“渠”和“水”

當前，區(qū)域發(fā)展進入新一輪“科創(chuàng)+資本”的“黃金時代”，“科創(chuàng)+資本”的底層邏輯是什么？如何正確理解兩者之間的關系？

通常在機制檢索任務中的關鍵問題是相對于震中的臺站分布模式。除了努力從具有類似震中距的臺站反演數(shù)據(jù)外，這是為研究選擇合適事件的主要判據(jù)。當然，通過臺站規(guī)劃也沒有足夠的數(shù)據(jù)來對震源球得到規(guī)則而密集的覆蓋；然而，所選事件的分布情況仍然代表合理的設置。對于各個事件，從5到8個臺站可得到方位角的間隙。在玻利維亞和伊茲米特地震的情況下，我們有約180°的間隙；對于其他的事件，這一間隙不超過90°。

科創(chuàng)與資本的關系就像“渠”和“水”。資本是“水”，如果不限制不引導，就會到處漫灌，所以要開一條“渠”?？苿?chuàng)就是很重要的“渠”，是資本服務經(jīng)濟發(fā)展的一個重點環(huán)節(jié)。

為滿足動態(tài)生境數(shù)據(jù)實時監(jiān)測，系統(tǒng)根據(jù)云數(shù)據(jù)庫樣本計算和統(tǒng)計分析，列出了當天每個濕地監(jiān)測點的整點環(huán)境溫度。見圖7。

從全國來看，資本是選地方的，長三角、珠三角、成渝經(jīng)濟圈等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)占優(yōu)勢，上述三個區(qū)域的基金數(shù)量占全國基金的70%。

同時，資本也選題材，青睞科創(chuàng)領域，我國70%的股權投資集中在新一代信息技術等四大科技領域。而安徽恰恰既處于長三角，又有科創(chuàng)優(yōu)勢，所以資本向安徽集聚的態(tài)勢正在形成。

如果說企業(yè)是森林，那么科創(chuàng)類企業(yè)就屬于長得特別快的樹。但也要看到，其存活概率也不高，很多時候，一片森林只有一棵樹能生長起來，因為它需要充足、及時而且靈活的水分和養(yǎng)分。

那么，科創(chuàng)這條“渠”特點在哪？

但資本具有兩面性。在資本找題材的時候，要把“渠”建好，防止無序擴張，同時為資本設置“紅綠燈”，而科創(chuàng)領域正好是綠燈領域。因此做好“科創(chuàng)+資本”意義重大。

所以，這條“渠”要有足夠的“水”。只要樹需要，“水”就要能供得上?！八钡念愋瓦€要合適，要股有股、要債有債。必須用金融資本的活“水”去配套安徽科創(chuàng)這條“渠”。

除了解決交易撮合的手段外，政府之手發(fā)揮作用，還可以體現(xiàn)在兩個方面，分別作用于供方和需方主體。

科創(chuàng)和資本的對接，實際上是資金供求關系。供求在科創(chuàng)領域撮合成功，其實并不容易。我們都說融資難融資貴，是金融學科的“哥德巴赫猜想”，在科創(chuàng)領域表現(xiàn)更加突出。

評估政府之手的作用，首先要區(qū)分資金供求撮合中可能出現(xiàn)三種情形，搞清楚政府什么時候才應該出手。

外語專業(yè)本身兼具語言與文化的雙重屬性，特別是韓語（朝鮮語）既具有中國少數(shù)民族語言的民族性，又具有東北亞跨文化交流的國際性，這使應用韓語專業(yè)課程更具特殊性與使命感。遵循學生職業(yè)成長規(guī)律和語言認知規(guī)律，在“韓語+文化+專業(yè)（X）”開放式課程體系下，提升學生文化自覺與自信，培養(yǎng)兼具本土情懷與國際視野的應用型韓語人才，是課堂教學模式改革的必要性所在。下面選取典型教學模式，闡述漢風與韓流互動中的韓語教學實施情況。

企業(yè)能滿足金融機構的評價要求，不用政府去撮合，就能順利達成交易，占比大概不到三分之一。

總體而言，政府之手需要在銜接科創(chuàng)和資本這兩個邏輯上，通過供方、需方、供需撮合三個方面，共同發(fā)力，去彌補市場失靈。

績效管理工作的有效推進可以很大程度上激發(fā)工作人員的工作積極性，并保證全部管理活動能夠在績效管理體系建設的過程中實現(xiàn)更大的價值。

第三種是市場部分失靈。介于上述兩種情況之間。供需對接有可能達成，但出現(xiàn)了障礙。這些障礙主要包括市場錯配、期限錯配、主體錯配、風險錯配、成本錯配等“五大錯配”。

國內學者和地方政府就創(chuàng)新型城市評價指標體系進行了大量的研究，從不同視角建立了形式上完備的指標體系，可基本劃分為兩類，即：①基于創(chuàng)新投入和產出過程的指標體系；②基于創(chuàng)新內容構成的指標體系。

供方、需方、供需撮合共同發(fā)力

“五大錯配”的具體表現(xiàn)是什么？

從需方看，科技型企業(yè)輕資產無抵押獲得債權難，高技術高成長獲得股權易；但從供方看，安徽資本市場重間接融資輕直接融資、重債輕股的供給缺陷非常明顯。這就是股債的市場錯配。這就要求政府大力發(fā)展風投創(chuàng)投母基金和產業(yè)引導基金，通過杠桿撬動股權投資生態(tài)形成，提高企業(yè)股權融資獲得性。

再比如，科技型企業(yè)需要長期的資金，穩(wěn)定持續(xù)投入預期；但從供方看，銀行認為企業(yè)平均生命周期不超過3年，只愿意給一年期的貸款。面對這種期限錯配，政府就需要通過推廣續(xù)貸過橋、無還本續(xù)貸、中期流貸等手段來應對。

③探索建立生態(tài)效益補償制度。對利用自然資源或已發(fā)揮效益的水利（庫）水電工程，建設管理單位應當從工程發(fā)揮效益時計提一定比例資金用于本項目或上游區(qū)域水土保持生態(tài)修復。

與滬蘇浙相比，安徽科創(chuàng)金融服務水平有哪些短板和差距？如何去補齊短板？

通過政府之手把原來純市場方式?jīng)]辦法實現(xiàn)的業(yè)務，撮合成功，解決信息不對稱、風險過載等問題。這類撮合大概也占到1/3。

對于安徽來說，科創(chuàng)是戰(zhàn)略優(yōu)勢，政府之手怎樣才能正確發(fā)揮作用？

就上海市而言，裁執(zhí)分離無疑取得了巨大成功，除了在全市層面上實施的國有土地上房屋征收補償案件、部分區(qū)探索的環(huán)保行為罰案件領域以外，實踐中還有大量行政行為有待納入裁執(zhí)分離適用范圍。目前呼聲較為強烈的是規(guī)劃國土部門的責令退還非法占地、城管部門的責令恢復建筑承重墻等方面。這些領域的相關違法行為嚴重損害公共利益，當事人拒不執(zhí)行的現(xiàn)象也較為普遍，行政機關苦于沒有強制執(zhí)行權，只能申請法院強制執(zhí)行；而法院往往因為這類強制執(zhí)行工作涉及專業(yè)性較強、執(zhí)行標準不明確、難度過大而難以執(zhí)行。最終各方面的原因導致這類違法現(xiàn)象得不到有效整治。如果將其納入裁執(zhí)分離范圍，則可以有效解決執(zhí)行難問題。

銀行業(yè)金融機構，就可以通過強化科創(chuàng)專營分支機構的方式來解決。通過機構專營，可以給科技型貸款單列計劃，對科技型企業(yè)實施更低的準入標準、更高的信貸額度和更低的利率，還可以設置更加寬松的盡職免責機制和人員機構績效考核標準。

打出這樣一套組合拳后，專營機構非常具有戰(zhàn)斗力。目前安徽全省共有40家科創(chuàng)專屬銀行支行，未來我們還在大力拓展，按照統(tǒng)一標準推進掛牌。

政府之手作用于銀行監(jiān)管，還體現(xiàn)在對銀行總量指標的考核上，比如科創(chuàng)貸款增速，必須不低于其他貸款的平均增速，突出導向性。

政府也可以做一些動作。比如，科創(chuàng)企業(yè)自身的規(guī)范化經(jīng)營問題。企業(yè)不規(guī)范，銀行就不敢放貸款，股權投資也進不去。如果從一開始企業(yè)就規(guī)范發(fā)展，上市就會走得很順暢。通過專精特新和高新技術企業(yè)達標和評比，通過區(qū)域性股權市場科技專版的掛牌等等，都是規(guī)范需求方的好辦法。

目前，安徽正在實施“迎客松計劃”，就是上市公司五年倍增計劃，出臺針對四板市場的補貼政策，與省經(jīng)信廳專精特新的做法聯(lián)動，形成有效銜接，一直陪伴安徽科技企業(yè)從出生到成長壯大。

企業(yè)提出融資需求了，但并沒有募投項目支撐，或者既沒市場也沒未來現(xiàn)金流，甚至僅用于賺取息差，金融機構視為無效需求。這種情形占比也不低，大概也有三分之一。所以我們要樹立一種認識，不是所有的融資需求都需要被滿足。

退出是基金的生命

再比如用貼息、貼費來應對成本錯配，用白名單、擔保、無形資產確權抵押流轉體系來應對風險錯配，用供應鏈金融平臺、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺來應對大企業(yè)授信過度而小企業(yè)授信不足的主體錯配等等。

當然這一切，我都沒有告訴黃玲。我們時常一起上班，一起下班走那段昏暗的小巷子。旁邊的大樓都已經(jīng)竣工，這使我想起那次被搶劫的遭遇，對黃玲說，其實如果那天你不出現(xiàn)，我就撒手了，他們只是兩個月沒領到工資的民工，不是什么壞人。

我們調研發(fā)現(xiàn)，與滬蘇浙相比，安徽風投、創(chuàng)投和產業(yè)投資，特別是面向科創(chuàng)的股權投資是短板。進一步分析原因，是在安徽的融資體系中，直接融資、股權融資占比偏低，突出體現(xiàn)在基金上。

針對基金短板，安徽下一步主要是構建“基金叢林”。這個叢林的生態(tài)有三層。

一個基金要生存，一定要有足夠的陽光和雨露。那么，陽光雨露主要是指什么？一是落地的便捷性，落地不便捷，一切都是空談；二是各類政策，比如投資獎勵、招商獎勵、返投認定、管理費征收、超額收益返還等等。

阿里研究院與德勤研究聯(lián)合發(fā)布報告《平臺經(jīng)濟協(xié)同治理三大議題》，報告提出了平臺經(jīng)濟協(xié)同治理三大挑戰(zhàn)：權益保護、合理稅收和公平競爭，德勤預計中國平臺經(jīng)濟規(guī)模將會在2030年突破100萬億。報告提到，2016年中國電子商務交易額超過20萬億元，網(wǎng)民7.1億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達到51.7%，平臺經(jīng)濟已經(jīng)占據(jù)了GDP的10.5%，如今平臺經(jīng)濟正為中國經(jīng)濟營造出熱氣騰騰的發(fā)展場景。截止至2017年7月，全球十大平臺經(jīng)濟體市值已經(jīng)超過十大傳統(tǒng)跨國公司，其中中國公司占三席[5]。

過去，這一層基金叢林是由1500億省級投資引導基金、1500億市縣級引導基金、1500億純市場化基金組成。2022年安徽省政府工作報告提出實行基金規(guī)模倍增計劃，也就是在“十三五”4500億元的基礎上翻一番。“十四五”期間，叢林要擴容翻一番，最重要的是要發(fā)揮政府引導基金的牽動效應。

我們測算，“十三五”期間，從省級政府引導基金的出資結構上看，省市縣三級財政加在一起，占整個基金的80%以上，撬動社會化出資的能力比較弱。這塊我們是短板，卻是政府引導基金改革的重要方向，必須要確立市場化導向。

導向一變，打法也要變。安徽正在制定政府引導基金實施方案，變過去直補企業(yè)為基金投資的方式，變發(fā)起設立為參股設立，專業(yè)化運作。配合十大新興產業(yè)的發(fā)展，一鏈一基金，以參股方式賦能地市、賦能核心企業(yè)。既實現(xiàn)基金叢林的迅速倍增，又使整個政府招商引資體系在市場的邏輯下高效運轉。

要有蓬勃的土壤和水分，讓基金能夠成長起來。什么是基金成長的土壤和水分？地方金融局的同志們干基金招引時間長了，會有一個認識誤區(qū)，認為基金落戶了，目標就達成了。其實，招引基金落戶的初心是“投”，而不是“設”，關鍵是投資當?shù)禺a業(yè)、招引高端企業(yè)。同樣，一個基金落在一個地方，不會只看中有沒有什么落戶獎勵政策，而是要有足夠的退出通道和獲利空間，這是基金在當?shù)厥欠衲軌蛏l(fā)芽的核心。

為什么如此強調退出通道和獲利空間？又有哪些退出通道？

一只基金如果退不出來，那就不是基金了。退出是基金的生命。好的基金既要投的好，更要退的好。安徽要做大基金規(guī)模，就要補齊這個短板，一定要在底層去營造好基金退出的蓬勃生態(tài)。

主要有兩個核心的退出通道。一個是上市，這是獲利空間最大的退出。如果一個地方的上市公司數(shù)量始終上不去，基金就很難退出，也會削弱這個地方對資本的感召力。所以，安徽實施上市倍增計劃，將其作為資本生態(tài)體系中的一個牛鼻子工程來打造。全省上市公司數(shù)量要五年倍增，達到300家以上。這個數(shù)量對資本無疑是有吸引力的。

這兩條退出通道要齊頭并進，資本生態(tài)才能有一個很好的土壤和水分。

退出、并購事件最多的領域，一定是資本最看重的領域

您認為，資本對于推動安徽未來經(jīng)濟發(fā)展和科技創(chuàng)新起到怎樣的作用，如何更好發(fā)揮這一作用？

運用ArcGIS 10.2進行高低聚類分析，得出如圖1所示商品住宅價格高低聚類圖。從圖中可以看出中山區(qū)、西崗區(qū)和沙河口區(qū)的大部分住宅價格以高高聚集為主，甘井子區(qū)住宅價格主要為低低集聚為主。高低聚集區(qū)主要分布在中山區(qū)北部和西崗區(qū)一小部分住宅。

大家都把資本比作“水”，水善利萬物而不爭，是土地、技術、人等生產函數(shù)中最活躍的因素，對安徽未來發(fā)展發(fā)揮重要作用。

安徽資源稟賦優(yōu)越，但人、技術等很多因素具有長周期屬性，資本雖是短板，卻有短周期屬性，能迅速補齊。在很短的時間里能激發(fā)資本的潛能，就像把“水”聚攏到低洼地帶，就能迅速實現(xiàn)集聚。

所以，針對十大新興產業(yè)上下游，安徽在雙招雙引中可以用補存量、引增量的策略。在補和引的過程中都可以充分發(fā)揮資本作為活躍要素的作用，資本先行，強化資本招商。這對于安徽這種趕超型的省份尤其重要。

另外，既然是“水”，就具有導向性和可塑性，“水”會跟著“渠”跑?！扒笔鞘裁葱螤?，“水”就是什么形狀。因此，必須要引導“水”，防止到處漫灌。安徽大力發(fā)展十大新興產業(yè)，就是十條明“渠”，從上到下引導資本，讓資本能迅速發(fā)現(xiàn)產業(yè)，找準項目，有更大的發(fā)展空間和市場。

另外一個是并購退出，安徽十大新興產業(yè)的核心企業(yè)體系已經(jīng)初步形成并在不斷壯大。核心企業(yè)瞄準產業(yè)鏈上下游并購正在加速。

同時也要看到，“水”善下之，都是往最低處流的，滲透到地面。項目要落地，最后一公里一定是要靠資本牽引的市場機制，而不是靠政府。無論是產業(yè)政策，還是金融政策，衡量落地的標準必須要在市場機制上去驗證。

這恰恰從另一個角度，說明雜文的基本“特征”，就是內容的無所不包，手法的無所不用，形式的無所不有。然而，“雜之義廣，無所不包”的雜文創(chuàng)作，在雜文與美文、雜文與作文、雜文與時文之間，確實存在著諸多模糊認識。我們的責任，就是要劃清雜文家創(chuàng)作的界限，引領雜文讀者在欣賞雜文過程中，逐步養(yǎng)成獨立思考的習慣。

可以預見，資本之水，未來一定會在激活要素、引導產業(yè)、塑造企業(yè)、浸潤生態(tài)等方面賦能安徽經(jīng)濟。

從資本的角度來看，“十四五”時期安徽什么樣的科創(chuàng)更能吸引資本的關注？怎樣助力初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展？

退出、并購事件最多的領域，一定是資本最看重的領域。

2021年，我國股權投資退出的前五大領域主要是生物技術/醫(yī)療健康1062筆、IT領域529筆、半導體及電子設備483筆、機械制造434筆、互聯(lián)網(wǎng)358筆，共占退出案例總筆數(shù)的63.24%。

而這些，恰恰是安徽十大新興產業(yè)的核心。從十大新興產業(yè)來看，新一代信息技術、人工智能、高端裝備制造和生命健康、人工智能這幾條產業(yè)鏈上的上市公司數(shù)量多，核心企業(yè)的并購活躍度高，是資本最活躍的鏈，也是資本最看重的鏈。

同時，這幾條鏈上的企業(yè)成長性高，資本溢價空間大，退出的能力強，成為資本關注和追捧的主要賽道。

從科創(chuàng)企業(yè)來看，“十四五”時期要重點解決好初創(chuàng)期的典型痛點。初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)，會面臨很多難題，比如人力成本高，產品沒有市場，沒有現(xiàn)金流，缺少研發(fā)投入資金，融資困境比其他企業(yè)更突出。

1.2 常規(guī)方法收集處女蠅 接種純種親本果蠅，當觀察瓶壁上出現(xiàn)較多的黑褐色的蛹時，清除親本，每隔8～10h分別收集新羽化出來的果蠅，麻醉后在解剖鏡下觀察，鑒別雌雄，收集處女蠅。

這些痛點必須要從微觀層面去解決，安徽也有一些組合拳。比如，對待剛創(chuàng)辦的企業(yè)，我們重視融資理念的三個轉變。一是由“從物”向“從人”轉變，資產不足但是團隊很牛，那我們就憑科研團隊實力融資，人才貸、青創(chuàng)貸、雛鷹貸、科大校友貸就是這類產品。二是由“看抵押”向“看技術”，改變對初創(chuàng)型科技企業(yè)的風險評估模型，加大科技占比和權重。三是由“重債權”向“重股權”轉變，發(fā)揮天使基金，風投和創(chuàng)投基金的作用。

對照組患者中，男性25例，女性19例；年齡范圍在60～78歲之間，中位年齡68.0歲；糖尿病病程在1～24年之間，中位病程8.5年；從手術類型和例數(shù)看，子宮切除術21例，下肢骨折手術12例，胃腸手術7例，膽道手術4例。研究組患者中，男性23例，女性21例；年齡范圍在61～80歲之間，中位年齡69.5歲；糖尿病病程在11月～26年之間，中位病程9.0年；從手術類型和例數(shù)看，子宮切除術20例，下肢骨折手術13例，胃腸手術6例，膽道手術5例。兩組患者的性別和手術類型比例、中位年齡和糖尿病病程以及術前空腹血糖等影響研究結果資料之間的差異無統(tǒng)計學意義（P＞0.05），具有可比性。

我們對科技型企業(yè)如何獲得融資，近期會有專場直播，也歡迎大家持續(xù)關注。