何廣文　陳曉潔

[摘要]金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展具有可持續(xù)性嗎？根據(jù)“環(huán)境規(guī)制——金融機構(gòu)創(chuàng)新——綠色發(fā)展”理論邏輯，剖析地方政府與金融機構(gòu)支持綠色金融發(fā)展的動力來源，并以綠色金融改革創(chuàng)新先行區(qū)——“湖州”為例，通過個案研究，歸納總結(jié)金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的運作機制和瓶頸。研究發(fā)現(xiàn)：實施多元化環(huán)境規(guī)制策略，形成激勵與約束相容機制，有助于協(xié)調(diào)金融機構(gòu)雙重目標之間的矛盾，驅(qū)動金融機構(gòu)持續(xù)參與綠色金融創(chuàng)新。在環(huán)境規(guī)制策略的激勵與約束作用下，金融機構(gòu)探索了有助于平衡風險與收益的自我可持續(xù)推進綠色金融的路徑。但是，部分金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務的邊際成本高于邊際收益;金融機構(gòu)增加“綠色”偏好的經(jīng)濟價值尚未凸顯;綠色信貸業(yè)務風險管理能力與風險分擔機制不足等發(fā)展瓶頸仍需進一步破解。

[關(guān)鍵詞]金融機構(gòu);綠色發(fā)展;環(huán)境規(guī)制;動力;湖州;案例研究

[中圖分類號]F8323[文獻標志碼]A[文章編號]1672-4917（2022）02-0083-10

一、引言

2015年9月25日，聯(lián)合國193個成員國在聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展峰會上正式通過17個可持續(xù)發(fā)展目標（SDGs），自那時以來，可持續(xù)發(fā)展成為全球的共同目標。可持續(xù)發(fā)展意味著促進社會、經(jīng)濟和環(huán)境的和諧發(fā)展，并將環(huán)境與氣候風險納入國家或區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略制定的重要考量因素。作為全球性氣候新協(xié)定《巴黎協(xié)定》簽署成員國之一，中國在探求可持續(xù)發(fā)展道路上向全球貢獻了“中國智慧”。在“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”五大發(fā)展理念指導下，中國政府制定和印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導意見》（銀發(fā)〔2016〕228號），構(gòu)建了系統(tǒng)性綠色金融政策框架，并提出設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的行動方案，推動綠色金融創(chuàng)新試驗。至2021年4月初，國務院已批復同意包括浙江、江西、貴州、廣東、新疆、甘肅在內(nèi)的六?。▍^(qū)）九地設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)，探索區(qū)域性綠色金融發(fā)展模式。其中，浙江省湖州市是“綠水青山就是金山銀山”理念的發(fā)源地，也是綠色金融區(qū)域創(chuàng)新實踐的領(lǐng)跑者，打造了綠色金融創(chuàng)新的“湖州樣本”。

綠色金融在平衡金融活動、環(huán)境質(zhì)量與經(jīng)濟增長的關(guān)系方面具有積極意義。在宏觀層面，綠色金融能通過改變金融資源的配置方向[1]、驅(qū)動技術(shù)進步[2]和調(diào)整生產(chǎn)要素價格[3]等路徑，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化[4]，降低經(jīng)濟增長的環(huán)境代價[5]，有助于提升經(jīng)濟增長質(zhì)量[6]，提高人類的綠色福利水平和保障自然資源與環(huán)境質(zhì)量代際公平[7]。在微觀層面，綠色金融將環(huán)境信用風險納入貸款項目風險評估體系，通過增加重污染企業(yè)的債務融資成本發(fā)揮融資懲罰效應和投資抑制效應[8]，促使污染型企業(yè)實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型[9]和強化其環(huán)保減排的社會責任意識[10]，同時增加了綠色企業(yè)的商業(yè)信用和研發(fā)支出，提升其生產(chǎn)效率[11]。

綠色金融的有效供給離不開政府的作用[12]。綠色金融政策作為政府進行環(huán)境規(guī)制的強制性制度安排，能否激活金融機構(gòu)的綠色金融供給動力，進而發(fā)揮地方政府與金融機構(gòu)促進綠色發(fā)展的協(xié)同治理作用是值得關(guān)注的重要問題。本研究基于“環(huán)境規(guī)制——金融機構(gòu)創(chuàng)新——綠色發(fā)展”的邏輯思路，圍繞地方政府與金融機構(gòu)協(xié)同治理視角，從理論上挖掘地方政府推動綠色金融發(fā)展的動力來源以及剖析環(huán)境規(guī)制策略對金融機構(gòu)綠色金融創(chuàng)新的驅(qū)動力，繼而結(jié)合湖州市的地方實踐，對金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的運作機制進行分析，包括地方政府多元化環(huán)境規(guī)制策略推動金融機構(gòu)綠色金融供給的激勵與約束機制和金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的創(chuàng)新舉措，總結(jié)金融機構(gòu)可持續(xù)助推綠色發(fā)展所面臨的瓶頸與經(jīng)驗啟示。

二、理論分析：環(huán)境規(guī)制、金融機構(gòu)創(chuàng)新與綠色發(fā)展

目前中國仍處于倒U型環(huán)境庫茲涅茨曲線的左端，經(jīng)濟增長仍將對環(huán)境資源產(chǎn)生大量的消耗[13]，而以犧牲具有稀缺性特征的環(huán)境資源為代價的經(jīng)濟增長是不可持續(xù)的。但環(huán)境資源具有使用的非競爭性和收益的非排他性這兩個典型的公共物品屬性，消費者在欠缺外部有效監(jiān)督的情況下基于利益最大化目標會產(chǎn)生過度使用環(huán)境資源的動機，并將個人對環(huán)境資源損耗應承擔的私人成本轉(zhuǎn)嫁給社會或他人，引致環(huán)境污染的負外部性[14]，因此，有必要采取環(huán)境規(guī)制 環(huán)境規(guī)制的具體含義是以環(huán)境資源保護為目標、國家為規(guī)制實施主體、個人或組織等環(huán)境資源使用者為規(guī)制對象、有形制度或無形意識為存在形式的一種約束性力量[15]。的方式將外部性內(nèi)部化，提高社會福利水平。環(huán)境質(zhì)量指標的晉升激勵強度提升增強了地方政府執(zhí)行促進綠色發(fā)展的環(huán)境規(guī)制策略的動力。但是，相較于命令控制型直接約束的環(huán)境規(guī)制方式，基于市場機制的間接約束方式從而發(fā)揮地方政府與金融機構(gòu)的協(xié)同治理作用，更有助于緩釋企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的“遵循成本”壓力和規(guī)避由于信息不對稱、監(jiān)督成本高、財政壓力大導致的“規(guī)制失靈”問題。因此，地方政府利用激勵與約束相容的環(huán)境規(guī)制策略，推動金融機構(gòu)綠色金融創(chuàng)新，助力綠色發(fā)展的可持續(xù)性更強。

（一）地方政府推動綠色金融發(fā)展的動力

1.環(huán)境質(zhì)量指標的晉升激勵強度提升

推行以經(jīng)濟增長為基礎(chǔ)的地方政府官員“晉升錦標賽治理模式”，是中國自改革開放后創(chuàng)造出“經(jīng)濟增長奇跡”的重要根源[16]。晉升錦標賽模式將中央或上級政府所制定的競賽指標完成度與地方政府官員的職業(yè)晉升機會直接掛鉤，對地方政府官員形成了一種“競相增長”的強激勵。在改革開放初期，中國實施經(jīng)濟趕超戰(zhàn)略，GDP增長成為地方政府官員的核心競爭指標。在“經(jīng)濟競爭”和“政治競爭”雙重激勵作用下，地方政府官員為了吸引資本等生產(chǎn)要素的流入，競相降低環(huán)境標準，導致了跨區(qū)域的環(huán)境監(jiān)管“逐底競爭”[17]和環(huán)境質(zhì)量惡化[18]，呈現(xiàn)出高消耗、高投資和環(huán)境代價高的粗放型經(jīng)濟增長形態(tài)，也被稱為不可持續(xù)的增長[19]。

20世紀90年代中期以后，中央政府開始倡導以經(jīng)濟發(fā)展為中心的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型要求，推動經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變，提高環(huán)境質(zhì)量。2019年3月，中共中央印發(fā)的《黨政領(lǐng)導干部選拔任用工作條例》指出，考察地方黨政領(lǐng)導班子成員，應當把經(jīng)濟建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)和黨的建設(shè)等情況作為考察評價的重要內(nèi)容，防止單純以經(jīng)濟增長速度評定工作實績。2020年9月，習近平總書記在聯(lián)合國大會和氣候雄心峰會上，提出中國要在2030年碳達峰和2060年碳中和的目標（簡稱“3060目標”）。中央政府的戰(zhàn)略偏好從經(jīng)濟增長向經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)變，政治錦標賽體制在重塑，促使環(huán)境質(zhì)量指標的晉升激勵強度提升，推動地方政府官員從環(huán)境監(jiān)管的“逐底競爭”轉(zhuǎn)向區(qū)域間戰(zhàn)略互動的“逐綠競爭”[20]。

2.緩釋企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的“遵循成本”壓力和規(guī)避由于信息不對稱、監(jiān)督成本高、財政壓力大導致的“規(guī)制失靈”問題

首先，命令控制型直接約束 命令控制型直接約束指地方政府針對規(guī)制對象制定的直接影響規(guī)制對象的環(huán)保標準和規(guī)范、法律法規(guī)、政策等;基于市場機制的間接約束指政府部門利用市場交易機制實現(xiàn)對規(guī)制對象的約束，例如綠色信貸刺激[18]。面臨信息不對稱、監(jiān)督成本過高、政策宣告與執(zhí)行間的時滯、財政壓力大等制約，容易導致“規(guī)制失靈”，進而陷入“綠色悖論”[21]。例如，環(huán)境規(guī)制者與數(shù)量眾多的企業(yè)之間的信息不對稱程度較高，而實現(xiàn)全局環(huán)境監(jiān)督的成本高昂，導致地方財政負擔過重。財政壓力較大的地區(qū)放松環(huán)境規(guī)制，容易引發(fā)污染就近轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，加深了污染遷入地的環(huán)境污染程度和環(huán)境治理成本[22]，不利于實現(xiàn)綠色發(fā)展。

其次，相較于對數(shù)量龐大、較為分散的企業(yè)進行直接監(jiān)督的命令控制型直接約束，以金融機構(gòu)作為鏈接，施以綠色信貸刺激的間接環(huán)境規(guī)制策略，具有代理成本較低[23]、靈活性和驅(qū)動作用更強[24]的優(yōu)勢。一方面，相較于地方政府，金融機構(gòu)依托于重復博弈的金融交易活動更易于掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動等微觀信息，并通過環(huán)境風險評估、信貸客戶篩選和續(xù)貸管理等機制對企業(yè)的污染行為進行監(jiān)督約束，降低地方政府的監(jiān)督成本。另一方面，金融機構(gòu)的資金充足且具有運用金融產(chǎn)品和信貸資源配置手段助力綠色發(fā)展的功能[8]。借助財政資金的杠桿效應，引導金融機構(gòu)的信貸資源向綠色項目傾斜，有助于緩解企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的“遵循成本”壓力。同時，金融支持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，有利于促進地區(qū)經(jīng)濟增長，增加地方財政收入[25]。

（二）金融機構(gòu)推進綠色金融創(chuàng)新的動力

1.環(huán)境規(guī)制的強化驅(qū)動金融機構(gòu)創(chuàng)新綠色金融業(yè)務

第一，環(huán)境規(guī)制帶來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移使得綠色信貸需求增加，綠色金融的機遇出現(xiàn)。嚴格的環(huán)境規(guī)制使得重污染企業(yè)的產(chǎn)出率下降，形成的產(chǎn)品供給缺口轉(zhuǎn)移到綠色企業(yè)[26]。綠色企業(yè)在綠色生產(chǎn)技術(shù)引進、產(chǎn)品研發(fā)與供給過程中均產(chǎn)生綠色信貸需求，釋放綠色信貸交易的規(guī)?；枨笮盘枴＞G色信貸需求增加，激活金融機構(gòu)進行綠色金融創(chuàng)新的動力。特別是在利率市場化進程的不斷推進使得傳統(tǒng)存貸款間利息凈收入的獲利空間縮小以及大型銀行對中小銀行產(chǎn)生業(yè)務競爭與擠壓的背景下，金融機構(gòu)尤其是中小型金融機構(gòu)需要抓住綠色信貸市場發(fā)展機遇，通過金融創(chuàng)新尋求新的利潤增長點。

第二，環(huán)境規(guī)制強度增加，“環(huán)境風險”和“聲譽風險”損失的機會成本較高。隨著環(huán)境規(guī)制強度的增加，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為不遵循環(huán)保規(guī)定的機會成本較高。當金融機構(gòu)所投資的企業(yè)或項目違反環(huán)境保護相關(guān)規(guī)定或?qū)Νh(huán)境產(chǎn)生嚴重負面影響時，企業(yè)會遭受社會譴責和環(huán)保處罰，導致經(jīng)營活動中止和破產(chǎn)風險累積。這會加劇金融機構(gòu)的貸款損失和聲譽損失，形成“環(huán)境風險”和“聲譽風險”。為避免因投融資活動對環(huán)境產(chǎn)生負面影響而遭受“環(huán)境風險”和“聲譽風險”的沖擊，金融機構(gòu)推動綠色發(fā)展的積極性提升。

2.推進綠色金融是商業(yè)銀行承擔社會責任的重要體現(xiàn)

一方面，赤道原則 赤道原則（Equator Principles，簡稱EPs）是由世界主要金融機構(gòu)根據(jù)國際金融公司和世界銀行的政策和指南建立的，旨在判斷、評估和管理項目融資中的環(huán)境與社會風險的一個金融行業(yè)基準[27]。的提出標志著金融行業(yè)標準和國際競爭力評估取向從只強調(diào)盈利能力的“自然經(jīng)濟人”準則向包含環(huán)境與社會影響的“環(huán)境經(jīng)濟人”轉(zhuǎn)變。赤道原則是金融機構(gòu)的企業(yè)社會責任基準，強調(diào)金融機構(gòu)的企業(yè)社會責任和經(jīng)濟責任的有機統(tǒng)一[27]。在金融行業(yè)評價標準和商業(yè)銀行經(jīng)營理念發(fā)生轉(zhuǎn)變的背景下，推進綠色金融成為商業(yè)銀行履行赤道原則和承擔社會責任的現(xiàn)實要求。

另一方面，從利益相關(guān)者角度出發(fā)，金融機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展不能片面地依賴股東利益最大化目標，而是要平衡政府、股東、客戶、債權(quán)人等利益相關(guān)者的利益訴求，需要將目標從“股東利益最大化”向“利益相關(guān)者整體利益最大化”轉(zhuǎn)變[28]。首先，金融機構(gòu)所持有的金融牌照，屬于具有壟斷性質(zhì)的特許權(quán)價值，需要接受外部監(jiān)管。2020年7月，《關(guān)于印發(fā)〈銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色金融業(yè)績評價方案〉的通知（征求意見稿）》已明確將商業(yè)銀行的綠色貸款和綠色債券業(yè)務納入考核范圍，并將評價結(jié)果納入央行金融機構(gòu)評級。2021年2月，國務院印發(fā)的《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》（國發(fā)〔2021〕4號）強調(diào)“加大對金融機構(gòu)綠色金融業(yè)績評價考核力度”。其次，存款類金融機構(gòu)通過吸收公眾存款的方式積累投資活動的資金，資金的配置行為涉及公眾的利益，為避免存在環(huán)境和社會風險的項目對公眾健康形成不利影響，金融機構(gòu)應承擔發(fā)展綠色金融的社會責任。

三、湖州案例觀察：金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的運作機制

金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展是怎么實現(xiàn)可持續(xù)的？具體的運作機制如何？在此，遵循“環(huán)境規(guī)制——金融機構(gòu)創(chuàng)新——綠色發(fā)展”的邏輯思路，分析金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的運作機制。金融機構(gòu)作為市場經(jīng)濟主體，在助力綠色發(fā)展過程中既需要紓解利潤最大化目標與社會績效目標之間的矛盾，也需要平衡風險與收益的關(guān)系。地方政府部門通過實施多元化環(huán)境規(guī)制策略，形成激勵與約束相容機制，有助于協(xié)調(diào)金融機構(gòu)雙重目標之間的矛盾，驅(qū)動金融機構(gòu)持續(xù)參與綠色金融創(chuàng)新。金融機構(gòu)在環(huán)境規(guī)制策略的激勵與約束作用下，主動探索有助于平衡風險與收益的自我可持續(xù)推進綠色金融的方式，實現(xiàn)優(yōu)化信貸資源配置?；诤莅咐目疾彀l(fā)現(xiàn)，金融機構(gòu)主要通過綠色金融服務組織機構(gòu)專營化和風控模型智能化的管理方式變革以及基于新型金融需求特征創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，來降低綠色信貸風險和獲取利潤增長點，這有助于提高金融機構(gòu)的商業(yè)可持續(xù)性和居民持續(xù)參與綠色生產(chǎn)和綠色生活的積極性，進而提升綠色金融服務的可持續(xù)性。

（一）實施多元化環(huán)境規(guī)制策略，驅(qū)動金融機構(gòu)持續(xù)參與綠色金融創(chuàng)新

1.構(gòu)建獎勵補償、數(shù)據(jù)共享等激勵機制，降低金融機構(gòu)的綠色信貸交易成本

金融機構(gòu)進行綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新和管理方式轉(zhuǎn)型均需要承擔額外的改造成本，同時由于金融機構(gòu)與綠色企業(yè)間的信息不對稱程度較高，需要承擔環(huán)境與社會風險評估、信息采集與甄別、信貸風險損失等成本。為降低金融機構(gòu)的綠色信貸供給成本，《關(guān)于湖州市建設(shè)國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的若干意見》（湖政辦發(fā)〔2017〕95號）中提出，“每年安排綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)專項資金10億元（其中市本級5億元），用于鼓勵全市綠色金融改革創(chuàng)新”，從綠色金融專營機構(gòu)建設(shè)、金融機構(gòu)綠色化改造、綠色信貸投放等多個方面對助力綠色發(fā)展的金融機構(gòu)給予獎勵與貼息補償，釋放綠色金融政策紅利。例如，湖州銀行“綠色園區(qū)貸”案例獲得了湖州市2018年綠色金改專項獎勵資金50萬元。

同時，地方政府打造了包含“綠貸通”“綠融通”和“綠信通”三大平臺的綠色金融綜合服務平臺，且對接了湖州市大數(shù)據(jù)發(fā)展管理局及第三方的環(huán)保行政處罰、環(huán)境行為信用等級評定、科技創(chuàng)新等相關(guān)數(shù)據(jù)。進駐該平臺的金融機構(gòu)可共享政府部門的企業(yè)信息數(shù)據(jù)，降低信息不對稱程度。截至2021年12月，“綠貸通”平臺已注冊企業(yè)數(shù)達到39 959家，已入駐金融機構(gòu)36家。例如，湖州銀行利用共享的企業(yè)信息數(shù)據(jù)搭建了ESG違約率模型，被評為2020年度湖州市綠色金融創(chuàng)新案例。

2.通過強化監(jiān)管和信息披露常態(tài)化的約束機制，引導金融機構(gòu)規(guī)范開展綠色信貸業(yè)務

中國人民銀行湖州市中心支行在全國率先建立的綠色業(yè)績評估體系對金融機構(gòu)的業(yè)務結(jié)構(gòu)形成了“硬約束”。金融機構(gòu)在助力綠色金融發(fā)展過程中的“機制建設(shè)”和“財務表現(xiàn)”評估結(jié)果會納入MPAMPA是Macro Prudential Assessment的簡稱，指中國人民銀行的宏觀審慎政策評估體系。MPA的考核結(jié)果會直接影響參評金融機構(gòu)的法定存款準備金利率和在公開市場的交易商資格?？己藘?nèi)容。同時，為了達到強化綠色貸款投入的監(jiān)管目標，將“兩高一?！辟J款作為資本充足率指標的扣減項。

逐步完善的環(huán)境信息披露制度形成了等同于非正式金融制度的軟約束。湖州市銀保監(jiān)分局從2019年開始先后發(fā)布了《區(qū)域性金融機構(gòu)環(huán)境信息披露三年規(guī)劃（2019—2021）》和《湖州市銀行業(yè)金融機構(gòu)環(huán)境信息披露框架（2020版）》，明確將“綠色金融創(chuàng)新及實踐案例”和“金融機構(gòu)經(jīng)營活動和投融資活動對環(huán)境產(chǎn)生的影響”作為金融機構(gòu)常態(tài)化的環(huán)境信息披露內(nèi)容。環(huán)境信息披露是金融機構(gòu)履行社會責任的一種表現(xiàn)，能通過信號傳遞機制向公眾傳遞其環(huán)境責任意識強的品牌形象，發(fā)揮“聲譽”效應。更為重要的是，環(huán)境信息披露報告中所呈現(xiàn)的內(nèi)容是政府部門、客戶、股東、債權(quán)人等利益相關(guān)主體直接了解和評價金融機構(gòu)綠色業(yè)務狀況及其對環(huán)境的影響的重要依據(jù)。對環(huán)境產(chǎn)生負面影響的金融機構(gòu)可能遭受“聲譽風險”的沖擊，從而倒逼金融機構(gòu)積極進行綠色金融創(chuàng)新。

（二）綠色金融服務組織機構(gòu)專營化和風控模型智能化，推動管理方式變革，提高金融機構(gòu)的商業(yè)可持續(xù)性

1.創(chuàng)建綠色金融專營機構(gòu)，提升綠色金融服務實體經(jīng)濟的專業(yè)能力和盈利能力

設(shè)立專營化的組織機構(gòu)體現(xiàn)了金融機構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工的變革方向，有利于弱化委托代理關(guān)系、縮短決策鏈條和強化信息采集與反饋機制，進而提升交易效率[29]。根據(jù)《銀行業(yè)綠色金融專營機構(gòu)建設(shè)規(guī)范》（DB3305/T65-2018），綠色金融專營機構(gòu)的總體功能定位可概括為實現(xiàn)綠色金融業(yè)務的組織機構(gòu)專屬化、管理人員專業(yè)化、管理模式標準化、業(yè)績評價體系統(tǒng)一化。

其中，綠色金融業(yè)務專屬化的組織機構(gòu)包括綠色專營支行、綠色金融管理部和綠色金融事業(yè)部三種類型，分別負責綠色金融產(chǎn)品運營、綠色金融業(yè)務統(tǒng)籌管理和管理模式創(chuàng)新與優(yōu)化。管理人員專業(yè)化的要求主要包括設(shè)立專門的綠色專職管理團隊和配備不少于3人的綠色金融營銷人員。標準化的管理模式包括采取“六單”專營模式（單列信貸政策、單列資金價格、單列風險管理指標、單列信貸審批、單列績效考核和單列綠色金融產(chǎn)品）、完善環(huán)境和社會風險管理制度以及推進環(huán)境信息披露制度。業(yè)績評級體系統(tǒng)一參照湖州市銀保監(jiān)分局的“綠色銀行”監(jiān)管評價指標體系?！逗菔秀y行業(yè)金融機構(gòu)環(huán)境信息披露報告（2019年度區(qū)域版）》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月末，湖州共擁有15家“綠色支行”和8個一級綠色金融事業(yè)（管理）部?！?019年湖州市綠色金融發(fā)展報告》顯示，2017—2019年，湖州市全市銀行機構(gòu)1656%的貸款增量來自綠色信貸，地方銀行約20%的利息收入來自綠色信貸，綠色金融成為商業(yè)銀行新的業(yè)務增長點。

2.運用金融科技手段將綠色標準納入風險控制模型，提高綠色信貸風險管理能力

湖州銀行于2019年7月24日正式宣布采納“赤道原則”，成為境內(nèi)第三家赤道銀行，并自主創(chuàng)新和開發(fā)了全國城商行首個覆蓋全部信貸業(yè)務的綠色信貸管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了全部綠色貸款的智能識別和環(huán)境效益量化測算，將“赤道原則”管理理念融入全部公司貸款業(yè)務流程（見圖1），完成了公司信貸業(yè)務的環(huán)境社會風險全流程管理和赤道項目的分類管理，有利于對客戶進行“綠色風險”甄別、評估、預警和防控。《湖州銀行2019年環(huán)境信息披露報告》顯示，截至2019年12月末，按照銀保監(jiān)會綠色信貸統(tǒng)計口徑，湖州銀行綠色貸款余額4773億元（占比1334%），同比增長2841%，不良貸款率為0。

（三）基于新型金融需求特征創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，提升居民持續(xù)參與綠色生產(chǎn)和綠色生活的積極性

環(huán)境資源保護需要金融機構(gòu)、企業(yè)、居民等多方共同參與，但在理性經(jīng)濟人假設(shè)下，當綠色發(fā)展的公共目標與謀求自身經(jīng)濟利益最大化的個體目標存在沖突時，多方主體會面臨社會合作困境。而破解社會合作困境的關(guān)鍵在于，構(gòu)建一種能改變各方主體預期收益或者改變各方主體自私偏好的機制，否則穩(wěn)定的社會合作無法達成[30]。鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的實施促使新型農(nóng)村金融需求主要來源于規(guī)模拓展主導的發(fā)展型產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求和生存質(zhì)量改善型消費金融需求[31]。金融機構(gòu)基于新型金融需求進行綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，有利于增加企業(yè)和居民的預期收益，從而影響其綠色生產(chǎn)和綠色生活行為。同時，將綠色行為與農(nóng)村信用環(huán)境建設(shè)相結(jié)合，有助于改變企業(yè)和居民的自私偏好，從而強化其參與綠色發(fā)展的意識。

1.推出多樣化綠色信貸產(chǎn)品，滿足產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的金融需求

由于處于不同發(fā)展階段的企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型升級的風險狀況不同，金融機構(gòu)創(chuàng)新了與企業(yè)發(fā)展階段相適配的差異化綠色金融產(chǎn)品或服務。

第一，對于處于孵化期和初創(chuàng)期的企業(yè)或項目，金融機構(gòu)主要采取協(xié)作審核、創(chuàng)新多元擔保方式、放寬貸款年限、實施利率優(yōu)惠和純信用授信的方式給予優(yōu)惠型信貸支持。例如，長興農(nóng)商行針對處于孵化期和初創(chuàng)期的企業(yè)分別推出了“綠色孵化貸”和“輕紡行業(yè)轉(zhuǎn)型升級貸”。其中，“綠色孵化貸”產(chǎn)品由長興農(nóng)商行與大學科技園管委會協(xié)作對企業(yè)進行風險審核與把控、采用信用方式發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、貸款期限放寬至三年;“輕紡行業(yè)轉(zhuǎn)型升級貸”旨于解決浦鎮(zhèn)輕紡行業(yè)初創(chuàng)期綠色企業(yè)融資難問題，企業(yè)在獲取貸款過程中可使用信用、保證、質(zhì)押、抵押或組合擔保等多種方式或依據(jù)自身情況創(chuàng)新?lián)７绞?同時，安吉農(nóng)商行的“綠色工廠貸”根據(jù)企業(yè)的綠色生產(chǎn)程度進行綠色工廠星級評定后，對二星級以上的企業(yè)提供差異化優(yōu)惠利率的信用貸款，并根據(jù)綠色轉(zhuǎn)型進度實行年度差異化動態(tài)授信方案，以防范企業(yè)偏離綠色生產(chǎn)初衷產(chǎn)生的“綠色風險”。截至2020年9月，安吉縣有二星級以上“綠色工廠”共418家，其中二星級“綠色工廠”303家，三星級“綠色工廠”78家，四星級“綠色工廠”34家，五星級“綠色工廠”3家。規(guī)上企業(yè)“綠色工廠”星級覆蓋率923%。

第二，對于處于成長期和成熟期的企業(yè)或項目，金融機構(gòu)主要通過多方聯(lián)動方式搭建風險共擔機制滿足其綠色轉(zhuǎn)型升級的大額資金需求。例如，湖州銀行與湖州市產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團有限公司以2∶1的出資比例原則，共同開展綠色金融投貸聯(lián)動業(yè)務，為成長型企業(yè)提供資金支持。同時，湖州市財政局每年安排1 000萬元作為投貸聯(lián)動風險補償金，為單筆投貸聯(lián)動業(yè)務產(chǎn)生的實際損失給予30%的補償;吳興農(nóng)商行為支持發(fā)展較為成熟且為“深綠型”的企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，采取政銀保三方聯(lián)合參與的方式推行“綠貸險”產(chǎn)品，緩釋金融機構(gòu)的風險損失壓力。

2.將綠色元素嵌入生活場景，助推全民參與打造生態(tài)宜居鄉(xiāng)村

為改善農(nóng)村人居環(huán)境和提高居民在生態(tài)宜居鄉(xiāng)村建設(shè)中的參與感、獲得感，金融機構(gòu)主要通過以下兩種創(chuàng)新模式將綠色元素嵌入金融與非金融活動場景。

第一，促進居民的碳足跡數(shù)字化和金融化。碳足跡指居民在日常交通出行、消費、生產(chǎn)等活動中所產(chǎn)生的二氧化碳排放量[32]，可反映人類活動對生態(tài)環(huán)境的影響。為有效促進居民減少碳足跡，金融機構(gòu)通過搭建綠色行為數(shù)據(jù)采集與轉(zhuǎn)換平臺和應用場景，實現(xiàn)碳足跡數(shù)字化和金融化。例如，（1）長興農(nóng)商行構(gòu)建了覆蓋長興縣居民的綠色碳積分體系，將居民參與垃圾分類、綠色出行、綠色消費、綠色金融等方面的綠色痕跡數(shù)據(jù)折算成個人碳積分。同時，長興農(nóng)商行與商戶以共享空間和客戶的方式合作成立了豐收驛站旗艦店（見圖2），為居民提供碳積分兌換服務和便民式金融服務。其中，碳積分兌換的產(chǎn)品主要來源于內(nèi)蒙古、四川木里的扶貧物資;便民式金融服務的供給通過布設(shè)銀行業(yè)務便民機具的方式來實現(xiàn)，主要包括養(yǎng)老金領(lǐng)取、轉(zhuǎn)賬匯款、賬戶查詢、密碼修改、賬戶掛失、自助生活繳費等金融服務。（2）安吉農(nóng)商行通過構(gòu)建“兩山綠幣”體系賦予綠色行為可量化的價值。居民的綠色循環(huán)、綠色支付、綠色公益、綠色出行等綠色行為會在“兩山綠幣銀行”這一虛擬平臺上自動轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的“兩山綠幣”并實現(xiàn)儲存。這些綠幣既可以按照“1綠幣=1元錢”的等價規(guī)則在安吉農(nóng)商行指定地點進行實物兌換和場景消費，也可用于獲取豐收彩虹貸、綠色存款等金融服務時享受信用增信與利率優(yōu)惠。同時，將“個人綠色積分”運用至農(nóng)戶批量信用授信的場景，使綠色普惠金融服務轄內(nèi)農(nóng)戶的覆蓋面達到了83%?！墩憬布r(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司2019年綠色普惠金融發(fā)展報告》顯示，截至2019年末，安吉農(nóng)商行的“個人綠色積分體系”已建成8項穩(wěn)定的綠色數(shù)據(jù)源，吸納“綠粉”客戶超15萬戶，積累綠色積分超過30萬分，實現(xiàn)二氧化碳減排6 504噸。首批793位“綠粉”客戶共授信6 555萬元，其中142位“綠粉”客戶已用信1 208萬元。

第二，將農(nóng)村居民住房建設(shè)綠色化與信貸活動相結(jié)合。推動農(nóng)村居民住房建設(shè)綠色化有利于節(jié)約資源、減少環(huán)境污染和提高居民的居住質(zhì)量。為提高農(nóng)村居民參與住房綠色化建設(shè)與改造行動的積極性，安吉農(nóng)商行創(chuàng)新了“農(nóng)房綠色建筑貸”。該產(chǎn)品以住建部《綠色建筑評價標準》（GB/T 50378-2019）為綠色建筑的認定標準，將農(nóng)房建筑界定為一星級、二星級和三星級綠色農(nóng)房建筑三個檔次，并根據(jù)星級水平的不同賦予居民差異化的信用貸款期限、額度和利率，其中利率水平最高可下調(diào)40個基點。

3.將農(nóng)村信用環(huán)境建設(shè)與綠色發(fā)展深度融合，強化居民的綠色生產(chǎn)和綠色生活意識

金融機構(gòu)將農(nóng)村信用環(huán)境建設(shè)與推進綠色金融發(fā)展深度融合，開展了綠色信用主體評定工作，賦予“綠色”認定在信貸活動中的增信功能，有利于強化居民的綠色生產(chǎn)和生活意識。例如，安吉農(nóng)商行在創(chuàng)建“綠色信用戶”“綠色信用村（社區(qū)）”和“綠色信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）”方面積累了首創(chuàng)經(jīng)驗。評分指標體系涵蓋“資信信用”與“綠色信用”兩個緯度，分值權(quán)重占比分別為80%和20%，基礎(chǔ)分值均為100分。各類綠色信用主體適用的“資信信用”和“綠色信用”的指標構(gòu)成、評定實施機構(gòu)、得分要求和相應的優(yōu)惠方案如表1所示。其中“綠色信用戶”能享受貸款額度提高、利率下調(diào)和審批流程優(yōu)化的福利，“綠色信用村（社區(qū)）”和“綠色信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）”分別在村級組織貸款和轄內(nèi)重點項目類貸款方面可獲得利率優(yōu)惠。截至2020年10月，安吉縣的景溪村、余村已被評定為“綠色信用村”。對比綠色信用村評定前后的授信情況發(fā)現(xiàn)，“綠色信用村”評定使景溪村全體村民的授信金額總額增加了8412%、戶均授信額度提升8413%、平均貸款利率下降23個基點、村民授信率達到全覆蓋;使余村全體村民授信金額總額增加39162%、戶均授信額度提升3432%、平均貸款利率下降62個基點、村民授信率達到9652%。

四、金融機構(gòu)可持續(xù)助力綠色發(fā)展的瓶頸

（一）部分金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務的邊際成本高于邊際收益，導致綠色信貸業(yè)務供給積極性降低

囿于綠色金融業(yè)務仍處于初始探索階段，金融機構(gòu)需承擔綠色支行的新設(shè)與改造成本、新業(yè)務的人員投入及管理運營成本、環(huán)境與社會風險評估模型研發(fā)與校驗成本等額外增加的交易成本，而部分綠色信貸項目的信貸規(guī)模小、投資回報周期較長、投資收益大多低于銀行業(yè)平均利潤水平[33]，使得金融機構(gòu)在較長一段時期內(nèi)難以實現(xiàn)超額利潤。同時，地方政府的獎勵政策覆蓋廣度不足，部分金融機構(gòu)難以通過政府獎補來彌補額外的成本，綠色信貸業(yè)務參與積極性降低。根據(jù)湖州市人民政府金融工作辦公室于2020年9月30日發(fā)布的《關(guān)于2019年度綠色金融改革專項資金審計問題整改情況的報告》，2018年湖州市新設(shè)或改造綠色支行6家，其中安吉縣4家，長興縣、德清縣各1家，但根據(jù)《湖州市建設(shè)國家綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)若干意見操作辦法（試行）》（湖綠金辦〔2018〕11號）政策要求，僅有在市區(qū)成立的綠色專營支行才能享受獎勵政策，而這些在縣域設(shè)立的專營機構(gòu)均不符合獎勵條件，導致在縣域范圍內(nèi)開展綠色業(yè)務的激勵作用不足。例如，2019年湖州市新設(shè)或改造綠色支行6家，只有郵儲銀行湖州市分行、湖州銀行、吳興農(nóng)商行符合獎勵條件，并已于2020年上半年獲得獎勵。

（二）部分地區(qū)綠色產(chǎn)業(yè)的聚集效應不足，金融機構(gòu)增加“綠色”偏好的經(jīng)濟價值尚未凸顯

綠色產(chǎn)業(yè)集聚對提升城市綠色經(jīng)濟效率具有重要作用，能通過資源集約化、規(guī)模經(jīng)濟與專業(yè)化分工、綠色技術(shù)創(chuàng)新的空間溢出提高經(jīng)濟效率[34]。挖掘和激活綠色產(chǎn)業(yè)的市場經(jīng)濟價值，需要培育綠色產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，完善和延伸綠色產(chǎn)業(yè)鏈以及打造具有示范效應的綠色產(chǎn)業(yè)基地。湖州市的綠色產(chǎn)業(yè)園區(qū)主要集中于吳江區(qū)和長興縣，其中吳江區(qū)在2020年入選國家發(fā)改委評選的首批《綠色產(chǎn)業(yè)示范基地名單》根據(jù)《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于組織開展綠色產(chǎn)業(yè)示范基地建設(shè)的通知》（發(fā)改辦環(huán)資〔2020〕519號）要求，經(jīng)省級發(fā)展改革委審核推薦及第三方機構(gòu)組織專家評審等程序，最后由國家發(fā)展改革委環(huán)資司確定綠色產(chǎn)業(yè)示范基地名單。2020年全國評選了31個基地，其中浙江省入選2個基地，分別是吳江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)和遂昌工業(yè)園區(qū)。，湖州銀行在吳江區(qū)率先探索了“綠色園區(qū)貸”和“綠色產(chǎn)業(yè)供應鏈產(chǎn)品”，經(jīng)濟效益明顯，并在市域內(nèi)36個園區(qū)進行復制推廣;長興縣是中國最大的綠色環(huán)保動力電池生產(chǎn)基地和“中國綠色動力能源中心”，且在2019年9月被國家工業(yè)和信息化部評為“國家級綠色制造產(chǎn)業(yè)園”。長興農(nóng)商行與長興縣綠色制造產(chǎn)業(yè)園于2019年10月簽訂了綠色戰(zhàn)略合作協(xié)議，并聯(lián)合平安國際金融中心向該產(chǎn)業(yè)園提供金融授信100億元。而其他地區(qū)的綠色產(chǎn)業(yè)集聚效應仍有待加強，使得金融機構(gòu)增加“綠色”偏好的經(jīng)濟價值凸顯不足。

（三）綠色信貸業(yè)務風險管理能力與風險分擔機制不足，部分金融機構(gòu)惜貸慎貸現(xiàn)象較為明顯

金融機構(gòu)的綠色金融供給需要權(quán)衡風險與收益的關(guān)系，風險管理能力與風險分擔機制是綠色信貸業(yè)務開展的基礎(chǔ)條件。金融機構(gòu)的綠色信貸業(yè)務風險管理能力欠缺，尤其欠缺小微型綠色企業(yè)的風險管理能力，難以提高綠色金融服務深度。地方政府主導的信息共享平臺存在數(shù)據(jù)動態(tài)獲取與環(huán)境風險動態(tài)評估仍有待提高湖州市金融辦歸口的“綠信通”系統(tǒng)僅實現(xiàn)了約50%的數(shù)據(jù)信息自動抓取，還有將近50%的信息無法實施自動更新。的現(xiàn)實問題，數(shù)據(jù)共享的激勵機制對金融機構(gòu)實現(xiàn)動態(tài)的環(huán)境風險管理的作用有限。部分綠色支行尚未或剛開始建設(shè)智能化綠色信息管理系統(tǒng)，難以對接地方政府主導的信息共享平臺，目標客戶識別與細分能力較弱，智能化環(huán)境風險識別與管理能力不足，導致綠色業(yè)務的風險識別與管理效率較低。同時，部分縣域存在保險公司對小微企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型項目的風險分擔意愿不強的現(xiàn)象，環(huán)境污染責任險產(chǎn)品在縣域?qū)用娴耐茝V力度和覆蓋范圍不足。由《湖州市綠色專營支行的綠色信貸基本情況統(tǒng)計》（2019年12月末）可知，綠色金融專營支行的金融服務深度不足。大部分綠色支行的戶均綠色信貸余額超過1千萬元，且僅有南潯農(nóng)商行練市綠色支行和安吉農(nóng)商行溪龍綠色支行切實將綠色金融與普惠金融理念相融合，服務小微主體，戶均綠色信貸余額分別為3731萬元和3943萬元。

五、研究結(jié)論與啟示

（一）研究結(jié)論

為解決金融機構(gòu)如何可持續(xù)助力綠色發(fā)展的關(guān)鍵問題，本研究從環(huán)境規(guī)制理論視角出發(fā)，將金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的邏輯思路歸納為“環(huán)境規(guī)制——金融機構(gòu)創(chuàng)新——綠色發(fā)展”，并深入剖析地方政府和金融機構(gòu)支持綠色金融發(fā)展的動力來源。地方政府執(zhí)行環(huán)境規(guī)制策略的動力在于環(huán)境質(zhì)量指標的晉升激勵強度提升。由于基于市場機制的間接約束方式具有緩釋企業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型的“遵循成本”壓力和規(guī)避由于信息不對稱、監(jiān)督成本高、財政壓力大導致的“規(guī)制失靈”問題的優(yōu)勢，地方政府鏈接金融機構(gòu)的力量推動綠色金融發(fā)展的動力較強。金融機構(gòu)推進綠色金融發(fā)展的動力在于環(huán)境規(guī)制帶來的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移使得綠色信貸需求增加和綠色金融的發(fā)展機遇顯現(xiàn)、環(huán)境規(guī)制強度增加，“環(huán)境風險”和“聲譽風險”損失的機會成本較高以及承擔社會責任的現(xiàn)實要求。

以綠色金融改革創(chuàng)新先行區(qū)——“湖州”為案例，總結(jié)金融機構(gòu)助力綠色發(fā)展的運作機制，發(fā)現(xiàn)地方政府部門通過實施多元化環(huán)境規(guī)制策略，形成激勵與約束相容機制，有助于協(xié)調(diào)金融機構(gòu)雙重目標之間的矛盾，驅(qū)動金融機構(gòu)持續(xù)參與綠色金融創(chuàng)新。在環(huán)境規(guī)制策略的激勵與約束下，金融機構(gòu)主動探索了有助于平衡風險與收益的自我可持續(xù)推進綠色金融的方式，包括綠色金融服務組織機構(gòu)專營化和風控模型智能化的管理方式變革以及基于新型金融需求特征創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品，降低綠色信貸風險和獲取利潤增長點，有助于提高金融機構(gòu)的商業(yè)可持續(xù)性和居民持續(xù)參與綠色生產(chǎn)和綠色生活的積極性，進而提升綠色金融服務發(fā)展的可持續(xù)性。

激勵機制的有效發(fā)揮和金融機構(gòu)的自我可持續(xù)是綠色金融可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。金融機構(gòu)可持續(xù)助推綠色發(fā)展還面臨部分金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務的邊際成本高于邊際收益，導致綠色信貸業(yè)務供給積極性降低;部分地區(qū)綠色產(chǎn)業(yè)的聚集效應不足，金融機構(gòu)增加“綠色”偏好的經(jīng)濟價值尚未凸顯;綠色信貸業(yè)務風險管理能力與風險分擔機制不足，金融機構(gòu)惜貸慎貸現(xiàn)象較為明顯。

（二）啟示

綠色金融政策需要地方政府與金融機構(gòu)共同推進，但兩者面臨公益性與營利性目標不一致的多元主體協(xié)同困境。金融機構(gòu)與地方政府在助推綠色金融發(fā)展的良性互動與合作依賴于認同型信任，包括價值意識認同、資源共享、行動合作和責任共擔[35]。因此，地方政府與金融機構(gòu)對“綠色”價值的認同、“綠色”信息共享、綠色金融業(yè)務行動合作和風險責任共擔是破解協(xié)同推進綠色金融發(fā)展困境的重要內(nèi)容。完善地方政府官員“逐綠競爭”激勵機制和強化金融機構(gòu)的社會責任意識與“負責任金融”理念有助于形成“綠色”價值認同。挖掘綠色產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟價值，提升地方政府與金融機構(gòu)協(xié)同發(fā)展綠色金融的動力，是加深雙方行動合作的重要方向。優(yōu)化綠色信貸業(yè)務風險管理與分擔機制，可以助力金融機構(gòu)商業(yè)可持續(xù)發(fā)展，為風險責任共擔提供機會保障。

1.完善地方政府官員“逐綠競爭”激勵機制

經(jīng)濟高質(zhì)量增長的新時代要求賦予了地方政府官員多元化的行動目標，“經(jīng)濟建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會建設(shè)、生態(tài)文明建設(shè)和黨的建設(shè)”綜合發(fā)展目標取代了單一的經(jīng)濟增長速度目標。在地方財政實力有限的約束條件下，需要構(gòu)建促使地方政府官員重視綠色金融發(fā)展和推進生態(tài)文明建設(shè)的激勵機制，例如增加綠色生產(chǎn)對地方經(jīng)濟的貢獻率指標在地方政府官員的政績考核中的權(quán)重。

2.強化金融機構(gòu)的社會責任意識和“負責任金融”理念

踐行負責任金融（Responsible Fiance）理念是由聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融倡議（UNEP FI）牽頭以及中國工商銀行、花旗銀行、巴克萊銀行、法國巴黎銀行等30家銀行組織的核心工作小組共同制定的《負責任銀行原則》（Principles for Responsible Banking）里的重要原則。將負責任金融理念作為企業(yè)文化和經(jīng)營理念的金融機構(gòu)，在進行投資決策時更可能將“環(huán)境可持續(xù)”目標納入考量范疇和提高其綠色投資的積極性，從而助推區(qū)域綠色發(fā)展?！俺嗟涝瓌t”已成為國際認可的金融行業(yè)標準，同時從利益相關(guān)者角度分析，金融機構(gòu)的資金配置行為具有影響公眾利益的外部性特征。金融機構(gòu)的經(jīng)營理念應從單一的逐利性向“負責任金融”理念轉(zhuǎn)變，并將社會責任意識作為企業(yè)文化的重要組成部分，以降低金融機構(gòu)內(nèi)部開展綠色金融業(yè)務的溝通成本和文化距離。

3.挖掘綠色產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟價值，提升地方政府與金融機構(gòu)協(xié)同發(fā)展綠色金融的動力

提升綠色產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟價值有助于緩解地方財政壓力的約束和提高金融機構(gòu)支持綠色項目的預期收益率，進而激活地方政府與金融機構(gòu)協(xié)同推進綠色金融發(fā)展的內(nèi)生動力。綠色金融政策與產(chǎn)業(yè)政策可實現(xiàn)聯(lián)動，將綠色金融嵌入綠色產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)，完善和延伸綠色產(chǎn)業(yè)鏈，增加綠色產(chǎn)品的附加值，打造綠色產(chǎn)業(yè)示范基地，發(fā)揮綠色產(chǎn)業(yè)集聚效應。

4.優(yōu)化綠色信貸業(yè)務風險管理與分擔機制，助力金融機構(gòu)商業(yè)可持續(xù)發(fā)展

商業(yè)可持續(xù)是金融機構(gòu)開展綠色信貸業(yè)務的前提條件。綠色信貸業(yè)務管理需要理清創(chuàng)新與風險的關(guān)系，避免盲目地追求綠色信貸占比指標。首先，金融機構(gòu)可根據(jù)自身經(jīng)濟實力，選擇與金融科技公司合作或自主研發(fā)環(huán)境與社會風險評估系統(tǒng)，加快促進金融科技與綠色金融結(jié)合，實現(xiàn)環(huán)境與社會風險精準識別、準確預警和科學評估，提高風險防范與控制能力。其次，吸引社會資本參與綠色金融業(yè)務風險分擔和利益共享，形成政府、銀行、保險、擔保公司和社會資本多方主體共贏的環(huán)境與社會風險分擔機制，降低參與主體的風險損失。

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Sustainable Paths and Implications for Financial Institutions

to Promote Green Development

——A Case Study of Huzhou

HE? Guang-wen，CHEN? Xiao-jie

（College of Economics and Management， China Agricultural University， Beijing 100083， China）Abstract： Is it sustainable for financial institutions to contribute to green development？ The research constructs the theoretical logic of “environmental regulation-financial institution innovation-green development，” analyzes the source of motivation for local governments and financial institutions to support the development of green finance， takes Huzhou City， the pioneering area of green financial reform and innovation， as an example， and analyzes the sustainable paths and bottlenecks for financial institutions to promote green development. It is found that the implementation of diversified environmental regulation strategies is conducive to forming a compatible mechanism of incentives and constraints， coordinating the contradiction between the dual goals of financial institutions and driving financial institutions to continue to participate in green financial innovation. Under the incentives and constraints of environmental regulation strategies， financial institutions have explored self-sustainable ways to promote green finance that help balance risks and returns. However， there are still development bottlenecks. For example， the marginal cost of some financial institutions to develop green financial services is higher than the marginal revenue; the economic value of financial institutions to increase “green” preference has not yet been highlighted; the risk management capabilities and risk sharing mechanisms of green credit business are insufficient.

Key words：financial institutions; green development; environmental regulation; motivation; Huzhou; case study（責任編輯 劉永?。?/p>