行銷全球，經(jīng)久不衰？

消費(fèi)類美股市值前十中，只有聯(lián)合利華為英國廠商，其他均為美國品牌。其中，寶潔成立于1905年，至今已有100多年歷史，而迪士尼、可口可樂、百事、聯(lián)合利華也都在上世紀(jì)30年代之前就已創(chuàng)立。

這10 家公司擁有14 萬億元市值，2021年度創(chuàng)造了3萬億元營收，逾4000億元凈利潤，平均擁有5倍市銷率、31倍市盈率。這一系列表現(xiàn)和美國最亮眼的科技企業(yè)也不相上下。尤其值得稱贊的是，其在全球提供超過160萬個(gè)工作崗位，在就業(yè)創(chuàng)造上甚至超過美國強(qiáng)大的金融、制造等體系，更是能源、科技等領(lǐng)域所不能比擬的（表19）。如此對照，若能建立起強(qiáng)大的消費(fèi)行業(yè)，對中國經(jīng)濟(jì)的好處是顯而易見的。

在投資圈子，流行一句話，“美國看科技，中國看消費(fèi)”。在中國，貴州茅臺(tái)為市值王者，除了茅王，由上榜富人創(chuàng)立的消費(fèi)品牌，和世界一流企業(yè)相比，具體表現(xiàn)又如何呢？

可以看到，中國的TOP10市值的日常消費(fèi)品牌，仍以生活必需品為主，例如礦泉水（農(nóng)夫山泉）、調(diào)味品（海天味業(yè)）、豬肉（牧原）、雞肉（溫氏）、鞋服（安踏、李寧），還包括申洲國際與華利集團(tuán)，這兩家處于優(yōu)衣庫、ZARA、耐克等品牌的上游供應(yīng)鏈，即使在消費(fèi)品行業(yè)，我們創(chuàng)富的方式，依賴的卻是制造能力。

或正因?yàn)榇?，推?dòng)品牌設(shè)計(jì)感升維，且堅(jiān)持中國風(fēng)的李寧，被二級(jí)市場給予了高估值。

人均消費(fèi)100+的海底撈，和價(jià)格上趨同國際高端奶粉的中國飛鶴，透露出消費(fèi)升級(jí)的跡象，但它們主營也依然在本土市場。

我們距離能在全球范圍成功定義并推廣一個(gè)消費(fèi)品牌，還差得很遠(yuǎn)。以寶潔為例，其在全球80多個(gè)國家設(shè)立工廠及分公司，旗下300余個(gè)品牌的產(chǎn)品則暢銷至全球160多個(gè)國家和地區(qū)。

今年首富鐘睒睒創(chuàng)立的農(nóng)夫山泉，為國內(nèi)消費(fèi)品牌市值第一，但其產(chǎn)品收入構(gòu)成顯示，營收基本全來自中國內(nèi)地。

同樣是連鎖餐飲品牌，麥當(dāng)勞2021年近1500億元營收里，550億元來自美國本土，海外貢獻(xiàn)收入占比6成。而海底撈410億元營收里，380億元來自中國內(nèi)地，海外貢獻(xiàn)占比不足1成（表20）。

中國上榜富人所掌握的TOP10消費(fèi)品牌，總市值僅2.2萬億元，抵不上一個(gè)寶潔，總營收3400億元，總凈利潤不足300億元，市銷率6倍，市盈率77倍。

中國消費(fèi)品牌要實(shí)現(xiàn)全球行銷，與自身文化軟實(shí)力輸出息息相關(guān)，需要中國式生活方式受到全球人的欣賞、模仿。寶潔、耐克、星巴克在全球流行，背后是好萊塢、NBA、美式商業(yè)文化的輸出。這方面，中國文娛內(nèi)容尤其是游戲產(chǎn)品的出海，讓人窺見一絲光亮。

差距大，估值貴，中國民企憑什么？

成為世界一流企業(yè)，眾人的標(biāo)準(zhǔn)必不相同，但應(yīng)該有一些指標(biāo)是公認(rèn)的，例如規(guī)模、效益、創(chuàng)新、全球市場份額及品牌力等。本文囿于篇幅和底層數(shù)據(jù)質(zhì)量，僅簡單對比了各個(gè)主要行業(yè)里，新財(cái)富500富人榜上榜人所控制的中國TOP民企與世界一流企業(yè)在市值、營收、凈利潤、就業(yè)上的差距，部分行業(yè)較完整地披露了研發(fā)投入，我們也將該指標(biāo)納入分析。

綜合來看，中國頭部民企距離世界一流企業(yè)，差距還較大，動(dòng)輒是10倍、20倍的營收、凈利潤差距。

如果以世界一流為100%，我們以中國民企的市值占比、營收占比、凈利潤占比、員工數(shù)量占比來綜合平均（部分加上研發(fā)投入占比），可以清楚看到，各個(gè)行業(yè)里，頭部民企在向世界一流搏擊進(jìn)軍的長征里，目前進(jìn)度條走到了多少。

金融、科技、醫(yī)藥為差距最大的行業(yè)，目前中國頭部民企與全球一流企業(yè)之間的進(jìn)度條僅走到5%、6%、9%，這意味著目前其綜合實(shí)力差距在10倍以上。

消費(fèi)領(lǐng)域，中國民企相對世界一流的進(jìn)度條為18%，即差距大概是5倍;能源與環(huán)保領(lǐng)域，中國民企進(jìn)度條約為30% ;工業(yè)制造，中國民企向世界一流進(jìn)軍的進(jìn)度條大概在49%，差距已在1倍。

而中國綜合實(shí)力最強(qiáng)的還是地產(chǎn)企業(yè)，盡管市值與世界一流差距較大，但營收、利潤、員工數(shù)量均超過美股前十，地產(chǎn)行業(yè)對于中國經(jīng)濟(jì)的重要性亦可見一斑。

分指標(biāo)來看，凈利潤指標(biāo)幾乎是所有指標(biāo)里最差的，比值顯著低于其他，然后是營收和研發(fā)，市值指標(biāo)略好，而就業(yè)比值通常都是各指標(biāo)里最高的。

這意味著，第一，中國的工程師紅利，使得民企能從容招聘大量性價(jià)比高的員工;第二，單個(gè)員工產(chǎn)生的效益，中國民企與世界一流企業(yè)相比還有較大差距，例如科技芯片行業(yè)，中國民企凈利潤只有世界一流3%的情況下，員工數(shù)量占比卻高達(dá)10%。能源領(lǐng)域也是，凈利潤占比8%，員工數(shù)量占比卻達(dá)到65%（圖8）。

與此同時(shí)，估值占比總是超過營收、凈利潤占比，意味著中國頭部民企的估值水平，幾乎全面超越世界一流企業(yè)（圖9）。

科技、醫(yī)藥、能源領(lǐng)域，在同樣的營收、凈利潤規(guī)模下，中國頭部民企拿到的估值可以對標(biāo)世界一流企業(yè)的3-5 倍。2022 新財(cái)富500 富人榜上，相關(guān)領(lǐng)域富人也是最為耀眼的存在。

例如在芯片領(lǐng)域，同樣1億元凈利潤，世界一流企業(yè)平均對應(yīng)30億元估值，中國芯片民企可以拿到72億元估值。在醫(yī)藥領(lǐng)域，1 億元凈利潤，世界一流企業(yè)對應(yīng)22億元估值，中國民企則獲得80億元估值。

而在消費(fèi)、金融，中國頭部民企與世界一流企業(yè)的市銷率基本持平，市盈率上中國民企依然更高。這表示，同樣營收的條件下，中國企業(yè)的市值將與世界一流持平，但凈利潤獲取能力尚不及后者，導(dǎo)致市盈率更高。工業(yè)制造領(lǐng)域，美股頭部企業(yè)估值更高，中國沖擊高科技，科技股貴;美國呼喚制造業(yè)回歸，制造貴，看來無論中美，市場總是給稀缺品以高估值。

而估值大幅度倒掛的是地產(chǎn)企業(yè)，中國民企僅0.6倍市銷率，世界一流地產(chǎn)企業(yè)則擁有16倍市銷率。這點(diǎn)如前所述，二者業(yè)態(tài)和營收模式存在較大差異，因此估值邏輯迥異。而地產(chǎn)富人也是近幾年在榜單上滑坡速度最快的。

中國頭部民企在離世界一流還有10多倍差距時(shí)，為何能獲得更高估值？這又是否與中國企業(yè)的發(fā)展增速更快有關(guān)呢？

新財(cái)富500富人榜上的富人，主要財(cái)富來自企業(yè)股權(quán)市值，中國也是近年創(chuàng)富圣地。

福布斯2021全球富豪榜，當(dāng)年度新增的493名億萬富豪中，超過40%來自中國內(nèi)地，帶動(dòng)中國（包括內(nèi)地及港澳臺(tái)地區(qū)）超過美國，成為擁有最多億萬富翁的國家。在榜單整體2755名富豪中，中國有高達(dá)745人入選。

我們比對了中美兩國前十大富人的財(cái)富值。有趣的是，中國富人的財(cái)富總是大約為同一名次美國富人的3成，如美國首富馬斯克的財(cái)富，正好約為中國首富鐘睒睒的3倍，第二名的貝索斯，也正好是曾毓群的約3倍，第三名的比爾·蓋茨，也大概是馬化騰的3倍，后面也基本維持在這一比例。為何會(huì)產(chǎn)生如此神奇的比例呢？相比之下，美國人均GDP（6.4萬美元）大概是中國（1.1萬美元）的6倍。

中國前十富人總財(cái)富2.5 萬億元，美國前十富人總財(cái)富7.7萬億元，在這一指標(biāo)上，中國約為美國的32%，而這些富人也并不來自地產(chǎn)業(yè)，而是聚集在消費(fèi)、科技、能源行業(yè)。這顯然超出了相應(yīng)產(chǎn)業(yè)追趕世界一流的進(jìn)度（表21）。

中國企業(yè)當(dāng)下整體盈利增速，是否比世界一流企業(yè)更快呢？

我們比較了中美前十大富人所在上市公司2018-2021 年的營收、凈利潤和市值表現(xiàn)，但并未得到滿意的答案。其中，美國隊(duì)由特斯拉、甲骨文、微軟、谷歌、臉書、亞馬遜、伯克希爾哈撒韋組成，中國隊(duì)則由農(nóng)夫山泉、騰訊、寧德時(shí)代、順豐、美的、網(wǎng)易、拼多多、牧原股份組成。

最近3年，美國隊(duì)營收之和從5.8億元增至8.6 億元，增長了近5 成，利潤則高漲了2倍，市值從21萬億元增長至55萬億元，同比增長160%，漲幅介于營收與利潤之間。

而中國隊(duì)，3 年時(shí)間，營收增長37%，利潤增長42%，市值則增長了107%，遠(yuǎn)高過營收及利潤漲幅。這還發(fā)生在中概股經(jīng)歷深度調(diào)整之后。

中國隊(duì)的營收、凈利潤、市值和美國隊(duì)的差距，自2018年以來都有所擴(kuò)大，如2018年市值差距為6倍，2021年擴(kuò)大到7倍，與凈利潤表現(xiàn)一致（表22）。

從這點(diǎn)來說，緊抓內(nèi)功，提高經(jīng)營效率，實(shí)現(xiàn)更快的業(yè)績增長，才是中國民企奮起直追、早日成為世界一流企業(yè)的正道。

一是加強(qiáng)創(chuàng)新投入，提升經(jīng)營效率?！稓W盟2021工業(yè)研發(fā)投入記分牌》發(fā)布的2020/2021年研發(fā)投入開支世界前2500強(qiáng)里，美國繼續(xù)保持全球研發(fā)投入公司數(shù)量第一大國地位，上榜779家（占比達(dá)到31%），中國居第二。

但是研發(fā)前十名中，中國只有華為一家，美國則有6家企業(yè)入圍。中國頭部民企的研發(fā)投入強(qiáng)度還不夠堅(jiān)定。

二是在立足本土經(jīng)營的基礎(chǔ)上，努力提高全球市場份額。雙循環(huán)的發(fā)展格局下，盡管內(nèi)地市場需求龐大，但世界一流企業(yè)必然走向全球。從前文分析可看出，在消費(fèi)、科技、金融、醫(yī)藥等領(lǐng)域，中國民企的海外營收占比、跨國經(jīng)營實(shí)體分布等，比世界一流企業(yè)還差很遠(yuǎn)，“走出去”的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。能源、制造類企業(yè)的全球化表現(xiàn)則更為出色。

三是提高品牌站位，將企業(yè)的社會(huì)責(zé)任納入宏觀布局中來。ESG在全球方興未艾，特斯拉、蘋果等企業(yè)開始打造負(fù)責(zé)任供應(yīng)鏈“人設(shè)”，股東至上、業(yè)績至上的理念正在遭遇挑戰(zhàn)。

在美國，商界開始反思新自由主義帶來對公平的損害，正如美國諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨所說：“美國過去一直沿著新自由主義的理念前行……認(rèn)為市場自身就能夠解決所有的問題。在過去的半個(gè)世紀(jì)，美國一直在做這項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，現(xiàn)在我們應(yīng)該承認(rèn)：實(shí)驗(yàn)失敗了。”中國企業(yè)如何將ESG理念有效貫徹并落地，也是決定未來競爭力的一個(gè)重要因素。

盡管中國民企距離世界一流企業(yè)，還有著這樣那樣的差距，但在縮小差距上，我們有理由樂觀。

時(shí)間倒退回2000年，世界500強(qiáng)企業(yè)中，美國179家企業(yè)入選，中國只有9家;2021年，中國有高達(dá)143家入選，超過了美國的122 家。今天，中國不僅創(chuàng)造富人的速度全球最快，而且全面脫貧，還擁有4億中產(chǎn)群體，這些都是經(jīng)濟(jì)韌性和活力的象征。

中國頭部民企與世界一流企業(yè)之間的差距，無論是3倍，還是10倍，只要堅(jiān)定前行，或許并不需要很久，也能跨越。