江延

數(shù)字貨幣目前沒有較為統(tǒng)一的定義，本文討論的數(shù)字貨幣是指通過結(jié)合密碼、計(jì)算機(jī)、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)以及編程等技術(shù)手段，發(fā)行具有類似傳統(tǒng)法定貨幣職能和價(jià)值的數(shù)字貨幣。從數(shù)字貨幣的信用背書和發(fā)行方等特點(diǎn)看，目前數(shù)字貨幣可以分為有國家主權(quán)信用背書的法定央行數(shù)字貨幣和私人發(fā)行的非法定數(shù)字貨幣兩種。雖然當(dāng)前關(guān)于數(shù)字貨幣的職能價(jià)值與潛在風(fēng)險(xiǎn)存在很多爭(zhēng)議，但無論是2022年北京冬奧會(huì)數(shù)字人民幣的場(chǎng)景應(yīng)用，還是這幾年如火如荼的比特幣、以太幣等非法定私人數(shù)字貨幣交易投資市場(chǎng)，都顯示了數(shù)字貨幣具有現(xiàn)實(shí)存在的合理性與長(zhǎng)期發(fā)展前景。

值得關(guān)注的是，作為全球主要儲(chǔ)備貨幣和充當(dāng)世界貨幣角色的美元，其發(fā)行國——美國總統(tǒng)拜登最近簽署了關(guān)于“確保負(fù)責(zé)任地開發(fā)數(shù)字資產(chǎn)”的政令，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部等政府機(jī)構(gòu)對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的益處和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，探索開發(fā)美國央行數(shù)字貨幣。隨著主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)數(shù)字貨幣越來越重視，我們有必要嘗試對(duì)數(shù)字貨幣的發(fā)展前景與蘊(yùn)含的法律風(fēng)險(xiǎn)作一定的分析，并探討可能的法律監(jiān)管措施。

主要經(jīng)濟(jì)體積極發(fā)展央行數(shù)字貨幣

目前，美國、英國、歐盟、日本等主要經(jīng)濟(jì)體都在積極籌備央行數(shù)字貨幣，并對(duì)非法定數(shù)字貨幣采取較為積極的態(tài)度。在參考非法定數(shù)字貨幣分布式記賬、去中心化、加密匿名、智能化等優(yōu)點(diǎn)，基于傳統(tǒng)法定貨幣現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施，并考慮數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國家戰(zhàn)略目標(biāo)后，各國開始籌建具有本國國情特點(diǎn)的央行數(shù)字貨幣及其法律監(jiān)管體系。

具體來說，美國基于其傳統(tǒng)美元霸權(quán)地位，對(duì)于數(shù)字貨幣本身并不積極，但由于數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，以及其他主權(quán)國家特別是中國等都在積極布局央行數(shù)字貨幣，美國不得不開始布局?jǐn)?shù)字美元。同時(shí)，各國央行數(shù)字貨幣對(duì)于美元在世界貿(mào)易與金融結(jié)算體系的霸權(quán)地位構(gòu)成挑戰(zhàn)，美國也需要在央行數(shù)字貨幣世界繼續(xù)建立數(shù)字美元霸權(quán)。2020年5月，數(shù)字美元基金會(huì)和埃森哲聯(lián)合發(fā)布了“數(shù)字美元”項(xiàng)目。2021年，英國財(cái)政部、央行成立特別工作組開展研究央行數(shù)字貨幣。歐盟此前對(duì)數(shù)字貨幣總體態(tài)度也比較謹(jǐn)慎，沒有推出自己的央行數(shù)字貨幣計(jì)劃，但2020年10月初，歐洲央行正式出臺(tái)文件——《數(shù)字歐元報(bào)告》，介紹了歐盟發(fā)展數(shù)字貨幣的計(jì)劃，邁出了探索“數(shù)字歐元”的第一步。日元雖然信用度、現(xiàn)金管理使用效率和受眾認(rèn)可度較高，但日本也于2016年12月啟動(dòng)了與歐洲央行合作的Stella項(xiàng)目。

數(shù)字貨幣的發(fā)展前景

從個(gè)人和企業(yè)用戶來看，無論是法定的央行數(shù)字貨幣，還是以比特幣、以太幣、Libra等為代表的非法定私人數(shù)字貨幣，其背后都一定程度地借鑒參考了區(qū)塊鏈技術(shù)、加密技術(shù)所蘊(yùn)含的分布式思維、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)連接，以減少中間環(huán)節(jié)、共識(shí)機(jī)制等，幫助貨幣使用者在成本、效率與安全上實(shí)現(xiàn)了巨大提升。數(shù)字貨幣在確保用戶隱私上也大有作為。無論是在網(wǎng)絡(luò)時(shí)代之前還是之后，侵害用戶隱私的行為在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域都很常見，而數(shù)字貨幣在確保使用者的隱私性上，是傳統(tǒng)法定貨幣無法比擬的。即便是國家發(fā)行的數(shù)字貨幣，因?yàn)橹虚g環(huán)節(jié)的減少，也減少了用戶隱私泄露的風(fēng)險(xiǎn)。因此，減少了第三方金融中介。數(shù)字貨幣信息流與資金流的同步、分布式記賬、保密匿名等特征，幫助個(gè)人和企業(yè)完美實(shí)現(xiàn)了資金的融通交易。

從國家角度看，根據(jù)《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進(jìn)展白皮書》，傳統(tǒng)法定貨幣的現(xiàn)金管理成本較高，其設(shè)計(jì)、印制、調(diào)運(yùn)、存取、鑒別、清分、回籠、銷毀以及防偽反假等諸多環(huán)節(jié)耗費(fèi)了大量人力、物力、財(cái)力。而這還只是現(xiàn)金管理，傳統(tǒng)法定貨幣的結(jié)算、清算等中間環(huán)節(jié)還需要大量的投入，同時(shí)大量中間環(huán)節(jié)的存在，也增加了操作和法律風(fēng)險(xiǎn)。既需要跨越主權(quán)國界范圍，又需要外匯儲(chǔ)備與結(jié)算等投入?，F(xiàn)實(shí)世界中，美國通過美元霸權(quán)，對(duì)他國實(shí)施金融制裁，已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害了他國的主權(quán)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如最近的俄烏沖突，美國將俄羅斯銀行踢出SWIFT結(jié)算系統(tǒng)，是最新的一例證明?？梢哉f，對(duì)內(nèi)來講，傳統(tǒng)法定貨幣在社會(huì)交易成本與效率上不經(jīng)濟(jì);對(duì)外來講，國家的經(jīng)濟(jì)金融安全核心利益容易受制于人，存在極大的安全風(fēng)險(xiǎn)隱患。

綜合傳統(tǒng)法定貨幣的劣勢(shì)與數(shù)字貨幣的優(yōu)勢(shì)，可以說，數(shù)字貨幣有著廣闊的發(fā)展前景?？紤]到這一發(fā)展趨勢(shì)，無論是國家、商業(yè)實(shí)體還是個(gè)人，都在對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行布局。從目前情形來看，存在著以下幾個(gè)發(fā)展趨勢(shì)特征。

央行數(shù)字貨幣將大規(guī)模應(yīng)用。由于數(shù)字貨幣本身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)因?yàn)榻陙砀鲊蚪?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展遭受各種沖擊而不斷濫發(fā)法定貨幣帶來的嚴(yán)重通貨膨脹，傳統(tǒng)的貨幣政策改革包括發(fā)行以金銀等作為儲(chǔ)備的新法定貨幣或者干脆采用他國具備良好信用的法定貨幣等措施，而這些都存在各種弊病。發(fā)行本國央行數(shù)字貨幣在信用、技術(shù)、成本、效率以及安全上都是較為有利的舉措。而對(duì)于中國而言，發(fā)行本國央行數(shù)字貨幣，既符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)滿足數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的需求，也是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的得力工具。雖然各國均可以發(fā)行本國央行數(shù)字貨幣，但是貨幣的本質(zhì)不會(huì)更改，其背后仍然是主權(quán)信用背書。隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的飛躍發(fā)展，各國對(duì)人民幣的需求越來越大，央行數(shù)字人民幣將加快人民幣的國際化趨勢(shì)，有利于打破以美元為中心的世界貿(mào)易金融結(jié)算體系。

非法定私人數(shù)字貨幣將大行其道。2022年的俄烏沖突為非法定私人數(shù)字貨幣的發(fā)展提供了一個(gè)有利契機(jī)。由于法定貨幣格里夫納持續(xù)貶值，央行數(shù)字貨幣推行也遭遇挫折，烏克蘭正式承認(rèn)了比特幣的合法地位。同時(shí)，烏克蘭也借助非法定私人數(shù)字貨幣籌集援助資金。在全球化時(shí)代，一方面，網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)與智能設(shè)備的普及，信息獲取渠道與范圍擴(kuò)大促使個(gè)體意識(shí)覺醒，追求自由與隱私成為一種價(jià)值選擇與剛性需求?？鐕髽I(yè)出于擺脫主權(quán)國家內(nèi)外政治紛爭(zhēng)、監(jiān)管政策以及追尋利益最大化內(nèi)在要求等復(fù)雜目的，同樣對(duì)非法定私人數(shù)字貨幣具有濃厚興趣，如2019年6月18日臉書發(fā)布Libra白皮書。另一方面，隨著傳統(tǒng)法定貨幣的沒落，而新的央行數(shù)字貨幣大規(guī)模普及和發(fā)展還需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，如何改革更新現(xiàn)有傳統(tǒng)法定貨幣金融體系也是一個(gè)復(fù)雜的問題，非法定私人數(shù)字貨幣由此將獲得極大的發(fā)展空間。目前，非法定私人數(shù)字貨幣存在不同區(qū)塊鏈平臺(tái)、能源消耗、滿足經(jīng)濟(jì)交易需求效率不足、價(jià)格波動(dòng)等問題，相信經(jīng)過充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，必將會(huì)誕生較為主流的非法定私人數(shù)字貨幣。

傳統(tǒng)法定貨幣將長(zhǎng)期存在，但可能會(huì)出現(xiàn)快速萎縮的狀態(tài)。由于各國內(nèi)部以及區(qū)域發(fā)展不平衡問題，傳統(tǒng)法定貨幣將繼續(xù)存在，但由于數(shù)字貨幣的經(jīng)濟(jì)性，以及手機(jī)、人臉識(shí)別、指紋等智能終端和生物信息技術(shù)手段的快速普及，不斷壓縮傳統(tǒng)法定貨幣的發(fā)展空間，將可能促使傳統(tǒng)法定貨幣發(fā)行與流通市場(chǎng)出現(xiàn)快速萎縮的狀態(tài)。從國際上看，主流經(jīng)濟(jì)體如果大規(guī)模發(fā)行央行數(shù)字貨幣，其貨幣金融基礎(chǔ)設(shè)施必然會(huì)大規(guī)模革新，也會(huì)帶動(dòng)并促使其他國家與之配套適應(yīng)，從而方便彼此之間的經(jīng)濟(jì)往來與資金融通。這也給各國傳統(tǒng)法定貨幣帶來壓力。

傳統(tǒng)法定貨幣、央行數(shù)字貨幣、非法定私人數(shù)字貨幣的內(nèi)外競(jìng)合更加復(fù)雜多樣。目前，各國發(fā)行的傳統(tǒng)法定貨幣之間存在著競(jìng)爭(zhēng)合作。在央行數(shù)字貨幣、非法定私人數(shù)字貨幣出現(xiàn)后，內(nèi)部與彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)合作更加復(fù)雜。傳統(tǒng)法定貨幣與央行數(shù)字貨幣必然有競(jìng)合關(guān)系，前文已論述。雖然各國央行數(shù)字貨幣發(fā)行模式、技術(shù)路線存在一定的差異，但總體設(shè)計(jì)思想與職能目標(biāo)是基本趨同的，央行數(shù)字貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)將集中于以國家總體軟硬實(shí)力為基礎(chǔ)支撐的公信力。而各國央行數(shù)字貨幣之間也存在著巨大的合作空間，因?yàn)榭陀^上數(shù)字貨幣借助技術(shù)基礎(chǔ)的一致性，通過基于現(xiàn)實(shí)政治經(jīng)濟(jì)的緊密程度和利益需求，各國央行數(shù)字貨幣之間的兌換更加便捷，可能形成類似傳統(tǒng)美元世界貨幣的新央行數(shù)字貨幣。而這種全球央行數(shù)字貨幣也許更加強(qiáng)大。

非法定私人數(shù)字貨幣之間可能存在通過競(jìng)爭(zhēng)形成主流的非法定私人數(shù)字貨幣，從而與傳統(tǒng)法定貨幣、央行數(shù)字貨幣之間存在一定的競(jìng)合。目前，世界上已有部分國家承認(rèn)比特幣的合法地位，如何平衡非法定私人數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)法定貨幣、央行數(shù)字貨幣的沖擊，確保各國以及全球經(jīng)濟(jì)金融政策穩(wěn)定實(shí)施，也成為一個(gè)值得研究的問題。央行數(shù)字貨幣與非法定私人數(shù)字貨幣之間因?yàn)楦髯缘倪m用范圍，必將存在合作的空間。隨著未來非法定私人數(shù)字貨幣在部分國家的流通范圍不斷擴(kuò)大，非法定私人數(shù)字貨幣與央行數(shù)字貨幣之間的兌換也會(huì)成為未來的一種趨勢(shì)。

金融中介機(jī)構(gòu)更加突出業(yè)務(wù)專業(yè)化與信息智能化。由于央行數(shù)字貨幣、非法定私人數(shù)字貨幣的蓬勃發(fā)展，傳統(tǒng)金融交易中介如商業(yè)銀行等也面臨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)。一方面，數(shù)字貨幣會(huì)帶來新的業(yè)務(wù)模式，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)增加銀行投資機(jī)會(huì)。另一方面，傳統(tǒng)法定貨幣中間業(yè)務(wù)會(huì)減少，銀行面臨業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力。金融中介機(jī)構(gòu)作為資金借貸的媒介，將更加突出專業(yè)化。同時(shí)，隨著數(shù)字貨幣大規(guī)模使用，必然要求金融中介機(jī)構(gòu)更加注重信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不斷加大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)傳輸和分析技術(shù)的投入，以保證交易暢通快捷，從而使得金融中介機(jī)構(gòu)變得更加信息智能化。

數(shù)字貨幣的法律風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管

數(shù)字貨幣存在的法律風(fēng)險(xiǎn)分析

非法定數(shù)字貨幣存在交易與融資風(fēng)險(xiǎn)。目前，大部分主要經(jīng)濟(jì)體并沒有承認(rèn)非法定私人數(shù)字貨幣的合法地位，因此交易使用非法定私人數(shù)字貨幣存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。我國在2013年發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》（銀發(fā)〔2013〕289號(hào)）中，明確比特幣不具有法償性與強(qiáng)制性等貨幣屬性，并不是真正意義上的貨幣。2017年我國發(fā)布的《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，明確指出需要準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)代幣發(fā)行融資活動(dòng)的本質(zhì)屬性，違規(guī)代幣發(fā)行融資是指融資主體通過代幣的違規(guī)發(fā)售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂的“虛擬貨幣”，本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動(dòng)。有關(guān)部門將密切監(jiān)測(cè)有關(guān)動(dòng)態(tài)，加強(qiáng)與司法部門和地方政府的工作協(xié)同，按照現(xiàn)行工作機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)法，堅(jiān)決治理市場(chǎng)亂象。一旦發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪問題，將移送司法機(jī)關(guān)。因此，尤其需要高度重視主權(quán)國家關(guān)于非法定數(shù)字貨幣的域內(nèi)監(jiān)管法律風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)字貨幣存在專利侵權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣是建立在區(qū)塊鏈技術(shù)、加密算法等相關(guān)技術(shù)基礎(chǔ)上的，發(fā)行主體在運(yùn)用這些技術(shù)時(shí)可能面臨一定的專利侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。另外，數(shù)字貨幣在硬件上也需要規(guī)模和種類多樣的信息基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，如芯片、數(shù)據(jù)庫、服務(wù)器、交換機(jī)等，其中會(huì)涉及大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題。又如，目前比特幣挖礦中使用的礦機(jī)，也涉及大量的專利問題。數(shù)字貨幣加載的智能合約，也存在法律設(shè)計(jì)是否周全的問題。

數(shù)字貨幣依然面臨反洗錢、反假幣、反腐敗等非法活動(dòng)涉及的法律問題。由于數(shù)字貨幣特別是非法定私人數(shù)字貨幣的高度匿名、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付等特性，加之?dāng)?shù)字貨幣能夠輕易跨越國界范圍、受眾日益全球化等現(xiàn)實(shí)原因，借助數(shù)字貨幣能夠使洗錢、恐怖主義融資、腐敗交易等行為更加隱蔽，對(duì)于打擊此類犯罪，更加需要革新技術(shù)手段，跨國合作也變得更加重要，其中涉及大量的法律問題。

中國目前的法律監(jiān)管狀態(tài)及發(fā)展趨勢(shì)

中國目前并不承認(rèn)比特幣等非法定私人數(shù)字貨幣的貨幣地位，同時(shí)也在推行央行數(shù)字人民幣試點(diǎn)。從目前來看，中國一方面需要對(duì)基于傳統(tǒng)法定貨幣建立的經(jīng)濟(jì)金融法律法規(guī)體系進(jìn)行大規(guī)模修訂，以適應(yīng)數(shù)字貨幣帶來的新局面;另一方面需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)新的數(shù)字貨幣法律體系，以調(diào)整新的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系。在建立央行數(shù)字貨幣基礎(chǔ)設(shè)施體系時(shí)，需要對(duì)新設(shè)立機(jī)構(gòu)及其職能進(jìn)行規(guī)制，對(duì)央行與其他金融機(jī)構(gòu)的職能和彼此分工進(jìn)行調(diào)整。在發(fā)行、流通與管理央行數(shù)字貨幣時(shí)，需要建立新的政策法規(guī)和工作機(jī)制。在實(shí)施宏觀調(diào)控政策和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等過程中，也需要針對(duì)數(shù)字貨幣建立新的法律工具。數(shù)字貨幣的國際監(jiān)管也需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)新的國際合作機(jī)制，國內(nèi)法律也將與之適應(yīng)調(diào)整。

構(gòu)建體系化、信息化的數(shù)字貨幣法律監(jiān)管體系

數(shù)字貨幣是因計(jì)算機(jī)、手機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模應(yīng)用帶來的數(shù)字經(jīng)濟(jì)而興起的，在世界經(jīng)濟(jì)全球化日益加深的今天，我們又不斷面臨地緣政治紛爭(zhēng)波折，中美兩大經(jīng)濟(jì)體既有激烈競(jìng)爭(zhēng)又有合作共治，西方世界內(nèi)部撕裂與整體衰落，伴隨發(fā)展中國家的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)治理模式不斷革新造成的震蕩，都使得制定數(shù)字貨幣政策及法律監(jiān)管需要進(jìn)行系統(tǒng)思考，才能適應(yīng)時(shí)代和環(huán)境的不斷變化。一方面，非法定私人數(shù)字貨幣對(duì)主權(quán)信用貨幣構(gòu)成沖擊，需要予以規(guī)制;另一方面，央行數(shù)字貨幣在本國發(fā)行、交易與監(jiān)管勢(shì)在必行，國際金融貿(mào)易結(jié)算體系有關(guān)的制度規(guī)則也需要更新。

作為現(xiàn)實(shí)世界最為重要的國家主權(quán)信用，主權(quán)貨幣仍然是最核心的基礎(chǔ)。因此，數(shù)字貨幣的發(fā)展，仍然需要依靠各國政府確保本國央行數(shù)字貨幣全面有效實(shí)施。因此，必須構(gòu)建起符合數(shù)字貨幣技術(shù)發(fā)展客觀規(guī)律、與國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的法律監(jiān)管體系，全面突出系統(tǒng)體系化、數(shù)字信息化特征，才能在今后激烈的貨幣競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。只有在大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)間使用數(shù)字貨幣，甚至經(jīng)受系統(tǒng)性事件考驗(yàn)的基礎(chǔ)上，借助國家強(qiáng)大的政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能建立起得到受眾信心并贏得市場(chǎng)認(rèn)可的央行數(shù)字貨幣。

（作者任職于中直機(jī)關(guān)單位，系中國社會(huì)科學(xué)院投融資研究中心特邀研究員）

責(zé)任編輯：孫 爽

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