韋誼成 劉小瑜

2020年9月22日，我國(guó)首次提出將在2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，并于2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”的戰(zhàn)略目標(biāo)。至此，圍繞“碳中和”及”碳達(dá)峰”轉(zhuǎn)型的金融創(chuàng)新序幕拉開，各部門從完善碳金融相關(guān)制度、基礎(chǔ)設(shè)施和金融創(chuàng)新等方面著手，貨幣政策、信貸政策、稅收政策、行業(yè)監(jiān)管政策也逐漸向綠色低碳領(lǐng)域傾斜。其中，金融市場(chǎng)工具創(chuàng)新主要以綠色（碳中和）債券、綠色（碳中和）信貸、綠色（低碳）指數(shù)、綠色（低碳）基金及設(shè)立支持碳減排的貨幣政策工具為抓手?！疤贾泻汀苯鹑趯?shí)際上是綠色金融的一個(gè)子集。

我國(guó)自2015年起一直致力于引導(dǎo)金融支持綠色減排領(lǐng)域，尤其是推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展，并已經(jīng)取得一定成績(jī)。此次碳中和目標(biāo)的提出，將進(jìn)一步凸顯綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)生活方式轉(zhuǎn)變的重要作用。由此，本文借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，以綠色債券市場(chǎng)發(fā)展為例，從發(fā)展歷程、綠色認(rèn)證及信息披露規(guī)則等方面歸納國(guó)內(nèi)外綠色債券市場(chǎng)發(fā)展的差異，并提出下一步發(fā)展建議。

國(guó)際與國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展歷程比較

國(guó)際綠色債券市場(chǎng)發(fā)展歷程

國(guó)際綠色債券市場(chǎng)發(fā)展主要遵循“由上而上”的發(fā)展模式，以市場(chǎng)主體（投資者）自發(fā)需求作為驅(qū)動(dòng)力，并通過(guò)案例積累逐漸形成概念及規(guī)則。具體來(lái)看，主要分為三個(gè)階段。

第一階段（2007～2013年）。以多邊金融機(jī)構(gòu)以及主權(quán)機(jī)構(gòu)為主。全球綠色證券的主要發(fā)行商中以歐盟外商投資商業(yè)銀行（European Investment Bank， EIB）、全球外商投資商業(yè)銀行（The World Bank）、全球金融服務(wù)集團(tuán)（International Finance Corporation， IFC）以及多邊發(fā)展資金商業(yè)銀行等居多。該階段并沒有完整的法律定義和透明的募集投資機(jī)制，因此市場(chǎng)主要認(rèn)可高信用保障的多邊開發(fā)銀行。該階段我國(guó)的綠色債券尚未發(fā)展。

第二階段（2013～2014年）。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)開始逐步建立，發(fā)行主體進(jìn)一步豐富。全球資金與市場(chǎng)聯(lián)合會(huì)（ICMA）和氣象證券發(fā)展倡議小組（CBI）先后頒布了《綠化證券基本原則》（The Green Bond Principles， GBP）和《氣象證券機(jī)構(gòu)準(zhǔn)則》（Climate Bond Standards， CBS），兩者共同組成了《自律行業(yè)認(rèn)定準(zhǔn)則》，為綠色固定收益資產(chǎn)的規(guī)范統(tǒng)一和中介認(rèn)證提供了基石。在發(fā)行主體方面，除了市政機(jī)構(gòu)、地區(qū)政府部門、商業(yè)銀行和公司，更多的私人部門企業(yè)也參與到了綠色債券融資行列。投資者方面，由原來(lái)的養(yǎng)老基金、央行等公有金融機(jī)構(gòu)投資人，逐步擴(kuò)大至資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)、跨國(guó)公司等私人金融機(jī)構(gòu)投資人。2013年以后，國(guó)際綠色債券市場(chǎng)開始逐步發(fā)展壯大。

第三階段（2015年至今）。專門的基礎(chǔ)設(shè)施開始建立。2015年在法國(guó)國(guó)際氣候會(huì)議上，各國(guó)通過(guò)了《巴黎協(xié)定》。2016年4月22日，170余個(gè)成員國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人在聯(lián)合國(guó)總部共同簽訂了《巴黎協(xié)定》，該協(xié)定為今后全球氣候共同治理提供了機(jī)制支撐?！栋屠鑵f(xié)定》生效要求的實(shí)現(xiàn)將推動(dòng)著各行業(yè)減排聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建立，同時(shí)也促進(jìn)了綠色債券和綠色基金等綠色金融的快速發(fā)展。各國(guó)開始建立綠色債券發(fā)行和交易的基礎(chǔ)設(shè)施，如倫敦交易商成立了首個(gè)綠色債券板塊。

國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展歷程

國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)起步相比于國(guó)際晚了近十年，主要遵循“由上至下”的發(fā)展模式。由政策主導(dǎo)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)依據(jù)理念拓展業(yè)務(wù)的模式。具體來(lái)看，主要分為四個(gè)階段。

第一階段（2014～2015年）。債券資金支持綠色項(xiàng)目開始零散出現(xiàn)在不同發(fā)行者的資金使用規(guī)劃中。其中，國(guó)際金融公司在倫敦證券交易所發(fā)售了世界上首批人民幣綠色債券，發(fā)行規(guī)模為5億元人民幣，主要集資資金用于援助發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的可再生能源和高能效項(xiàng)目，而新疆金風(fēng)科技股份公司則在中國(guó)香港聯(lián)交所發(fā)售了國(guó)內(nèi)首只綠色債券，規(guī)模為3億元?！?4核風(fēng)電MTN001”，為國(guó)內(nèi)首單“碳債券”，首次發(fā)售數(shù)量規(guī)模10億元，募集資金與發(fā)行者旗下的五家風(fēng)電建設(shè)項(xiàng)目的低碳交易收益進(jìn)行關(guān)聯(lián)。

第二階段（2015～2017年）。國(guó)務(wù)院辦公廳于2015年9月印發(fā)了《有關(guān)深入推動(dòng)社會(huì)主義生態(tài)文明建設(shè)的若干意見》，是我國(guó)當(dāng)前在自然資源應(yīng)用領(lǐng)域改革發(fā)展的重要頂層設(shè)計(jì)與策略部署工作，也第一次確定了建設(shè)我國(guó)綠色金融體系的總體思路。2015年12月22日，中國(guó)人民銀行公布了有關(guān)發(fā)放綠色金融債券及相關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定和與之相關(guān)的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，確定了綠色金融債券籌資的范圍，提出了披露信息與資本管理要求，并且引入了第三方評(píng)估和認(rèn)證機(jī)制。2015年12月31日，發(fā)改委頒布《綠色債券發(fā)行指引》，確定了綠色企業(yè)債的概念和資助范疇。證監(jiān)會(huì)于2017年發(fā)布《有關(guān)推動(dòng)綠色債券健康發(fā)展的引導(dǎo)若干意見》，倡導(dǎo)交易所債權(quán)服務(wù)綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。這一系列的意見與規(guī)定的制定與發(fā)布標(biāo)志著我國(guó)綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展正式起步。

第三階段（2018～2019年）。在中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等主管部門的指導(dǎo)下，綠標(biāo)委正式組建，標(biāo)志著中國(guó)的綠色債券自律管理協(xié)作制度落地運(yùn)營(yíng)。2019年，國(guó)家發(fā)改委、人民銀行等七部委共同出臺(tái)了中國(guó)第一個(gè)《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，進(jìn)一步明確了對(duì)綠色行業(yè)的定義和劃分。

第四階段（2020年至今）習(xí)近平總書記明確提出“二氧化碳排放量于2030年前到達(dá)歷史峰值點(diǎn)，中國(guó)將力求在2060年前完成‘碳中和’”的目標(biāo)。2020年12月30日，中央政治局全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十七次全會(huì)審定并批準(zhǔn)《有關(guān)加速構(gòu)建完善綠色生態(tài)低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指示若干意見》。2021年，國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021版）》，明確境內(nèi)將使用統(tǒng)一的綠債項(xiàng)目認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

國(guó)內(nèi)外綠色債券市場(chǎng)發(fā)展歷程的對(duì)比見表1。

國(guó)際與國(guó)內(nèi)綠色債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)及信息披露規(guī)則比較

國(guó)際綠色債券認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)及信息披露規(guī)則

放眼全球，國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可度較高的綠色債券規(guī)則主要有國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）制定的《綠色債券原則》（以下簡(jiǎn)稱“GBP”）和氣候債券組織（CBI）制定的《氣候債券標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡(jiǎn)稱“CBS”）兩部法規(guī)。這兩部法規(guī)主要對(duì)綠色債券的綠色認(rèn)證、信息披露實(shí)踐進(jìn)行了規(guī)范。

綠色認(rèn)證方面。GBP鼓勵(lì)債券發(fā)行者聘請(qǐng)富有評(píng)級(jí)資質(zhì)的相關(guān)第三方開展評(píng)估，并依據(jù)科學(xué)方法對(duì)綠色債券屬性、認(rèn)定、用途等進(jìn)行估測(cè)。CBS鼓勵(lì)債券發(fā)行者針對(duì)綠色債券的部分流程進(jìn)行獨(dú)立鑒證或?qū)徲?jì)工作，如內(nèi)部追蹤方法和募集資金投放等。保證可由合格的第三方機(jī)構(gòu)或內(nèi)部及外部審計(jì)人員提供，同時(shí)在發(fā)行者同意的情況下對(duì)外公布獨(dú)立報(bào)告和審計(jì)結(jié)果。

信息披露頻率方面。GBP規(guī)定，發(fā)行者需記載、留存各年度綠色債券募集資金使用等必要信息，反映從投放至使用各主要環(huán)節(jié)的資金流向情況，并及時(shí)跟蹤及披露相關(guān)重大事項(xiàng)。CBS規(guī)定，發(fā)行者需向綠色債券持有方以及氣候債券標(biāo)準(zhǔn)秘書處遞交年度信息披露報(bào)告。

定期信息披露要點(diǎn)或模板方面。GBP規(guī)定，綠色債券年度報(bào)告主要包含債券募集具體項(xiàng)目清單、項(xiàng)目投放介紹、資金配置狀況以及預(yù)估成效。如囿于商業(yè)機(jī)密抑或項(xiàng)目過(guò)于冗雜等特殊情況，《綠色債券原則》建議采用概括方式描述。CBS規(guī)定，報(bào)告應(yīng)圍繞綠色債券資金投放、項(xiàng)目說(shuō)明、投放進(jìn)度及金額、預(yù)估目標(biāo)及成效等展開信息披露。再者，預(yù)估目標(biāo)需盡可能采用定量與定性等多種方式測(cè)度呈現(xiàn)預(yù)期績(jī)效，發(fā)行者需披露預(yù)期績(jī)效測(cè)度模型、前提假設(shè)等要點(diǎn)，并遵照既定條款披露指定項(xiàng)目及投資類別有關(guān)信息。

國(guó)內(nèi)綠色債券認(rèn)證及信息披露規(guī)則

國(guó)內(nèi)的綠色債券又分為公司債、企業(yè)債和債務(wù)融資工具，不同品種所遵循的披露規(guī)則各不相同。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主管。證監(jiān)會(huì)主管的綠色公司債，除需滿足一般公司債相關(guān)信息披露規(guī)定之外，亦受《證監(jiān)會(huì)關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》相關(guān)要求約束。在綠色認(rèn)證上，在債券申報(bào)前及存續(xù)期內(nèi)，鼓勵(lì)發(fā)行者提交由獨(dú)立專業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)實(shí)施的募投項(xiàng)目評(píng)估認(rèn)定報(bào)告。在信息披露頻率上，發(fā)行者應(yīng)在定期報(bào)告等文件中按照相關(guān)規(guī)則或約定披露募集資金使用情況、綠色項(xiàng)目進(jìn)展情況和環(huán)境效益等內(nèi)容，受托管理人應(yīng)在年度受托管理事務(wù)報(bào)告中披露上述內(nèi)容。在定期信息披露要點(diǎn)或模板上，交易所規(guī)定發(fā)行者應(yīng)當(dāng)披露擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類別、項(xiàng)目認(rèn)定依據(jù)或標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境效益目標(biāo)、募集資金使用計(jì)劃和管理制度等內(nèi)容，并提供募集資金投向綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的承諾函。債券存續(xù)期間，發(fā)行者應(yīng)在定期報(bào)告等文件中按照相關(guān)規(guī)則規(guī)定或約定披露募集資金使用情況、綠色項(xiàng)目（如有）進(jìn)展情況和環(huán)境效益等內(nèi)容。受托管理人應(yīng)在年度受托管理事務(wù)報(bào)告中披露上述內(nèi)容。

中國(guó)人民銀行主管。人民銀行主管的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，綠色認(rèn)證的主要依據(jù)為《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，此外還需參考《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）相關(guān)要求。在綠色認(rèn)證上，支持獨(dú)立第三方專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)針對(duì)非金融企業(yè)發(fā)行的綠色債務(wù)融資工具展開評(píng)估，并披露與之相關(guān)的評(píng)估結(jié)論及必要信息。在信息披露頻率上，《指引》要求每半年披露項(xiàng)目進(jìn)程及資金使用狀況信息;同時(shí)于每年4月30日、8月31日前披露募集資金使用和綠色項(xiàng)目進(jìn)展情況。在定期信息披露要點(diǎn)或模板上，要求披露綠色項(xiàng)目具體信息，包括環(huán)境效益目標(biāo)等內(nèi)容，《指引》規(guī)定非金融企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具必須詳細(xì)披露綠色項(xiàng)目信息，至少涵蓋項(xiàng)目基本概況、項(xiàng)目認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、項(xiàng)目預(yù)期可達(dá)生態(tài)環(huán)境目標(biāo)等;支持獨(dú)立第三方專業(yè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)進(jìn)行綠色債務(wù)融資工具評(píng)價(jià)，并披露與之相關(guān)的評(píng)估結(jié)論及生態(tài)環(huán)境成效等必要信息;綠色債務(wù)融資工具定期信息披露模板以《指引》中配套表格為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上填寫信息披露內(nèi)容。

國(guó)家發(fā)展改革委主管。發(fā)改委主管的企業(yè)債券，其綠色債券認(rèn)定主要以征求國(guó)家發(fā)展改革委環(huán)資司意見方式進(jìn)行。環(huán)資司以《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》為依據(jù)發(fā)表意見。該“目錄”經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部等聯(lián)合批準(zhǔn)印發(fā)，在厘清綠色產(chǎn)業(yè)邊界基礎(chǔ)上，引導(dǎo)企業(yè)募集資金并投向綠色項(xiàng)目。企業(yè)債對(duì)于信息披露的頻率以半年為基準(zhǔn)，無(wú)具體可參照的披露模板。

國(guó)內(nèi)國(guó)際綠色債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比見表2。

我國(guó)綠色債券市場(chǎng)與國(guó)際主要差異分析

前兩部分比較了國(guó)內(nèi)外綠色債券的發(fā)展歷程、綠色認(rèn)證以及遵循規(guī)則，我們可以歸納分析出國(guó)內(nèi)外綠色債券發(fā)展的主要差異包括“綠色”概念范圍不同、形成原因和發(fā)展動(dòng)力不同、募集資金用途及信息披露要求不同、政策激勵(lì)不同等方面。

“綠色”概念上存在差異。在綠色標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)證方面，國(guó)內(nèi)的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)比較寬松。國(guó)際綠色金融更加關(guān)注應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域，例如，CBI和歐盟標(biāo)準(zhǔn)均以推動(dòng)《巴黎協(xié)定》和氣候環(huán)境政策為指導(dǎo)原則，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和定義重點(diǎn)關(guān)注氣候變化減緩和氣候變化適應(yīng)目標(biāo)。在中國(guó)，綠色建設(shè)項(xiàng)目主要著眼于環(huán)境污染防控、推動(dòng)綠色行業(yè)發(fā)展，并著重支持對(duì)環(huán)境效益影響明顯而且符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)方向的建設(shè)項(xiàng)目。但國(guó)際上與國(guó)內(nèi)的對(duì)綠色建設(shè)項(xiàng)目劃分的細(xì)節(jié)和內(nèi)容有很大差異，如國(guó)內(nèi)關(guān)于綠色建設(shè)的主要概念就包括了一些明顯不滿足標(biāo)準(zhǔn)的綠色建設(shè)項(xiàng)目。

綠色債券的形成原因和發(fā)展動(dòng)力存在差異。我國(guó)綠色金融的發(fā)展主要是政府倡導(dǎo)型，由政府出臺(tái)一系列政策措施，由上而下地推動(dòng)綠色債券的發(fā)展。2015年，綠色債券在我國(guó)的起步階段，就是由中共中央和國(guó)務(wù)院發(fā)布意見和體制改革總方案，接著中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)展改革委相繼明確綠色債券的項(xiàng)目目錄和指引。相比而言，國(guó)外經(jīng)濟(jì)體則主要由市場(chǎng)自下而上地推動(dòng)綠色金融體系的構(gòu)建，先有市場(chǎng)實(shí)踐，而后才逐步形成規(guī)范框架。隨著市場(chǎng)對(duì)綠色投資的需求增加，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）和氣候債券倡議組織（CBI）分別發(fā)布并不斷修訂相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，逐步形成市場(chǎng)上認(rèn)可度較高、被市場(chǎng)主體廣泛采用的國(guó)際綠色標(biāo)準(zhǔn)。在國(guó)家和地區(qū)層面，歐盟直到2019年才正式發(fā)布?xì)W盟可持續(xù)金融分類方案及技術(shù)性指南文件，并建立系統(tǒng)化綠色金融標(biāo)準(zhǔn);而美國(guó)目前還暫無(wú)聯(lián)邦層面的專門綠色債券標(biāo)準(zhǔn)。

募集資金用途及信息披露方面存在差異。國(guó)內(nèi)綠色債券相關(guān)政策允許一定比例募集資金，供一般經(jīng)營(yíng)使用。比如，國(guó)內(nèi)綠色企業(yè)債以及綠色債務(wù)融資工具最高50%和30%的募集資金，可用于償還銀行貸款和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資本等一般用途;同時(shí)，國(guó)內(nèi)發(fā)行者在綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域營(yíng)業(yè)收入占比超過(guò)50%和70%的前提條件下，可不對(duì)應(yīng)具體綠色項(xiàng)目發(fā)行綠色公司債和綠色債務(wù)融資工具。而作為國(guó)際一般慣例，至少95%的綠色債券募集資金應(yīng)對(duì)應(yīng)綠色資產(chǎn)或項(xiàng)目。在信息披露方面，我國(guó)的一些綠色債券未對(duì)詳細(xì)的投向計(jì)劃進(jìn)行描述，整體信息披露過(guò)于籠統(tǒng)。有些公司甚至有“洗綠”嫌疑。而國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)要求相對(duì)嚴(yán)格，氣候債券倡議組織（CBI）要求發(fā)行者在發(fā)行綠色債券時(shí)披露包括募集資金用途、投向社會(huì)效應(yīng)項(xiàng)目的相關(guān)說(shuō)明、確認(rèn)募集資金不是投向化石燃料發(fā)電等項(xiàng)目的相關(guān)信息。

政策激勵(lì)方面存在一定差異。由于我國(guó)綠色債券體系遵循的是自上而下的發(fā)展過(guò)程，因此激勵(lì)機(jī)制較國(guó)際上會(huì)更加迅速且直接。首先，審核機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)會(huì)相應(yīng)放寬;第二，審核機(jī)構(gòu)會(huì)為綠色債券設(shè)置專門的綠色通道，提高了審核效率;第三，政府會(huì)對(duì)綠色債券的發(fā)行者給予程度不同的獎(jiǎng)勵(lì)。這些對(duì)發(fā)行符合要求的綠色債券是有著實(shí)質(zhì)性好處的。而在國(guó)際上綠色債券的優(yōu)勢(shì)主要依靠一些綠色投資人對(duì)于綠色債券的偏好，同時(shí)由于最后的簿記定價(jià)主要還是市場(chǎng)行為，因此效果傳導(dǎo)到價(jià)格的機(jī)制也就比較間接;與此同時(shí)，發(fā)行者還需要為綠色認(rèn)證支付一定的費(fèi)用。因此，國(guó)際上綠色債券的激勵(lì)體制在宣傳意義和形象樹立方面的意義會(huì)更大一些。

政策建議

依托公司信用類債券部際聯(lián)席會(huì)，推動(dòng)綠色債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。目前我國(guó)對(duì)各種綠色證券種類的信息發(fā)布要求尚未統(tǒng)一，不利于規(guī)范國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)、推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。因此建議，可推動(dòng)形成注冊(cè)發(fā)行機(jī)構(gòu)與存續(xù)期募集資金的信息披露規(guī)范和模板，以實(shí)現(xiàn)不同綠色債券種類之間在信息披露的內(nèi)容、頻率等方面同一標(biāo)準(zhǔn)，并注重發(fā)行者通過(guò)定期公開綠債項(xiàng)目所產(chǎn)生的環(huán)保效應(yīng)，從而真正做到綠色債券同國(guó)際綠色債券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)相互認(rèn)可、逐步趨同，強(qiáng)化我國(guó)在全球綠色債券領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)和影響力。

借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)的牌照管理，并對(duì)綠色債券進(jìn)行交叉驗(yàn)證。國(guó)外的綠色債券品種鼓勵(lì)提供評(píng)級(jí)驗(yàn)證報(bào)告，其中，美國(guó)綠色債務(wù)投資工具評(píng)級(jí)驗(yàn)證比率為92%，超過(guò)國(guó)際上62%的平均水平。一方面，可以通過(guò)第三方專門評(píng)審組織對(duì)募集資金項(xiàng)目是否為綠色生態(tài)項(xiàng)目予以驗(yàn)證;另一方面，也可在證券存續(xù)期內(nèi)對(duì)證券募集資金項(xiàng)目能否全面用來(lái)支撐綠色產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目予以審核，并由第三方專門組織針對(duì)綠色生態(tài)項(xiàng)目環(huán)境效益予以驗(yàn)證，真正實(shí)現(xiàn)綠色債券環(huán)境效益的“可計(jì)算、可驗(yàn)證”。同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)第三方專業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的規(guī)范與監(jiān)督管理，抓好評(píng)價(jià)認(rèn)證機(jī)構(gòu)備案牌照、市場(chǎng)化評(píng)價(jià)、質(zhì)量交叉檢驗(yàn)等管理工作，提升評(píng)估機(jī)構(gòu)的權(quán)威性和可靠性。

提高債券募集資金使用情況的披露質(zhì)量。加強(qiáng)綠色債券全流程募投項(xiàng)目環(huán)境效益的披露，做到環(huán)境效益“可測(cè)量”?！吨泄仓醒雵?guó)務(wù)院辦公廳有關(guān)整體正確全方位深入落實(shí)新發(fā)展觀抓好碳達(dá)峰碳中和管理工作的若干意見》中將“完善法律法規(guī)規(guī)范和數(shù)據(jù)監(jiān)控制度”視為重點(diǎn)工作，為構(gòu)建可量化的債券環(huán)境效益評(píng)估體系，有必要加強(qiáng)綠色債券募投項(xiàng)目環(huán)境效益的披露。因此，建議加強(qiáng)綠色債券全流程募投項(xiàng)目環(huán)境效益披露，做到環(huán)境效益“可測(cè)量”。首先，在綠色企業(yè)債券申請(qǐng)發(fā)行階段，必須在募集說(shuō)明書等文件中明確綠色建設(shè)項(xiàng)目篩選的準(zhǔn)則與依據(jù)，明確募投建設(shè)項(xiàng)目的環(huán)境效益，通過(guò)科學(xué)計(jì)算確定綠色能效水平，并本著“就高不就低”的原則，緊密追蹤國(guó)外領(lǐng)先技術(shù)水平，將定性與定量評(píng)價(jià)指標(biāo)系統(tǒng)融合，增強(qiáng)綠色能效披露廣度及深度;加強(qiáng)綠色債券存續(xù)期管理。在綠色債券的存續(xù)階段，定期公開上一年度募集資金的使用情況以及綠色建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)已建設(shè)或運(yùn)營(yíng)中的建設(shè)項(xiàng)目，將盡量使用實(shí)際運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，披露項(xiàng)目產(chǎn)生的綠色效益，評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行第三方核算監(jiān)督并出具相應(yīng)說(shuō)明，并由此做到環(huán)境效益“可計(jì)算、可驗(yàn)證”。

（作者單位：特華博士后科研工作站，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院）

責(zé)任編輯：劉 彪

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2月25日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的通知》，自2022年3月1日起將養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”，進(jìn)一步推動(dòng)完善試點(diǎn)，加大產(chǎn)品供給。

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