張陸洋

《“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》中明確提出，要強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，促進(jìn)各類創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚。通過(guò)發(fā)揮大企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，支持創(chuàng)新型中小微企業(yè)成長(zhǎng)為創(chuàng)新重要發(fā)源地，加強(qiáng)共性技術(shù)平臺(tái)建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中小企業(yè)融通創(chuàng)新。

公司創(chuàng)業(yè)投資（Corporate Venture Capital，簡(jiǎn)稱CVC）是指非金融類大企業(yè)通過(guò)向新創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益投資獲取戰(zhàn)略收益的一種產(chǎn)融結(jié)合模式與外部創(chuàng)新行為。通過(guò)CVC這一創(chuàng)新性的產(chǎn)融結(jié)合模式，有效地實(shí)現(xiàn)了大企業(yè)與中小企業(yè)之間的融合創(chuàng)新，為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施、創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)提供了新的動(dòng)力?，F(xiàn)有對(duì)公司創(chuàng)業(yè)投資（CVC）的研究，較多從CVC活動(dòng)的投資方即CVC母公司的視角分析其效應(yīng)?！豆緞?chuàng)業(yè)投資與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新：基于被投資企業(yè)的視角》一書基于被投資企業(yè)的視角，探究了CVC對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響效應(yīng)，并從不同維度揭示了公司創(chuàng)業(yè)投資的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)理。

該書將CVC投資家社會(huì)資本作為影響被投資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要因素進(jìn)行分析，對(duì)以往關(guān)于投資家社會(huì)資本的研究進(jìn)行了補(bǔ)充，也為技術(shù)創(chuàng)新的研究提供了一個(gè)新的視角。同時(shí)，將企業(yè)家社會(huì)資本作為CVC投資家社會(huì)資本影響被投資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)和中介變量進(jìn)行對(duì)比研究，為CVC支持被投資企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理提供了一定的參考意義。

該書從創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出兩個(gè)維度揭示了雙方間行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)被投資企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，并將CVC母公司在被投資企業(yè)的卷入強(qiáng)度納入分析框架，發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性CVC母公司通過(guò)提高在被投資企業(yè)中的卷入強(qiáng)度，能夠部分減少信息不對(duì)稱，監(jiān)督、約束被投資企業(yè)行為，促進(jìn)被投資企業(yè)研發(fā)投入的提高。該書研究發(fā)現(xiàn)，在競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)出的抑制作用中，卷入強(qiáng)度的中介作用表現(xiàn)出了一定的“遮掩效應(yīng)”，認(rèn)為這是由于與被投資企業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的CVC母公司更有可能產(chǎn)生模仿、竊取等機(jī)會(huì)主義行為，從而產(chǎn)生對(duì)被投資企業(yè)創(chuàng)新努力程度的抑制作用，并給出了探索性的解決方案。

該書分析了CVC母公司與被投資企業(yè)間的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系對(duì)被投資企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響及其作用機(jī)制，彌補(bǔ)了關(guān)于公司創(chuàng)業(yè)投資與初創(chuàng)企業(yè)之間雙邊關(guān)系有效性研究方面的不足，豐富了公司創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)對(duì)被投資企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新影響的理論基礎(chǔ)；同時(shí)，將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)度引入公司創(chuàng)業(yè)投資對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響過(guò)程中，有效地彌補(bǔ)了現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)CVC投資活動(dòng)在此方面研究的不足。另外，該書也關(guān)注到CVC投資中地域因素和辛迪加模式對(duì)被投資企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，對(duì)CVC活動(dòng)的投融資實(shí)踐決策提供理論指導(dǎo)，具有較高的理論價(jià)值。

該書提出，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略的實(shí)施需要發(fā)揮大企業(yè)引領(lǐng)支撐作用，支持創(chuàng)新型中小微企業(yè)成長(zhǎng)為創(chuàng)新重要發(fā)源地，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游、大中小企業(yè)融通創(chuàng)新。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，CVC是實(shí)現(xiàn)大企業(yè)沿著產(chǎn)業(yè)鏈與中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展雙贏的投資模式，基于公司創(chuàng)業(yè)投資（CVC）這一新型創(chuàng)投模式，構(gòu)建以企業(yè)為主體的大中小企業(yè)融合、協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制與產(chǎn)業(yè)科技協(xié)同創(chuàng)新攻關(guān)平臺(tái)，能夠使企業(yè)主動(dòng)整合各方優(yōu)勢(shì)和資源，對(duì)關(guān)鍵核心技術(shù)的協(xié)同創(chuàng)新發(fā)揮出其重要的作用。