方文彬, 孟 欣, 黨 楠

(蘭州財經(jīng)大學(xué)， 甘肅蘭州730020)

當(dāng)綠色發(fā)展理念第一次從黨的十八屆五中全會提出來以后，發(fā)展的可持續(xù)性、綠色經(jīng)濟等概念受到越來越多的重視。企業(yè)作為市場中的微觀主體，在激烈的市場壓力下，只有提高創(chuàng)新能力，才能更好地面對市場中的各種危機與挑戰(zhàn)。綠色創(chuàng)新不僅涉及經(jīng)濟效益，還涉及環(huán)境效益。因此，綠色創(chuàng)新是企業(yè)提高競爭力的最佳選擇。與一般的企業(yè)創(chuàng)新相比，綠色創(chuàng)新需要投入更多的財力支持，更好的技術(shù)水平，更加優(yōu)秀的人才。企業(yè)綠色創(chuàng)新活動的順利推進，除了需要政策支持、法律保護等外因的推動，更重要的是需要企業(yè)內(nèi)部高管的支持。

高管對企業(yè)發(fā)展的重要性不言而喻，其風(fēng)險厭惡程度更會影響企業(yè)創(chuàng)新水平?；凇案邔犹蓐犂碚摗盵1]，企業(yè)高層管理者本身的年齡、性別、童年經(jīng)歷、受教育水平、從軍經(jīng)歷等諸如此類的特征都會對其在企業(yè)發(fā)展中所做的決策產(chǎn)生影響。現(xiàn)有高管的背景特征與企業(yè)創(chuàng)新研究主要集中于高管的人口特征、經(jīng)歷特征、性格心理特征、外部環(huán)境特征等四個方面進行研究。目前，少有學(xué)者研究高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系。

本研究以“高層梯隊理論”為基礎(chǔ)，以2010～2019年中國A股上市公司為樣本，結(jié)合企業(yè)高管的學(xué)術(shù)背景，對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系進行研究。本研究的貢獻在于：一方面，對高管個人特征與企業(yè)綠色創(chuàng)新的相關(guān)研究進行了補充。另一方面，為企業(yè)實現(xiàn)綠色發(fā)展、高管團隊選聘提供了參考，從而促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、文獻綜述與研究假設(shè)

(一)文獻綜述

隨著“高層梯隊理論”的出現(xiàn)，對高管個人特征和企業(yè)行為之間關(guān)系的研究層出不窮。Jiang和Murphy[2]發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)高管團隊中有商科教授經(jīng)歷背景的人員，其所在企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績會更好一點。Kaplan[3]研究發(fā)現(xiàn)，不同能力和過往經(jīng)歷的企業(yè)高管其決策方式不同，從而導(dǎo)致企業(yè)向資本市場所傳遞的信號不同。周楷唐等研究[4]發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)中的高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷時，該企業(yè)的債務(wù)融資成本更低。沈華玉等[5]研究發(fā)現(xiàn)，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷降低了公司的審計費用。趙珊珊等[6]研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)中的高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷時，該企業(yè)的創(chuàng)新投入和實質(zhì)性創(chuàng)新產(chǎn)出更高，策略性創(chuàng)新產(chǎn)出卻更低。曹越等[7]研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)中的高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷時，該企業(yè)的社會責(zé)任水平更高。張曉亮等[8]研究發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)經(jīng)歷會提高CEO道德水平，從而形成一種內(nèi)在的監(jiān)督機制，使該企業(yè)的在職消費活動有所降低。魯桂華等[9]研究發(fā)現(xiàn)，擁有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管所在的企業(yè)其未來股價崩盤風(fēng)險較小。趙欣等[10]研究發(fā)現(xiàn)，有學(xué)術(shù)經(jīng)歷高管所在的企業(yè)其成本粘性更低。王德建等[11]研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)中的高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷時，該企業(yè)的分紅水平較高。

綜上所述，目前對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的研究主要集中在其會降低企業(yè)債務(wù)融資成本和上市公司的審計費用，提升企業(yè)創(chuàng)新投入和企業(yè)社會責(zé)任水平，減少在職消費和企業(yè)股價崩盤的風(fēng)險，約束企業(yè)成本粘性，提高企業(yè)分紅水平，而對于高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，相關(guān)研究的文獻較少。

(二)研究假設(shè)

首先，企業(yè)管理者出于自身利益可能會減少綠色創(chuàng)新活動。企業(yè)綠色創(chuàng)新由于需要投入大量的資金、技術(shù)、人力資源，且其周期長，過程不可逆，結(jié)果具有不確定性，因此，企業(yè)管理者出于自身利益可能會減少綠色創(chuàng)新活動，從而不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。其次，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管會降低企業(yè)信息不對稱，推動企業(yè)綠色創(chuàng)新。Cho等[12]研究發(fā)現(xiàn)，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管憑借其獨特的個人經(jīng)歷，更加注重履行社會責(zé)任，從而可以形成一種自我約束機制，降低企業(yè)信息不對稱，推動企業(yè)綠色創(chuàng)新。最后，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管，其專業(yè)知識一般較為扎實，對于所在領(lǐng)域前沿動態(tài)的了解也更多，認(rèn)識更為全面。因此，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管更加具有探索精神，對風(fēng)險的認(rèn)識更加全面、系統(tǒng)，對創(chuàng)新過程中的失敗，其承受能力也更強?；谝陨戏治觯岢鲆韵录僭O(shè)：

H1：高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷會促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。

二、研究設(shè)計

(一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

以2010年至2019年A股上市公司數(shù)據(jù)作為樣本，樣本中的公司包括了證監(jiān)會2012年修訂的《上市公司行業(yè)分類指引》的17種。在此基礎(chǔ)上，刪除了金融類、ST類和PT類的公司樣本，并刪除了控制變量缺失以及數(shù)據(jù)異常的觀察值，從而得到了13 361個樣本數(shù)據(jù)。此外，為了盡量控制極端值對于回歸結(jié)果的干擾，對于主要連續(xù)變量進行了上下1%的縮尾處理。

(二)變量定義

1.被解釋變量

企業(yè)綠色創(chuàng)新(Gip)。參考于連超等研究觀點[13]，筆者從創(chuàng)新產(chǎn)出的視角度量企業(yè)綠色創(chuàng)新，并以企業(yè)綠色專利申請量加1的對數(shù)作為企業(yè)綠色創(chuàng)新的衡量指標(biāo)。專利申請量相比較于專利授權(quán)量而言，更加可靠，更加具有說服力[14]。

2.解釋變量

Academic為高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的虛擬變量，如果該企業(yè)高管團隊中只要有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管，Academic=1，如果沒有，Academic=0;其中，高管團隊即可以直接對企業(yè)經(jīng)營進行決策的管理人員，但不包括董事會或者監(jiān)事會成員。另外，在穩(wěn)健性檢驗中，筆者采用了在高管團隊中具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管比例(Academicrat)作為Academic的替換變量[15]，再一次對模型進行檢驗，從而綜合研究高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新兩者之間的關(guān)系。

3.控制變量

筆者參考以往高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷以及企業(yè)綠色創(chuàng)新的相關(guān)文獻，如周楷唐[4]、鐘優(yōu)慧[16]等控制變量的選取，在此基礎(chǔ)上選擇的控制變量主要包括企業(yè)規(guī)模等。同時，為了控制行業(yè)及年份固定效應(yīng)，筆者引入行業(yè)和年份兩個虛擬變量，變量的具體測量方法如表1所列。

表1 變量定義表

4.模型建立

為研究高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，筆者構(gòu)建如下回歸模型：

Gip=β0+β1Academic+β2Controls+ε

(1)

模型中的各個變量的定義詳見前文表1，其中，模型(1)中的Gip是企業(yè)綠色創(chuàng)新的度量指標(biāo)；高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷采用Academic虛擬變量度量。為了驗證高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，只需關(guān)注Academic前面的回歸系數(shù)β1，如果其系數(shù)顯著為正，則當(dāng)企業(yè)具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷高管時，企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平將會提高，就可以驗證筆者的假設(shè)，即高管的學(xué)術(shù)經(jīng)歷能夠正向促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。

三、實證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計

表2展示了各個主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。從該表能夠看出，我國上市公司在2010至2019年這10年的樣本期間內(nèi)，樣本量為13 361個，企業(yè)綠色專利申請量的均值是0.301，可以看出樣本企業(yè)綠色創(chuàng)新意識不足。其標(biāo)準(zhǔn)差是0.721，這說明各個企業(yè)間綠色創(chuàng)新水平差別較高。高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷的平均數(shù)是0.313，可以看出具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管在樣本企業(yè)中已占有31%的比重。其標(biāo)準(zhǔn)差為0.464，說明樣本企業(yè)高管學(xué)術(shù)占比存在的差別較大。其他控制變量均處于合理水平。

表2 各主要變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

根據(jù)表2結(jié)果可以看出，各項指標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析并無出現(xiàn)異常的情況。為分析各變量之間的相關(guān)關(guān)系，筆者對相關(guān)變量進行相關(guān)系數(shù)檢驗，具體相關(guān)系數(shù)檢驗結(jié)果見表3所列。主要變量的相關(guān)系數(shù)檢驗顯示，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷(Academic)與企業(yè)綠色創(chuàng)新(Gip)的相關(guān)系數(shù)為0.09，且在 1% 水平上顯著，這表明高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷會促進企業(yè)綠色創(chuàng)新。因此，該結(jié)果初步證實了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷會提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的假設(shè)。

表3 相關(guān)系數(shù)檢驗結(jié)果

(二)回歸分析

1.主回歸分析

根據(jù)公式(1)對相關(guān)變量進行基本回歸分析，先對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新進行回歸，由表4第(1)列可知，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新正相關(guān)，在1%的水平上顯著，然后加入控制變量后，對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新進行回歸。由表4第(2)列可知，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新正相關(guān)，也在1%的水平上顯著。由表4第(3)列可知，在控制了行業(yè)和年度固定效應(yīng)后，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新仍然在1%的水平上顯著。因此，研究假設(shè)1得到驗證。主回歸結(jié)果見表4所列。

表4 主回歸結(jié)果

2.企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)作用回歸分析

為檢驗不同規(guī)模企業(yè)中，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對于企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響是否會有不同，筆者將樣本量按照企業(yè)總資產(chǎn)對數(shù)的中位數(shù)分為大規(guī)模企業(yè)組與小規(guī)模企業(yè)組。表5為其回歸結(jié)果，由表5第(1)(2)列可知，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新均在1%水平上顯著，但大規(guī)模企業(yè)組的回歸系數(shù)(0.140)比小規(guī)模企業(yè)組的回歸系數(shù)(0.051)大。因此，筆者采用基于似無相關(guān)模型的SUR的檢驗(SUEST)來比較兩組系數(shù)是否存在顯著差異。結(jié)果表明，組間存在較為顯著的差異，在1%水平上顯著。因此，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷對企業(yè)綠色創(chuàng)新的促進作用在大規(guī)模企業(yè)中效果更加顯著。其原因可能在于大規(guī)模企業(yè)有充足的資金、技術(shù)、人員來進行綠色創(chuàng)新。

表5 企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)作用回歸分析

(三)穩(wěn)健性檢驗

對上述實證檢驗結(jié)果，筆者進行了如下穩(wěn)健性檢驗。

1.傾向性匹配得分(PSM)檢驗

上述結(jié)果驗證了具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管會促使企業(yè)進行更多綠色創(chuàng)新活動的結(jié)論。但是，其二者之間可能存在內(nèi)生性問題，從而會導(dǎo)致本研究結(jié)論不太可靠。為減弱內(nèi)生性的影響，筆者基于企業(yè)高管是否具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷這一特征,將樣本期內(nèi)高管具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的企業(yè)作為處理組,并將樣本期內(nèi)高管不具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的企業(yè)作為對照組,采用傾向得分匹配法進行穩(wěn)健性檢驗。首先，利用傾向得分匹配法對樣本進行1∶1匹配，進行平衡性檢驗。如表6所示，匹配后的標(biāo)準(zhǔn)差都小于10%，且都不顯著，從而通過了平衡性檢驗。然后將匹配后的新樣本進行回歸，結(jié)果如表7所示，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新之間仍呈現(xiàn)正向顯著關(guān)系，從而驗證了本研究結(jié)論的穩(wěn)定性。

表6 匹配變量平衡性檢驗結(jié)果

表7 PSM回歸結(jié)果

2.替換變量的衡量指標(biāo)

考慮到以上研究結(jié)果可能會受到解釋變量衡量誤差產(chǎn)生的影響，為了驗證結(jié)果的穩(wěn)健性，筆者選取具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管比例(Academicrat)作為高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷(Academic)的替代變量，對模型再次進行檢驗。結(jié)果表明，高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新之間仍呈現(xiàn)正向顯著關(guān)系，驗證了本研究結(jié)論的穩(wěn)定性。如表8所示：

表8 穩(wěn)健性檢驗

3.解釋變量滯后檢驗

除上述替換解釋變量的衡量指標(biāo)之外，筆者對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷變量分別進行滯后一期和滯后兩期的處理，其最終結(jié)果表明，相關(guān)系數(shù)的方向和顯著性與之前的結(jié)論相一致。如表9所示：

表9 穩(wěn)健性檢驗

四、結(jié) 論

筆者將2010年至2019年我國A股上市公司的樣本量作為研究對象，對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間關(guān)系進行研究。實證回歸結(jié)果顯示，高管團隊中具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的團隊會提高企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，且這一現(xiàn)象在大規(guī)模企業(yè)中更加顯著。筆者通過PSM檢驗、替換因變量、分別滯后一期和兩期自變量的方式進行穩(wěn)健性檢驗，其結(jié)果與筆者的研究結(jié)論依然一致。這說明高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷會促進企業(yè)綠色創(chuàng)新的結(jié)論具有一定程度的穩(wěn)健性。

筆者的研究豐富了高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)創(chuàng)新的相關(guān)文獻。本研究的啟示主要在于兩個方面。其一，企業(yè)應(yīng)積極進行綠色創(chuàng)新。雖然綠色創(chuàng)新活動較之一般的創(chuàng)新活動周期更長、難度更大、資金投入更多，從而使很多企業(yè)刻意避開綠色創(chuàng)新活動，但是其對企業(yè)提升競爭力的作用更大。企業(yè)只有通過綠色創(chuàng)新，才能促進企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。其二，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管做出的決策更加理性。在企業(yè)相關(guān)決策中，具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管其決策更加理性，能夠解決委托代理問題，促進企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。國家支持高校教師及科研人員進入企業(yè)，推動其科研成果的轉(zhuǎn)化。因此，企業(yè)既要積極響應(yīng)國家政策的號召，以期取得國家相關(guān)政策的支持，也要在高管團隊招聘中綜合考慮學(xué)術(shù)經(jīng)歷的考核指標(biāo)，引進具有學(xué)術(shù)經(jīng)歷的高管人才，從而促進企業(yè)重視綠色創(chuàng)新。

本研究存在一定局限性。由于數(shù)據(jù)獲取有一定的難度，企業(yè)綠色創(chuàng)新的數(shù)據(jù)沒有予以更為細(xì)致的分類。例如，既沒有進行綠色開發(fā)式創(chuàng)新和綠色探索式創(chuàng)新的分類，也沒有進行綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色管理創(chuàng)新等分類。如果對綠色創(chuàng)新相關(guān)數(shù)據(jù)進行分類，筆者也許可以得出更加細(xì)致的結(jié)論。此外，沒有對高管學(xué)術(shù)經(jīng)歷與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的傳導(dǎo)機制進行分析。這些局限性可以在未來的研究中做進一步地分析。