劉純

4月28日，山西汾酒2021年年報(bào)和今年一季報(bào)一起出爐。財(cái)報(bào)顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收199.71億元，同比增長(zhǎng)42.75%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利53.14億元，同比增長(zhǎng)72.56%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.3億元，同比增長(zhǎng)43.62%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利37.10億元，同比增長(zhǎng)70.03%。

對(duì)比去年和今年一季度的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)山西汾酒今年一季度就實(shí)現(xiàn)了去年全年?duì)I收的近一半以及凈利潤(rùn)的近7成。這不僅是山西汾酒發(fā)展歷史上的輝煌，同時(shí)也領(lǐng)軍白酒類上市公司。

山西汾酒預(yù)計(jì)，白酒行業(yè)的分化趨勢(shì)越發(fā)明顯，公司將順應(yīng)中高端白酒發(fā)展趨勢(shì)謀篇布局，“汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目（一期）”就是公司占據(jù)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)有利位置的重要支點(diǎn)。

“質(zhì)”與“量”齊飛 山西汾酒凈資產(chǎn)收益率創(chuàng)三年新高

在疫情因素?cái)_動(dòng)當(dāng)中，山西汾酒仍能保持業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，其秘訣之一就是對(duì)產(chǎn)品求“質(zhì)”，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)“放量”。

據(jù)了解，山西汾酒是我國(guó)四大名白酒之一，旗下?lián)碛小胺凇?、“竹葉青”、“杏花村”等三大知名品牌，是我國(guó)清香型白酒的典型代表。公司在山西、東北、內(nèi)蒙、甘肅、河北等地?fù)碛?10余萬(wàn)畝原糧種植基地，從原糧基地采購(gòu)優(yōu)質(zhì)高粱、大麥、豌豆等釀酒原材料，確保了釀酒原料綠色健康。在生產(chǎn)產(chǎn)品環(huán)節(jié)，以高粱、大麥、豌豆、水為原料，按照汾酒獨(dú)特的“固態(tài)地缸分離發(fā)酵、清蒸二次清”的釀造工藝，采用分級(jí)陶壇貯存。酒體經(jīng)過(guò)分析、嘗評(píng)、勾調(diào)、貯存，包裝出廠。

在整體質(zhì)量基礎(chǔ)上，山西汾酒的產(chǎn)品策略也在調(diào)整。2021年公司落實(shí)汾酒“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”的產(chǎn)品策略，推進(jìn)產(chǎn)品高端化策略實(shí)施，提高高價(jià)位段占位能力，推進(jìn)圈層拓展及市場(chǎng)推廣，青花系列中高端產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升。同時(shí)，公司聚焦打造自營(yíng)大單品，營(yíng)造杏花村酒市場(chǎng)氛圍，不斷夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)。竹葉青圍繞“健康國(guó)酒”定位，穩(wěn)固構(gòu)建起青享、榮耀、傳統(tǒng)三大系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，品牌知名度持續(xù)提升，收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

國(guó)酒品質(zhì)疊加適時(shí)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，汾酒成功“走進(jìn)江南”。2021年，汾酒在長(zhǎng)三角、珠三角市場(chǎng)取得突破，南方市場(chǎng)銷售平均增幅達(dá)60%以上。山西省外的銷售量由2020年的7.18萬(wàn)千升增長(zhǎng)至9.51萬(wàn)千升，增幅32.49%，在總銷量中的占比達(dá)到62.88%。

另外，公司產(chǎn)品在各大電商平臺(tái)穩(wěn)居同業(yè)前列，在618、雙11等大型活動(dòng)中，京東汾酒官方旗艦店在白酒品牌旗艦店中排名第一，天貓汾酒官方旗艦店排名第三。

而且，山西汾酒取得的是高質(zhì)量增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在營(yíng)收百億以上的白酒企業(yè)中，山西汾酒加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）最近兩年連續(xù)位居行業(yè)第一，分別達(dá)到35.09%和42.04%，去年ROE水平也是其近3年的最高水平。

新帥推動(dòng)“新技改” 山西汾酒未來(lái)可期

值得注意的是，今年的一季報(bào)是山西汾酒新任董事長(zhǎng)袁清茂上任以來(lái)的首份財(cái)報(bào)，而這份財(cái)報(bào)的含金量也非常高。山西汾酒今年一季度不僅營(yíng)收和凈利均創(chuàng)近4年來(lái)的最好成績(jī)，ROE也高達(dá)21.71%，創(chuàng)出了最近4年的最優(yōu)成長(zhǎng)速度。

市場(chǎng)因此對(duì)山西汾酒今年全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和發(fā)展質(zhì)量充滿期待。

其實(shí)，袁清茂的著眼點(diǎn)不僅僅在今年，而在于長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)。在他主持下，今年3月公司公告計(jì)劃投資約91.02億元建設(shè)實(shí)施汾酒“2030技改原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目（一期）”，建設(shè)工期計(jì)劃為3年。該項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)將新增年產(chǎn)原酒5.1萬(wàn)噸，新增原酒儲(chǔ)能13.44萬(wàn)噸。

這個(gè)項(xiàng)目對(duì)汾酒“釀好酒、儲(chǔ)老酒、售美酒”的品質(zhì)路線起到了保駕護(hù)航的作用。據(jù)了解，目前，山西汾酒核心品牌“汾酒”2021年產(chǎn)量14.45萬(wàn)千升，產(chǎn)銷率89.29%，未來(lái)產(chǎn)能提升需求十分迫切。

對(duì)于山西汾酒的業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及新帥的謀篇布局，機(jī)構(gòu)給予了積極回應(yīng)。目前，浙商證券、國(guó)海證券等多家券商給予其推薦或買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

對(duì)于山西汾酒的股東來(lái)說(shuō)，更大的喜訊是分紅。據(jù)山西汾酒公告，公司擬向全體股東每10股派發(fā)18元現(xiàn)金股利（含稅），按12.2億股總股本計(jì)算，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利21.96億元。這一分紅金額是其上市28年以來(lái)最多的一次，占公司2021年凈利潤(rùn)的41.32%。

有分析人士指出，山西汾酒在白酒市場(chǎng)亮點(diǎn)很多，這是其吸引許多投資人的關(guān)鍵所在。