鄒力行

（1. 絲路規(guī)劃研究中心，北京 100067；2. 國家開發(fā)銀行 研究院，北京 100032）

一、數(shù)字貨幣歷史聯(lián)系

貨幣是商品經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品，在漫長的演進(jìn)中形成豐富的貨幣文化，成為人類文明的重要體現(xiàn)。在原始社會(huì)末期，在買賣雙方需求雙重巧合下，一些特殊商品自發(fā)地從眾多的普通商品中分離出來，充當(dāng)一般等價(jià)物（貨幣），發(fā)揮價(jià)值儲藏、計(jì)價(jià)單位、交易媒介的職能。不同國家和地區(qū)，基于不同條件，許多商品都充當(dāng)過貨幣的職能。隨著社會(huì)的發(fā)展、生產(chǎn)力的提高、先進(jìn)技術(shù)的發(fā)明，貨幣發(fā)生和發(fā)展經(jīng)歷了物物交換、實(shí)物貨幣、商品貨幣、信用貨幣、電子貨幣的演化，延展到數(shù)字貨幣、股權(quán)貨幣，種類繁多。但是，不管貨幣歷史怎樣演變、貨幣類型怎樣變化、貨幣使用方式怎樣進(jìn)步，貨幣職能并沒有發(fā)生改變。

（一）自然聯(lián)系

從古至今，人們一直探索利用不同材質(zhì)和技術(shù)制作一些特殊商品，作為流通貨幣。公元前7世紀(jì)呂底亞王國（Lydia）鑄造琥珀金幣，在以古希臘為主要代表的地中海地區(qū)廣泛傳播。公元前334年，馬其頓國王亞歷山大鑄造圓形金幣。公元755—768年，法國鑄造德涅銀幣，成為中世紀(jì)歐洲銀幣之始，后在英法戰(zhàn)爭時(shí)（1337年）鑄造法郎金幣，贖回被捕的法國國王約翰二世，使法國國王恢復(fù)自由，法朗一直沿用至今。公元775年，英國薩克遜王朝鑄造1磅重的銀幣，開創(chuàng)英鎊時(shí)代。美國殖民時(shí)期農(nóng)場主，曾用獸皮作為貨幣發(fā)放工資，1792年發(fā)行半角銀質(zhì)硬幣。伊斯蘭貨幣體系源于希臘、羅馬為代表的西方貨幣文化，又有自己的特色，硬幣面飾不用人像，而是打印文字或《古蘭經(jīng)》內(nèi)容。近代世界還有多個(gè)國家組成的貨幣聯(lián)盟，共同使用一種貨幣，如東加勒比國家的多美尼亞、格林納達(dá)、安提瓜等島國共同使用東加勒比元。

在各種貨幣形態(tài)中，還有一些特殊的表現(xiàn)形式。如太平洋雅浦島人，曾把海洋沖刷磨成的石輪當(dāng)作貨幣使用，后創(chuàng)造石輪占有權(quán)概念，用占有權(quán)交換物品，形成一種介于商品貨幣和法定貨幣之間的貨幣形態(tài)。二戰(zhàn)納粹集中營，香煙也曾作為貨幣使用。各種貨幣由于所處社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不同而有不同形態(tài)，但職能是一樣的，都能夠起到價(jià)值儲藏、計(jì)價(jià)單位和交換媒介的作用。

中國傳統(tǒng)貨幣具有東方特點(diǎn)，豐富了世界貨幣文化。中國貨幣起源已有四五千年歷史?！豆茏印分杏小八谥厝f物輕”句子，以“粟”對立萬物，較早形成貨幣雛形，但“粟”還不是一般等價(jià)物。中國最早貨幣，是用自然的貝充當(dāng)?shù)?。后來發(fā)展用仿制品：用龜殼仿制、用軟石仿制、用獸骨仿制，殷商晚期開始用銅仿制，形成金屬貨幣。幾千年來的山谷村市居民，既用錢幣、絹帛交易，也用實(shí)物進(jìn)行交易。為了換鹽，或麻、或絲、或蠟、或漆、或魚、或雞，皆因所便。在各種商品交換過程中，玉足以庇蔭嘉谷，珠足以御火災(zāi)，金足以顯尊貴，體現(xiàn)自然經(jīng)濟(jì)特色。

在中國貨幣演變過程中，貨幣和生產(chǎn)工具有密切聯(lián)系。如春秋戰(zhàn)國期間的布幣就是由農(nóng)具鏟演變而來的，如鏟、刀、紡輪，這些工具取得一般等價(jià)物的資格，逐漸演變成正式的布幣、刀幣和環(huán)錢，從而顯現(xiàn)貨幣魔力。“中國古錢的形制只是古代貨幣的軀殼，它的生命力和靈魂是它的流通情況，尤其是它的購買力”。由于貨幣是價(jià)值尺度，各種財(cái)富的價(jià)值都要通過貨幣表示出來。同時(shí)，貨幣又是支付手段，各種商品和勞動(dòng)都要通過它作為交換媒介才能取得。貨幣作為擁有交換功能的特殊商品，成為推動(dòng)貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大力量。特別是秦始皇統(tǒng)一全國貨幣形制為外圓內(nèi)方的圓錢，貨幣魔力進(jìn)一步顯現(xiàn)。西晉魯褒《錢神論》，描寫了錢在現(xiàn)實(shí)生活中的無邊力量?？梢哉f，盡管幾千年來中國自然經(jīng)濟(jì)長期存在和發(fā)展，但貨幣經(jīng)濟(jì)一直占主導(dǎo)地位。

中國貨幣還開信用貨幣之始。北宋天圣二年（1024年），中國“交子”紙幣開始作為可兌換的信用貨幣進(jìn)入流通領(lǐng)域。紙幣作為財(cái)富占有權(quán)的憑證，或者說作為信用的憑證，使得貨幣商品的屬性發(fā)生質(zhì)的變化，這是貨幣發(fā)展史上的一次大革命。貨幣商品屬性的變化，促進(jìn)信用機(jī)關(guān)的發(fā)展。唐朝有柜坊，宋朝有兌坊，明朝有錢莊，清朝有票號，官僚富豪私家還有窖藏。中國歷史上雖然比較早出現(xiàn)以信用貨幣為特征的信用經(jīng)濟(jì)，但主要還是以貨幣經(jīng)濟(jì)為主。近代以來，隨著金本位、銀本位貨幣制度的崩潰，以紙幣為主要形制的信用貨幣才開始在世界上逐漸成為貨幣形態(tài)的主流。中國也是在近一百多年才比較廣泛使用以紙幣為形制的信用貨幣。信用貨幣，不論是以金銀為本的信用貨幣還是以法定紙質(zhì)的信用貨幣，都是以信用活動(dòng)為基礎(chǔ)的、能夠獨(dú)立發(fā)揮貨幣職能的交易媒介。信用貨幣成為促進(jìn)信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。

（二）技術(shù)進(jìn)步

隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，技術(shù)對貨幣演化的影響進(jìn)一步深入，信用貨幣的種類越來越多，包括銀行支票、股票、電子貨幣，構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要特征。特別是以大數(shù)字為基礎(chǔ)的虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）技術(shù)進(jìn)入市場，進(jìn)一步加劇社會(huì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，無論從哪方面看，由虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)構(gòu)建的虛擬王國，正在成為現(xiàn)實(shí)社會(huì)的重要一部分。在網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系的虛擬現(xiàn)實(shí)世界，進(jìn)行任何一種經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)比以前都要容易得多，因而完全有可能出現(xiàn)大規(guī)模的全面的經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)，進(jìn)而帶來數(shù)字經(jīng)濟(jì)革命。數(shù)字經(jīng)濟(jì)革命對貨幣的影響是極為明顯的。新的現(xiàn)實(shí)世界，產(chǎn)生新的貨幣需求。與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，數(shù)字貨幣應(yīng)運(yùn)而生。通過應(yīng)用數(shù)字技術(shù)，對貨幣進(jìn)行數(shù)字化處理，形成一種替代各種貨幣形式的交易媒介（替代貨幣），這就是數(shù)字貨幣（Digital Currency）。

數(shù)字貨幣體現(xiàn)區(qū)塊鏈技術(shù)優(yōu)勢。傳統(tǒng)的“三記賬法”，通過清算中心集中對賬、清賬、支付結(jié)賬再到結(jié)算，數(shù)字、手續(xù)繁多，難免出現(xiàn)“雙花攻擊”重復(fù)記賬問題。區(qū)塊鏈技術(shù)具有分布性特點(diǎn)，可提供隨機(jī)平行的記賬方法：根據(jù)具體需要，隨機(jī)在市場按條件選擇公共賬本監(jiān)護(hù)人。這種“去中心化”有助于人與人關(guān)系更加自由與公平，但也增加市場的不確定性。

數(shù)字貨幣還體現(xiàn)人工智能優(yōu)勢。常規(guī)技術(shù)發(fā)展能夠創(chuàng)造新的數(shù)據(jù)流，為政策研究提供信息，但這些數(shù)據(jù)缺乏標(biāo)記，使數(shù)據(jù)的可利用性大受影響。數(shù)字貨幣在現(xiàn)代區(qū)塊鏈等技術(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步應(yīng)用人工智能技術(shù)，有可能解決標(biāo)記數(shù)據(jù)稀缺問題，比較好地跟蹤市場軌跡，有助于機(jī)器學(xué)習(xí)和各種應(yīng)用程序，預(yù)測和繪制社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，更好地反映數(shù)字經(jīng)濟(jì)特征。但是，每個(gè)國家在相當(dāng)一段時(shí)間都還會(huì)擁有貨幣主權(quán)，數(shù)字貨幣在國際上的互操作性極為復(fù)雜。

（三）實(shí)體為本

數(shù)字貨幣離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)。不論技術(shù)發(fā)展到怎樣水平，也不論商品市場和信用市場發(fā)展到怎樣水平，社會(huì)經(jīng)濟(jì)一些帶規(guī)律性的東西始終發(fā)生作用。虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)任何時(shí)候都不能分離，這就是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)規(guī)律性要求。特別是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)都是貨幣，貨幣是財(cái)富的一般代表，是連接兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)的紐帶。從實(shí)體性和虛擬性出發(fā)，有實(shí)體貨幣和虛擬貨幣。實(shí)體貨幣對應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如石油貨幣、煤炭貨幣、金銀貨幣等，這些實(shí)物貨幣、商品貨幣的一個(gè)重要特點(diǎn)是有內(nèi)在價(jià)值。有內(nèi)在價(jià)值的貨幣被稱為實(shí)體貨幣或傳統(tǒng)貨幣。虛擬貨幣對應(yīng)虛擬經(jīng)濟(jì)，如有價(jià)證券、信用卡、電子貨幣等，這些信用貨幣、電子貨幣是由政府或政府授權(quán)機(jī)構(gòu)規(guī)定的、但沒有內(nèi)在價(jià)值的貨幣，以信用為基礎(chǔ)發(fā)行的貨幣被稱為虛擬貨幣或法定貨幣。數(shù)字貨幣是一種由數(shù)據(jù)碼和標(biāo)識碼組成的虛擬貨幣，與在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮實(shí)際作用創(chuàng)造產(chǎn)品和服務(wù)等社會(huì)財(cái)富的實(shí)體貨幣比較而言，數(shù)字貨幣只是有價(jià)證券的電子復(fù)本。包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的所有有價(jià)證券，都是虛擬的，都是實(shí)體貨幣的衍生物，都離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立存在。

數(shù)字貨幣目前側(cè)重于作為支付方式。支付方式是貨幣的外殼，貨幣的靈魂是信用或財(cái)富。支付方式的變革，從支票、電子支付到數(shù)字貨幣，為最終付款而產(chǎn)生新的系列運(yùn)轉(zhuǎn)。這種變革不論使支付方式運(yùn)轉(zhuǎn)多么迅速，不論支票是一個(gè)月到賬，還是電子支付、數(shù)字貨幣即時(shí)到賬，只是指示金融機(jī)構(gòu)從賬戶中提取資金，并將其轉(zhuǎn)賬給您“付款順序”中所寫姓名的個(gè)人或公司。這至少和貨幣的意義是不一樣的，也就是說支付方式和貨幣不完全是一回事。如果一個(gè)賬戶沒有信用、沒有財(cái)富作為支撐，支付方式再多、再便倢也是沒有意義的。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是數(shù)字貨幣的本源。數(shù)字貨幣對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一定的促進(jìn)作用，促進(jìn)優(yōu)化配置提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)改進(jìn)治理模式，促進(jìn)央行宏觀調(diào)控發(fā)揮作用。數(shù)字貨幣可以改善金融結(jié)構(gòu)，有助于金融發(fā)展。但是，與虛擬貨幣一樣，數(shù)字貨幣過度膨脹，會(huì)使金融增長快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，造成泡沫經(jīng)濟(jì)，加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響社會(huì)穩(wěn)定。

展望貨幣趨勢：有實(shí)體經(jīng)濟(jì)和市場，就一定會(huì)有交易和貨幣；隨著技術(shù)的發(fā)展，貨幣的形式和使用方式會(huì)有很大變化，但貨幣功能不被改變。人民幣、美元、英鎊、歐元等公眾很熟悉的支付方式，正在被越來越多的先進(jìn)的支付方式取代。但有三點(diǎn)值得注意：第一，起點(diǎn)不一樣。美國20世紀(jì)末就實(shí)現(xiàn)了1/3多的非現(xiàn)金支付，雖然美國目前移動(dòng)支付交易同比增速不如中國，但不能就認(rèn)為美國基于技術(shù)的支付方式落后于中國。第二，支付方式不等于貨幣。支付方式的改進(jìn)，提高貨幣流動(dòng)性，增加資產(chǎn)兌換為貨幣的便利，但并沒有改變貨幣的靈魂。第三，未來幾乎沒有理由在不同國家維持不同的記賬單位。隨著全球化深入發(fā)展，全球需要共同認(rèn)同的國際貨幣。

由此看出，貨幣的演變發(fā)展，反映了人類社會(huì)從自然經(jīng)濟(jì)、貨幣經(jīng)濟(jì)、信用經(jīng)濟(jì)不斷演變的過程和發(fā)展水平，社會(huì)的穩(wěn)健發(fā)展需要穩(wěn)健的貨幣文化。貨幣發(fā)展除了需要考慮各種先進(jìn)的條件外，還需要考慮包括生產(chǎn)力和同這種生產(chǎn)力相適應(yīng)的各種典章制度。

二、數(shù)字貨幣運(yùn)行機(jī)理

從經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)看，貨幣運(yùn)行機(jī)理涉及兩組重要的均衡式：

第一組是經(jīng)濟(jì)學(xué)均衡式。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，良性發(fā)展總需求等于總供給，也就是說：實(shí)際貨幣余額市場總需求（LM）與物品勞務(wù)市場總供給（IS）必須相等。這就是著名的IS—LM 均衡模型。這個(gè)模型把兩個(gè)市場眾多因素之間的相互作用結(jié)合在一起，得到一組方程式：

在IS曲線，物品勞務(wù)市場總供給是消費(fèi)函數(shù)、投資和政府購買之和；IS代表投資和儲蓄，表示物品勞務(wù)市場的情況。在LM 曲線，代表貨幣供給，代表物價(jià)水平，為貨幣流動(dòng)函數(shù)，是實(shí)際貨幣余額供給；LM代表流動(dòng)性和貨幣，表示貨幣供求變動(dòng)情況。由于利率影響投資，又影響貨幣需求，因此利率成為聯(lián)系IS—LM 均衡模型兩個(gè)部分的重要工具。由于涉及流動(dòng)性和貨幣，我們還需要考察第二組方程式。

第二組是金融學(xué)均衡式。從金融學(xué)角度看，影響貨幣供給量的關(guān)聯(lián)因素：

其中，分別表示基礎(chǔ)貨幣、流通貨幣、商行儲備金總量。分別用表示法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金、準(zhǔn)備金率、活期存款，則有=+，=×。將此二式代入式（3）則有：

用分別表示貨幣供給量、貨幣乘數(shù)，則有=×，由此式可推出：

這兩組均衡式表明：貨幣供給與收入水平密切相關(guān)。當(dāng)今社會(huì)，金融發(fā)生很大變化，但這個(gè)基本的貨幣運(yùn)行原理仍然對添加數(shù)字貨幣后的貨幣市場和物品勞務(wù)市場有重要的指導(dǎo)作用，突出表現(xiàn)在包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣之間仍有貨幣乘數(shù)關(guān)系。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中，決定基礎(chǔ)貨幣量的核心力量，仍然是物品勞務(wù)市場總供給GDP，貨幣發(fā)行增量速度（基礎(chǔ)貨幣發(fā)行率）需要與GDP掛鉤。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值可通過貨幣形態(tài)展現(xiàn)出來。包括數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)在內(nèi)的物品勞務(wù)市場情況仍然可通過IS曲線的投資和儲蓄反映；包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值數(shù)量和流動(dòng)情況仍然可通過LM曲線表示。在IS—LM均衡模型中，只有當(dāng)貨幣發(fā)行數(shù)量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平相一致，物品勞務(wù)市場與貨幣余額市場才能處于均衡。

引入數(shù)字貨幣之后，無論發(fā)行數(shù)字貨幣還是兌換數(shù)字貨幣，數(shù)字貨幣一旦進(jìn)入流通環(huán)節(jié)，可直接影響流通貨幣的結(jié)構(gòu)和速度，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)中儲蓄水平、基礎(chǔ)貨幣、貨幣供應(yīng)量三者關(guān)系，影響貨幣乘數(shù)效用，影響整個(gè)市場。雖然近幾十年發(fā)達(dá)國家貨幣乘數(shù)效用逐漸減弱，1994—2014年貨幣乘數(shù)從3降到1.8，新興國家廣泛采用先進(jìn)手段，其貨幣乘數(shù)效用總趨勢也在減弱，但貨幣乘數(shù)的功能仍然在發(fā)揮作用，特別是會(huì)計(jì)機(jī)制（Accounting Mechanism）顯示出更強(qiáng)的作用。因此，數(shù)字貨幣的功能和應(yīng)用等同于央行在公開市場增加一個(gè)新的操作窗口，此舉必然影響一系列資產(chǎn)負(fù)債表T型賬戶。資產(chǎn)負(fù)債表T型賬戶是所有金融機(jī)構(gòu)運(yùn)作的基礎(chǔ)。為了增加市場的流動(dòng)性、改進(jìn)貨幣結(jié)構(gòu)、提高貨幣機(jī)制運(yùn)行效率，央行增發(fā)一定量的數(shù)字貨幣，這樣在央行的T型賬戶負(fù)債端就增加了一筆負(fù)債，商業(yè)銀行或企業(yè)的T型賬戶資產(chǎn)欄也增加了一筆以數(shù)字貨幣形態(tài)表現(xiàn)的金融資產(chǎn)。這個(gè)過程雖然很復(fù)雜，但仍可用剝離后的精版T型賬戶表示（如表1所示）：在商業(yè)銀行或企業(yè)負(fù)債欄列，數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)換為類似于活期存款的流動(dòng)資金，或可稱之為新型活期存款。

表1 數(shù)字貨幣資產(chǎn)負(fù)債表

顯然，央行的負(fù)債由于新添一定數(shù)量的數(shù)字貨幣，央行的資產(chǎn)也就相應(yīng)增加。按會(huì)計(jì)原則，在這個(gè)信用創(chuàng)造和操作轉(zhuǎn)換過程中，利用數(shù)字技術(shù)，貨幣運(yùn)行機(jī)制有了改進(jìn)，但貨幣運(yùn)行機(jī)理的規(guī)律性原理并沒有根本的改變。數(shù)字貨幣提高貨幣流通速度，也提高既定貨幣供給和物價(jià)水平時(shí)的收入水平，但當(dāng)貨幣供給水平并非既定，而是以慣常的有增無減時(shí)，數(shù)字貨幣實(shí)際很容易提高通貨膨脹水平。這說明包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的貨幣供給與收入水平密切相關(guān)。

央行理論上還可利用數(shù)字貨幣建立對所有人提供全天候開放的支付結(jié)算平臺，進(jìn)一步體現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢。但是，這里的數(shù)字貨幣也是一種由央行或授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行的法定貨幣，是金融機(jī)構(gòu)信用創(chuàng)造的貨幣，是一種信用貨幣。因技術(shù)先進(jìn)而引起的貨幣替代，并沒有改變信用貨幣的內(nèi)涵，必須遵循貨幣運(yùn)行機(jī)理，確保實(shí)物市場和貨幣市場均衡或基本均衡。

三、數(shù)字貨幣對金融秩序的影響

（一）數(shù)字貨幣對社會(huì)經(jīng)濟(jì)的影響是復(fù)雜的

一是提高金融服務(wù)效率，降低交易成本，助力普惠金融，方便實(shí)體經(jīng)濟(jì)和日常生活，加速貨幣流通，但也給監(jiān)管帶來新的挑戰(zhàn)，增加通脹壓力。2020年中國移動(dòng)支付普及率達(dá)到86%，網(wǎng)絡(luò)支付費(fèi)率少于0.6%，較好滿足小微企業(yè)“小、頻、急”融資需求。數(shù)字貨幣及金融科技的廣泛使用，提升貨幣流通速度，進(jìn)而引起名義GDP變動(dòng)，產(chǎn)生類似新增貨幣發(fā)行效果，加速通貨膨脹，影響公眾現(xiàn)有貨幣實(shí)際價(jià)值。這就是說，“方便”是有代價(jià)的。

二是有助于跟蹤貨幣流通軌跡，完善貨幣政策調(diào)控措施，促進(jìn)完善央行工作機(jī)制，促進(jìn)央行貨幣與數(shù)字技術(shù)融合創(chuàng)新。數(shù)字人民幣將在某些場景中替代人民幣現(xiàn)鈔，但人民幣現(xiàn)鈔不可能退出市場。因此，貨幣衡量指標(biāo)需要做相應(yīng)的調(diào)整和改進(jìn)，傳統(tǒng)的通貨C、M1、M2、M3、L指標(biāo)，都需要相應(yīng)地把數(shù)字貨幣因素考慮進(jìn)去。

三是產(chǎn)生數(shù)字服務(wù)稅問題。科技金融企業(yè)利用高技術(shù)產(chǎn)生的信息不對稱可能獲得額外利潤；政府或授權(quán)機(jī)構(gòu)發(fā)行數(shù)字貨幣，還可能形成一種類似金（銀）鑄造稅的收入。這種新的壟斷利潤和稅收紅利，對國內(nèi)市場和國際貿(mào)易都有一定影響。2021年初，美國貿(mào)易代表戴琦就提到，美國試圖解決與其貿(mào)易伙伴在數(shù)字服務(wù)稅上的分歧。

四是產(chǎn)生數(shù)字資本收入問題。如消費(fèi)市場，消費(fèi)者是相關(guān)數(shù)字的本源，但這些消費(fèi)者是大眾化的、社會(huì)化的，消費(fèi)數(shù)據(jù)缺乏標(biāo)記，很難一對一聯(lián)系起來，因而消費(fèi)者數(shù)字應(yīng)該是得到安全保障的公共數(shù)字，由這類公共數(shù)字資本產(chǎn)生的資本收入應(yīng)該成為公共收入。但是，目前僅由少數(shù)企業(yè)把持、開發(fā)、得益。這就產(chǎn)生了數(shù)字資本收入矛盾。

五是增加市場不確定性。如外幣市場，人民幣匯率形成機(jī)制為“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”，日變化寬幅超2%，加大不確定性趨勢。如2020年9月1日至11日上漲2 000基點(diǎn)，2020年9月12日至19日下調(diào)1 200基點(diǎn)。數(shù)字貨幣的廣泛應(yīng)用，很可能進(jìn)一步加大市場的不確定性。

六是增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字貨幣具有潛在的信用創(chuàng)造能力，易削弱央行貨幣政策的有效性；數(shù)字貨幣由于其低成本、靈活性、便利性，應(yīng)用場景呈越來越廣泛趨勢，甚至可能給洗錢等非法活動(dòng)創(chuàng)造沃土，易削弱央行對支付體系的控制力；數(shù)字貨幣缺乏有效規(guī)制，人為炒作常常導(dǎo)致價(jià)格劇烈波動(dòng)，也易增加維護(hù)金融穩(wěn)定的難度。數(shù)字貨幣有可能挑戰(zhàn)傳統(tǒng)銀行業(yè)經(jīng)營模式，造成金融系統(tǒng)混亂。數(shù)字貨幣還可能讓央行承擔(dān)商業(yè)性職能，構(gòu)成和商業(yè)銀行不必要的競爭。這些都會(huì)對現(xiàn)有金融體系有所沖擊。

（二）數(shù)字貨幣不容易改變國際經(jīng)濟(jì)格局

包括數(shù)字貨幣在內(nèi)的金融力量是大國崛起的不可或缺的力量，但至關(guān)重要的力量還是基于實(shí)體的原始創(chuàng)新能力及其產(chǎn)業(yè)支配力?，F(xiàn)實(shí)世界是一個(gè)由實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的世界，虛擬經(jīng)濟(jì)只是現(xiàn)實(shí)世界的一種表象。2020年全球GDP為84.2萬億美元，金融資產(chǎn)為260萬億美元，金融衍生品達(dá)到464萬億美元。盡管現(xiàn)實(shí)世界大量財(cái)富表現(xiàn)為金融資產(chǎn)，盡管經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造的財(cái)富確實(shí)表現(xiàn)為金融資產(chǎn)的巨大增加，但國際社會(huì)第一看重的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是金融資產(chǎn)和金融衍生品。一個(gè)國家的長期強(qiáng)大的力量，主要還是要靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力量，只有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)支配力才能有可靠的金融力量，只有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能有強(qiáng)大的金融。特別是在新一輪科技革命浪潮中，把高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大，這才是真正改變世界格局的力量。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，金融力量和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力量相互支持、相互促進(jìn)、相互制約。二戰(zhàn)后，德國貨幣馬克康復(fù)，德國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健恢復(fù)發(fā)展，德國逐漸成為歐元區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)國。但是，從根本上看，德國的發(fā)展主要還是基于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新力量的發(fā)展。德國一直不斷地開發(fā)出革命性技術(shù)，從高精尖技術(shù)到日常工藝技術(shù)無不如此。美國一直致力金融創(chuàng)新，特別著重因應(yīng)形勢變化開展金融制度創(chuàng)新，對維護(hù)美國金融霸權(quán)地位發(fā)揮重要作用。但是，美國更加重視高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的原始創(chuàng)新發(fā)展，有完善的研究型大學(xué)體系和工業(yè)實(shí)驗(yàn)室、研發(fā)機(jī)構(gòu)、自然科學(xué)基金會(huì)。在發(fā)達(dá)國家創(chuàng)新發(fā)展過程中，數(shù)字貨幣是一個(gè)方面，但不是全部，甚至還不是主要方面，基本上是處于謹(jǐn)慎發(fā)展。

（三）正確認(rèn)識國際金融體系的“變”與“不變”

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)大變革，為中國發(fā)展提供重要機(jī)遇，中國金融力量成長很快。中國外匯儲備2012年6月達(dá)到3.18萬億元，占全球外匯儲備1/3。銀行業(yè)總資產(chǎn)增加很大，1983年只有3 661億元，2020年達(dá)到319.70萬億元。人民幣國際化取得積極進(jìn)展，2021年，銀行代客人民幣跨境收付金額合計(jì)超17.60萬億元，同比增長38.7%。中國資本市場從改革開放初期的零起步成為目前世界第三大市場，在全球占比達(dá)到7.5%。這不能不說，中國資本市場是一支令人敬畏的力量。

但是，美國金融霸權(quán)地位并沒有發(fā)生根本變化。自布雷頓森林體系解體以來，美元在國際貨幣體系中的地位始終穩(wěn)固，歷次經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)不僅沒有動(dòng)搖美元的國際貨幣地位，反而呈現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)下行壓力越大，國際金融市場越動(dòng)蕩，美元的壟斷地位愈加鞏固”的局面。在全球結(jié)算貨幣中，2020年美元占39%，人民幣占4%。在外匯交易中，2020年美元為88%，人民幣為4%。人民幣債券相較發(fā)達(dá)國67家債券具有130BP-300BP的利差。在全球外國貨幣儲備中，美元2021年為59%。2021年，人民幣支付金額占所有貨幣支付金額的2.5%，人民幣占全球外匯儲備之比2.3%，在主要國際支付貨幣中人民幣排在第五位。美國資本市場仍然是最有影響力的市場，僅紐約證券交易所證券交易額2020年為30.9萬億美元，占全球股票市值40%。

美國高度重視數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代保持美元的全球貨幣霸權(quán)地位。數(shù)字貨幣有可能改變美元霸權(quán)體系的形態(tài)，將一部分美元代幣化，用數(shù)字美元代替綠色美鈔。但美元霸權(quán)體系的核心利益不容易改變，且可能增強(qiáng)。2020年，“數(shù)字美元是美聯(lián)儲的直接負(fù)債”“將美元代幣化，使數(shù)字美元成為一種新的更具活力的央行貨幣”。2021年，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國不會(huì)與中國競爭開發(fā)CBDC；美國證券交易委員會(huì)（SEC）表示，中國計(jì)劃中的數(shù)字人民幣不會(huì)取代美元。在這樣的情況下，中國應(yīng)該更多地研究美元霸權(quán)體系的基本原理以及成為國際金融主導(dǎo)國所需要的基本條件。

（四）數(shù)字貨幣很有可能強(qiáng)化美元霸權(quán)體系

全球范圍的數(shù)字貨幣在一個(gè)時(shí)期內(nèi)很有可能加強(qiáng)美元霸權(quán)體系。一是美國以國際貨幣霸權(quán)地位，操縱國際貨幣，既有現(xiàn)代貨幣理論的支持，又有數(shù)字技術(shù)的支持，大量印制美元，獲得貨幣稅，并通過發(fā)達(dá)的金融市場出口金融產(chǎn)品，低成本吸收美元。二是用美元在全球投資，大力支持發(fā)展數(shù)字科技產(chǎn)業(yè)，特別是投資一些原創(chuàng)型科技企業(yè)，可以更高收益回收美元；三是全球資本流動(dòng)加劇，用美元與商品交換，美國是全球最大的商品消費(fèi)國，全世界各國爭先恐后把商品賣給美國，美國可以享受更加廉價(jià)的商品和服務(wù)；四是美國鼓勵(lì)全球擁有美元資產(chǎn)，自覺、非自覺地維護(hù)美元地位；五是全球以美元計(jì)算的債務(wù)規(guī)模和債務(wù)率攀升，進(jìn)一步加大對美元的依賴。2020年，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體外債規(guī)?？傤~超過11.1萬億美元，其中絕大部分是以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)，需要用美元償還。六是世界各國在維護(hù)美元地位方面有基本的一致性，美元把世界捆在一起，需要增持美元以保障國際收支與經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，從而維護(hù)美元霸權(quán)的使用慣性。這些都有助強(qiáng)化美元霸權(quán)。但是任何霸權(quán)生命都是有周期的，這是自然規(guī)律。

隨著數(shù)字貨幣的出現(xiàn)和應(yīng)用，包括美國參與在內(nèi)的數(shù)字貨幣有可能在全球貨幣結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，但只是貨幣形態(tài)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，全球貨幣體系格局并不可能輕易地發(fā)生變化，國際經(jīng)濟(jì)格局更不可能輕易地因?yàn)閿?shù)字貨幣形態(tài)的出現(xiàn)而改變。一個(gè)國家要在國際金融中發(fā)揮重要影響力，必須具備一些基本條件：實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新水平高，特別是原始創(chuàng)新能力獨(dú)樹一幟；商品市場全球開放，金融市場全球開放；實(shí)體與虛擬經(jīng)濟(jì)相得益彰；深謀遠(yuǎn)慮的全球戰(zhàn)略。美國雖把中國視為最大的“挑戰(zhàn)”和“課題”，但人民幣國際化實(shí)際上十分艱難，對美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)構(gòu)不成挑戰(zhàn)。中美之間的差距不完全表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)規(guī)模GDP，更多在于原始創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)支配力，在于整體發(fā)展質(zhì)量。中國是現(xiàn)行國際體系包括金融體系的受益者、維護(hù)者和建設(shè)者。人民幣國際化是國際金融體系的重要完善和補(bǔ)充，數(shù)字貨幣創(chuàng)新也是國際金融體系的一種積極補(bǔ)充。中國和世界各國一樣，積極探討各種有效的發(fā)展途徑和交易模式，促進(jìn)人類命運(yùn)共同體健康發(fā)展。

四、數(shù)字貨幣政策分析

務(wù)實(shí)推進(jìn)貨幣體系改革。在中國進(jìn)一步加大改革開放、進(jìn)一步融入國際社會(huì)、進(jìn)一步在全球經(jīng)濟(jì)一體化中發(fā)揮更加重要作用的時(shí)候，人民幣的定位是什么？人民幣國際化是否能替代美元？創(chuàng)新開發(fā)的數(shù)字貨幣能不能成為新的國際通貨？從全球發(fā)展規(guī)律看，在全球經(jīng)濟(jì)一體化不可阻擋的歷史潮流中，需要有全球性的貨幣體系，需要有全球統(tǒng)一的交易媒介、記賬單位。二戰(zhàn)后建立起來的全球貨幣體系，對全球發(fā)展發(fā)揮了重要作用，現(xiàn)在和將來仍將發(fā)揮重要作用。同時(shí)，也是從全球發(fā)展規(guī)律看，以一個(gè)國家的信用作為全球貨幣，是有缺陷的、是不完善的、是不能適應(yīng)全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展需要的。美元以美國信用作為全球貨幣特別是長期作為全球貨幣，在設(shè)計(jì)和應(yīng)用上是有缺陷的；歐元以歐洲國家信用為載體，要想作為全球貨幣是不大可能的；人民幣要想替代美元、代替歐元作為全球貨幣也是不大可能的。應(yīng)用高新技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)的數(shù)字貨幣，只是虛擬貨幣的一種新形態(tài)，虛擬貨幣缺乏內(nèi)在價(jià)值，很容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，數(shù)字貨幣即便得到政府或政府授權(quán)機(jī)構(gòu)法定后也只能作為現(xiàn)有信用貨幣的補(bǔ)充，數(shù)字貨幣也是不太可能選擇作為新的國際通貨。比特幣在網(wǎng)絡(luò)小眾市場看似很有價(jià)值，但僅是一種網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣，是一種總量恒定2 100萬枚的虛擬貨幣，每個(gè)比特幣需要通過特定算法才能獲得，耗能巨大，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不相干，比特幣更加不太可能選為全球貨幣。務(wù)實(shí)推進(jìn)全球貨幣體系改革需要從三個(gè)方面平行考慮。

（一）正確定位

人民幣國際化，雖然只是對現(xiàn)行國際貨幣體系的完善和補(bǔ)充，但補(bǔ)充的空間很大、需求很大。需在積極爭取參與全球外匯交易同步清算系統(tǒng)的同時(shí)，積極推進(jìn)人民幣區(qū)域互聯(lián)互通金融基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)機(jī)制建設(shè)，使人民幣在區(qū)域合作中發(fā)揮更重要的作用；需要更重視研究現(xiàn)代貨幣理論與實(shí)踐案例；需要考慮數(shù)字貨幣和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的方向、途徑和條件。具體措施如下：

一是綜合考慮數(shù)字規(guī)劃。數(shù)字貨幣的應(yīng)用，除考慮市場動(dòng)力外，還要考慮全局。需要著重規(guī)劃應(yīng)用數(shù)字技術(shù)加強(qiáng)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，充分論證數(shù)字貨幣發(fā)行的通脹約束、競爭性約束、金融風(fēng)險(xiǎn)約束、數(shù)字主權(quán)約束、實(shí)體經(jīng)濟(jì)約束，使市場交易更加便利、穩(wěn)定和安全。

二是正確宣傳數(shù)字貨幣。目前，區(qū)塊鏈、比特幣、ICO幾乎成為全民討論焦點(diǎn)；馬勒戈幣等各類打著數(shù)字貨幣旗號的代幣和虛擬貨幣，混淆投資視野。在這種情況下，應(yīng)該很清醒地提出引導(dǎo)性政策和限制性政策：不支持人民幣對比特幣這類虛擬貨幣的交易；反對讓人有暴富幻想的投機(jī)產(chǎn)品；要很謹(jǐn)慎地套用貨幣概念。

三是正確定位數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣充分采用先進(jìn)技術(shù)，可在一定程度、一定規(guī)模上成為現(xiàn)行貨幣的替代品。在央行系統(tǒng)貨幣政策中，數(shù)字貨幣數(shù)量的增加，必定是傳統(tǒng)紙幣相應(yīng)減少，但在相當(dāng)長的一個(gè)時(shí)期，數(shù)字貨幣不大可能完全代替?zhèn)鹘y(tǒng)紙幣。

四是加強(qiáng)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，通過加密算法、共識機(jī)制和特定的數(shù)據(jù)存儲，選擇具有先進(jìn)學(xué)習(xí)能力的分類器集，合理設(shè)定評價(jià)函數(shù)和優(yōu)化功能，構(gòu)造可靠的公共數(shù)據(jù)新模式，使社會(huì)各個(gè)節(jié)點(diǎn)在不熟悉情況下能夠不通過第三方，實(shí)現(xiàn)數(shù)字在網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)之間的安全轉(zhuǎn)移，為數(shù)字貨幣穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造技術(shù)條件。

五是進(jìn)一步完善數(shù)字法規(guī)。完善數(shù)字服務(wù)稅法規(guī)，規(guī)范數(shù)字稅的納稅主體、應(yīng)稅業(yè)務(wù)范圍、稅率；建立健全數(shù)字經(jīng)濟(jì)下市場秩序規(guī)則，防范數(shù)字尋租、數(shù)字租金、數(shù)字犯罪，維護(hù)數(shù)字產(chǎn)權(quán)和數(shù)字主權(quán)。既要鼓勵(lì)和支持?jǐn)?shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展，又要避免數(shù)字產(chǎn)業(yè)對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)造成更多的成本。既要鼓勵(lì)和支持國際數(shù)字鏈在中國延伸和發(fā)展，又要避免國際數(shù)字巨頭薅中國“羊毛”。這是全球數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)趨勢下維護(hù)國家主權(quán)與安全的必要舉措。

六是加強(qiáng)數(shù)字風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制建設(shè)。既要防范數(shù)字集中壟斷產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，又要防范數(shù)字“去中心化”可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。中央集中管理和第三方傳遞，這種方式權(quán)力過大易產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；區(qū)塊鏈和人工智能，用算法代替中心化的第三方機(jī)構(gòu)，雖然有比較先進(jìn)的加密算法、共識機(jī)制和數(shù)據(jù)存儲方式，可以比較好地解決信息問題，但由于社會(huì)的復(fù)雜性、多元性、多層性，以及人類社會(huì)對秩序和權(quán)威的自然要求，“去中心化”也可能產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。需要深入研究、提升宏觀腳本編程技術(shù)水平，貫徹落實(shí)中央提出的“穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)”要求，防控“權(quán)力過于集中”和“去中心化”兩種途徑產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

七是加強(qiáng)國際合作交流。2021年歐盟AI監(jiān)管草案全面禁止大規(guī)模監(jiān)控及基于AI的社會(huì)信用體系；俄羅斯稱永不讓比特幣合法化。這些國家的政策值得分析參考。行業(yè)監(jiān)管措施也值得參考。美國斯坦福大學(xué)一項(xiàng)研究質(zhì)疑現(xiàn)行醫(yī)療人工智能設(shè)備評估方法，認(rèn)為用歷史數(shù)據(jù)訓(xùn)練人工智能算法，與變化中的現(xiàn)實(shí)世界有偏差。這給予重要啟發(fā)：人工智能監(jiān)管偏差不光存在于生物醫(yī)學(xué)，而且也可能存在于金融社會(huì)，值得高度重視。

中國在21世紀(jì)仍然是一個(gè)發(fā)展中國家，在復(fù)雜多變敏感的國際環(huán)境中，中國金融戰(zhàn)略和政策首先要立足于穩(wěn)定和安全，“以不變應(yīng)萬變、以務(wù)實(shí)創(chuàng)新促發(fā)展”，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，從根本上改變目前存在的戰(zhàn)略性原材料和核心技術(shù)大多不能自主的狀態(tài)，從根本上改變高成本籌資、低效率投資、資本與負(fù)債不配備的現(xiàn)象，嚴(yán)防金融自我循環(huán)成長，嚴(yán)控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）妥善處理五大關(guān)系

當(dāng)前新冠肺炎疫情疊加各種不利因素，給全球帶來巨大不確定性，需要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

一是應(yīng)急措施與長期戰(zhàn)略關(guān)系。應(yīng)對新冠肺炎疫情的應(yīng)急措施，需要逐漸轉(zhuǎn)化為防疫常態(tài)化的長期戰(zhàn)略。需要遵循生態(tài)平衡規(guī)律，深入研究社會(huì)—經(jīng)濟(jì)—自然復(fù)合生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)理，妥善處理每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體在生態(tài)系統(tǒng)、在人類社會(huì)中的相互作用，促進(jìn)全球社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、自然協(xié)調(diào)發(fā)展。

二是國家發(fā)展與全球合作關(guān)系。國家發(fā)展一定是開放的發(fā)展；全球合作一定是在多元文化基礎(chǔ)上的合作。各國都應(yīng)該維護(hù)國際大環(huán)境，對全球健康發(fā)展有擔(dān)當(dāng)。在創(chuàng)新推進(jìn)全球貨幣體系改革過程中，必須考慮其他國家和地區(qū)核心利益，堅(jiān)定支持全球化和多邊主義。

三是數(shù)字技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)關(guān)系。在大力支持發(fā)展數(shù)字科技產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也要大力支持用先進(jìn)技術(shù)積極協(xié)助和扶持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。不同發(fā)展階段、不同發(fā)展環(huán)境、不同人群，需要有不同的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、有不同的服務(wù)模式。即便在發(fā)達(dá)國家，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式、傳統(tǒng)信用貨幣，也是有生命力和特色的，不能夠完全否認(rèn)和替代。

四是金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管關(guān)系。新的金融形態(tài)層出不窮，為社會(huì)提供新的服務(wù)，也帶來新的問題，金融行業(yè)健康發(fā)展和穩(wěn)健監(jiān)管面臨新的挑戰(zhàn)。金融創(chuàng)新需要有強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任，需要加強(qiáng)防范因采用金融創(chuàng)新模式可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，需要支持金融體系完整性和穩(wěn)定性措施，促進(jìn)創(chuàng)新體現(xiàn)前沿科技探索與傳統(tǒng)技藝發(fā)掘的有機(jī)統(tǒng)一，鼓勵(lì)科學(xué)探索精神與社會(huì)健康道德的理性結(jié)合。

五是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系。抗擊新冠肺炎疫情需要及時(shí)增加資金，但需要把握“度”，不宜超越適“度”。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不斷提升，但必須反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和需求，保持資本支配力與產(chǎn)業(yè)支配力的平衡。

（三）探討“球本位”的市場交易媒介

現(xiàn)代人類基于相互信任和對未來的信任，發(fā)展出一套信用貨幣制度，跳出了長期以來快速增長對資本需求的困境。正是信用，讓人們能夠打造現(xiàn)在，籌劃未來，交易四海，但目前的信用貨幣制度主要是基于國家或地區(qū)的信用，很難說是全球信用貨幣制度；一個(gè)國家或一個(gè)地區(qū)的信用貨幣制度及其資源很難保證全球長期發(fā)展目標(biāo)的需要。全球化健康發(fā)展需要全球化信用貨幣體系。

從人類命運(yùn)共同體視角出發(fā)，世界是一個(gè)以人類地球內(nèi)在價(jià)值為依托的世界，全球經(jīng)濟(jì)實(shí)際上是一個(gè)“球本位”經(jīng)濟(jì)。以人類共系的全球發(fā)展、全球規(guī)劃、全球資源這些內(nèi)在價(jià)值為依托，以維護(hù)和促進(jìn)人類命運(yùn)共同體可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，大有可能探討出一種“球本位”的貨幣體系，代替長期以來使用的“金本位”“銀本位”和以國家信用為基礎(chǔ)的貨幣體系。

可先從解決比較急切的國際股權(quán)投資所需要的資本金著手，探討一種與實(shí)體經(jīng)濟(jì)為依托的國際股權(quán)貨幣。這種股權(quán)貨幣以人類命運(yùn)共同體實(shí)質(zhì)內(nèi)容為標(biāo)的，也就是以人類共同依賴生存的地球上的財(cái)富、規(guī)劃、潛力為標(biāo)的而特殊設(shè)計(jì)，在目前具有補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣功能和補(bǔ)充政府債券作用，成為投資組合理論和實(shí)踐的一部分，在將來可以方便與“球本位”貨幣體系接軌的金融制度。這種國際股權(quán)投資資本金設(shè)計(jì)的基本思路是：第一步，將人類共同賴以生存的地球財(cái)富、規(guī)劃、潛力與人類社會(huì)信任、信心、信用有機(jī)聯(lián)系起來。什么是信任？能夠一起勞動(dòng)、協(xié)同進(jìn)步、共同創(chuàng)造財(cái)富和文明，是最大的信任；人類具有“共命運(yùn)”本能，能夠共同創(chuàng)造財(cái)富，這是人類相互信任的基礎(chǔ)。什么是信心？能夠看得遠(yuǎn)而不是鼠目寸光、能夠規(guī)劃發(fā)展而不是急功近利，是最大的信心；人類能夠總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、規(guī)劃長遠(yuǎn)，這是人類具有信心的源泉。什么是信用？有資源、有潛力是最大的信用；人類共有地球資源和無窮的創(chuàng)新能力，能夠共同維護(hù)、共同開發(fā)、共同享用地球資源，在共建人類家園過程中孕育無窮潛力，這是人類創(chuàng)造信用的條件。第二步，通過金融創(chuàng)新，把這種“信任、信心、信用”，即人類命運(yùn)共同體“財(cái)富、規(guī)劃、潛力”這些內(nèi)在價(jià)值形成的現(xiàn)金流進(jìn)行證券化，并協(xié)定為國際股權(quán)貨幣。第三步，這種國際股權(quán)貨幣，可先在一個(gè)區(qū)域、一個(gè)國家、一個(gè)行業(yè)，當(dāng)作一種“零風(fēng)險(xiǎn)資本證券”、一種與貨幣和國債等級相同的國際股權(quán)類融資工具使用，然后逐漸推廣。第四步，先在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用，股權(quán)投資越多，收入越多，就業(yè)越多；然后在金融市場發(fā)生作用，與傳統(tǒng)貨幣需求成反比，影響和調(diào)節(jié)利率，促進(jìn)實(shí)物市場和貨幣市場均衡發(fā)展。這就是本文得出的結(jié)論：基于人類命運(yùn)共同體的“球本位”貨幣理論與實(shí)踐，很可能是創(chuàng)新推進(jìn)金融體制和貨幣體系改革的方向。

人類可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)在于人類是一個(gè)不可分裂的整體；人類全體財(cái)富的增長，在于人類共同創(chuàng)造財(cái)富的動(dòng)機(jī)；人類健康發(fā)展的條件，在于人類利己與利他的結(jié)合，在于個(gè)體行為的社會(huì)責(zé)任，在于經(jīng)濟(jì)上雙贏多贏、政治上也是雙贏多贏。共生、共享、共贏是全球社會(huì)發(fā)展的必然趨勢。財(cái)富與道德并非一定對立，強(qiáng)盛與公正并非一定矛盾。關(guān)鍵在于是否有人類命運(yùn)共同體意識。

總之，數(shù)字貨幣是人類創(chuàng)新發(fā)展的重要體現(xiàn)，數(shù)字貨幣仍然需要遵循貨幣運(yùn)行機(jī)理這些規(guī)律性要求和約束。國際上正在出現(xiàn)“多元需求多重巧合”的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，激勵(lì)有識之士探討人類的未來、貨幣的未來。中國需要和國際社會(huì)一起，加強(qiáng)基于人類命運(yùn)共同體的“球本位”貨幣理論與實(shí)踐的研究，促進(jìn)全球社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。